🙃 ЦБ намекает на агрессивное снижение ставки в июле — что это значит для инвестора

Сегодня зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин сделал серию важных заявлений, которые могут стать поворотным моментом в денежно-кредитной политике.

Ключевые заявления
• ЦБ допускает пересмотр нейтрального диапазона ставки уже на июльском заседании.

• ЦБ РФ допускает пересмотр прогноза траектории ключевой ставки вниз при соответствующем уточнении прогноза по инфляции в июле.

• ЦБ РФ в июле может рассмотреть более значимое снижение ключевой ставки, чем в июне, если данные подтвердят движение инфляции к 4%.

Почему это важно:
• Ставка 20% тормозит экономику. На ПМЭФ Путин заявил, что ни в коем случае нельзя допустить рецессии. С высокой ставкой сохранить темпы роста экономики практически невозможно.

• Снижение ставки может привлечь приток капитала на биржу. Доходность депозитов упадет, что может подтолкнуть склонных к риску инвесторов перенести капитал из вкладов в акции. Возросший спрос поддержит котировки акций.

• Повышение интереса к ОФЗ и корпоративным облигациям. Новые бонды будут размещаться с меньшей доходностью, а старые выпуски вырастут в цене, чтобы сравняться по доходности.

Следующее заседание ЦБ по ставке — 25 июля. Какое решение примет Центрбанк по вашему мнению?

🔥 Снижение до 18%
👌 Снижение до 19%
😱 Сохранит 20%

🗣Что это значит?

Что происходит на рынках

🇷🇺 Индекс Мосбиржи подбирается к 2850 п. после того как ЦБ допустил более резкое снижение ставки.

🧑‍🎓 Дюрация облигации — почему изменение ставки по-разному влияет на облигации?

Давайте научимся определять чувствительность своего портфеля облигация к изменению ставки ЦБ

Дюрация — это не просто срок до погашения облигации. Это средний срок, когда вы вернете свои деньги. И чем больше этот срок, тем сильнее цена облигации меняется при изменении ставки ЦБ

Чем дольше дюрация, тем сильнее падает цена облигации при росте ставок. И наоборот — бумаги с высокой дюрацией активнее растут в цене, когда ставки снижаются.

Формально дюрация — это средневзвешенный срок получения всех денежных потоков по облигации (купон + тело). Она измеряется в годах. И чем дальше эти потоки — тем выше риск для инвестора, если ставки начнут меняться.

Раберем на примере
У вас есть ОФЗ на 3 года с купоном 10% годовых и номиналом 1000 руб. Каждые полгода вы получаете по 50 рублей (100 руб за год), а через 3 года обратно номинал облигации.

Дюрация — это "средний момент", когда вы получаете свои деньги обратно. Если бы вы вообще ничего не получали 3 года, а потом — сразу 1000, то дюрация = 3 года.

Но вы ведь уже получаете по 50 рублей каждые полгода! Это как если бы вам часть денег возвращали заранее.

Поэтому в среднем свои 1000 рублей вы вернете через 2.5 года (по факту нет, но часть придет раньше, поэтому риски снижаются).

📊 Как это работает на практике

Допустим, у вас в портфеле:
• ОФЗ с дюрацией 1.5 года — колебания цены минимальны
• Корпоративная бумага с дюрацией 6 лет — она уже чувствительна к ставке
• Долгосрочная безкупонная облигация (zero coupon) с дюрацией 10 лет — и малейшее движение ключевой ставки бьёт по ней как молотком.

Когда ЦБ повышает ставку, цены длинных облигаций падают быстрее. Когда ожидается снижение ставки — именно длинные бумаги дают максимальную переоценку. Профессионалы используют дюрацию как инструмент управления доходностью и рисками.

✍️ Что важно помнить:

✅ Короткая дюрация = низкий риск. Ваши деньги быстро возвращаются, и переоценка по ставке минимальна. Это «кэш-заменитель».

✅ Длинная дюрация = потенциально высокая доходность, но и высокая волатильность. Такие облигации могут дать +10% за счёт снижения ставок — или -10% за счёт роста.

✅ Плавающий купон сбивает дюрацию. Облигации с переменным доходом (от RUONIA, ключевой и т.д.) почти не зависят от ставки, потому что доходность пересчитывается автоматически.

👍 Если было полезно

Ставка, инфляция и заводы "на подсосе" — что важного сказали на Финансовом конгрессе ЦБ

Сеголня на пленарной сессии конгресса Банка России 2 июля прозвучало много прямых и острых заявлений. Выступали Греф (Сбер), Костин (ВТБ), Набиуллина (ЦБ). Разбираем, что это значит для экономики, акций и ваших инвестиций:

💬 Что сказали?

🗣 Греф
— Экономика тормозит. Ставка высокая. Реальные доходы у трети россиян — снизились.

— Нужны серьёзные шаги по снижению ключевой ставки.

— Цифровой рубль — пока бесполезен.

🗣 Костин
— Много госсредств уходит на поддержку неэффективных предприятий. С этим надо завязывать.

— Пора делать ставку на станки, приборы и то, что реально работает.

🗣 Набиуллина
— Инфляция замедляется быстрее, чем мы ожидали.

— Если замедление экономики подтвердится — ставку снизим быстрее.

😀 Что это значит для инвестора?

😃 Ключевая ставка может упасть быстрее
Если инфляция и дальше будет замедляться, а экономика — остывать, ЦБ может снизить ставку быстрее, чем планировал.

Это позитив для:
• ОФЗ и других облигаций (растут в цене при снижении ставки),

• Застройщиков и банков — ипотека и кредиты станут доступнее.

• Акций компаний, зависящих от потребительского спроса и кредитования.

😀 Потребление — под давлением
Когда Греф говорит, что у трети людей доходы упали — это тревожный сигнал. Это значит:

• Люди меньше тратят
• Выручка компаний страдает
• Отчеты за 2–3 квартал могут разочаровать инвесторов.

🙃 Фокус на индустрию
Костин : "Заводы на подсосе, госсредства уходят в никуда". Глава ВТБ делает ставку на высокотехнологичную индустрию — станки, приборы, оборудование.

Инвесторам стоит приглядеться к компаниям из сегмента промышленности, которые работают с реальным производством, особенно если они участвуют в импортозамещении.

💡 Выводы

✔️ Следим за инфляцией — она открывает дверь к снижению ставки.

✔️ Ждем июльское заседание ЦБ (25 июля) — может быть «сюрприз» в виде сильного снижения ставки.

✔️ На рынке возможна переоценка рисков, особенно в потребительском и промышленном секторах. Более долгосрочная история.

🗣Что это значит?

🇺🇸 Рынки США выросли после сообщения Трампа о достижении торгового соглашения с Вьетнамом.

🙃 ЦБ необходимо снижать ставку. Причем как можно активнее

С такой ставкой экономике очень трудно. И на необходимость снижения ставки уже указывает макро статистика.

🙃 В июне индекс PMI для сектора услуг России упал до 49.2, впервые за год опустившись ниже отметки 50 (50 — граница между ростом и спадом). В мае он составлял 52.2.

PMI в секторе услуг отражает текущее состояние и динамику деловой активности в этой отрасли. Это опережающий индикатор, который помогает оценить, растёт ли экономика, замедляется или сжимается.

PMI ниже 50 указывает на сжатие деловой активности. Это значит, что компании в сфере услуг (одна из крупнейших составляющих ВВП РФ) теряют спрос, снижают заказы и сокращают персонал. Бизнес не выдерживает текущей ставки 20%.

Для населения ставка тоже запредельная, из-за чего страдает потребительский спрос.

Что будет, если не менять ставку?
• Снижение инфляции за счет замедления спроса. Но в то же время это негативно повлияет на выручку компаний, особенно в потребительском секторе.

• Падение прибыли банков за счет снижение кредитования.

• Экономика переходит к рецессии, растет безработица, рынки падают.

Согласится ли на ЦБ на такие жертвы ради снижения инфляции? Не думаю.

🙃 ЦБ будет снижать ставку. И чем ближе 25 июля (решение ЦБ), тем больше аргументов в пользу более агрессивного снижения мы получаем.

А более агрессивное снижение ставки — это:
• Рост ОФЗ и других облигаций.
• Частичный переток капитала из вкладов в фондовый рынок.
• Рост потребительского сектора и акций, связанных с ним.

Мосбиржа как сериал, где все ждут нового сезона

Вы когда-нибудь ловили себя на том, что щёлкаете «следующую серию» любимого сериала — а её нет? Финал прошлого сезона был напряжённый: драма, развязка, намёки на поворот. А сейчас — тишина.

Вот и российский рынок сейчас в режиме межсезонья. Сюжет подвис. Вроде бы всё интересное случилось, а теперь — боковик перед следующим сезоном.

🎬 Что мы «досмотрели»?
😃 Геополитика. Мир—не мир, переговоры—не переговоры. Интерес прошел, новых вводных практически нет.

😀 Дивиденды. Все главные интриги прошли: ВТБ и Аэрофлот заплатили, Газпром не заплатил.

🙃 Ставка ЦБ. Первое снижение прошло. Ждем следующих "серий".

🎬 Что нас ждет в следующем сезоне?
Во второй половине июля стартует сезон отчетностей, а ЦБ примет решение по ставке. Поэтому ждем возвращения остросюжетных развязок.

Что с этим делать?
Инвесторы — как зрители между сезонами: часть уходит «посмотреть что-то другое» (снижают активность), часть пересматривает любимое (усредняет позиции по старым идеям), часть обновляет страницу в ожидании трейлера к новому эпизоду (мониторит ЦБ, ОФЗ, отчетности).

Это время не для погони, а для настройки:
• Оценить, что в портфеле работает, а что просто лежит.
• Переосмыслить идеи: есть ли у бумаги ещё потенциал?
• Найти то, что пока вне радаров, но накапливает «энергию сюжета».

👍 Если ждете новый сезон