ЦБ зафиксировал замедление кредитования компаний в ноябре

Темпы роста корпоративного кредитования в ноябре значительно замедлились, составив 0,8% после 2,3% в октябре, следует из обзора Центрального банка. Годовой прирост замедлился до 20,3 с 21,8%. Ранее о замедлении корпоративного кредитования говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.

📊Корпоративные кредиты (в отличие от розничного сегмента) до последнего времени почти не реагировали на ужесточение денежно-кредитной политики. Спрос на кредиты в том числе поддерживает необходимость финансировать проекты в рамках структурной перестройки экономики (поэтому около половины выдач приходится на средне- и долгосрочные кредиты), а также позитивные ожидания компаний относительно сохранения высокого конечного спроса на свою продукцию. Как пишет ЦБ, значительный объем корпоративных кредитов приходится на растущие отрасли: финансы, торговлю, обрабатывающие производства, строительство – это драйверы роста ВВП. В условиях высокого роста экономики компании видят хорошие перспективы для расширения деловой активности и поэтому менее чувствительны к процентным ставкам банков. Кроме того, компании могут привлекать кредиты для рефинансирования внешней задолженности.

📝Замедлению кредитования в ноябре отчасти способствовать как жесткие денежно-кредитные условия, так и изменения в банковском регулировании, пишет ЦБ.

❗Кредитный импульс со стороны корпоративного сектора вносит значимый вклад в расширение спроса (и, как следствие, ускорение инфляции), поэтому его торможение – это хорошая новость, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Алексей Корнев. Это позволит ЦБ обойтись без агрессивного повышения ставки, например до 25%. В то же время так как текущая инфляция остается повышенной (недельные данные соответствуют 15,4% м/м SAAR), а ситуация на рынке труда – напряженной (конкуренция за работников означает рост зарплат и впоследствии спроса), скорее всего, ЦБ все же повысит ставку – но в пределах 1 или 2 процентных пунктов.

@alfacapital

График недели: в ноябре инфляционное давление усилилось

Инфляция по итогам месяца ускорилась до 1,43% м/м (1,2% — с исключением сезонного фактора). Это почти вдвое выше, чем в октябре, когда показатель составил 0,75%. Базовая инфляция стала максимальной с апреля 2022 года. А годовой показатель вырос до 8,88% с 8,54%.

В начале декабря, как показывают оперативные данные, темпы роста цен тоже сохраняются на повышенном уровне — 0,48% за неделю по 9 декабря после 0,5% неделей ранее.

Скоро обсудим, как на ускорение инфляции будет реагировать Центральный банк🤔

@alfacapital

Как повышение ключевой ставки повлияет на фондовый рынок 🤔

Судя по всему, у Центрального банка уже не остается других вариантов, кроме как повысить ключевую ставку в эту пятницу. По мнению эксперта «Альфа-Капитал» Дмитрия Скрябина, повышения до 23% было бы более чем достаточно – пространство для повышения ставок до более высоких значений уже ограничено.

📉Тем более что, несмотря на высокое инфляционное давление в ноябре, некоторые опережающие данные позволяют надеяться на постепенное замедление инфляции в будущем. И Центральный банк, и Сбербанк сообщили и резком замедлении темпов корпоративного кредитования. Это означает, что спрос в экономике постепенно будет сокращаться.

🧐Кроме того, сейчас мы наблюдаем ситуацию, прямо противоположную началу года: если тогда многие аналитики и инвесторы ждали быстрого разворота ставок и действовали соответственно, то сейчас прогнозы стали куда консервативнее. Многие участники рынка закладывают затяжной период высоких ставок, а некоторые эксперты не исключают и повышения до 25%. Такие ожидания сами по себе работают на ужесточение денежно-кредитных условий.

📊С учетом недавней коррекции повышение ставки до 23% в целом уже заложено в рыночные цены. Это позволяет надеяться, что, если обойдется без сюрпризов, реакция рынка на повышение ставки в пятницу будет минимальной.

@alfacapital