РКК Энергия, (RKKE). Итоги 2024 г.: налоговые эффекты помогли закончить год с прибылью
РКК Энергия раскрыла консолидированную отчетность по МСФО по итогам 2024 г.
➕ Выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 50,2 млрд руб. Операционные расходы компании выросли на 3,8% главным образом из-за увеличения затрат на вознаграждение работников, а также расходов на услуги по НИОКР. В результате на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 315 млн руб. (-85,1%).
✔️ Сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 754 млн руб. (-3,5%). Такая динамика в основном связана с ростом процентных доходов, а также получению доходов по субсидированию банковского кредита.
➕ В отчетном периоде компания отразила получение дохода по отложенному налогу на прибыль в размере 1,1 млрд руб. В результате компания увеличила чистую прибыль на 47,7% до 505 млн руб.
✔️ Напомним также, что в отчетном периоде был зарегистрирован отчет об итогах выпуска очередной дополнительной эмиссии. Из общего количества 2 млн штук акций по цене 8 608,3 руб. за бумагу была выкуплена всего 3 671 акция (0,1836%). В итоге собственный капитал компании остался в отрицательной зоне, составив 1,6 млрд руб.
✔️ В текущем году компания успела зарегистрировать очередной отчет об итогах допэмиссии. Из общего количества 3,6 млн штук акций по цене 8 580,7 руб. за бумагу было выкуплено 30 976 акций (0,85518%).
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании. На наш взгляд, попытки увеличения уставного капитала РКК Энергия будут продолжаться и далее до тех пор, пока компания не начнет генерировать устойчивый поток средств от основной деятельности.
✔️
⛔ На данный момент акции РКК Энергия не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rkke
РКК Энергия раскрыла консолидированную отчетность по МСФО по итогам 2024 г.
➕ Выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 50,2 млрд руб. Операционные расходы компании выросли на 3,8% главным образом из-за увеличения затрат на вознаграждение работников, а также расходов на услуги по НИОКР. В результате на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 315 млн руб. (-85,1%).
✔️ Сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 754 млн руб. (-3,5%). Такая динамика в основном связана с ростом процентных доходов, а также получению доходов по субсидированию банковского кредита.
➕ В отчетном периоде компания отразила получение дохода по отложенному налогу на прибыль в размере 1,1 млрд руб. В результате компания увеличила чистую прибыль на 47,7% до 505 млн руб.
✔️ Напомним также, что в отчетном периоде был зарегистрирован отчет об итогах выпуска очередной дополнительной эмиссии. Из общего количества 2 млн штук акций по цене 8 608,3 руб. за бумагу была выкуплена всего 3 671 акция (0,1836%). В итоге собственный капитал компании остался в отрицательной зоне, составив 1,6 млрд руб.
✔️ В текущем году компания успела зарегистрировать очередной отчет об итогах допэмиссии. Из общего количества 3,6 млн штук акций по цене 8 580,7 руб. за бумагу было выкуплено 30 976 акций (0,85518%).
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании. На наш взгляд, попытки увеличения уставного капитала РКК Энергия будут продолжаться и далее до тех пор, пока компания не начнет генерировать устойчивый поток средств от основной деятельности.
✔️
⛔ На данный момент акции РКК Энергия не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rkke
🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья
Результаты по материалу: Взаимосвязь доходности акций и облигаций.
Правильные ответы:
❓ Как в среднем в долгосрочном периоде соотносится рентабельность основной деятельности бизнеса и стоимости долгового финансирования?
✅ Рентабельность выше, так как стоимость долгового финансирования оплачивается из доходности бизнеса, а бизнес должен приносить доход своим собственникам
❓ Что произойдет с ценой акций компании «А» через год, если ее прибыль вырастет, но при этом коэффициент P/E не изменится?
✅ Цена вырастет пропорционально увеличению прибыли
❓ При номинальной доходности облигаций компании «А» в 7% годовых, какой, согласно историческим данным, должна быть требуемая инвесторами доходность от вложений в долевые инструменты данной компании?
✅ 10,5% — 14% годовых
В акции по данной статье приняли участие 26 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 16 участников.
Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму были определены победители:
🏆Акатьев Данил
🏆Пархоменко Олег
🏆Гущина Елена
🎉Поздравляем!
👉 Новая статья акции: Суть привилегированных акций
Материал о том, чем является привилегированная акция, и какие права имеет ее владелец.
Принять участие в текущей акции можно здесь.
#конкурсакции
Результаты по материалу: Взаимосвязь доходности акций и облигаций.
Правильные ответы:
❓ Как в среднем в долгосрочном периоде соотносится рентабельность основной деятельности бизнеса и стоимости долгового финансирования?
✅ Рентабельность выше, так как стоимость долгового финансирования оплачивается из доходности бизнеса, а бизнес должен приносить доход своим собственникам
❓ Что произойдет с ценой акций компании «А» через год, если ее прибыль вырастет, но при этом коэффициент P/E не изменится?
✅ Цена вырастет пропорционально увеличению прибыли
❓ При номинальной доходности облигаций компании «А» в 7% годовых, какой, согласно историческим данным, должна быть требуемая инвесторами доходность от вложений в долевые инструменты данной компании?
✅ 10,5% — 14% годовых
В акции по данной статье приняли участие 26 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 16 участников.
Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму были определены победители:
🏆Акатьев Данил
🏆Пархоменко Олег
🏆Гущина Елена
🎉Поздравляем!
👉 Новая статья акции: Суть привилегированных акций
Материал о том, чем является привилегированная акция, и какие права имеет ее владелец.
Принять участие в текущей акции можно здесь.
#конкурсакции
АФК Система, (AFKS). Итоги 2024 г.: без единовременных положительных эффектов итоговая картина была бы совсем плачевной
АФК Система представила консолидированную финансовую отчетность за 2024 г.
➕ Общая выручка холдинга выросла на 17,8% и составила 1,2 трлн руб. В абсолютном значении наибольший вклад в выручку внесли МТС (за счет телеком-услуг, Медиа, продаж в розничном бизнесе, роста розничного кредитного портфеля, комиссионных доходов Финтех, развития рекламного бизнеса), медицинский сегмент (увеличение загрузки и открытие новых клиник), а также девелопер Эталон (увеличение продаж и повышение цен за квадратный метр).
➕ Операционная прибыль холдинга увеличилась на 44,7% до 167,0 млрд руб. На уровне скорректированной OIBDA холдинг показал увеличение на 18,5%, во многом благодаря результату агропромышленного сегмента и прочих активов.
➖ В блоке финансовых статей, в первую очередь, отметим рост процентных расходов на 40,8%, составивших 184,2 млрд руб., вызванных как ростом размера кредитного портфеля, так и увеличением стоимости его обслуживания. Помимо этого, Система отразила положительные курсовые разницы, составившие 2,2 млрд руб., а также положительный эффект от переоценки стоимости финансовых инструментов, составивший внушительные 65,0 млрд руб.
✔️ Отметим также получение корпорацией убытка от участия в ассоциированных и совместных предприятиях в размере 4,0 млрд руб. (годом ранее - убыток 5,9 млрд руб.).
✔️ В феврале 2024 г. Группа продала 100% долю в иностранной дочерней компании. С учетом прибыли от прекращенных операций в размере 19,6 млрд руб., а также неконтрольной доли участия итоговый убыток холдинга составил 25,6 млрд руб. против прибыли годом ранее. По состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 1,4 руб.
➕ Среди прочих моментов отчетности отметим неуклонно растущую долговую нагрузку холдинга: общий долг составил 1,5 трлн руб., из которых на долю корпоративного центра приходится 315,4 млрд руб. Фактически с 2020 г. размер долга АФК Система удвоился. В то же время выручка компании и OIBDA показали более скромный рост.
➖ В целом хорошие результаты МТС, Эталона и гостиничного комплекса были полностью нивелированы слабыми результатами Сегежи в совокупности с высоким уровнем долговой нагрузки. Текущий год для компании может выдастся еще более сложным в силу дальнейшего увеличения финансовых расходов. Весьма вероятно, что рынок может стать свидетелем продажи ряда активов холдинга с целью укрепить его финансовое положение.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на всем окне прогнозирования, отразив более высокие финансовые расходы компании, а также перспективы ряда активов (в первую очередь, Сегежи). В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
⛔️ На данный момент бумаги АФК Система не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #afks
АФК Система представила консолидированную финансовую отчетность за 2024 г.
➕ Общая выручка холдинга выросла на 17,8% и составила 1,2 трлн руб. В абсолютном значении наибольший вклад в выручку внесли МТС (за счет телеком-услуг, Медиа, продаж в розничном бизнесе, роста розничного кредитного портфеля, комиссионных доходов Финтех, развития рекламного бизнеса), медицинский сегмент (увеличение загрузки и открытие новых клиник), а также девелопер Эталон (увеличение продаж и повышение цен за квадратный метр).
➕ Операционная прибыль холдинга увеличилась на 44,7% до 167,0 млрд руб. На уровне скорректированной OIBDA холдинг показал увеличение на 18,5%, во многом благодаря результату агропромышленного сегмента и прочих активов.
➖ В блоке финансовых статей, в первую очередь, отметим рост процентных расходов на 40,8%, составивших 184,2 млрд руб., вызванных как ростом размера кредитного портфеля, так и увеличением стоимости его обслуживания. Помимо этого, Система отразила положительные курсовые разницы, составившие 2,2 млрд руб., а также положительный эффект от переоценки стоимости финансовых инструментов, составивший внушительные 65,0 млрд руб.
✔️ Отметим также получение корпорацией убытка от участия в ассоциированных и совместных предприятиях в размере 4,0 млрд руб. (годом ранее - убыток 5,9 млрд руб.).
✔️ В феврале 2024 г. Группа продала 100% долю в иностранной дочерней компании. С учетом прибыли от прекращенных операций в размере 19,6 млрд руб., а также неконтрольной доли участия итоговый убыток холдинга составил 25,6 млрд руб. против прибыли годом ранее. По состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 1,4 руб.
➕ Среди прочих моментов отчетности отметим неуклонно растущую долговую нагрузку холдинга: общий долг составил 1,5 трлн руб., из которых на долю корпоративного центра приходится 315,4 млрд руб. Фактически с 2020 г. размер долга АФК Система удвоился. В то же время выручка компании и OIBDA показали более скромный рост.
➖ В целом хорошие результаты МТС, Эталона и гостиничного комплекса были полностью нивелированы слабыми результатами Сегежи в совокупности с высоким уровнем долговой нагрузки. Текущий год для компании может выдастся еще более сложным в силу дальнейшего увеличения финансовых расходов. Весьма вероятно, что рынок может стать свидетелем продажи ряда активов холдинга с целью укрепить его финансовое положение.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на всем окне прогнозирования, отразив более высокие финансовые расходы компании, а также перспективы ряда активов (в первую очередь, Сегежи). В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
⛔️ На данный момент бумаги АФК Система не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #afks
СмартТехГрупп, (CARM). Итоги 2024 г.: амбициозные планы новой стратегии подразумевают кратный рост прибыли
Компания «СмартТехГрупп» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ В отчетном периоде клиентская база финтех-сервиса выросла на 27,0% и достигла 113 тыс. человек, в связи с продолжающимся активным ростом бизнеса. Общий портфель выданных займов вырос на 5,9%, при этом доля беззалоговых продуктов в общем портфеле осталась на уровне 7%. Объем выдач остался на уровне предыдущего года (3,7 млрд руб.). В результате чистый процентный доход составил 3,1 млрд руб., увеличившись на 5,4%. Средневзвешенная ставка выдач автозаймов составила 83,0%, при этом при этом средняя сумма автозайма за год выросла на 15,6% до 372 тыс. руб., а средняя стоимость автомобиля в залоге достигла 1,032 млн руб.
✔️ На фоне увеличения клиентской базы компания увеличила отчисления в резервы на 14,7% до 2,6 млрд руб.
➖ Общие расходы также показали опережающий рост, составив 1,4 млрд руб., главным образом, по причине увеличения затрат на маркетинг и IT. Отметим, что в рамках стратегии своего развития компания взяла курс на организацию партнерства с ПАО «Промсвязьбанком», которое подразумевает разработку и запуск цифровой технологической платформы автокредитования на базе ИТ-платформы автозаймов CarMoney.
✔️ Отметим также рост эффективной налоговой ставки с 18,8% до 55,6%, что обусловлено увеличением налоговых обязательств в связи с повышением ставок налога на прибыль с 20 до 25%.
➖ В результате чистая прибыль сократилась на 57,6%, составив 235 млн руб.
💸 По линии балансовых показателей отметим рост привлеченных клиентских средств более чем в полтора раза до 3,6 млрд руб. Собственный капитал компании с начала года увеличился на 6,2% до 4,0 млрд руб. Напомним, что по итогам 2023 г. компания воздержалась от выплаты дивидендов. Согласно принятой дивидендной политике среди акционеров предполагается распределять от 25 до 50 процентов заработанной чистой прибыли.
✔️ Согласно принятой в текущем году стратегии развития компания планирует развивать как имеющиеся продукты и платформенные решения, так и запустить новые финансовые и ИТ продукты. С их помощью портфель займов должен достичь 43 млрд руб., а число клиентов составить 450 тыс. человек. Это должно позволить нарастить выручку до 20,5 млрд руб., а чистую прибыль - до 2,9 млрд руб.
✔️ Помочь в достижении указанных целей должно стратегическое партнерство с Промсвязьбанком, в пользу которого в настоящий момент размещается допэмиссия акций в размере 745 млн штук по цене 1,89 руб. за бумагу.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели линейку ключевых финансовых показателей на всем прогнозном окне, приняв во внимание предоставленные в рамках новой стратегии развития ориентиры. Также мы проводимую в настоящий момент допэмиссию акций компании. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежних уровнях.
⛔️ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 0,8 и пока не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #carm
Компания «СмартТехГрупп» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ В отчетном периоде клиентская база финтех-сервиса выросла на 27,0% и достигла 113 тыс. человек, в связи с продолжающимся активным ростом бизнеса. Общий портфель выданных займов вырос на 5,9%, при этом доля беззалоговых продуктов в общем портфеле осталась на уровне 7%. Объем выдач остался на уровне предыдущего года (3,7 млрд руб.). В результате чистый процентный доход составил 3,1 млрд руб., увеличившись на 5,4%. Средневзвешенная ставка выдач автозаймов составила 83,0%, при этом при этом средняя сумма автозайма за год выросла на 15,6% до 372 тыс. руб., а средняя стоимость автомобиля в залоге достигла 1,032 млн руб.
✔️ На фоне увеличения клиентской базы компания увеличила отчисления в резервы на 14,7% до 2,6 млрд руб.
➖ Общие расходы также показали опережающий рост, составив 1,4 млрд руб., главным образом, по причине увеличения затрат на маркетинг и IT. Отметим, что в рамках стратегии своего развития компания взяла курс на организацию партнерства с ПАО «Промсвязьбанком», которое подразумевает разработку и запуск цифровой технологической платформы автокредитования на базе ИТ-платформы автозаймов CarMoney.
✔️ Отметим также рост эффективной налоговой ставки с 18,8% до 55,6%, что обусловлено увеличением налоговых обязательств в связи с повышением ставок налога на прибыль с 20 до 25%.
➖ В результате чистая прибыль сократилась на 57,6%, составив 235 млн руб.
💸 По линии балансовых показателей отметим рост привлеченных клиентских средств более чем в полтора раза до 3,6 млрд руб. Собственный капитал компании с начала года увеличился на 6,2% до 4,0 млрд руб. Напомним, что по итогам 2023 г. компания воздержалась от выплаты дивидендов. Согласно принятой дивидендной политике среди акционеров предполагается распределять от 25 до 50 процентов заработанной чистой прибыли.
✔️ Согласно принятой в текущем году стратегии развития компания планирует развивать как имеющиеся продукты и платформенные решения, так и запустить новые финансовые и ИТ продукты. С их помощью портфель займов должен достичь 43 млрд руб., а число клиентов составить 450 тыс. человек. Это должно позволить нарастить выручку до 20,5 млрд руб., а чистую прибыль - до 2,9 млрд руб.
✔️ Помочь в достижении указанных целей должно стратегическое партнерство с Промсвязьбанком, в пользу которого в настоящий момент размещается допэмиссия акций в размере 745 млн штук по цене 1,89 руб. за бумагу.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели линейку ключевых финансовых показателей на всем прогнозном окне, приняв во внимание предоставленные в рамках новой стратегии развития ориентиры. Также мы проводимую в настоящий момент допэмиссию акций компании. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежних уровнях.
⛔️ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 0,8 и пока не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #carm
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2024 г.: ожидаемо слабые результаты
Компания Сегежа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ Выручка компании за отчетный год составила 101,9 млрд руб., что на 15,2% выше уровня 2023 года. Основным драйвером роста выступило увеличение объемов реализации бумажной продукции и пиломатериалов на фоне активной диверсификации географического присутствия и выхода на новые рынки. В свою очередь OIBDA компании выросла на 7,9% до 10 млрд руб. при этом маржинальность показателя снизилась на 0,7 п.п. до 9,8% на фоне сокращения транспортных субсидий и роста стоимости сырья и логистики. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные компании по отдельным операционным сегментам.
➕ В сегменте «Бумага и упаковка» выручка возросла на 19,9% до 36,6 млрд руб., благодаря увеличению объемов продаж бумаги и увеличению цен на бумажную упаковку. OIBDA данного сегмента не претерпела сильных изменений и составила 9,6 млрд руб. (+1,0%).
➕ Сегмент «Лесные ресурсы и деревообработка» продолжает оставаться ключевым источником доходов компании, продемонстрировав рост выручки на 14,2% до 49,8 млрд руб., благодаря увеличению объемов продаж пиломатериалов и росту цен на их реализацию. OIBDA данного сегмента прибавила 6,3% и составила 627 млн руб..
✔️ Сегмент «Фанера и плиты» сохранил выручку на уровне прошлого года — 9,8 млрд руб., однако показатель OIBDA снизился на 27,8% и составил 1,8 млрд руб., что обусловлено снижением активности строительного сектора и давлением на цены.
➕ Выручка сегмента «Домостроение» выросла на 22,0% до 5,5 млрд руб. Показатель OIBDA, в свою очередь, вырос на 42,1% и составил 1,7 млрд руб. Это произошло на фоне роста объемов продаж и цен на клееные деревянные конструкции и домокомплекты.
➖ Чистые финансовые расходы компании выросли на 66,9% до 23,5 млрд руб., в основном из-за роста процентных расходов, которые увеличились более чем на 60% до 26,5 млрд руб. Это связано с увеличением долга на 14,4% до 152,4 млрд руб. и ростом стоимости его обслуживания.
➖ В результате, чистый убыток компании увеличился на треть и составил 22,3 млрд руб.
✔️ Несмотря на позитивные операционные тренды в ключевых сегментах, финансовое положение компании остается напряженным: компания продолжает нести убытки, а OIBDA не покрывает даже обязательства по долгам, что приводит к неуклонному уменьшению собственного капитала компании, который сократился за год с 23,4 млрд руб. до 1,1 млрд руб. (что эквивалентно 0,07 руб. на акцию).
✔️ В декабре 2024 года акционерами было принято решение об увеличении уставного капитала посредством дополнительной эмиссии, которая будет проводиться по закрытой подписке. В рамках допэмиссии планируется разместить 62,76 млрд обыкновенных акций по цене 1,8 руб. за бумагу. Общий объем привлечения составит около 113 млрд руб. и будет потрачен на погашение долга компании.
➖ Исходя из опубликованных финансовых результатов, мы обновили прогнозы основных финансовых показателей компании на текущий и предстоящие годы, принимая во внимание более медленное восстановление маржинальности ключевых сегментов на фоне увеличивающихся операционных и логистических затрат. Также внесены изменения в параметры дополнительной эмиссии. В результате этих изменений потенциальная доходность акций компании снизилась.
⛔️ На фоне сохраняющейся долговой нагрузки и отрицательных финансовых результатов реструктуризация долгового портфеля остается ключевым фактором восстановления устойчивости бизнеса. На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sgzh
Компания Сегежа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ Выручка компании за отчетный год составила 101,9 млрд руб., что на 15,2% выше уровня 2023 года. Основным драйвером роста выступило увеличение объемов реализации бумажной продукции и пиломатериалов на фоне активной диверсификации географического присутствия и выхода на новые рынки. В свою очередь OIBDA компании выросла на 7,9% до 10 млрд руб. при этом маржинальность показателя снизилась на 0,7 п.п. до 9,8% на фоне сокращения транспортных субсидий и роста стоимости сырья и логистики. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные компании по отдельным операционным сегментам.
➕ В сегменте «Бумага и упаковка» выручка возросла на 19,9% до 36,6 млрд руб., благодаря увеличению объемов продаж бумаги и увеличению цен на бумажную упаковку. OIBDA данного сегмента не претерпела сильных изменений и составила 9,6 млрд руб. (+1,0%).
➕ Сегмент «Лесные ресурсы и деревообработка» продолжает оставаться ключевым источником доходов компании, продемонстрировав рост выручки на 14,2% до 49,8 млрд руб., благодаря увеличению объемов продаж пиломатериалов и росту цен на их реализацию. OIBDA данного сегмента прибавила 6,3% и составила 627 млн руб..
✔️ Сегмент «Фанера и плиты» сохранил выручку на уровне прошлого года — 9,8 млрд руб., однако показатель OIBDA снизился на 27,8% и составил 1,8 млрд руб., что обусловлено снижением активности строительного сектора и давлением на цены.
➕ Выручка сегмента «Домостроение» выросла на 22,0% до 5,5 млрд руб. Показатель OIBDA, в свою очередь, вырос на 42,1% и составил 1,7 млрд руб. Это произошло на фоне роста объемов продаж и цен на клееные деревянные конструкции и домокомплекты.
➖ Чистые финансовые расходы компании выросли на 66,9% до 23,5 млрд руб., в основном из-за роста процентных расходов, которые увеличились более чем на 60% до 26,5 млрд руб. Это связано с увеличением долга на 14,4% до 152,4 млрд руб. и ростом стоимости его обслуживания.
➖ В результате, чистый убыток компании увеличился на треть и составил 22,3 млрд руб.
✔️ Несмотря на позитивные операционные тренды в ключевых сегментах, финансовое положение компании остается напряженным: компания продолжает нести убытки, а OIBDA не покрывает даже обязательства по долгам, что приводит к неуклонному уменьшению собственного капитала компании, который сократился за год с 23,4 млрд руб. до 1,1 млрд руб. (что эквивалентно 0,07 руб. на акцию).
✔️ В декабре 2024 года акционерами было принято решение об увеличении уставного капитала посредством дополнительной эмиссии, которая будет проводиться по закрытой подписке. В рамках допэмиссии планируется разместить 62,76 млрд обыкновенных акций по цене 1,8 руб. за бумагу. Общий объем привлечения составит около 113 млрд руб. и будет потрачен на погашение долга компании.
➖ Исходя из опубликованных финансовых результатов, мы обновили прогнозы основных финансовых показателей компании на текущий и предстоящие годы, принимая во внимание более медленное восстановление маржинальности ключевых сегментов на фоне увеличивающихся операционных и логистических затрат. Также внесены изменения в параметры дополнительной эмиссии. В результате этих изменений потенциальная доходность акций компании снизилась.
⛔️ На фоне сохраняющейся долговой нагрузки и отрицательных финансовых результатов реструктуризация долгового портфеля остается ключевым фактором восстановления устойчивости бизнеса. На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sgzh
КАМАЗ, (KMAZ). Итоги 2024 г.: значительные финансовые расходы съели прибыль
Компания КАМАЗ раскрыла финансовые показатели за 2024 г.
➕ Совокупная выручка компании возросла на 6,3% до 393,7 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей выросла на 1,9% до 230,9 млрд руб., что было обусловлено ростом средних расчетных цен. Объем продаж запчастей в денежном выражении увеличился на 6,1% до 40,1 млрд руб. Выручка от продаж автобусов и прицепов, выросла на 13,6% до 55,2 млрд руб., что объясняется повышенным спросом на пассажирский транспорт в регионах России.
➕ Операционные расходы выросли на 8,6%, составив 370,8 млрд руб. Такая динамика была связана с опережающим ростом затрат на материалы и комплектующие до 283 млрд руб. (+17,4%), а также на персонал до 55,4 млрд руб. (+33,0%). В итоге компания получила операционную прибыль 22,8 млрд руб. (-20,9%). Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях увеличился на 49,3% и составил 5,0 млрд руб.
➕ Финансовые доходы компании выросли на 67,3% до 6,5 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по финансовым вложениям. Финансовые расходы выросли более чем вдвое до 25,8 млрд руб. на фоне увеличения долговых обязательств компании и стоимости их обслуживания. На конец года долговая нагрузка компании составила 225,6 млрд руб., увеличившись на 56,7%.
✔️ Также на итоговый результат негативное влияние оказало повышение расходов по налогу на прибыль в связи с пересчетом по новой ставке в 25%, а также получением отрицательного эффекта от применения налоговой ставки по специальному инвестиционному контракту
✔️ В итоге КАМАЗ отразил чистый убыток в размере 178 млн руб. против прибыли 19,7 млрд руб. годом ранее.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей КАМАЗа, отразив более низкие объемы продаж и более существенное увеличение операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акции компании несколько сократилась.
⛔ Акции КАМАЗа торгуются с P/BV 2025 около 1,1 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #kmaz
Компания КАМАЗ раскрыла финансовые показатели за 2024 г.
➕ Совокупная выручка компании возросла на 6,3% до 393,7 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей выросла на 1,9% до 230,9 млрд руб., что было обусловлено ростом средних расчетных цен. Объем продаж запчастей в денежном выражении увеличился на 6,1% до 40,1 млрд руб. Выручка от продаж автобусов и прицепов, выросла на 13,6% до 55,2 млрд руб., что объясняется повышенным спросом на пассажирский транспорт в регионах России.
➕ Операционные расходы выросли на 8,6%, составив 370,8 млрд руб. Такая динамика была связана с опережающим ростом затрат на материалы и комплектующие до 283 млрд руб. (+17,4%), а также на персонал до 55,4 млрд руб. (+33,0%). В итоге компания получила операционную прибыль 22,8 млрд руб. (-20,9%). Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях увеличился на 49,3% и составил 5,0 млрд руб.
➕ Финансовые доходы компании выросли на 67,3% до 6,5 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по финансовым вложениям. Финансовые расходы выросли более чем вдвое до 25,8 млрд руб. на фоне увеличения долговых обязательств компании и стоимости их обслуживания. На конец года долговая нагрузка компании составила 225,6 млрд руб., увеличившись на 56,7%.
✔️ Также на итоговый результат негативное влияние оказало повышение расходов по налогу на прибыль в связи с пересчетом по новой ставке в 25%, а также получением отрицательного эффекта от применения налоговой ставки по специальному инвестиционному контракту
✔️ В итоге КАМАЗ отразил чистый убыток в размере 178 млн руб. против прибыли 19,7 млрд руб. годом ранее.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей КАМАЗа, отразив более низкие объемы продаж и более существенное увеличение операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акции компании несколько сократилась.
⛔ Акции КАМАЗа торгуются с P/BV 2025 около 1,1 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #kmaz
Газпром, (GAZP). Итоги 2024 г.: достойный результат
Газпром представил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. Отметим, что публикация отчетности не сопровождалась подробным раскрытием операционных показателей, что существенно затруднило обновление модели компании.
➕ Совокупная выручка компании увеличилась на четверть, составив 10,7 трлн руб.
➕ Доходы ключевого сегмента – реализация газа – увеличились на 32,1% до 4,1 трлн руб., что было вызвано ростом экспортных поставок, прежде всего, в Китай, а также постепенным увеличением выручки от продажи газа на внутреннем рынке.
➕ Наряду с ключевой статьей выручки существенный прирост на 24,2% до 5,1 трлн руб. продемонстрировали и доходы от реализации нефти, конденсата и продуктов нефтепереработки. Прочие статьи доходов также показали положительную динамику. В частности, электроэнергетический сегмент увеличил свои доходы на 4,3% до 673 млрд руб., а прочая выручка возросла на 21,8% до 805 млрд руб.
➖ Операционные расходы компании росли меньшими темпами (+5,4%), составив 9,1 трлн руб. Почти 22% прибавили затраты на покупной нефть и газ (912,0 млрд руб.). Почти на 21% до 3,7 трлн руб. увеличились налоговые отчисления, во многом благодаря росту платежей по НДПИ. Амортизационные отчисления прибавили свыше 40%, составив 1,4 трлн руб. В то же время компания сократила убыток от обесценения нефинансовых активов с 1,1 трлн руб. до 286,3 млрд руб., а также начислила единовременный доход от выгодной покупки в размере 191,5 млрд руб., связанный с началом консолидации в отчетности ООО «Сахалинская Энергия», основной деятельностью которой является добыча нефти и попутного газа и производство сжиженного природного газа на условиях Соглашения о разделе продукции.
✔️ В итоге операционная прибыль составила 1,5 трлн руб. против убытка годом ранее.
✔️ По линии финансовых статей компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 127 млрд руб., связанные с переоценкой валютной части активов и пассивов. Отметим также стабильный уровень долга компании на уровне 6,7 трлн руб., обслуживание которого обошлось компании в 269,4 млрд руб., что было компенсировано доходами по финансовым вложениям, составившим 360,8 млрд руб. Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде составила 242 млрд руб. за счет результатов компаний в сегментах газового и нефтяного бизнеса.
💸 В итоге чистая прибыль компании составила 1,2 трлн руб., против убытка годом ранее. При этом скорректированная чистая прибыль, исчисляемая для определения дивидендов, по итогам отчетного периода составила 1,4 трлн руб., что в 2 раза превышает прошлогодний результат.
➕ В целом отчетность вышла чуть лучше наших ожиданий, прежде всего, в части экспортных доходов от продажи газа. Помимо этого, существенную поддержку чистой прибыли оказало снижение отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам, а также рост процентных доходов от размещения денежных средств.
💸 Показатель Чистый долг (скорр.)/EBITDA снизился до 1,8 против 2,8 на конец 2023 года, что существенно ниже ключевой отметки 2,5, во многом определяющей перспективы дивидендных выплат.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив более высокий размер экспорта газа, а также скорректировав размер чистых финансовых расходов в сторону понижения. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
💼 На данный момент акции Газпрома торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,2 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #gazp
Газпром представил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. Отметим, что публикация отчетности не сопровождалась подробным раскрытием операционных показателей, что существенно затруднило обновление модели компании.
➕ Совокупная выручка компании увеличилась на четверть, составив 10,7 трлн руб.
➕ Доходы ключевого сегмента – реализация газа – увеличились на 32,1% до 4,1 трлн руб., что было вызвано ростом экспортных поставок, прежде всего, в Китай, а также постепенным увеличением выручки от продажи газа на внутреннем рынке.
➕ Наряду с ключевой статьей выручки существенный прирост на 24,2% до 5,1 трлн руб. продемонстрировали и доходы от реализации нефти, конденсата и продуктов нефтепереработки. Прочие статьи доходов также показали положительную динамику. В частности, электроэнергетический сегмент увеличил свои доходы на 4,3% до 673 млрд руб., а прочая выручка возросла на 21,8% до 805 млрд руб.
➖ Операционные расходы компании росли меньшими темпами (+5,4%), составив 9,1 трлн руб. Почти 22% прибавили затраты на покупной нефть и газ (912,0 млрд руб.). Почти на 21% до 3,7 трлн руб. увеличились налоговые отчисления, во многом благодаря росту платежей по НДПИ. Амортизационные отчисления прибавили свыше 40%, составив 1,4 трлн руб. В то же время компания сократила убыток от обесценения нефинансовых активов с 1,1 трлн руб. до 286,3 млрд руб., а также начислила единовременный доход от выгодной покупки в размере 191,5 млрд руб., связанный с началом консолидации в отчетности ООО «Сахалинская Энергия», основной деятельностью которой является добыча нефти и попутного газа и производство сжиженного природного газа на условиях Соглашения о разделе продукции.
✔️ В итоге операционная прибыль составила 1,5 трлн руб. против убытка годом ранее.
✔️ По линии финансовых статей компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 127 млрд руб., связанные с переоценкой валютной части активов и пассивов. Отметим также стабильный уровень долга компании на уровне 6,7 трлн руб., обслуживание которого обошлось компании в 269,4 млрд руб., что было компенсировано доходами по финансовым вложениям, составившим 360,8 млрд руб. Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде составила 242 млрд руб. за счет результатов компаний в сегментах газового и нефтяного бизнеса.
💸 В итоге чистая прибыль компании составила 1,2 трлн руб., против убытка годом ранее. При этом скорректированная чистая прибыль, исчисляемая для определения дивидендов, по итогам отчетного периода составила 1,4 трлн руб., что в 2 раза превышает прошлогодний результат.
➕ В целом отчетность вышла чуть лучше наших ожиданий, прежде всего, в части экспортных доходов от продажи газа. Помимо этого, существенную поддержку чистой прибыли оказало снижение отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам, а также рост процентных доходов от размещения денежных средств.
💸 Показатель Чистый долг (скорр.)/EBITDA снизился до 1,8 против 2,8 на конец 2023 года, что существенно ниже ключевой отметки 2,5, во многом определяющей перспективы дивидендных выплат.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив более высокий размер экспорта газа, а также скорректировав размер чистых финансовых расходов в сторону понижения. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
💼 На данный момент акции Газпрома торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,2 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #gazp
ВСМПО-АВИСМА, (VSMO). Итоги 2024 г.: золото спешит на помощь
Корпорация ВСМПО-АВИСМА раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г., при этом не опубликовав операционные результаты.
➕ В отчетном периоде выручка компании сократилась на 2,4% до 118,6 млрд руб. Основное направление доходов от реализации титановой продукции также показало снижение - на 2,5% до 116,2 млрд руб. Отметим рост выручки от реализации услуг на 15,4%, составившей 2,3 млрд руб.
➖ Операционные расходы компании увеличились до 99,7 млрд руб. (+2,6%) на фоне роста коммерческих и административных расходов на 25% и 19,5% соответственно. В итоге операционная прибыль сократилась на 22,3%, составив 18,9 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании за год снизилась с 146,7 млрд руб. до 87,0 млрд руб.. Процентные расходы при этом возросли с 13,0 млрд руб. до 15,5 млрд руб. на фоне более высоких процентных ставок. Процентные доходы сократились с 9,9 млрд руб. до 7,3 млрд руб. Помимо этого компания отразила получение отрицательных курсовых разниц в размере 5,2 млрд руб. (год назад – отрицательные курсовые разницы составили 8,5 млрд руб.).
✔️ Также компания сохранила инвестиции в золото через систему обезличенных металлических счетов: по состоянию на конец года золотые вложения принесли положительную переоценку в размере 16,2 млрд руб. против 16,5 млрд руб. годом ранее.
➖ В итоге чистая прибыль ВСМПО сократилась почти на треть, составив 16,9 млрд руб.
💸 По итогам обновления отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись изменением дивидендных выплат, ,вызванных смещением временного окна прогнозирования.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2025 около 1,3 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #vsmo
Корпорация ВСМПО-АВИСМА раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г., при этом не опубликовав операционные результаты.
➕ В отчетном периоде выручка компании сократилась на 2,4% до 118,6 млрд руб. Основное направление доходов от реализации титановой продукции также показало снижение - на 2,5% до 116,2 млрд руб. Отметим рост выручки от реализации услуг на 15,4%, составившей 2,3 млрд руб.
➖ Операционные расходы компании увеличились до 99,7 млрд руб. (+2,6%) на фоне роста коммерческих и административных расходов на 25% и 19,5% соответственно. В итоге операционная прибыль сократилась на 22,3%, составив 18,9 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании за год снизилась с 146,7 млрд руб. до 87,0 млрд руб.. Процентные расходы при этом возросли с 13,0 млрд руб. до 15,5 млрд руб. на фоне более высоких процентных ставок. Процентные доходы сократились с 9,9 млрд руб. до 7,3 млрд руб. Помимо этого компания отразила получение отрицательных курсовых разниц в размере 5,2 млрд руб. (год назад – отрицательные курсовые разницы составили 8,5 млрд руб.).
✔️ Также компания сохранила инвестиции в золото через систему обезличенных металлических счетов: по состоянию на конец года золотые вложения принесли положительную переоценку в размере 16,2 млрд руб. против 16,5 млрд руб. годом ранее.
➖ В итоге чистая прибыль ВСМПО сократилась почти на треть, составив 16,9 млрд руб.
💸 По итогам обновления отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись изменением дивидендных выплат, ,вызванных смещением временного окна прогнозирования.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2025 около 1,3 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #vsmo
Группа Инград, (INGR). Итоги 2024 г.: снижение показателей по всем фронтам
Группа ИНГРАД опубликовала консолидированную отчетность по МСФО по итогам 2024 г. К сожалению, застройщик не раскрыл ключевые операционные показатели, а также данные по оценке рыночной стоимости портфеля проектов, что существенно затруднило обновление модели компании.
➕ Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 47,0 млрд руб. (-25,8%), из которых 37,2 млрд руб. пришлись на доходы от продажи жилой недвижимости. Валовая маржа компании по отчетного периода выросла с 31,1% до 31,8%.
➕ На обслуживание задолженности компания потратила 13,1 млрд руб. (11,2 млрд руб. годом ранее). Общая долговая нагрузка сократилась со 149,3 млрд руб. до 147,8 млрд руб. При этом за вычетом остатков на эскроу-счетах долг снизился с 94,9 млрд руб. до 92,0 млрд руб. Финансовые доходы сократились с 1,7 млрд руб. до 950 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 19,1% до 12,2 млрд руб. В результате чистый убыток компании составил 3,0 млрд руб. против прибыли годом ранее.
✔️ Среди прочих моментов отметим, что балансовая стоимость акции по состоянию на конец года составила 191 руб. Стоимость недостроя, отраженная в балансе компании по стандартам МСФО (инвестиционная недвижимость плюс запасы), составила 167,7 млрд руб.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий год на фоне более низких ожидаемых объемах продаж недвижимости, а также повышения финансовых расходов. Прогнозы на последующие годы были повышены на фоне ожиданий восстановления рынка жилой недвижимости. В результате потенциальная доходность акций ИНГРАДа несколько возросла.
⛔ В настоящий момент акции ИНГРАДа торгуются с P/BV скор. 2025 около 2 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #ingr
Группа ИНГРАД опубликовала консолидированную отчетность по МСФО по итогам 2024 г. К сожалению, застройщик не раскрыл ключевые операционные показатели, а также данные по оценке рыночной стоимости портфеля проектов, что существенно затруднило обновление модели компании.
➕ Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 47,0 млрд руб. (-25,8%), из которых 37,2 млрд руб. пришлись на доходы от продажи жилой недвижимости. Валовая маржа компании по отчетного периода выросла с 31,1% до 31,8%.
➕ На обслуживание задолженности компания потратила 13,1 млрд руб. (11,2 млрд руб. годом ранее). Общая долговая нагрузка сократилась со 149,3 млрд руб. до 147,8 млрд руб. При этом за вычетом остатков на эскроу-счетах долг снизился с 94,9 млрд руб. до 92,0 млрд руб. Финансовые доходы сократились с 1,7 млрд руб. до 950 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 19,1% до 12,2 млрд руб. В результате чистый убыток компании составил 3,0 млрд руб. против прибыли годом ранее.
✔️ Среди прочих моментов отметим, что балансовая стоимость акции по состоянию на конец года составила 191 руб. Стоимость недостроя, отраженная в балансе компании по стандартам МСФО (инвестиционная недвижимость плюс запасы), составила 167,7 млрд руб.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий год на фоне более низких ожидаемых объемах продаж недвижимости, а также повышения финансовых расходов. Прогнозы на последующие годы были повышены на фоне ожиданий восстановления рынка жилой недвижимости. В результате потенциальная доходность акций ИНГРАДа несколько возросла.
⛔ В настоящий момент акции ИНГРАДа торгуются с P/BV скор. 2025 около 2 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #ingr
Хэндерсон Фэшн Групп, (HNFG). Итоги 2024 г.: переоткрытие магазинов и онлайн продажи продолжают стимулировать рост бизнеса.
Компания ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП (HENDERSON) опубликовала отчетность по итогам 2024 г.
✔️ В отчетном периоде компания смогла нарастить выручку почти на четверть до 20,8 млрд руб. Указанная динамика была обеспечена за счет увеличения доли салонов нового формата, роста трафика и расширения присутствия на маркетплейсах.
✔️ Доля онлайн-продаж в общей выручке по итогам 2024 года выросла на 3% и достигла 20% (4,3 млрд руб.). Основной вклад внесли продажи через собственный интернет-магазин и маркетплейсы (Wildberries, Ozon и др.), а также выкупы онлайн-заказов в салонах (Click&Collect), ставшие неотъемлимой частью омниканальной стратегии компании.
➕ Выручка собственной сети розничных салонов по итогам года продемонстрировала рост более чем на 19% до 16,5 млрд руб. Продажи сопоставимых салонов (LFL-продажи) выросли на 13% и составили 10,9 млрд руб. Общая торговая площадь увеличилась на 17% и составила 57 100 кв. м. Количество салонов, в свою очередь, осталось практически неизменным - 159 (-1 салон). По итогам полугодия продажи изделий составили 6,1 млн единиц (+12%). Такие результаты стали возможны благодаря продолжающейся трансформации магазинов в флагманский формат с увеличенной площадью, улучшенным интерьером и расширенным ассортиментом, что способствовало улучшению клиентского опыта, повышению эффективности и рентабельности салонов, отмеченной компанией.
➕ Операционные расходы выросли на 27% и составили 15,5 млрд руб. Основной вклад внесли затраты на персонал, аренду и маркетинг. В итоге операционная прибыль увеличилась на 17,1% до 5,3 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей отметим, что процентные платежи не претерпели сильных изменений по сравнению с прошлым годом и составили 402,7 млн руб. В свою очередь расходы по финансовой аренде показали рост практически в полтора раза до 1,1 млрд руб. на фоне общего увеличения ставок и переоткрытия салонов в более выгодных локациях. В блоке финансовых вложений наблюдается положительная динамика - за отчетный период они выросли до 282 млн руб. по сравнению с 66 млн руб. в предыдущем году. Таким образом чистые финансовые доходы увеличились на 2,4% до 1,57 млрд руб.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 3 млрд руб., что на 30% выше результата предыдущего года.
💸 Отметим также, что Совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 20 руб. на акцию. Напомним, что компания планирует выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли при соблюдении коэффициента Чистый долг/EBITDA менее 2,5.
✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений вмодель компании.
⛔ На данный момент акции HENDERSON торгуются исходя из P/E около 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hnfg
Компания ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП (HENDERSON) опубликовала отчетность по итогам 2024 г.
✔️ В отчетном периоде компания смогла нарастить выручку почти на четверть до 20,8 млрд руб. Указанная динамика была обеспечена за счет увеличения доли салонов нового формата, роста трафика и расширения присутствия на маркетплейсах.
✔️ Доля онлайн-продаж в общей выручке по итогам 2024 года выросла на 3% и достигла 20% (4,3 млрд руб.). Основной вклад внесли продажи через собственный интернет-магазин и маркетплейсы (Wildberries, Ozon и др.), а также выкупы онлайн-заказов в салонах (Click&Collect), ставшие неотъемлимой частью омниканальной стратегии компании.
➕ Выручка собственной сети розничных салонов по итогам года продемонстрировала рост более чем на 19% до 16,5 млрд руб. Продажи сопоставимых салонов (LFL-продажи) выросли на 13% и составили 10,9 млрд руб. Общая торговая площадь увеличилась на 17% и составила 57 100 кв. м. Количество салонов, в свою очередь, осталось практически неизменным - 159 (-1 салон). По итогам полугодия продажи изделий составили 6,1 млн единиц (+12%). Такие результаты стали возможны благодаря продолжающейся трансформации магазинов в флагманский формат с увеличенной площадью, улучшенным интерьером и расширенным ассортиментом, что способствовало улучшению клиентского опыта, повышению эффективности и рентабельности салонов, отмеченной компанией.
➕ Операционные расходы выросли на 27% и составили 15,5 млрд руб. Основной вклад внесли затраты на персонал, аренду и маркетинг. В итоге операционная прибыль увеличилась на 17,1% до 5,3 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей отметим, что процентные платежи не претерпели сильных изменений по сравнению с прошлым годом и составили 402,7 млн руб. В свою очередь расходы по финансовой аренде показали рост практически в полтора раза до 1,1 млрд руб. на фоне общего увеличения ставок и переоткрытия салонов в более выгодных локациях. В блоке финансовых вложений наблюдается положительная динамика - за отчетный период они выросли до 282 млн руб. по сравнению с 66 млн руб. в предыдущем году. Таким образом чистые финансовые доходы увеличились на 2,4% до 1,57 млрд руб.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 3 млрд руб., что на 30% выше результата предыдущего года.
💸 Отметим также, что Совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 20 руб. на акцию. Напомним, что компания планирует выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли при соблюдении коэффициента Чистый долг/EBITDA менее 2,5.
✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений вмодель компании.
⛔ На данный момент акции HENDERSON торгуются исходя из P/E около 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hnfg
МАГНИТ, (MGNT). Итоги 2024 г.: рост расходов нивелировал сильную операционную динамику
Магнит раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ Выручка компании за отчетный период увеличилась на 19,6% до 3,0 трлн руб. Магнит продолжил активное расширение розничной сети, открыв 1 972 магазина за год, в результате чего их общее количество достигло 31 137. Основной вклад в рост сети обеспечили форматы «Магазин у дома» (+1 567) и дискаунтеры «Дикси» (+128). В результате общая торговая площадь сети возросла на 8,8% и составила около 10,9 млн кв. м.
✔️ Сопоставимые продажи увеличились на 11,2% (+5,7 п.п.) на фоне роста среднего чека на 10,2% (+5,4 п.п.) и ускорения трафика на 0,8% (0,2 п.п.).
✔️ Онлайн-продажи показали значительное ускорение: оборот впервые превысил 100 млрд руб. против 46 млрд руб. годом ранее. Существенный вклад в рост обеспечило удвоение среднего количества заказов в день до 189 тыс., что стало возможным благодаря расширению охвата подключенных к системе магазинов до 28,6 тыс. шт. против 23 тыс. годом ранее.
➕ Валовая прибыль увеличилась на 18,6% до 686,8 млрд руб., однако валовая маржа сократилась с 22,8% до 22,6%, ввиду роста промо-активности, логистических расходов и товарных потерь.
➖ Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 22,8% до 586 млрд руб., в первую очередь, за счет опережающего роста затрат на персонал (+24%), рекламу (+44,6%) и коммунальные услуги (+21%). Рост издержек существенно превысил рост выручки, что оказало давление на рентабельность бизнеса.
➕ В результате операционная прибыль увеличилась на 6,2% и составила 144 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы увеличились на 59% до 84 млрд руб. из-за увеличения процентных расходов (+19,8) и снижения процентных доходов (-30%).
➖ В итоге чистая прибыль снизилась на 24,4% и составила 44,3 млрд руб.
✔️ Отдельного внимания заслуживает сделка по приобретению контрольного пакета «Азбуки вкуса», в рамках которой в периметр консолидации войдут 173 магазина, 5 фабрик-кухонь и 3 распределительных центра. Мы ожидаем, что интеграция позволит компании войти в премиальный сегмент и масштабировать набирающий популярность сегмент готовой продукции и СТМ на базе мощностей Азбуки Вкуса.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на фоне роста показателей на кв. метр и средней площади супермаркетов, а также учли эффект от покупки Азбуки Вкуса. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен из-за более высоких коммерческих и финансовых расходов и предстоящего рефинансирования долга. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
⛔ На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,7 и P/E 2025 около 10,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mgnt
Магнит раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ Выручка компании за отчетный период увеличилась на 19,6% до 3,0 трлн руб. Магнит продолжил активное расширение розничной сети, открыв 1 972 магазина за год, в результате чего их общее количество достигло 31 137. Основной вклад в рост сети обеспечили форматы «Магазин у дома» (+1 567) и дискаунтеры «Дикси» (+128). В результате общая торговая площадь сети возросла на 8,8% и составила около 10,9 млн кв. м.
✔️ Сопоставимые продажи увеличились на 11,2% (+5,7 п.п.) на фоне роста среднего чека на 10,2% (+5,4 п.п.) и ускорения трафика на 0,8% (0,2 п.п.).
✔️ Онлайн-продажи показали значительное ускорение: оборот впервые превысил 100 млрд руб. против 46 млрд руб. годом ранее. Существенный вклад в рост обеспечило удвоение среднего количества заказов в день до 189 тыс., что стало возможным благодаря расширению охвата подключенных к системе магазинов до 28,6 тыс. шт. против 23 тыс. годом ранее.
➕ Валовая прибыль увеличилась на 18,6% до 686,8 млрд руб., однако валовая маржа сократилась с 22,8% до 22,6%, ввиду роста промо-активности, логистических расходов и товарных потерь.
➖ Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 22,8% до 586 млрд руб., в первую очередь, за счет опережающего роста затрат на персонал (+24%), рекламу (+44,6%) и коммунальные услуги (+21%). Рост издержек существенно превысил рост выручки, что оказало давление на рентабельность бизнеса.
➕ В результате операционная прибыль увеличилась на 6,2% и составила 144 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы увеличились на 59% до 84 млрд руб. из-за увеличения процентных расходов (+19,8) и снижения процентных доходов (-30%).
➖ В итоге чистая прибыль снизилась на 24,4% и составила 44,3 млрд руб.
✔️ Отдельного внимания заслуживает сделка по приобретению контрольного пакета «Азбуки вкуса», в рамках которой в периметр консолидации войдут 173 магазина, 5 фабрик-кухонь и 3 распределительных центра. Мы ожидаем, что интеграция позволит компании войти в премиальный сегмент и масштабировать набирающий популярность сегмент готовой продукции и СТМ на базе мощностей Азбуки Вкуса.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на фоне роста показателей на кв. метр и средней площади супермаркетов, а также учли эффект от покупки Азбуки Вкуса. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен из-за более высоких коммерческих и финансовых расходов и предстоящего рефинансирования долга. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
⛔ На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,7 и P/E 2025 около 10,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mgnt
СОЛЛЕРС, (SVAV). Итоги 2024 г.: ухудшение операционной рентабельности
Автомобильный холдинг Соллерс опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
✔️ Общие продажи автомобилей группы «Соллерс» (включая модельный ряд УАЗ и новый модельный ряд Sollers без учета остатков ранее выпускаемого группой Ford Transit) выросли на 7,8%, до 49 532 штук.
✔️ В частности, по итогам года было реализовано 39 283 автомобиля УАЗ (+5,0%). Автомобилей бренда Sollers, включая легкие коммерческие (LCV) модели Atlant и Argo, а также выпускаемый на Дальнем Востоке пикап Sollers ST6, было продано 10 249 шт. - на 20,0% больше, чем за 2023 год. В частности, реализовано 8 505 коммерческих фургонов Sollers Atlant, 2 023 небольших грузовика Sollers Argo и 3 584 пикапа ST6. В итоге доходы от продажи транспортных средств прибавили 11,8%, составив 78,1 млрд руб.
➕ Прочие статьи доходов также показали рост за счет увеличения выручки от продажи двигателей, автомобильных комплектующих и оказанных услуг. Совокупная выручка компании выросла на 11,5% до 91,8 млрд руб.
➖ Операционные расходы выросли значительно большими темпами (+17,9%), составив 88,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 2,9 млрд руб. (-58,6%).
✔️ В блоке финансовых статей отметим положительное процентное сальдо по кредитам и финансовым вложениям на фоне роста процентных ставок по размещенным свободным денежным средствам, составившим на конец отчетного периода 11,3 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы составили 0,4 млрд руб., показав снижение на 35,1%.
✔️ В итоге после учета всех факторов чистая прибыль, приходящийся на акционеров компании, составила 3,7 млрд руб. (-24,4%).
💸 После выхода отчетности Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды акционерам за 2024 год в размере 70 рублей на акцию.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, скорректировав рост цен на продаваемые автомобили в сторону понижения, а также увеличив размер операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании Соллерс сократилась.
⛔ На данный момент акции Соллерса торгуются с P/BV 2025 около 1,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #svav
Автомобильный холдинг Соллерс опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
✔️ Общие продажи автомобилей группы «Соллерс» (включая модельный ряд УАЗ и новый модельный ряд Sollers без учета остатков ранее выпускаемого группой Ford Transit) выросли на 7,8%, до 49 532 штук.
✔️ В частности, по итогам года было реализовано 39 283 автомобиля УАЗ (+5,0%). Автомобилей бренда Sollers, включая легкие коммерческие (LCV) модели Atlant и Argo, а также выпускаемый на Дальнем Востоке пикап Sollers ST6, было продано 10 249 шт. - на 20,0% больше, чем за 2023 год. В частности, реализовано 8 505 коммерческих фургонов Sollers Atlant, 2 023 небольших грузовика Sollers Argo и 3 584 пикапа ST6. В итоге доходы от продажи транспортных средств прибавили 11,8%, составив 78,1 млрд руб.
➕ Прочие статьи доходов также показали рост за счет увеличения выручки от продажи двигателей, автомобильных комплектующих и оказанных услуг. Совокупная выручка компании выросла на 11,5% до 91,8 млрд руб.
➖ Операционные расходы выросли значительно большими темпами (+17,9%), составив 88,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 2,9 млрд руб. (-58,6%).
✔️ В блоке финансовых статей отметим положительное процентное сальдо по кредитам и финансовым вложениям на фоне роста процентных ставок по размещенным свободным денежным средствам, составившим на конец отчетного периода 11,3 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы составили 0,4 млрд руб., показав снижение на 35,1%.
✔️ В итоге после учета всех факторов чистая прибыль, приходящийся на акционеров компании, составила 3,7 млрд руб. (-24,4%).
💸 После выхода отчетности Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды акционерам за 2024 год в размере 70 рублей на акцию.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, скорректировав рост цен на продаваемые автомобили в сторону понижения, а также увеличив размер операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании Соллерс сократилась.
⛔ На данный момент акции Соллерса торгуются с P/BV 2025 около 1,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #svav
Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, (RTGZ). Итоги 1 кв. 2025 г.: ускоренные темпы роста прочей выручки не помогли нарастить прибыль
Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 кв. 2025 г.
➕ Выручка компании выросла на 6,3%, составив 4,7 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 3,1% до 3,3 млрд руб. Прочая выручка, в отчетном периоде прибавила 15,1%, составив 1,4 млрд руб. Основной причиной такой динамики стало увеличение доходов от проектных и сопутствующих работ.
➖ Операционные расходы увеличились на 14,7% и составили 3,0 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль сократилась на 5,5% до 1,7 млрд руб.
➖ Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. В итоге чистая прибыль сократилась на 12,6%, составив 976 млн руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост основных средств компании (с 37,3 млрд руб. до 37,8 млрд руб.), ставший следствием осуществления программы капитальных вложений. При этом долговая нагрузка компании осталась на уровне 8,5 млрд руб. Балансовая стоимость акции компании составила 175,5 тыс. руб.
✔️ По итогам выхода отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
💼 Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2025 около 4,6 и за треть своей балансовой стоимости и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtgz
Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 кв. 2025 г.
➕ Выручка компании выросла на 6,3%, составив 4,7 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 3,1% до 3,3 млрд руб. Прочая выручка, в отчетном периоде прибавила 15,1%, составив 1,4 млрд руб. Основной причиной такой динамики стало увеличение доходов от проектных и сопутствующих работ.
➖ Операционные расходы увеличились на 14,7% и составили 3,0 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль сократилась на 5,5% до 1,7 млрд руб.
➖ Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. В итоге чистая прибыль сократилась на 12,6%, составив 976 млн руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост основных средств компании (с 37,3 млрд руб. до 37,8 млрд руб.), ставший следствием осуществления программы капитальных вложений. При этом долговая нагрузка компании осталась на уровне 8,5 млрд руб. Балансовая стоимость акции компании составила 175,5 тыс. руб.
✔️ По итогам выхода отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
💼 Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2025 около 4,6 и за треть своей балансовой стоимости и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtgz
Компания М.Видео-Эльдорадо, (MVID). Итоги 2024 г.: начало санации компании на фоне рекордного убытка
Компания М.Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ В отчетном периоде выручка компании возросла на 4,0% до 451,6 млрд руб. на фоне продолжающейся трансформации бизнес модели компании, расширения ассортимента и клиентской базы. Отметим, что компания продолжила фиксировать сокращение количества своей розничной сети (-16 единиц). В результате общее количество магазинов составило 1 226 шт. При этом компания продолжила развивать магазины в новом компактном формате, открыв более 100 таких точек продаж, выйдя в 25 новых городов. Среди других факторов, оказавших влияние на выручку, стоит отметить увеличение объема кредитных продаж, характеризуемых более высоким средним чеком. Их доля составила около 15,4% от оборота. Доля онлайн-продаж, в свою очередь, достигла 74% от общих продаж (GMV).
➖ Операционные расходы показали опережающий по сравнению с выручкой рост (+5,2%) и составили 439,7 млрд руб. в основном за счет роста себестоимости товаров для перепродажи. Следствием этого стало снижение валовой прибыли на 0,5% до 90,9 млрд руб. При этом валовая маржа также показала снижение, сократившись на 0,9 п.п. до 20,1%.
➖ Коммерческие и административные расходы возросли на 6,9%, составив 80,4 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась с 17,3% до 17,8% в результате роста фонда оплаты труда, комиссии маркетплейсов и прочих расходов.
➖ В итоге операционная прибыль сократилась на 26,7% и составила 12,0 млрд руб.
➖ Увеличение чистых финансовых расходов на 62,5% до 39,1 млрд руб. произошло на фоне увеличения процентных ставок и роста долговой нагрузки на 22 млрд руб. до 108,5 млрд руб.
➖ В итоге чистый убыток М.Видео увеличился более чем в 3 раза и составил 20,1 млрд руб.
➖ Ключевым моментом в ближайшее время остается вопрос докапитализации компании в размере 30 млрд руб. в форме допэмиссии по закрытой подписке, которые планируется направить средства на реализацию долгосрочной стратегии роста. На данный момент цена размещения остается неизвестной.
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим вступившие в силу в начале года изменения учетной политики компании в отношении объектов недвижимости. С учетом ожидаемой переоценки объектов ожидается, что указанные изменения приведут к росту остаточной стоимости основных средств на сумму около 8,3 млрд руб., отложенного налогового обязательства – около 2 млрд руб. и капитала – около 6,3 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год на фоне возросших операционных и финансовых затрат. Мы также заложили увеличение собственного капитала и количества акций компании в текущем году. Согласно нашим прогнозам, ожидается, что собственный капитал выйдет в положительную зону не ранее 2027 года. В результате этого потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
💼 На данный момент бумаги М.Видео продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mvid
Компания М.Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
➕ В отчетном периоде выручка компании возросла на 4,0% до 451,6 млрд руб. на фоне продолжающейся трансформации бизнес модели компании, расширения ассортимента и клиентской базы. Отметим, что компания продолжила фиксировать сокращение количества своей розничной сети (-16 единиц). В результате общее количество магазинов составило 1 226 шт. При этом компания продолжила развивать магазины в новом компактном формате, открыв более 100 таких точек продаж, выйдя в 25 новых городов. Среди других факторов, оказавших влияние на выручку, стоит отметить увеличение объема кредитных продаж, характеризуемых более высоким средним чеком. Их доля составила около 15,4% от оборота. Доля онлайн-продаж, в свою очередь, достигла 74% от общих продаж (GMV).
➖ Операционные расходы показали опережающий по сравнению с выручкой рост (+5,2%) и составили 439,7 млрд руб. в основном за счет роста себестоимости товаров для перепродажи. Следствием этого стало снижение валовой прибыли на 0,5% до 90,9 млрд руб. При этом валовая маржа также показала снижение, сократившись на 0,9 п.п. до 20,1%.
➖ Коммерческие и административные расходы возросли на 6,9%, составив 80,4 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась с 17,3% до 17,8% в результате роста фонда оплаты труда, комиссии маркетплейсов и прочих расходов.
➖ В итоге операционная прибыль сократилась на 26,7% и составила 12,0 млрд руб.
➖ Увеличение чистых финансовых расходов на 62,5% до 39,1 млрд руб. произошло на фоне увеличения процентных ставок и роста долговой нагрузки на 22 млрд руб. до 108,5 млрд руб.
➖ В итоге чистый убыток М.Видео увеличился более чем в 3 раза и составил 20,1 млрд руб.
➖ Ключевым моментом в ближайшее время остается вопрос докапитализации компании в размере 30 млрд руб. в форме допэмиссии по закрытой подписке, которые планируется направить средства на реализацию долгосрочной стратегии роста. На данный момент цена размещения остается неизвестной.
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим вступившие в силу в начале года изменения учетной политики компании в отношении объектов недвижимости. С учетом ожидаемой переоценки объектов ожидается, что указанные изменения приведут к росту остаточной стоимости основных средств на сумму около 8,3 млрд руб., отложенного налогового обязательства – около 2 млрд руб. и капитала – около 6,3 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год на фоне возросших операционных и финансовых затрат. Мы также заложили увеличение собственного капитала и количества акций компании в текущем году. Согласно нашим прогнозам, ожидается, что собственный капитал выйдет в положительную зону не ранее 2027 года. В результате этого потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
💼 На данный момент бумаги М.Видео продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mvid
МФК «Займер», (ZAYM). Итоги 1 кв. 2025 г.: двукратный рост прибыли на фоне неизменного дивиденда
Микрофинансовая компания Займер опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
➖ В отчетном периоде общий объем выдач займов вырос на 8,9% до 14,9 млрд руб. При этом Займер продолжил масштабирование среднесрочных IL-займов, не сбавляя при этом темпы выдачи краткосрочных PDL-займов. Объем выдач новым клиентам увеличился на 20,8% благодаря реализации стратегии роста, направленной на привлечение новых заемщиков с относительно низким уровнем долговой нагрузки. В результате чистая процентная маржа компании выросла на 12,8% до 5,0 млрд руб., что может быть связано с увеличением средних ставок по выданным займам.
✔️ Общий объем созданных резервов незначительно вырос на 4,4%, что было связано как с ростом кредитного портфеля, так и с сезональной особенностью погашений и изменениями в судебной системе. В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы увеличилась на 19,0% до 3,0 млрд руб.
➖ Общие и административные расходы выросли на 7,2% до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал и маркетинг.
➕ Отметим, что компания отразила в отчетности получение комиссионных доходов, увеличив свое присутствие в комиссионных продуктах. В результате чистая прибыль увеличилась почти вдвое, составив 916 млн руб.
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 16,4% до 14,5 млрд руб. При этом портфель выданных займов практически полностью фондируется собственным капиталом, прибавившим 14,1% (13,6 млрд руб.). Помимо этого, компания погасила три выпуска собственных облигаций, следствием чего стал скачок норматива достаточности собственных средств сразу на 26,8 п.п. до 72,6%.
💸 Отметим практику ежеквартальных дивидендных выплат, проводимую компанией. По итогам 4 кв. 2024 г. Совет директоров рекомендовал направить 9,13 руб. на акцию. Таким образом, совокупные годовые дивидендные выплаты составят 3 624 млн руб. (36,24 руб. на акцию), что соответствует почти 100% заработанной чистой прибыли. Помимо этого, Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 1 кв. 2025 г. 4,58 руб. на акцию., что составляет 50% от заработанной прибыли.
✔️ В марте текущего года МФК «Займер» приобрела контрольную долю в сервисе кредитования малого и среднего бизнеса «Seller Capital» - бизнес в самом быстрорастущем сегменте микрофинансового рынка, обеспечивающий заемными средствами предпринимателей и компании, которые реализуют товары на крупнейших российских маркетплейсах. Ключевой продукт сервиса – возобновляемая кредитная линия объемом от 1 до 50 млн. руб., которая полностью дистанционно предоставляется заемщикам на срок от 3 до 12 месяцев.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы не подвергали наш прогноз существенным изменениям. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 1,2 и P/E 2025 около 3,5 и пока не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #zaym
Микрофинансовая компания Займер опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
➖ В отчетном периоде общий объем выдач займов вырос на 8,9% до 14,9 млрд руб. При этом Займер продолжил масштабирование среднесрочных IL-займов, не сбавляя при этом темпы выдачи краткосрочных PDL-займов. Объем выдач новым клиентам увеличился на 20,8% благодаря реализации стратегии роста, направленной на привлечение новых заемщиков с относительно низким уровнем долговой нагрузки. В результате чистая процентная маржа компании выросла на 12,8% до 5,0 млрд руб., что может быть связано с увеличением средних ставок по выданным займам.
✔️ Общий объем созданных резервов незначительно вырос на 4,4%, что было связано как с ростом кредитного портфеля, так и с сезональной особенностью погашений и изменениями в судебной системе. В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы увеличилась на 19,0% до 3,0 млрд руб.
➖ Общие и административные расходы выросли на 7,2% до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал и маркетинг.
➕ Отметим, что компания отразила в отчетности получение комиссионных доходов, увеличив свое присутствие в комиссионных продуктах. В результате чистая прибыль увеличилась почти вдвое, составив 916 млн руб.
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 16,4% до 14,5 млрд руб. При этом портфель выданных займов практически полностью фондируется собственным капиталом, прибавившим 14,1% (13,6 млрд руб.). Помимо этого, компания погасила три выпуска собственных облигаций, следствием чего стал скачок норматива достаточности собственных средств сразу на 26,8 п.п. до 72,6%.
💸 Отметим практику ежеквартальных дивидендных выплат, проводимую компанией. По итогам 4 кв. 2024 г. Совет директоров рекомендовал направить 9,13 руб. на акцию. Таким образом, совокупные годовые дивидендные выплаты составят 3 624 млн руб. (36,24 руб. на акцию), что соответствует почти 100% заработанной чистой прибыли. Помимо этого, Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 1 кв. 2025 г. 4,58 руб. на акцию., что составляет 50% от заработанной прибыли.
✔️ В марте текущего года МФК «Займер» приобрела контрольную долю в сервисе кредитования малого и среднего бизнеса «Seller Capital» - бизнес в самом быстрорастущем сегменте микрофинансового рынка, обеспечивающий заемными средствами предпринимателей и компании, которые реализуют товары на крупнейших российских маркетплейсах. Ключевой продукт сервиса – возобновляемая кредитная линия объемом от 1 до 50 млн. руб., которая полностью дистанционно предоставляется заемщикам на срок от 3 до 12 месяцев.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы не подвергали наш прогноз существенным изменениям. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 1,2 и P/E 2025 около 3,5 и пока не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #zaym
ЭЛ5-Энерго, (ELFV). Итоги 1 кв. 2025 г.: рост тарифов компенсировал падение объемов реализации
Компания «ЭЛ5-Энерго» раскрыла ключевые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
➕ Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 11,7% до 21,7 млрд руб. При этом доходы от продажи электроэнергии увеличились на 11,2% до 13,9 млрд руб. вследствие положительной динамике рыночных цен РСВ, а также индексации тарифов на электроэнергию по регулируемым договорам, которые компенсировали снижение объемов продаж, вызванного более высокой средней температурой наружного воздуха.
➕ Выручка от продажи мощности увеличилась на 13,6% до 6,0 млрд руб. благодаря существенному увеличению доходов в рамках КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод в условиях возросшей доходности ОФЗ, инфляции, а также индексации регулируемых тарифов.
➕ Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 9,2%, составив 1,8 млрд руб., прежде всего за счет индексации регулируемых тарифов и увеличению доли тепловой энергии, реализуемой по свободным ценам, что в совокупности компенсировало снижение объемов продаж тепловой энергии, вызванного влиянием более высоких температур.
➖ Операционные расходы выросли большими темпами (+15,3%), составив 17,4 млрд руб. на фоне инфляционных тенденций в экономике России, отразившихся в более высоких расходах на топливо и персонал. Помимо этого, компания восстановила часть резервов по дебиторской задолженности в размере 102,2 млн руб.
➕ В итоге операционная прибыль выросла на 2,9%, составив 4,5 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы составили 1,1 млрд руб. (-10,0%) на фоне снижения уровня общего долга и сдерживания роста процентных ставок. Налоговые отчисления возросли на 32,2% в связи с повышением размера ставки налога на прибыль до 25%.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 2,5 млрд руб. (+1,5%).
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим продолжающееся снижение долга с 30,8 млрд руб. до 26,8 млрд руб. благодаря сильному положительному свободному денежному потоку, несмотря на активные инвестиции в реализацию проектов по модернизации энергоблоков.
✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
💼 Бумаги компании обращаются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #elfv
Компания «ЭЛ5-Энерго» раскрыла ключевые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
➕ Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 11,7% до 21,7 млрд руб. При этом доходы от продажи электроэнергии увеличились на 11,2% до 13,9 млрд руб. вследствие положительной динамике рыночных цен РСВ, а также индексации тарифов на электроэнергию по регулируемым договорам, которые компенсировали снижение объемов продаж, вызванного более высокой средней температурой наружного воздуха.
➕ Выручка от продажи мощности увеличилась на 13,6% до 6,0 млрд руб. благодаря существенному увеличению доходов в рамках КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод в условиях возросшей доходности ОФЗ, инфляции, а также индексации регулируемых тарифов.
➕ Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 9,2%, составив 1,8 млрд руб., прежде всего за счет индексации регулируемых тарифов и увеличению доли тепловой энергии, реализуемой по свободным ценам, что в совокупности компенсировало снижение объемов продаж тепловой энергии, вызванного влиянием более высоких температур.
➖ Операционные расходы выросли большими темпами (+15,3%), составив 17,4 млрд руб. на фоне инфляционных тенденций в экономике России, отразившихся в более высоких расходах на топливо и персонал. Помимо этого, компания восстановила часть резервов по дебиторской задолженности в размере 102,2 млн руб.
➕ В итоге операционная прибыль выросла на 2,9%, составив 4,5 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы составили 1,1 млрд руб. (-10,0%) на фоне снижения уровня общего долга и сдерживания роста процентных ставок. Налоговые отчисления возросли на 32,2% в связи с повышением размера ставки налога на прибыль до 25%.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 2,5 млрд руб. (+1,5%).
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим продолжающееся снижение долга с 30,8 млрд руб. до 26,8 млрд руб. благодаря сильному положительному свободному денежному потоку, несмотря на активные инвестиции в реализацию проектов по модернизации энергоблоков.
✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
💼 Бумаги компании обращаются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #elfv
Ростелеком, (RTKM). Итоги 1 кв. 2025 г.: высокий долг не позволил показать рост прибыли
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 1 кв. 2025 г.
➕ Выручка компании выросла на 9,4% до 190,1 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
➕ В посегментном разрезе отметим рост доходов мобильного бизнеса до 69,6 млрд руб. (+8,7%), связанный с ростом потребления мобильного интернета, активным проникновением пакетных предложений и переходом на новые тарифы.
✔️ Помимо этого продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 32,8 млрд руб. (+6,9%), что связано с продвижением инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков, услуг дата-центров и облачных сервисов, предоставлением услуг интернет-видеотрансляции.
✔️ Доходы от услуг телевидения прибавили 6,6% и составили 13,7 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
✔️ кинотеатра), выросшей на 2,6% и увеличения ARPU на 3,9%.
✔️ Рост выручки до 28,7 млрд руб. (+8,6%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 4,0% и ARPU на 4,4%.
✔️ Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 9,3 млрд руб. (-8,7%) за счет сокращения количества абонентов на 11,1%.
➕ Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 10,5% и составили 156,9 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 52,9 млрд руб. (+15,5%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Затраты на материалы, ремонт и обслуживание увеличились на 13,1% до 13,3 млрд руб. в связи с влиянием инфляционных факторов. Прочие расходы возросли на 21,1% до 35,0 млрд руб., что было обусловлено высоким уровнем затрат по инфраструктурным проектам для крупных корпоративных и государственных заказчиков, сопровождающихся ростом соответствующих доходов, а также ростом расходов на маркетинг и продвижение.
➕ В итоге операционная прибыль выросла на 4,5%, составив 33,2 млрд руб.
➖ В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 29,9 млрд руб., против 18,2 млрд руб. годом ранее. Совокупный долг компании с учетом арендных обязательств вырос с начала года на 1,6% до 735,3 млрд руб., из которых 582,4 млрд руб. приходится на финансовый долг.
➕ Эффективная ставка налога на прибыль снизилась с 17,1% до 5,5% , что было обусловлено применением инвестиционного налогового вычета и льготной налоговой ставки рядом дочерних компаний. С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольные доли участия в размере 812 млн руб., чистая прибыль Ростелекома сократилась на 42,3% до 6,0 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим увеличение капитальных вложений на 14% до 43,9 млрд руб., отразившее погашение задолженности по проектам, завершенным в 2024 году. Величина свободного денежного потока сократилась с 23,4 млрд руб. до 20,8 млрд руб. на фоне восстановления инвестиционной активности, а также увеличения процентных платежей.
✔️ В текущем году Ростелеком планирует представить стратегию развития на период до 2030 г., которая может включать в себя вывод на IPO ряда своих дочерних компаний. В наших прогнозах мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки к 2028 г., а также приближение величины чистой прибыли к уровню 80-90 млрд руб.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_novye_tehnologii/rostelekom/itogi-1-kv-2025-g-vysokii-dolg-ne-pozvolil-pokazat-rost-pribyli
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtkm
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 1 кв. 2025 г.
➕ Выручка компании выросла на 9,4% до 190,1 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
➕ В посегментном разрезе отметим рост доходов мобильного бизнеса до 69,6 млрд руб. (+8,7%), связанный с ростом потребления мобильного интернета, активным проникновением пакетных предложений и переходом на новые тарифы.
✔️ Помимо этого продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 32,8 млрд руб. (+6,9%), что связано с продвижением инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков, услуг дата-центров и облачных сервисов, предоставлением услуг интернет-видеотрансляции.
✔️ Доходы от услуг телевидения прибавили 6,6% и составили 13,7 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
✔️ кинотеатра), выросшей на 2,6% и увеличения ARPU на 3,9%.
✔️ Рост выручки до 28,7 млрд руб. (+8,6%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 4,0% и ARPU на 4,4%.
✔️ Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 9,3 млрд руб. (-8,7%) за счет сокращения количества абонентов на 11,1%.
➕ Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 10,5% и составили 156,9 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 52,9 млрд руб. (+15,5%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Затраты на материалы, ремонт и обслуживание увеличились на 13,1% до 13,3 млрд руб. в связи с влиянием инфляционных факторов. Прочие расходы возросли на 21,1% до 35,0 млрд руб., что было обусловлено высоким уровнем затрат по инфраструктурным проектам для крупных корпоративных и государственных заказчиков, сопровождающихся ростом соответствующих доходов, а также ростом расходов на маркетинг и продвижение.
➕ В итоге операционная прибыль выросла на 4,5%, составив 33,2 млрд руб.
➖ В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 29,9 млрд руб., против 18,2 млрд руб. годом ранее. Совокупный долг компании с учетом арендных обязательств вырос с начала года на 1,6% до 735,3 млрд руб., из которых 582,4 млрд руб. приходится на финансовый долг.
➕ Эффективная ставка налога на прибыль снизилась с 17,1% до 5,5% , что было обусловлено применением инвестиционного налогового вычета и льготной налоговой ставки рядом дочерних компаний. С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольные доли участия в размере 812 млн руб., чистая прибыль Ростелекома сократилась на 42,3% до 6,0 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим увеличение капитальных вложений на 14% до 43,9 млрд руб., отразившее погашение задолженности по проектам, завершенным в 2024 году. Величина свободного денежного потока сократилась с 23,4 млрд руб. до 20,8 млрд руб. на фоне восстановления инвестиционной активности, а также увеличения процентных платежей.
✔️ В текущем году Ростелеком планирует представить стратегию развития на период до 2030 г., которая может включать в себя вывод на IPO ряда своих дочерних компаний. В наших прогнозах мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки к 2028 г., а также приближение величины чистой прибыли к уровню 80-90 млрд руб.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_novye_tehnologii/rostelekom/itogi-1-kv-2025-g-vysokii-dolg-ne-pozvolil-pokazat-rost-pribyli
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtkm
bf.arsagera.ru
Ростелеком
Анализ отчётности компании Ростелеком за период 1 кв 2024
Банк Санкт-Петербург, (BSPB). Итоги 1 кв. 2025 г.: новые рекорды
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2024 г.
➕ Процентные доходы банка увеличились на 45,7% до 49,5 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали рост 78,6%, составив 28,9 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 15,8%, составив 19,9 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи вырос на 0,7 п.п. до 7,6%, что объясняется наличием внушительного объема бесплатных источников фондирования в структуре пассивов (около 40%).
➕ Чистые комиссионные доходы увеличились на 3,8% до 2,8 млрд руб. Отметим некоторое увеличение прибыли от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 2,4 млрд руб. (+10,7%), главным образом, благодаря увеличению доходов от конверсионных операций, отразивших динамику клиентской активности и волатильность валютного рынка.
✔️ В отчетном периоде банк распустил резервы на сумму 78 млн руб. на фоне стоимости риска в размере (-0,02%), при этом годом ранее было зафиксировано создание резервов в размере 189 млн руб.
✔️ Операционные расходы банка сократились на 4,4% до 5,7 млрд руб., при этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 22,5%, снизившись на 4,3 п.п.
➕ В итоге чистая прибыль банка выросла на 19,3%, составив 15,5 млрд руб., что стало новым квартальным рекордом для данного показателя.
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля до 760,4 млрд руб. (+1,2%). 77,5% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 22,5% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,2% и составил 589 млрд руб. Розничный кредитный портфель вырос на 5,1% и составил 170,7 млрд руб.
✔️ Средства клиентов выросли на 1,5%, составив 721,4 млрд руб., при этом 61% средств клиентов составили средства физических лиц, 39% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов находится на отметке выше 100%.
✔️ Собственный капитал Банка с начала года увеличился на 7,7% до 217,0 млрд руб. В результате норматив достаточности основного капитала Банка составил 19,5%; норматив достаточности собственного капитала составил 22,2% при регуляторном минимуме 6% и 8% соответственно.
✔️ По состоянию на конец 1 кв. 2025 г. на казначейском счете в реестре акционеров оставалось 11,7 млн шт. выкупленных акций, которые по решению Общего собрания акционеров были погашены в мае текущего года. Напомним также, что в рамках объявленной летом прошлого года программы выкупа собственных акций банк приобрел всего 460 тыс. шт. из 20 млн шт., определенных в качестве максимального количества выкупаемых акций. Срок данной программы истек в январе текущего года.
✔️ Вместе с выходом отчетности Банк подтвердил свои ожидания по ряду ключевых параметров: росту кредитного портфеля на 7-9%, стоимости риска около 100 б.п., отношению доходов к расходам менее 30%.
💸 Результаты работы банка выглядят весьма впечатляюще на фоне других публичных банков. Особенно это касается выросшей чистой процентной маржи, а также исключительно высоких коэффициентов достаточности собственного капитала. Последнее обстоятельство особенно важно, поскольку открывает дорогу к долгосрочной реализации на практике принципов модели управления акционерным капиталом, прежде всего, в части распределения прибыли путем выплаты дивидендов и выкупа собственных акций.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_sanktpeterburg/itogi-1-kv-2025-g-novye-rekordy
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #bspb
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2024 г.
➕ Процентные доходы банка увеличились на 45,7% до 49,5 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали рост 78,6%, составив 28,9 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 15,8%, составив 19,9 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи вырос на 0,7 п.п. до 7,6%, что объясняется наличием внушительного объема бесплатных источников фондирования в структуре пассивов (около 40%).
➕ Чистые комиссионные доходы увеличились на 3,8% до 2,8 млрд руб. Отметим некоторое увеличение прибыли от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 2,4 млрд руб. (+10,7%), главным образом, благодаря увеличению доходов от конверсионных операций, отразивших динамику клиентской активности и волатильность валютного рынка.
✔️ В отчетном периоде банк распустил резервы на сумму 78 млн руб. на фоне стоимости риска в размере (-0,02%), при этом годом ранее было зафиксировано создание резервов в размере 189 млн руб.
✔️ Операционные расходы банка сократились на 4,4% до 5,7 млрд руб., при этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 22,5%, снизившись на 4,3 п.п.
➕ В итоге чистая прибыль банка выросла на 19,3%, составив 15,5 млрд руб., что стало новым квартальным рекордом для данного показателя.
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля до 760,4 млрд руб. (+1,2%). 77,5% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 22,5% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,2% и составил 589 млрд руб. Розничный кредитный портфель вырос на 5,1% и составил 170,7 млрд руб.
✔️ Средства клиентов выросли на 1,5%, составив 721,4 млрд руб., при этом 61% средств клиентов составили средства физических лиц, 39% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов находится на отметке выше 100%.
✔️ Собственный капитал Банка с начала года увеличился на 7,7% до 217,0 млрд руб. В результате норматив достаточности основного капитала Банка составил 19,5%; норматив достаточности собственного капитала составил 22,2% при регуляторном минимуме 6% и 8% соответственно.
✔️ По состоянию на конец 1 кв. 2025 г. на казначейском счете в реестре акционеров оставалось 11,7 млн шт. выкупленных акций, которые по решению Общего собрания акционеров были погашены в мае текущего года. Напомним также, что в рамках объявленной летом прошлого года программы выкупа собственных акций банк приобрел всего 460 тыс. шт. из 20 млн шт., определенных в качестве максимального количества выкупаемых акций. Срок данной программы истек в январе текущего года.
✔️ Вместе с выходом отчетности Банк подтвердил свои ожидания по ряду ключевых параметров: росту кредитного портфеля на 7-9%, стоимости риска около 100 б.п., отношению доходов к расходам менее 30%.
💸 Результаты работы банка выглядят весьма впечатляюще на фоне других публичных банков. Особенно это касается выросшей чистой процентной маржи, а также исключительно высоких коэффициентов достаточности собственного капитала. Последнее обстоятельство особенно важно, поскольку открывает дорогу к долгосрочной реализации на практике принципов модели управления акционерным капиталом, прежде всего, в части распределения прибыли путем выплаты дивидендов и выкупа собственных акций.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_sanktpeterburg/itogi-1-kv-2025-g-novye-rekordy
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #bspb
bf.arsagera.ru
Банк Санкт-Петербург
Анализ отчётности компании Банк Санкт-Петербург за период 1 кв 2024
Группа Позитив, (POSI). Итоги 1 кв. 2025 г.: запуск нового продукта на фоне рекордных сокращений
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2025 г.
✔️ Согласно управленческой отчетности, объем отгрузок компании без НДС составил 3,8 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает аналогичный показатель прошлого года. Такая динамика объясняется реализацией стратегии расширения клиентской базы и увеличения продаж действующим клиентам, а также переносом запуска нового продукта (PT NGFW) с конца прошлого года на первый квартал текущего.
➕ Выручка компании выросла на 7,6% до 2,3 млрд руб., в том числе продажи лицензий увеличились на 3,8% до 1,8 млрд руб., а выручка от ИБ-услуг увеличилась на 18,2% до 487 млн руб.
➖ Операционные расходы компании выросли на 23,9%, составив 4,6 млрд руб. При этом себестоимость прибавила 54,4%, составив 721,6 млн руб., на фоне почти двукратного роста амортизации НМА и удорожания стоимости материалов. Опережающим ростом отметились также маркетинговые и коммерческие расходы, увеличившиеся на 13,7% до 1,7 млрд руб.
➖ В итоге операционный убыток увеличился на 47,3%, составив 2,2 млрд руб.
➕ Финансовые расходы существенно возросли с 11 млн руб. до 1 млрд руб., что объясняется увеличением долговой нагрузки компании с 4 млрд руб. до 25 млрд руб. и ростом процентных ставок. Финансовые доходы увеличились в более чем 4 раза и составили 501 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы составили 535 млн руб.
➖ Как итог, чистый убыток компании составил 2,8 млрд руб., увеличившись на 86,0%.
💸 Руководство продолжает придерживаться ориентиров по отгрузкам на 2025 год в размере 33–38 млрд руб. и планирует восстановление положительной динамики прибыли и возвращение к дивидендным выплатам по итогам текущего года. Росту объема отгрузок в текущем году также должны способствовать продажи нового решения PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения) и развитие бизнеса на международном рынке.
➖ На основании вышедшей отчетности, мы приняли во внимание положительную динамику отгрузок компании и повысили прогноз на текущий год в рамках гайденса менеджмента. Мы также учли реализуемые в компании программы сокращения, отразив их влияние на ФОТ и социальные отчисления. В результате, потенциальная доходность акций сократилась.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 4,7 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #posi
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2025 г.
✔️ Согласно управленческой отчетности, объем отгрузок компании без НДС составил 3,8 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает аналогичный показатель прошлого года. Такая динамика объясняется реализацией стратегии расширения клиентской базы и увеличения продаж действующим клиентам, а также переносом запуска нового продукта (PT NGFW) с конца прошлого года на первый квартал текущего.
➕ Выручка компании выросла на 7,6% до 2,3 млрд руб., в том числе продажи лицензий увеличились на 3,8% до 1,8 млрд руб., а выручка от ИБ-услуг увеличилась на 18,2% до 487 млн руб.
➖ Операционные расходы компании выросли на 23,9%, составив 4,6 млрд руб. При этом себестоимость прибавила 54,4%, составив 721,6 млн руб., на фоне почти двукратного роста амортизации НМА и удорожания стоимости материалов. Опережающим ростом отметились также маркетинговые и коммерческие расходы, увеличившиеся на 13,7% до 1,7 млрд руб.
➖ В итоге операционный убыток увеличился на 47,3%, составив 2,2 млрд руб.
➕ Финансовые расходы существенно возросли с 11 млн руб. до 1 млрд руб., что объясняется увеличением долговой нагрузки компании с 4 млрд руб. до 25 млрд руб. и ростом процентных ставок. Финансовые доходы увеличились в более чем 4 раза и составили 501 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы составили 535 млн руб.
➖ Как итог, чистый убыток компании составил 2,8 млрд руб., увеличившись на 86,0%.
💸 Руководство продолжает придерживаться ориентиров по отгрузкам на 2025 год в размере 33–38 млрд руб. и планирует восстановление положительной динамики прибыли и возвращение к дивидендным выплатам по итогам текущего года. Росту объема отгрузок в текущем году также должны способствовать продажи нового решения PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения) и развитие бизнеса на международном рынке.
➖ На основании вышедшей отчетности, мы приняли во внимание положительную динамику отгрузок компании и повысили прогноз на текущий год в рамках гайденса менеджмента. Мы также учли реализуемые в компании программы сокращения, отразив их влияние на ФОТ и социальные отчисления. В результате, потенциальная доходность акций сократилась.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 4,7 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #posi
Ламбумиз, (LMBZ). Итоги 2024 г.: начало аналитического покрытия
Мы начинаем аналитическое покрытие компании ПАО «Ламбумиз» — лидера по производству картонной упаковки для молока и молочных продуктов краткосрочного хранения с долей рынка около 35%.
✔️ Ключевой продукт эмитента — неасептическая упаковка из ламинированного картона для молока и молочных продуктов краткосрочного срока хранения. На её долю приходится более 80% выручки. Кроме того, компания занимается производством одноразовой посуды из бумаги и картона, а также осуществляет продажи ламинированного картона не использованного в собственном производстве.
✔️ В связи с простоем конкурентов в 2022 году, связанным со сменой европейских собственников, компании удалось нарастить и стабилизировать долю рынка в сегменте упаковки для молочной продукции краткосрочного хранения на уровне 35% за счёт совершенствования технологий и увеличения ассортимента предлагаемых продуктов.
✔️ Аналогичная ситуация сложилась и на рынке асептической упаковки (для продукции долгосрочного хранения), где многолетний лидер — Тетра Пак — значительно сократил свое присутствие. В 2023 году примерно треть продукции импортировалась, что всегда связано для покупателя с валютными рисками, длительностью логистических цепочек и в конечном итоге высокой стоимостью упаковки.
✔️ ПАО «Ламбумиз» планирует выйти на данный сегмент в 2026-2027 году и занять одно из лидирующих мест в отрасли прежде всего за счет замещения импорта. Планируемая доля компании на этом рынке составляет 10%. Также в планах компании нарастить долю рынка одноразовой посуды до 0,2%.
✔️ В рамках IPO, состоявшегося в третьем квартале 2024 года, было привлечено 802 млн руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 8,8 млрд руб.
✔️ Перейдем к рассмотрению результатов компании за 2024 г.
➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 7,1% до 2,8 млрд руб. Главным фактором роста выручки стало увеличение доходов от неасептической упаковки, объем продаж которой вырос на 13,4% достигнув 406,6 млн шт.,
➕ Доходы от продаж одноразовой посуды также показали рост на 26,1%, составив 129,0 млн руб., в основном на фоне роста цен на продукцию. Доходы от продаж картона и ламинированного картона сократились до 117,04 млн руб. (-9,7%) за счет снижения цен на продукцию компании.
➖ Себестоимость, в свою очередь, выросла на 2,7% до 1,9 млрд руб.на фоне роста расходов на оплату труда, несколько компенсированного снижением прочих затрат. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 38,1% до 391 млн руб., что обусловлено разовыми затратами, связанными с организацией IPO компании в размере 79,0 млн руб.
➖ Как следствие операционная прибыль снизилась на 9,0% и составила 358,9 млн руб.
➖ Финансовые расходы компании снизились на 64,0% и составили 49,9 млн руб. на фоне снижения кредитного портфеля на 58,0%. С учетом выросших более чем вдвое финансовых доходов, отрицательное сальдо финансовых статей снизилось на 26,2% и составило 8,5 млн руб.
✔️ В итоге чистая прибыль показала снижение на 10,8% и составила 268,6 млн руб. Скорректированный на разовые расходы связанные с IPO показатель чистой прибыли за отчетный период составил 347,6 млн руб. против 301,3 млн руб. годом ранее.
✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
⛔️ В настоящий момент акции компании Ламбумиз торгуются исходя из P/BV 2025 около 5,6 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #lmbz
Мы начинаем аналитическое покрытие компании ПАО «Ламбумиз» — лидера по производству картонной упаковки для молока и молочных продуктов краткосрочного хранения с долей рынка около 35%.
✔️ Ключевой продукт эмитента — неасептическая упаковка из ламинированного картона для молока и молочных продуктов краткосрочного срока хранения. На её долю приходится более 80% выручки. Кроме того, компания занимается производством одноразовой посуды из бумаги и картона, а также осуществляет продажи ламинированного картона не использованного в собственном производстве.
✔️ В связи с простоем конкурентов в 2022 году, связанным со сменой европейских собственников, компании удалось нарастить и стабилизировать долю рынка в сегменте упаковки для молочной продукции краткосрочного хранения на уровне 35% за счёт совершенствования технологий и увеличения ассортимента предлагаемых продуктов.
✔️ Аналогичная ситуация сложилась и на рынке асептической упаковки (для продукции долгосрочного хранения), где многолетний лидер — Тетра Пак — значительно сократил свое присутствие. В 2023 году примерно треть продукции импортировалась, что всегда связано для покупателя с валютными рисками, длительностью логистических цепочек и в конечном итоге высокой стоимостью упаковки.
✔️ ПАО «Ламбумиз» планирует выйти на данный сегмент в 2026-2027 году и занять одно из лидирующих мест в отрасли прежде всего за счет замещения импорта. Планируемая доля компании на этом рынке составляет 10%. Также в планах компании нарастить долю рынка одноразовой посуды до 0,2%.
✔️ В рамках IPO, состоявшегося в третьем квартале 2024 года, было привлечено 802 млн руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 8,8 млрд руб.
✔️ Перейдем к рассмотрению результатов компании за 2024 г.
➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 7,1% до 2,8 млрд руб. Главным фактором роста выручки стало увеличение доходов от неасептической упаковки, объем продаж которой вырос на 13,4% достигнув 406,6 млн шт.,
➕ Доходы от продаж одноразовой посуды также показали рост на 26,1%, составив 129,0 млн руб., в основном на фоне роста цен на продукцию. Доходы от продаж картона и ламинированного картона сократились до 117,04 млн руб. (-9,7%) за счет снижения цен на продукцию компании.
➖ Себестоимость, в свою очередь, выросла на 2,7% до 1,9 млрд руб.на фоне роста расходов на оплату труда, несколько компенсированного снижением прочих затрат. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 38,1% до 391 млн руб., что обусловлено разовыми затратами, связанными с организацией IPO компании в размере 79,0 млн руб.
➖ Как следствие операционная прибыль снизилась на 9,0% и составила 358,9 млн руб.
➖ Финансовые расходы компании снизились на 64,0% и составили 49,9 млн руб. на фоне снижения кредитного портфеля на 58,0%. С учетом выросших более чем вдвое финансовых доходов, отрицательное сальдо финансовых статей снизилось на 26,2% и составило 8,5 млн руб.
✔️ В итоге чистая прибыль показала снижение на 10,8% и составила 268,6 млн руб. Скорректированный на разовые расходы связанные с IPO показатель чистой прибыли за отчетный период составил 347,6 млн руб. против 301,3 млн руб. годом ранее.
✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
⛔️ В настоящий момент акции компании Ламбумиз торгуются исходя из P/BV 2025 около 5,6 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #lmbz
