Мы ещё много такого увидим: надстройка не поспевает за базисом и курица продолжает носиться по двору с уже отрубленной головой потому флэшбеки по сути заполонили инфополе. У нас если что сланцевые революционеры не все ещё перевелись, а также свидетели энергоперехода доедают остатки рекламных бюджетов.
Также и с поклонниками инфляционных таргетов, они могут ещё минимум лет 5 ещё чертить кривые и доказывать, что инфляции издержек не существует. А уж монетаристам и кейнсианцам поругаться лишний раз сам бог велел.

Короче, когда действительно нужна ясность мысли, эфир максимально засорен осколками потерявших актуальность концепций и их амбассадорами, суетящимися в попытках залатать образовавшиемя дыры в бюджетах.

#IT
VK ведет себя как ОАК и Иркут пару лет назад. Выкатили самолёт из ангара - котировки вверх, в моменте по моему даже "три икса" было. Самолет при этом еще не летал. Недавно тот же самый самолет полетел - ноль внимания, фунт презрения.
Формально Иркут подергался на те же 10%, но свалился вниз за неделю.

В общем, так тебе DeepTech у нас. "Дать Теслу" или NVidia не могёт.
То ли настоящих буйных мало, то ли в позитив отечественных высоких технологий никто не верит, пока на голову готовое изделие типа "Орешника" не свалится.
В этой связи я скептически смотрю на VK (смотреть можно например сюда, хоят 1 квартал 2025 года они свели с плюсом и отросли неплохо). Да и мессенджер этот допиливать еще года полтора.

#наукадоказала
Меня если честно удивляет не то, что наглосакс как обычно нагло ... sucks (они в конце концов все так делают - начиная с "победы" над Испанией в войне 1585-1604 годов, в которую все поверили так или иначе).

Меня удивляет что наш "специалист" который это постит, похоже про Версальский мир и поражение Германии в Первой мировой войне не слышал никогда. Ну и вообще ничего не читал про проблемы немцев в поисках ресурсной базы для индустриального развития в XIX веке. И про эмиграцию тех же немцев в США тоже видимо не в курсе. Либо что-то читал, но факты связать между собой не смог.
Во всяком случае из поста получается именно так.

Чистое сияние разума, свободного от каких либо базовых знаний.

А по моему это обычный треугольник.
Рыночек не понимает куда идти и толчётся в ожидании значимых новостей.
Хотя с этим теханализом всегда так: фигура будет всем очевидна в левой части графика а пока муть да догадки.

В целом же чего ждут я понимаю: движений в политике и новостей о санкциях/замирении. Но там такая же муть и полунамёки.
Я все таки надеюсь на слив хохлов к концу года и частичную нормализацию обстановки. То есть выход наверх рано или поздно, пусть и не бурный, хотя бы до 3500. А снижение ставки немножко простимулирует это дело.

#публичные_портфели
Касаемо облигаций - созрело два принципиальных решения.
1⃣ оставить текущий публичный портфель ВДО именно как ВДО.
2⃣ сделать отдельный маленький портфель инвестгрейда и уже туда не пихать ничего лишнего. Рейтинг не ниже А- и точка.
=======
По второму вопросу выпустим отдельный пост, а по первому концепт следующий:
🔚 активные спекуляции с 25 июля прекращаем.
🔜 остался один незакрытый гештальт с Пионер-лизингом 7 выпуска, тот самый который полу-фикс/полу флоатер. Его добираем до 100 бумаг. Исходя из того, что: (а) с эмитентом все будет нормально, (б) при снижении ставки даже переход на флоатер будет выгоден и доходность даст хорошую (КС +6,5%). Его тем более здорово проливали до 93,5%, сейчас 95% доху текущую 30%+ даёт.
🟰 далее только реинвестируем купоны и смотрим как растёт трава.
≈========
Если не растёт и вдруг пошли дефолты конечно продаём, но в целом ближайшие полтора года сравниваем динамику портфеля ВДО и вновь перезапущенного инвестгрейда. Кто как вырос кто что показал.

#анонс
ЦБ начал цикл снижения ставки, но рынок акций отреагировал снижением. Обострение на Ближнем Востоке привело к росту и последующему обвалу нефтяных котировок. Курс рубля всё крепче и крепче. Куда инвестировать?

🏦 8 июля главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД» Дмитрий Донецкий проведет стратегический вебинар «Итоги первого полугодия на российском рынке акций»

Дмитрий разберет:
📅 Как геополитическое обострение на Ближнем Востоке повлияет на российский рынок
📅 Что будет с ключевой ставкой дальше и как будут реагировать рынки
📅 Где искать потенциал роста во II полугодии
📅 Текущий состав и новые стратегии доверительного управления. Результаты с начала года

🅰️В прямом эфире Дмитрий ответит на ваши вопросы

📌8 июля | 19:00 МСК | Регистрация

Коллеги включили сарказм

Самое смешное, если банально купить никчемный индекс со всеми его недостатками, то заработали бы +5% с учетом дивидендов. Да, немного, но больше чем выбор аналитиков

Самое смешное, что я в общем то так и сделал. Потому что фантазия кончилась. Правда набрал не так уж и много "вечного" фьюча и с нормальным запасом по марже, чтобы пережить возможные проливы. Пусть лежит и туда буду складывать половину получаемых дивидендов. А вторую половину - прогулять)

#IPO_SPO
Если например Анабар тихо помер, то космонавты, конечно же, не могли уйти со сцены не отметившись скандалом. Тут они близки к авиации - в этой сфере не бывает тихих банкротств и полюбовных расставаний. Деньги же конечно улетели в космос как и положено.
Но кому в голову пришло, что они оттуда в принципе вернутся приумножившись?

Если серьёзно ... надеюсь среди купивших не было людей сделавших это на всю котлету.

Стиль управления старины Донни на втором сроке похоже определился:
1️⃣ В приоритете статусные тусовки. По поводу войны, мирных переговоров, закупки/продажи оружия, и т.д. и т.п.
2️⃣ Если в тусовках перерыв - срёмся в твиттере с Илоном Маском. Благо тот инфоповоды клепать горазд.
3️⃣ Но если вдруг Илон тоже проспал, тогда вводим пошлины. На сей раз под раздачу попали Япония и Южная Корея.

А что происходит когда вводятся пошлины? Правильно, сначала переполох, а потом организуется ещё одна статусная тусовка. Так что система создана замкнутая и самовоспроизводящаяся.

А я вот, если честно, как долгосрочный инвестор радуюсь падению рынка. Скоро дивы Сбера, поэтому любая возможность докупиться подешевле, например по 0.9 капитала на акцию при ROE в 24.4%, в портфель на появившиеся от дивов на счете денежки - это благо. Ну, "я так думаю" (с) х/ф Мимино.

Потому что что? Потому что 25% годовых в номинале при средней инфляции 10% за 20 лет - это 16х деньги в реальном выражении. Обеспечь свою пенсию сам! Только реинвестирование, только хардкор!

@moi_misli_vslukh

#нефть
С нефтью кстати все хорошо - несмотря на вал сообщений о увеличении добычи ОПЕК+ (Рейтерс/Блумберг/BBC/DW разве что не надорвались, пишут про это через день под разными предлогами), коридор фактически сменили, теперь будем тусить в диапазоне $70-80, как и полгода назад. В общем, поход вниз на опасениях рецессии и тарифной войны можно считать законченным.
Хотя и рецессия и война продолжаются.

#долговой_коллпас
Вот так вот - подлый удар в спину от грязных империалистических свиней. Большому прекрасному биллю и вообще MAGA в целом

«Мы отдаём предпочтение государственным облигациям и кредитам еврозоны, а не США, — написали стратеги, в том числе Жан Буавен и Вэй Ли в еженедельном обзоре. — Доходность привлекательна, а срочная премия приблизилась к нашим ожиданиям по сравнению с казначейскими облигациями США».

Предпочтение они отдают ...
Как по мне, что одно что другое качества сомнительного. Но в условиях запертого трюма и постепенно прибывающей воды подобные метания вполне логичны. Правда Европа исторически склонна к суицидальному поведению, но в конце концов это уже их личное дело где именно встретить дефолт и гипер. Мне кстати с некоторых пор кажется, что уже нет такой опции или/или.
Будет именно что и одно, и другое. Ну как у нас в 1998 году.

ММI похоже взломали (((

А нет уже потерли. Ложная тревога.

#вестисполейАрмагеддонщины
То самое чувство, когда 20 лет писал о крахе доллара и трежерей, систематически подвергался насмешкам и игнору а теперь когда об этом уже заголосили изо всех утюгов (только сегодня 1 и 2), ты вместо удовлетворения испытываешь апатию: ну будет DXY допустим через полгода или год 81, да даже и 18 ну и что? Ну дефолтнут трежеря разок-другой. Помер Аким как говорится...

Но в трудную минуту на помощь приходит классика:

— А для чего нужны стигматы святой Терезе? Они ведь ей тоже не нужны. Но они ей желанны.

Короче говоря, мы продолжим. Но сфокусируемся на более сложный теме: что будет после условного "краха доллара", то есть нынешнего долгового рынка.
Не переключайтесь.

В продолжение предыдущего поста.

Итак, давайте прикинем на грязноватых пальцах наше будущее, но пока без чисел, сугубо логически.

1. Предпосылки
1.1. США не справляются с бюджетными проблемами без эмиссионного финансирования дефицита (вероятность этого сейчас оцениваю как 95%) и это приводит к тому, что все свежие трежеря начинает покупать в основном ФРС (примерно к 2-му полугодию 2026 года, но может и раньше).
1.2. Тарифы Трампа в каком то виде будут введены к 2025 концу года, к середине 2026 года станет ясно, что США они не особо помогли, а международная торговля эпохи ВТО при этом разломана и восстанавливать уже нечего (вероятность этого - 70%).

2. Что делать всем остальным:
2.1. Реформировать систему биржевой торговли сырьем. В каком направлении? Собственно, коллеги на последнем нефтяном стриме эту тему частично поднимали: мега-глупо когда цену URALS, используемую при расчете и налогов и пошлин и много чего еще определяет недружественный нам Аргус (да и по URALS на самом деле торгуется гораздо меньший объем чем до 2022 года). Логично иметь своё ценовое агентство с прозрачным механизмом ценообразования и биржу без засилья деривативщиков, чтобы волатильность была поменьше. Это вроде бы очевидно, но мега-мозг в Минфине обработать данный входящий сигнал пока что не в состоянии. Однако, все прочие страны, намаявшись в режиме квантовой неопределённости тарифов скорее всего во взаимной торговле придут к мысли о необходимости создания собственных площадок, а то и квази-бартеру. Это приведет к падению оборотов у традиционных лидеров, прежде всего в Чикаго и Лондоне, а в далее встанет вопрос о том, в какой собственно валюте торговать.

2.2. Надо что то делать с мировой резервной валютой. С валютой как уже понятно возникает главная засада - как в "Пиратах Карибского моря" Совет Братства решительно не может прийти ни к какому решению, потому что каждый голосует только за себя. Поэтому выхода тут три:
🖌 либо все останется в долларах, но это будут виртуальные доллары, расчёты все в рублях юанях и пр. как сейчас у нас за экспорт.
🖊 либо перейдут на условно ЭКЮ (SDR) или золото, что возможно, но требует большой подготовительной работы и не устраняет распрей на тему того, как считать эти самые ЭКЮ (SDR) и где справедливая цена золота.
🖋 либо нужна интрига как в тех же "Пиратах", когда несколько стран поддержат одну валюту. на что шансов тоже крайне мало.
Как по мне наиболее вероятен первый вариант - доллар формально все равно первый среди равных и никуда не девается, но его оборот существенно сокращается, даже если удасться избежать гипера.

3. "Полу-крах" доллара.
Таким образом, мы в 2026 году будем скорее наблюдать не крах, а полу-крах доллара. Из международной торговли он будет вымываться, соответственно, резервы в долларах тоже будут падать.

Если брать методику МВФ минимально необходимый резерв ЗВР составляет 6-12 месяцев импорта. Но верно и обратное - если у валюты нет дополнительных преимуществ и всяких политических договоренностей, то экспортёрам держать в этой валюте больше годового запаса экспорта тоже смысла нет.

Импорт в США в 2024 году составил примерно $3,3 трлн. Вот вам и оценка оптимальной суммы для нерезидентов. Cейчас только в трежерях запарковано $7 трлн. (это, правда, по номиналу, по текущим оценкам наверное около $4,5-5 трлн.) плюс есть разные ФреддиМак/ФэнниМэй и прочие корпораты инвестрейтинга где у нерезидентов-госов может быть запросто ещё столько же.
Соответственно, эти $7-8-9 трлн. имеют ненулевой шанс похудеть до трояка за пару лет.

4. Считаем деньги.
То есть старина Донни 5-ру займет по своему прекрасному биллю (там план вроде бы до 2030 года, но я думаю выберут быстрее), и почти столько же придется замещать из-за оттока капитала. Итого $10 трлн. свежих денег, допустим, не до конца 2026, а до конца 2028 года.
Несложный подсчет показывает что М2 в этом случае составит порядка $31-32 трлн. против нынешних $21,5 трлн., экономический рост в лучшем случае нулевой.
(продолжение 👇)

Засунем это в формулу Фишера и получим среднюю инфляцию в ~10,2% в год на горизонте до 2028 года. То есть имея в виду 3% сейчас, в ближайшие годы должно быть ускорение.
А ставку, конечно же снизят, не до отрицательной величины как регулярно стращает коллега Волков, но до 1-1,5%. Арифметика так себя для инвестора, для заёмщика - самое то.

Можно конечно не выпускать капиталы (придумать очередной "не-дефолт") и тогда проблема становится чуть проще, но реальные ставки все равно получаются отрицательными.
================
UPD:
Коллега Волков неприятный и зануда напоминает, что так он и знал и давно говорил про прикрытие оттока капитала. Ну правда говорил, чего уж там.
Мы уже по 100500 раз говорили, а вы все доллар тарите как не в себя.

#крипта
И уже совсем на ночь глядя: очень интересный материал по госкрипту, развивающий тему порднятую выше.
Битва стейблкоинов против цифрового доллара в попытках сохранить монетарное доминирование.
Где тут биток, спросите вы? Нет тут битка никакого.

Нашел также в обсуждениях статьи на ЖЖ любопытный ответ на вопрос "чья возьмет"

точно вам даже руководство США или ФРС не ответит, потому что там идет борьба между ними за рычаги управления финансами — могут общими усилиями и провалить все новые проекты, остаться "у разбитого корыта" в итоге
вероятнее всего, эта борьба закончится не в пользу ФРС и после замены его руководства Трампом проект цифрового доллара все же начнут — но опять же возможны варианты, когда стеблкойны в системе цифрового доллара сначала выпустят отдельные штаты, а затем под эгидой Белого дома может быть создана надстройка над такой сетью по образцу самой ФРС

Короче скучно не будет, но битку не бывать на Олимпе.
Потому что он поди по происхождению британский какой-нибудь или японский. В общем, неправоверный.