💻Отчёт Астра за 1 кв. 2025

🔹Выручка: 3,14 млрд руб (+70% г/г)
🔹Чистая прибыль 184 млн руб (-9% г/г)
🔹Отгрузки 1,94 млрд руб (+3% г/г)
🔹Скор. ЧП 259 млн руб. (+ 28% г/г), что указывает на сильные операционные результаты после исключения разовых или не операционных факторов.

Причины роста выручки

Значительный рост выручки на 70% год к году обусловлен несколькими ключевыми факторами:
📌Признание выручки от предыдущих поставок: Компания отразила доходы от ранее заключённых сделок, что, связано с завершением крупных контрактов и выполнением отложенных обязательств.
📌Трёхкратный рост доходов от услуг по поддержке продукции: Доходы в этом сегменте увеличились с 380 млн руб. до 1,145 млн руб., что указывает на высокий спрос на услуги технической поддержки и сопровождения.
Компания наращивает продажи и с лагом начинает фиксировать рост спроса на техническую поддержку.
Стоит отметить, что рост нагрузки на техническую поддержку также сказывается и на расходах компании.
📌Рост доходов от экосистемных продуктов на 50% до 428 млн руб.
📌Доходы от операционной системы Astra Linux выросли до 1,267 млрд руб (+24% г/г), что подтверждает устойчивый спрос на отечественные программные решения и также отражает индексацию стоимости продукта.
📌Прочие доходы выросли до 87 млн руб (4х), что может быть связано с новыми направлениями бизнеса или разовыми контрактами.

Снижение чистой прибыли, вероятно, связано с инвестициями в собственное развитие и ростом себестоимости (но в отчёте подробностей нет, нужно будет уточнить на конф-колле).

CFO отмечает, что на прибыль оказывали влияние макроэкономические факторы.

При этом скорректированная чистая прибыль выросла на 28% до 259 млн руб., что указывает на то, что снижение чистой прибыли, скорее всего, связано с разовыми или не операционными факторами, которые были исключены из корректированных показателей. Например, это могут быть разовые расходы, амортизация или валютные корректировки.

Отчёт можно охарактеризовать как нейтрально положительный и иметь в виду следующие факторы:
компания объявила байбек, а руководство неоднократно отмечало, что таргет в 500 руб на акцию является важным для KPI.
Также компания сохраняет цель на рост чистой прибыли в два раза в 2026 году к уровню 2024 года.

Также интересно, что ВТБ полностью перевели сотрудников с Microsoft Windows на российскую операционную систему Astra Linux💪

➡️ Погрузка на РЖД: российская экономика тормозит всё сильнее 🚂
Погрузка на сети РЖД снизилась на 9,4% по сравнению с прошлым годом, до 94,6 млн тонн. Грузооборот упал на 3,4%, что говорит о снижении активности в ключевых отраслях.

Особенно сильно просели поставки:
♥️ строительных грузов (-20,7%)
♥️ зерна (-34,8%)
♥️ цемента (-15,3% г/г)
♥️ металлолома (-30,5% г/г)

Отправка грузов по самому востребованному направлению, в адрес портов Дальнего Востока, в мае выросла на 1,3%, в том числе каменного угля – на 2,7%.
Картина по-прежнему мрачная по широкому спектру отраслей.


➡️ Очередная фаза переговоров 🌐

Ожидаемые переговоры судя по всему не находят точек соприкосновения. После тяжелых выходных вероятность каких-то подвижек только сократилась.
При этом для РФ основным риском остаются вторичные 500% супер-пошлины США для стран закупающих энергоносители у РФ.
Правда, история пошлин последних месяцев показала, что работают они не очень эффективно.

➡️ Дивиденды Транcнефти 💰

СД Транснефти анонсировал щедрые дивиденды, но вернут ли они привлекательность компании?
198,25 рублей на акцию за 2024 год. Но стоит помнить предысторию, почему Транснефть упала в цене.
С 25ого года компания платит не 20% налога на прибыль, а 40%.
Это "изъятие" из доходов + капитальные расходы, которые заложены компанией едва ли сделают возможным выплачивать такие щедрые дивиденды и дальше.

P.S. за первый квартал чистая прибыль сократилась на 15%.

➡️ Очередная фаза переговоров 🌐 ВСЁ

Переговоры по словам МИД Турции завершились "не негативно". 🙈😉

♥️Продолжения переговоров РФ и Украины сегодня не будет, делегации улетят
♥️РФ и Украина подробно обсудили обмены, о результатах будет заявлено официально
♥️Третий раунд переговоров РФ и Украины будет в течение какого-то времени

Всё как и ожидалось видимо. Поздоровались. Обменялись "меморандумами". Попрощались.
Эффективно. Ещё в Duty Free успеют.

Рынок на переговоры никак не отреагировал.

☕️С Добрым утром Друзья!

Переговоры прошли и многие:
- Как, уже?! И это всё?
Стороны буквально обменялись меморандумами и поехали на пляж.
Если серьёзно, то сам факт состоявшихся переговоров это уже позитив, особенно на фоне эскалации конфликта в результате атак в выходные дни.
В результате наш индекс сначала упал из-за риска срыва переговоров, но по итогу закрыл гэп и остался на уровне пятницы.
🗣Настораживает отсутствие реакции Трампа. Обычно он комментирует все переговоры, но тут тишина.

Другие раздражители для индекса:
🛢Разлад в ОПЕК+. Стало известно, что после нескольких месяцев единодушия, в картеле начался конфликт: Саудовская Аравия хотела агрессивно наращивать добычу с 1 июля, а Россия, Оман и Алжир выступили за приостановку роста добычи, поскольку, по их мнению, спрос может оказаться недостаточно высоким, чтобы поглотить дополнительные поставки. Компромисс был найден на возвращении 411 000 бр. в сутки.
Однако дальнейшие соглашения будут достигаться куда сложнее.

🇺🇸США и Китай обвиняют друг друга в нарушении тарифного перемирия на 90 дней. В США ждали, что Китай снимет свои ограничения на редкоземельные металлы, которые являются неотъемлемой частью всего: от iPhone и электромобилей до дорогостоящего оружия, такого как истребители F-35 и ракетные системы.
США в свою очередь продолжают давить на поставщиков чипов, с целью ограничения их поставок в Китай.

Также у США подгорает от медлительности других 70 партнёров, которым они подняли тарифы в апреле и Трамп требует направить предложения для переговоров до среды.
Из наиболее торопливых отличились только Великобритания. 🤣

В итоге индекс доллара перешёл к снижению, а золото вновь играет красками защитного актива.

Ослабление доллара DXY остановило попытку ослабления рубля.

🏦Возвращение ММВБ на значение пятницы достаточно символично - отыграно одно событие с нейтральным результатом, впереди другой триггер в виде решения ЦБ по ключевой ставке. Сейчас уже каждый третий аналитик ждёт снижения ставки. Уровень снижения отличается у всех и варьируется от символических 0,25% до 2%.
Однако банки работают на опережение и снижают ставки (не, не о кредитам, дурашки) по депозитам:
🔸За неделю средняя максимальная ставка по вкладам сроком на 6 месяцев снизилась до 19,4% годовых (-0,27 п.п.), на год — до 18,81% (-0,27 п.п.). Быстрее прочих ставку снижали в Тбанке, Совкомбанке, Газпромбанк и Альфа-Банк.
Однако ещё можно найти вклады со ставкой до 30%, но только на сумму в 50 т.р. 🤦

В остальном корпоративные события затухают на лето и можно выделить лишь:
Допка Сегежи пользовалась повышенным спросом и компания привлекла 113 млрд руб вместо 101 млрд планировавшегося изначально.
Делимобиль объявили байбэк на 600 млн руб - не много, но это поддержит акции в случает сильной просадки. Негативно, что free-float снизится и после байбэка волатильность может ещё больше вырасти за счёт снижения ликвидности.
ТМК проводят консолидацию активов для оптимизации управления, однако опыт других "эффективных" решений в крупных корпорациях не всегда давал очевидные позитивные результаты, поэтому инвесторам радоваться пока рано.

Ждём решения по ставке и радуемся лету ☀️
Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

➡️ ЦБ вынесет своё мнение по ставке в пятницу 6 июня 🗣
Как обычно решение будет опубликовано в 13:30 , а в 15:30 будет пресс-конференция.

С какими результатами мы идём :
♥️ Ставка 21% с 28 октября 2024 года без перемен
♥️ Инфляция 9,8% по данным Росстата на 26 мая
♥️ Инфляционные ожидания в мае выросли до 13,4%
♥️ Цель по инфляции 4%

Последние майские комментарии ЦБ :

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

➡️Отдельные комментарии и мнения:

Центробанк на июньском заседании совета директоров рассмотрит обновленные данные, с учетом изменившейся ситуации, так что варианты решения по ключевой ставке и сигналу могут быть «более разнообразными, чем в апреле»

- зампред Банка России Филипп Габуния.

Последние месяцы, недели динамика инфляции идет вниз, и это хорошо, у Центрального банка будут возможности как раз в принятии всех необходимых решений с точки зрения жесткости денежно-кредитной политики или ее чуть ослабления

- министр финансов РФ Антон Силуанов

Мы ожидаем, причем уже очень давно (снижения ставки - ИФ). Тема больная для всей промышленности, для всей экономики. Будем верить, что это произойдет

- сказал глава Ростеха Чемезов

Снижение ключевой ставки с таким количеством потенциально проинфляционных факторов является слишком рискованным

- сообщил первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

Готов поспорить, что ставка ЦБ будет снижена. Мы видим признаки плавного охлаждения экономики, замедления инфляции. Да, инфляционные ожидания высоковаты. Но Банк России анализирует данные более глубоко, у них массивы больше, интеллектуальные ресурсы отличные.

— Андрей Костин

➡️ 10 из 30 опрошенных РБК аналитиков считают, что ЦБ может снизить ключевую ставку.
Диапазон прогнозов широкий: одни эксперты ожидают аккуратного шага в 25—50 базисных пунктов , другие допускают, что движение будет сразу на 200 б.п. — до 19% годовых.

➡️ Мнение 🤷
Если судить по графику инфляции и инфляционных ожиданий , то хлопать в ладоши и снижать ставку сейчас рано.
Да, факт в том, что годовая инфляция в мае замедлилась. И да, она даже стала ниже 10% ( прим. данные пока не за весь май ).
Но долгосрочной динамики пока нет. Если опираться только на цифры в моменте - то решение очевидно, но ЦБ так работать не должен.
Поэтому по общей логике - ставку менять сейчас не должны. Надо дождаться хотя бы ещё одного подтверждения , что тренд по инфляции подтверждён.

🙏 Но! Логика и политическое давление вещи разные. И как мы все понимаем, у нас ЦБ - не независимая организация.
Вполне вероятно, что ЦБ "поторопят". Компаниям нужна ставка пониже. Работать с такими высокими ставками закредитованным компаниям весьма не просто.

Тем не менее, я останусь при своём мнении, и думаю, что ставку в пятницу сохранят без изменений. 🧐

☕️С Добрым утром, Друзья!

Российский рынок и рынок облигаций всё больше верует в снижение ставки и не обращает внимание на текущий негатив.
Признаком веры в снижение ставки можно считать быстрый выкуп просадки в ОФЗ, после объявления о доп размещении длинных ОФЗ 26233-ПД и 26248-ПД, которое состоится сегодня. Понаблюдаем, с каким аппетитом будут раскупать эти выпуски.
Эффект со ставкой можно сравнить с самообуждением, подробнее про разные взгляды на ставку вчера разбирали тут.

Также можно считать позитивом разлад внутри ЕС и с США на фоне возможных вторичных пошлин в размере 500% на страны, которые покупают нефть из России. США угрожают ввести такие тарифы, и первым пострадавшим может стать ЕС, чьи страны продолжают покупать нефть и газ из России.
А Франция и Бельгия вообще заявили, что отказываются подписывать документы о запрете импорта российского газа и требуют показать экономически и юридически обоснованные и документы.
Кроме прямой потребности в газе и нефти, французская TotalEnergies сохраняет долю в 19,4% в Новатэк и отказ от российского СПГ может привести к судебным искам со стороны потребителей в ЕС к французской компании.

Однако если не санкции, то глобальный экономический спад всё равно негативно сказывается на российском энергетическом секторе:
🛢Уголь продолжает дешеветь до многолетнего минимума: 77,5 $ за тонну в Китае и 82,6$ в Индии. В дальневосточных портах цена упала до $63,5 за тонну (-30,6% г/г). Это делает экспорт в ряд стран убыточным.
Представители угольной отрасли России бьют тревогу и говорят о возможном банкротстве некоторых компаний сектора.
При этом проблема не только в глобальных низких ценах, но и РЖД поднимает цены и только с 2021 года тарифы выросли на 103%, а также необходимо индексировать ЗП работников и прочее...
🥉Нефть также дешевеет и внутри России цена за тонну опустилась до многолетнего минимума в 33 тыс руб (-11% г/г). Сказывается и крепкий рубль и низкие мировые цены на нефть, а также низкий спрос внутри страны.
Интересно, что бензин на АЗС продолжают расти и летом эксперты ждут роста цены на бензин в два раза выше, чем цены росли летом в 2024 году, перевожу на русский: цены вырастут на 1,5-2% за лето.

⛽️И тут мы возвращаемся к акциям... Лукойл вчера очистился от дивидендов и упал меньше чем сами дивиденды и главный вопрос - как быстро компания закроет Дивгэп? если цены на бензин продолжат расти такими темпами, то див гэп закроют быстро😅 (шучу, тут не совсем прямая зависимость).

Кстати напомню, что сегодня на ММВБ начинаются торги фьючерсами на Биткоин.
Параметры фьючерса:
🔹Тикер: $IBIT (короткий код IB)
🔹Базовый актив: акции ETF iShares Bitcoin Trust ETF (ISIN: US46438F1012, CFI: CIOIMS, тикер IBIT) от BlackRock, крупнейшего биткоин-фонда ($70,8 млрд активов)
🔹Лот: 1 акция ETF
🔹Котировки — в долларах США, расчёты — в рублях
🔹первый расчёт по новому фьючерсу пройдёт в сентябре 2025 года
Кстати ВТС в рублях до сих пор торгуется на 26% ниже своего ист хая☺️

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

⚛️ Ядерный ИИ. Meta и Microsoft скупают целые АЭС для своих серверов

Техногигантам не хватает электроэнергии и массово заключают сделки с операторами АЭС, чтобы обеспечить энергией свои дата-центры:
🔹Meta подписала 20-летний контракт с Constellation Energy (США) на покупку 1.1 ГВт электроэнергии с АЭС в Иллинойсе. Станцию планировали закрыть в 2027 году, но благодаря сделке она проработает до 2047 года. .
🔹Microsoft инвестирует 1,6 млрд $ в перезапуск реактора на АЭС Three Mile Island (Пенсильвания), печально известной аварией 1979 года. С 2028 года компания будет 20 лет закупать всю её мощность (835 МВт) для своих ЦОД .
🔹Amazon и Google присоединились к тренду: Amazon купил дата-центр на атомной энергии, Google заказал модульные реакторы у стартапа Kairos Power .

Почему атом стал «зелёным» решением?
✅ АЭС не производят CO₂, что критично для ESG-целей технологических корпораций. К 2030 году Microsoft, Google и Meta планируют перевести ЦОД на 100% «чистую» энергию .
✅Солнечные и ветряные станции не могут обеспечить стабильную подачу энергии 24/7, необходимую для дата-центров ИИ. Атомная энергетика — единственный масштабируемый безуглеродный источник.
✅ Долгосрочные контракты позволяют модернизировать старые АЭС и строить новые. Например, продление лицензии АЭС в Иллинойсе предотвратило её планируемое закрытие в 2027 году, что предполагало дополнительные выбросы 34 млн тонн CO₂, что эквивалентно одновременному выпуску на дороги 7,4 млн бензиновых автомобилей.

ЦОД становятся всё более прожорливыми и к 2030 году их энергопотребление в США вырастет на 160% от текущих уровней.
Доля ИИ во всех объёмах обработки ЦОД достигнет 19%, а в глобальном энергобалансе — 1%.

😳Пример: Если все новые ЦОД Meta, Microsoft и Google будут работать непрерывно, они будут потреблять 508 ТВт·ч в год — больше, чем годовая выработка всей Австралии.
Проблема ВИЭ: Для замены одной АЭС (1 ГВт) потребуется солнечная ферма площадью 200 км² (примерно 2/3 Москвы в пределах МКАД).

💰 Выводы для инвесторов:
В мире начинается "Атомный ренессанс". Спрос со стороны Big Tech уже стимулирует законодателей в многих странах, в том числе и США.
В США принят ADVANCE Act, упрощающий лицензирование новых реакторов .

Росатом является лидером рынка по строительству новых АЭС и эксплуатации действующих АЭС в мире. ГК Росатом не котируется на бирже и к сожалению на нашем рынке нет акций на прямую связанных с увеличением спроса на новые АЭС. Разве что через металлургов, но плечо до прибыли слишком большое.

Интересно, что после аварии на АЭС Фукусима, атомная энергетика попала в опалу зелёных активистов и правительства, однако сейчас доступ к АЭС может стать залогом к чемпионству в гонке ИИ.
Tech-гиганты готовы платить миллиарды за безуглеродную стабильность, запуская второе рождение отрасли.

🍹С Пятницей, Друзья!

Наш рынок вяло рос в четверг на малых торговых оборотах.
Все ждут сегодняшнего решения по ставке. Если ставку сохранят или снизят, но слабо, то вполне вероятна коррекция как минимум до 2700п. Компании задыхаются от высокой ставки.
Угольная промышленность уже просто под ИВЛ. АФК система отчиталась о чистом убытке и менеджмент назвал одну единственную причину - высокая ставка.

Нефтегазовые доходы сокращаются:
- доходы снизились до 513 млрд руб в мае (-35% г/г) - самый низкий показатель с января 2023.
Снижаются и глобальные цены на нефть, но и рубль продолжает укрепляться.
Налог на добычу полезных ископаемых принёс бюджету 647,2 млрд руб. (-16% м/м)
- экспорт газа из России по трубопроводам в 2025 г. составил  115 млрд куб. м. (-3% г/г)
Рост поставок в Китай и другие страны Азии не сможет компенсировать сокращение прокачки в Европу.

🏫Активы ФНБ тают на глазах. В мае ФНБ похудел на 14% м/м и достиг 2,8 трлн руб, поскольку растущие расходы на СВО и падающие цены на нефть оказывают давление на бюджет и нужно компенсировать выпадающие доходы.
В начале года ликвидная часть ФНБ была около 4 трлн. руб.  С такими темпами расходования ФНБ закончится до конца года.
Девальвация рубля неизбежна, вопрос в том, как это произойдёт? просто переставят цифры на вечерней сессии +20 руб, или плавно опустят?  какие ваши мнения?

🇺🇸 В США тоже цирк.
За один день Трамп наделал столько инфоповодов, сколько некоторые президенты не делают за год. Поехали.
1⃣ Трамп сам первый позвонил Си Цзиньпину по телефону. Лидеры договорились:
- команды США и КНР проведут встречу для обсуждения торговой сделки;
- США и Китай договорились устранить разногласия по поставкам редкоземельных металлов;
- Си Цзиньпин и Трампа обменялись приглашениями в гости;
- 😳стороны не обсуждали Россию, Украину или Иран, разговор был посвящён исключительно вопросам торговли
2⃣Трамп отказался от озвучивания сроков по решению украинского конфликта и вместо: даю вам 24 часа/ 1 месяц/ около 2  месяцев — сейчас Трамп просто "держит дедлайн в голове".
И кроме того, Трамп сообщил, что если в США поймут, что сделки по украинскому урегулированию добиться не получается, то Вашингтон может ввести жёсткие меры как в отношении России, так и в отношении Украины. Такая смена настроения отразилось лёгкой коррекцией на ММВБ в вечернюю сессию.😳😳
3⃣Ссора Трампа и Маска.
Первым атаку на президента начал Маск, подвергнув остракизму новый проект бюджета США.
Трамп в долгу не остался, заявив, что «самым простым способом сэкономить деньги» в бюджете страны станет отмена всех госконтрактов с миллиардером (акции Тесла ушли вниз на 15%)
Дальше Илона Маска и вовсе понесло: он заявил, что имя президента фигурирует в скандальном деле Эпштейна (засекречено) — человека, обвиняемого в секс-торговле и организации проституции, и что он всеми руками за то, чтобы Трампу объявили импичмент.

Ситуация продолжится, когда заклятые друзья проснутся 🍿 ждём продолжения.

Перепалка Маска и Трампа привела также и к падению крипты и росту золота.

🛴 Из интересных движений  отмечу акции $WUSH. Компания сообщила об операционных результатах в Латинской Америке за 5 месяцев 2025 года:
- количество зарегистрированных аккаунтов сервиса кикшеринга в Южной Америке по итогам 5 месяцев 2025 г. выросло почти в три раза в годовом выражении, составив 2,96 млн.
- количество поездок —  4,9 млн (+163% г/г)
- Флот сервиса вырос на 30% к прошлому году и составил 10,4 тыс СИМ.
Кстати в России у ВУШ тоже показатели растут, и не малую пользу приносит интеграция со СберПрайм.

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Лента целится на гипермаркеты Магнита, но зачем?

Магнит пытается сосредоточиться на развитии малых магазинов «у дома» и ищет кому продать гипермаркеты. Основным претендентом на гипермаркеты выступает сеть «Лента», у которой гипермаркеты показывают положительную динамику, несмотря на замедление темпов роста всего сегмента.

🛍Что Магнит может предложить:
- 251 гипермаркет "Магнит Экстра" + 195 супермаркетов "Магнит Семейный".
- Общая торговая площадь: 922.6 тыс. м² .
- Оценка стоимости: 41.5–100 млрд руб. (45–75 тыс. руб./м²) .

Текущие позиции "Ленты":
- 263 гипермаркета + 323 супермаркета (на конец 2024 г.) .
- Общая торговая площадь: 2.61 млн м² (+14% г/г) .

В случае сделки Лента вырастет:
🔹в гипермаркетах на 79% (с 263 до 514).
🔹площадь сети вырастет на 35% (до ~3.53 млн м²).
🔹География: Резкое усиление присутствия в на Юге России и на Урале, где у "Магнита" исторически сильные позиции

Почему Магнит может продать гипермаркеты?
🔽Снижение трафика: Потребители массово переходят на доставку и малые форматы — посещаемость гипермаркетов падает.
🔽Закрытие объектов: За 2024–2025 гг. закрыто 41 крупноформатный магазин (17 тыс. м²) .
🔽LFL продажи: Прямых данных нет в результатах, но отрицательная динамика очевидна:
- Сегмент гипермаркетов в РФ замедлил рост до 5,2% в 2025 г. (-2 п.п. к 2024 г.) .
- У "Магнита" чистый долг/EBITDA = 1.5x , что ограничивает возможность инвестиций в другие форматы.

💡Для сравнения: У "Ленты" LFL-продажи гипермаркетов выросли на 12.7% в 2024 г. за счёт оптимизации площадей и добавления сервисов (рестораны, зооуголки) .


Для акционеров $MGNT
- Сделка высвободит от 70 млрд руб. для развития высокомаржинальных форматов (магазины у дома, маркетплейс "Магнит Маркет").

Для акционеров $LNTA:
Краткосрочно: любые крупные покупки при текущей ставке это огрмная нагрузка на финансовые показатели.
- После покупки можно ожидать рост выручки на 25–30% за счет консолидации активов, но EBITDA может упасть до 4–5% из-за интеграционных затрат.

Долгосрочно: Лента станет №2 в РФ после X5 Retail Group. Потенциал роста капитализации на 15–20% к 2026 г.

❗️Ходят слухи, что Лента также присматривается к покупке Гипермаркетов Окей.
Тогда Лента монополизирует рынок...

Интересно, зачем Ленте гипермаркеты в эпоху их заката? Они ждут, что люди устанут заказывать еду домой? 🤔

🗣 Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 20,00% годовых.

♥️ Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться.
♥️ Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий. Это означает продолжительный период проведения жесткой ДКП.
♥️ Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
♥️ Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%.
♥️ Эффекты жесткой денежно-кредитной политики, в том числе через укрепление рубля, особенно сильно отражаются в снижении роста цен на непродовольственные товары. В продовольственных товарах и услугах инфляционное давление пока остается высоким.
♥️Ситуация на рынке труда с апрельского заседания существенно не изменилась.
♥️Проинфляционные риски немного уменьшились, но все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, 25 июля 2025 года.

☕️С Понедельником Друзья!

Ставку снизили, но так мало, а на пресс-конференции сказали так много, что рынок в целом настроен негативно.
Снижение ставки до 20% не позволяет рассчитывать, что закредитованные компании смогут снять груз процентов по кредитам и начнут эффективно развиваться. Также и физические лица едва ли побегут за потребительскими кредитами и начнут сгребать айфоны с прилавков с такими кредитами. О чём свидетельствуют данные о снижении в мае объёмов розничного кредитования в России на 55% г/г до 660,5 млрд рублей. Особенно сильно пострадал сегмент кредитов наличными, упав на 2,7% м/м — до 237,7 млрд рублей. Средний размер займа снизился на 9,5%, до 153,3 тыс. рублей.

Вот и получается, что ставка 20% это только намёк на будущее улучшение, но в моменте она не способна помочь ни внутренним должникам, ни импортёрам. Импортёры и рады закупать доллар по 80 и возить товары, но спрос не велик.
Стоит ожидать реальных сдвигов покупательских настроений при ставке 15-16%.

Зато спрос на золото остаётся устойчивым.
НБК продолжает закупать золото в резервы и май стал 7ым месяцем подряд чистых покупок золота НБК. В мае Китай добавил в свои резервы 60 000 тройских унций металла, доведя их общий объем до 73,83 млн чистых тройских унций.
В среднем мировые игрок за месяц добавляют около 80 метрических тонн золота в месяц.
Что отражает сохраняющуюся глобальную неопределённость.
Сегодня в Лондоне пройдёт встреча Китая и США, Которые могут снизить уровень неопределённости.
Стороны обсудят торговые отношения и вопросы снижения тарифов.
Ранее Китай уже пошёл на встречу США и снял запрет на экспорт редкоземельных металлов крупным американским автопроизводителям.

Позитивные результаты переговоров США и Китая могут локально поддержать цены на металлы и нефть, но глобальный профицит предложения сохраняется и снижение цены нефти это вопрос времени.
Негативом для спроса на нефть могут выступить массовые протесты в Лос-Анжелесе (2ой по численности город в США).
Интересно, что И. Маск поддержал Трампа в Соц сетях, в действиях президента по устранению волнений 🫶 Может подружатся?

Из интересного отмечу, что Президент России вновь напомнил о необходимости повышения капитализации фондового рынка России и вновь поручил довести до реализации идею стимулирования выхода компаний на фондовый рынок☺️.

Чиновники вновь упорно игнорируют требования президента и не повышают капитализацию ММВБ 😅

Поможем поднять ММВБ с колен? Вдарим покупками 🍷 белуги по индексам?

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

🥹 Ставка снизилась, а вместе с ней — и наши надежды

После долгожданного заседания Центробанка, где ставка была снижена всего на 1%, на рынке воцарились грусть и тоска.
Рынок судя по подъёму прошлой недели ждаи более решительных шагов на фоне замедления экономики и сильного рубля, но регулятор предпочёл осторожность.

Акции отреагировали снижением после роста, облигации — без энтузиазма, а курс рубля остаётся твёрдым ✊

Рынок получил послание в духе: " Пока подождём, мало ли что " .
В итоге — ни драйва, ни уверенности. Только лёгкая депрессия и тоска.

Экономика просит глотка воздуха, а ей дают только неопределенные надежды.
И пока Центробанк остаётся верен своему сдержанному подходу, российский рынок продолжает жить в режиме ожидания — ожидания чуда, которого снова не случилось.

Я в свою очередь не ожидал даже этого движения. Но первый шажок сделан.
В тоже время я не удивлюсь, что на следующем заседании ставку сохранят. 🗣

☕️С Добрым утром, Друзья!

Российский рынок грустит и опустился на поддержку 2750п. Инвесторы ждали от снижения ставки роста и загрузились в лонг по самые плечи, поэтому коррекция в индексе вызвала волну МК.

Самым ярким движением вчера были свечи во фьючерсах на доллар: летний и осенний фьючерсы показали свечи до 73,5 руб/$😱. Такие свечи часто бывают в крипте перед разворотом - они выносят по стопам лонги и затем начинается рост без излишка спекулянтов. Вместе с этим вновь об ослаблении рубля заговорили эксперты и вангуют доллар по 90 уже в конце лета.
Основные доводы для ослабления рубля всё те же что и в марте и апреле:
🔹снижение цен на нефть, что давит на выручку экспортёров
🔹Рост импорта на фоне исчерпания запасов.
🔹 Сезонный спрос на валюту. Хоть сейчас направления для заграничного отдыха стало меньше, но самолёты ещё летают и спрос на валюту летом сохраняется.

Плюс к этому: ОПЕК+ планировали нарастить добычу нефти в апреле, мае, и в июне по 411 тыс баррелей в сутки, но в итоге Ирак наоборот сокращал добычу, Саудовская Аравия и Эмираты нарастили меньше плана в итоге в мае рост добычи составил +150 тыс баррелей в сутки. Что поддержало цены на нефть.
Другим драйвером для нефти стали переговоры США и Китая в Лондоне. Страны ушли на второй день переговоров, однако комментарии сторон по первому дню весьма оптимистичные и министр финансов Скотт Бессент назвал понедельник: «хорошей встречей».
Стоит отметить, что локальный позитив в нефти может быть избыточным и закладывает слишком оптимистичные результаты переговоров и по факту может пройти коррекция, однако долгосрочно в нефти вырисовывается бычья картина: Фьючерсы Brent торгуются в бэквордации к БА, что является бычьим паттерном, при этом даже ближайший контракт торгуется выше следующего по порядку.

Интересная ситуация складывается с позицией США в отношении переговоров России и Украины. Похоже США намереваются выйти из переговоров и сосредоточиться на Китае и ситуации с мигрантами в Лос-Анжелесе.
При этом администрация Трампа хочет ослабить санкции с России, но при этом сохранить минимальную поддержку Украине.
Тем интереснее будет решение ЕС по очредному пакету санкций, который Евросоюз может принять уже 20 июня. ЕС рассчитывает привлечь США для координации, но США сейчас заняты своими делами и отказ от "координации" может стать сигналом для других стран.
Например Япония уловила сигнал и впервые за два года приняла у себя подсанкционный танкер с нефтью. Танкер находится под санкциями и США и ЕС и привёз на острова 600 тыс баррелей нефти марки Sakhalin Blend.
Нефть была добыта на проекте «Сахалин-2» в котором участвует Япония.
Проекты «Сахалин-1» и «Сахалин-2» играют ключевую роль в энергобезопасности Японии.

🤗Тренд на снижение ставки вновь поднимает вопросы об IPO. Весной несколько компаний готовились к IPO, но тяжёлые рыночные условия остановили компании от размещения. Смягчение ДКП может открыть старт сезона IPO. Вчера VK tech сообщили, что планируют провести размещение, но рассматривают ИПО не как источник капитала, а в качестве инструмента получения публичного статуса. Если VK tech пропитаны корпоративной культурой ВК, то акции VK tech будут малоинтересны розничным инвесторам. Пусть их статус поддерживают другие публичные компании, например ВТБ 😉

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗