tgoop.com/arsageranews/2681
Last Update:
Юнипро, (UPRO). Итоги 2024 г.: рост капвложений снижает шансы на получение дивидендных выплат
Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ Выручка компании увеличилась на 8,1% до 128,3 млрд руб. Позитивная динамика доходов была обусловлена ростом спроса на электроэнергию и, соответственно, увеличением генерации электроэнергии станциями Юнипро в первой ценовой зоне на 0,9%. Помимо этого на рост выручки от продаж электроэнергии в отчетном периоде оказало увеличение цен рынка на сутки вперед (РСВ).
✔️ Незначительное снижение выручки от продажи мощности является следствием перехода из ДПМ в оплату мощности по тарифам конкурентных отборов мощности (КОМ) и регулируемых договоров (РД) энергоблока №3 Березовской ГРЭС с ноября 2024 года. В тоже время ежегодная индексация цен продажи мощности по результатам КОМ и тарифов на продажу мощности по РД, а также получение оплаты мощности по цене КОММод по модернизированному энергоблоку №1 Сургутской ГРЭС-2 практически полностью компенсировали отрицательный эффект от завершения ДПМ.
➖ Операционные расходы компании выросли на 6,5% на фоне повышения расходов на топливо до 57,8 млрд руб. (+8,3%), а также расходов на персонал до 10,5 млрд руб. (+6,9%).
✔️ Увеличение прочих операционных доходов обусловлено восстановлением резервов под ожидаемые кредитные убытки, а также получением штрафных выплат в качестве компенсации от подрядчика.
✔️ В результате операционная прибыль составила 27,7 млрд руб. (+17,9%).
➕ В блоке финансовых статей обращает на себя внимание значительный рост процентных доходов (с 4,0 млрд руб. до 12,5 млрд руб.) на фоне роста процентных ставок и размера финансовых вложений компании. В результате чистая прибыль Юнипро составила 31,9 млрд руб., на 45,1% превысив результат предыдущего года.
💸 По линии балансовых показателе отметим резкое увеличение остатков свободных денежных средств (с 52,1 млрд руб. до 92 млрд руб.), вызванное мораторием на выплату дивидендов.
💸 Отметим также , что в текущей отчетности компания указала, что планирует увеличить затраты на модернизацию энергоблоков и другого оборудования. Инвестиционная программа до 2031 г. оценивается в 327 млрд руб. Таким образом, примерные годовые расходы на указанные проекты будут находиться в районе 50–60 млрд руб., что существенно превышает текущий объем капитальных затрат и ставит под сомнение ожидаемые дивидендные выплаты.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по чистой прибыли компании на текущий год, повысив оценку финансовых доходов при этом в последующие годы прогноз по прибыли был снижен по мере сокращения средств на счетах в связи с реализацией программы модернизации. Помимо этого мы обнулили ожидаемые дивиденды. В результате потенциальная доходность акций Юнипро сократилась.
⛔️ В настоящий момент акции компании обращаются с P/BV 2025 около 0,75 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #upro
BY Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом
Share with your friend now:
tgoop.com/arsageranews/2681