Зеленый переход ставит центральные банки перед дилеммой: либо «игнорировать» спровоцированную им инфляцию и позволить ей укрепиться, либо ужесточать денежно-кредитную политику, что сдержит инфляцию, но затруднит переход на зеленые технологии.

Для решения этой дилеммы лучшим вариантом может быть координация налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, направленная на поддержку зеленых инвестиций, приходят к выводу авторы нового исследования.

Денежно-кредитная политика может быть достаточно жесткой для того, чтобы поддерживать инфляцию на целевом уровне. При этом фискальные субсидии и целевое кредитование зеленого перехода могут поддержать зеленые инвестиции во время монетарного ужесточения. 

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Деньги, полученные за возврат товаров, тратятся затем легче и часто на незапланированные, спонтанные и более дорогие покупки. Эта склонность быстро тратить возвращенные деньги на новые покупки получила название «эффект возврата» (refund effect).

Как показывают исследования, «эффект возврата» основан на особенностях психологии потребителей. Возвращенные за купленный товар деньги воспринимаются как «уже потраченные», и поэтому люди расстаются с ними легче, чем с деньгами из любых других источников (в том числе таких, как выигрыш в лотерею или налоговый вычет).

Зная эти особенности психологии, можно попытаться смягчить для себя «эффект возврата», чтобы покупки были более обдуманными. Для этого можно подождать некоторое время, прежде чем потратить возвращенные средства снова. Пауза может помочь осознать, что возвращенные средства имеют ту же ценность, что и все «другие» деньги в кошельке.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Авторы экономических прогнозов могут считать, что изменения процентных ставок ФРС раскрывают новую информацию о состоянии экономики США, и обновлять свои прогнозы на основе этого. Подобный «информационный эффект ФРС» усложняет решения регулятора: если ФРС неожиданно понизит ставку, прогнозисты могут подумать, что экономика в худшем состоянии, чем они полагали; а повышение ставки для замедления инфляции может отозваться повышением прогнозов инфляции.

2⃣МОТ: с 2000 г. зарплатное неравенство сократилось в двух третях стран, тем не менее на 10% работников с самой низкой зарплатой приходится сейчас лишь 0,5% от мирового фонда зарплаты, в то время как на 10% с самой высокой зарплатой – 38%. Неравенство в оплате труда выше всего в странах с низким уровнем дохода, где около 22% работников по найму классифицируются как низкооплачиваемые.

3⃣Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board) – международный орган по мониторингу состояния мировой финансовой системы и выработке рекомендаций по поддержке ее устойчивости – опубликовал обновленный список глобальных системно значимых банков. В сравнении с прошлым годом список из 29 банков не изменился, но два банка изменили статус: Credit Agricole поднялся в более высокую группу, что соответствует более высоким требованиям к капиталу, а Bank of America, наоборот, перешел в категорию пониже.

4⃣Периодам экономических потрясений предшествуют пики строительства жилой недвижимости. Все такие периоды за последние 100 лет, включая Великую депрессию, рецессию после нефтяного кризиса 1970-х и глобальный финансовый кризис, предварялись всплесками количества выданных разрешений на застройку, показали данные по США с 1919 г.

5⃣Одним из факторов стремительного экономического роста в Китае при Дэн Сяопине стала масштабная замена прежних чиновников на высокообразованных госслужащих-технократов. Увеличение интенсивности замены чиновников на 1% связано с увеличением ВВП Китая на 1,3%, и этот эффект, обусловленный повышением человеческого капитала госслужащих, оставался устойчивым в течение 40 лет.

6⃣Доля выходцев из бизнеса, занимающих важные государственные посты, растет во всем мире, и это влияет на экономическую политику, показал анализ биографий более чем 43,5 тыс. членов правительств 130 стран за 1966-2021 гг. «Бизнес-политики», как правило, поддерживали рыночные экономические реформы, урезали социальные расходы и отдавали приоритет государственным инвестпроектам и расходам на инфраструктуру.

7⃣Всемирный банк: развитие предпринимательских навыков у женщин из небогатых сельских районов способствует их вовлечению в экономическую жизнь. В Уганде женщины, прошедшие программу, которая развивала настойчивость и уверенность, но не предоставляла стартовый капитал, на 17% чаще получали доход от собственного бизнеса спустя 18 месяцев после обучения.

8⃣Подобно социальной мобильности существует еще и социальная устойчивость – память о начальных экономических условиях, которая может сдерживать движение человека вверх по социальной и доходной лестнице. Такая межпоколенческая память сохраняется в среднем в течение трех поколений.

9⃣Поляризация в обществе побуждает граждан воспринимать в штыки правила и законы, инициированные политическими оппонентами, независимо от сути этих законов, пришли к выводу авторы поведенческих экспериментов в США.

1⃣ Отказ от наличных денег в развивающихся странах может оказаться очень дорогостоящим для потребителей – вывод исследователя на примере Мексики, где водителям Uber запретили принимать оплату наличными. Общая потеря выгоды потребителей, которые платили наличными, составила 50% их годовых расходов на такси.

🔴 Econs.online

Потребители в странах с исторически более высокой или волатильной инфляцией следят за ней более пристально. Парадоксальным образом это сопряжено с увеличением масштаба ошибок в их оценках текущей и будущей инфляции, показало исследование на данных опросов, проведенных в 47 странах мира.

Источники информации об инфляции можно поделить на две большие группы:
1) официальные сообщения правительства и центробанка и публикации СМИ;
2) личные наблюдения (например, цен на прилавках) и наблюдения знакомых.

Первая категория содержит агрегированные данные, отражающие ситуацию в целом без смещения в сторону какой-то одной сферы или категории товаров. Личные наблюдения всегда смещены в сторону личных предпочтений (например, товаров, которые человек покупает чаще всего), и человек делает вывод о целом на основе данных о небольшой части этого целого.

В странах с более высокой инфляцией потребители больше полагаются как раз на личные наблюдения, поскольку меньше доверяют агрегированным данным, выяснили исследователи. Это приводит к завышению инфляционных ожиданий. Недоверие к официальным источникам информации в этом случае – следствие снижения общего доверия к экономическим институтам в странах с более высоким инфляционным фоном.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Считается, что фрагментация мировой экономики и разрушение привычных связей между странами ведет к новому витку инфляции. Но это необязательно так, пришли к выводу в новом исследовании экономисты Банка международных расчетов (BIS).

Исследователи построили три сценария развития инфляции во фрагментированной глобальной экономике – разделенной на геополитически обусловленные торговые блоки. Из трех сценариев только один предполагает ускорение глобальных темпов роста цен. Однако два других сценария вряд ли можно счесть позитивными: хотя инфляция в них не ускоряется, причина этого лежит в сокращении спроса, выпуска, доходов и уровня жизни.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Переизбрание Дональда Трампа на пост президента США вызвало как оптимизм, так и опасения на мировых финансовых рынках. Индекс волатильности фондового рынка («индекс страха» VIX) снизился, а индекс неопределенности экономической политики, отражающий среднесрочные перспективы экономики, вырос.

Это расхождение, вероятно, отражает оценки на разных временных горизонтах.

Снижение VIX сопряжено с разрешением предвыборной неопределенности и ожиданием краткосрочных результатов, таких, как продление налоговых льгот. Когда победа Трампа стала очевидной, это сразу же отразилось на рынках: доходность 10-летних казначейских облигаций США резко выросла, что обусловлено ожиданиями фискального стимулирования и увеличения инфляции; цена биткоина подскочила, поскольку индустрия криптовалют ожидает выгод от дерегулирования; индекс S&P 500 6 ноября показал рост примерно на 2,5%, что стало самым сильным однодневным ростом после результатов выборов за более чем столетие.

Однако реакция отраслей экономики была неоднородной, и, если учитывать ее по доле отраслей не в фондовом индексе, а в ВВП, – намного более сдержанной, рассчитали исследователи.

Последовавший рост индекса неопределенности экономической политики может отражать сомнения рынков в среднесрочных и долгосрочных результатах. В частности, такие меры, как новое повышение торговых тарифов и ужесточение иммиграционной политики, могут замедлить долгосрочный экономический рост и ускорить инфляцию, даже если фискальное стимулирование и снижение налогов окажут экономике краткосрочную поддержку.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣На трансмиссию монетарной политики влияют объемы свободной наличности у компаний. Запасы кэша позволяют фирмам извлекать выгоду из растущих ставок, что снижает чистые процентные платежи и сокращает негативный эффект монетарного ужесточения для инвестиций фирм: исследование МВФ на данных США.

2⃣Прогнозы инфляции, сделанные ИИ, точнее, чем прогнозы экспертов. А вот с прогнозами корпоративных доходов ИИ справляется значительно хуже – ошибается в 1,5 раза чаще, чем аналитики.

3⃣ЕЦБ отчитывается о ходе подготовки к запуску цифрового евро, начавшейся год назад, в т.ч. публикует анализ перспектив использования этой цифровой валюты офлайн. Подготовительная фаза продлится до октября 2025 г., после чего ЕЦБ примет решение о переходе к следующему этапу (это еще не запуск, который потребует длительной законодательной работы).

4⃣Статистика динамики цен на жилую недвижимость в мире за второй квартал 2024 г. от Банка международных расчетов (BIS): Россия остается в тройке лидеров по росту реальных цен год к году, после Польши и Болгарии. Глобально цены на недвижимость в реальном выражении продолжили снижаться (основной драйвер – развивающиеся экономики Азии), однако все еще на 21% выше уровня, который наблюдался после мирового финансового кризиса 2008 г.

5⃣ОЭСР: шестая часть снижения производительности в странах ОЭСР (в среднем на 1,3 п.п. с начала 2000-х) может быть вызвана замедлением темпов роста человеческого капитала. Одним из основных факторов этого замедления стало использование цифровых устройств в школе, что привело к ухудшению результатов экзаменов у детей.

6⃣Для регионов США, выступающих «убежищами» для нелегальных мигрантов, характерна самая высокая доходность муниципальных облигаций: нелегальная иммиграция предсказывает смягчение жестких рынков труда и повышение расходов на социальную поддержку, строительство, образование и охрану порядка.

7⃣Глобальное потепление способствует сокращению доли труда (зарплат и компенсаций) в национальном доходе США, прежде всего за счет отраслей, где больше рабочих мест на открытом воздухе, и ускоряет внедрение промышленных роботов.

8⃣Секрет возникновения и исчезновения интереса в современном обществе к идеям – от программ политиков до маркетинговых слоганов – итальянские исследователи предлагают разгадывать с помощью модели SIRS, которая применяется в эпидемиологии для прогнозирования распространения инфекционных заболеваний.

9⃣Устойчивость неравенства богатства объясняют более высокой нормой сбережений состоятельных семей, большими активами и большей их прибыльностью. Новое исследование нашло еще одно объяснение: состоятельные люди редко совершают самую распространенную ошибку инвесторов – они не попадаются на удочку «эффекта диспозиции» – продажи активов в тот момент, когда их цена растет, и удержания, когда цена падает. В этом представителям богатых семей помогает более высокая склонность к риску и более высокая финансовая грамотность.

1⃣ С дискриминацией по возрасту – эйджизмом – сталкиваются не только пожилые. Исследование «янгизма» (youngism) – предубеждений и неблагоприятных стереотипов относительно молодых – показало, что молодых взрослых более старшие воспринимают как менее нравственных, менее ответственных и менее трудолюбивых, чем людей других возрастных групп.

🔴 Econs.online

«Когда я вижу шумиху вокруг решений в сфере монетарной политики, я беспокоюсь, что мы давно утратили чувство реализма», – считает Клаудио Борио, глава департамента Банка международных расчетов (BIS). Растет разрыв между тем, для чего предназначена денежно-кредитная политика, и тем, чего от нее ожидают. Этот разрыв ожиданий усложняет проведение политики, считает экономист.

🟥Центробанк может предотвратить укоренение инфляции, стабилизировать финансовую систему в периоды стресса и создать финансовые условия для устойчивого экономического роста. Но не является и не может стать двигателем этого роста.

🟥Будущий мир будет проинфляционным: деглобализация, геополитика, зеленый переход, демографические тренды, высокие уровни госдолга – все это способствует ускорению инфляции. В условиях изменения экономической реальности и «разрыва ожиданий» режим таргетирования инфляции – доказавший свою эффективность и успешно справившийся даже со скачком цен после пандемии – не может позволить себе не меняться, убежден глава департамента BIS.

🟥Поэтому приоритетом монетарной политики должна стать жесткая приверженность режиму устойчиво низкой инфляции, при этом не следует пугаться ее отклонений от цели в меньшую сторону и пытаться повысить.

Инфляция должна стать такой, чтобы на нее не обращали внимания и само понятие инфляционных ожиданий стало неактуальным, считает Борио: «Мне очень нравится поведенческое определение ценовой стабильности, предложенное [Полом] Волкером и [Аланом] Гринспеном: состояние, при котором инфляция не оказывает существенного влияния на поведение людей».

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Недавний скачок цены биткоина до нового исторического рекорда снова разжег дебаты о том, являются ли криптовалюты пузырем или нет.

Финансовым аналитикам трудно определить, какая из сторон спора права: применить к криптовалютам традиционный финансовый анализ, обосновывающий цену актива, проблематично из-за отличий криптовалют от традиционных финансовых активов. Но благодаря одному из отличий возможен модифицированный подход к формальному анализу: криптовалюты могут использоваться в качестве средства платежа. Это порождает спрос на криптовалюту как на средство проведения транзакций, то есть спрос со стороны потребителей финансовых услуг, а не только со стороны инвесторов.

Если цену криптовалюты можно объяснить транзакционным спросом, то, скорее всего, она относительно справедлива, считает бывший научный консультант Банка Канады по цифровым валютам. Однако если объяснение цены криптовалюты заключается в постоянном притоке инвестиций, то это указывает на пузырь.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Инфляционные ожидания – один из ключевых факторов, который учитывают центральные банки в своей денежно-кредитной политике. Оказывая влияние на решения людей в финансово-экономической сфере – например, в отношении покупок и сбережений, – инфляционные ожидания тем самым могут влиять на саму инфляцию и на экономику в целом.

Помимо экономического феномена, инфляционные ожидания представляют собой еще один – социальный, выступая одним из индикаторов общественных настроений. Что влияет на инфляционные ожидания и их изменение, как и чем они различаются у разных групп людей, как их оценивать и анализировать, обсудили участники конференции Банка России об измерении инфляционных ожиданий, которая прошла в начале декабря 2024 г.

🔴 «Эконс» публикует краткие выдержки из выступлений спикеров.

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣ЦБ Латвии: ястребиный ответ на высокую инфляцию обеспечивает меньшие потери выпуска. Недооценка устойчивости роста инфляции и задержка агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики в итоге приводят к гораздо более высокой ставке и более сильному торможению ВВП (моделирование на данных периода всплеска инфляции 2022 г.).

2⃣ФРС: разброс в инфляционных ожиданиях домохозяйств ослабляет силу денежно-кредитной политики. Люди, которые воспринимают будущую инфляцию как более высокую, при повышении ставок монетарной политики не снижают потребление, а, наоборот, активнее кредитуются для его наращивания; чем больше доля таких домохозяйств – тем больше потребителей в итоге столкнутся с финансовыми ограничениями и не смогут увеличивать потребление при снижении ставок. Тем самым потребление слабее реагирует как на ужесточение монетарной политики, так и на ее последующее смягчение.

3⃣Курс офшорного юаня (CNH; рыночный курс) сильно зависит от внутреннего курса (CNY; регулируется центробанком Китая), однако после реформы обменного курса 2015 г. это влияние значительно ослабло, что указывает на рост интернационализации китайской валюты.

4⃣Всемирный банк опубликовал главу будущего доклада о глобальных экономических перспективах (выйдет 14 января 2025 г.) – об ухудшении перспектив группы из 26 беднейших экономик: только 6 из них за следующие 25 лет смогут перейти в категорию стран со средним доходом при сохранении текущих темпов роста (у большинства – за десятилетие почти нулевых из-за обострившихся конфликтов и частых кризисов). За предыдущие почти 25 лет из группы бедных в группу со средним доходом перешли 39 стран.

5⃣Исследование о размахе шринкфляции – на американских данных по 56 категориям товаров в супермаркетах (от бакалеи до косметических средств) с 2006 по 2018 г. Чаще всего сокращался размер упаковки продовольственных товаров – у половины из них. Среднее сокращение по всем товарным категориям составило 11%, что соответствует росту цены на 9%. Требование к продавцам раскрывать цену за единицу товара почти не влияет на объемы продаж: люди покупают столько же и даже чуть больше.

6⃣Всплески инфляции сопровождаются ростом числа голосов, отданных за популистские партии, – данные по 18 развитым странам с 1948 г. При росте инфляции на 10 п.п. доля голосов за популистов на выборах возрастает на 15% – примерно на столько же она прирастает после финансовых кризисов.

7⃣ОЭСР: 10 дополнительных дней в году с температурой выше 35 градусов приводят к снижению годовой производительности труда фирм на 0,3% (на данных 23 развитых стран за 2000-2021 гг.).

8⃣То, почему одни страны богатые, а другие бедные, может объясняться, в том числе, различиями в уровне конкуренции на рынках труда. Если бы рынки труда в странах с низким доходом были столь же конкурентны, как в развитых странах (больше фирм и больше выбора для работников), их ВВП на душу населения мог бы быть на 45% выше.

9⃣Большинство инвестиций бизнес-ангелов – венчурных инвесторов, поддерживающих стартапы на ранних стадиях, – неудачны, около трети полностью убыточны; тем не менее их общая средняя доходность вдвое превышает совокупный инвестированный капитал. Причина – в резкой асимметрии доходности: 1% таких инвестиций возвращает вложенные средства более чем в 50-кратном размере (данные по Норвегии).

1⃣ О связи темпа музыки и поведения посетителей ресторанов: на размер чеков фоновая музыка, звучащая в заведении, не влияет, но при медленной музыке люди проводят за столиками больше времени и оставляют меньше чаевых, чем при быстрой.

🔴 Econs.online

Считается, что только центробанки крупнейших экономик своими решениями могут оказывать «побочный эффект» на другие экономики мира в разных географических регионах. Но краткосрочный эффект «маленьких» центробанков зачастую превосходит эффект «гигантов» или эквивалентен их влиянию на долговые рынки стран, с которыми у экономик с «маленькими» центробанками нет значимых торговых или финансовых связей, показало новое исследование МВФ.

Это может означать, что помимо торгового и финансового каналов, через которые монетарные решения одной страны влияют на другие экономики, присутствует дополнительный канал, – скорее всего, информационный, предполагают эксперты МВФ. Например, новость об ужесточении монетарной политики в другой стране может ухудшать ожидания относительно условий заимствования на собственном долговом рынке, хотя «чужое» монетарное решение этот рынок напрямую не затрагивает.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Считается, что источники инноваций – инвестиции в исследования и в человеческий капитал. Но есть еще один катализатор: качество институтов, причем институтов на локальном уровне, показывает опыт реформ государственных учреждений в Китае 2009–2018 гг.

Реформа по децентрализации регулирования бизнеса не была направлена непосредственно на продвижение и поддержку инноваций. Но в большинстве регионов позволила местным органам власти улучшить бизнес-климат, который тем самым стал более благоприятен для инноваций.

Исследователи, изучившие этот опыт, пришли к выводу, что качество субнациональных институтов способно быть важным драйвером инноваций. И что институциональные реформы, адаптированные к потребностям и возможностям конкретных регионов, могут оказаться более эффективными, чем универсальная общенациональная политика.

В то же время эффект реформы, измеренный исследователями по росту патентных заявок, оказался наиболее значительным в регионах, уже обладавших некоторой инновационной инфраструктурой и определенным уровнем человеческого капитала. Для менее развитых регионов одних только институциональных реформ для стимулирования инноваций может оказаться недостаточно: потребуются одновременные инвестиции в образование, навыки и инфраструктуру.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Импрессионисты вошли в историю искусства как революционеры, изменившие само представление о том, что считать искусством: оригинальность стала цениться выше следования классическим канонам. Ответ на вопрос о том, почему эта революция началась именно в 70-х годах XIX века, нелегко дается искусствоведам. Но его может дать экономическая наука.

Клоду Моне и его единомышленникам удалось разрушить доминировавшую столетиями монополию всесильного Парижского салона, диктовавшего вкусы и определявшего, какого стиля, техники и сюжетов придерживаться, чтобы считаться профессиональным художником. Без одобрения Салона художники фактически не имели шансов быть замеченными арт-критиками и заинтересовать своим творчеством богатых покупателей.

Независимые выставки и компактные формы картин позволили импрессионистам и другим «отверженным» Салоном инноваторам представлять на суд публики гораздо больше своих работ, чем когда бы то ни было. Постепенно эти работы стали привлекательны для коллекционеров из растущего среднего класса.

На протяжении веков покупка произведений искусства была прерогативой аристократии и служила для демонстрации власти и богатства. Но экономический рост, начавшийся в XIX веке, создал новую категорию потребителей изобразительного искусства, которые покупали картины для себя и исходя из собственного вкуса.

Это произвело «сейсмический сдвиг» в функции изобразительного искусства, сформировав спрос на художественные инновации. И положило начало формированию современного высококонкурентного арт-рынка, ключевыми чертами которого стали исчезновение доминирующих стилей и огромное разнообразие материальных форм.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣В ближайшей и среднесрочной перспективе дефицит рабочей силы на российском рынке труда следует рассматривать как данность, но из-за замедляющейся экономики расти он уже не будет: в 2025 г. снижение безработицы и гонка зарплат приостановятся (при отсутствии новых внешних шоков), прогнозирует эксперт Института экономики РАН Николай Ахапкин.

2⃣Одна из ключевых головоломок в международных финансах – формируются ли обменные курсы случайным образом или же исходя из предсказуемых закономерностей. Модель, построенная экспертом МВФ и проверенная на данных 9 стран с плавающим курсом национальных валют за 2000-2024 гг., показывает, что обменные курсы предсказуемы.

3⃣Американские экономисты обнаружили новую связь между инфляцией и ценами на активы, проистекающую из психологических особенностей инвесторов. Высокая инфляция, вызывая ощущение «обеднения», снижает неприятие риска и усиливает предпочтение асимметрии (невысокой вероятности большой прибыли при высокой вероятности потерь), что ведет к росту спроса на «лотерейные акции» – бумаги, отличающиеся как раз асимметричным риском, а также, как правило, низкой ценой. Из-за роста спроса такие акции быстро растут в цене, смягчая у инвесторов ощущение потерь от инфляции (и оказываются переоценены, что несет потери в будущем).

4⃣Эксперты Национального банка Швейцарии: данные о платежном поведении человека (время платежа, цель и платежный инструмент) позволяют определить его социодемографическую группу (возраст, доход, образование и пр.) с точностью до 83%.

5⃣ЕЦБ анонсирует новый аналитический инструмент – «зарплатный трекер», который агрегирует данные из договоров между профсоюзами и ассоциациями работодателей, включая будущие изменения зарплаты. Трекер охватывает до порядка 50% работников и намного более оперативен (данные доступны через несколько дней), чем другие источники данных о коллективно согласованных зарплатах (доступны с лагом от двух месяцев).

6⃣Историк экономики Майкл Бордо и экономист ФРБ Кливленда Эдвард Прескотт продолжают исследовать, как децентрализованная структура ФРС, в которой между резервными банками существует интеллектуальная конкуренция, стала драйвером для развития научных идей, на сей раз – в банковской сфере. В 1950-1960-х гг., мотивируя молодых экономистов работать над вопросами банковской политики, представляющими интерес для ФРС, несколько резервных банков создали программы поддержки диссертаций, а ФРБ Чикаго – специальный форум (Bank Structure Conference), которые обеспечили поток идей и аналитических инструментов в ФРС из научных кругов.

7⃣Венгерские экономисты доказали положительную связь между производительностью фирм и физическим и психологическим здоровьем сотрудников. Более производительные фирмы поощряют сотрудников чаще обращаться к врачам, что позволяет выявлять заболевания на ранней стадии, а также поддерживают менее стрессовые условия труда.

8⃣Захватывающее эссе Ростислава Капелюшникова из ИМЭМО РАН и ВШЭ о «юности эконометрики» – интеллектуальной схватке Кейнса и кейнсианцев, в которой кейнсианцы победили, но, как показало время, прав оказался Кейнс.

9⃣Анализ влияния государственной цензуры на научно-технологическое развитие и производство знаний – на материале деятельности «литературной инквизиции» в Китае в конце XVIII в. Запрет нежелательных с точки зрения правящей династии книг способствовал более чем полувековой интеллектуальной и инновационной стагнации Китая в ту самую эпоху, когда Европа бурно переживала расцвет прогрессивных идей и технологических достижений промышленной революции.

1⃣ Журнал Behavioral Scientist предлагает подборку самых выдающихся книг 2024 года по версии ученых-бихевиористов. В списке 45 книг об ИИ, мышлении, человеческом поведении, лидерстве, искусстве риска, коммуникации, секретах памяти и др.

🔴 Econs.online

Развитие генеративного ИИ создает развилку для развивающихся стран. Они могут либо стать богаче, укрепив конкурентоспособность своих экономик, либо, напротив, еще больше отстать от развитых стран в уровне жизни, считает эксперт Всемирного банка.

По какому из вариантов будут развиваться события – в конечном счете зависит от того, с какой скоростью развивающиеся страны будут внедрять ИИ, и затронет ли это внедрение разные секторы экономик. Отличие генеративного ИИ от прежних волн технологий в том, что он повышает производительность в основном только в секторе высокопроизводительных услуг. Если не внедрять его в другие отрасли, то развивающиеся страны проиграют конкуренцию развитым, обладающим преимуществами в этом секторе, что приведет к росту межстранового неравенства доходов.

Сейчас мир все еще находится на начальных этапах разработки и внедрения генеративного ИИ, способность которого преодолевать языковые и культурные барьеры обещает снизить торговые издержки. Развивающиеся страны, которые смогут этим воспользоваться, с большой вероятностью укрепят свои позиции на мировых рынках за счет повышения производительности и конкуренции в быстрорастущих высокотехнологичных секторах.

Страны, которые откладывают интеграцию ИИ в свою экономику, рискуют столкнуться с «преждевременной депрофессионализацией» и снижением уровня жизни, не будучи способными извлечь выгоду из инноваций.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Опубликован четвертый в 2024 г. номер ежеквартального научного журнала Банка России «Деньги и кредит».

🔻Среди инструментов, которые центральные банки используют для управления инфляцией, особое место занимают коммуникации: они способны повысить эффективность денежно-кредитной политики (ДКП). Для оценки эффекта коммуникаций Банка России Виктория Банникова (МГУ) анализирует их влияние на кривую доходности облигаций федерального займа. А исследование Алексея Ерохина и Ольги Клачковой (МГУ) показывает статистически значимую связь инфляционных ожиданий инвесторов с «ястребиной» или «голубиной» тональностью пресс-релизов и других новостей Банка России по ДКП.

🔻На решения центрального банка по ДКП могут по-разному реагировать разные регионы страны, различающиеся между собой по темпам инфляции, уровню бюджетных расходов, структуре экономики, вовлеченности во внешнеэкономические цепочки. Все это применимо и к российским регионам. Группа исследователей из Сибирского главного управления Банка России предлагает в своей работе прогнозную модель, учитывающую специфику Сибирского макрорегиона. Иллюстрируя свойства модели, авторы отмечают, что одна из особенностей экономики этого макрорегиона – более сильная, чем в России в целом, реакция на изменение мировых цен на сырье.

🔻Для анализа экономической политики и определения ее оптимальных параметров необходим качественный прогноз доходов бюджетной системы. Матвей Финагин и Сергей Шеремета (Банк России) рассматривают несколько моделей прогнозирования ненефтегазовых доходов и приходят к выводу, что наиболее точным оказывается расчет, полученный путем отдельного прогнозирования поступлений по восьми группам налогов (от НДФЛ до ввозных пошлин).

🔳С этими и другими статьями журнала «Деньги и кредит» №4 за 2024 г. можно ознакомиться на сайте журнала.

Экономическая наука, как и любая другая, оперирует теориями и гипотезами, но в новогодние праздники ей приходится иметь дело с чудесами. Их «экономический анализ» позволяет понять, что жизнь гораздо шире стандартных экономических теорий.

Экономика «Щелкунчика», в которой практически не бывает рисков; «ралли Санта-Клауса» на фондовых рынках; польза бесполезных подарков: «Эконс» отобрал самые яркие новогодние экономические феномены – и их объяснения.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Сюрпризы приводят в восторг не всех: некоторые предпочли бы не сталкиваться с неожиданностями, пусть даже приятными. Но исследования утверждают, что удивление – полезное для человека чувство, которое помогает запоминать информацию, обучаться и поддерживать эмоциональное и психическое здоровье.

Удивление – самая короткая по продолжительности эмоция: она длится максимум несколько секунд. Однако способность удивляться – важнейшая составляющая интеллектуальной жизни, а удивление – самый чувствительный индикатор того, как люди понимают мир и чего от него ждут.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Топ самых популярных (и по-прежнему актуальных) публикаций «Эконс» за 2024 год

🟥Чтобы лучше понимать причины инфляции:

• «Ракеты и перья»: почему цены растут быстро, а снижаются медленно

• Как воспринимают инфляцию россияне

• Инфляционный эффект геополитических рисков: исторические данные

• «Чипфляция»: почему дешевые товары дорожают быстрее

• Пять рисков на пути снижения глобальной инфляции


🟥Разбираться в макроэкономических трендах:

• Эра старшего возраста

• Переориентация внешней торговли России: шесть основных выводов

• «Идеальный шторм» российского рынка труда: дефицит кадров сохранится на годы

• «Капитал XXI века»: кто владеет ресурсами энергоперехода

• Антиутопия рынка труда: почему ИИ не оставит мир без работы

• Вклад человеческого капитала в рост российской экономики

• Экономический рост с поправкой на возраст


🟥Почувствовать себя центробанкиром:

• Одиссей или оракул: как правильно читать заявления центрального банка

• Сунь-цзы для центральных банков

• «Политическая трансмиссия»: экономические последствия навязанных центробанкам решений

• Наука в центральных банках: как центробанки стали центрами по производству знаний

• Глобальная сеть ликвидности центральных банков (и ключевая роль в ней Китая)

• Доверие: рациональное и эмоциональное

• Киберпанк в коммуникациях: искусственный интеллект против эмоционального


🟥Исследовать финансовые рынки:

• Шесть фактов о капитализации фондового рынка

• Как мемы влияют на финансовые рынки

• Частные инвесторы и два типа их убеждений

• Иллюзия контроля: почему происходят финансовые кризисы

• Процент и капитал: какие факторы лежат в основе богатства

• 200 лет банковских паник: главные выводы


🟥Погрузиться в экономическую историю:

• «Сожгите свои рукописи»: советский математик и его Нобелевская премия по экономике

• Человек из будущего: суперматематик Джон фон Нейман

• Жизнь и катастрофа первых бумажных денег

• Битва за Бреттон-Вудс

• Экономическая революция Моне

• «Бытовая революция»: как технологии изменили женщин и экономику


🟥Лучше понимать людей и себя с помощью поведенческой экономики:

• Как бороться с неявной предвзятостью

• Защитный буфер: ностальгия полезная и вредная

• Кредитный скоринг по тележке супермаркета

• «Дедушка» поведенческой экономики и его «человек нерациональный»

• Ловушки памяти: почему так сложно оценивать новые риски