VI круглый стол Cbonds в Беларуси
В пятницу 19 марта прошел VI круглый стол «Долговой рынок Республики Беларусь», организованный компанией Cbonds. Мы посетили мероприятие и предлагаем вам выборку наиболее интересных моментов.
- Планирует ли Альфа снижать комиссии в ДУ по приказу? Какую доходность показывают портфели полного ДУ?
- Что будет с рынком облигаций после запрета на валютные облигации?
- Какие макроэкономические перспективы Беларуси и что ожидает бизнес от 2021?
Ответы на все эти и многие другие вопросы вы найдете в нашем обзоре: https://telegra.ph/Konferenciya-Cbonds-po-dolgovomu-rynku-Belarusi-03-20
В пятницу 19 марта прошел VI круглый стол «Долговой рынок Республики Беларусь», организованный компанией Cbonds. Мы посетили мероприятие и предлагаем вам выборку наиболее интересных моментов.
- Планирует ли Альфа снижать комиссии в ДУ по приказу? Какую доходность показывают портфели полного ДУ?
- Что будет с рынком облигаций после запрета на валютные облигации?
- Какие макроэкономические перспективы Беларуси и что ожидает бизнес от 2021?
Ответы на все эти и многие другие вопросы вы найдете в нашем обзоре: https://telegra.ph/Konferenciya-Cbonds-po-dolgovomu-rynku-Belarusi-03-20
Минфин приостановил лицензию Ласерты, что это значит для инвесторов?
Сообщение Минфина: http://www.minfin.gov.by/securities_department/press_releases/doc/2021/2a02e62457d14b5d.html
Что говорят представители Ласерты?
Ласерта давно планировала отказаться от лицензии на ведение брокерской и депозитарной деятельности и передать эту работу одному из существующих брокеров. Это никак не отразится на тарифах за хранение и покупку облигаций. Представители Ласерты отмечают, что текущие изменения в компании не требует никаких действий со стороны инвесторов.
Полное обращение Директора Ласерты вы можете прочитать тут: https://telegra.ph/Razyasnenie-Direktora-Laserty-Vladimira-Simonova-03-29
Что говорят другие стороны?
Ряд представителей эмитентов сообщают, что Ласерта имеет просроченную задолженность перед ними. Некоторые из них подали иски в суд и ожидают выплаты по долгам.
Сообщение Директора ООО Агрофинанс: https://telegra.ph/Razyasnenie-situacii-so-storony-Mihaila-Levkovich-Direktora-OOO-Agrofinans-03-30
Сообщение Минфина: http://www.minfin.gov.by/securities_department/press_releases/doc/2021/2a02e62457d14b5d.html
Что говорят представители Ласерты?
Ласерта давно планировала отказаться от лицензии на ведение брокерской и депозитарной деятельности и передать эту работу одному из существующих брокеров. Это никак не отразится на тарифах за хранение и покупку облигаций. Представители Ласерты отмечают, что текущие изменения в компании не требует никаких действий со стороны инвесторов.
Полное обращение Директора Ласерты вы можете прочитать тут: https://telegra.ph/Razyasnenie-Direktora-Laserty-Vladimira-Simonova-03-29
Что говорят другие стороны?
Ряд представителей эмитентов сообщают, что Ласерта имеет просроченную задолженность перед ними. Некоторые из них подали иски в суд и ожидают выплаты по долгам.
Сообщение Директора ООО Агрофинанс: https://telegra.ph/Razyasnenie-situacii-so-storony-Mihaila-Levkovich-Direktora-OOO-Agrofinans-03-30
Ликвидация Гамма Ритейл
Недавно стало известно о ликвидации компании Гамма Ритейл, которая является эмитентом корпоративных облигаций. Облигации были выпущены с обеспечением, тем не менее, этот факт не является гарантией возврата денег для инвесторов. Мы уже давно выдавали оценки надежности компании Гамма ритейл. Так во втором квартале 2020 компания получила оценку надежности 3.2 из 10: https://telegra.ph/Ocenka-Gamma-Ritejl-Q2-2020-01-02
Очень важно изначально выбирать облигации с наиболее выгодным соотношением риск/доходность. С этим вам может помочь наш сайт, где собраны сотни оценок надежности эмитентов: https://binvesting.ru/issuers
В самое ближайшее время мы выпустим оценки за 4 квартал 2020 года.
Недавно стало известно о ликвидации компании Гамма Ритейл, которая является эмитентом корпоративных облигаций. Облигации были выпущены с обеспечением, тем не менее, этот факт не является гарантией возврата денег для инвесторов. Мы уже давно выдавали оценки надежности компании Гамма ритейл. Так во втором квартале 2020 компания получила оценку надежности 3.2 из 10: https://telegra.ph/Ocenka-Gamma-Ritejl-Q2-2020-01-02
Очень важно изначально выбирать облигации с наиболее выгодным соотношением риск/доходность. С этим вам может помочь наш сайт, где собраны сотни оценок надежности эмитентов: https://binvesting.ru/issuers
В самое ближайшее время мы выпустим оценки за 4 квартал 2020 года.
Презентация ООО Блесаварис Лизинг (Лизинг Эксперт)
Презентация компании для инвесторов: https://bit.ly/3wYZF4F
Оценка финансовой надежности: https://bit.ly/3wXi2qn
Вопрос-ответ с эмитентом: https://bit.ly/3uRMroB
Компания Лизинг Эксперт обратилась к нам за помощью в представлении компании для потенциальных инвесторов. Мы подготовили инвестиционную презентацию, задали все интересующие вопросы, а также произвели оценку надежности эмитента. Все время работы представители компании были максимально открыты и всячески способствовали раскрытию информации. Надеемся, что компания Блесаварис Лизинг станет примером для других эмитентов и все больше и больше компаний начнут выстраивать прозрачную коммуникацию с инвесторами, а мы готовы помочь им с этим. Если хотите сделать что-то подобное для вашей компании, то пишите @eugene_levy.
Презентация компании для инвесторов: https://bit.ly/3wYZF4F
Оценка финансовой надежности: https://bit.ly/3wXi2qn
Вопрос-ответ с эмитентом: https://bit.ly/3uRMroB
Компания Лизинг Эксперт обратилась к нам за помощью в представлении компании для потенциальных инвесторов. Мы подготовили инвестиционную презентацию, задали все интересующие вопросы, а также произвели оценку надежности эмитента. Все время работы представители компании были максимально открыты и всячески способствовали раскрытию информации. Надеемся, что компания Блесаварис Лизинг станет примером для других эмитентов и все больше и больше компаний начнут выстраивать прозрачную коммуникацию с инвесторами, а мы готовы помочь им с этим. Если хотите сделать что-то подобное для вашей компании, то пишите @eugene_levy.
Высокий риск облигаций ООО Шигонг Кэпитал
Длительное время мы вели переговоры с компанией Шигонг, но ее представители отказались отвечать на наши вопросы. Публикуем обзор рисков компании.
1. Управляющий Шигонг кэпитал имеет серьезные трудности с одним из объектов
2. В финансовой отчетности компании присутствуют грубые ошибки
3. Компания не генерирует необходимую прибыль для покрытия процентных выплат
4. Активы компании низколиквидны
Полный обзор: https://telegra.ph/Obzor-riskov-ehmitenta-SHigong-kehpital-06-20
Держатели облигаций имеют право продать облигации обратно компании Шигонг кэпитал, но делать это необходимо срочно. Желательно подать заявление на оферту до 23 июня. Больше информации вы найдете в обзоре.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Длительное время мы вели переговоры с компанией Шигонг, но ее представители отказались отвечать на наши вопросы. Публикуем обзор рисков компании.
1. Управляющий Шигонг кэпитал имеет серьезные трудности с одним из объектов
2. В финансовой отчетности компании присутствуют грубые ошибки
3. Компания не генерирует необходимую прибыль для покрытия процентных выплат
4. Активы компании низколиквидны
Полный обзор: https://telegra.ph/Obzor-riskov-ehmitenta-SHigong-kehpital-06-20
Держатели облигаций имеют право продать облигации обратно компании Шигонг кэпитал, но делать это необходимо срочно. Желательно подать заявление на оферту до 23 июня. Больше информации вы найдете в обзоре.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Как успешно привлечь финансирование через облигации и токены?
Все большее количество компаний прибегает к привлечению заемных средств путем выпуска облигаций и токенов. Тем не менее многие компании допускают систематические ошибки в построении отношений с инвесторами. Мы убеждены, что грамотная стратегия взаимодействия с инвесторами поможет любой компании привлечь большее количество средств под более низкий процент. Сегодня разбираем удачные ходы от различных эмитентов из Беларуси.
Полный материал: https://telegra.ph/Kak-uspeshno-privlech-finansirovanie-cherez-obligacii-i-tokeny-07-14
Все большее количество компаний прибегает к привлечению заемных средств путем выпуска облигаций и токенов. Тем не менее многие компании допускают систематические ошибки в построении отношений с инвесторами. Мы убеждены, что грамотная стратегия взаимодействия с инвесторами поможет любой компании привлечь большее количество средств под более низкий процент. Сегодня разбираем удачные ходы от различных эмитентов из Беларуси.
Полный материал: https://telegra.ph/Kak-uspeshno-privlech-finansirovanie-cherez-obligacii-i-tokeny-07-14
Презентация ООО ЕвроЛомбард
Оценка финансовой надежности
Вопрос-ответ с эмитентом
Презентация компании для инвесторов
Веб-страница эмиссии
Подготовили оценку надежности для компании ЕвроЛомбард, которая совсем недавно сделала новый выпуск облигаций. Также мы собрали ответы руководства компании на наиболее актуальные вопросы о деятельности компании.
Оценка финансовой надежности
Вопрос-ответ с эмитентом
Презентация компании для инвесторов
Веб-страница эмиссии
Подготовили оценку надежности для компании ЕвроЛомбард, которая совсем недавно сделала новый выпуск облигаций. Также мы собрали ответы руководства компании на наиболее актуальные вопросы о деятельности компании.
Два основных заблуждения о долгах. Часть 1
Часто приходится общаться с инвесторами в разных сообществах и встречается два основных заблуждения по поводу долгов компаний.
1. Большие долги это плохо и у успешных компаний мало долгов
Долги есть у большинства успешных компаний. У Apple долгов на 259 миллиардов долларов, у Amazon на 246, у Google на 98. Зачастую иметь долг крайне выгодно.
Представим, что вы продаете помидоры. У вас есть $100 на старте и за эти деньги вы можете купить 100 помидоров у фермера (по $1 за каждый) и продать по $2 за штуку. В таком случае в конце дня у вас будет $200. Получается за день вы заработали $100 прибыли к тем $100, что у вас уже были.
Теперь представим, что кроме своих собственных $100 вы возьмете еще $100 в долг и в сумме у вас будет $200. На эти деньги вы сможете купить 200 помидоров у фермера, но за использование долга вам придется заплатить 50% от суммы заимствования ($50). В итоге вы продаете 200 помидоров в сумме за $400, но в данном случае вам еще придется вернуть долг ($100) с процентами ($50). Итого в конце дня у вас будет 250$, а прибыль составит $150. Таким образом за счет использования долга нам удалось повысить прибыль на 50% со $100 до $150. Это конечно крайне упрощенный пример, но он показывает, как использование заемных средств может помочь повысить прибыль компании. Именно поэтому важно не сколько у компании долгов, а зарабатывает ли она достаточно денег, чтобы их гасить. Но даже в случае, если не зарабатывает, то не все потеряно.
Представим альтернативный сценарий. У вас было $100 и вы взяли еще $100 в долг. Купили на эти деньги все те же 200 помидоров по доллару, но продать их вам удалось только по $1, а не по $2, как в прошлом примере. Итого в конце дня у вас будет $200, но из них надо вернуть долг ($100) и проценты по нему ($50). В таком случае вы заплатите $150 и у вас еще останется $50. Вы получили убыток в $50, но все равно смогли рассчитаться по своим долгам. Таким образом даже если компания не зарабатывает прибыль, но имеете достаточно собственных средств, она все равно может гасить долг.
Часто приходится общаться с инвесторами в разных сообществах и встречается два основных заблуждения по поводу долгов компаний.
1. Большие долги это плохо и у успешных компаний мало долгов
Долги есть у большинства успешных компаний. У Apple долгов на 259 миллиардов долларов, у Amazon на 246, у Google на 98. Зачастую иметь долг крайне выгодно.
Представим, что вы продаете помидоры. У вас есть $100 на старте и за эти деньги вы можете купить 100 помидоров у фермера (по $1 за каждый) и продать по $2 за штуку. В таком случае в конце дня у вас будет $200. Получается за день вы заработали $100 прибыли к тем $100, что у вас уже были.
Теперь представим, что кроме своих собственных $100 вы возьмете еще $100 в долг и в сумме у вас будет $200. На эти деньги вы сможете купить 200 помидоров у фермера, но за использование долга вам придется заплатить 50% от суммы заимствования ($50). В итоге вы продаете 200 помидоров в сумме за $400, но в данном случае вам еще придется вернуть долг ($100) с процентами ($50). Итого в конце дня у вас будет 250$, а прибыль составит $150. Таким образом за счет использования долга нам удалось повысить прибыль на 50% со $100 до $150. Это конечно крайне упрощенный пример, но он показывает, как использование заемных средств может помочь повысить прибыль компании. Именно поэтому важно не сколько у компании долгов, а зарабатывает ли она достаточно денег, чтобы их гасить. Но даже в случае, если не зарабатывает, то не все потеряно.
Представим альтернативный сценарий. У вас было $100 и вы взяли еще $100 в долг. Купили на эти деньги все те же 200 помидоров по доллару, но продать их вам удалось только по $1, а не по $2, как в прошлом примере. Итого в конце дня у вас будет $200, но из них надо вернуть долг ($100) и проценты по нему ($50). В таком случае вы заплатите $150 и у вас еще останется $50. Вы получили убыток в $50, но все равно смогли рассчитаться по своим долгам. Таким образом даже если компания не зарабатывает прибыль, но имеете достаточно собственных средств, она все равно может гасить долг.
Оценка продажи доли Дабрабыта
Недавно стало известно, что Дабрабыт собирается выкупить 880 собственных акций у Паритетбанка по 279,21 рублей за штуку. Всего у Дабрабыта 352000 акций и при нехитрых подсчетах получаем оценку банка в 98 млн. руб. (примерно 39,5 млн. долларов), что соответствует 0.55 собственного капитала (BV).
Теперь произведем оценку банка по нашей модели. Чистая прибыль (E) TTM составила 12,415 млн. долларов по среднегодовому курсу. Средний собственный капитал (AVG(BV)) составил 66,889 млн. долларов ((63,011 + 70,766) / 2). Рентабельнсоть собственного капитала (ROE) = E / AVG(BV) = 12,415 / 66,889 = 18,5%. По нашей модели банки с ROE выше 12,5% оцениваются в 0,8 BV. Рассчитаем стоимость 100% акций банка по модели: P = 0,8 * BV = 0,8 * 70,766 = 56,6 млн. долларов.
Оценка самого банка получилась ниже на 30%, чем расчет стоимости по нашей модели. Мы считаем, что такой дисконт в первую очередь обуславливается потенциальным ужесточением западных санкций в отношении государственных банков Беларуси, а Дабрабыт еще до этой сделки на 99,75% принадлежал государству.
Несколько примеров для сравнения. В мае 2020 года Партитетбанк был куплен Саидом Гуцериевым приблизительно за 1,09 BV, при том, что рентабельность собственного капитала (ROE) Партитетбанка на тот момент была на уровне 0,5%. IdeaBank был куплен МТБанком весной 2021 по оценке 0,58 BV при ROE в 2%. Таким образом оценку доли Дабрабыта с ROE в 18,5% в 0,55 BV в рамках данной сделки можно считать рыночной.
Недавно стало известно, что Дабрабыт собирается выкупить 880 собственных акций у Паритетбанка по 279,21 рублей за штуку. Всего у Дабрабыта 352000 акций и при нехитрых подсчетах получаем оценку банка в 98 млн. руб. (примерно 39,5 млн. долларов), что соответствует 0.55 собственного капитала (BV).
Теперь произведем оценку банка по нашей модели. Чистая прибыль (E) TTM составила 12,415 млн. долларов по среднегодовому курсу. Средний собственный капитал (AVG(BV)) составил 66,889 млн. долларов ((63,011 + 70,766) / 2). Рентабельнсоть собственного капитала (ROE) = E / AVG(BV) = 12,415 / 66,889 = 18,5%. По нашей модели банки с ROE выше 12,5% оцениваются в 0,8 BV. Рассчитаем стоимость 100% акций банка по модели: P = 0,8 * BV = 0,8 * 70,766 = 56,6 млн. долларов.
Оценка самого банка получилась ниже на 30%, чем расчет стоимости по нашей модели. Мы считаем, что такой дисконт в первую очередь обуславливается потенциальным ужесточением западных санкций в отношении государственных банков Беларуси, а Дабрабыт еще до этой сделки на 99,75% принадлежал государству.
Несколько примеров для сравнения. В мае 2020 года Партитетбанк был куплен Саидом Гуцериевым приблизительно за 1,09 BV, при том, что рентабельность собственного капитала (ROE) Партитетбанка на тот момент была на уровне 0,5%. IdeaBank был куплен МТБанком весной 2021 по оценке 0,58 BV при ROE в 2%. Таким образом оценку доли Дабрабыта с ROE в 18,5% в 0,55 BV в рамках данной сделки можно считать рыночной.
Два основных заблуждения о долгах. Часть 2
В первой части мы разобрались, что иметь долги может быть очень выгодно. Наличие определенного уровня долга у компании может позволить получать более высокую прибыль и быстрее расти. Теперь рассмотрим второе популярное заблуждение.
2. Плохо брать новые долги, чтобы погасить старые
Представим компанию, у которой отношение долгов к суммарным активами составляет 50%, значит ровно 50% активов компании куплены за заемные средства, а остальные 50% за собственный капитал. Все активы компании представляют собой товарные запасы.
Через несколько месяцев наступит дата, в которую компания должна погасить свои долги, но на данный момент у нее недостаточно денег на счетах, ведь взятые в долг деньги были инвестированы в покупку товаров.
У компании есть два варианта. Во-первых, компания может продать половину своих товарных запасов и рассчитаться по долгам. Во-вторых, компания может взять новый долг на более длительный срок и закрыть этими деньгами старый долг.
В первом сценарии у компании не останется долгов, она продолжит работать за счет собственного капитала и компании придется сократить объемы закупок и продажи товаров, ведь компания теперь будет иметь в своем распоряжении лишь собственный капитал. Во втором сценарии компания продолжит работать с прежним эффективным уровнем долга и ей не придется сокращать объем закупки и продажи продукции.
Таким образом зачастую крайне правильно брать новые долги, чтобы погасить старые, ведь в таком случае сохраняется эффективный уровень долга и компании не приходится снижать объемы товарного оборота.
Стоит помнить, что часто наличие долга позволяет компаниям платитить меньше налогов, ведь процентные выплаты по заимствованиям снижают налооблагемую прибыль.
В первой части мы разобрались, что иметь долги может быть очень выгодно. Наличие определенного уровня долга у компании может позволить получать более высокую прибыль и быстрее расти. Теперь рассмотрим второе популярное заблуждение.
2. Плохо брать новые долги, чтобы погасить старые
Представим компанию, у которой отношение долгов к суммарным активами составляет 50%, значит ровно 50% активов компании куплены за заемные средства, а остальные 50% за собственный капитал. Все активы компании представляют собой товарные запасы.
Через несколько месяцев наступит дата, в которую компания должна погасить свои долги, но на данный момент у нее недостаточно денег на счетах, ведь взятые в долг деньги были инвестированы в покупку товаров.
У компании есть два варианта. Во-первых, компания может продать половину своих товарных запасов и рассчитаться по долгам. Во-вторых, компания может взять новый долг на более длительный срок и закрыть этими деньгами старый долг.
В первом сценарии у компании не останется долгов, она продолжит работать за счет собственного капитала и компании придется сократить объемы закупок и продажи товаров, ведь компания теперь будет иметь в своем распоряжении лишь собственный капитал. Во втором сценарии компания продолжит работать с прежним эффективным уровнем долга и ей не придется сокращать объем закупки и продажи продукции.
Таким образом зачастую крайне правильно брать новые долги, чтобы погасить старые, ведь в таком случае сохраняется эффективный уровень долга и компании не приходится снижать объемы товарного оборота.
Стоит помнить, что часто наличие долга позволяет компаниям платитить меньше налогов, ведь процентные выплаты по заимствованиям снижают налооблагемую прибыль.
PandaDoc стоит 1 миллиард долларов
На прошлой неделе PandaDoc привлек раунд C по оценке в 1 миллиард долларов. Стартап был основан белорусами Микитой Микадо и Сергеем Борисюком в 2011 году. Напомним, что почти ровно год назад в Минском офисе компании прошли обыски и были задержаны 4 сотрудника. Последний из этой четверки был освобожден месяц назад. По нашей оценке PandaDoc сейчас стоит примерно как 2-3 Евроторга и больше, чем Беларусбанк. Из всех государственных предприятий лишь 2-3 имеют оценку выше 1 млрд. долларов. Это практически беспрецедентный бизнес успех белорусов и мы искренне поздравляем команду PandaDoc и желаем уже в ближайшем будущем стать свидетелями еще одного многомиллиардного IPO компании с белорусскими основателями.
На прошлой неделе PandaDoc привлек раунд C по оценке в 1 миллиард долларов. Стартап был основан белорусами Микитой Микадо и Сергеем Борисюком в 2011 году. Напомним, что почти ровно год назад в Минском офисе компании прошли обыски и были задержаны 4 сотрудника. Последний из этой четверки был освобожден месяц назад. По нашей оценке PandaDoc сейчас стоит примерно как 2-3 Евроторга и больше, чем Беларусбанк. Из всех государственных предприятий лишь 2-3 имеют оценку выше 1 млрд. долларов. Это практически беспрецедентный бизнес успех белорусов и мы искренне поздравляем команду PandaDoc и желаем уже в ближайшем будущем стать свидетелями еще одного многомиллиардного IPO компании с белорусскими основателями.
Большое обновление
Мы переработали сайт, и в значительной степени оптимизировали процесс оценки эмитентов и банков. Теперь просматривать данные в мобильной версии сайта намного удобнее, а аналитика будет выходить сразу после появления новой отчетности.
Оценки надежности белорусских эмитентов за 3 квартал 2021 с расширенной аналитикой уже доступны на нашем сайте: binvesting.ru/issuers
Также мы обновили рейтинг надёжности и оценки стоимости всех банков Беларуси. Вы найдёте их здесь: binvesting.ru/banks
И это ещё не все хорошие новости! Мы подготовили для вас обзор презентации эмитента Авангард Лизинг на бирже: https://bit.ly/3lpce5M
В самое ближайшее время на нашем сайте появятся оценки надежности эмитентов токенов с платформы Finstore.
Мы переработали сайт, и в значительной степени оптимизировали процесс оценки эмитентов и банков. Теперь просматривать данные в мобильной версии сайта намного удобнее, а аналитика будет выходить сразу после появления новой отчетности.
Оценки надежности белорусских эмитентов за 3 квартал 2021 с расширенной аналитикой уже доступны на нашем сайте: binvesting.ru/issuers
Также мы обновили рейтинг надёжности и оценки стоимости всех банков Беларуси. Вы найдёте их здесь: binvesting.ru/banks
И это ещё не все хорошие новости! Мы подготовили для вас обзор презентации эмитента Авангард Лизинг на бирже: https://bit.ly/3lpce5M
В самое ближайшее время на нашем сайте появятся оценки надежности эмитентов токенов с платформы Finstore.
Оценка надежности Блесаварис Лизинг Q4 2021
Обновили оценку надежности компании ООО Блесаварис Лизинг (бренд "Лизинг Эксперт") по состоянию на 4 квартал 2021 года.
Подробная оценка надежности компании
Обновили оценку надежности компании ООО Блесаварис Лизинг (бренд "Лизинг Эксперт") по состоянию на 4 квартал 2021 года.
Подробная оценка надежности компании
Анализ дефолтов белорусских компаний
На что в первую очередь смотреть в финансовой отчётности? Какие финансовые показатели определяют риск дефолта точнее всего?
В новом исследовании мы задействовали все данные, которые мы собрали за 8 последних лет и постарались выявить факторы, которые в первую очередь сопутствуют дефолтам. В итоге удалось получить уникальные и достаточно любопытные результаты.
Исследование: https://telegra.ph/Analiz-defoltov-belorusskih-kompanij-05-11-2
На что в первую очередь смотреть в финансовой отчётности? Какие финансовые показатели определяют риск дефолта точнее всего?
В новом исследовании мы задействовали все данные, которые мы собрали за 8 последних лет и постарались выявить факторы, которые в первую очередь сопутствуют дефолтам. В итоге удалось получить уникальные и достаточно любопытные результаты.
Исследование: https://telegra.ph/Analiz-defoltov-belorusskih-kompanij-05-11-2
Финансовые результаты банков 2021
В новой публикации собрали ключевые финансовые показатели банков по итогам 2021 года.
Публикация: https://telegra.ph/Analiz-finansovyh-rezultatov-bankov-Belarusi-za-2021-god-05-11
В новой публикации собрали ключевые финансовые показатели банков по итогам 2021 года.
Публикация: https://telegra.ph/Analiz-finansovyh-rezultatov-bankov-Belarusi-za-2021-god-05-11
Анализ финансовых результатов белорусских компаний за 2021 год
Подготовили аналитику по результатам компаний в 2021 году. В публикацию вошли сравнительные данные по 150 компаниям за промежуток с 2019 по 2021 год. Также были актуализированы оценки стоимости крупнейших государственных предприятий Беларуси.
Анализ: https://telegra.ph/Analiz-finansovyh-rezultatov-deyatelnosti-belorusskih-kompanij-za-2021-god-05-17
Подготовили аналитику по результатам компаний в 2021 году. В публикацию вошли сравнительные данные по 150 компаниям за промежуток с 2019 по 2021 год. Также были актуализированы оценки стоимости крупнейших государственных предприятий Беларуси.
Анализ: https://telegra.ph/Analiz-finansovyh-rezultatov-deyatelnosti-belorusskih-kompanij-za-2021-god-05-17
Раскрываем оценки, модель и данные
Мы решили полностью раскрыть модель и все собранные нами данные о белорусских компаниях с 2014 года. В нашей базе хранится более 1000 отчетов по 250+ компаниям. Теперь каждый желающий может проанализировать отчёты и надежность интересующей его компании используя подготовленный Excel файл. Также в базе уже хранятся оценки надежности эмитентов за 4 квартал 2021 года.
Файл с данными и оценками: https://1drv.ms/u/s!AhkfCQYjZYXmpVtgVGqxjanjv4oT?e=rITFdC
Пояснение по использованию файла: https://youtu.be/iZZXMKzCKqE
Мы решили полностью раскрыть модель и все собранные нами данные о белорусских компаниях с 2014 года. В нашей базе хранится более 1000 отчетов по 250+ компаниям. Теперь каждый желающий может проанализировать отчёты и надежность интересующей его компании используя подготовленный Excel файл. Также в базе уже хранятся оценки надежности эмитентов за 4 квартал 2021 года.
Файл с данными и оценками: https://1drv.ms/u/s!AhkfCQYjZYXmpVtgVGqxjanjv4oT?e=rITFdC
Пояснение по использованию файла: https://youtu.be/iZZXMKzCKqE
Какая ожидаемая доходность облигаций Евроторга на данный момент?
Рассмотрим несколько сценариев.
Первый - положительный. Вы купите облигации сейчас, будете получать 10% годовых в течении ближайших 4.5 лет - я буду немного округлять, но это не меняет сути рассуждения - и в октябре 2026 года получите инвестированные в самом начале деньги обратно. Тогда ваша процентная доходность за 4.5 года составит примерно 51% с учетом реинвестиции процентов под все те же 10%. В итоге вы получите процентный доход (%51) + изначальную сумму (%100). И на руках у вас будет %151 от вложенной на старте суммы.
Второй - отрицательный. Вы купите облигации, но компания станет банкротом и не сможет вернуть вам деньги. Тогда вы получите в среднем %25 от вложенных сразу средств (так как процентная доходность за 4.5 года - 51% от суммы и саму сумму вы не вернете). Все будет зависеть от того, в какой момент произойдет банкротство. Если банкротство произойдет сразу, то вы получите 0%, если в самом конце перед выплатой тела долга, то 51% минус последняя процентная выплата. Поэтому берем цифру 25%
Какая вероятность каждого из сценариев? Какова вероятность банкротства Евроторга? По информации размещенной на сайте компании последний кредитный рейтинг был на уровне CC от S&P с негативным прогнозом. По данным S&P компании с таким рейтингом становятся банкротами на горизонте в 4.5 года примерно в 45% случаев. Соответсвенно вероятность банкротства Евроторга на горизонте в 4.5 года - 45%, а положительного сценария - 55%.
Теперь посчитаем ожидаемую доходность от инвестиций каждых $100 в облигации Евроторга.
ОД = $100 * %151 * %55 + $100 * %25 * %45 = $94.30
Из приведенных выше данных следует, что из каждых 100 долларов инвестированных в облигации Евроторга ожидается, что вы потеряете 5 долларов и 70 центов на горизонте в 4.5 года.
Рассмотрим несколько сценариев.
Первый - положительный. Вы купите облигации сейчас, будете получать 10% годовых в течении ближайших 4.5 лет - я буду немного округлять, но это не меняет сути рассуждения - и в октябре 2026 года получите инвестированные в самом начале деньги обратно. Тогда ваша процентная доходность за 4.5 года составит примерно 51% с учетом реинвестиции процентов под все те же 10%. В итоге вы получите процентный доход (%51) + изначальную сумму (%100). И на руках у вас будет %151 от вложенной на старте суммы.
Второй - отрицательный. Вы купите облигации, но компания станет банкротом и не сможет вернуть вам деньги. Тогда вы получите в среднем %25 от вложенных сразу средств (так как процентная доходность за 4.5 года - 51% от суммы и саму сумму вы не вернете). Все будет зависеть от того, в какой момент произойдет банкротство. Если банкротство произойдет сразу, то вы получите 0%, если в самом конце перед выплатой тела долга, то 51% минус последняя процентная выплата. Поэтому берем цифру 25%
Какая вероятность каждого из сценариев? Какова вероятность банкротства Евроторга? По информации размещенной на сайте компании последний кредитный рейтинг был на уровне CC от S&P с негативным прогнозом. По данным S&P компании с таким рейтингом становятся банкротами на горизонте в 4.5 года примерно в 45% случаев. Соответсвенно вероятность банкротства Евроторга на горизонте в 4.5 года - 45%, а положительного сценария - 55%.
Теперь посчитаем ожидаемую доходность от инвестиций каждых $100 в облигации Евроторга.
ОД = $100 * %151 * %55 + $100 * %25 * %45 = $94.30
Из приведенных выше данных следует, что из каждых 100 долларов инвестированных в облигации Евроторга ожидается, что вы потеряете 5 долларов и 70 центов на горизонте в 4.5 года.
Распространения схема ухода от выполнения обязательств
Недавно я дал комментарии журналу Office Life о том, как работает распространенная схема ухода от выполнения обязательств путем реорганизации компании. По этой схеме многие эмитенты (Алвеста-М, Гамма Ритейл, АвиаСити и многие другие) уходили от выплат по обязательствам. Я призываю вас изучить представленный материал, проверить не использует ли кто-то из ваших портфельных компаний эту схему (если обнаружить развитие схемы в самом начале, то шансы вернуть деньги значительно возрастают) и по возможности распространить материал.
Статья с описанием схемы: https://officelife.media/article/people/37380-kak-100-investorov-pytayutsya-vernut-dengi-za-obligatsii-ot-kompanii-bankrota/
Недавно я дал комментарии журналу Office Life о том, как работает распространенная схема ухода от выполнения обязательств путем реорганизации компании. По этой схеме многие эмитенты (Алвеста-М, Гамма Ритейл, АвиаСити и многие другие) уходили от выплат по обязательствам. Я призываю вас изучить представленный материал, проверить не использует ли кто-то из ваших портфельных компаний эту схему (если обнаружить развитие схемы в самом начале, то шансы вернуть деньги значительно возрастают) и по возможности распространить материал.
Статья с описанием схемы: https://officelife.media/article/people/37380-kak-100-investorov-pytayutsya-vernut-dengi-za-obligatsii-ot-kompanii-bankrota/
Оценка надежности и презентация ООО Блесаварис Лизинг (Лизинг Эксперт)
Обновили оценку надежности для компании Лизинг Эксперт (ООО Блесаварис Лизинг). Подробную информацию о надежности можно найти тут: https://shorturl.at/bqwB4
Общая оценка надежности: 6.9 из 10
Резюме оценки надежности: “Компания получила высокую оценку надежности.
Эмитент имеет очень высокий уровень ликвидности. Краткосрочные финансовые вложения и деньги на счетах суммарно существенно превышают краткосрочные обязательства. Тем не менее, компания показала относительно низкую рентабельность. Прибыль едва ли сопоставима с уровнем обязательств.
Мы оцениваем вероятность неисполнения обязательств эмитентом как низкую.”
Также мы обновили презентацию компании для инвесторов: https://shorturl.at/bqsD8
Обновили оценку надежности для компании Лизинг Эксперт (ООО Блесаварис Лизинг). Подробную информацию о надежности можно найти тут: https://shorturl.at/bqwB4
Общая оценка надежности: 6.9 из 10
Резюме оценки надежности: “Компания получила высокую оценку надежности.
Эмитент имеет очень высокий уровень ликвидности. Краткосрочные финансовые вложения и деньги на счетах суммарно существенно превышают краткосрочные обязательства. Тем не менее, компания показала относительно низкую рентабельность. Прибыль едва ли сопоставима с уровнем обязательств.
Мы оцениваем вероятность неисполнения обязательств эмитентом как низкую.”
Также мы обновили презентацию компании для инвесторов: https://shorturl.at/bqsD8