😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 Беларусь сохраняет устойчивые темпы роста экономики. ВВП увеличился на 3,1% г/г в январе-марте 2025 г. Рост поддерживается секторами, ориентированными на внутреннее потребление: розничный товарооборот вырос на 10,8% г/г, товарооборот общественного питания на 5,5% г/г. В промышленности (+2,1% г/г) темпы сохраняются ниже роста ВВП на фоне увеличения запасов, что может быть связано с реализацией готовой продукции. Инвестиционная активность повысилась: объем инвестиций вырос на 18,3% г/г за январь-март 2025 г., чему во многом способствовало увеличение закупок оборудования на 26,2% г/г.

🇰🇿 Промышленное производство Казахстана выросло на 6,7% г/г в январе-марте 2025 г. после 5,9% г/г в январе-феврале 2025 г. Машиностроительная отрасль продолжает уверенно выполнять роль ключевого драйвера, обеспечив вклад в 1,5 п.п. в рост промышленности. Улучшение динамики индустриального сектора также объясняется повышением темпов роста добычи сырой нефти до 7,4% г/г в январе-марте с 3,7% г/г в январе-феврале, на фоне тестового запуска производства на месторождении Тенгиз.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики повысился до 13,1% г/г в январе-марте 2025 г., после 10,7% г/г в январе-феврале 2025 г. Ключевую роль в расширении экономической активности сыграл рост выпуска в строительном секторе. По нашим оценкам, его вклад в динамику ВВП вырос в 10 раз до 3,0 п.п в январе-марте по сравнению с январем-февралем 2025 г. Дополнительное влияние оказало ускорение роста объемов производства в обрабатывающих секторах, что преимущественно связано с увеличением выпуска нефтепродуктов (в 1,9 раза) и пищевых продуктов (в 1,7 раза). Также отмечено повышение темпов роста инвестиций в основной капитал до 90,6% г/г в январе-марте 2025 г. (13,4% г/г в январе-феврале 2025 г.), на фоне реализации программы жилищного строительства «Менин үйүм», а также роста капиталовложений в городскую инфраструктуру и телекоммуникации.

🇷🇺 Россия: умеренный рост экономической активности на фоне замедления инфляции. Индекс бизнес-климата в апреле составил 4,8 п., сохранившись на уровне предыдущего месяца. Ценовые ожидания предприятий снизились, вернувшись к минимальным значениям 2024 г. Инфляционные ожидания населения на год вперед незначительно повысились — до 13,1% в апреле по сравнению с 12,9% в марте. Темпы роста потребительских цен продолжают замедляться третий месяц подряд. С учетом сезонной корректировки инфляция в марте составила 0,57% м/м по сравнению с 0,6% м/м в феврале, снизившись почти вдвое по сравнению с показателями конца 2024 г. Мы полагаем, что к середине года накопится достаточное количество подтверждающих сигналов как со стороны ценовой динамики, так и со стороны деловой активности, чтобы Банк России мог принять первое в этом году решение о снижении ключевой процентной ставки.

🇹🇯 В Таджикистане инфляция составила 3,4% г/г по итогам марта 2025 г. по сравнению с 3,7% г/г в феврале. Рост цен остается сдержанным благодаря стабильности национальной валюты и отсутствию инфляционного давления со стороны импорта. Мы ожидаем, что высокий внутренний спрос приведёт к повышению инфляции к концу 2025 г., однако её значение останется в пределах целевого диапазона, установленного Национальным банком (5 ± 2%).

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 8-25

🏭 ПАО «Сибур Холдинг» (Россия) приобрело у АО НК «КазМунайГаз» (КМГ, Казахстан) 60% акций ТОО «Полимер Продакшн» (ПП, Казахстан). Оставшиеся 40% по-прежнему принадлежат КМГ. Компания расположена на территории СЭЗ в Атырауской области и специализируется на выпуске полипропиленовой и полиэтиленовой пленки, однако в настоящее время производство простаивает. «Сибур» внесет в проект компетенции в области производства, продаж, маркетинга, R&D и технического сервиса. Также КМГ и «Сибур» являются партнерами по строящемуся заводу KPI, который станет поставщиком сырья для ПП. Запуск производства намечен на III‒IV квартал 2025 г.

📡 АО «Казахстантелеком» (Казахстан) в Астане построит дата-центр — ключевой элемент инфраструктуры для искусственного интеллекта, электронного правительства и цифрового бизнеса. Стоимость проекта — 14,2 млрд тенге.

💻 Зеленоградский нанотехнологический центр (Россия) совместно с компанией «Планар» (Беларусь) создали фотолитограф для производства микросхем с разрешением 350 нм. Программа по созданию отечественного фотолитографа запущена в 2021 г. Сумма инвестиций в разработку и освоение в производстве установки с проектными нормами 350 нм составила 1 млрд руб. По сути, произошла локализация производства, которым располагала белорусская компания, на мощностях российской компании. Разработка следующего поколения — 130 нм — запланирована на 2026 г. с бюджетом более 5 млрд руб.

🚛 Президент Казахстана К.-Ж. Токаев предложил создать в г. Астане Региональный исследовательский центр по редкоземельным металлам. В стране добывается 19 из 34 видов сырья, необходимых для экономики ЕС, включая уран, титан, медь, литий, кобальт, вольфрам и др. Также Казахстан в рамках соглашения с ЕБРР участвует в совместных проектах по геологоразведке и внедрению передовых практик в горнодобывающей отрасли.

🛤 Министерства транспорта России и Узбекистана вместе с ОАО «РЖД» и АО «Узбекистон темир йуллари» подписали пакет документов о начале реализации проекта строительства Трансафганской железной дороги. В текущем году будет разработано технико-экономическое обоснование проекта, а также определены прогнозные объемы грузопотоков и экономическая эффективность проекта. Длина магистрали составит 573 км, транзитный потенциал оценивается в 20 млн т грузов в год. Строительство займет не менее 5 лет.

💰 Казахстан выразил готовность инвестировать 500 млн долл. в строительство железной дороги на территории Афганистана. Об этом сообщил министр национальной экономики Казахстана С. Жумангарин. В рамках проекта в г. Герате планируется создать логистическую и транспортную компанию.

📈 📉 Тренды и прогнозы: Правительство России утвердило Энергетическую стратегию до 2050 г. (ЭС-2050). В рамках целевого сценария ЭС-2050, предполагающего рост мирового энергопотребления на 20% к 2050 г., предусмотрено увеличение добычи нефти от текущего уровня на 2%, до 540 млн т, и сохранение экспорта на отметке 235 млн т.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 ГЧП-дайджест ЕАБР: март–апрель 2025

ЕАБР представляет очередной выпуск ГЧП-дайджеста. В свежем обзоре — ключевые изменения законодательства, институциональные инициативы, новые проекты и рынки ГЧП в странах региона. А также — международная повестка и передовые практики.

Читайте наш дайджест, чтобы быть в курсе актуальных трендов в сфере ГЧП! ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 4,1% г/г в январе - марте 2025 г. Рост был обеспечен секторами услуг (+11,5% г/г), торговли (+6,0% г/г) и строительства (+13,6% г/г). Промышленное производство сократилось на 18,5% г/г из-за исчерпания эффекта от увеличения внешней торговли и переработки драгоценных металлов в начале прошлого года. По той же причине экспорт и импорт продемонстрировали снижение — на 61,8% и 47,9% соответственно. Падение в промышленности было компенсировано ростом в других секторах. Положительное влияние на экономику сохраняется со стороны строительства, сельского хозяйства и сферы услуг. Мы ожидаем, что экономическая активность ускорит рост во втором полугодии по мере восстановления положительной динамики промышленности.

🇧🇾 Рынок труда в Беларуси: устойчивый рост заработных плат на фоне низкой безработицы. Реальная заработная плата в Беларуси выросла на 11,8% г/г в марте 2025 г. после 11,1% г/г в феврале. Двузначные темпы роста заработной платы в годовом выражении сохраняются более 20 месяцев. В бюджетном секторе оплата труда в реальном выражении, по нашим оценкам, увеличилась на 12,3% г/г, во внебюджетном – высокие темпы роста отмечаются по большинству видов экономической деятельности. Повышение заработной платы происходит на фоне увеличения жесткости на рынке труда. Уровень безработицы в Беларуси обновил исторический минимум, снизившись до 2,8% в I кв. 2025 г.

🇰🇿 Кредитный портфель банковского сектора Казахстана вырос на 1,9% по сравнению с началом года и составил 36,6 трлн тенге по состоянию на 1 апреля 2025 г. Увеличилось кредитование населения (+3,5% с начала года), в частности, займы на потребительские и прочие цели выросли на 4,6% и 8,4% соответственно. Кредиты бизнесу снизились на 0,3% преимущественно вследствие сокращения объема задолженности перед банками субъектов малого предпринимательства (-12,3%). При этом кредитный портфель среднего и крупного предпринимательства увеличился на 8,4% и 10,8% соответственно.

🇰🇬 Внешнеторговый оборот Кыргызской Республики снизился на 13,2% г/г в январе-феврале 2025 г. Снижение показателя связано с сокращением экспорта на 4,7% г/г и импорта – на 14,6% г/г. Динамика экспорта определялась падением объема вывозимых основных металлов на 70,9% г/г на фоне высоких показателей годом ранее. Снижение импорта связано с прекращением реэкспорта машин и оборудования ввиду изменений правил внешней торговли в рамках ЕАЭС.

🇷🇺 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%, что совпало с нашими ожиданиями. Решение принято на фоне снижающегося, но всё ещё заметного инфляционного давления. Текущий рост цен с учетом сезонной корректировки замедлился до 8,3% в годовом выражении в I кв. 2025 г. по сравнению с 12,9% в предыдущем. Внутренний спрос, поддерживаемый ростом доходов и бюджетными расходами, продолжает расти быстрее, чем предложение товаров и услуг. Это сохраняет давление на цены. Инфляционные ожидания у населения и бизнеса остаются высокими, что тормозит процесс снижения инфляции. Дополнительным проинфляционным фактором могут стать торговые конфликты: они способны снизить мировой спрос и цены на нефть, что, в свою очередь, может отразиться на ослаблении курса рубля. Мы ожидаем начала снижения ключевой ставки не раньше июня-июля 2025 г.

🇹🇯 Рост ВВП Таджикистана составил 8,2% г/г по итогам января-марта 2025 г. Увеличение выпуска зафиксировано в большинстве основных секторов: промышленность увеличила производство на 23,4% г/г, сельское хозяйство – на 7,2% г/г, торговля (оптовая и розничная) выросла на 10,6% г/г, грузооборот транспорта – на 18,7% г/г, а пассажирооборот – на 16,6% г/г. Ключевым драйвером промышленного роста стала добыча полезных ископаемых (+80% г/г по итогам января-марта), а торговли – рост зарплат (средняя реальная заработная плата в стране увеличилась на 22% г/г). С учетом благоприятной для Таджикистана внешнеторговой конъюнктуры – прежде всего, высоких цен на золото – мы ожидаем, что рост ВВП в текущем году составит 8,4%.

#Макрообзор

😀 🇰🇿 Казахстан - лидер Евразийского региона по объемам привлеченных взаимных ПИИ: 10,4 млрд долл. на середину 2024 г.

Казахстан демонстрирует рекордно высокие темпы привлечения взаимных инвестиций в рамках Евразийского региона, а также активно наращивает инвестиционную деятельность в странах Центральной Азии. Об этом свидетельствует «Мониторинг взаимных инвестиций ЕАБР - 2024».

📈 Казахстан увеличил объем привлеченных инвестиций в Евразийском регионе на 17% (+1,5 млрд долл.) за последние полтора года, доведя их общий объем до 10,4 млрд долл. на конец первого полугодия 2024 г.

Основной вклад обеспечили обрабатывающий сектор (+0,67 млрд долл., рост в 2 раза), торговля (+0,4 млрд долл., +87%) и агропромышленный комплекс (+0,3 млрд долл., +45%).

💰 Казахстан также является крупнейшим инвестором в Центральной Азии. Объем накопленных инвестиций, которые были вложены казахстанскими компаниями в страны Центральной Азии, составил 670 млн долл. к середине 2024 г. (+17% к 2022 г.).

Основная доля этих вложений приходится на финансовый сектор (43%), обрабатывающий сектор (13%) и торговлю (13%). Крупнейшими получателями казахстанских инвестиций в рамках региона являются Кыргызстан и Узбекистан, на долю которых приходится 374 млн долл. (57%) и 280 млн долл. (42%) соответственно.

🔗 С полной версией доклада ЕАБР по мониторингу взаимных инвестиций можно ознакомиться на сайте.

#МВИ #ЕАБР #Инвестиции #ПИИ #Казахстан #ЦентральнаяАзия

😀 🇰🇿 🇺🇿 Казахстан и Узбекистан обеспечат 82% спроса на ирригационное оборудование в Центральной Азии к 2040 г.

Центральная Азия на пороге масштабной модернизации сельского хозяйства. К 2040 г. площадь орошаемых земель в регионе достигнет 10,6 млн гектаров, из которых 41% (4,3 млн га) придется на Узбекистан и 26% (2,7 млн га) – на Казахстан. Эти показатели закреплены национальными программами развития аграрного сектора.

Совместные расчеты Евразийского банка развития (ЕАБР) и Организации Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО) свидетельствуют о значительном потенциале рынка ирригационного оборудования в Центральной Азии. С 2026 по 2040 год региону потребуется около 2 млн единиц оборудования для различных типов орошения, основными потребителями станут именно Узбекистан и Казахстан, суммарная доля которых составит порядка 82% от общего спроса.

Наибольший рост ожидается в сегментах дождевальных машин и систем капельного орошения, спрос на которые прогнозируется на уровне 102,5 тыс. и 180,5 тыс. единиц к 2040 г. соответственно. Однако спрос на традиционные системы поверхностного орошения останется значительным ввиду особенностей сельскохозяйственного освоения земель региона.

Эти изменения не просто отражают технологический прогресс, а открывают принципиально новые возможности для производителей оборудования, инвесторов и международных партнеров.

Формирующийся рынок ирригационных систем уже сегодня определяет перспективы развития агроиндустрии Центральной Азии на многие десятилетия.

🔗 Подробнее - в совместном докладе ЕАБР и ЮНИДО: «Производство ирригационного оборудования в Центральной Азии: Индустриализация водного сектора» на сайте Банка.

😀 🏆 Николай Подгузов назван ADFIAP CEO of the Year 2025, а ЕАБР удостоен трех престижных наград на ежегодном собрании ADFIAP

Председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов признан «ADFIAP CEO of the Year 2025» за выдающееся лидерство в продвижении устойчивого развития и интеграции в Центральной Азии.

Также Банк получил две награды Ассоциации финансовых институтов развития Азиатско-Тихоокеанского региона (ADFIAP):

— за вклад в развитие инфраструктуры, благодаря серии аналитических докладов о водно-энергетическом комплексе Центральной Азии;
— за технологическое развитие — за проект «Фонд цифровых инициатив – ATTILAN».

Церемония награждения прошла 24 апреля в Маскате (Оман) в рамках ежегодного собрания ADFIAP.

«Эти награды — признание труда нашей команды и партнеров. Сегодня мы отмечаем достижение одной вершины, а завтра — продолжаем путь к более объединённой и процветающей Евразии», - отметил Николай Подгузов

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 В Беларуси рост инвестиций ускорился. В январе–марте 2025 г. инвестиции в основной капитал ускорились до 18,3% г/г после роста на 8% г/г в 2024 г. Основным драйвером стали закупки нового оборудования, объем которых вырос на 26,2% г/г и обеспечил более половины общего прироста. Инвестиции активно росли как в частном секторе, так и среди государственных предприятий. Этому способствовали снижение налогов на ввозимое оборудование и совершенствование инвестиционного законодательства. Ожидаем расширение инвестиций по итогам года на фоне упрощения доступа к заемным средствам, в том числе благодаря смягчению требований для инвестиционного кредитования.

🇰🇿 Инвестиции в основной капитал в Казахстане выросли на 6,3% г/г в январе-марте 2025 г., после 0,5% г/г в январе-феврале. Улучшение показателя связано с восстановлением роста капиталовложений в обрабатывающие отрасли на 20,2% г/г после спада на 4% г/г в январе-феврале 2025 г. и в секторе транспорта и складирования на 6,4% г/г после спада на 9% г/г. Основу инвестиционной активности продолжают составлять капиталовложения в образование и
инфраструктуру водоснабжения, которые по результатам 1 кв. 2025 г. выросли в 6,1 раз и в 1,5 раза по отношению к 1 кв. 2024 соответственно.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку 9,0% на апрельском заседании. Инфляция находится в пределах целевого ориентира 5-7%, по состоянию на 18 апреля прирост цен составил 6,9% г/г. При этом в экономике сохраняются проинфляционные риски на фоне ожидаемого планового пересмотра тарифов и растущего внутреннего спроса. Полагаем, что ставка рефинансирования сохранится на уровне 9,0% до конца 3 квартала 2025 г.

🇰🇬 Рейтинговое агентство Fitch впервые присвоило Кыргызской Республике кредитный рейтинг на уровне «B» с прогнозом «Стабильный». Решение принято на основе сильного экономического роста, который с 2022 г. держится на уровне 9,0%. Дополнительным фактором стал переход от дефицита бюджета, -0,2% и -1% ВВП в 2021 и 2022 гг., к профициту в размере 0,9% и 2,4% ВВП в 2023 и 2024 гг. соответственно. Этому способствовало в том числе повышение собираемости налогов.

🇷🇺 Объем промышленного производства в России вырос на 0,8% г/г в марте 2025 г. после 0,2% г/г в феврале. Выпуск обрабатывающей промышленности вырос на 4% г/г после 3,2% г/г в феврале. Лидером остается машиностроение, нарастившее производство на 10,9% г/г, обеспечивая около половины совокупного роста выпуска в обрабатывающей промышленности. Продолжается рост в химическом производстве (+4,7% г/г); после спада в феврале восстановился рост в нефтепереработке (+1,8% г/г). Производство в пищевой промышленности и в деревообработке сократилось на 1,8% г/г в марте 2025 г., в легкой промышленности – на 4,5% г/г. Выпуск в металлургической отрасли снизился на 0,2% г/г. Объем производства в добывающем секторе снизился на 4,1% г/г в марте после снижения на 4,9% г/г в феврале. Ожидаем замедления роста объемов выпуска на фоне сохранения жестких денежно-кредитных условий и постепенного охлаждения спроса.

#Макрообзор

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию за апрель 2025 г.

Апрель 2025 года был богат на региональные события, свидетельствующие о тесной взаимосвязи и большом интеграционном потенциале стран Центральной Азии в решении задач устойчивого развития.

🇺🇿 Узбекистан гостеприимно принял сразу несколько крупных мероприятий, повестка которых во многом сфокусирована вокруг ESG-задач: международную конференцию «Центральная Азия перед лицом глобальных климатических угроз», Вторую региональную консультацию по подготовке к Региональному климатическому саммиту 2026 года, первый саммит «Центральная Азия — Евросоюз».

🇺🇿 🇰🇿🇦🇿 Узбекистан, Казахстан и Азербайджан подписали меморандум с представителями АБР и АБИИ, дав старт первому этапу проекта «зеленого» энергокоридора в Европу.

🇰🇬 Кыргызстан, в свою очередь, ведет разработку новой программы развития зеленой экономики до 2029 года и внедряет зеленую таксономию.

🇷🇺 Апрель также был отмечен долгожданным событием для всех участников ESG-повестки в России: Минэкономразвития подготовило для общественного обсуждения постановление правительства, которое предполагает стимулирование зеленых проектов путем применения сниженных коэффициентов риска.

Обо всех этих инициативах и достижениях читайте в новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР! ⬇️

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 09-25

🚛 В Атырауской области Казахстана начато строительство первого в стране завода по производству полиэтилена «Силлено». Акционерами выступают АО НК «КазМунайГаз» (Казахстан), Sinopec (Китай) и СИБУР (Россия). Запуск завода намечен на 2029 г.

🏭 Министерство энергетики Казахстана объявило тендер на строительство Экибастузской ГРЭС-3. Станция должна быть построена в 2025–2032 гг., стоимость составит 3 трлн тенге. Новая электростанция мощностью 2,64 ГВт разместится рядом с существующей и будет использовать ее инфраструктуру.

🛤 Компания «Эльга» (Россия) приступила к строительству второго главного пути Тихоокеанской железной дороги (ТЖД), соединяющей Эльгинское угольное месторождение в Якутии с портом Эльга в Хабаровском крае. Это увеличит провозную способность магистрали с 30 до 50 млн т в год. По состоянию на апрель 2025 г. по ТЖД уже отправлены первые 2 млн т угля.

🎺 Посол Ирана в России К. Джалали заявил о подписании соглашения по транзиту газа из России через территорию Ирана. В 2025 г. начнутся поставки по существующей газотранспортной инфраструктуре объемом до 1,8 млрд куб. м в год. В будущем поставки будут увеличены.

🚚 Zhongcai Financial Holdings Investment Co (Китай) представила планы по созданию международного логистического парка в Абайской области Казахстана. Проект включает предприятия по переработке сельхозпродукции, сборке большегрузной техники и производству беспилотных летательных аппаратов. Реализация запланирована в 3 этапа с 2025 по 2027 г., общая стоимость — 1 млрд долл. Также предусмотрено строительство крупнейшего в Центральной Азии дата-центра.

🖋 Правительство Казахстана подписало постановление о создании СЭЗ «Актобе» в Актюбинской области. Зона разместится вдоль объездной трассы «Южный обход» в южной части г. Актобе на территории 858 га, включая международный аэропорт Актобе имени Алии Молдагуловой. Планируется привлечь 154,5 млрд тенге (309 млн долл.) частных инвестиций. Запуск намечен на 2025 г.

🇺🇿 Президент Узбекистана Ш. Мирзиёев подписал постановление о приватизации 29 крупных госкомпаний, среди которых телекоммуникационная компания, 10 теплоэлектроцентралей (ТЭЦ), Ташкентский тракторный завод, «Узметкомбинат» и «Навоиазот». Торги намечены на второе полугодие 2025 г.

📈 📉 Тренды и прогнозы: По данным Минэнерго Казахстана, добыча газа по итогам 2024 г. составила 59,0 млрд куб. м. План производства на 2025 г. — 62,8 млрд куб. м. Основной прирост добычи газа предусматривается за счет крупных месторождений Карачаганак, Тенгиз и Кашаган. Объем производства товарного газа за 2024 г. составил 28,7 млрд куб. м. План производства на 2025 г. — 29,4 млрд куб. м.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀💧 🌊 Ирригационное оборудование – потенциальный драйвер индустриализации Центральной Азии

Локализация производства ирригационного оборудования в Центральной Азии имеет все перспективы стать стратегической точкой роста. Согласно оценкам ЕАБР и ЮНИДО, этот сегмент способен удовлетворить растущий внутренний спрос и является инвестиционно привлекательным для международных инвесторов. Уже сейчас здесь реализуются проекты по выпуску круговых и фронтальных дождевальных машин, капельных труб и современных компонентов для спринклерного орошения с участием инвесторов из Китая, Израиля, Турции, США и других стран.

📈 Потенциал – намного больше. На сегодня уже достигнуты определенные успехи во внедрении водосберегающих технологий. Например, только в Республике Казахстан за последние восемь лет ежегодная площадь земель, на которых внедряются системы капельного орошения, выросла в 2,8 раза (с 75,7 тыс. га до 214,1 тыс. га), а площадь земель, где используют системы дождевания, – в 1,6 раза (с 60,8 тыс. га до 95,3 тыс. га). Учитывая характер внедряемых водосберегающих технологий орошения, перспективными направлениями в дальнейшем могут стать производство пластиковых и металлических труб, насосного оборудования, комплектующих для систем капельного и дождевального орошения, а также цифровых и автоматизированных решений, востребованных как на внутреннем, так и на мировом рынке.

💡 Новый импульс – от нефтегазохимии и металлургии. Запуск новых заводов по производству полипропилена и полиэтилена создает прочную сырьевую базу для выпуска полимерных комплектующих прямо внутри региона. Одновременно с этим амбициозные планы инвесторов по созданию промышленных центров полного цикла по производству изделий из стали, алюминия и сплавов обеспечат надежную основу для комплексного развития сектора ирригационного оборудования.

🚀Мультипликативный эффект гарантирован. Ирригационный сектор способен интегрировать усилия нефтегазохимической, металлургической и машиностроительной отраслей, став мощным драйвером комплексной индустриализации Центральной Азии и вывода водной отрасли на новый уровень развития.

🔗 Подробнее - в совместном докладе ЕАБР и ЮНИДО: «Производство ирригационного оборудования в Центральной Азии: Индустриализация водного сектора» на сайте Банка.

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 3,2% г/г в апреле после 3,3% г/г в марте. Некоторое замедление обусловлено динамикой цен на продукты питания (+5,2% г/г в апреле после 5,4% г/г месяцем ранее), услуги (+2,7% г/г в апреле после 2,9% г/г месяцем ранее) и товары в непродовольственном сегменте (-0,5% г/г в апреле, как и месяцем ранее). Мы ожидаем сохранение роста потребительских цен вблизи целевого показателя (3±1%).

🇦🇲 Центральный банк Армении на заседании 6 мая вновь сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75%. Решение было принято в условиях нахождения инфляции в целевом диапазоне. Регулятор также отметил, что ожидается проинфляционное влияние из внешнего сектора на экономику Армении, вместе с тем инфляционные ожидания и рост цен на услуги в Армении стабилизировались.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси выросли на 872,7 млн долл. за апрель 2025 г. и составили 10 942,3 млн долл. по состоянию на 1 мая 2025 г., обновив исторический максимум. Достижение рекордного уровня обеспечено в первую очередь увеличением резервов в иностранной валюте на 513,2 млн долл. на фоне роста предложения валюты на внутреннем рынке. Рост стоимости золота на 326,3 млн долл. в составе резервов за счет роста цен на него на 6% за месяц также стал значимым фактором роста резервов. С начала года золотовалютные резервы выросли на 2 019,7 млн долл. или более чем на 22%.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане повысилась до 10,7% г/г в апреле 2025 г. после 10,0% г/г месяцем ранее. Ключевыми факторами инфляции стали рост цен на продовольственные товары – вклад этого сегмента потребительской корзины в общий уровень инфляции составил 3,3 п.п., рост цен на услуги ЖКХ – вклад в инфляцию в размере 1,8 п.п., и здравоохранения – вклад составил 1,4 п.п. Полагаем, что умеренно жесткие денежно-кредитные условия будут способствовать сдерживанию инфляционного давления и предотвращению его резкого усиления.

🇰🇬 Объем новых кредитов, выданных банками Кыргызской Республики, вырос на 48,6% г/г в январе-марте 2025 г. Рост кредитного портфеля коммерческих банков в большей степени связан с увеличением потребительского кредитования в 2,1 раза г/г и торгового – на 27,6% г/г. Высокие темпы потребительского кредитования оказывают поддержку спросу: внутренняя торговля увеличилась на 10,5% г/г в январе-марте, объем предоставляемых услуг гостиниц и ресторанов – на 25,1% г/г. Рост ВВП за I квартал 2025 г. оценивается на уровне 13,1% г/г. По нашей оценке, потребительская активность сохранит роль драйвера экономики и по итогам 2025 г. в целом.

🇷🇺 Деловая активность в России возвращается к равновесной траектории роста. Совокупный индекс деловой активности PMI составил 49,8 п. в апреле после 49,1 п. в марте. Несмотря на его некоторое увеличение, показатель находится ниже нейтрального уровня 50 п., указывая на охлаждение активности. Индекс деловой активности в промышленности составил 49,3 п. в апреле после 48,2 месяцем ранее, в то время как по услугам PMI сохранился на уровне 50,1 п. Предприятия указывают на сокращение заказов и объемов выпуска. При этом пятый месяц подряд замедляется рост цен на сырье в промышленности, что привело к самым низким темпам общего роста цен с августа 2020 г. Сжатие спроса и замедление роста будет способствовать замедлению инфляции.

🇹🇯 Национальный банк Таджикистана снизил ставку рефинансирования на 0,5 п.п. до 8,25% годовых. НБТ последовательно смягчает денежно-кредитную политику с конца 2022 г. Мы ожидаем, что мягкая денежно-кредитная политика будет способствовать сохранению роста потребительских цен в стране в пределах целевого интервала Национального банка (5±2%) в течение 2025 г., несмотря на дезинфляционные эффекты со стороны цен на импорт, связанные, в частности, с трендами на рынках энергоносителей.

#Макрообзор

😀 🇺🇿 Евразийский банк развития дополнил свой аналитический аппарат новой моделью макроэкономического анализа и прогнозирования экономики Узбекистана

К моменту вступления Узбекистана в число стран-участниц ЕАБР Банк разработал и внедрил современный модельный инструментарий, позволяющий проводить глубокий анализ макроэкономических тенденций и строить среднесрочные прогнозы для нового участника ЕАБР.

Ключевые возможности модели:

1. Анализ воздействия глобальных, региональных и внутренних шоков на экономику Узбекистана.
2. Оценка влияния бюджетной, денежно-кредитной и курсовой политик на макроэкономические показатели.
3. Построение сценарных прогнозов развития экономики в среднесрочной перспективе.
4. Оценка рисков для макроэкономической стабильности.

Евгений Винокуров, заместитель председателя Правления и главный экономист ЕАБР, отметил:

«Банк постоянно развивает современные инструменты макроэкономического анализа в интересах стран-участниц. Разработанная модель учитывает межстрановые взаимосвязи и позволяет оценивать влияние экономических процессов, происходящих в одной стране, на другие. Это особенно важно для развивающихся и тесно связанных экономик региона. Модель для Узбекистана содержит множество уравнений, описывающих внутренние и внешние экономические взаимосвязи. Помимо ВВП, инфляции, обменного курса узбекского сума и процентной ставки, модель учитывает параметры бюджетной политики, уровень заработной платы, чистый приток денежных средств и объемы торговли с другими странами, что существенно расширяет возможности для анализа и прогнозирования. ЕАБР выпустит свой первый прогноз по Узбекистану уже через месяц».

🔗 Полная версия доклада на сайте ЕАБР

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 6,5% г/г в апреле 2025 г. после 5,9% г/г в марте. Рост цен ускорился по всем ключевым компонентам потребительской корзины, при самом заметном росте в потребительских товарах (+8,3% г/г в апреле после +7,5% г/г в марте). Основными факторами стали продолжающееся ослабление белорусского рубля к российскому и ускорение роста цен на сезонные овощи и фрукты. Цены на услуги выросли на 7% г/г в апреле после 6,6% г/г в марте. Ускорился рост цен и в группе непродовольственных товаров (+3,6% г/г после 3,2% г/г месяцем ранее). На динамику роста цен могло оказать влияние ослабление административного регулирования, в рамках которого был сокращён перечень регулируемых позиций и упрощён порядок согласования повышения цен предприятиями.

🇰🇿 Рост ВВП Казахстана ускорился до 6,0% г/г в январе-апреле 2025 г. Промышленность (6,4% г/г) и транспорт (22,4% г/г) по-прежнему остаются главными двигателями экономического роста. На предприятиях горнодобывающей отрасли темпы роста повысились до 7,1% г/г в январе-апреле с 6,1% г/г в январе-марте 2025 г. Внутренний спрос также продолжил рост: объем оптовой и розничной торговли увеличился на 7,0% г/г в январе–апреле 2025 г. с 6,3% г/г в январе–марте 2025 г., а в строительном секторе темпы роста превышали 16% г/г. Учитывая обязательства Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+, в мае–июне 2025 г. ожидаем сокращение объемов добычи нефти, что может замедлить рост экономики. По нашим оценкам, рост ВВП составит 5,5% по итогам 2025 г.

🇰🇬 Экономика Кыргызской Республики растет высокими темпами. ВВП увеличился на 11,7% г/г в январе-апреле 2025 г., после 13,1% г/г в январе-марте 2025 г. В апреле 2025 г. ключевым драйвером роста экономики стали промышленность, обеспечившая вклад 2,6 п.п. в динамику ВВП, а также строительный сектор и внутренняя торговля, внесшие по 2,5 п.п. и 2,0 п.п. соответственно.

🇷🇺 Условия банковского кредитования в России оставались жесткими в марте-апреле 2025 г. Об этом свидетельствуют оценки предприятиями доступности кредитования, а также большинство индикаторов жёсткости денежно-кредитных условий, публикуемых Банком России. На этом фоне наблюдается сокращение кредитования: кредитный портфель юридических лиц снизился на 0,1% на конец марта по сравнению с началом года, розничный кредитный портфель – на 0,5%. Снижение кредитной активности в условиях замедления инфляционных процессов формирует условия для начала цикла смягчения денежно-кредитной политики.

🇹🇯 В Таджикистане инфляция составила 3,6% г/г по итогам апреля 2025 г., после 3,4% г/г в марте. Рост цен остается сдержанным в силу стабильности национальной валюты и отсутствия инфляционного давления со стороны импорта. Мы ожидаем, что в 2025 г. инфляция в стране останется в пределах целевого диапазона, установленного Национальным банком (5±2%).

#Макрообзор

😀 Председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов выступил с докладом на открытии 19-го Глобального форума по исламским финансам, проходящего в рамках ежегодных встреч Группы Исламского банка развития (IsDB) в Алжире.

Форум объединил лидеров мнений, политиков и экспертов в области устойчивого развития. Основная тема мероприятия - «Цифровая трансформация и финансовая инклюзия в исламских финансах». В числе спикеров – д-р Мухаммад Аль-Джассер, председатель Группы IsDB; Салах Эддин Талеб, управляющий Банком Алжира; и д-р Нуреддин Уада, министр экономики знаний, стартапов и развития Алжира.

Николай Подгузов отметил:

«Центральная Азия движется по пути экономического роста и инклюзивности, где цифровые исламские финансы сыграют ключевую роль. Используя технологии, мы можем расширить возможности сельских предпринимателей, укрепить торговые связи и привлечь этичные инвестиции. Мы рады делиться своим видением и планами на этом форуме и с удовольствием продолжим развивать наш регион вместе с Исламским банком развития».

Участие ЕАБР в таком значимом международном событии подчеркивает стремление Банка к развитию финансовых инноваций и укреплению регионального сотрудничества.

😀 «Будущее исламского финансирования в Центральной Азии»: новый совместный доклад ЕАБР, Института ИБР и Группы Лондонской фондовой биржи

Центральная Азия — регион с быстрорастущим населением и высокими темпами экономического развития. В таких условиях развитие исламского финансирования может стать инструментом для ускорения социально-экономического развития и укрепления финансовой стабильности в регионе.

Евразийский банк развития представил совместный доклад с Исламским банком развития (ИБР), Институтом ИБР и Группой Лондонской фондовой биржи. В документе проведен всесторонний анализ индустрии исламских финансов в регионе и дана оценка ее потенциала на ближайшее десятилетие.

Ключевые факты:

💰 Объем исламского финансирования в регионе Центральная Азия пока невелик — около 0,7 млрд долл. США по состоянию на 2024 г.

📈 К 2033 году ожидается рост активов исламского банкинга в Центральной Азии до 6,3 млрд долл. США,

💡 рынок сукук может возрасти до 5,6 млрд долл. США. Приоритетными направлениями инвестиций станут энергетика, транспорт и логистика, промышленность, продовольственная безопасность, а также социальная инфраструктура.

🇰🇿 🇺🇿 Лидерами роста индустрии исламских финансов в регионе станут Казахстан и Узбекистан.

Доклад подчеркивает необходимость адаптации национального регулирования, повышения финансовой грамотности населения и подготовки квалифицированных кадров. Отдельное внимание уделено созданию «исламских окон» в традиционных банках и сотрудничеству с исламскими финансовыми институтами из стран Персидского залива и Юго-Восточной Азии.

«Одним из стратегических приоритетов ЕАБР является стремление Банка стать платформой для исламского финансирования в Центральной Азии. Дальнейшее развитие исламского финансирования в Центральной Азии расширит доступ к финансовым услугам и подключит местные предприятия к глобальному исламскому рынку, способствуя экономическому росту региона. При поддержке Группы Исламского банка развития ЕАБР приступил к созданию „исламского окна“ для финансирования проектов, соответствующих принципам шариата. Приоритетными направлениями инвестиций станут энергетика, транспорт, социальная инфраструктура, продовольственная безопасность и промышленность»

— отметил председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов.

🔗 С полным текстом доклада можно ознакомиться на сайте ЕАБР