😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 ВВП в Беларуси вырос на 3,9% г/г в январе-ноябре 2024 г. после 4,2% г/г январе-октябре 2024 г. Темпы роста промышленности продолжили замедляться, но остаются высокими: 5,5% г/г за январь-ноябрь после 6,2% г/г за январь-октябрь. Вклад промышленного производства в прирост ВВП составил около 40%. Торговля сформировала около 0,5 п.п. прироста ВВП на фоне роста розничной торговли (+11,8% г/г) и оптового товарооборота (+3% г/г). В сельском хозяйстве темпы роста сложились на уровне 3,3% в январе-ноябре, что близко к показателям января-октября, обеспечив около 0,2 п.п. прироста ВВП. Инвестиции в основной капитал увеличились на 7,2% г/г за январь-ноябрь после 8,9% г/г за январь-октябрь на фоне замедления темпов роста инвестиций в оборудование.

🇰🇿 Промышленное производство Казахстана увеличилось на 2,7% г/г в январе-ноябре 2024 г. Драйвером роста в секторе выступили обрабатывающие производства, выпуск которых вырос на 5,3% г/г. Основной вклад в рост производства внес горно-металлургический комплекс (1,8 п.п.), а также машиностроение (0,6 п.п.). Добыча нефти сдерживается принятыми Казахстаном ограничениями в рамках ОПЕК+. По нашим оценкам, положительная динамика в несырьевом секторе сформирует основу роста экономики в 2024 г.

🇰🇬 Выпуск промышленного производства Кыргызской Республики вырос на 4,8% г/г в январе-ноябре 2024 г. Пищевая отрасль (2,9 п.п.) составляет основу роста промышленного сектора. Дополнительное положительно влияние оказали энергоснабжение (1,2 п.п.), производство нефтепродуктов (1,2 п.п.) и выпуск неметаллических минеральных продуктов (0,9 п.п.). Снижение объемов производства основных металлов сдерживало динамику роста промышленности.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 4,1% г/г по итогам ноября после 3,6% г/г в октябре 2024 г. Повышению темпов роста цен способствовала сильная потребительская активность, а также низкая инфляция осенью 2023 г. Таким образом, инфляция вернулась в целевой диапазон интервала Национального банка (6±2%). Мы ожидаем, что по итогам 2024 г. она останется вблизи его нижней границы.

🇷🇺 Банк России оставил ключевую ставку неизменной — 21%. Регулятор взял паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики, после повышения ставки сразу на 200 б.п. в октябре. Текущий уровень ставок и охлаждение кредитной активности оцениваются денежно-кредитными властями как достаточные для возобновления процесса дезинфляции. Однако сохраняется значительное проинфляционное давление, вызванное ослаблением рубля и высоким внутренним спросом. В условиях повышенных инфляционных ожиданий, ограничений на стороне производства и вероятных ухудшений условий внешней торговли, повышение ставки в следующем году остаётся возможным.

#Макрообзор