Warning: Undefined array key 0 in /var/www/tgoop/function.php on line 65

Warning: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/tgoop/function.php on line 65
1118 - Telegram Web
Telegram Web
Forwarded from Банк России
#МониторингПредприятий
🏭 Рост деловой активности продолжается

 Индикатор бизнес-климата Банка России в марте составил 4,8 пункта после 5,4 пункта месяцем ранее. Это говорит о сохранении темпов роста экономической активности на уровне последних шести месяцев. Бизнес более сдержанно, чем в феврале, оценил текущие условия, при этом краткосрочные ожидания компаний улучшились.

 Ценовые ожидания предприятий второй месяц подряд заметно снижались и вернулись к значениям первого квартала 2024 года.

Подробнее читайте в мартовском выпуске «Мониторинга предприятий» ↗️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥5
Forwarded from Банк России
🎙 27 марта в 13:00 состоится пресс-конференция заместителя Председателя Банка России Алексея Заботкина

Алексей Заботкин представит итоги очередного Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам, проведенного Банком России.

Трансляция будет доступна на нашем сайте.
👍12
⚡️ ЦБ раскрыл механизм новой «звездной» системы оценки акций. Как она будет работать?

Тема рейтингования акций неоднократно затрагивалась на инвестфорумах, но детально о ней до сих пор ничего не известно. Хотя, по сути, она предполагает огромные изменения в оценке эмитентов и в тех инструментах, которыми будут пользоваться инвесторы при принятии решений. Чтобы узнать больше, «РБК Инвестиции» поговорили с главой департамента корпоративных отношений Банка России Екатериной Абашеевой. Вот некоторые тезисы:

🧑‍💻 Кто будет делать оценку. Изначально ЦБ хотел создать нового игрока, который бы занимался оценкой акций. Но в России есть четыре рейтинговых агентства, у которых накоплена экспертиза и которые уже выставляют рейтинги облигациям. Было решено привлечь их к этому проекту.

📝 Как будет выставляться оценка. В основе рейтинга будет лежать модельная справедливая стоимость эмитента, но также будут учитываться и нефинансовые факторы (качество корпоративного управления, защита интересов инвесторов). В идеале со временем рыночная цена должна сходиться с выставленной оценкой.

⭐️ Как будет выглядеть оценка. Рейтинговые агентства будут использовать символьную систему, т.е. звездочки, для оценки эмитентов. Но это не все — оценка будет сопровождаться публикацией полноценного инвестиционного отчета, а также пресс-релиза в качестве его укороченной версии. Обновление рейтинга — примерно раз в полгода.

📅 Когда заработает система рейтингов. ЦБ планирует запустить проект в пилотном режиме летом 2025 года, а в 2026-ом механизм должен заработать полноценно. Предполагается, что с его помощью через рейтинговые агентства инвесторы смогут получить больше информации о компаниях, которые вынуждены закрывать ее из-за санкционных рисков.

Полная версия интервью ➡️ Глава департамента ЦБ — о рейтингах со звездочками для российских акций

Фото: РБК

@selfinvestor
🤯13👎3🤔2
Сам ты инвестор!
⚡️ ЦБ раскрыл механизм новой «звездной» системы оценки акций. Как она будет работать? Тема рейтингования акций неоднократно затрагивалась на инвестфорумах, но детально о ней до сих пор ничего не известно. Хотя, по сути, она предполагает огромные изменения…
🙈 С моей точки зрения, крайне бессмысленная и даже вредная инициатива. Странно ее слышать со стороны ЦБ, видимо, руководители департамента очень мало смыслят в оценке рынка акций.

Как мне кажется:

📌 ЦБ должен создавать условия для прозрачности на рынке акций, заставлять/стимулировать компании раскрывать необходимый объем информации

📌 Бороться с инсайдерской торговлей, пресекать подобные практики и жёстко карать виновных - это на порядок важнее, но тут ЦБ крайне неэффективен/пассивен

📌 Вряд ли рейтинговые агентства смогут адекватно давать оценку акций, поскольку и с рейтингованием облигаций всю жизнь (и в мире, и у нас) были проблемы, фиксировать проблемы по факту и так можно

📌 Кто будет нести какую-то ответственность, если оценки рейтинговых агентств будут кардинально отличаться от реальности длительный период времени? Ведь физики, полагая, что это достойная доверия рейтинговая информация, будут покупать "звёздные" акции и терпеть огромные убытки?

Намного полезнее было бы, чтобы ЦБ, рейтинговые агентства и Биржа (в любом составе) вместе сделали доступным полный перечень технических метрик по компаниям, индексу, отраслевым индексам и т.д. (которые раньше, например, были доступны только в терминале Bloomberg, но мы же можем сделать такие данные общедоступными на сайте ЦБ/Биржи/рейтинговых агентств), на основе которых любой инвестор сможет принимать информированное решение по покупке/продаже акций.

А так, очередной мертворожденный и абсолютно вредный проект...
👍57🔥18🤯1
Forwarded from Банк России
Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 21 марта

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

⚫️ Участники обсуждения отметили, что в начале года текущее инфляционное давление снижалось, но по-прежнему было высоким. Кредитование замедлялось, а вклады населения активно росли. Внутренний спрос расширялся менее высокими темпами. Наблюдались признаки сокращения дефицита кадров. Это говорит о возможном уменьшении перегрева в экономике, что способствует снижению инфляции. Чтобы убедиться в устойчивости наблюдаемых тенденций, нужно время.

⚫️ По итогам дискуссии Совет директоров Банка России 21 марта сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых.

⚫️ Вероятность повышения ключевой ставки в ближайшем будущем уменьшилась. Но такой шаг возможен, если скорости и устойчивости снижения инфляции будет недостаточно для ее возвращения к 4% в 2026 году.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔4
Банк России
Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 21 марта Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке. ⚫️ Участники обсуждения отметили…
Нужно больше времени

Одиннадцать страниц Резюме можно коротко свести к одной мысли:

Да, мы видим нужные изменения в кредите, спросе и инфляции, жёсткие денежно-кредитные условия сформированы, НО судить об их устойчивости не готовы, нужно больше времени и данных

 
По основным тезисам:

📌 Замедление инфляции с 2025 вызвано и устойчивыми, и неустойчивыми факторами

📌 Внутренний спрос замедляется, но говорить о переходе к устойчивому сбалансированному росту рано

📌 Потребспрос охлаждается, в регионах это видно, сберегательная активность высокая, но есть сомнения в устойчивости

📌 В 1К25 перегрев экономики начал снижаться, но говорить о его устойчивости и достаточной скорости рано

📌 Все больше признаков снижения напряженности на рынке труда, но из-за переноса бонусных выплат точнее оценить динамику зарплат можно будет после данных за апрель

📌 Рост кредитования складывался вблизи нижней границы февральского прогноза, жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) достаточна для дезинфляции, но требуется время и больше данных, чтобы судить об устойчивости замедления

📌 Большее (чем обычно) снижение импорта отражает ожидания охлаждения спроса из-за жестких ДКУ, но могли действовать и временные факторы

📌 Сильный торговый баланс и надежды на улучшение в геополитике укрепили рубль, но это пока нельзя рассматривать как устойчивый фактор дезинфляции

📌 Большинство участников согласились, что, хотя вероятность повышения ключевой ставки снизилась, необходимо сохранить сигнал о возможности ее повышения
 
🔮 Что это значит?

Действительно новой информации нет, ЦБ максимально-консервативен, хотя все элементы трансмиссии ДКП выстраиваются в нужном направлении. Даже сохранение умеренно-жёсткого сигнала выглядит странным на фоне прямого заявления о снижении вероятности повышения ставки. Добавим к этому последние заявления представителей ЦБ – Кирилла Тремасова о более вероятном снижении ставки, нежели её повышении, или Алексея Заботкина о траектории инфляции ниже февральского прогноза – и данные о провале индекса деловой активности PMI в промышленности в марте и, что важнее, дальнейшее снижение ценовых индексов.
 
💰 В итоге, по-прежнему верю в закрепление дезинфляционных тенденций на фоне охлаждения спроса/экономики, позволяя ЦБ смягчить сигнал в апреле и снизить ставку в июне на 100-200 б.п.

Поэтому считаю, что коррекция на рынке ОФЗ с конца марта – это хорошая возможность для (до)формирования позиций. Для акций ожидаемое смягчение ДКП также станет фактором поддержки, но здесь общая математика дальнейшего роста будет зависеть и от динамики прибылей (возможно ухудшение вслед за снижением инфляции и торможением экономики), и от общего профиля рисков (риск-премия до недавнего времени оставалась ниже средне-исторических значений).
👍13🤔3
📉 Услуги стагнируют

Вслед за промышленностью, где активность уже сокращается, в услугах динамика близка к стагнации в терминах PMI:

📌 Индекс снизился с 50.5 до 50.1 - минимум с июня 24

📌 Рост новых заказов - минимум с июля, отражает снижение покупательной способности клиентов

📌 Сокращение занятости впервые с июля 2023 максимальным темпом за 2+ года

📌 Несмотря на рост, инфляция издержек - 2-й минимальный рост с июля 2020

📌 Рост отпускных цен минимальным темпом с января 2021 в попытке поддержать продажи и спрос

📌 Но ожидания продолжили расти, оптимизм сохраняется

Итог - опросы PMI явно указывают на ускоренное торможение активности и ценовой динамики. Росстат также фиксирует торможение в промышленности до уровней начала 2023

В контексте вчерашней недельной инфляции, которой все испугались - шансы на возобновление дезинфляции высоки, да и рост бытовых услуг замедлился, судя по вчерашним данным.

Поэтому не забываем, последовательность такая: охлаждение кредита, охлаждение спроса, замедление инфляции...
👍18🔥5👎2
Forwarded from Банк России
#ОбзорРисков
В марте рубль вырос, а рынок акций перешел к снижению
 
Рубль в марте продолжил укрепляться при сохранении волатильности. Позитивной динамике курса способствовали благоприятное соотношение экспортной выручки и платежей за импорт, спрос на рублевые активы, а также падение доллара на мировом рынке.

На фоне геополитической ситуации и сохранения умеренно жесткого сигнала по денежно-кредитной политике Индекс МосБиржи завершил месяц в минусе. В то же время наблюдался небольшой переток инвесторов из фондов денежного рынка в акции.

Доходности ОФЗ перешли к росту во второй половине марта, однако по итогам месяца снизились.

Глобальная неопределенность и вводимые со стороны США пошлины в отношении ряда стран способствовали росту цен на золото, которое показало наибольшую доходность в рублях за месяц.

Подробнее читайте в выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» ↗️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍5
Forwarded from ACI Russia
​​🔥 «Тарифы Трампа и их влияние на валютный рынок» - готовьте свои комментарии и вопросы нашим 🙋‍♂️спикерам: Кириллу Кононову, Егору Сусину, Юлии Вымятниной и Александру Исакову‼️

🕕 Ждем всех в эфире сегодня в 18:00 в
📍Телеграм
📍Clubhouse

🗣️ Если вы готовы выступить модератором/спикером по любой профильной теме в будущем, 📫 напишите нам по телефону +7 (926) 143-59-23 (WhatsApp/Telegram) или на почту council.acirussia@yandex.ru
🔥10👍4
Forwarded from Банк России
#ОЧемГоворятТренды
Умеренный рост экономики и замедление роста цен
 
🌷 В феврале–марте продолжился умеренный рост экономической активности, при этом динамика разных отраслей отличалась. Несмотря на стагнацию в розничном кредитовании, активно развивался потребительский сегмент на фоне увеличения доходов граждан.
 
🌷 В марте снизились инфляционные ожидания населения и бизнеса. Рост потребительских цен с поправкой на сезонность продолжил замедляться, но оставался высоким. Для возвращения инфляции к 4% потребуется продолжительное время поддерживать жесткие денежно-кредитные условия.
 
Подробнее читайте в материале «О чем говорят тренды» ⬆️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍3
📊 Платежный баланс в 1К25 и рубль

В контексте крепости рубля пятничные данные ЦБ по платежному балансу за 1К25 заслуживают внимания:

📌 Профицит внешней торговли товарами и услугами вырос с $8.5 млрд до $12.2 млрд. по текущим данным и, по моим оценкам, с $8.2 млрд до $9.7 млрд. после коррекции на сезонность (с.к.). В обоих случаях – это максимум с мар-24.

📌 Улучшения обязаны росту экспорта, импорт после снижения в феврале восстановился до уровней января, хотя в терминах с.к. цифр был неизменным к февралю, второй месяц показывая снижение к уровням прошлого года

📌 Улучшение торгового баланса обеспечило рост профицита текущего счёта с $6.7 млрд до $10.7 млрд. – это также максимум с мар-24

📌 Рост торгового профицита автоматически привёл к расширению дефицита финансового счёта с $4.1 млрд до $6.5 млрд., основным драйвером которого стало накопление иностранных активов – его торможение в ноябре-декабре 2024 положило начало росту рубля, но с января накопление активов возобновилось. На стороне внешних обязательств ЦБ зафиксировал приток прямых инвестиций, что может быть связано с влиянием высокой ставки ЦБ и эффектами «керри-трейда»

📌 В марте продолжил расти отток по статье «чистые ошибки и пропуски» - с -$4.1 млрд до -$5.7 млрд., всего -$12.3 млрд по итогам квартала, что по порядку величины сопоставимо с профицитом текущего счёта в $19.8 млрд. Это может указывать на возможный пересмотр данных в последующие месяцы, как это часто бывало в последние месяцы
👍13🔥1
Полевой
📊 Платежный баланс в 1К25 и рубль В контексте крепости рубля пятничные данные ЦБ по платежному балансу за 1К25 заслуживают внимания: 📌 Профицит внешней торговли товарами и услугами вырос с $8.5 млрд до $12.2 млрд. по текущим данным и, по моим оценкам, с…
🟢 Профицит - поддержка для рубля

📌 Рост торгового профицита в марте понизил расчётный курс USD/RUB, балансирующий/обнуляющий профицит, ближе к $60/брл. – это минимальные уровни с конца 2022-начала 2023

📌 В похожих условиях в прошлом курс был не выше 90/USD, т.е. при отсутствии значимых изменений на стороне внешней торговли какого-то резкого ослабления курса с текущих уровней не предвидится.

📌 Напомню, что эти оценки – некоторый индикатор уровней, к которым может сдвигаться курс при отсутствии притока/оттока капитала.  
 
📌 Нетто-отток капитала сохраняется, поэтому фактический курс был выше расчётного. Но условия для рубля пока остаются благоприятными – физлица валюту не покупают, экспортёры из-за ухудшения доступа к кредиту продают больше валюты, торможение спроса сдерживает импорт и снижает спрос на валюту, из-за высокой разницы ставок экспортерам выгоднее занимать в валюте, что эквивалентно обычному «керри-трейду»
👍15🔥1
Полевой
📊 Платежный баланс в 1К25 и рубль В контексте крепости рубля пятничные данные ЦБ по платежному балансу за 1К25 заслуживают внимания: 📌 Профицит внешней торговли товарами и услугами вырос с $8.5 млрд до $12.2 млрд. по текущим данным и, по моим оценкам, с…
👋 Привет, керри-трейд

📌 По разным индикаторам, разность ставок в рублях и валюте на исторических максимумах - можно смотреть на разность ставок овернайт в рублях и долларах (после 2022 - в юанях) или доходностей ОФЗ и суверенного долга

📌 Помимо ставок важна и волатильность курса - хоть она и остаётся повышенной, но начала снижаться.

📌 Благодаря этому расчётные метрики "керри-трейда" - показатель Carry-to-Risk, CtR, т.е. отношение разницы ставок к курсовой волатильности – на максимальных уровнях за 5-10 лет.

📌 Корреляция CtR с курсом из-за санкций и отсутствия нерезидентов сейчас ухудшилась, но в исторической перспективе в нормальных условиях рубль при такой разнице ставок и волатильности был бы заметно крепче, чем сейчас.

Жёсткая политика ЦБ рубль поддерживает за счет давления на импорт и локального «керри-трейда», т.е. выбора рубля вместо валюты, и эти эффекты проявляются сильнее в условиях стабильного торгового профицита и меньшей курсовой волатильности
👍13🔥1
Полевой
📊 Платежный баланс в 1К25 и рубль В контексте крепости рубля пятничные данные ЦБ по платежному балансу за 1К25 заслуживают внимания: 📌 Профицит внешней торговли товарами и услугами вырос с $8.5 млрд до $12.2 млрд. по текущим данным и, по моим оценкам, с…
🔮 Какие выводы?

🔴 Тарифные войны и риски смещения цен на нефть Brent до $50-60/брл из-за неизбежного удара по росту мировой экономики несут риски возврата курса рубля к 95-100/USD уже в 2-3К25 и 100-110 в 4К25 с учётом балансирующих эффектов от бОльших продаж валюты в рамках бюджетного правила (БП). Этот фактор продолжит снижать чувствительность основных макро-переменных к волатильности сырьевых цен.

🚦 В базовом сценарии сохранения нефти Brent вблизи текущих уровней с учётом вышеуказанных факторов (БП и сдержанный импорт/отток капитала из-за жесткой ДКП) ослабление рубля может носить более умеренный и плавный характер – возврат к 85-90/USD во 2К25 и 90-100/USD во втором полугодии

Иными словами, пока свой базовый взгляд на рубль с предыдущего апдейта не меняю. Продолжаем наблюдать...
👍8🤔4🔥1
Forwarded from Банк России
#МониторингПредприятий
🏭Рост деловой активности продолжается

⚫️ Индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в апреле составил 4,8 пункта после 4,7 пункта месяцем ранее. Это говорит о продолжении роста экономической активности.

⚫️ Предприятия более сдержанно, чем месяц назад, оценили текущие условия ведения бизнеса. При этом их краткосрочные ожидания улучшились. Ценовые ожидания предприятий снизились, но оставались на повышенных уровнях.

⚫️ Инвестиционная активность компаний в первом квартале продолжала расти, однако более умеренными темпами по сравнению с предыдущим кварталом и с 2024 годом в среднем.

Подробнее читайте в апрельском выпуске «Мониторинг предприятий» ↗️

Впервые в комментарий включена информация по новым вопросам конъюнктурной анкеты: сложности, ограничивающие текущую деятельность предприятий, и ожидания бизнеса по повышению расходов на оплату труда. Мы будем и дальше ежеквартально публиковать эти данные 🔍
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍3🔥1
Банк России
#МониторингПредприятий 🏭Рост деловой активности продолжается ⚫️ Индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в апреле составил 4,8 пункта после 4,7 пункта месяцем ранее. Это говорит о продолжении роста экономической активности. ⚫️ Предприятия более сдержанно…
📉 Охлаждение продолжается

Коротко по "горячим следам":

📌 рост индекса бизнес-климата ИБК с 4.7 до 4.8 полностью из-за более радужных ожиданий (13.2 vs 12.2), фактическая динамика остаётся нисходящей (-3.3 vs -2.6)

📌 охлаждается и предложение, и спрос

📌 инфляционные ожидания (баланс вверх/вниз) снизились с 20.1 до 19.8, это минимум с фев-24

📌 ожидаемый рост цен на 3-мес. вперед в пересчёте на год снизился с 5.1% до 4.6%, снижается и фактический рост цен

📌 чуть подрос снова индекс доступа к кредитам, но по-прежнему вблизи исторических кризисных минимумов

📌 из квартальных индексов - меньше загрузка мощностей, меньше инвестиций, стабилизация инвест планов на уровне 4к24, небольшой рост индекса планов по найму, но появился новый индекс - ожидаемый средний прирост расходов на оплату труда за 3-мес., в 1К25 это 1.6%, что довольно немного по сравнению с 2024

🔮 Итог: общая картина остаётся прежней, экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Цифры по рынку труда, как мне кажется, про сохранение занятости, но меньший рост зарплат, что вполне обьяснимо.

Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо, будем видеть это в будущих инфляционных принтах.

Сейчас же ждём недельную инфляцию 😁
🔥13👍1
Полевой
📉 Охлаждение продолжается Коротко по "горячим следам": 📌 рост индекса бизнес-климата ИБК с 4.7 до 4.8 полностью из-за более радужных ожиданий (13.2 vs 12.2), фактическая динамика остаётся нисходящей (-3.3 vs -2.6) 📌 охлаждается и предложение, и спрос 📌
🥶 Главное не замёрзнуть

И чтобы не терять сегодняшний ТГ-ритм:

📌 недельная инфляция вниз с 0.16% до 0.11%

📌 медиана вниз с 0.35% до 0.09% н/н

📌 количество растущих позиций с темпов выше целевого (не сез-скорр. - оговорюсь сразу) резко вниз

📌 снижение роста в волатильных позициях с 0.58% до 0.38% на фоне сильного торможения у остальных с 0.1% до 0.07% н/н

📌 проблемные зоны прежние - плодоовощи, топливо, авто, гостиницы/санатории, плюс высокий рост в бытовых услугах

🍒 "Вишенка на торте" - рост цен производителей в "потребительских" отраслях резко замедлился с 0.83% м/м до 0.27%, это уровни весны 2024, в продовольствии и напитках - торможение с 1%+ в феврале до 0.2-0.3%. Это может объяснять постепенное улучшение в продуктах в недельных данных.

Я не "сезоню" недельные данные, до промышленности руки пока не дойдут. Но, на мой взгляд, цифры вполне обнадеживающие.
🔥8👍6👎1
📺 Предложение, от которого невозможно отказаться

Вчера с большим удовольствием поучаствовал в вечернем эфире с легендарным Максимом Орловским - поделился мыслями про торговые войны, нефть, рубль, инфляцию, ставку ЦБ и основные классы активов в 2025. Получилось, как говорят, неплохо 😁

https://tv.rbc.ru/archive/rynki/67fffa712ae59659889a5e6d
👍30🔥16
2025/07/10 11:16:36
Back to Top
HTML Embed Code: