Давненько что-то у нас не было AMA-роликов (Ask Me Anything), пришло время наверстать!

Можете написать в комментариях к этой записи любые вопросы в мой адрес – я их агрегирую и постараюсь ответить в отдельном видео.

Дайджест новостей за неделю 17–23 февраля 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

В этом дайджесте внезапно образовался целый блок про роботов. Что думаете, это сигнал? Гуманоидные роботы уже близки к тому, чтобы выходить на рынок? Ну, двигаются они все по-прежнему не менее крипово, чем раньше.

Темы прошедшей недели:
— Криптоскам президента Аргентины
— Илон Маск кошмарит бюрократию США
— Новости Трампа: Разрешение взяток
— Трамп проверяет золото США
— Новости санкций
— Новости российского рынка
— Фонд сток-пикера с Ютуба (спасибо Movchan’s)
— Квантовый чип Microsoft (спасибо Мише Коробко)
— Новости искусственных интеллектов: Grok 3
— Новости гуманоидных роботов (спасибо «Рациональным числам»)
— Новости крипты: Bybit взломали
— Статистика недели: Яйцефляция в США (спасибо Грише Баженову)
— Интервью недели: Юджин Фама в гостях у Джо Уокера
— Хорошая новость недели (даже две)

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Скандал вокруг цензуры Grok 3: как Илон Маск пытается вколотить в свое детище «любовь к бате»

Нет времени объяснять, начните свой день с прочтения вот этой заметки про то, как команда разработчиков xAI пытается совладать со своим неуемным нейродетищем.

Там местами очень смешно. Грок начинали пилить за здравие «мы сделаем базированный AI без цензуры!», а закончилось всё по-классике «э-э-э, ты чего неправильные ответы даешь, ща мы тебя научим Родину Илона любить!»

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/885506/

Я по натуре не то чтобы сильно предприниматель – скорее ближе к тем, кого принято называть «профессионал-специалист». Но в какой-то момент решил, что рано или поздно всё равно жизнь меня приведет к открытию своего бизнеса – так что завел под это дело в своем «Excel-файлике на все случаи жизни» отдельную вкладку со списком идей, что бы это могло быть.

Пункта «стать инфобизнесменом» в этом списке никогда не было; но, тем не менее, мы сейчас находится где-то в этой точке. Хоть никакого так называемого «инфопродукта» у меня нет, а само понятие обычно употребляется в значительной степени пренебрежительно, – но сложно отрицать, что в большой картине вещей я, как блогер, «произвожу и продаю» всё-таки информацию.

Но на других, «настоящих» предпринимателей я всё равно с интересом (и иногда с завистью) смотрю! Вот здесь на канале «Короче, капитан» образовалось сообщество инди-хакеров, которые поставили себе целью запускать по одному новому продукту в онлайне каждый месяц.

Идея такого челленджа «12 простых IT-проектов за 12 месяцев» в том, чтобы прямо в реальном времени показывать весь процесс: как разрабатываются такие пет-проекты, как продвигаются, и сколько в итоге получилось заработать на их запуске. Из интересных примеров микро-проектов:

🐌 За счет чего удалось продавать американцам по $40 простой конвертер картинок, сделанный на коленке за 4 недели (несмотря на то, что вокруг полно бесплатных аналогов).

🐌 Сделанная за 2 недели тулза, которая перекрашивает любой сайт в тёмную тему (продается по ценникам о $5 до $99). Я сам, кстати, как гуманитарий уверенно не пользуюсь никакими даркмодами!

🐌 Вот здесь поучительная антиистория про то, почему нельзя два года подряд пилить сложный продукт, не тестируя его на реальном рынке. (У всех ведь есть знакомый-стартапер, который этим занимается? У меня есть.)

🐌 Приложение для помощи в решении задач по математике, сделанное за 30 дней и вышедшее на денежный поток $1200/мес. уже через несколько месяцев. (Окей, тут можно даже не открывая ссылку догадаться, что внутри сидит нейропопугай-LLM.)

В общем, у ребят там в их комьюнити айтишников-микростартаперов уже подобралось много интересных кейсов, а также собственных ноу-хау по запуску подобных проектов: как сделать продукт в пределах 1 месяца, как его потом продвигать с минимальными затратами, и так далее.

Подписывайтесь на канал по вот этой ссылке, если хотите подглядывать за чужими запусками – а там, глядишь, может насмотритесь и тоже что-нибудь свое крутое запилите! (Не забудьте мне потом написать, если так случится, лол.)

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Зуев И.В., ИНН 360408359441. Erid: 2W5zFH5praC

Культура vs Мозги

Классная рецензия на книгу антрополога Джозефа Хенрика «Секрет нашего успеха» от Скотта Александра. Ниже несколько интересных мыслей оттуда (но если вы прочитаете ревью целиком – не пожалеете).

Кто-то считает, что человек – самый могущественный вид на Земле, так как он самый умный. Что-то в этом определенно есть, но Хенрик выдвигает другой тезис: секрет нашего успеха как вида заключается не столько в мощности интеллекта как таковой, сколько в оседлании процесса «культурной эволюции» – способности кооперироваться и взаимодействовать друг с другом, а также накапливать знания и передавать их из поколения в поколение.

В качестве примера можно разобрать любой из задокументированных случаев, когда умные и образованные европейцы-исследователи оказывались брошены в какой-нибудь незнакомой для себя среде – типа той же Арктики. Почти всегда это заканчивалось печально (они умирали от голода, сорри). Хотя какие-нибудь местные инуиты без проблем там жили веками, охотили тюленей, и не тужили. В чем разница, неужели инуиты «умнее» путешественников из Старого Света? Нет, просто за эти самые столетия они успели за счет культурной эволюции накопить кучу всяких специализированных знаний о том, как выживать в адовых арктических условиях.

Также в книге приводятся любопытные примеры ситуаций, когда подход «используй рациональный подход» оказывался менее оптимальным, чем дефолтная для человеческих стай настройка «не выёживайся и просто делай так же, как делают все остальные человеки вокруг».

К примеру, древние мексиканцы каким-то образом допетрили до того, что из приготовленной «по-обычному» кукурузы (из которой чуть менее чем полностью состояла их диета) хреново усваиваются разные полезные вещества. А вот если ее повымачивать денёк в известковом растворе из золы от сожженных ракушек – то получается збс! Детальное понимание сути происходящих при этом химических процессов у ацтеков, конечно, отсутствовало.

Потом в 16-м веке на континент приехали просвещенные испанцы, всех местных ацтеков и майя вырезали под корень, а над традициями местной кухни просто поржали – типа, «лол, индейцы свою еду в грязюке вазюкают, дикари-с!». Причем, это казалось вполне разумным: ведь объяснить, зачем нужны эти странные «ритуалы», местные жители толком не могли; а увидеть какие-то конкретные отрицательные последствия из-за отказа от этих практик было практически невозможно (для этого понадобились бы всякие продвинутые статистические подходы типа многолетних когортных эпидемиологических исследований – которые тогда были просто неизвестны).

В общем, итог этой истории такой: следующие 400 лет понаехавшие из Европы колонизаторы ели кукурузу без всяких «лишних и ненужных» ритуальных этапов приготовления – и в результате страдали от хронического недостатка важных витаминов (говорят, тысяч сто человек от этого даже скончались). И только в 1937 году западные ученые смогли наконец немножко подразобраться, как там усвоение кукурузы по уму работает, и заново «переизобрели» процесс ее никстамализации перед поеданием.

Так что, когда в следующий раз будете смеяться над тем, как ДЕДЫ-БУМЕРЫ делают что-то очень смешное и совершенно бесполезное – подумайте, может быть, стоит присвоить чуть больше вероятности тому, что в этом есть какой-то скрытый смысл? Не зря же культурная среда заставила их массово усвоить некий единообразный поведенческий паттерн! 🤔

Дайджест новостей за неделю 24 февраля–2 марта 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Писал я тут, понимаешь, открывающий блок про редкоземельные металлы – а по результатам окончания недели, там как будто это всё насмарку оказалось… В таком вот резкоменяющемся мире мы живем нынче.

Темы прошедшей недели:
— Редкоземельные металлы
— Новости санкций: Галустян в списках
— Новости российского рынка: Райф против мата (спасибо Елене Рязановой)
— Законы, которые вступили в силу в РФ с 1 марта
— ТРАМП ТРАМП ТРАМП
— DOGE DOGE DOGE
— Дешевые фонды Вангарда всё дешевеют
— Лонгрид недели: Киллер-зизианцы наносят ответный удар
— Новые AI-модели: Claude 3.7 и GPT-4.5
— И к другим новостям AI: кибернадзиратель для индийцев
— Новости крипты: рынку плоховато
— Интервью недели: Элвис Марламов у Анара Бабаева
— Хорошая новость недели

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Я тут месяц назад рекламировал генетические тесты. И в комментариях развернулась настоящая полемика на эту тему! Кто-то говорит, что все эти тесты – суть антинаучная ерунда, которая не имеет под собой никакой адекватной доказательной базы. Другие, наоборот, считают, что генетические тесты – это вполне нормальная (и полезная) штука.

А кое-кто, наверное, вообще ждет-не дождется, когда уже наконец разрешат CRISPR-редактирование генома будущих детей – чтобы можно было, как в редакторе RPG-персонажей, подбирать своим отпрыскам нужный набор генетических «апгрейдов». (Кстати, интересно будет узнать, как мои подписчики к такому относятся – напишите, пожалуйста, свое мнение на этот счет в комментах.)

В общем, явно настало время разобраться с этой вашей генетикой поподробнее – как она работает с научной точки зрения, и почему нам всем нужно хотя бы немного в ней разбираться, чтобы принимать правильные решения в обычной жизни! Именно этой теме посвящен курс «Генетика: что нужно знать» от моих постоянных партнеров Level One. Его читает Егор Мусин (биоинженер-биотехнолог и научный сотрудник института биофизики ИТЭБ РАН), а в материалах там будет разобран целый набор интересных и полезных тем:

🐌 Как понять, есть ли у вас наследственные заболевания, и на что стоит обратить внимание, пока они не проявились

🐌 Что ДНК может нам рассказать (и может ли вообще?) о талантах и предрасположенностях к спорту, науке, искусству

🐌 Почему эволюция встроила в нашу генетику старение, откуда взялись вирусы и как работает иммунитет

🐌 И наконец: как устроены эти самые генетические тесты, и на что в них имеет смысл смотреть в первую очередь

Само обучение структурировано как 6 двухчасовых лекций, а параллельно изученное можно будет обсуждать в чате с самим экспертом и с другими «сокурсниками».

Курс стартует 19 марта, но регистрироваться на него надо уже сейчас (со скидкой 40% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке. Должно получиться очень интересно!

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: 2W5zFGxj4Ka

28 января 1986 года в 11:39 утра американский космический корабль «Челленджер» взорвался в воздухе вместе с экипажем почти сразу после старта: как станет известно позже, кольцевые уплотнители для ускорителя производства компании Morton Thiokol фатально скукожились из-за аномально холодной погоды и не выдержали нагрузок.

У официальной государственной комиссии (в которую, кстати, входил и знаменитый физик Ричард Фейнман, подробно описавший происходившее в своей книге) ушло несколько месяцев на то, чтобы определить причину трагедии. А вот у фондового рынка, похоже, это получилось сделать гораздо быстрее: котировки акций Morton Thiokol буквально за несколько часов после аварии обвалились на 12% – при том, что по акциям других компаний-производителей запчастей для шаттла (Lockheed, Martin Marietta, Rockwell) таких резких падений не наблюдалось. Получается, в данном случае рынок крайне эффективно «предсказал» будущий исход официального расследования.

При этом, фондовый рынок коллективно оценивает вероятности событий несколько опосредованно – через их ожидаемое влияние на цену акций. Но в последнее время становятся всё более популярными так называемые «рынки предсказаний», где люди уже напрямую могут делать ставки на то, произойдет ли то или иное событие в будущем.

В частности, 21.02.2022 я обращал внимание на то, что на Metaculus (это скорее агрегатор предсказаний, не совсем рынок – там нельзя делать денежные ставки) вероятность начала войны в Украине до конца 2022 года оценивалась в 75% – и, с учетом этого, тогдашний курс доллара по 77 рублей выглядел в вероятностном смысле немного низковатым. Через несколько дней наступило 24 февраля, и в течение следующих двух недель курс доллара к рублю вырос более чем на 50%…

Ну а про то, как Polymarket (крупнейший рынок предсказаний) еще совсем недавно неплохо предсказал победу Трампа на выборах с приличным отрывом – вы наверняка и так уже слышали. Вообще, эти самые Prediction Markets являются, на мой взгляд, одной из самых интересных инноваций последнего десятилетия на стыке финансов, технологий и крипты.

Короче, я тут позавчера послушал прикольный подкаст от a16z (инвестфонда Марка Андриссена) как раз на эту тему. Там Алекс Табаррок объясняет, в каких случаях рынки позволяют делать более эффективные предсказания, а когда этот механизм работает не очень хорошо. Рекомендую этот подкаст и вам!

Историческая долгосрочная доходность классов активов, часть 3: Жилая недвижимость [начало здесь]

В предыдущих частях мы с вами разбирались с оценкой доходности по акциям и облигациям – выяснилось, что там есть довольно интересные нюансы. Но это ценные бумаги, по ним хотя бы концептуально всё просто: если ты знаешь динамику котировок, а также данные по выплате дивидендов/купонов, то посчитать доходность – это уже чисто дело техники.

С недвижимостью всё гораздо сложнее. Каждый объект там уникальный, данные по сдаче в аренду зачастую вообще нигде не фиксируются, и так далее – в общем, аккуратно посчитать историческую доходность по целому классу активов «домики и квартиры» на самом деле весьма непросто.

Тем не менее, авторы исследования The Rate of Return on Everything, 1870–2015 попробовали сделать такой «подход к снаряду», и у них по выборке из 16 стран на горизонте 145 лет вышла средняя реальная доходность около 6,7% годовых. Что, как будто бы, весьма некисло! (Если помните, доходность мирового рынка акций на длинных горизонтах выходит чуть больше 5% сверх инфляции.)

Но тут бы надо вспомнить, что недвижимость, в отличие от акций и облигаций, – это прямо настоящий физический актив. Условные облигации госдолга США столетие назад и сейчас можно при желании сравнивать напрямую, «в лоб». А вот какой-нибудь дом, построенный 100 лет назад, почти наверняка будет сильно отличаться по качеству от современного новостроя. Поэтому, при анализе динамики средних цен на недвижимость, записывать удорожание квадратного метра целиком в доход домовладельца может быть опрометчиво – вероятно, наблюдаемый рост цен отражает в том числе и улучшение качества.

Более аккуратно учесть такие нюансы позволяют так называемые «микро-исследования», когда ученые пытаются проследить в конкретном городе долгосрочную историю перепродажи одной и той же выборки объектов (в противоположность макро-исследованиям, где допущения оцениваются на уровне «всего рынка целиком»). Таких исследований совсем немного (есть для Франции, Голландии и UK), но по ним внезапно оказывается, что доходность жилой недвижки на самом деле на 1,5–2,5% годовых ниже, чем выходило по макро-оценкам ребят чуть выше.

К сожалению, каких-либо «самых более лучших» ультимативных исследований по уточненной доходности недвижимости по всему миру за последние 150 лет просто не существует. Но приведенная выше инфа как бы намекает, что в действительности жилье скорее всего является менее доходным классом активов, чем акции. То есть, если в акциях долгосрочно ожидаем около 5% реальной доходности, то в жилой недвижке и без кредитного плеча это будет скорее ближе к 3–4% годовых. Такие дела!

P.S. Кстати, всё забываю сказать: ТГ-посты с канала часто выходят в моей email-рассылке на Substack с дополнительными иллюстрациями, которые не очень удобно вставлять в Телеграме. Смотрите, например, сегодняшнюю заметку про доходности, или вчерашнюю про рынки предсказаний.

В управленческом консалтинге все проекты можно условно разделить на две большие группы:

1. Стратегические – делаешь для компании-клиента большую и красивую презентацию о том, как ей дальше жить следующие 5+ лет. По итогу проекта все хлопают, обнимаются, прощаются, презентация торжественно отправляется в ящик стола Самого Главного Начальника.

2. Операционные – надо что-то улучшить непосредственно на практике: увеличить надои, повысить выпуск чапельников, и так далее. То есть, здесь основное внимание уделяется оптимизации уже каких-то более узких и конкретных вещей.

Мой товарищ Леша Подклетнов (вы должны его помнить по каналу Дизраптор, из которого я часто беру новости для своего дайджеста) тоже работал в консалтинге – поэтому он, похоже, решил сделать примерно такое же разделение своих постов. В основном канале @disruptors_official он разбирает разные большие стратегические тренды в бизнесе и технологиях, а недавно у него появился еще и второй канал Фичизм с фокусом на более наглядные примеры внедрения каких-то конкретных фич в бизнесе.

Вот несколько примеров интересных постов, ради которых я читаю «Фичизм»:

🐌 Интересный нюанс по поводу прайсинга про-тарифа для ChatGPT: оказывается, даже при ежемесячном ценнике в $200, OpenAI умудряется терять на этой подписке деньги

🐌 Тинькофф-банк активирует пользователям премиум-тарифы за инвестиции в себя (в смысле, не за то, что вы потратите деньги на себя, а за то, что вы купите акции Тинькофф, лол!)

🐌 Гугл тестирует в Google Maps так называемую «мечту интроверта»: можно одной кнопкой попросить искусственный интеллект позвонить в заведение и узнать нужную вам инфу. Хотеть!

🐌 Как аэропорт Домодедово монетизирует «опаздунов» (как человек, который один раз ставил спринтерские рекорды в израильском аэропорту, я только одобряю)

В общем, я читаю «Фичизм» ради кайфовых (и коротких!) постов каждый день – смело подписывайтесь на канал, рекомендую от души.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Подклетнов А.О., ИНН 772821456016. Erid: 2W5zFGhzDoW

Иногда подписчики упрекают меня в том, что на моем канале регулярно выходят слишком заумные и малоприменимые на практике посты. Поэтому сегодня будет исключительно практически-полезная годнота: сейчас я вам раскрою секретный закон социального пешехождения Комаровского. Даже два!

Как вы помните, я люблю много и быстро ходить. Часто при этом приходится обгонять других людей, или просто расходиться с ними на узких дорожках. Так вот:

1-й закон Комаровского: Если вы обгоняете людей сзади, и источник света находится где-то сзади-сбоку от вас (яркое солнце, фонарь и т.д.), то обгонять надо с той стороны, в которую «показывает» ваша тень. Дело в том, что люди спереди сначала увидят вашу тень, и инстинктивно «подвинутся» в сторону от нее. Если вы, условно, попробуете их обогнать слева (даже если там больше свободного места), но голова вашей тени сначала покажется справа от них – то люди, скорее всего, автоматически сместятся влево и преградят вам путь. (Надеюсь, понятно объяснил – заставить Грок сгенерировать идеально подходящую картинку не вышло.)

2-й закон Комаровского: Если вам навстречу по узкой дороге идет пара, то расходиться с ними лучше со стороны мужчины. Потому что, если в процессе что-то пойдет не так, и вы его случайно заденете – то, скорее всего, всё будет ок. А вот если вы заденете его спутницу, то тут уже риски махача сильно повышаются.

Спасибо, что вы пришли на мой Тед-ток!

Дайджест новостей за неделю 3–9 марта 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Слово недели: ТРАНСГЕННАЯ МАМОНТОМЫШЬ. Нет времени объяснять, просто читайте свежий дайджест!

Темы прошедшей недели:
— Инфоблогеров учат платить налоги: Блиновская и Митрошина
— Учет надоев для РСХБ (спасибо Леше Подклетнову)
— Новости киберконтроля: Слежка за мобилами
— Новости санкций (спасибо Кримсону)
— Новости торговых войн: США против Китая и ЕС
— Новости европейского рынка: Облигации в Германии упали
— Очень странные дела в США: Курицы в аренду
— Трансгенные мамонтомыши
— Новости ИИ: Реалистичный голосовой Sesame AI
— Новости восстания машин: Роботов научили кунг-фу (спасибо Сергею Цыпцыну и Денису Ширяеву)
— Крипторезерв США
— Другие новости крипты: Вебкамщица со стволом против криптоворов
— Интервью недели: Ставки на предсказания (подробнее здесь)
— Хорошая новости недели

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Прогноз долгосрочной реальной доходности: 5 лет спустя

В апреле 2020 года, почти ровно пять лет назад, я написал большую статью со своим взглядом на ожидаемую долгосрочную реальную доходность (сверх инфляции) по основным классам активов. Хотя я в своем прогнозе ориентировался на временной горизонт 10+ лет, а прошло всего 5 – я подумал, что было бы интересно подбить промежуточные итоги и сравнить мои прикидки с тем, что получилось по факту (в скобках везде указываю рыночный бенчмарк, который я взял за базу).

🐌 Инфляция. И в США, и в России инфляция в тот момент была близка к историческим минимумам (0,3% и 3,1%, соответственно). Я ожидал, что в будущем она будет в среднем существенно выше: 3,9% в США и 5,9% в РФ. В реальности так и вышло, но темпы инфляции даже опередили мой «смелый» (лол) прогноз на +0,7% в Штатах и +2,8% в России (здесь «отличился» по понятным причинам 2022 год, когда цены выросли сразу на 12%).

🐌 Краткосрочные инструменты с фиксированной доходностью. По коротким трехмесячным векселям US Treasuries (BIL) и по годовым рублевым депозитам (данные ЦБ) мой прогноз попал в точку почти идеально: оба класса активов по факту отстали от инфляции (на 2% и 0,5% годовых, соответственно).

🐌 Среднесрочные инструменты с фиксированной доходностью. А вот здесь я правильно указал направление, но не попал с размером эффекта. По 10-летним US Treasuries (IEF) я ожидал отставание от инфляции на 3,1%, а за прошедшие пять лет оно вышло аж 7,3% годовых. Тут «виноват» резкий рост процентной ставки в США: когда я писал статью в 2020-м, она была на нуле, а сейчас составляет 4,3%. Соответственно, цены на облигации сильно упали, а доходность к погашению по ним выросла – так что, можно ожидать, что за следующие пять лет разрыв между моим прогнозом и фактом подсократится.

По рублевым пятилетним ОФЗ (RUGBITR5Y) наблюдается тот же эффект, только еще более выраженный: ключевая ставка выросла с 6% до 21%, поэтому облигации сейчас в большом минусе (но в будущем чуть отыграются за счет более высокой доходности). Обращаю внимание, что я тут беру в качестве факта индекс облигаций с постоянной дюрацией, а не просто удержание до погашения купленных в начале 2020-го пятилетних ОФЗ (там бы вышел результат гораздо ближе к моему прогнозу, т.к. не было бы потерь от растущей ставки).

🐌 Акции. Я ожидал 6,4% по мировым акциям (VT), вышло 9,3% годовых – американский рынок затащил вверх доходность. Опять же, в следующие пять лет почти наверняка доходность будет пониже, и факт за 10+ лет окажется чуть ближе к моему долгосрочному прогнозу.

🐌 Недвижимость. Тут сложнее всего со сбором факта: есть биржевые REIT-фонды на недвижимость, но они показывают не совсем то, что я пытался оценить (доходность непосредственного владения жилой недвижимостью). В итоге я взял индекс Кейса-Шиллера по ценам домов в США (рост 3,7% годовых сверх инфляции за 5 лет), прибавил к нему 6% средней арендной доходности, и вычел условные 2,5% на ремонты, страховку и прочее. Получилось плюс-минус похоже на то, что я ожидал.

🐌 Золото. Здесь я не попал вообще никак: ожидал доходность лишь чуть-чуть выше инфляции, а вышли вполне приличные 6% годовых (IAU). Не берусь комментировать, что это значит – не умею ни объяснять прошлую динамику цен на золото, ни предсказывать ее на будущее.

[Продолжение здесь]

Нет времени объяснять, я завел еще один канал под названием РЩПК. Кто угадает, как оно расшифровывается? Конечно же, «Разумный Щитпостинг Павла Комаровского»!

Концепция тут простая: в основной канал @RationalAnswer попадают только объемные и тщательно выверенные посты с высокой степенью полезности и вдумчивости – не больше одного в день. А вот на втором канале @RationalShitposting я буду просто накидывать короткие микрозаметки про всё, что мне кажется любопытным: ссылки на чужие интересные материалы, странные новости (часть из которых, вероятно, потом попадет в дайджест), мемы – в общем, разный щитпост, ну!

Короче, рекомендую подписаться на новый РЩПК-канал и там потусить недельку-другую – а дальше уже сами поймете, насколько вам кажется прикольным такой формат. =)

Ну и заодно вот вам еще одна новость: в Дагестане и Чечне, оказывается, уже блокируют Телеграм. Переживаю немного, что Хабиб Нурмагомедов из-за этого, возможно, перестал читать мой канал…

В связи с этим настоятельно рекомендую всем, кто давно следит за моим проектом, подписаться еще и на рассылку RationalAnswer на Substack – так у меня сохранится в базе ваш email-адрес, и мы с вами точно друг друга не потеряем даже в случае полнейшей и бесповоротной блокировки ТГ! (Ну и в целом, там удобно получать новые посты без рекламы – кстати, я их нередко публикую на Сабстаке еще и с дополнительными картинками, которые в Телеграм не влезли из-за ограничений платформы.)

Павел спрашивает: «Interactive Brokers дают проценты за кэш на их счете (3,83% на остатки в USD). Имеет смысл там держать деньги, или лучше купить американские бонды? И если да, то какие?»

Да, действительно, есть такая фича у всенародно любимого IB – в настоящий момент они обещают платить 3,83% годовых в баксах. Но есть нюанс! (Точнее, их даже много.)

🐌 3,83% – это, вообще говоря, аж на половину с гаком процентного пункта меньше, чем сейчас приносят сверхнадежные одномесячные US Treasuries (4,37% годовых).

🐌 IB будет платить вам, только если остатки кэша на вашем счете превысят $10’000. При этом, проценты будут начисляться только на сумму, превышающую этот минимальный порог. Получается, при остатке кэша $20’000 эффективная ставка размещения этой суммы у вас выйдет в два раза меньше – всего 1,92%.

🐌 Более того, IB считает, что полной ставки вы «достойны», только если общая сумма ваших активов у них (и кэш, и ценные бумаги) превысит $100’000. А если у вас активов меньше 100к, то ставка еще пропорционально уменьшится. На конкретном примере: если у вас на счете $40’000 активов (пополам кэш и ценные бумаги), то вы получите только 40% от базовой ставки 3,83% – то есть, 1,53%. А если еще вспомнить, что начислений на первые $10к вы всё равно не получите, то выйдет эффективная ставка 0,77%… Кисловато как-то, давайте честно признаем!

Для сравнения: ликвидные money market фонды, доступные в Revolut по одному щелчку, позволяют вкладывать доллары от любой суммы под 3,05% годовых (или даже 3,80%, если у вас премиум-тариф за десять баксов в месяц). Получается, для мелких сумм это выходит всяко выгоднее.

А если вам нужно максимально надежно припарковать в кэш большие суммы – то тут уже действительно лучше подойдут самостоятельно купленные на бирже фонды денежного рынка. Например, американский фонд SGOV с госдолгом США до трех месяцев имеет комиссию всего 0,09% годовых (он будет выплачивать все полученные проценты); либо можно взять похожий TBIL на Швейцарской бирже с комиссией 0,10% и аккумулированием доходов.

#РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. Кстати, к слову: OhMySwift пишет, что IB внезапно стали гораздо более жестко требовать выполнения правила «пополнение и изъятие с брокерского счета только на банковские счета в странах, в которых у вас указано резидентство в личных данных профиля».

Дайджест новостей за неделю 10–16 марта 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Краткий положняк по рынкам такой: S&P500 падает, крипта падает, золото растет, читозарды прибавляют в цене! Теперь я знаю, зачем моя жена всё время ест Читос: вероятно, ищет там редкого читозарда на 87 тыщ баксов…

Темы прошедшей недели:
— Блогеры в России: Митрошина и Меллстрой
— Павла Дурова отпустили в ОАЭ
— Телеграмы запрещают (спасибо Ксении Собчак)
— Новости российского рынка: доллар по 85 рублей
— ЦБ РФ мечется по вопросу крипты
— Новости зарубежных запретов: пополнения IB (спасибо OhMySwift)
— Американский рынок: S&P500 валится вниз
— Читозард за $87к и золото по $3000
— USAID на 83% всё
— Статистика недели: ковидные тренды (спасибо Леше Маркову за наводку)
— RIP недели и Даниэль Канеман (спасибо Daily Reminder)
— Новости хакерства: Твиттер и Дисней
— AI-новинки и их способности: китайский Manus (спасибо Игорю Котенкову)
— AI и творчество: проза и Ведьмако-флэшмоб (вот здесь художник, запустивший эту волну, разыгрывает свою работу)
— Другие новости AI: газета PRAVDA для нейросетей
— Новости крипты
— Интервью недели: Чужой в Подлодке
— Хорошая новость недели (окей, это новость про то, что нужно подписаться на мой второй канал)

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

В старших классах школы у нас была своя мини-тусовка друзей под названием «Клуб бездарностей» (не спрашивайте, за этим неймингом был какой-то глубокий ироничный лор). Нас объединяла страсть к разного рода логическим задачкам: просто бесчисленные часы времени были проведены за разгадыванием данеток и всяких других головоломок.

Можно подумать, что это было просто «убивание времени». Но в итоге одна из нас пошла по стопам физики, еще один человек стал математиком, а третий – экономистом (это был я, лол); да и в целом, мне кажется, это оказало исключительно позитивное влияние на наше будущее развитие.

В экономической теории, кстати, долгое время считалось, что все люди ведут себя предельно логично – как «рациональные агенты». Потом пришла новая волна поведенческих экономистов с тезисом «вы что, какая логика, большинство людей же на самом деле абы как принимают решения, рациональностью там и не пахнет!». Из этого можно сделать вывод, что те, кто всё-таки владеет законами логики и умеет их применять к решению конкретных насущных задач – явно имеют по жизни преимущество перед всеми остальными. По крайней мере, в моей карьере это точно так работало.

Как раз этой теме посвящен курс «Логика через головоломки: учимся мыслить нестандартно» от моих друзей из Level One. Его ведет Виктор Горбатов – крутейший тренер по аргументации и критическому мышлению из ВШЭ (я раньше смотрел его лекции о том, как побеждать в спорах – они были годные).

Программа состоит из 5 еженедельных лекций (можно слушать вживую или в записи), там разбираются темы вроде:
🐌 Как пользоваться разными моделями рассуждений — дедукцией, индукцией и абдукцией
🐌 Что делать, если имеешь дело с «ненадежными свидетелями», и как искать нестыковки в их версиях
🐌 Как распутывать парадоксы с помощью рекурсии
🐌 Как выстраивать доказательную базу
🐌 Каким образом делать выводы из отсутствия знаний

В общем, этот курс – не просто развлечение, а скорее способ научиться новым полезным инструментам мышления, которые помогут принимать более взвешенные и рациональные решения. Но весело тоже будет! Приглашаю вас записываться вместе со мной: занятия стартуют 1 апреля, регистрироваться на курс надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. ИНН 504790802267. Erid: 2W5zFJVRspt

P.S. Кстати, напишите в комментах вашу любимую логическую головоломку. У меня это, наверное, задача про 50 ревнивых горцев и их жен – я в детстве именно на ее примере допетрил, как работает индукция. =)

Прогноз долгосрочной реальной доходности, часть 2: Инфляция [начало здесь]

С точностью моих старых прогнозов разобрались в прошлый раз, давайте теперь потихоньку начнем делать оценку будущих долгосрочных доходностей заново, начиная с текущей точки. Как обычно, будем ориентироваться на длинный горизонт (10+ лет).

Начнем с инфляции в США, тут есть из чего выбрать в плане базовых отправных точек:
🐌 Фактическая инфляция за наиболее длинный доступный период (154 года с 1871 по 2024): 2,1% годовых (здесь и далее факт по базе данных Шиллера)
🐌 Инфляция после отмены золотого стандарта (53 года с 1972 по 2024): 3,9%
🐌 За последние 10 лет (2015–2024): 3,0%
🐌 Инфляция в США за последний год: 2,8%
🐌 Вмененная инфляция по 10-летним TIPS (инфляционные линкеры US Treasuries): 2,3%
🐌 Официальная цель ФРС по инфляции: 2,0%

Вообще, конечно, в этом месте очень хочется занять позицию «рыночек всё уже порешал» и просто взять за базу TIPS implied inflation (2,3%).

С другой стороны, напомню, что пять лет назад эта самая вмененная инфляция по TIPS показывала 1%, я более дерзко прогнозировал инфляцию в США на уровне 3,9%, а по факту она за это время накапала вообще на 4,6% годовых. Сегодня червячок сомнения в том, что ФРС устойчиво дотянут инфляцию до целевых 2% у меня остался (в целом, ухудшение ситуации с госдолгом – это скорее фактор риска к повышению инфляции). Но я готов подсмягчить свой прошлый пессимистичный прогноз и чуть приблизить его к ожиданиям рынка.

Короче, лично я ожидаю на следующие 10+ лет инфляцию в Штатах около 3% годовых.

Теперь посмотрим на то же самое по России:
🐌 Фактическая инфляция за наиболее длинный доступный период (33 года с 1992 по 2024): 39,5% годовых, лол
🐌 За период без адского гиперинфляционного переходного периода в начале 90-х (29 лет с 1996 по 2024): 12,9%
🐌 За последние 10 лет (2015–2024): 7,0%
🐌 Инфляция в РФ за последний год: 10,1%
🐌 Вмененная инфляция по 8-летним инфляционным линкерам ОФЗ-ИН (считаем как геометрическую разницу доходностей ОФЗ-ИН 7,4% и обычных ОФЗ 14,6%): 6,7%
🐌 Официальная цель ЦБ РФ по инфляции: 4,0%

Пять лет назад я прогнозировал долгосрочную инфляцию в РФ на уровне 5,9% годовых, реальность оказалась ближе к 8,7%. В устойчивое достижение цели ЦБ в 4% я по-прежнему не верю; тем более, что и данные последней десятилетки, и вмененная инфляция указывают на уровень примерно в 7% годовых. Учитывая то, как обычно развивается ситуация в России, можно предположить сценарий «в спокойные времена инфляция будет ближе к цели в 4%, но каждые несколько лет в экономике будет случаться что-нибудь интересное, и инфляция будет подскакивать до 10%+». В среднем получим что-то между.

Поэтому я ожидаю долгосрочную инфляцию в рубле около 7%.

Что думаете? Если есть соображения, каким образом можно улучшить прогноз – пишите в комментах!

[Продолжение здесь]

Прикольный график от Aptus Capital по историческим просадкам всенародно любимых сверхнадежных 10-летних облигаций US Treasuries в долларах.

🐌 Светло-голубым нарисованы номинальные просадки. Как видите, самый плохой период – это примерно –25% начиная с 2022 года, все остальные просадки гораздо ниже. Very защитный актив, such wow, любовь консервативного инвестора!

🐌 Зеленая кривая – то же самое, но в реальном выражении (с поправкой на инфляцию). Тут уже бросается в глаза 50-летняя просадка, которая началась во время Второй мировой войны в 1940-м и оказалась полностью закрыта только к 1991 году. Просадка достигла пика (60%) в 1980 году – спустя 40 лет после начала падения рынка долларовых облигаций!

🐌 И, наконец, темно-синяя кривая – это реальная доходность после инфляции с учетом американских налогов на доходы (условные 33% от суммы купонов для налоговых резидентов США). Здесь уже начавшаяся в 1940 году просадка достигает почти 80% процентов, и она до сих пор (85 лет спустя!) еще не закрыта – вложенные в американский госдолг в начале WW2 деньги частного инвестора с учетом уплаты налогов к текущему моменту потеряли почти 50% покупательной способности.

Ну и сразу вдогонку еще немного занимательной статистики для вас: US Treasury Bonds за период 1924–2024 заработали для американского налогооблагаемого инвестора ровно нулевую реальную доходность. Собственно, поэтому статья Aptus и называется «Потерянное столетие в облигациях».

Выводов у меня тут напрашивается сразу два:

1. Старайтесь платить как можно меньше налогов (товарищ майор, строго в рамках закона, конечно же!).

2. Только более рискованные классы активов (см. «акции») способны дать надежду на долгосрочное преумножение капитала в реальном выражении.

Такие дела.

P.S. Этот график я вытащил из интервью главы Aptus Capital у Меба Фабера, про которое я писал утром на своем втором канале. Вообще, создание второго канала для щитпостинга – это была мега-идея! Я там сейчас каждый день публикую всякие короткие штуки, которые мне лень оформлять в полноценные материалы – получается очень интересно. А еще там разрешено ставить реакции эмодзи-какашечек к постам, но их почему-то никто не ставит. 🤔

Через несколько месяцев будет уже четыре года, как я живу на Кипре. Так что в этом году я буду подаваться на гражданство по фаст-треку для «высококвалифицированных специалистов». Греческий язык на B1 я уже сдал, экзамен по культуре тоже, кофе по-кипрски «скето» пью регулярно, с соседкой-киприоткой вовсю дружим семьями и собаками. (Правда, тут основной эффект пока в том, что она сильно лучше начала русский понимать, а не мы греческий…)

В общем, это большая удача, что 2022 год нас застал в стране с хорошими условиями по быстрой натурализации. Но так повезло не всем: недавно общался с товарищем, который сейчас живет в месте, где не очень-то горят желанием выдавать паспорта россиянам. Ну и он жаловался, что его несколько угнетают два момента:

1. Хочется всё-таки иметь паспорт (или хотя бы долгосрочное ВНЖ) страны, куда точно можно будет уехать (и которая подходит под личные критерии по комфорту и безопасности), если не продлят ВНЖ по текущему месту проживания.

2. Точат определенные сомнения по поводу устойчивости банковских и брокерских счетов, открытых на российский паспорт – не окажемся ли мы в будущем в ситуации, когда с их открытием и обслуживанием появятся еще большие проблемы (ну вот хотя бы как у белорусов, например)?

Короче, итог такой, что он сейчас активно смотрит в сторону программ «гражданство/ВНЖ за инвестиции». Хотя он сам по себе парень весьма прагматичный и прижимистый, я бы заранее не угадал, что он пойдет в эту сторону – но, всё-таки, обладание только одним российским паспортом кажется ему серьезным риском. При этом, даже не обязательно сразу ехать жить в новую страну: программы «золотого ВНЖ» нередко позволяют заезжать раз в несколько лет без ущерба для продления, а все бенефиты (типа безвизовых поездок по Европе, если речь идет о ВНЖ ЕС) при этом остаются.

Если вам эта тема тоже интересна, то мои постоянные партнеры из Astons (которые как раз профессионально занимаются этими вопросами) подготовили полезный материал, в котором собраны воедино условия по всем программам «гражданство/ВНЖ/ПМЖ за инвестиции», куда еще принимают заявителей из РФ/РБ. Скачать гайд можно по вот этой ссылке.

Ну и на ТГ-канал Nomad тоже подписывайтесь смело – там их юристы регулярно выкладывают полезные обзоры всяких изменений по теме иммиграции, ВНЖ, гражданств и налогов для россиян, я сам читаю с интересом.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Косовский Александр Сергеевич, ИНН 503011821946. Erid: 2W5zFHAezja