МГКЛ выходит за пределы классического ресейла*

*Ресейл — это продажа подержанных, но ещё пригодных к использованию вещей. Такой подход набирает популярность, особенно в условиях роста интереса к осознанному потреблению.

На этом фоне МГКЛ развивает новый проект — «Ресейл Маркет». Это не просто сайт с товарами, а цифровой сервис. Ребята изначально делают упор на технологическую часть, чтобы помогать клиентам легче и быстрее продавать. Уже в тесте:

◽️ AI-инструменты онлайн-оценки, чтобы оперативно оценить, сколько реально стоит вещь.
◽️ Генератор карточек товара — экономит время для его выхода на рынок.
◽️ Аналитика по спросу и ценам для продавцов.

Всё это завязано на офлайн-точки МГКЛ, где можно сдать или забрать вещь.

➡️ Из позитивного — MVP «Ресейл Маркета» уже запущен, до конца года обещают расширить платформу. Пока проект развивается на деньги самой группы, но уже стартовал закрытый раунд инвестиций на Bizmall. В модели заложен выкуп акций в 2029 году — с потенциалом доходности от 25% годовых.

Цифра выглядит привлекательно, но как всегда, всё упрётся в реализацию. Сама по себе идея крайне логичная: рынок ресейла в России растёт, а нормальной технологичной инфраструктуры пока нет. Следим.

#российский_рынок💰bitkogan

Наш вебинар уже начался, подключайтесь в приложении!
💰bitkogan

Что будет с облигациями, если рубль ослабнет?

Вопрос действительно волнует — особенно на фоне того, что рубль укреплялся в первой половине 2025 года. Сейчас многие опасаются обратного движения, и это вполне обоснованно. Я действительно допускаю ослабление рубля до конца года. Вряд ли речь идёт о резкой девальвации до 120–150 за доллар, как пугают некоторые «рынологи», но движение к 90 — вполне возможно.

➡️ Как себя поведут рублевые облигации?

Практика показывает, что рост курса доллара негативно сказывается на рублевых активах. В такие моменты инвесторы нервничают, начинают переводить деньги в другие активы. Как результат — цены на рублевые облигации могут снижаться.

❗️Но! Есть важный фактор в противовес, который поддерживает рост цен на облигации. Это ожидание снижения ключевой ставки. Так что давление идёт с двух сторон.

Ну и если подвести черту под данным вопросом — лично мое мнение, если возможная в будущем девальвация не будет носить какого-то экстремального характера, просто темп роста цен на облигации несколько замедлится.
То есть, к примеру, если за последние три месяца рост цен на облигации был примерно 2,5-3% в месяц (без учета купона), то в будущем можно ожидать снижения темпов этого роста до в среднем 1,2-1,6% в месяц (плюс еще, разумеется, купоны).
Но если честно, мы не зря все последнее время неоднократно говорили — поспешите, друзья. Потом будет не так сочно.

Хотя, если в ближайшие полгода инвесторы в облигации заработают с учетом купонов 25-30 годовых и в среднем по году выйдут на 35-40% роста — это тоже вполне замечательно. Кстати, как мы и прогнозировали в начале года.

Сразу хочу предупредить: данные расчеты — это лишь наша модель. В жизни может быть всякое. Сами понимаете — жизнь у нас малопредсказуемая.
Ну и если темпы предполагаемой девальвации (что вряд ли) будут выше — тут уже прогнозы надо менять.

➡️ Ну а что с замещающими облигациями?

Речь про облигации, номинированные в валюте, но с расчетами в рублях. По логике они должны пользоваться повышенным спросом при ожиданиях роста курса доллара.

В принципе, оно сегодня так и есть. Однако и здесь не без нюансов.

Практика показывает, что все происходит часто ровно наоборот. Инвесторы с данными облигациями часто превращаются в спекулянтов и стремятся быстро зафиксировать полученную прибыль из-за валютной переоценки. Очень многие смотрят на облигации в долларах, как на спекулятивную составляющую, хотя смысл их немного глубже.

Что же делать сейчас?

1️⃣ Очевидно имеет смысл, опасаясь возможной девальвации, держать часть активов именно в замещающих облигациях. Посмотрите, цены на них очень высоки при низком долларе. Почему? Инвесторы, понимая, что доллар недооценен, увеличивают позицию в соответствующих активах, обеспечивая страховку своему портфелю в целом.

2️⃣ Остальную часть портфеля продолжать держать в рублевых облигациях. Рост там еще не закончен. Процентная ставка будет понижена, и облигации покажут новые высоты. Зайти не поздно даже еще сейчас.

Ну а напоследок небольшой расчет. Допустим, девальвация за ближайшие полгода составит 15% (до примерно 91 уровня относительно доллара).

Тогда заработок держателя замещающей облигации теоретически составит вот эту самую девальвацию плюс примерно 3-3,5% — купон за полгода.
То есть допустим 18%. Это порядка 36% годовых. Неплохо.

Если девальвация будет больше — еще лучше. А если нет?

Так что… лично моя ставка именно на диверсификацию. Но с большей долей облигаций чисто рублевых с фиксированными купонами.
Кстати, очень подробно вчера все это разбирал на семинаре.
Кто не успел посмотреть — запись в приложении ждет вас. Если будут вопросы — обращайтесь.

#облигации 💰bitkogan

ВТБ: инвестиционная возможность или игра с огнем?

Мы обсуждали идею инвестирования в акции ВТБ как перспективу, способную обеспечить достойную доходность до конца года.

Однако не затронули вопрос рисков. Главный и самый значимый из них — достаточность капитала. В наших расчетах мы использовали модели, предполагающие выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли.

Если же у ВТБ вновь возникнут проблемы с капиталом, банк может перейти к более скромным выплатам — ориентиром станет 25% от чистой прибыли.

В этом случае потенциальная доходность будет выглядеть менее привлекательно.

▪️ Несколько цифр для такого сценария: если в 2025 году банк заработает сумму, прогнозируемую менеджментом (500 млрд руб.), то при выплате 50% дивиденд составит 21,6 руб. на акцию, а при 25% — 10,8 руб. на акцию.
▪️ Еще один риск — чрезмерно большая допэмиссия. Представители ВТБ заявляют, что она не превысит 80 млрд руб. Если предположить размещение по рыночным ценам, это составит примерно 18,6% от общего числа обыкновенных акций. Размывающий эффект будет незначительным.

Лучше дождаться уточнения параметров допэмиссии, учитывая, что у ВТБ в прошлом были непростые моменты.

Тем не менее, несмотря на риски, мы по-прежнему считаем, что идея инвестирования в ВТБ крайне интересна.

#российский_рынок 💰bitkogan

Пора, красавица, проснись:
Открой сомкнуты негой взоры

❗️Вчера всех впечатлил 1 млрд USDT, который напечатала компания Tether, а также дополнительные 250 млн USDC от Circle (всё в один день).

😆 Многие криптаны сразу же стали бросать чепчики в небо, празднуя скорый памп. В целом, логика верна: USDT часто «печатают», когда Tether ожидает поступления фиата от крупных игроков, планирующих купить крипту за стейблкоины.

◽️Однако вместе с печатью USDT стали происходить необычные события: за последние сутки проснулось уже 5 очень старых кошельков, каждый из которых владеет 10 000 BTC. Все кошельки заведены в 2011 году (можете сами прикинуть примерный % прибыли за время холда). Последний проснулся буквально 20 минут назад.

❓Кто и с какой целью их оживил — пока загадка. Не исключено, что мы просто наблюдаем очень крупную покупку или перераспределение активов на внебиржевом рынке, и на цене BTC эти движения не скажутся. Однако исключать сценария, при котором биткоины в том или ином виде пойдут на продажу, нельзя (Сатоши захотел ламбу свадьбу в Венеции как у Безоса).

◽️Аналитики пришли к выводу, что все кошельки принадлежат одному владельцу, у которого есть еще, как минимум, 3 других таких же старых кошелька с аналогичным количеством BTC (то есть, всего 80000 BTC или ≈$8.6 млрд по текущим ценам). Вероятно они тоже проснутся с минуты на минуту. UPD: Только что проснулся шестой. UPD2: С седьмого тоже вывели все BTC. UPD3: Восьмой.

Адреса кошельков:

1KbrSKrT3GeEruTuuYYUSQ35JwKbrAWJYm

12tLs9c9RsALt4ockxa1hB4iTCTSmxj2me

1P1iThxBH542Gmk1kZNXyji4E4iwpvSbrt

1CPaziTqeEixPoSFtJxu74uDGbpEAotZom

1f1miYFQWTzdLiCBxtHHnNiW7WAWPUccr

1BAFWQhH9pNkz3mZDQ1tWrtKkSHVCkc3fV

14YK4mzJGo5NKkNnmVJeuEAQftLt795Gec

1ucXXZQSEf4zny2HRwAQKtVpkLPTUKRtt

✔️На скриншоте пример с динамикой стоимости активов первого кошелька. С $7805 до $1 100 000 000 за 14.3 года 😃

UPD: По итогам ончейн анализа эксперты сходятся во мнении, что кошельки принадлежат Роджеру Веру. Напишем подробнее об этом в следующей статье.

💸💸💸 Премьера: Bitkogan Старт

Думаю, один из самых популярных вопросов, когда речь заходит об инвестициях, — это «с чего начать?».

Можно было бы посоветовать пару десятков книг — включая бессмертное творение Бенджамина Грэма «Разумный инвестор» (он, кстати, был наставником самого Уоррена Баффета), «Финансист» Драйзера... Да и книги самого Баффета тоже очень рекомендую.

Но опять же — это не просто сесть и прочитать. Чтобы был толк, нужно выписывать основные мысли, делать пометки, возвращаться к тексту. Иначе большая часть информации просто забудется.

Мы решили немного упростить этот путь — и запустили цикл бесплатных видео-уроков Bitkogan Старт.

Более 20 видео, записанных языком, понятным даже детям, из которых вы узнаете:

— что такое акции, облигации, фонды (ETF, БПИФы);
— как работают деривативы (опционы, фьючерсы);
— что такое персональный риск-менеджмент;
— как сбалансировать свой портфель;
— какие налоги платить и когда.
И многое другое.

Анонсы новых видео будут выходить в нашем канале 💰ПРОСТО.

Также рекомендую подписаться на YouTube-канал Bitkogan, чтобы ничего не пропустить.

Я лично, и вся наша команда вложили много сил и души в этот проект. Надеюсь, он будет полезен вам и вашим близким!
💰bitkogan

Стоит ли поднимать цель по инфляции?

Видел, в комментариях в HOTLINE пошла дискуссия: раз цели по инфляции в Центробанке не могут добиться, может, нужна цель попроще? Например, 8% вместо 4%.

Друзья, спешу вас разочаровать… Достичь стабильной инфляции 8% будет ЕЩЕ сложнее, чем 4%.

Да, сначала мы быстрее придем к цели, потому что она выше. Дойдем до нее уже в этом году, вместо следующего. А дальше начнутся проблемы.

Более высокая цель по инфляции — это просто более быстрое переписывание номинальных величин. Мы же не становимся богаче от того, что пририсуем всем к купюрам по нулю, верно? Так и здесь — номинальные цифры подтянутся, а вот реального богатства не прибавится.

Все номинальные величины тут же подстроятся под новую высокую цель.

◽️В первую очередь повысятся процентные ставки. Приведу пример:

Наш Центробанк оценивает «нейтральную» ставку в 3,5–4,5%. Это реальная величина без учета инфляции. Чтобы высчитать обычную, понятную нам ставку, нужно к реальной добавить еще инфляцию. При цели 4% выходит долгосрочная ставка 7,5–8,5%. Эта цифра фигурирует в прогнозах ЦБ на 2027 г., на нее ориентируются банки и инвесторы. От нее зависят долгосрочные кредиты.

Но если цель по инфляции поднять до 8%… То долгосрочная ставка станет 11,5–12,5%!

Итог: +4 п.п. к инфляции означает, как минимум, +4 п.п. к ключевой ставке и потом ко всем ставкам… И это только начало проблем.

◽️На самом деле повышение цели по инфляции приведет не только к росту номинальных процентов (те самые + 4 пп.), но и реальных ставок.

Объясню почему. Представьте, что сейчас Центробанк вместо достижения цели по инфляции просто берет и сдвигает цель с 4% до 8%. Поверьте, все потеряют доверие и к ЦБ, и к его целям. Что это за цели такие, которые можно подгонять под результат?

Например, покупатели длинных ОФЗ рассчитывали на одну инфляцию и номинальную доходность, а затем все оказывается иначе. За потерей доверия к ЦБ последует потеря доверия и к национальной валюте, и рост инфляционных ожиданий. А значит, потребуется более высокие реальные ставки, то есть более жесткая политика ЦБ, чтобы бороться с инфляционными ожиданиями. Иначе цели в 8% не достигнуть.

◽️Идем дальше по проблемам. Чем выше цель по инфляции, тем выше инфляцию «мотает» вверх-вних вокруг нее. Это называется волатильность. При цели 4% у нас в кризис годовая инфляция улетала до 18% в 2022 г. С более высокой целью рост цен будет сваливаться в 25% и выше! Такой сильный шок будет очень портить инфляционные ожидания надолго. И снова потребуются более высокие реальные ставки… И замкнутый круг…

◽️И даже на этом не заканчиваются проблемы😁 На самом деле инфляционные ожидания взлетят ещё выше. При стабильной инфляции 4%, рост цен в обычной жизни слабо заметен. А вот не заметить 8% в год будет уже сложно. А потом пойди и докажи населению, что цены правда растут по 8%. И снова потребуется бороться еще более высокими ставками с инфляционными ожиданиями.

Итог?

Для новой гипотетической цели по инфляции 8% потребуются более высокие РЕАЛЬНЫЕ ставки. Вместо долгосрочного реального уровня 4% нужны будут уже все 6%. А вместо номинальной долгосрочной ставки 8% потребуется аж 14%. Держать еще более высокие ставки будет не просто, а достижение более высокой цели будут проваливать еще чаще.

❗️Так что цели должны быть последовательными, иначе не сработает вообще. Только так можно завоевать доверие, без которого финансовая система работает крайне плохо.

#инфляция 💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение» — Банк России ускорит снижение ставки?

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️ Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️ Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Геополитика:
◾️Трамп поговорил с Путиным
◾️Азербайджан и Россия – что происходит?
◾️США остановили поставки Украине обещанных боеприпасов
◾️Трамп заключил торговую сделку с Вьетнамом, а Японии грозит очередным повышением импортных пошлин
◾️Израиль согласился на условия для прекращения огня в Газе на 60 дней
◾️Разговор Путина и Макрона
◾️Мерц: 18-й пакет антироссийских санкций ЕС может быть скоро принят
◾️Россия признала Исламский Эмират Афганистан

Россия:
▫️ Генпрокуратура добивается конфискации «Южуралзолото»
▫️Индекс Мосбиржи to the moon?
▫️«Газпрому» снизят налоги?
▫️Убыток угольщиков за этот год может составить 300-350 млрд руб

США и мир
◾️ Пауэлл подтвердил планы ФРС сохранять выжидательную позицию
◾️США облегчили условия поставки ПО для производства чипов в Китае
◾️Сенат США принял законопроект Трампа о налогах и расходах (BBB)
◾️Инвесторы стремятся к диверсификации, сокращая вложения в рынок США
◾️Маск ответил Трампу на слова о возможной депортации

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на YouTube-канале Bitkogan Talks. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео 💰bitkogan

🔥Диабет I типа полностью побежден

«Одна инъекция в год — и вы снова вырабатываете инсулин!» — вижу я в заголовках. Мол, диабет I типа в прошлом. Новости действительно позитивные. Но задача СМИ — волновать, а наша — разбираться, ибо с биофармой дьявол всегда кроется в деталях.

Что случилось?

Vertex (VRTX) получила хорошие результаты исследований I/II фазы клинических испытаний своего экспериментального препарата Zimislecel (VX-880) – терапии из стволовых клеток для лечения диабета I типа (аутоимунное заболевание, при котором поджелудочная железа не может вырабатывать собственный инсулин, и нужны периодические инъекции, чтобы избежать критического падения сахара в крови – гипогликемии).

Но есть нюанс.

Zimislecel идет по ускоренному треку разработки (Phase I/II/III), когда в рамках одного сквозного исследования препарат бесшовно проходит все три фазы без перерегистраций и с возможностью корректировать протокол лечения.

Из-за этого статистическая выборка составляла всего 12 человек, которые в октябре 2024 г. получили одну дозу препарата, перенесли их без тяжелых осложнений, а у 10 из них потребность в инсулиновых уколах снизилась более чем на 80%. Если дальнейшее исследование будет успешным, то препарат может получить финальное одобрение от FDA в 2026 г.

Почему же акции VRTX не реагируют?

Несмотря на то, что технически лекарство по ускоренному треку переходит к III фазе испытаний на более широкой выборке пациентов, рынок закладывает риски:
=> долгосрочная эффективность пока под вопросом
=> малый размер выборки
=> возможная необходимость иммуносупрессии (т. к. диабет I типа является аутоимунным заболеванием, то организм фактически «атакует сам себя»)
=> в марте Vertex остановила разработку подобного препарата VX-264 – клеточная терапия не обеспечила достаточного уровня инсулина в крови

Да и сравнительная оценка Vertex относительно отрасли достаточно высокая:
— P/E – 39,6x (медиана по отрасли: 18,58х)
— EV/EBITDA – 22,68x (медиана по отрасли: 13,11х).

У компании 4 препарата, которые уже продаются на рынке, но львиная >90% выручки приходится на препарат TRIKAFTA от муковисцидоза (наследственное дегенеративное заболевание легких). Несмотря на патентную защиту препарата до 2037 г. компания не застрахована от дополнительной конкуренции по эффективности лечения или неожиданных побочных действий препарата спустя годы.

Сколько Zimislecel может приносить денег?

По разным оценкам, лечение препаратом Zimislecel может стоить от $300 тыс. до $500 тыс. на человека в год, что может ежегодно приносить выручку от $1,5 до $5 млрд на пике продаж – это дополнительный рост выручки на 15–40%. Однако до этого момента необходимо проделать огромную работу, а инвесторы и рынок знают, что при разработке «многообещающего препарата» от величия до полного провала всего 1 шаг. И права на ошибку здесь нет, а прогнозировать что либо бессмысленно.

Этот пример в очередной раз показывает, что за громкими словами популярных СМИ скрывается лишь полуправда, поэтому не стоит «торговать по заголовкам».

Что делаем мы?

💰Мы пока не торопимся включать Vertex в стратегии Bitkogan, но внимательно следим за сектором и потенциальными бенефициарами бурного развития медицины.

#биотех 💰bitkogan

Заработать 16% годовых в долларах?

Найти сейчас работающую идею с доходностью 16% в долларах — задача нетривиальная. Поэтому расскажу интересный кейс, который принесли клиенты с вопросом «стоит ли?».

Речь про облигации от мексиканского финтеха Plata. Компанию основали бывшие топ-менеджеры «Тинькофф» в 2023 г. Она выходит на рынок с дебютным 3-х летним выпуском на $120 млн и потенциальным увеличением до $200 млн со ставкой 15-16%.

В облигациях важно смотреть не только на ставку купона и дюрацию, но и на опционы, которые в ней зашиты. И здесь самое интересное:

В случае с трехлетним старшим необеспеченным выпуском (senior unsecured), через 18 месяцев у Plata есть опция выкупить или погасить облигацию по цене 106% от номинала (колл-опцион), а у владельцев облигаций есть право продать облигацию (пут-опцион) по цене 101% от номинала если сменится владелец компании.

Поэтому здесь одновременно работают защита облигационеров и выгоды для компании. Сильно заработать на росте такой облигации скорее всего не получится, ибо с каждым месяцем цена будет стремиться к уровню выкупа облигации по колл-опциону через 18 месяцев, но купоны в размере 16% в долларах — звучит очень вкусно.

Но учтите, что колл-опцион на то и опцион — это право для эмитента. А выбора у держателя при колл-опционе нет…

Если цена облигации будет ниже 106% от номинала, то эмитенту выкупать ее не выгодно. Но если вы держите бумагу до погашения, то срок 3 года не такой большой и вам вернут 100% тела.

❗️Ну и помните, что зарубежный рынок облигаций — это всегда внебиржевые торги, где ликвидность может быть очень низкой. Это вам не Мосбиржа.

В целом, идея понравилась. Спросил коллег из MindMoney, свое мнение они подробнее написали тут. Если будут вопросы — обращайтесь.

#инвестиции 💰bitkogan

⛽️ Стрессоустойчивая нефть

Друзья, всем привет!

В субботу ОПЕК+ снова всех удивила. Лидеры группы согласились увеличить добычу в августе сразу на 548 тыс. баррелей в сутки и планируют сделать то же самое в сентябре.

◽️Откровенно говоря, даже 411 тыс. баррелей в сутки повышения добычи в мае, июне и июле выглядели перебором. А тут сразу 548 тыс.

Похоже, что саудиты что-то знают. Ведь они хотят продавать не только больше, но и дороже. В воскресенье они увеличили премию на свою нефть относительно регионального бенчмарка для поставок в Азию в августе до $2,2. Это на $1 выше, чем месяцем ранее.

◽️Саудовская демонстрация уверенности — это хорошо. Однако аналитики инвестбанков указывают на то, что глобальные запасы в последние месяцы и так повышались примерно на 1 млн барр. в день. А с подобным ростом добычи в 4 квартале цены могут упасть ближе к $60.

Я опасаюсь, что может быть даже ниже. И, похоже, не только я. По данным Baker Hughes, число активных буровых в США рухнуло на прошлой неделе до 425. Это на 12,5% ниже, чем в конце марта перед началом роста добычи ОПЕК+. Сланцевики хорошо уловили сигнал.

📎Кстати, сокращение буровой активности в США уже чувствуется. Запасы в хранилище Нью-Йоркской биржи в Кушинге находятся в районе 10-летних минимумов. Для трейдеров нефтью WTI это важный показатель.

То есть, шанс на то, чтобы обойтись без обвала нефтяных цен, есть. Фьючерсная кривая в легкой бэквордации (ближайшие фьючерсы дороже более длинных), что указывает на отсутствие переизбытка нефти прямо сейчас. Во всяком случае, трейдеры так думают.

➡️Однако риски все же высоки. Например, в ближайшее время нас ждет новый эпизод тарифной саги Трампа. В апреле именно тарифы уронили нефть ниже $60.

Сейчас инвесторы смотрят на это спокойнее, но тем не менее. Впрочем, что-то мне подсказывает, что если события на рынке нефти пойдут по негативному сценарию, на помощь всегда может прийти старая добрая геополитика.

Мы же в приложении закрыли позицию в нефти после ирано-израильского конфликта и пока больше ничего не делаем.

#нефть 💰bitkogan

🪙 Краткие ответы на самые важные вопросы недели

Друзья, спасибо, что задаете прямые и умные вопросы. Каждую неделю будем разбирать тут несколько самых интересных.

◽️Почему акции ВТБ падают, несмотря на хорошие дивиденды?

Инвесторы, судя по всему, не верят в ежегодные дивидендные выплаты, полагая, что текущий дивиденд станет разовым. Наш расчет при сохранении Payout 50% подразумевает размер дивиденда на окне двух лет около 75 руб./акцию. Также на цену давит предстоящая допэмиссия в сентябре (считаем, что размывающий эффект будет скромным).

◽️Если ЦБ будет держать высокие ставки до конца года, что будет?

ЦБ не исключает такой сценарий даже в базовом прогнозе. Они могут медленно снижать ключевую ставку лишь на величину снижения инфляционных ожиданий. Тогда реальная ставка (ключевая минус инфляционные ожидания) останется такой же жесткой для экономики.

В результате кредитование практически перестанет расти, совокупный спрос в экономике не будет расширяться. Экономика может свалиться в техническую рецессию. Курс рубля при этом останется крепким из-за сокращения спроса на импорт.

Но мы такого развития событий не ждем. Считаем, что снижение инфляции позволит ЦБ снизить ставку до 15% к концу года.

◽️На какой срок ОФЗ вы покупаете?

Мы сейчас покупаем максимально длинные ОФЗ — они покажут максимальный рост цены на фоне ожидаемого снижения процентных ставок. По срокам это 2041 год — максимум. Но есть и выпуск с погашением в 2040 году с фиксированным купоном.

◽️Стоит ли сейчас покупать Интер РАО, РусГидро или лучше сети? Какие сети?

Интер РАО интересен по текущим ценам, факторы привлекательности — денежная кубышка, превышающая капитализацию, потенциальные сделки M&A, стабильный дивидендный ежегодный поток. РусГидро нам не нравится из-за высокой долговой нагрузки. Из электросетевых компаний выбираем префы Ленэнерго, особенно сейчас, после дивидендного гэпа.

#вопросы #российский_рынок 💰bitkogan

💸Почему мы ждем ослабления рубля?

Друзья, всем привет!

Практически во всех прогнозах по рублю фигурирует его ослабление. Никак не верят прогнозисты и аналитики в отечественную валюту. А рубль тем временем все укрепляется и укрепляется.

❗️Ключевая причина сильного рубля — это высокая ключевая ставка. Сейчас до экономики начинает доходить эффект жестких решений по ставке прошлой осени. Спрос в экономике сокращается, а значит, сокращается и спрос на импорт. Чем меньше иностранных товаров мы покупаем, тем крепче курс.

Но настолько жесткая денежно-кредитная политика не навсегда. Ее будут постепенно смягчать по мере снижения инфляции. Следовательно, и курс рубля будет ослабевать.

➡️Более того, если убрать эффекты от инфляции в нашей стране и других, то курс рубля очень крепок. То есть его реальная покупательская способность почти на 17% выше, чем в последние 10 лет. На графике четко видно, что такой сильный курс в истории был редко. В 2011–2014 гг. это была очень дорогая нефть. В 2022 году — введение санкций на импорт при отложенных санкциях на экспорт. И вот сейчас — рекордные процентные ставки.

◽️А за пределами ставок причин для устойчивого крепкого рубля сейчас никто не видит. Собственно, как и мы. Поэтому, по мере снижения ключевой ставки, в ближайший год будет слабеть и рубль.

А пока — хорошее время для путешествий, покупок иностранных товаров или приобретения замещающих облигаций.

#рубль #ставка 💰bitkogan

Стратегии, которые помогают не теряться на рынке

Летом жизнь на рынке не останавливается: акции, нефть, облигации — все в движении. А значит, важно действовать. В этом поможет подписка в приложении Bitkogan.

▫️Готовые инвестиционные стратегии
▫️Сделки и описание логики действий
▫️Прямые эфиры и Летний практикум с аналитиками
▫️Обучающие материалы

Можете выбрать целый пакет стратегий под свои цели:

➡️ «Рынок РФ» с фокусом на локальные инструменты
➡️ «США и Китай» — глобальные идеи и динамика
➡️ «Все стратегии» для тех, кто хочет взять максимум

Подписывайтесь на пакеты до 22 июля — получите скидку до 84% и месяцы подписки в подарок.

+1 месяц при подписке на 6 месяцев
+2 месяца при подписке на 12 месяцев

С Bitkogan у вас есть план, поддержка и ясность. Подключайтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

МГКЛ: выручка за полугодие уже выше, чем за весь 2024 год

По предварительным данным, выручка Группы МГКЛ за январь–июнь 2025 года составила 10 млрд рублей. Это в 3,3 раза выше, чем за тот же период 2024 года. Цифры рекордные для компании. Видно, что привлеченные инвестиции направляются на кратный рост показателей.

В остальном все тоже неплохо:

◽️Розничных клиентов стало 103,6 тыс. (+6%)
◽️Товарный портфель вырос до 2 млрд рублей (+57%)
◽️Оборачиваемость улучшилась. Доля товаров с хранением более 90 дней снизилась с 20% до 14%.

Сейчас МГКЛ в процессе закрытого размещения акций дочернего проекта «Ресейл АйТи». Привлечённые средства пойдут на масштабирование IT-платформы «Ресейл Маркет», писали про нее недавно.

💬 По итогам 2024 года дивиденды уже утверждены. Посмотрим, как компания будет развивать темпы во втором полугодии.

#российский_рынок 💰bitkogan

Зависшие позиции: МТС Банк

Бумаги с начала года потеряли почти 8% при том, что конкуренты за это время в среднем выросли на 14%. Мы считаем, что динамика связана с несколькими факторами.

1️⃣Допэмиссия. Размытие доли акционеров. Важный момент: банк объявил пока лишь предельные параметры максимально допустимого размытия — 20%. Разместить могут и меньшее количество акций.

2️⃣Покупка ОФЗ на 156 млрд руб. С одной стороны, дополнительный доход в несколько миллиардов рублей на горизонте 2025-2026 гг, с другой — нет никакой информации о продавце столь крупного пакета. Положительный фактор состоит в том, дополнительного резервирования из-за наличия ОФЗ не будет.

3️⃣Стоимостная оценка. Если учесть, что банк разместит все акции в рамках допэмиссии, то P/E составляет 4,0х. В секторе есть качественный БСП с мультипликатором на уровне 3,4х, дивидендный ВТБ (с учетом допэмиссии в сентябре) — 2,1х и высокорентабельный Сбер с 4,6х.

Мы подробно объяснили причины нисходящего тренда бумаг МТС Банка в нашем приложении в соответствующей рубрике, привели интересные расчеты.

▪️В ближайшее время мы будем принимать решение относительно акций, которые уже есть в наших стратегиях. Язык не поворачивается сказать, что МТС Банк — это плохой банк. Менеджмент очень грамотный. Но наша аллокация на сектор и так остается высокой, к тому же, в отрасли есть и другие интересные истории.

#российский_рынок 💰bitkogan