IVA Technologies, (IVAT). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании IVA Technologies - одного из лидеров  российского IT-рынка и ведущего разработчика экосистемы корпоративных коммуникаций.

✔️ Компания активно работает на перспективном рынке программного обеспечения для корпоративных коммуникаций. По прогнозам, рынок, на котором работает IVA Technologies, имеет высокий потенциал роста, и компания имеет все шансы занять лидирующие позиции в этом сегменте. IVA Technologies предлагает комплексную экосистему унифицированных коммуникаций, включающую мессенджер, платформы видеоконференцсвязи, ИИ-помощника, систему управления, телефонию, IP-телефоны, видеотерминалы и пограничный контроллер сессий. По итогам 2023 года ИВА занимает 24% рынка видеоконференц-связи и 7% на более широком рынке унифицированных коммуникаций.

✔️ IVA была основана в 2017 году и уже через год, смогла представить свою ключевую платформу для видеоконференций под брендом IVA Technologies. С тех пор компания активно развивает экосистему унифицированных коммуникаций IVA UC, предлагая решения для защищенной видеосвязи, корпоративного общения и совместной работы. IVA Technologies также заняла лидирующие позиции на российском рынке видеоконференцсвязи и инициировала ряд программ для поддержки отечественных компаний в условиях санкций, включая программу «Бесплатная отечественная платформа ВКС IVA MCU» и получение поручительства от Гарантийного фонда Республики Татарстан для привлечения финансирования.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося во втором квартале 2024 года, было привлечено 3,3 млрд рублей с учетом акций на 300 млн рублей, предназначенных для возможной стабилизации в течение 30 дней. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 30 млрд рублей.

➕ Что касается специфики доходов компании, то основным фактором их роста являются продолжающийся переход бизнеса на российские IT решения и растущий тренд на удаленный формат работы.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов IVA Technologies 1 п/г 2024.

➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 48,2% и составила 1,1 млрд руб. Основным источником этого роста стали доходы от двух ключевых направлений: реализация ПО и лицензий и предоставление услуг в области их разработки.

➕ Выручка от реализации ПО и лицензий возросла на 58,0% до 880 млн руб., а услуги разработки показали рост на 57,5% и составили 163 млн руб.

➖ Операционные расходы, в свою очередь, возросли на 67,6% до 180 млн руб. Значительный рост расходов обусловлен тремя основными факторами: двукратным увеличением фонда оплаты труда до 33 млн руб., ростом себестоимости программных продуктов до 23 млн руб. против 548 тыс. годом ранее и ростом амортизационных отчислений по нематериальным активам на 33% до 98 млн руб.

➖ Маркетинговые и коммерческие расходы возросли с 11 млн до 146 млн руб. ввиду существенных затрат на рекламу и представительские расходы, которые компания понесла за отчетный период.

✔️  

➖ Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 46,9% до 174 млн руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату административного персонала и бонусы.

➕ Как следствие операционная прибыль возросла на 5,7% и составила 508 млн руб.

➖ Процентные расходы компании увеличились в 5,4 раз и составили 14 млн руб. на фоне роста долговой нагрузки бизнеса и процентов по кредитам. С учетом снижения процентных доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 9 млн руб.

➕ В итоге чистая прибыль показала рост на 2,0% и составила 503,4 млн руб.

✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.

⛔️ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2024 10,0 и P/BV 2024 3,7 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #ivat

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Что такое надежность инвестиционного продукта?.

Правильные ответы:

❓ Универсальная характеристика надежности любого инвестиционного продукта:
✅ Универсальных характеристик не существует, у разных инвестиционных продуктов разные критерии оценки надежности

❓ Какой из перечисленных критериев не отражает надежность инвестиционного продукта на рынке акций?
✅ Наличие индивидуального управляющего, ответственного за принятие инвестиционных решений

❓ Что обеспечивает сохранность имущества пайщиков ПИФов?
✅ Раздельные учет и хранение имущества ПИФа и УК, контроль и согласование операций с имуществом ПИФа специализированным депозитарием

В акции по данной статье приняли участие 32 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 32 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Степанов Александр
🏆Политико Евгений
🏆Крутских Любовь

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже...
В этом материале рассматривается смысл "стоп лоссов" и "тейк-профитов". А также показывается отсутствие целесообразности их использования при инвестировании с применением потенциальной доходности.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​🔥 Вышла первая часть видеозаписи встречи инвесторов, которая прошла 18 декабря 2024 года.

🌟 Благодарим очных участников и всех, кто задавал вопрос – мы оценили их по достоинству!

Дзен

Rutube

VK Видео

#встречиинвесторов

​​🔥 Вышла ВТОРАЯ часть видеозаписи встречи инвесторов, которая прошла 18 декабря 2024 года.

Также данное видео можно найти по ссылкам ниже на других видеохостингах:

Дзен

Rutube

VK Видео

#встречиинвесторов

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже....

Правильные ответы:

❓ Кто не использует «стоп лоссы» и «тэйк профиты»?
✅ Участник рынка, который четко понимает стоимость приобретаемого актива, как части бизнеса

❓ Какое значение имеют «стоп лоссы» и «тэйк профиты» при работе по потенциальной доходности?
✅ «Стоп лоссы» и «тэйк профиты» не используются при работе по потенциальной доходности

❓ Когда снова проводить операции с активом после срабатывания «стоп лосса» или «тэйк профита»?
✅ На этот вопрос нет ответа

В акции по данной статье приняли участие 40 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 35 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Данилова Александра
🏆Осетров Валентин
🏆Попов Александр

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Линия Тишина
В этом материале показана взаимосвязь между стоимостью акций, размером ВВП и количеством денег в экономике, а также изложен авторский метод определения возможного дна рынка.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Группа Промомед, (PRMD). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании ПАО «Группа Промомед» - одного из лидеров российского рынка фармацевтики, разработчика и производителя лекарств в сегментах эндокринологических препаратов для борьбы с ожирением, онкопрепаратов, антибиотиков и препаратов для борьбы с инфекциями, в терапии ВИЧ-инфекции и вирусных гепатитов.

✔️ Компания разрабатывает и выпускает препараты для лечения социально-значимых заболеваний: онкологии, сахарного диабета, ожирения, неврологии, инфекционных заболеваний, ревматологии и др. Более 80 % производимых компанией продуктов входят в государственный перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП).

✔️ Благодаря собственным инновационным химическим технологиям и биотехнологиям, а также современным производственным мощностям компания является активным участником системы обеспечения национальной лекарственной безопасности и импортонезависимости страны.

✔️ На базе собственных производственных мощностей и R&D-центра, компания развивает диверсифицированный портфель из более чем 330 лекарственных препаратов в ТОП-10 сегментов фармацевтического рынка. В портфель компании входят препараты-блокбастеры и инновационные биотехнологические препараты, не имеющие аналогов на российском рынке.

✔️ По прогнозам, рынок, на котором работает Группа Промомед, имеет высокий потенциал роста, и компания имеет все шансы занять существенную долю в этом сегменте.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося во втором квартале 2024 года, было привлечено 6 млрд руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 85 млрд руб.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов компании за 1 п/г 2024 г.

➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 22,1% до 7,1 млрд руб.. Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка, который, по данным базы IQVIA, составил в денежном выражении около 14%.

✔️ Главными факторами роста выручки стали расширение продуктового портфеля и рост объемов продаж лекарственных препаратов в областях Эндокринологии и Онкологии.

✔️ В сегменте эндокринологии рост выручки составил 15%, в онкологии - 34%, в общей терапии - 28%.

➖ Операционные расходы, в свою очередь, выросли сопоставимыми темпами на 21,5% до 5,6 млрд руб. Данное изменение обусловлено успешным сохранением средней себестоимости за единицу продукции, в том числе за счет выполненной программы модернизации производственных мощностей, а также изменениями продуктового микса (набор продуктов в актуальной корзине продаж) в пользу более маржинальных препаратов. Расходы на рекламу и маркетинг выросли на 67,7% с 524 млн до 879 млн руб. Разовое негативное влияние на операционные расходы оказали коммерческие расходы, связанные с организацией IPO компании в размере 246 млн руб.

➖ Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 23,7% до 1 млрд руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления, а также амортизации нематериальных активов и основных средств.

➕ Как следствие операционная прибыль выросла на 24,4% и составила 1,5 млрд руб.

➖ Финансовые расходы компании увеличились более чем вдвое и составили 1 млрд руб. на фоне роста процентов по кредитам и увеличения кредитного портфеля, вызванного продолжающимися инвестициями в R&D и оборотный капитал. С учетом финансовых доходов и положительной курсовой переоценки сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 912 млн руб.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa-promomed-prmd/itogi-1-pg-2024-g-nacalo-analiticeskogo-pokrytiia1

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #prmd

​​📊Рынок акций. Хит-парад #291 на 13.01.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 16 декабря 2024 года по 13 января текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи увеличился на 13,7%, составив 2 485 пунктов. При этом активность операторов оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили акции финансовой группы Т-Технологии с ростом более 30% на фоне завершения присоединения Росбанка к группе, а также ожиданий хороших годовых финансовых результатов. Префы Транснефти подорожали почти на 29% на фоне новостей о повышении тарифов на услуги компании. Далее расположились сильно дешевевшие в предыдущие периоды бумаги металлургов НЛМК и ММК с ростом более 28% и 27% соответственно. Среди лидеров группы оказались также акции Новатэка с ростом 24,5%, несмотря на новый пакет санкций против российской нефтяной отрасли.

👎 Хуже рынка выглядели привилегированные и обыкновенные акции Сургутнефтегаза, а также бумаги Газпром нефти с ростом от 2% до 5%, пострадавшие от введения нового пакета санкций. В числе аутсайдеров оказались и бумаги Лукойла с ростом около 10% после прохождения дивидендной отсечки. Компанию им составили акции Полюса на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей..

2️⃣В группе 6.2 👍 идером роста стали бумаги ДВМП с ростом более 44% на фоне сообщений о двузначных темпах роста морских перевозок по итогам 2024 года, а также о предполагаемом объединении логистических активов Росатома и Трансмашхолдинга на базе ДВМП. Следом расположились сильно упавшие в предыдущие периоды акции ПИК СЗ с ростом 34,5%. Котировки EN+Group, Аэрофлота и префов Башнефти также показали двузначные темпы на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров снижением около 9% отметились акции Хэдхантера, что было вызвано прохождением дивидендной отсечки. Акции Группы Позитив показали незначительный рост на фоне снижения прогнозов компании на 2025 г. и более низких ожидаемых результатов по итогам 2024 г. Среди аутсайдеров оказались также акции Акрона, ИНТЕР РАО и расписки Fix Price Group, показавшие динамику хуже рынка без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

​​📰 Макромониторинг #341 от 14.01.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 9,6%, и по состоянию на закрытие торгов 13 января котировка сорта Brent составила 81 доллара и 1 цент. В отчетном периоде нефтяные котировки реагировали на данные о более значительном, чем ожидалось, сокращении запасов нефти в США. В частности, коммерческие запасы нефти на терминале в Кушинге накануне снизились до минимального уровня с 2014 года. Кроме того, инвесторы стали опасаться возможных перебоев в поставках нефти после введения нового пакета американских санкций против российской нефтяной отрасли.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 18,4% и составил 2 866 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 53,6 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,4, стран с развитой экономикой – на уровне 23, при этом P/E индекса S&P500 составляет 29,8.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 466 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,2. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -14%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 400 пунктов, что выше текущего значения на 19%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 13%. P/E рынка при этом составит 6,1. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 7,4 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года будет составлять 5,2, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 2% и составит примерно 2 930 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Линия Тишина.

Правильные ответы:

❓ О чем говорит уровень монетизации экономики в 50%?
✅ Денег достаточно только для проведения расчетов, но недостаточно для полноценных капитальных вложений и оценки активов

❓ О чем говорит значение М2/капитализация фондового рынка больше 100%?
✅ О том, что спрос на активы ниже спроса на деньги, и активы фондового рынка недооценены

❓ Что такое «линия Тишина»?
✅ Это график значения индекса МосБиржи, соответствующий наихудшему в истории фондового рынка России (1998 г.) соотношению стоимости акций, ВВП и денежной массы

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 27 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Шишков Сергей
🏆Жуков Андрей
🏆Мальков Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Философия владения активами
Люди владеют активами или, наоборот, активы выбирают для себя эффективных собственников. В этом материале мы говорим об ответственности, которая лежит на состоятельных людях, владеющих и управляющих активами.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за декабрь 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в декабре макроэкономической информации

📈 ВВП в ноябре 2024 года превысил уровень прошлого года на 3,6% после увеличения на 3,2% месяцем ранее. При этом по итогам 11 месяцев 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Рост промпроизводство в ноябре в годовом выражении замедлился до 3,7% после увеличения на 4,8% месяцем ранее. За 11 месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,3%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-октября 2024 года составил 24,25 трлн ру

📈 В банковском секторе прибыль в ноябре выросла до 518 млрд руб. после 348 млрд руб. за октябрь. С начала 2024 года кредитные организации заработали 3,63 трлн руб. по сравнению с 3,19 трлн руб. в соответствующий период предыдущего года;

📈 На потребительском рынке в декабре 2024 года цены выросли на 1,32% после увеличения на 1,43% в ноябре, при этом по итогам 2024 года инфляция составила 9,52%;

📈 Среднее значение курса доллара США в декабре 2024 года выросло до 102,3 руб. после 100,7 руб. месяцем ранее. При этом на конец месяца курс доллара снизился до 101,7 руб. после 107,7 месяцем ранее;

📈 По итогам заседания Совета директоров 20 декабря 2024 года ключевая ставка была сохранена на уровне 21% годовых;

📈 По данным ЦБ, экспорт товаров за январь-октябрь 2024 года составил $353,9 млрд, увеличившись на 0,5%, в то время как товарный импорт снизился на 3,2% и составил $242,8 млрд. Внешнеторговое сальдо при этом выросло на 9,9% и составило 111,2 млрд;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке платежного баланса РФ, по итогам января-ноября 2024 года выросло на 16,0% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года и составило $57,4 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 декабря 2024 года на годовом окне вырос на 4,1% до $616,5 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Философия владения активами.

Правильные ответы:

❓ Какой средний возраст богатейших людей?
✅ Примерно 50 лет

❓ Какой вид собственности, по мнению УК Арсагера, является наиболее важным для гармоничного развития общества, страны?
✅ Собственность на средства производства

❓ В чем, по мнению УК Арсагера, должен состоять смысл владения собственностью?
✅ В эффективном и ответственном владении собственностью, направленном на создание общественной полезности

В акции по данной статье приняли участие 49 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 48 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Данилова Александра
🏆Еникеев Егор
🏆Смирнов Александр

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций
В данном материале рассказывается, каким образом деятельность компании влияет на стоимость ее акций.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций.

Правильные ответы:

❓ Существует ли в долгосрочном периоде взаимосвязь между экономикой компании (размером чистой прибыли, выручки, балансовой стоимости) и рыночной стоимостью ее акций?
✅ На практике, фактическая стоимость в моменте почти никогда в точности не отражает экономику компании, однако на длинных временных интервалах колебания рынка превращаются в закономерность, четко отражающую зависимость рыночной стоимости и экономики

❓ Может ли миноритарный акционер получать доход от деятельности компании (бизнеса), приобретая ее акции на вторичном рынке?
✅ Да, так как при любой доли участия курсовая стоимость одной акции и размер выплачиваемых дивидендов, приходящихся на одну акцию, зависят от экономики компании

❓ Как портфельный инвестор может использовать волатильность акции для прогноза будущей стоимости компании?
✅ Волатильность акции не имеет отношения к прогнозу будущей стоимости компании, но волатильность можно использовать при регулярном инвестировании

В акции по данной статье приняли участие 39 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 33 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Дурандин Валерий
🏆Мелехин Илья
🏆Краснов Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций?
В данном материале рассказывается, какое влияние оказывает уровень корпоративного управления компании на курсовую стоимость ее акций. А так же изложена методика оценки уровня корпоративного управления, разработанная УК Арсагера.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Северсталь, (CHMF). Итоги 2024 г.: амбициозные планы развития диктуют консервативный подход к распределению прибыли
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 2024 г.
➕ Общая выручка компании увеличилась на 13,9%, составив 829,8 млрд руб., в связи с ростом средних цен реализации, в том числе благодаря росту средних цен реализации, увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах, а также началу консолидации со второго квартала прошлого года результатов одной из крупнейших металлосервисных корпораций России - А ГРУПП.
✔️ Производство чугуна снизилось на 11,0% до 10,0 млн тонн, а выпуск стали - на 8,0% до 10,4 млн тонн на фоне проведения ремонтов в доменно-конвертерном производстве.
➕ В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала небольшой рост продаж железорудного сырья на 1% до 16,8 млн тонн. При этом объемы продаж железорудного сырья третьим лицам выросли более чем в полтора раза до 2,2 млн тонн, что связано со снижением потребности в ЖРС на Череповецком комбинате во время проведения ремонтных работ. Общие доходы сегмента выросли на треть до 146,9 млрд руб. благодаря росту средних цен реализации ЖРС, в том числе благодаря увеличению доли окатышей в продажах.
➕ В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы возросли на 14,0% до 821,2 млрд руб. на фоне увеличения средних цен реализации и консолидации А ГРУПП.
➕ Общая себестоимость продаж росла большими темпами (+28,4%), составив 530,4 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 23,5% до 88,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 12,6% до 192,2 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 30,2% до 23,2%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, роста фонда оплаты труда и приобретения А ГРУПП.
➕ Кредитный портфель компании сократился до 108,5 млрд руб. (163,1 млрд руб. в начале года) по причине погашения рублевых облигаций и частичного погашения долга по еврооблигациям. При этом чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 4,7 млрд руб. против расходов 2,7 млрд руб., полученных годом ранее по причине увеличения среднегодового объема денежных средств на счетах, а также уровня процентных ставок. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 6,0 млрд руб. против положительных 34,8 млрд руб. в 202 3г.
➖ В итоге чистая прибыль снизилась на 21,7%, составив 149,65 млрд руб. Показатель свободного денежного потока сократился на 19% до 96,8 млрд руб. из-за активных инвестиций в проекты Стратегии 2028, при этом в четвертом квартале свободный денежный поток оказался отрицательным (-2,2 млрд руб.). Учитывая этот факт, Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам четвертого квартала завершившегося года.
✔️ Напомним, что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г. компания планирует реализацию ряда крупных проектов, в т. ч. строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т (в г. Череповец). Ожидается, что это позволит увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб. относительно 2023 г.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы учли планы развития Северстали, повысив оценку капитальных затрат на ближайшие годы, одновременно понизив наши ожидания по чистой прибыли и дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
⛔ На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #chmf

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций?.

Правильные ответы:

❓ Какой из перечисленных аспектов не относится к корпоративному управлению компании в России?
✅ Наличие программы модернизации производства на ближайшие 3 года

❓ Один из результатов высокого качества корпоративного управления для крупных собственников бизнеса?
✅ Владение бизнесом с чистой совестью

❓ Каким образом повышение качества КУ может сказаться на стоимости компании?
✅ Повышение качества КУ снижает требуемую инвесторами доходность и, как следствие, повышает публичную стоимость компании

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 14 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Илюшечкин Александр
🏆Абросимов Максим
🏆Гусев Сергей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Такой понятный и загадочный P/E
P/E - коэффициент, показывающий время, за которое окупятся вложения в акции. Самое интересное в данном коэффициенте, что, фактически, его "переворот" E/P может характеризовать доходность бизнеса. Но при этом нужно учитывать нюансы, связанные с влиянием инфляции и скоростью развития бизнеса. Почему это так, Вы сможете узнать, прочитав материал до конца.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

​​📊Рынок акций. Хит-парад #293 на 10.02.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 27 января по 10 февраля текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи увеличился на 0,6%, составив 2 966 пунктов. При этом активность операторов сохранялась на высоком уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили акции Корпоративного центра ИКС 5 с ростом более 12% на фоне выхода сильного операционного отчета по итогам 2024 года. Бумаги Новатэка подорожали более чем на 8% на ожиданиях продолжения поставок сжиженного природного газа в Европу и роста спотовых цен на газ. Акции Яндекса и Т-Технологий выросли в цене более чем на 5 %. Инвесторы ожидают публикации сильных отчетностей в этих компаниях по итогам прошлого года. Акции Полюса прибавили 4,5% на одобрении акционерами процедуры дробления акций и, как следствие, роста ликвидности бумаг, а также на фоне исторических максимальных цен на золото.

👎 В аутсайдерах группы отметим бумаги Русала со снижением более 4% на фоне нового санкционного давления на импорт отечественного алюминия. Вновь в число аутсайдеров попали бумаги металлургических компаний – недавно слабо отчитавшейся за год Северстали и НЛМК. Инвесторы опасаются дальнейшего падения объемов производства, а также отсутствия значимых дивидендных выплат. Совет директоров Северстали рекомендовал не распределять дивиденды за 4 кв. 2024 г. Акции Норильского никеля подешевели на 1% в преддверие выхода годовой отчетности по МСФО, а также на фоне падение цен на выпускаемые металлы и снижения объема производства. Префы Транснефти потеряли чуть более 2% после значительного роста в предыдущих отчетных периодах.

2️⃣В группе 6.2 👍 лидером роста стали бумаги Ленты, прибавившие почти 14%: инвесторы положительно восприняли результаты продаж ритейлера по итогам 2024 года. Акции Юнипро подорожали почти на 12% на фоне выхода неплохих операционных показателей по итогам прошлого года. Новости о росте контейнерных перевозок из Китая поддержали котировки ДВМП. Бумаги Аэрофлота подорожали более чем на 6% на фоне выхода сильных финансовых показателей по итогам прошлого года по РСБУ. Неплохие операционные показатели по итогам 2024 года поддержали также котировки РусГидро.

👎 В Группе аутсайдеров снижением около 19% отметились акции Группы Позитив, показавшей слабые операционные результаты по итогам 2024 года. Бумаги Распадской подешевели более чем на 10% на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля. Акции ЮГК потеряли более 5% от своей стоимости после публикации слабых производственных результатов по итогам 2024 г. и пересмотра прогнозов на 2025 г. Среди аутсайдеров также расположились акции Хэдхантера и ВТБ, показавшие динамику хуже рынка без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

ГМК Норильский никель, (GMKN). Итоги 2024 г.: отставание наверстать не удалось
Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и операционные показатели по МСФО за 2024 г.
➕ Общая выручка компании сократилась на 5,3%, составив 1 166 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по продукции. Общие доходы от реализации металлов снизилась на 5,9% до 1 102 млрд руб. на фоне снижения цен на никель и металлы платиновой группы, а также снижения объемов продаж ряда металлов на фоне высокой базы реализации ряда драгоценных металлов из запасов в 2023 году. Доходы от прочей реализации увеличились на 6,2% до 63,4 млрд руб. на фоне ослабления рубля несмотря на снижение выручки от перепродажи услуг по ледокольному обеспечению и морским перевозкам, частично нивелированного увеличением реализации нефтепродуктов.
➖ Операционные расходы увеличились на 10,2%, составив 834,1 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании выросли на 5,4% до 476,0 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение расходов по налогам (-6,0%, 69,2 млрд руб.), а также транспортных расходов (-16,9%, 15,0 млрд руб.) при возросших затратах на заработную плату (+6,3%, 170,0 млрд руб.), а также затрат на экспортные таможенные пошлины в размере 32,7 млрд руб. Рост денежных операционных расходов был частично нивелирован сокращением запасов металлопродукции в размере 15,5 млрд руб., против 12,7 млрд руб. годом ранее.
➖ В итоге операционная прибыль Норильского Никеля сократилась на 30,0%, составив 332,1 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании увеличилась с начала года на 16,1%, составив 1 011,3 млрд руб. Расходы по процентам составили 57,4 млрд руб. В отчетном периоде компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 4,6 млрд руб. против отрицательной величины годом ранее в размере 31,8 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 192,2 млрд руб. Они принесли компании скромный доход в размере 6,6 млрд руб. в связи с сокращением денежного потока, направленного на инвестиционную деятельность.
✔️ В итоге чистая прибыль практически не изменилась, составив 122,3 млрд руб. (-41,9%).
💸 Показатель свободного денежного потока долларовом выражении сократился на 31% до $1,9 млрд, при этом соотношение соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию года составило 1,7x против 1,2 годом ранее. Учитывая эти обстоятельства, вероятность выплаты дивидендов по итогам года существенно снизилась.
➖ После внесения фактических данных мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, отразив опережающий рост затрат по ключевым статьям. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 2,7 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #gmkn

​​📰 Макромониторинг #343 от 11.02.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 1,6%, и по состоянию на закрытие торгов 10 февраля котировка сорта Brent составила 75 долларов и 87 центов. Давление на нефтяные котировки оказывала ситуация в глобальной внешней торговле после того, как президент США озвучил намерения ввести пошлины на импорт товаров из ряда стран. Впоследствии США ввели пошлины в размере 10% на импорт товаров из Китая, на что Пекин ответил заявлением о намерении ввести собственные тарифы на импортируемые из США уголь, сжиженный природный газ, нефть, сельскохозяйственную технику и автомобили. Участники рынка опасаются, что торговые войны могут повредить росту мировой экономики, что негативно отразится на спросе на нефть.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 4,2% и составил 3 012 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 56,2 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,1. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,3, стран с развитой экономикой – на уровне 23,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 30,3.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 351 пункт. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -22%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.
Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 500 пунктов, что выше текущего значения на 16%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 11%. P/E рынка при этом составит 6,4. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 7,5 трлн руб.
В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года составит 5, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации сократится на 10% и составит примерно 2 720 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Такой понятный и загадочный P/E.

Правильные ответы:

❓ Что фактически означает E/P?
✅ E/P — это ставка реальной доходности, при условии равенства значения инфляции и темпов роста прибыли в долгосрочном периоде

❓ Каким, с математической точки зрения, должен быть уровень P/E в развивающейся стране с высоким темпом роста экономики по сравнению с уровнем P/E в развитой, при условии равенства уровня инфляции в этих странах?
✅ При высоких темпах роста экономики Р/Е в развивающейся стране должен быть выше, чем Р/Е в стране с развитой экономикой

❓ В каком случае реальная доходность будет выше?
✅ P/E = 4, инфляция = 4%, ожидаемый рост ВВП = 5%

В акции по данной статье приняли участие 37 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 23 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Кондрашкина Марина
🏆Павлов Иван
🏆Арутюнов Андрей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: От чего зависит курсовая стоимость акций?
Что нужно знать для успешного прогнозирования стоимости акций? Прочитав данный материал, Вы узнаете ответ.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

ФосАгро, (PHOR). Итоги 2024 г.: рост объемов продажи и увеличение выручки не помогли нарастить прибыль

Компания «ФосАгро» раскрыла операционные и финансовые показатели за 2024 г.

➕ Совокупная выручка компании увеличилась на 15,3%, составив 507,7 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства и продаж фосфорных удобрений, восстановления средних цен реализации на глобальных рынках и динамики курса рубля. Объемы поставок фосфоросодержащей продукции увеличился на 6,1%, а азотосодержащей продукции - сократились на 2,4%. Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов – фосфорной и серной кислот.

✔️ Продажи агрохимической продукции компании за год выросли на 4,1%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта. Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году можно выделить рынки России, Латинской Америки и Африки.

➕ Операционные расходы увеличились на 26,8%, составив 367,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 6,8% до 140,4 млрд руб. Указанный показатель находился под давлением таких факторов, как рост себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин, рост потребления сырьевых ресурсов и увеличение расходов на персонал.

➕ В блоке финансовых статей отметим отражение отрицательных курсовых разниц в размере 22,4 млрд руб. против отрицательных в размере 32,7 млрд руб. годом ранее. Обслуживание долга, достигшего 331,6 млрд руб., обошлось компании в 14,5 млрд руб., что существенно выше чем годом ранее. При этом финансовые доходы частично нивелировали этот рост, показав кратное увеличение и составив 6,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 84,4 млрд руб., сократившись на 1,9%. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 3,6% до 100,4 млрд руб.

💸 Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал финальные дивидендные выплаты по в размере 171 руб. на акцию.

➖ По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы на фоне более высоких операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций ФосАгро сократилась.

⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 5,4 и P/E 2025 около 10,9 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #phor