Производство цемента снижается
Выпуск цемента в России в январе-мае 2025 г. составил 21,7 млн т. Это на 6,5% меньше, чем в январе-мае 2024 г. Снижение в годовом сопоставлении зафиксировано впервые с 2020 г. и обусловлено в первую очередь замедлением строительной активности в сегменте жилой недвижимости. Несмотря на то, что портфель строящегося жилья достиг 117 млн кв. м, застройщики начали растягивать сроки строительства, уменьшать вывод проектов на рынок, из-за чего снижается спрос на цемент. Особенностью цемента является его низкая пригодность для хранения, что делает невозможным производство «на склад».
Впрочем, начатые в предыдущие годы девелоперские проекты будут достраиваться еще несколько лет. Если сравнивать не с прошлым годом, а с более ранними периодами, то производство цемента в 2025 г. пока находится на уровне 2023 г. и опережает значения более ранних периодов.
Есть и еще одна особенность последних лет – перераспределение доставки цемента с железной дороги на автотранспорт. Погрузка цемента на ж/д сократилась за 5 мес. 2025 г. на 15%. А доля ж/д перевозок в общей поставке цемента упала с 43% в янв.-мае 2023 г. до 36% в 2025 г.
Выпуск цемента в России в январе-мае 2025 г. составил 21,7 млн т. Это на 6,5% меньше, чем в январе-мае 2024 г. Снижение в годовом сопоставлении зафиксировано впервые с 2020 г. и обусловлено в первую очередь замедлением строительной активности в сегменте жилой недвижимости. Несмотря на то, что портфель строящегося жилья достиг 117 млн кв. м, застройщики начали растягивать сроки строительства, уменьшать вывод проектов на рынок, из-за чего снижается спрос на цемент. Особенностью цемента является его низкая пригодность для хранения, что делает невозможным производство «на склад».
Впрочем, начатые в предыдущие годы девелоперские проекты будут достраиваться еще несколько лет. Если сравнивать не с прошлым годом, а с более ранними периодами, то производство цемента в 2025 г. пока находится на уровне 2023 г. и опережает значения более ранних периодов.
Есть и еще одна особенность последних лет – перераспределение доставки цемента с железной дороги на автотранспорт. Погрузка цемента на ж/д сократилась за 5 мес. 2025 г. на 15%. А доля ж/д перевозок в общей поставке цемента упала с 43% в янв.-мае 2023 г. до 36% в 2025 г.
👍13🤔3❤2
Цены на серу подскочили из-за дефицита на мировом рынке
Стоимость серы на мировом рынке за последние несколько месяцев подскочила вверх впервые за два с половиной года. Причины: снижение газопереработки и выпуска серы в Китае из-за взаимной торговой политики США и Китая, ситуация на Ближнем Востоке и снижение экспорта этого вида сырья из России. Также среди факторов роста цен отмечаются увеличение спроса на серу со стороны металлургического сектора Индонезии и африканских стран.
За 2022-2024 гг. производство серы в России снизилось на 7%, как следствие уменьшения добычи газа и газопереработки. В 2024 г. её производство в РФ составило 5,6 млн т, в январе-мае 2025 г. вновь было зафиксировано снижение на 10% г/г.
В этих условиях цена на серу российских производителей выросла более чем в 3 раза относительно значений конца 2024 г.
Стоимость серы на мировом рынке за последние несколько месяцев подскочила вверх впервые за два с половиной года. Причины: снижение газопереработки и выпуска серы в Китае из-за взаимной торговой политики США и Китая, ситуация на Ближнем Востоке и снижение экспорта этого вида сырья из России. Также среди факторов роста цен отмечаются увеличение спроса на серу со стороны металлургического сектора Индонезии и африканских стран.
За 2022-2024 гг. производство серы в России снизилось на 7%, как следствие уменьшения добычи газа и газопереработки. В 2024 г. её производство в РФ составило 5,6 млн т, в январе-мае 2025 г. вновь было зафиксировано снижение на 10% г/г.
В этих условиях цена на серу российских производителей выросла более чем в 3 раза относительно значений конца 2024 г.
👍7❤4👀2
Какая погода такой и рынок? На железной дороге обновляются не только минимумы, но и максимумы
За первое полугодие 2025 г. погрузка на железнодорожной сети сократилась на 7,6%. В июне снижение составило 9,2% г/г и было сопоставимо с динамикой в мае. Грузооборот снизился меньше, всего на 1%, а значит среднее расстояние перевозки условной тонны груза подросло, преимущественно за счет отправок на восток. Рост фиксируется в двух категориях грузов – удобрения и руды цветных металлов. Кстати, за прошедшие 25 лет грузооборот снижался четырежды, но восстановление происходило весьма быстро.
Стоимость перевозок грузов снижается, что играет на руку поставщиками и покупателям товаров. Например, по данным ЦЦИ в июне спотовые ставки долгосрочной аренды типовых полувагонов обновили минимум с осени 2021 г. Примечательно, что в сегменте удобрений 28%-ый рост экспортных ж.-д. перевозок сопровождался ростом цен. Так, цены на карбамид с отгрузкой через порты Северо-запада за июнь выросли на 25% м/м!
За первое полугодие 2025 г. погрузка на железнодорожной сети сократилась на 7,6%. В июне снижение составило 9,2% г/г и было сопоставимо с динамикой в мае. Грузооборот снизился меньше, всего на 1%, а значит среднее расстояние перевозки условной тонны груза подросло, преимущественно за счет отправок на восток. Рост фиксируется в двух категориях грузов – удобрения и руды цветных металлов. Кстати, за прошедшие 25 лет грузооборот снижался четырежды, но восстановление происходило весьма быстро.
Стоимость перевозок грузов снижается, что играет на руку поставщиками и покупателям товаров. Например, по данным ЦЦИ в июне спотовые ставки долгосрочной аренды типовых полувагонов обновили минимум с осени 2021 г. Примечательно, что в сегменте удобрений 28%-ый рост экспортных ж.-д. перевозок сопровождался ростом цен. Так, цены на карбамид с отгрузкой через порты Северо-запада за июнь выросли на 25% м/м!
👍9😁2🤔2
Экспортные квоты на лом. Казнить нельзя помиловать?
Об увеличении объема тарифных квот на экспорт лома черных металлов в 2025 г. мы писали здесь. Зачем вводились квоты и нужны ли они в текущей ситуации?
Экспортные квоты на лом действуют с 2022 г. Они введены по нескольким причинам:
🔹 Увеличение доли электростали в общей выплавке с 16% в 2005 г. до 39% в 2021 г.
🔹 Снижение доли оборотного лома в России вследствие роста доли непрерывной разливки стали с 54% в 2005 г. до 83% в 2021 г.
🔹 Сезонность ломосбора из-за климатических условий (при высоком спросе на сталь в 1 кв. года наблюдается нехватка лома)
🔹 Неравномерное распределение потребления лома и его заготовки по стране. В итоге металлургические предприятия оказывались в неравных условиях: в приморских регионах лом стоил дороже, т.к. была экспортная альтернатива, на Урале причинами нехватки лома были высокая концентрация металлургического производства и постоянно продлеваемый запрет на экспорт лома из Казахстана.
В 1 кв. 2025 г. внутренний спрос на лом со стороны металлургов уменьшился на 45% в сравнении с уровнями 1 кв. 2021 г., а цены на него уменьшились на 35% в июне 2025 г. в сравнении с уровнями ноября 2023 г. С учетом этого, а также действующих ограничений на экспорт, ломосбор в ближайшей перспективе может сократиться до критических значений. Тогда, при возобновлении спроса на внутреннем рынке, металлурги могут оказаться в ситуации нехватки лома черных металлов. С другой стороны, при полной отмене экспортных квот, может повториться сценарий 2021 г., когда был зафиксирован одновременный рост внутреннего и мирового спроса на лом. В этих условиях мы считаем, что при регулировании ограничений экспорта лома черных металлов нужно учитывать климатические и региональные факторы нашей страны, а также действовать в тесном взаимодействии с отраслевым сообществом.
Об увеличении объема тарифных квот на экспорт лома черных металлов в 2025 г. мы писали здесь. Зачем вводились квоты и нужны ли они в текущей ситуации?
Экспортные квоты на лом действуют с 2022 г. Они введены по нескольким причинам:
🔹 Увеличение доли электростали в общей выплавке с 16% в 2005 г. до 39% в 2021 г.
🔹 Снижение доли оборотного лома в России вследствие роста доли непрерывной разливки стали с 54% в 2005 г. до 83% в 2021 г.
🔹 Сезонность ломосбора из-за климатических условий (при высоком спросе на сталь в 1 кв. года наблюдается нехватка лома)
🔹 Неравномерное распределение потребления лома и его заготовки по стране. В итоге металлургические предприятия оказывались в неравных условиях: в приморских регионах лом стоил дороже, т.к. была экспортная альтернатива, на Урале причинами нехватки лома были высокая концентрация металлургического производства и постоянно продлеваемый запрет на экспорт лома из Казахстана.
В 1 кв. 2025 г. внутренний спрос на лом со стороны металлургов уменьшился на 45% в сравнении с уровнями 1 кв. 2021 г., а цены на него уменьшились на 35% в июне 2025 г. в сравнении с уровнями ноября 2023 г. С учетом этого, а также действующих ограничений на экспорт, ломосбор в ближайшей перспективе может сократиться до критических значений. Тогда, при возобновлении спроса на внутреннем рынке, металлурги могут оказаться в ситуации нехватки лома черных металлов. С другой стороны, при полной отмене экспортных квот, может повториться сценарий 2021 г., когда был зафиксирован одновременный рост внутреннего и мирового спроса на лом. В этих условиях мы считаем, что при регулировании ограничений экспорта лома черных металлов нужно учитывать климатические и региональные факторы нашей страны, а также действовать в тесном взаимодействии с отраслевым сообществом.
😱4👍1🤔1
Гонконгская биржа вновь стала мировым лидером по IPO
В первом полугодии на Гонконгской фондовой бирже (HKEx) состоялось 42 первичных публичных размещения акций (IPO) на общую сумму 13,6 млрд долл., что превысило годовые показатели за 2022-2024 гг. Крупнейшей сделкой стало размещение акций CATL, китайского производителя аккумуляторов, на 5,2 млрд долл. IPO также были проведены компаниями в сферах ИИ, 5G, «умных автомобилей» и в потребительском секторе (Mixue Bingcheng и Auntea Jenny, предлагающие Bubble tea). Впервые с 2019 г. объём IPO на гонконгской площадке опередил американские Nasdaq (9,2 млрд долл.) и Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE, 7,8 млрд долл.) по этому показателю.
Основное объяснение такой динамики — увеличение числа IPO компаний из материкового Китая, которые на фоне рисков делистинга китайских активов с американских бирж выбирают гонконгскую площадку. Роль Гонконга как связующего звена для привлечения иностранных инвестиций в китайские компании также поспособствовала оживлению на HKEx. Как прогнозирует Delloitte, в 2025 г. на Гонконгской бирже будет проведено порядка 80 IPO на общую сумму 26 млрд долл., причём 25 листингов будет осуществлено по модели «A+H». Данная модель подразумевает двойной листинг, при которой компании, зарегистрированные на материковых биржах (рынок А-акций), также размещают свои акции на HKEx (рынок Н-акций), что позволяет компаниям привлекать капитал от международных инвесторов, сохраняя присутствие на внутреннем китайском рынке.
В первом полугодии на Гонконгской фондовой бирже (HKEx) состоялось 42 первичных публичных размещения акций (IPO) на общую сумму 13,6 млрд долл., что превысило годовые показатели за 2022-2024 гг. Крупнейшей сделкой стало размещение акций CATL, китайского производителя аккумуляторов, на 5,2 млрд долл. IPO также были проведены компаниями в сферах ИИ, 5G, «умных автомобилей» и в потребительском секторе (Mixue Bingcheng и Auntea Jenny, предлагающие Bubble tea). Впервые с 2019 г. объём IPO на гонконгской площадке опередил американские Nasdaq (9,2 млрд долл.) и Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE, 7,8 млрд долл.) по этому показателю.
Основное объяснение такой динамики — увеличение числа IPO компаний из материкового Китая, которые на фоне рисков делистинга китайских активов с американских бирж выбирают гонконгскую площадку. Роль Гонконга как связующего звена для привлечения иностранных инвестиций в китайские компании также поспособствовала оживлению на HKEx. Как прогнозирует Delloitte, в 2025 г. на Гонконгской бирже будет проведено порядка 80 IPO на общую сумму 26 млрд долл., причём 25 листингов будет осуществлено по модели «A+H». Данная модель подразумевает двойной листинг, при которой компании, зарегистрированные на материковых биржах (рынок А-акций), также размещают свои акции на HKEx (рынок Н-акций), что позволяет компаниям привлекать капитал от международных инвесторов, сохраняя присутствие на внутреннем китайском рынке.
👍12🔥2👀2❤1👌1
Предложение на рынке СПГ полетело вверх
По итогам 2024 г. суммарная мощность по производству СПГ в мире составила 492 млн т, а уже к 2030 г. может превысить 750 млн т. Резкий взлет предложения СПГ в мире станет возможным за счет высоких цен в 2021-2023 гг., а также ожидаемого роста мирового спроса на газ из-за использования его в качестве переходного топлива.
В 2025-2030 гг. основной прирост новых мощностей обеспечат страны Северной Америки (+120 млн т) и Ближнего Востока (+74 млн т). США в ближайшие 5 лет могут удвоить объемы экспорта с почти 90 до 180 млн т и закрепиться в статусе крупнейшего поставщика СПГ в мире. Также на неделе стало известно, что Канада присоединилась к числу экспортеров СПГ, отправив первый груз с завода «LNG Canada». Из стран Ближнего Востока крупный ввод мощностей в ближайшие годы ожидается в Катаре (+64 млн т).
Согласно новой энергетической стратегии Россия также не останется в стороне и планирует увеличить производство СПГ к 2030 г. с 33 до 100 млн т и занять 20% мирового рынка.
По итогам 2024 г. суммарная мощность по производству СПГ в мире составила 492 млн т, а уже к 2030 г. может превысить 750 млн т. Резкий взлет предложения СПГ в мире станет возможным за счет высоких цен в 2021-2023 гг., а также ожидаемого роста мирового спроса на газ из-за использования его в качестве переходного топлива.
В 2025-2030 гг. основной прирост новых мощностей обеспечат страны Северной Америки (+120 млн т) и Ближнего Востока (+74 млн т). США в ближайшие 5 лет могут удвоить объемы экспорта с почти 90 до 180 млн т и закрепиться в статусе крупнейшего поставщика СПГ в мире. Также на неделе стало известно, что Канада присоединилась к числу экспортеров СПГ, отправив первый груз с завода «LNG Canada». Из стран Ближнего Востока крупный ввод мощностей в ближайшие годы ожидается в Катаре (+64 млн т).
Согласно новой энергетической стратегии Россия также не останется в стороне и планирует увеличить производство СПГ к 2030 г. с 33 до 100 млн т и занять 20% мирового рынка.
👍11🤔5❤3👀1
Криптовалюта в Китае: быть или не быть?
Китай, где с 2021 г. запрещен майнинг и любые транзакции с криптовалютами, может неожиданно сделать шаг навстречу стейблкойнам. В стране рассматривают возможность использования стейблкойнов во внешнеторговых операциях.
Стейблкойны – это тип криптовалюты, стоимость которой привязана к стабильному активу, что позволяет минимизировать волатильность таких инструментов. В большинстве случаев привязка осуществляется к фиатной валюте, например, к доллару США привязано около 95% существующих стейблкойнов.
В июне Пан Гуншэн, глава Народного банка Китая, заявил о способности стейблкойнов преобразовать международную финансовую систему, особенно в условиях политизированности традиционных платёжных систем.
Как мы ранее отмечали, «песочницей» для тестирования нового инструмента может стать Гонконг. В мае был принят «Билль о стейблкойнах», который нацелен на регулирование стейблкойнов, привязанных к официальным валютам («fiat-referenced stablecoins» или FRS). Он устанавливает требования к лицензированию эмитентов FRS и ответственность за их выпуск без лицензии. Ожидается, что регулирование вступит в силу с 1 августа 2025 г.
JD.com и Ant Group, по данным Bloomberg, планируют получить лицензии на выпуск стейблкойнов, привязанных к офшорному юаню (CNH). По мнению китайского гиганта онлайн-торговли JD.com, использование стейблкойнов позволит снизить стоимость международных расчётов на 90% и сократить время проведения транзакции до менее чем 10 секунд.
По данным ARK Invest, в 2024 г. объём транзакций в стейблкойнах в мире составил 15,6 трлн долл., что примерно на 20 и 97% больше объёма проведённых операций по системам Visa и Mastercard соответственно.
Китай, где с 2021 г. запрещен майнинг и любые транзакции с криптовалютами, может неожиданно сделать шаг навстречу стейблкойнам. В стране рассматривают возможность использования стейблкойнов во внешнеторговых операциях.
Стейблкойны – это тип криптовалюты, стоимость которой привязана к стабильному активу, что позволяет минимизировать волатильность таких инструментов. В большинстве случаев привязка осуществляется к фиатной валюте, например, к доллару США привязано около 95% существующих стейблкойнов.
В июне Пан Гуншэн, глава Народного банка Китая, заявил о способности стейблкойнов преобразовать международную финансовую систему, особенно в условиях политизированности традиционных платёжных систем.
Как мы ранее отмечали, «песочницей» для тестирования нового инструмента может стать Гонконг. В мае был принят «Билль о стейблкойнах», который нацелен на регулирование стейблкойнов, привязанных к официальным валютам («fiat-referenced stablecoins» или FRS). Он устанавливает требования к лицензированию эмитентов FRS и ответственность за их выпуск без лицензии. Ожидается, что регулирование вступит в силу с 1 августа 2025 г.
JD.com и Ant Group, по данным Bloomberg, планируют получить лицензии на выпуск стейблкойнов, привязанных к офшорному юаню (CNH). По мнению китайского гиганта онлайн-торговли JD.com, использование стейблкойнов позволит снизить стоимость международных расчётов на 90% и сократить время проведения транзакции до менее чем 10 секунд.
По данным ARK Invest, в 2024 г. объём транзакций в стейблкойнах в мире составил 15,6 трлн долл., что примерно на 20 и 97% больше объёма проведённых операций по системам Visa и Mastercard соответственно.
👍10🔥2🤔2❤1
Альтернативные сценарии vs базовый прогноз
Новинки в монетарной политике центральных банков возникают не часто, современный мейнстрим – инфляционное таргетирование (ИТ), которому придерживаются многие ЦБ. Но и в его осуществлении возникают уникальные кейсы – услышали на Финконгрессе.
Один из неотъемлемых элементов политики ИТ - публикация центральным банком своего прогноза, который формирует ожидания в экономике и становится отправной точкой для принятия решений по ключевой ставке.
Центральный Банк Армении (ЦБА) идет дальше в развитии ИТ – базовый прогноз не нужен, с этой задачей хорошо справляются рынок, аналитики и консенсус-опросы. От государственного института полезнее видеть риски - наиболее вероятные альтернативные сценарии, информация о которых как правило «теряется» в рыночных ожиданиях и консенсусах.
Так, с 2024 г. вместо публикации ежеквартального прогноза ЦБА публикует отличные от консенсуса риск-сценарии. В них рассматриваются события-триггеры, которые могут сформировать развилки относительно рыночных ожиданий, тем самым подсвечивая риски перехода в альтернативные «пути» развития экономики.
В условиях возросшей неопределенности в мировой экономике риск-ориентированный подход сценариев выглядит информативнее базового прогноза.
Новинки в монетарной политике центральных банков возникают не часто, современный мейнстрим – инфляционное таргетирование (ИТ), которому придерживаются многие ЦБ. Но и в его осуществлении возникают уникальные кейсы – услышали на Финконгрессе.
Один из неотъемлемых элементов политики ИТ - публикация центральным банком своего прогноза, который формирует ожидания в экономике и становится отправной точкой для принятия решений по ключевой ставке.
Центральный Банк Армении (ЦБА) идет дальше в развитии ИТ – базовый прогноз не нужен, с этой задачей хорошо справляются рынок, аналитики и консенсус-опросы. От государственного института полезнее видеть риски - наиболее вероятные альтернативные сценарии, информация о которых как правило «теряется» в рыночных ожиданиях и консенсусах.
Так, с 2024 г. вместо публикации ежеквартального прогноза ЦБА публикует отличные от консенсуса риск-сценарии. В них рассматриваются события-триггеры, которые могут сформировать развилки относительно рыночных ожиданий, тем самым подсвечивая риски перехода в альтернативные «пути» развития экономики.
В условиях возросшей неопределенности в мировой экономике риск-ориентированный подход сценариев выглядит информативнее базового прогноза.
👍11❤6👀3
Потребители не теряют позитив
В 2025 г. индекс потребительского оптимизма остается высоким, во 2 квартале его уровень зафиксировался на 106 пунктах. При этом он снизился относительно 2024 г. из-за ослабления оптимизма в связи с меньшей уверенностью в будущем и с сокращением готовности тратить деньги на покупки, в особенности на крупные и необязательные.
Динамика связана с макроэкономической ситуацией, а именно с рядом факторов:
🔹 Замедление роста реальных заработных плат. В январе-марте 2025 г. он составил +3,4% г/г (в 2024 г. — +9,7% г/г).
🔹 Высокая ключевая ставка – на уровне 20% (с июня 2025 г.).
При этом во втором квартале 2025 г. покупатели стали позитивнее оценивать свое положение:
🔹 65% уверены, что сохранят работу или будут успешно трудоустроены в дальнейшем;
🔹 60% оценивают личное материальное положение на «отлично» и «хорошо» (+1 п.п. к 1 кварталу 2025 г.);
🔹 49% опрошенных считают текущее время удачным для трат и совершения покупок (+3 п.п. к 1 кварталу 2025 г.).
Ожидается, что к концу года индекс потребительского оптимизма останется на уровне выше 100 пунктов.
*Индекс может принимать значения от 0 до 200. Значение индекса выше 100 показывает, что в стране преобладают скорее оптимистичные настроения относительно потребления
В 2025 г. индекс потребительского оптимизма остается высоким, во 2 квартале его уровень зафиксировался на 106 пунктах. При этом он снизился относительно 2024 г. из-за ослабления оптимизма в связи с меньшей уверенностью в будущем и с сокращением готовности тратить деньги на покупки, в особенности на крупные и необязательные.
Динамика связана с макроэкономической ситуацией, а именно с рядом факторов:
🔹 Замедление роста реальных заработных плат. В январе-марте 2025 г. он составил +3,4% г/г (в 2024 г. — +9,7% г/г).
🔹 Высокая ключевая ставка – на уровне 20% (с июня 2025 г.).
При этом во втором квартале 2025 г. покупатели стали позитивнее оценивать свое положение:
🔹 65% уверены, что сохранят работу или будут успешно трудоустроены в дальнейшем;
🔹 60% оценивают личное материальное положение на «отлично» и «хорошо» (+1 п.п. к 1 кварталу 2025 г.);
🔹 49% опрошенных считают текущее время удачным для трат и совершения покупок (+3 п.п. к 1 кварталу 2025 г.).
Ожидается, что к концу года индекс потребительского оптимизма останется на уровне выше 100 пунктов.
*Индекс может принимать значения от 0 до 200. Значение индекса выше 100 показывает, что в стране преобладают скорее оптимистичные настроения относительно потребления
🤔8👍5🔥1
Импорт новых легковых автомобилей рухнул в 3 раза
В 1 пол. 2025 г. ввоз новых легковых авто в Россию сократился на 64% г/г и составил 149 тыс. шт. – минимум с 2022 г.
В прошлом году доля импортных авто в продажах составила 58%. Высокая доля импорта на рынке уже наблюдалась ранее – в 2007-2008 гг. Тогда ежегодные продажи превышали 2,5 млн автомобилей, а высокий спрос не мог быть удовлетворен без помощи импорта из-за отсутствия достаточного количества современных заводов.
По мере строительства новых предприятий и локализации популярных моделей доля импорта снизилась до минимума в 16% в 2021 г. Аналогичный показатель за 1 пол. 2025 г. – 28%, однако замедление ввоза в текущем году в первую очередь связано с переполнением складов дилеров, которые стремились ввезти как можно больше авто до двукратного повышения утильсбора в октябре 2024 г.
В 1 пол. 2025 г. ввоз новых легковых авто в Россию сократился на 64% г/г и составил 149 тыс. шт. – минимум с 2022 г.
В прошлом году доля импортных авто в продажах составила 58%. Высокая доля импорта на рынке уже наблюдалась ранее – в 2007-2008 гг. Тогда ежегодные продажи превышали 2,5 млн автомобилей, а высокий спрос не мог быть удовлетворен без помощи импорта из-за отсутствия достаточного количества современных заводов.
По мере строительства новых предприятий и локализации популярных моделей доля импорта снизилась до минимума в 16% в 2021 г. Аналогичный показатель за 1 пол. 2025 г. – 28%, однако замедление ввоза в текущем году в первую очередь связано с переполнением складов дилеров, которые стремились ввезти как можно больше авто до двукратного повышения утильсбора в октябре 2024 г.
👍8🤔3👀2
Уголь и газ против солнца и ветра
Производство электроэнергии в мире в 2024 г. выросло до 31 256 ТВт*ч (+4,3 % г/г), в том числе в России – до 1 209 ТВт*ч (+2,6 % г/г по данным Росстата). За последние 10 лет производство в мире выросло на 28,6%, в России – на 13,3%.
Наибольшую долю в производстве электроэнергии в мире занимает ископаемое топливо: ⛏️уголь – 34%,🟢 газ – 22%, 🛢нефть – 2%. С 2015 г. доля ископаемых источников суммарно снизилась с 66% до 59% в 2024 г., но в абсолютном значении уменьшилось производство электроэнергии только с использованием нефти, с 1 021 до 695 ТВт*ч.
Объем производства электроэнергии ☢️атомными и 💧гидроэлектростанциями за 2015-2024 гг. вырос на 9% и 15%, но доля в общем объеме производства снизилась с 11% до 9% и с 16% до 14% соответственно.
☀️ВИЭ (солнце, ветер, геотермальные, биомасса) за 2015-2024 гг. показали рост в 3,3 раза или +3 793 ТВт*ч, а доля в производстве выросла с 7% до 17%.
Несмотря на значительные объемы строительства ВИЭ, а также возрождение интереса к атомной энергетике, объем производства электроэнергии с использованием угля и газа будет расти, но доля в общем объеме производства будет снижаться.
Производство электроэнергии в мире в 2024 г. выросло до 31 256 ТВт*ч (+4,3 % г/г), в том числе в России – до 1 209 ТВт*ч (+2,6 % г/г по данным Росстата). За последние 10 лет производство в мире выросло на 28,6%, в России – на 13,3%.
Наибольшую долю в производстве электроэнергии в мире занимает ископаемое топливо: ⛏️уголь – 34%,
Объем производства электроэнергии ☢️атомными и 💧гидроэлектростанциями за 2015-2024 гг. вырос на 9% и 15%, но доля в общем объеме производства снизилась с 11% до 9% и с 16% до 14% соответственно.
☀️ВИЭ (солнце, ветер, геотермальные, биомасса) за 2015-2024 гг. показали рост в 3,3 раза или +3 793 ТВт*ч, а доля в производстве выросла с 7% до 17%.
Несмотря на значительные объемы строительства ВИЭ, а также возрождение интереса к атомной энергетике, объем производства электроэнергии с использованием угля и газа будет расти, но доля в общем объеме производства будет снижаться.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9❤4🔥4
Накрылись медным тазом
В июле 2025 г. администрация США объявила о введении импортных пошлин на медь с 1 августа 2025 г. в размере 50% с целью защиты американской металлургии от конкуренции и снижения импортозависимости от поставок металлов. В июне США уже повышали пошлины на импорт стали и алюминия до 50% для всех стран, кроме Великобритании, сохранившей пониженную ставку в 25% благодаря торговому соглашению. Однако никель, литий и драгметаллы пока пошлинами не облагаются.
США закупают из-за рубежа около 50 % меди (доля Канады 41%), более 70 % алюминия (доля Канады 23%, Чили – 36%), более 80% палладия и платины (доля ЮАР 52%). Пошлины защищают металлургический сектор, но повышают издержки для обрабатывающей промышленности, создавая риски для производителей электроники, комплектующих для ВИЭ и автопрома.
Протекционизм США уже спровоцировал ценовые дисбалансы: 9 июля премия цены на медь на Чикагской бирже по отношению к ценам в Лондоне превысила 2,4 тыс. долл./т. После введения пошлины свободные объемы металла перенаправляются на прочие рынки и окажут давление на мировые цены.
В июле 2025 г. администрация США объявила о введении импортных пошлин на медь с 1 августа 2025 г. в размере 50% с целью защиты американской металлургии от конкуренции и снижения импортозависимости от поставок металлов. В июне США уже повышали пошлины на импорт стали и алюминия до 50% для всех стран, кроме Великобритании, сохранившей пониженную ставку в 25% благодаря торговому соглашению. Однако никель, литий и драгметаллы пока пошлинами не облагаются.
США закупают из-за рубежа около 50 % меди (доля Канады 41%), более 70 % алюминия (доля Канады 23%, Чили – 36%), более 80% палладия и платины (доля ЮАР 52%). Пошлины защищают металлургический сектор, но повышают издержки для обрабатывающей промышленности, создавая риски для производителей электроники, комплектующих для ВИЭ и автопрома.
Протекционизм США уже спровоцировал ценовые дисбалансы: 9 июля премия цены на медь на Чикагской бирже по отношению к ценам в Лондоне превысила 2,4 тыс. долл./т. После введения пошлины свободные объемы металла перенаправляются на прочие рынки и окажут давление на мировые цены.
👍10🤔3🔥1
Аэропорт Геленджика готовится к запуску в середине лета
Росавиация сообщила, что аэропорт Геленджика готовится возобновить работу с 10 июля. Ряд авиакомпаний, например, Аэрофлот, уже планируют запуск рейсов. На первом этапе аэропорт сможет обслуживать одновременно не более трех рейсов днем.
Напомним, что в 2021 г. аэропорт вступил в «клуб» с трафиком более в 1+ млн пассажиров за год. Количество взлетно-посадочных операций тогда составило 8 652, то есть около 23 в сутки.
Ведомство уточнило, что новый аэровокзал на курорте был построен в 2021 г., это позволило в два раза нарастить пропускную способность аэропорта. Ожидается, что до конца 2025 г. завершатся работы по обновлению инфраструктуры авиагавани.
Ранее мы писали о проекте нового терминала Геленджик и перспективах роста пассажиропотока.
Росавиация сообщила, что аэропорт Геленджика готовится возобновить работу с 10 июля. Ряд авиакомпаний, например, Аэрофлот, уже планируют запуск рейсов. На первом этапе аэропорт сможет обслуживать одновременно не более трех рейсов днем.
Напомним, что в 2021 г. аэропорт вступил в «клуб» с трафиком более в 1+ млн пассажиров за год. Количество взлетно-посадочных операций тогда составило 8 652, то есть около 23 в сутки.
Ведомство уточнило, что новый аэровокзал на курорте был построен в 2021 г., это позволило в два раза нарастить пропускную способность аэропорта. Ожидается, что до конца 2025 г. завершатся работы по обновлению инфраструктуры авиагавани.
Ранее мы писали о проекте нового терминала Геленджик и перспективах роста пассажиропотока.
👍10❤6🤔2
Токенизация активов – мост между традиционными и децентрализованными финансами
В мире растет интерес к новому классу активов – токенизированным активам. Эти инструменты отчасти похожи на стейблкоины, о которых мы писали ранее, но в данном случае привязка осуществляется не к фиатным валютам, а к иным активам, таким как товары, акции или фонды. Такие активы в криптовалютной индустрии обозначаются общим термином «RWA» (real world assets) - т.е. оцифрованные финансовые или физические ценности, изначально существующие вне цифровой среды.
Наиболее активно выпускаются RWA, в основе которых лежат долговые бумаги. Рынок токенизированных казначейских облигаций США достиг капитализации около 7,5 млрд долл. Крупными игроками на этом рынке являются инвесткомпании BlackRock и Franklin Templeton. Например, BlackRock выпускает токены на свой фонд денежного рынка BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, а капитализация этого инструмента достигает 2,9 млрд долл.
В меньшей степени инвесторов привлекают токенизированные товары (капитализация этого рынка составляет около 1,6 млрд долл.), а основным токенизируемым товаром является золото. Крупнейшим игроком здесь является компания Paxos Trust Company, которая выпускает токены, обеспеченные физическим золотом. Токенизация акций является относительно новым явлением, а рынок пока очень небольшой – его масштаб составляет около 422 млн долл.
У токенизированных RWA есть несколько преимуществ. Во-первых, некоторые из них, к примеру RWA на основе долговых бумаг, приносят процентный доход. Во-вторых, привязка к реальным активам позволяет снизить волатильность производных инструментов. Также RWA обеспечивают мост между традиционными и децентрализованными финансами.
В мире растет интерес к новому классу активов – токенизированным активам. Эти инструменты отчасти похожи на стейблкоины, о которых мы писали ранее, но в данном случае привязка осуществляется не к фиатным валютам, а к иным активам, таким как товары, акции или фонды. Такие активы в криптовалютной индустрии обозначаются общим термином «RWA» (real world assets) - т.е. оцифрованные финансовые или физические ценности, изначально существующие вне цифровой среды.
Наиболее активно выпускаются RWA, в основе которых лежат долговые бумаги. Рынок токенизированных казначейских облигаций США достиг капитализации около 7,5 млрд долл. Крупными игроками на этом рынке являются инвесткомпании BlackRock и Franklin Templeton. Например, BlackRock выпускает токены на свой фонд денежного рынка BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, а капитализация этого инструмента достигает 2,9 млрд долл.
В меньшей степени инвесторов привлекают токенизированные товары (капитализация этого рынка составляет около 1,6 млрд долл.), а основным токенизируемым товаром является золото. Крупнейшим игроком здесь является компания Paxos Trust Company, которая выпускает токены, обеспеченные физическим золотом. Токенизация акций является относительно новым явлением, а рынок пока очень небольшой – его масштаб составляет около 422 млн долл.
У токенизированных RWA есть несколько преимуществ. Во-первых, некоторые из них, к примеру RWA на основе долговых бумаг, приносят процентный доход. Во-вторых, привязка к реальным активам позволяет снизить волатильность производных инструментов. Также RWA обеспечивают мост между традиционными и децентрализованными финансами.
👍7
С ключевой ставкой в России на 2025 г. определились — но что потом?
25 июля состоится заседание Банка России, на котором ключевая ставка может быть снижена на 1,5-2 п.п. до 18-18,5 %. Ожидаем, что снижение ставки продолжится и на последующих заседаниях. По нашим оценкам, к концу 2025 г. показатель достигнет 15%. Такая траектория ставки находится вблизи минимальных значений прогноза Банка России. Это связано с тем, что и инфляция, и темпы роста российской экономики также замедляются вблизи нижней границы прогнозных ожиданий.
Траектория снижения ключевой ставки на 2025 г. представляется достаточно определённой, при условии отсутствия непредвиденных событий (например, введения предлагаемых президентом Дональдом Трампом высоких импортных пошлин в размере 500% для покупателей российской нефти).
Более актуальным становится вопрос о дальнейшей динамике ставки в России после 2025 г. и о возможном пределе ее снижения в долгосрочной перспективе.
Факторы, которые будут сдерживать снижение ключевой ставки на долгосрочном горизонте:
🔹 Сохранение льготных программ кредитования;
🔹 Повышенная индексация регулируемых тарифов для предприятий;
🔹 Снижение численности трудоспособного населения;
🔹 Слабый внешний спрос на товары российского экспорта.
Смягчающие факторы:
🔹 Возможное улучшение геополитического фона;
🔹 Планируемая корректировка бюджетного правила и снижение доли государственных расходов в экономике;
🔹 Развитие трудосберегающих технологий;
🔹 Удешевление импорта из-за дефляции в Китае.
25 июля состоится заседание Банка России, на котором ключевая ставка может быть снижена на 1,5-2 п.п. до 18-18,5 %. Ожидаем, что снижение ставки продолжится и на последующих заседаниях. По нашим оценкам, к концу 2025 г. показатель достигнет 15%. Такая траектория ставки находится вблизи минимальных значений прогноза Банка России. Это связано с тем, что и инфляция, и темпы роста российской экономики также замедляются вблизи нижней границы прогнозных ожиданий.
Траектория снижения ключевой ставки на 2025 г. представляется достаточно определённой, при условии отсутствия непредвиденных событий (например, введения предлагаемых президентом Дональдом Трампом высоких импортных пошлин в размере 500% для покупателей российской нефти).
Более актуальным становится вопрос о дальнейшей динамике ставки в России после 2025 г. и о возможном пределе ее снижения в долгосрочной перспективе.
Факторы, которые будут сдерживать снижение ключевой ставки на долгосрочном горизонте:
🔹 Сохранение льготных программ кредитования;
🔹 Повышенная индексация регулируемых тарифов для предприятий;
🔹 Снижение численности трудоспособного населения;
🔹 Слабый внешний спрос на товары российского экспорта.
Смягчающие факторы:
🔹 Возможное улучшение геополитического фона;
🔹 Планируемая корректировка бюджетного правила и снижение доли государственных расходов в экономике;
🔹 Развитие трудосберегающих технологий;
🔹 Удешевление импорта из-за дефляции в Китае.
👍7
Структура и российской и мировой экономики меняется. Это будет иметь последствия для процентных ставок. Как считаете вы, до какого уровня может снизиться процентная ставка в России на долгосрочном горизонте (цель ЦБ по инфляции сохраняется на 4%)?
Anonymous Poll
17%
5-7%
30%
7-9%
24%
9-11%
24%
11-13%
5%
Другое (в комментариях)