Раскрытие стоимости в Novabev Group (BELU): производитель алкоголя №1 в РФ + сеть ВинЛаб в виде бонуса. #аналитика

Справедливая цена Novabev Group (BELU) в сценарии нормализации ДКП: 766 руб. за акцию (+81%). #BELU

Оценка справедливой стоимости по методу суммы частей (SOTP):
+340 руб. — крупнейший производитель алкоголя в России по рейтингу Forbes.
+95 руб. — казначейский пакет, составляющий 22.6% от капитала. Компания ранее заявляла о планах его погашения.
+425 руб. — ритейлер алкоголя Винлаб, который продолжает расти с темпом 22.7% г/г.
– 94 руб. — чистый долг Novabev Group по итогам 2024 г.

= 766 руб. — текущая справедливая цена Novabev Group (BELU)

Ключевые допущения:
✍️ В модель заложено снижение безрисковой ставки (доходности по 10-летним ОФЗ) с 14.6% до 12%. Ставка дисконтирования (WACC) на уровне 19%.
✍️ ВинЛаб оценён по модели DCF, а алкогольный бизнес — по мультипликатору 5х EV/EBITDA (2025).

Аналитика by 😀 @AK47pfl

#BELU
🍷 Новабев групп: общие отгрузки в первом полугодии 2025 года приблизились к 7.2 млн декалитров (+5% г/г)

Второй лучший результат за 1-ое полугодие в истории компании (выше было только в 1П 2022 года).

#BELU
🍷 Выручка ВинЛаба за 1П 2025 года увеличилась на 22.7% г/г

Рост выручки обеспечивается ростом трафика (+11.8%) и среднего чека (+9.7%).

Количество торговых точек за полугодие возросло на 90 — до 2 131 магазинов на конец июня 2025 года.

Общий показатель сопоставимых продаж за первое полугодие составил +8.9%, на LFL-средний чек пришлось 8.7% роста.

Всего 280 тысяч электронных заказов было выдано в магазинах «ВинЛаб» в июне.

☺️😊😇🙂 Справедливая цена BELU: 766 руб. за акцию, апсайд +81%. #оценка #сборник

✍️ Novabev Group (Белуга, BELU): в сценарии смягчения ДКП справедливая цена 766 руб. за акцию, апсайд — +81%. https://www.tgoop.com/AK47pfl/20136
✍️ Раскрытие стоимости в Novabev Group (BELU): Сегмент бизнеса по производству алкоголя, казначейский пакет и ритейлер Винлаб в виде бонуса. (ссылка)
✍️ Novabev Group: общие отгрузки в первом полугодии 2025 года приблизились к 7.2 млн декалитров (+5% г/г). https://www.tgoop.com/AK47pfl/20138
✍️ Выручка ВинЛаба за 1П 2025 года увеличилась на 22.7% г/г. https://www.tgoop.com/AK47pfl/20139

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Избыточное регулирование и монополисты мешают экономике выйти на высокие темпы роста, но капитализация рынка акций может какое-то время порасти и без роста экономики. #мнение #государево_дело

Мнение источника РДВ из личного опыта и общения с предпринимателями и чиновниками:

На площадках форумов обсуждается ускорение темпов роста экономики и повышение капитализации фондового рынка. Мои соображения на этот счет:

1. Большие истории роста в РФ случались, на мой взгляд, в тех сферах, где было мало регулирования и много предпринимательской инициативы. Приведу примеры:
✍️ Когда-то казаки провели без всякого регулированию (и даже в бегстве от регулирования на Руси) колонизацию пространств до Тихого океана, сделав Россию одной из крупнейших стран мира тогда и крупнейшей сегодня.
✍️ Бум российского ИТ и Интернета: советские «ботаники» физики/математики нашли простор для роста без регулирования государства и братвы. (Сейчас уже эти сферы сильно зарегулированы в пользу состоявшихся лидеров).
✍️ Бум заимствований западных бизнес-моделей (со своими ноу-хау) в 2000-ые и 2010-ые: создавалось множество новых бизнесов во всех сферах, государство просто не успевало все регулировать. (Тот же Тиньков начал создавать банк по модели карточного Capital One еще до крестового похода ЦБ против банков).

2. Раз теперь все сферы зарегулированы и прорывы снизу ограничены (попробуйте сходу назвать крупные сферы в РФ, где еще есть свобода предпринимательства), то остаётся путь роста через гос. прорывы (национальные идеи, проекты…).

Лучшие примеры таких прорывов - это Атом и Космос в СССР.

Новая Россия, на мой взгляд, сформулировала один такой проект. Он назывался «энергетическая сверхдержава». Объемы добычи углеводородов побили советские максимумы, реализовывались амбициозные трубопроводы и т.п. Однако этот проект примерно в середине 2010-х столкнулся с встречным американским проектом и с «зеленой повесткой».

Новый же проект не получается сформулировать: интересы разных групп перетягивают одеяло на себя, направление главного удара не формулируется, а ресурсы государства распыляются на все сразу (и на космос, и на атом, и на ИИ, и на импортозамещение пошива носков и расфасовки чая).

3. Избыточное регулирование вредит росту экономики, но не факт, что в моменте вредит капитализации рынка.

Регулирование, по моему наблюдению, — это обычно способ защитить монополию. Поэтому регулирование чаще позитивно для состоявшихся лидеров своих рынков. Такие компании и образуют капитализацию рынка.

В такой среде новый "Яндекс" или "Озон" уже не построить (плохо для роста экономики), но текущие лидеры рынков могут эксплуатировать выделенные им "поляны" и богатеть (хорошо для капитализации акций сейчас). Иначе говоря, происходит дележка пирога в пользу сложившихся лидеров, но не увеличивается размер пирога.

Регулирование чаще всего делается под прикрытием интересов потребителя или национальных интересов. И часто бывает полезным для потребителей и национальных интересов. Но источником вдохновения для регулирования чаще всего становится сращивание интересов будущего монополиста, желающего зачистить поляну от конкурентов, с чиновниками.

Рынок же акций любит монополии (особенно если они платят дивиденды, а не выводят деньги через CAPEX).

4. Однако "застой" регулирования и монополий в конечном счете приведет к снижению конкурентоспособности всей системы. В том числе и на уровне безопасности от внешних врагов, и на уровне неактуальности бизнеса существующих лидеров.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Главное к открытию среды (09.07):

👉 Значение индекса ЖиС: 41 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь.

📍 10.85 ₽/¥, 69.98 $/барр.
📍 Трамп признал сложность украинского конфликта и обещает РФ «маленький сюрприз».
📍 ВВП Китая по итогам 2025 г. достигнет $19.5 триллионов.
📍 Макрон назвал «коалицию желающих» сигналом о том, что Европа не бросит Украину.
📍 Зеленский поручил министру обороны и главкому активизировать контакты с США и добавил, что ждет результатов в ближайшее время.
📍 ЕС скоро обещает 18-ый пакет и заявляет, что координирует свой подход с США.
📍 Спор греческого поставщика газа DEPA Commercial с Газпромом (GAZP) по вопросу цен на газ завершился досудебным соглашением.
📍 Мишустин предупредил о замедлении темпов роста промышленности.
📍 Доходы федерального бюджета по итогам первой половины 2025 года составили 17.6 трлн руб., расходы — 21.3 трлн руб., сообщил Минфин. В результате дефицит бюджета сложился в размере 3.7 трлн руб., или 1.7% ВВП.
📍 Цены на новые авто впервые за 10 лет значительно снизились.
📍 События сегодня:
(1) Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ 26248 и 26249. (2) Последний день с дивидендом: Мосбиржа (MOEX), Группа Астра (ASTR), Казаньоргсинтез (KZOS). (3) Отчет Сбера (SBER) по РСБУ за июнь. (4) Отсечки: X5 (X5), Россети Волга (MRKV).

📈 Что влияет на рынки в ближайшие 5 дней?
Доступно членам @RDVPREMIUMbot

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Оперативная статистика за май и июнь говорит о переохлаждении неСВО экономики. Смягчение ДКП перезрело — хорошо для длинных облигаций и акций нециклических компаний (X5, BELU). Риски для акционеров циклических компаний внутреннего спроса (PIKK, MVID и др.) и ряда банков растут. #тактика_на_РЦБ

К подсвеченным нами неделю назад слабым данным по PMI, соответствующим нулевому росту ВВП, и др. добавились:

✍️ Розничная торговля:
В мае 2025 года потребительская активность в розничной торговле ушла в минус с поправкой на инфляцию по широкому перечню товарных категорий, в плюсе только продукты питания. (см. рисунок)

✍️ Рынок труда:
В июне 2025 г. рынок труда остается в зоне охлаждения: по данным HeadHunter (HEAD) число активных вакансий -27% г/г, а число активных резюме +27% г/г.

✍️ Перевозки:
В первом полугодии 2025 г. перевозки груженых контейнеров по сети РЖД -5.1% г/г, в т.ч.: автомобили и комплектующие -39.6% г/г, строительные грузы -32.7% г/г.

✍️ Рынок жилья:
Во втором квартале 2025 г. продажи на рынке первичного жилья Москвы и области -36% г/г; второй квартал 2025 г. по объему продаж в квадратных метрах был худшим с начала СВО.

✍️ Кредитование:
В июне 2025 г. выдача ипотечных кредитов -66% г/г по количеству и -61% г/г по сумме.

✍️ Докапитализации банков на фоне охлаждения экономики:
Из топ-20 банков РФ по размеру активов 4 банка в этом году провели или готовятся провести докапитализацию в разных формах.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Крупнейшие держатели Ethereum активно наращивают свои запасы — их накопление выросло на 9.31% с октября 2024 года, что почти вдвое превышает темпы перед 95% ралли в 2022 году. #криптомания

Что на графике
🟣 Фиолетовая линия — объём ETH у мега-китов. После снижения с 2021 года тренд развернулся в конце 2024-го — начался новый этап накопления, как перед ростом в 2020 и 2022 гг.
⚫️ Чёрная линия — цена ETH. Исторически накопление китов шло перед ростом.

Ключевая зона поддержки — $2 500–2 536
Здесь сосредоточено 3.45 млн ETH, что создаёт мощную зону спроса.

Притоки в ETH-фонды и ETF растут, что подтверждает интерес со стороны институционалов:
✍️ Тотал инвестиций в ETH-фонды — уже $4.5 млрд
✍️ Один только BlackRock набрал через свой ETF $5.7 млрд — почти 2% от всей капы ETH (капитализация ≈ $320 млрд)
✍️ Притоки продолжаются — интерес к ETH стабильно высокий

Почему это важно держателям ETH
✍️ Стейкинг даёт в среднем 3–4% годовых
✍️ Layer 2 усиливают доход (blob-транзакции, MEV)
✍️ 85% комиссий сжигается, снижая предложение

👉 Продолжается активное накопление ETH — независимо от рыночной цены. Даже несмотря на падение с $4 000 до $1 300 в последние годы, крупнейшие игроки последовательно наращивают позиции. Это указывает на устойчивый интерес к эфиру как к ключевому активу экосистемы и долгосрочной инвестиции, а не просто спекулятивному инструменту.

По данным: Cointelegraph

Аналитика by 😀 @AK47pfl

NVIDIA СТАЛА ПЕРВОЙ В ИСТОРИИ КОМПАНИЕЙ, ЧЬЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ ПРЕВЫСИЛА $4 ТРЛН - ДАННЫЕ ТОРГОВ. #РЦБ_в_мире

Капитализация NVIDIA в 4 трлн $ превышает капитализацию российского рынка (51.9 трлн руб.) в шесть раз.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Главное к открытию четверга (10.07):

👉 Значение индекса ЖиС: 41 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь.

📍 10.83 ₽/¥, 70.23 $/барр.
📍 Встреча по восстановлению Украины показывает, что конец войны все более отдаляется.
📍 Рубио встретится с Лавровым в Куала-Лумпуре, сообщают США и РФ.
📍 Сенат США может одобрить новый закон о санкциях против России уже к 1 августа.
📍 Администрация президента США Дональда Трампа возобновила отправку части оружия на Украину спустя неделю после того, как Пентагон прекратил некоторые из них.
📍 Правительство РФ намерено ввести полный запрет на экспорт бензина из России на август-сентябрь.
📍 Объем российского рынка облигаций в первом полугодии 2025г вырос на 5.8% до 56.2 трлн руб. Темпы роста оказались выше, чем в первом полугодии 2024г.
📍 Экспорт российского зерна продолжает снижаться. По итогам июля 2025 года объем отгрузок урожая за границу ожидается на уровне 2 млн тонн.
📍 Погрузка железной руды на экспорт за первое полугодие выросла на 15.5%.
📍 События сегодня:
(1) Последний день с дивидендом: МТС-Банк (MBNK), ВТБ (VTBR).

📈 Что влияет на рынки в ближайшие 5 дней?
Доступно членам @RDVPREMIUMbot

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Яндекс (YDEX): история роста и что будет дальше? #аналитика

Яндекс — одна из крупнейших и уважаемых историй роста:
✍️ За пятилетку 2015–2019 гг. выручка Яндекса увеличилась в 3.5 раза или на ~28% в год. Команда Яндекса удваивала выручку компании примерно каждые 36 месяцев.
✍️ За пятилетку 2020–2024 гг. выручка Яндекса увеличилась в 6.2 раза или на ~44% в год. Яндекс более чем удваивался каждые два года.
✍️ Яндекс рос на растущих рынках (а порой сам их создавал): интернет-рекламы, поиска, такси, e-commerce и других. Попутными ветрами стали ускоренное проникновение цифровизации во время и после COVID, а также уход ряда западных конкурентов.

В 2024 году выручка Яндекса достигла 1.1 трлн руб. Яндекс почти сравнялся по выручке с Норильским никелем (GMKN), приблизился к Россетям (RSTI), Интер РАО (IRAO), Транснефти (TRNFP); значительно обошёл Северсталь (CHMF) и Полюс Золото (PLZL). Значимо крупнее Яндекса из нефинансовых организаций сейчас только нефтегаз, РЖД, Росатом и топовые продуктовые ритейлеры...

Что дальше?
✍️ Аналитики брокеров и банков считают, что в ближайшие годы темпы роста Яндекса замедлятся до примерно удвоения за 36 месяцев — то есть Яндекс снова удвоит выручку в бизнес к 2027 году.
✍️ Скептики считают, что база очень высока, бюрократия побеждает, поэтому рост замедлится до темпов номинального роста ВВП или немного быстрее (удвоение выручки раз в 5 лет), но зато Яндекс будет платить хорошие дивиденды.
✍️ Технологические мечтатели надеются, что Яндекс сможет оседлать новые тренды.

А что думаем мы с вами?

👉 О том, почему важен рост выручки для акционеров — https://www.tgoop.com/AK47pfl/16559

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Главное к открытию пятницы (11.07):

👉 Значение индекса ЖиС: 44 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь.

📍 10.82 ₽/¥, 68.87 $/барр.
📍 Трамп анонсировал «важное заявление по России» в понедельник. Деталей нет
📍 Союзники Украины готовят поддержку для затяжной войны.
📍 США ввели масштабные пошлины сразу по нескольким направлениям. С импорта меди будет взиматься 50%, а лекарств — сразу 200%. Цифры не окончательные.
📍 Рынки США — индекс S&P 500 вырос почти на 20% с начала года, что усилило уверенность Трампа в агрессивной тарифной политике.
📍 ЕК предлагает автоматизированно устанавливать потолок цен на $15 ниже рыночной цены барреля.
📍 Пока Россия и Украина не завершат обмены, согласованные по итогам предыдущих переговоров, нового раунда не будет, заявил Зеленский.
📍 Биткойн установил новый исторический максимум, превысив $116 тыс.
📍 ЦБ предложил улучшить качество раскрытия информации.
📍 Выплавка стали в России за полугодие снизилась на 5%.
📍 Объем чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров увеличился на 3% относительно предыдущего месяца (в июне – 7.5 млрд долл. США, в мае – 7.3 млрд долл. США).
📍 Правительство России распорядилось стимулировать экспорт сельхозпродукции.
📍 События сегодня:
(1) Последний день с дивидендом: Башнефть (BANE), НМТП (NMTP). (2) Инфляция в РФ в июне.

📈 Что влияет на рынки в ближайшие 5 дней?
Доступно членам @RDVPREMIUMbot

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Китайские электромобили захватывают оставленный США мировой рынок, потихонечку добираются и до России. #хайпердрайв

В мире

✍️ Китайские производители считают, что отказ Трампа от поддержки электромобильной отрасли в США, позволит китайским электромобилям захватить мир.

✍️ Экспорт электромобилей и подключаемых гибридов из Китая вырос на 48% в первом полугодии 2025 года и почти достиг 1 млн авто.

В России

✍️ В июне 2025 года в РФ было реализовано 965 новых электрокаров – на 23% больше, чем в мае. Падение рынка электрокаров в РФ похоже разворачивается (нижняя точка, видимо, была пройдена в марте этого года).

✍️ Среди продаваемых в РФ электрокаров доминируют китайские модели: чисто китайские Zeekr 001, Avatr 11 и ORA 03 и локализованные в РФ Evolute i-PRO и «Москвич 3e».

✍️ За следующие 5 лет (к 2030 году) число электромобилей в России может вырасти в 10 раз, превысив 1 млн штук. При этом число зарядных станций увеличится до 15 тыс.


Аналитика by 😀 @AK47pfl

ВТБ (VTBR) с 30 июня в цифрах. #цифры

Максимальное падение: -34%
Дивиденд: 25.58 руб
Дивдоходность: 27%
Дни "в минус": 9 из 11
🤩 Накопленная дельта: -3.4 млрд руб

После дивотсечки 11 июля
Динамика акции: +5%
🤩 Дельта +980 млн руб

Аналитика by 😀 @AK47pfl