📱📲 Друзья, мы начинаем публиковать в нашем Телеграм-канале ответы на самые горячие вопросы. В условиях постоянно меняющейся ситуации на рынке, а также, огромного числа запросов на личные консультации, делать это не так-то просто, но мы будем стараться :)

​​Инфраструктура: Какова наиболее безопасная структура владения активами для граждан РФ?

#meracapital #инвестсоветник #безопасныеинвестиции #санкции

🛡 Самая безопасная структура предполагает разделение российских и иностранных активов. Больше никаких "единых" счетов. Санкции стран Запада в ближайшее время могут привести к полной иммобилизации валютных активов, находящихся на счетах российских брокеров.

1. Российские акции и облигации следует держать через российского брокера, при этом счёт необходимо оформлять как резидент РФ.
2. Активы на иностранных биржах следует держать на иностранном брокере (IB, DBS, HSBC, Exante), при этом желательно открытие счёта как гражданина и обязательно как резидента стран, не включающих РФ, РБ, Иран и С.Корею.

В будущем, санкции, подобные тем, которые введены в отношении РФ в части блокировки активов, могут быть введены в отношении китайских активов.

3. Поэтому, для хранения китайских активов целесообразно подготовить счёт у брокера в юрисдикции Гонконга или материкового Китая.

Равновесная стоимость доллара США более 100 руб.

104 руб/долл. - это цена доллара, которая при прочих равных позволит в 2023г. сверстать бюджет РФ. Мы ожидаем, что стабилизация курса доллара будет примерно на этом уровне.

Основные причины:
- Гиперинфляция 35%+. Установка Центробанком РФ учетной ставки на уровне 20% и увеличения на 19% денежной массы за первые 2 недели марта (https://www.cbr.ru/eng/hd_base/mb_nd/mb_nd_weekly/) приведут резкому росту инфляции во 2 кв.2022г. Высокая ставка уже перекрыла переток денег на рынок инвестиций, и потому вся напечатанная денежная масса вольется на рынок товаров и услуг, который еще сам сократится в натуральном выражении. Таким образом ЦБ сделал все, чтобы ценовой скачок стал максимально высоким и закрепился.

- Ужесточение монетарной политики в США. Эффективная денежная масса, доступная экономике, в США уже два месяца постепенно снижается. Поэтому не следует рассчитывать на продолжение роста долларовых цен сырья.

ЦБ РФ привязал рубль к золоту🔥🔥🔥

25 марта 2022г. Банк России с 28 марта до конца июня 2022г начинает покупать 1 грамм золота за 5000₽.

Таким образом, минимальный курс доллара, установленный через золото - 80,7₽/долл.
Примерный расчет каждый может провести самостоятельно: 5000₽/гр * [31,1(количество грамм в тройской унции)] / [Цена тройской унции в долларах]
Итого: 500031,1/1927=80,7₽/$

Если доллар опускается ниже этого курса, то возникает возможность арбитража. Можно обменять рубли на доллары, купить золото за доллары, продать золото Центробанку РФ, получив больше рублей.

Равновесная цена доллара тем не менее выше.

​​ДОЛЛАР. 1. Экономический аспект.

#usd #доллар #прогноз #курс

В марте - апреле резко вырос чистый экспорт в долл. (до 22 млрд./мес) за счёт просадки импорта (~10 млрд./мес) и роста долларовых цен экспортируемых товаров. Кроме того, резко сократился отток капитала (точной оценки нет) и ЦБ перестал складывать входящую долларовую выручку в резервы.

Выводы:
а) укрепление доллара создаёт ежемесячно отложенный импорт районе около 10 млрд.
б) курс доллара, балансирующий экспорт, импорт и счёт капитала, находится значительно ниже среднего уровня (87₽/долл) за последние 2 месяца.

2. Бюджет.

На 2022 год бюджет с профицитом 10% сверстан исходя из цены Urals $44,2 за баррель, среднего курса рубля 72,1 руб./$ и объема реализации нефти 524 млн.т. Фактическая цена реализации Urals на 6 мая составляет 76.99$/барр., оцениваемый (Лукойл) объем реализации составляет 433-475млн.т., что означает цену доллара для балансировки бюджета в наихудшем сценарии на уровне 50 руб./$.

Заглядывая в бюджет 2023 года с учётом роста уровня цен на 30%, балансирующий бюджет курс будет около 67 ₽/$.

ДОЛЛАР. Санкционный аспект.

#санкции #usd #доллар #рубль #юань #прогноз

Текущие санкции согласно видению Йельской группы, предполагают комбинацию опыта санкций против ЮАР и Ирана. В отношении РФ основной фокус состоит в том, чтобы заставить ЕС ввести эмбарго на покупку нефти, и наложить санкции на банки, блокирующие возможность проведения расчетов в долл. и евро.

Реализация планируемого пакета против банков будет означать:

✖️внешнюю блокировку распоряжения валютой. Те банки будут иметь обязательства перед физлицами по валюте и могут внутри РФ отправлять сколько угодно с банка на банк, но оплата с ее помощью зарубеж будет невозможна.
✖️остановку валютных торгов usd, eur и назначение Центробанком директивного курса.
✖️расчет деривативов по фиксированному курсу.
✖️формирование черного рынка наличной валюты и стейблкоинов.
✖️отсутствие эффективных кросс-курсов евро, доллара и юаня, т.к. из-за блокировки внешних оплат в евро и долл., арбитраж станет невозможным.
Вывод: Курс безналичного доллара США в результате санкций станет нерыночным.

Скорее всего, стоит рассчитывать, что курс юаня по-прежнему будет определяться рынком. Поэтому мы считаем, что безопаснее сконцентрировать активы именно в юань при курсе доллара не выше 67$. https://som.yale.edu/story/2022/almost-1000-companies-have-curtailed-operations-russia-some-remain,

Дорогие клиенты, коллеги и друзья!
Уходящий год был прекрасен. Мы ожидали, что будет интересно, но он преподнес просто впечатляющие инвестиционные возможности. За 2022 год, несмотря на лёгкие потери вначале года, мы смело удвоили капитал наших клиентов, и утроили собственный. 💫

Ожидаем и всем вам желаем приятных сюрпризов и в 2023 году, особенно на рынке акций РФ, акций КНР, суверенного долга республики Беларусь и криптовалют. Желаем Вам в 2023г находить время на изучение наук, энергично двигаться к мечте и быть здоровым!
🎉🎉🎉🎊🎊🎊

Внимание к местам хранения активов!

Уважаемые коллеги, проверьте, есть ли у российского брокера, через которого вы держите активы в Euroclear счета в Росбанк.
В декабре 2022г. банк попал под американские санкции. Им дали время перевести все активы до 15 марта (истекает лицензия). Через 2 недели для Росбанка будут заблокированы любые движения с US бумагами.

Поэтому, если ваш российский брокер держит там активы, надо срочно их оттуда выводить.

Принудительное замещение еврооблигаций состоится до конца 2023г.

Согласно  проекту указа, который находится на межведомственном согласовании, в  июльский  указ президента РФ  вносится изменение, предусматривающее, что российские юрлица, имеющие  обязательства,  связанные с евробондами, должны в срок до 1 января 2024 года обеспечить исполнение обязательств перед держателями, чьи права учитываются российскими   депозитариями,   путем   передачи   размещенных   облигаций  таким инвесторам.
    Проект предполагает, что заемщики могут быть  освобождены  от  обязанности заместить евробонды локальными облигациями по решению  правительственной  комиссии  по  контролю за осуществлением иностранных инвестиций.   Также  обязанность  по  замещению  не  будет  распространяться  на еврооблигации  со сроком погашения до 1 июня 2024 года включительно. Юрлица, чьи евробонды  подпадают  под исключения по сроку погашения, а также те, кто получат
разрешения   не   замещать   евробонды  от  правительственной  комиссии,  смогут продолжать  осуществлять  раздельные платежи (порядок их осуществления определен советом директоров ЦБ РФ).

🎄Приглашаем 20.12.23 на Новогодний 9-й финансовый онлайн-марафон Finversia 2023.

По просьбе организаторов мы представим Аналитику и Инвестидеи MERA CAPITAL в прайм тайм с 16 до 18.

Присоединяйтесь!🎉

Ссылка https://www.finversia.ru/live-calendar/novogodnii-9-i-finansovyi-onlain-marafon-finversia-2023-2181

​​Команда МЕРА КАПИТАЛ Поздравляет Вас С НАСТУПАЮЩИМ НОВЫМ ГОДОМ!!

Желаем, как мудрый дракон, наращивать золотые запасы и сохранять нематериальные сокровища! 💎💛💫

Мы же, со своей стороны, всегда готовы подсказать как это сделать и в какой пещере структурировать владение активами ;)

Mera Capital предлагает инвесторам помощь в разблокировке иностранных ценных бумаг, хранящихся в НРД.

Уникальность нашего предложения состоит в том, что Клиент несет расходы в только в случае успешной разблокировки.

Обязательным условием разблокировки является наличие у инвестора европейского ВНЖ 🇪🇺. При отсутствии ВНЖ мы можем оказать содействие в его получении.

Что мы делаем:

▶️ Помогаем клиенту собрать пакет необходимых документов;

▶️ Открываем клиенту счет в иностранном брокере. Участие брокера обязательно, т.к. он выступает гарантом для Казначейства Бельгии и готовит часть документов;

▶️ Наши юристы получают лицензию на разблокировку активов;

▶️ Помогаем с переводом активов из НРД на счет в иностранном брокере. После разблокировки активы доступны для торгов и продажи.

В случае успешной разблокировки расходы клиента складываются из комиссии брокера и юридических услуг.

♦️ Если Вам необходимо разблокировать активы, просим обращаться к администраторам группы - @SenseMFund @orophias или используйте контакты на нашем сайте.

📉 Финансовые проблемы США

Финансовый отчет казначейства США за 2023 год показывает, что долг к ВВП достиг 97% и без реформы вырастет до 531% к 2098 году.

💡 Какие реформы возможны, чтобы ситуация с долгом не ухудшалась?
- Поддержание реальной ставки процента менее минус 6%. Да, именно отрицательной ставки!
- Повышение налоговой нагрузки примерно на 20%,
- Секвестирование бюджета на 5,5% ВВП,
- Ревальвация Евро к доллару США почти вдвое с изоляцией внешней торговли еврозоны.
Комбинация реформ позволит провести их в более мягкой форме.

💡 Почему реформы пройдут до 2029?
Наследие низких процентных ставок 2008-2022 годов дают США ещё 5 лет, прежде чем госдолг к ВВП начнет нарастать очень быстро. Затягивание с реформой до 2030 года означало бы гарантированное лишение долларом мировой резервной валюты.

Сегодня США способна сохранить доллар резервной валютой, если с 2024 по 2029 будут:
- урезаны расходы на Medicare,
- увеличены налоги,
- усилены манипуляции по занижению инфляции еще на 2-4%/год.

О текущем состоянии: "Инвестор в акции на Московской бирже"

1. Борьба с кредитным пузырем в следующие 6 мес. приведет к снижению потока свободных денег на фондовый рынок. Основные деньги в РФ последние 1,5 года создавали коммерческие банки. (Денежная база за январь 23г-апрель 24г выросла на 11%, а денежная масса в банковском секторе на 39%). Банк России справедливо увидел в этом кредитный пузырь и приступил к его сдуванию.

2. Газпром, Аэрофлот, Полюс и часть других крупных эмитентов за счет дивидендов которых которых могла прийти ликвидность на фондовый рынок, отказались в мае выплачивать дивиденды.

3. Американский рынок крайне перегрет. Ожидаемое снижение S&P500 по долгосрочным моделям Шиллера превышает 60%. Степень изоляции оценки российского рынка акций от американского сильно преувеличена. К примеру, клиенты Мера Капитал за структурирование стоимостью ~9% от величины капитала могут разместить капитал на Западе без риска санкций, и за ~3,5% вернуть обратно.

​​🏦 18-20 сентября в Казани прошёл VI Всероссийский Форуме Инвестиционных Советников, объединяющийся на своей площадке профессиональных участников финансового рынка.

Ключевые тезисы генерального директора «Мера Капитал» - Андрея Гусева, озвученные в рамках дискуссии "Эффективные инструменты и стратегии консультирования в российском контексте":

💼 Об институте инвестиционных советников и текущей регуляции

◦ Деятельность инвестиционного советника можно сформулировать как goals-based wealth management, основаная на современной портфельной теории;

◦ Инвестиционный советник, это лицо, которое может собрать инвестиционное решение для клиента, позволяющее достичь его финансовой цели;

◦ Деятельность инвестиционного советника, де факто, отличается от того, как ее видит Банк России. Цель инвестирования состоит в достижение финансовой цели клиента, а не торговле в соотвествии с разработанным Банком России профиле риска;

◦ На сегодняшний день вся регуляция советников направлена не на улучшение качества, выдаваемых рекомендаций, и следовательно финансовых результатах инвесторов, а только на соблюдении процедур их выдачи.

🔚 Продолжение. Ключевые тезисы генерального директора «Мера Капитал» - Андрея Гусева:

💻📈 Об управлении капиталом

• Стратегии и методы принятия решений Мера Капитал.

Мы адепты статистических и математических методов - все максимально просчитываем в пошлом, чтобы принимать решения сейчас и в будущем. Проверяем прогностическую способность моделей, делаем различные стресс-тесты. Одних только внутренних метрик оценки эффективности у нас порядка 8, в то время, как в литературе встречается около 3.

• Количество совершаемых нами сделок зависит от способа принятия решения. Есть способы, в которых важен тайминг или просто высокая частота принятия решений, тогда ручное исполнение малоэффективно, и надо чтобы машина автоматически исполняла все рекомендации. Есть способы управления капиталом, где это не требуется, где сделки совершаются редко.

• О минимизации риска. Если предположить, что мы ничего не знаем о рынке, и все узнаём только с помощью математики, автоматическим анализом цен и отчетности, то принятие решений реже, чем раз в 6 дней - это повышает риски, резко возрастают риски, если принятие решений происходит реже, чем раз в 6 месяцев.

• О риск-менеджменте. Риск можно измерять по-разному. Например, через стандартное отклонение доходности, максимальную просадку, логарифм количества лет тестирования в минус первой степени и т.д. Параметры риска непосредственно зашивается в метрику эффективности. Такие метрики являются инструментом для подбора клиенту логики управления капиталом. Самих метрик эффективности измерения очень много, и нет логики управления капиталом, которая была бы лучшей по всем метрикам. Самыми известными для многих являются - кальмар, шарп, сортино.

• Мера Капитал имеет собственные метрики оценки риска. Их особенность в том измеряется стабильность, адаптивность логик, отличие результатов от случайно полученных и т.д. Вычисления некоторых метрик сложные и вычисляются путём перемножения многих других. Для этих метрик нет общепринятого названия и такие метрики мы называем по фамилиям сотрудников 🙂

• Для нас способ управления капиталом = траектории роста капитала. Эта траектория имеет очень много параметров. Только лишь доходностью, максимальной просадкой от пика до пика или стандартным отклонением такая траектория не описывается, существует много других критериев.

Например. А что если инструмент совсем меняется? Предположим, сегодня курс был стабильный и у компании был долговой портфель в иностранной валюте. Завтра курс начинает меняться, и цена акции начинает иметь другие корреляции с другими акциями. Поэтому, способ принятия решения должен быть достаточно адаптивный, чтобы клиент не потерял, если инструмент меняет свою корреляцию с другими инструментами.

Также, метрики эффективности меняются в зависимости от того, какую часть алгоритма управления капиталом мы исследуем, так как алгоритм имеет много составных частей. Условно, один наш алгоритм может использовать порядка 20 параметров, каждый параметр принимать дробное значение, предположим, от 0 до 1, и там неограниченное количество шагов. Получается, что даже 10 шагов, это 20 в 10 степени одних только расчётов того, как мы должны сделать первый перебор, чтобы дальше приближаться к понимаю того, какой алгоритм будет безопасный и эффективный.

Разные метрики эффективности позволяют разделить алгоритм на несколько отдельных частей исследования, которые в сумме собираются и дают быстрое и эффективное решение.

• В зависимости от размера клиентского портфеля и валюты учёта благосостояние, соотношение доходности/риска, которое мы можем дать ограничено. У клиента есть финансовая задача, клиент ее сам формулирует, а мы смотрим сможем ли ее решить на том объёме капитала, который у него есть.

🔚 Продолжение. Ключевые тезисы генерального директора «Мера Капитал» - Андрея Гусева:

🏆О нашей компании

• Зоны роста бизнеса для нас - ёмкие рынки капитала. Поскольку на них можно больше заработать, мы и фокусируемся на их просчитывание. По-прежнему, это Китай, Гонконг, Америка. Россия тоже есть, но российский рынок все ещё слишком маленький. К нам поступали запросы от фэмили офисов, на размещение $100 млн, но наш рынок можно двинуть даже с $30-50 млн, поэтому такой капитал эффективно разместить в России весьма сложно.

• О классах активов и ликвидности. Мы не имеем ограничений и торгуем весь мир. На данный момент ликвидность логик управления, которые мы можем дать примерно на $ 600 млн.

• Уникальный кейс - один из наших алгоритмов основывается на том, что некоторые западные фонды неверно управляют своим капиталом. Увидев эту неэффективность, мы их просто систематически в нужном соотношении продаём, непрерывно поддерживая шорт позицию.

Поскольку эти фонды достаточно доступны, мы ещё и покупаем их ниже federal fund rate. Зарабатываем таким образом неприлично большие деньги на плохом управлении зарубежных банкиров.