مالیات و سرمایه گذاری در صنعت خودرو

سرنوشت صنعت خودرو را میتوان به دو نیمه ی قبل از سال 1390 و بعد از آن تقسیم نمود. ترکیبی از شوک های تحریمی و ارزی و قیمت های دستوری موجب شد تا شرکت های این صنعت که به دلیل مداخلات سیاسی و مشکلات حاکمیت شرکتی، تاب آوری و آمادگی کافی در برابر این ریسک ها را نداشتند به کلی تغییر مسیر دهند.

گزارش پیش رو نگاهی کوتاه به دو موضوع «مالیات» و «سرمایه گذاری» در شرکت های ایران خودرو و سایپا انداخته و تمایز مهمی بین قبل و بعد از سال 1390 (شروع تحریم ها) را آشکار نموده است:

خالص سرمایه گذاری این دو شرکت به طور متوسط سالانه مجموعا حدود 594 میلیون دلار (با دلار 60 هزار تومانی معادل 35 همت) کمتر از دهه هشتاد است.

در مورد مالیات نیز سالانه 57 میلیون دلار مالیات (معادل 3.4 همت) به دلیل زیاندهی این دو شرکت نصیب دولت نمی گردد.

یادداشت های مالی
@finnota

تجدید ساختار اهرمی

تملیک اهرمی در دوره هایی که نرخ بهره حقیقی منفی است، در بین فعالان اقتصادی مورد توجه قرار می گیرد. این مسئله در عمل با موضوع تجدید ساختار عملیاتی و مالی شرکت نیز گره خورده است.

فایل حاضر، گزیده ای از یک گزارش است که به منظور ارایه مدل عملیاتی جهت تجدید ساختار اهرمی در سال 1399 تهیه شده بود. امیدوارم برای علاقه مندان به موضوع مفید واقع شود.

یادداشت های مالی
@finnota

درآمد صادراتی و سیاست ارزی- قسمت دوم

در قسمت قبلی نگاهی به رابطه درآمد صادراتی و سیاست ارزی در زمان دولتهای مختلف پس از انقلاب انداخته شد. اما فارغ از اینکه وضعیت هر دولت در این زمینه چه بوده نیز می توان به موضوع نگاه کرد.

نمودار ارایه شده خلاصه ای از حدود 11500 روز معاملاتی در بازار دلار از سال 1359 تا 1402 است که ارتباط بین مجموع درآمد صادرات نفتی و غیرنفتی ایران با متغیر متوسط نسبت نرخ دلار بازار آزاد به تعادلی را نشان می دهد.

در حال حاضر شاخص سرانه صادرات کشور حدود 76 درصد و شاخص قیمت دلار آزاد به تعادلی 122 درصد است.

ملاحظه می شود به طور تاریخی در این محدوده ی درآمدی، در بدترین شرایط دلار آزاد تا 205 درصد دلار تعادلی نیز نوسان داشته که کمتر از 0.0001 مشاهدات را شامل می شود.

یادداشت های مالی
@finnota

نگاهی به رابطه ارز و تورم

برخی تحلیلگران به منظور تحلیل رابطه تورم و ارز، با انتخاب دوره زمانی معینی (مثلا دوازده ماه اخیر) به نتایجی همچو رابطه مستقیم این دو می رسند. البته اظهار نظر در این خصوص نیازمند آزمون های آماری مخصوص است. اما با فرض اینکه ضریب همبستگی ساده بتواند حاوی اطلاعات مفیدی باشد، خوب است بررسی شود که ضریب همبستگی این دو متغیر در طول زمان و نه صرفا در یک مقطع زمانی خاص چگونه بوده است؟

بررسی داده های ماهانه تغییرات نرخ ارز و تورم از سال 1388 و ترسیم نمودار ضریب همبستگی متحرک 12 ماهه ی این دو متغیر نشان از پویایی ارتباط این دو دارد. لذا در تفسیر مقطع خاصی از زمان بایستی احتیاط لازم را به خرج داد و خصوصا از تعمیم دادن سرانگشتی نتایج حاصله پرهیز نمود.

نکته قابل توجه در نمودار این است که تا انتهای سال 96 متوسط ضریب همبستگی تقریب صفر بوده است. ولی از سال 97 تاکنون همبستگی این دو متغیر بالا رفته و به حدود 30 درصد رسیده است.

یادداشت های مالی
@finnota

نگاهی به دلار آزاد از قاب امروز

اگر از قاب فروردین 1403 به نرخ دلار آزاد دهه های گذشته نگاه کنیم به چه نکاتی می رسیم؟ این مشاهدات چه ارتباطی با وضعیت درآمدی کشور دارند؟

تصویر بالا توزیع آماری نرخ دلار آزاد به قیمت ثابت انتهای فروردین 1403 و تصویر پایین نیز سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی کشور متناظر با توزیع نمودار بالا را نمایش می دهد.

الف) بازه تغییرات نرخ دلار به قیمت های امروز از 22600 الی 99990 تومان بوده است. قیمت 22600 متناظر با شاخص درآمد صادراتی 235 درصد و قیمت 99990 متناظر با شاخص درآمد صادراتی 72 درصد است.

ب) بیشترین مشاهدات در دوره وفور درآمد ارزی با رنگ سبز مشخص شده که نرخ دلار 32700 تومان و شاخص درآمد 131 درصدی را نشان می دهد.

ج) بیشترین مشاهدات در دوره تنگنای درآمدی (احتمالا ناشی از تحریم) با رنگ قرمز، نرخ دلار 61300 تومان و شاخص درآمد 81 درصدی را نشان می دهد.

د) در حدود 90 درصد اوقات نرخ دلار کمتر از عدد 67300 تومان و در پنجاه درصد اوقات دلار بالای 52000 تومان بوده است.

نکته: وضعیت امروز کشور به لحاظ درآمدی در محدوده شاخص درآمد صادراتی حوالی 75 الی 80 درصد است.

یادداشت های مالی
@finnota

توزیع نرخ دلار در انتهای 1403

در یادداشت قبلی، توزیع آماری نرخ دلار در طی زمان به قیمت های ثابت انتهای فروردین 1403 و ارتباط آن با شاخص درآمد صادراتی کشور ارایه شد. اما اگر این توزیع در سال جدید نیز تکرار شود و به نوعی بتوان گذشته را به آینده تعمیم داد، انتظار ما از توزیع نرخ دلار در انتهای 1403 چیست؟

با کمک گرفتن از مدل برابری قدرت خرید در برآورد نرخ ارز و استفاده از چارچوب ارایه شده جهت فهم ارتباط درآمد صادراتی و نرخ ارز می توان در خصوص نرخ آتی دلار برآوردی ارایه نمود و به جای ارایه تخمین نقطه ای، طیفی از نرخ ها را با توجه به وضعیت درآمد کشور تخمین زد.

از آنجا که شاخص سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی کشور در حال حاضر در محدوده 75 الی 80 درصد است و انتظار تحول معناداری در این شاخص نمی رود، می توان حدس زد که نرخ دلار در پایان سال در محدوده میله قرمز رنگ (نرخ حدود 79000 تومان) در نوسان باشد.

یادآوری: برآورد مذکور بر پایه فرضیاتی بنا شده است که ذاتا عدم قطعیت بالایی دارند. لذا توصیه می گردد این برآورد را مبنای معاملات خود قرار ندهید و صرفا جنبه علمی آن را مد نظر قرار دهید.

ِیادداشت های مالی
@finnota

تحولات حقیقی نرخ دلار در گذر زمان

در یادداشت با عنوان «نگاهی به دلار آزاد از قاب امروز» خلاصه معاملات دلار در ایران از 1359 تا 1403 به همراه درآمد سرانه صادراتی متناظر ارایه گردید.

اما می توان به گونه ی دیگری نیز به موضوع نگاه کرد. تحولات نرخ ارز (به قیمت ثابت انتهای فروردین 1403) و ارتباط آن با وضعیت درآمد ارزی کشور در طول زمان چگونه بوده است؟

الف) به طور کلی رابطه معکوس بین شاخص درآمد سرانه صادرات نفتی و غیرنفتی (منحنی قرمز) با وضعیت نرخ دلار آزاد (به قیمت ثابت انتهای فروردین 1403) برقرار است.

ب) نرخ دلار آزاد در زمان های بحرانی نظیر 1367 (پایان جنگ تحمیلی)، 1374 (بحران ارزی دولت سازندگی)، 1378 (کاهش قیمت نفت)، 1391 (تحریم)، 1397 (خروج ترامپ از برجام)، 1399 (کرونا) رشد بالایی را تجربه کرده است.

ج) رشد شاخص درآمدی عامل تثبیت یا کاهش نرخ دلار در طول زمان است و دوره زمانی 1379 تا 1389 به نوعی طولانی ترین دوره تثبیت نرخ ارز به علت افزایش درآمد ارزی (تا 3 برابر میانگین) بوده است.

د) عوامل سیاسی نظیر تصویب قطعنامه (1367) نیز اثرات کاهشی ولی موقت بر نرخ ارز را به دنبال داشته اند.

ِیادداشت های مالی
@finnota

به مناسبت چهارسالگی یادداشت های مالی

چهار سال قبل تصمیم گرفتم بخشی از تجربیاتم را در قالب یادداشت هایی منتشر کنم. تا به امروز حدود ۲۰۰ یادداشت و گزارش، برگرفته از تجربیات کاری و علاقه مندی های حرفه ای بنده منتشر شده است.

بنا به ماهیت یادداشت ها، مخاطب های کانال عموما جزو فعالان بازار سرمایه هستند و مایه ی خوشوقتی است که بیش از ۱۶۰۰ نفر (شامل حدود ۳۰۰ مدیر ارشد و میانی و ۵۰۰ تحلیلگر) همواره پیگیر مطالب کانال بوده اند و با بازخوردهای خود موجب بهبود روند کیفی  محتوای آن بوده اند.

تلاشم این بوده که وقت اضافه ای برای تهیه محتوا صرف نکنم و عموم یادداشت های منتشره از خلال تجارب، مشاهدات، گفتگوها و کنجکاوی های شخصی تهیه شده اند و به نظرم رمز استمرار کار همین بوده که نوشتن را تبدیل به تعهد اجباری نکرده ام. همچنین از دوست عزیز جناب رضا خانکی، مدیرعامل ازکی سرمایه، که با معرفی کانال در ابتدای کار موجب رشد مخاطبین آن شدند هم کمال تشکر را دارم.

امیدوارم دوستانی که در نهادهای مالی شاغل هستند و تجارب ارزشمندی دارند نیز به راه اندازی کانال و اشتراک گذاری تجربیاتشان با عموم مردم در قالب متن و یا حتی صوت، در صورت کمبود وقت، اقدام نمایند.

در پایان یادی می کنم از مرحوم پدرم که بخشی از انگیزه ام در تداوم کار، یادبود و طلب خیرات برای ایشان بوده است.

یادداشت های مالی
@finnota

تجربه نگاری: تاسیس (یا تبدیل) شرکت هلدینگ و سرمایه گذاری

از سال 1396 تاکنون در پنج پروژه تاسیس، تجدید ساختار یا تبدیل به شرکت سرمایه گذاری و هلدینگ نقش داشته یا مورد مشورت قرار گرفته ام. در ادامه خلاصه ای از نکات مرتبط با تاسیس و تبدیل ارایه خواهد شد:

الف) انگیزه های رایج در مورد این اقدام عبارتند از رعایت مواد 28 و 29 قانون بورس مصوب 1384 در خصوص استفاده از واژه «سرمایه گذاری» و «هلدینگ» در نام شرکت، حرکت به سمت اصلاح ساختار شرکتداری و مدیریت سبد دارایی ها و نهایتا حفظ ارزش سرقفلی ناشی از نام فعلی شرکت

ب) حوزه هایی که بایستی طی فرایند اجرایی مورد توجه قرار گیرند: «انطباق اساسنامه»، «تغییر گزارشگری مالی»، «افشای منظم اطلاعات»، «رعایت مفاد دستورالعمل حاکمیت شرکتی نظیر کمیته های سه گانه»، «تایید صلاحیت مدیران»، «سهم 80 درصدی دارایی مالی از کل»، «سهم 70 درصدی سهام کنترلی از کل دارایی مالی در هلدینگ و دارایی غیرکنترلی در سرمایه گذاری»، «تهیه مدارک و مستندات جهت ارایه به سازمان نظیر فرم درخواست، طرح کسب و کار و مدارک ثبتی شرکت، مدیران و سهامداران» و نهایتا «تجدید ساختار عملیاتی در مواردی نظیر ساختار سازمانی، منابع انسانی، نرم افزار، آیین نامه و رویه ها» از جمله مهمترین موارد هستند.

ج) فرایند کلی کار به لحاظ قانونی شامل ارسال درخواست به سازمان به همراه مدارک مورد نیاز، اخذ موافقت اصولی، ارسال مدارک مورد نیاز جهت اخذ مجوز فعالیت و نهایتا اخذ مجوز فعالیت است. در عمل می توان بخشی از تجدید ساختار عملیاتی را به صورت موازی پیش برد و بخشی دیگر ممکن است پیش نیاز اخذ مجوز از سازمان بورس باشند.

یادداشت های مالی
@finnota

تملیک در عمل: عبور از میدان مین
نویسنده مهمان: دکتر علیرضا شامخی

متن حاضر، بیانی ساده از چالش‌های مستتر در فرایند تملیک شرکت‌های ورشکسته و بحران‌زده است که همچو میدان مین، زمین بازی کسب و کار را به آوردگاهی خونین تبدیل می‌‎کنند.

یادداشت های مالی
@finnota

تجربه نگاری: اصلاح ساختار کلان سبد

یکی از موضوعات اصلی که شرکت های سرمایه گذاری و هلدینگ با آن مواجه هستند، مسئله ترکیب موجود سبد دارایی ها و نحوه حرکت به سمت ساختار مطلوب است.

این مسئله عموما در دو سطح «ترکیب طبقات دارایی» و «نحوه تخصیص در هر طبقه» دنبال می شود و هدف نهایی آن انطباق ساختار سبد با انتظارات سهامداران و تحولات محیطی است.

تصمیمات اصلاح ساختار سبد دارایی ها عموما بر پایه ی تصمیماتی از جنس «ورود/نگهداری/خروج»، «ادغام/تفکیک» و «مولدسازی/اصلاح ساختار» است و به دلیل محدودیت های عملیاتی باید توالی خاصی از گام های اجرایی را برای این منظور پیگیری نمود.

گزارش حاضر یک نمونه از چنین طرحی است که ضمن بیان مسئله به صورت خلاصه، نمای کلی طرح را ترسیم نموده و در ادامه جزئیات بیشتری در خصوص هر مرحله را ارایه و نهایتا موضوع را جمع بندی کرده است.

تجربه شما از اصلاح ساختار دارایی در شرکت های سرمایه گذاری و هلدینگ چیست؟ نقشه های راه ترسیمی با چه مشکلاتی در مرحله اجرا روبرو می شوند؟

یادداشت های مالی
@finnota

تجربه نگاری: اصلاح ساختار خرد سبد

پس از آنکه ساختار کلان سبد (یا به نوعی زمان بندی تخصیص بین طبقات مختلف دارایی) مورد تحلیل واقع و برنامه تجدید ساختار آن عملیاتی شد، نوبت به مسئله ساختار خرد سبد یا همان تخصیص دارایی در سطح صنایع و سهم ها می رسد. در مواجهه با سبد سهام سوالاتی نظیر موارد زیر به ذهن می رسد:

1) وضعیت سبد به لحاظ تنوع بخشی در  طبقات دارایی، بازارها، بخش‌های و صنایع مختلف و زنجیره های ارزش صنایع چطور است؟
2) آیا سبد دچار مشکل تنوع غیرضرور است؟
3) کدام صنایع در سبد حضور ندارند؟
4) وضعیت سود و زیان شناسایی نشده در سبد چطور است؟
5) چارچوب کلی پیشنهادی جهت تعیین تکلیف نمادهای سبد چیست؟

گزارش پیش رو، یک نمونه از نحوه تجزیه و تحلیل سبد است که امیدوارم مفید واقع شود. تجربه شما از این موضوع چیست؟ چه ابزاری برای این کار دارید؟

در پایان، یادی می کنم از پدر بزرگوار همسرم، مرد هنرمندی که اکنون در هفتمین روز وفات ایشان به سر می بریم. شعری از ایشان را بخوانید:
فرزند پیچ جاده و شب های غربتم
یعنی رفیق راهم و همپای غربتم
شاکی ولی صبور چو آهوی گمشده
چشم انتظار ضامن صحرای غربتم

یادداشت های مالی
@finnota

معرفی محصول: ابزار پایش عملکرد بازده مدیر سبد

یکی از دغدغه‌های مدیران ارشد نهادهای مدیریت دارایی این است که با وجود تراکنش‌های متعدد نظیر خرید، فروش، دریافت سود نقدی و دیگر موارد نظیر اعمال واریزی بابت حق تقدم و تسویه فیزیکی اختیار معامله، چگونه می‌توان عملکرد مدیران سبد را ارزیابی نمود؟

یکی از پاسخ‌های رایج به این دغدغه، سنجش عملکرد مدیر سبد با وزن دادن به کلیه تراکنش‌های میاندوره‌ای از طریق محاسبه بازده موزون پولی (MWRR) است.

محصول پیش‌رو، ابزاری ساده برای انجام محاسبات مذکور در قالب یک فایل اکسل است. با این محصول می‌توان با ورود داده‌های خرید، فروش و دیگر تراکنش‌های سبد، بازده آن را طی دوره مورد بررسی و به‌صورت سالانه‌شده به‌دست آورد و عملکرد مدیر سبد را با شاخص کل و هم‌وزن مقایسه نمود.

انتشار در کانال‌های تلگرامی:
فینرو @finrho و یادداشت‌های مالی @finnota

معرفی کانال

اوراق و صندوق های درآمد ثابت در سالهای اخیر پای ثابت بازار شده اند. برخی از دوستان تحلیلگر و مدیر صندوق نیز به طور تخصصی در این حوزه قلم میزنند.

از جمله این افراد بایستی به آقای ابوالفضل جعفری، تحلیلگر و مدیر صندوق، اشاره نمود که علاوه بر پایش منظم بازار، اقدام به انتشار یادداشت های موردی پیرامون موارد روز مینماید.

آخرین یادداشت ایشان را درباره ابلاغیه اخیر در خصوص وضع محدودیت روی بازاریابی صندوق های درآمد ثابت مطالعه کنید:

https://www.tgoop.com/fixed_incomes/1265

یادداشت های مالی
@finnota

در این کانال ابزارهای تحلیل تکنیکال (اندیکاتور، اکسپرت، اسکریپت) که در پلتفرم متاتریدر ۵ قابل استفاده هستند طراحی و ارائه می‌شود. برخی از این ابزارها نسخه بهبودیافته ابزارهایی هستند که پیش‌تر نیز وجود داشته‌اند، و برخی از آنها جدید هستند. در زیر نام تعدادی از آنها آمده است:
والیوم پروفایل (#Volume_Profile)
تاریخ فارسی روی چارت (#Persian_Calendar)
هیکین اشی (#Heikin_Ashi)
فر ولیو گپ (#FVG)
نمایش الگوهای شمعی (#Candle_Stick_Patterns)
ترسیم خودکار فیبوناچی و کانال (#Auto_Fibonachi)
تنظیم هشدار ورود و خروج و ارسال پیام به موبایل (#Alert)
و...

تحولات نرخ اسمی دلار در گذر زمان

در قسمت قبل نگاهی به رابطه نرخ حقیقی دلار و رابطه آن با وضعیت درآمدی کشور انداخته شد. اما روی دیگر ماجرا این است که ببینیم نرخ اسمی دلار در هر زمان چه نسبتی با نرخ های برآوردی در همان زمان داشته و رفتار کلی دلار چه بوده است؟

دلار آزاد که در سال 1396 کمتر از نرخ تعادلی در حال معامله بود، با انتخاب ترامپ و خروج وی از برجام به سمت سقف کانال حرکت نمود و در شهریور 1397 به سقف رسید. در سال 1398 و 1399 دو عامل گرانی بنزین و کرونا مسیر آن را شکل داده اند.

اما از میانه ی سال 1400 بدین سو، شاهد هستیم که دلار آزاد و دلار ضمنی سکه دچار یک فاصله ای شده اند که قبلا فقط در سال 1397 تجربه شده بود و در سال 1401 دلار ضمنی سکه که محدودیت معاملاتی کمتری دارد به سقف کانال نیز رسید.

آخرین برداشت مربوط به دلار موسوم به نیما است. در دو مرحله در سال 1397 و 1401 شاهد عدول بانک مرکزی از این سیاست و کاهش فاصله با دلار آزاد نیز بودیم اما از 1400 بدین سو با رشد مجدد درآمد نفتی و سیاست های جدید ارزی کشور، این تفاوت نرخ وارد مرحله ی جدیدی شده است.

یادداشت های مالی
@finnota

گزارش «مس در گذار به انرژی سبز: جستاری تحلیلی بر آینده مس به عنوان نفت جدید» را برای شرکت سرمایه‌گذاری گروه مالی کیمیا مس ایرانیان تدوین نموده‌ام. در این وجیزه به معرفی، کاربردها، فرآیند تولید، عرضه‌و‌تقاضا و پیش‌بینی قیمت مس پرداخته شده است. با توجه به توافق 195 کشور در سال 2015 برای کنترل گرمایش زمین، مصرف مس در فناوری‌هایی مانند: فتوولتائیک، انرژی بادی، ذخیره انرژی، شبکه برق و خودروهای برقی افزایش خواهد یافت و این موضوع می‌تواند تقاضای مس را در سال 2031 به 36.6 میلیون تن برساند. این در حالی است که عرضه مس در حالت خوشبینانه حتی با توسعه پروژه‌های احتمالی حداکثر می‌تواند به 30.1 میلیون برسد و در نتیجه 6.5 میلیون تن مازاد تقاضا در بازار وجود خواهد داشت. با غالب شدن جریان خبری تأثیر گذار به انرژی سبز بر تقاضای مس، قیمت این فلز افزایشی خواهد شد. متن کامل گزارش را در لینک زیر آمده است.
https://www.kimiafg.ir/%D9%85%D8%B3--%D8%AF%D8%B1-%DA%AF%D8%B0%D8%A7%D8%B1--%D8%A8%D9%87-%D8%A7%D9%86%D8%B1%DA%98%DB%8C-%D8%B3%D8%A8%D8%B2

https://www.tgoop.com/Co_Finance

تحولات نرخ اسمی دلار از 1359 تا 1403

در قسمت قبل تحولات نرخ اسمی دلار از نیمه سال 1396 بررسی شد. اما خوب است رفتار بلندمدت نرخ ارز از 1359 تاکنون که داده های روزانه دلار در دسترس هستند نیز بررسی گردد.

همانطور که در تصویر مشاهده می کنید، دلار آزاد از زمان شروع جنگ تحمیلی تا تصویب قطعنامه در یک روند افزایش از 20 تومان تا 134 تومان بالا رفته و شوک تصویب قطعنامه یک کاهش موقت پنجاه درصدی در قیمت ارز ایجاد نموده است.

در دهه هفتاد، نرخ ارز در حوالی میانه نرخ های تعادلی در حال حرکت بوده اما با بحران ارزی سال 1374 یک برخورد با سقف کانال نرخ های تعادلی داشته است. در انتهای این دهه نیز نرخ دلار 914 تومان در اثر کاهش شدید قیمت نفت در دولت خاتمی تجربه شد.

دهه هشتاد طولانی ترین دوره تثبیت قیمت ارز بوده که در اثر رشد شدید قیمت نفت و افزایش صادرات غیرنفتی (عمدتا محصولات پتروشیمی، معدنی و فلزی) قدرت دولت برای سرکوب نرخ بالا رفته بود.

دهه 90 نیز شامل سه قسمت است: دوره تحریمی اول از 89 تا 91، دوره برجامی 92 تا 96 و نهایتا دوره تحریمی دوم که از 1397 تاکنون که در حال تجربه ی آن هستیم.

یادداشت های مالی
@finnota

بررسی رانت ارزی 1397 تا 1403

اقتصاد ایران از سال 1397 تاکنون به صورت گسترده درگیر پدیده چندنرخی در بازارهای پولی، مالی و کالایی است. یکی از سیاست هایی که علیرغم فراز و نشیب ها در این سال ها ادامه داشته سیاست تثبیت نرخ ارز است.

اما میزان رانت توزیعی ناشی از ارزان فروشی ارز چقدر است؟ واقعیت این است که تخمین دقیق این رانت به دلیل تنوع نرخ های تخصیصی کار راحتی نیست و از دقت کار کم می کند. اما می توان شاخصی جهت برآورد روند کلی این رانت پیشنهاد نمود:

شاخص رانت ارزی عبارت است از نسبت روزانه ی شکاف قیمتی دلار نیما و آزاد ضربدر مبلغ واردات فصل متناظر با آن روز به قیمت ثابت؛ به عبارت دیگر این شاخص تخمین می زند که اگر مبلغ واردات آن فصل به طور کل با نرخ های نیمایی همان روز خاص وارد می گشت چه مقدار رانت ارزی به قیمت امروز توزیع می شد.

همانطور که در تصویر ملاحظه می شود، شاخص رانت ارزی در دوره های مختلف تحولات زیادی را پشت سر گذاشته و از صفر تا 8 میلیارد دلار در نوسان بوده است. متوسط این شاخص برابر 4.2 میلیارد دلار در هر فصل برای دوره مورد بررسی هست.

یادداشت های مالی
@finnota

تامین مالی موفق از بازار سرمایه

معمولا هنگامی که صحبت از تامین مالی در بازار سرمایه می شود، همه به دنبال فهرستی از روش ها هستند که از طریق آن بتوانند منابع مورد نیاز خود را تامین نمایند. اما کمتر به این نکته توجه می شود که تامین مالی موفق چه الزاماتی دارد؟

در ارایه حاضر، در خصوص این موضوع و روش های تامین مالی که می تواند مورد استفاده صنعت تولید برق از انرژی های تجدیدپذیر قرار گیرد صحبت کردیم. به نظر می رسد مجموعه ای از عوامل در حال رقم زدن فصل جدیدی در حوزه انرژی های تجدیدپذیر در ایران هستند و فعالان بازار سرمایه ایران نیز نیازمند به روزرسانی دانش خود در ارتباط با این موضوع هستند.

یادداشت های مالی
@finnota