منشا حباب در صندوق‌های طلا

در حال حاضر حباب صندوق‌های طلا با لحاظ نمودن حباب ناشی از دارایی مبنای آنها از منفی 2 تا مثبت 15 درصد متغیر است. اما این حباب از کجا می‌آید؟ برخی فرضیات قابل آزمون در خصوص منشاء این حباب به شرح زیر است:

یک) شرایط اقتصاد کلان و انتظارات آتی: بسته به انتظارات سرمایه‌گذاران از رشد یا نزول قیمت طلا در آینده، ممکن است حباب شکل بگیرد. اگر سرمایه‌گذاران انتظار رشد طلا را داشته باشند، احتمالاً حاضر باشند صندوق‌ها را چند درصدی گران‌تر بخرند.

دو) وضعیت انتشار واحدهای صندوق: از آنجا که صدور واحدهای جدید مشروط به اخذ مجوز از سازمان بورس است، طولانی شدن زمان اخذ مجوز و خالی شدن دست بازارگردان و مدیر از واحدهای رزرو می‌تواند بر این موضوع اثر بگذارد. برعکس، در صورت وجود واحد رزرو به میزان کافی، امکان تخلیه حباب وجود دارد.

سه) اثر اندازه: کوچک بودن صندوق و به تبع آن ظرفیت جذب محدودتر منابع و احتمالا نقدشوندگی و عمق کمتر ممکن است منجر به شکل‌گیری حباب گردد.

چهار) استراتژی مدیر صندوق: رویکرد فعال در مدیریت دارایی صندوق و مدیریت تابلوی آن می‌تواند منجر به تغییر حباب گردد. برخی مدیران صندوق استراتژی غیرفعال و برخی هم مدیریت فعال دارند که دو وضعیت متفاوت را در شکل‌گیری یا تخلیه حباب‌ها رقم می‌زند.

پنج) ترکیب فعلی دارایی صندوق: بسته به وزن سکه یا شمش در صندوق ممکن است حباب صندوق‌ها تغییر یابد. حباب بالای سکه ممکن است از جذابیت خرید آن در لحظات پرالتهاب بازار بکاهد چرا که در صورت ریزش بازار، امکان تخلیه حباب مذکور و به‌تبع آن حباب صندوق وجود دارد. در عین حال، حباب صندوق از سال 1397 بدین سو تبدیل به پدیده رایجی شده است. این موضوع تحت تاثیر عواملی چون انتظارات آتی در خصوص رشد طلا، محدودیت در دسترسی به دیگر دارایی‌های پوشش‌دهنده‌ی تورم و کارکرد معاملاتی آن بدون دخالت دولت و ملاحظات مالیاتی است.

شش) وجود دارایی‌های اهرمی در صندوق: در کنار سکه و شمش که بخش عمده دارایی صندوق‌ها را تشکیل می‌دهند، خرید اختیار معامله سکه در کنار فعالیت در آتی صندوق‌ها و شمش طلا می‌تواند در شکل‌گیری حباب مؤثر باشد.

هفت) جریان نقدی و نحوه تسویه معاملات: در صورتی که به هر دلیلی جریان نقدی به سوی این نوع از صندوق ها تسهیل گردد (مثلا: مجوز خرید در کد سبد اختصاصی یا اتصال کارت بانکی به صندوق طلا) یا شرایط تسویه معاملاتی تغییر یابد، انتظار تغییر حباب صندوق ها منطقی است.

یادداشت های مالی
@finnota

کتاب «بر بلندای وال‌استریت» نوشته پیتر لینچ منتشر شد!

پیتر لینچ مدیر صندوق سرمایه‌گذاری فیدلیتی ماژلان از سال 1977 تا 1990 بود. او در این مدت بازدهی سالانه‌ای معادل 29.2% به دست آورد که بیش از دو برابر شاخص اِس‌اَندپی 500 در مدت مشابه بود و این مسئله ماژلان را به بهترین صندوق سرمایه‌گذاری مشترک جهان تبدیل کرد. به دلیل عملکرد درخشان لینچ از او در رسانه‌های مالی به عنوان یک «افسانه» یاد می‌شود.

لینچ در این کتاب به معرفی روش‌ها و فلسفه سرمایه‌گذاری خود می‌پردازد و یک طبقه‌بندی کاربردی از انواع سهام به دست می‌دهد. او درباره نحوه انتخاب سهام و طراحی یک سبد سرمایه‌گذاری ایده‌هایی فوق‌العاده بیان می‌کند که برای هر سرمایه‌گذار حرفه‌ای و آماتوری راه‌گشا است.

امید که این اثر مفید واقع شود.

b2n.ir/b28320

تفکر طراحی محصول در بازار سرمایه- قسمت پنجم

در قسمت قبل در خصوص تبدیل شدن یک محصول به «راهکار جامع» و چالش های پیش رو صحبت شد و به عنوان نمونه از «راویندکس» نام برده شد که به نظر می رسید چنین راهبردی پی گرفته است. در گفتگویی که با یکی از مدیران این مجموعه داشتم، ایشان به نکته ی دیگری اشاره نمود که کاربردی بودن را مقدم بر جامعیت محصول می دانند. نظر وی را مطالعه کنید:

تلاش راویندکس، ارائه شاخص‌های جدید و معنادار است که به کوتاه شدن فرآیند تصمیم‌گیری مدیران دارایی کمک کند و ابزاری مکمل و چندکاره برای ایشان باشد. از جمله امکانات راویندکس عبارتند از:

1- تحلیل رفتار معاملات خرید و فروش در صندوق‌های سرمایه‌گذاری
2- بررسی و تحلیل استراتژی‌های کاربردی در اختیار معاملات،
3- داشبورد تحلیل معاملات اوراق بدهی به صورت لحظه ای

کسانی که علاقه‌مند به استفاده از این پلتفرم هستند تا روز ۱۰ مهرماه، می‌توانند با استفاده از کد معرف finnota به صورت رایگان از امکانات آن بهره‌مند شوند.
ravindex.ir

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت سوم

اگر یکی از روزهای اردیبهشت 1387 تا شهریور 1398 از خواب بیدار می شدیم و تصمیم می گرفتیم پس انداز خود را در شاخص کل بورس تهران سرمایه گذاری کنیم و پنج سال بعد از بازار خارج شویم، چه اتفاقی در انتظار ما بود؟

همانطور که در نمودار پیداست بسته به روز ورود ما، بازدهی سالانه شده ای از 12 تا 101 درصد محقق می شد. یعنی زمان ورود عاملی بسیار تعیین کننده در نتیجه نهایی بوده است.

بازه ی بازدهی سالانه شده ی 18 تا 24 درصد، با 518 روز مشاهده، حدود 19 درصد از کل نمونه مورد بررسی و بیشترین تکرار را داشته است.

میانه مشاهدات حدود 44 درصد بازدهی سالانه شده است. یعنی سرمایه گذاری در نیمی از روزها از این مقدار کمتر و در نیم دیگر از این مقدار بیشتر بازدهی داده است.

بر این اساس اگر زمان ورود به بازار تا این حد تعیین کننده است بایستی پرسید: آیا زمان سنجی ورود به بازار کاری شدنی است؟ اگر شدنی نیست، چه رویکردی بایستی در پیش گرفت؟ آیا تنوع بخشی زمانی و سرمایه گذاری تدریجی چاره کار است یا بهینه سازی ترکیب سبد راه حل است؟ یا اساسا بایستی به دنبال راه خروج از بازار گشت؟

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت چهارم

مشابه مطلب قبلی، یکی از روزهای اردیبهشت 1387 تا شهریور 1398 تصمیم می گرفتیم در شاخص کل بورس سرمایه گذاری کنیم و پنج سال بعد از بازار خارج شویم. اما اینبار، بازدهی سالانه شده مازاد بر تورم را محاسبه می کنیم.

طبق نمودار، بازدهی مازاد بر تورم بسته به نقطه ورود از منفی 4 تا 63 درصد سالانه در نوسان بوده است.

نکته مهم این است که در 95 درصد روزها، سرمایه گذاری در افق پنج ساله در شاخص کل، بازدهی بالاتر از تورم ایجاد نموده و بیشترین شانس وقوع مربوط به بازه 2 تا 6 درصد بوده است.

اگرچه تا اینجا می توان دید که نتیجه صبر پنج ساله در بازار سهام می تواند امید بالا به پوشش تورم باشد، اما نبایستی به شرایط و محدودیت ها بی توجه بود:

تقلید ترکیب سبد شاخص بورس تهران کار آسانی نیست. وجود کارمزد در معاملات، کارمزد مدیریت صندوق شاخصی، بلوکه شدن سودهای نقدی طی دوره برگزاری مجمع تا پرداخت سود و مواردی از این دست مانع مهمی جهت رهگیری دقیق شاخص هستند. همچنین، فرض تکرار تاریخ نیز چندان واقع بینانه است و ممکن است در آینده به دلایل مختلف این روندها تکرار نشوند.

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت پنجم

فرض اساسی در محاسبات بازدهی شاخص کل در قسمت قبل «افق پنج ساله» جهت سرمایه گذاری بود. اما اگر سرمایه گذار به هر دلیل مجبور شود که پس از یک سال سبد خود را بفروشد چه چیزی در انتظارش بوده است؟ پس اینبار با فرض حضور یکساله در بازار، بازدهی سالانه شده مازاد بر تورم را محاسبه می کنیم.

طی دوره مورد بررسی (اردیبهشت 87 تا شهریور 1402) بازدهی مازاد بر تورم بسته به نقطه ورود از منفی 69 تا بیش از چند صد درصد سالانه در نوسان بوده است و پراکندگی بیشتر نسبت به افق پنج ساله دارد.

در فرض نگهداری پنج ساله دیدیم که در 95 درصد از روزهای ورود، سرمایه گذار حداقلی از بازدهی مازاد بر تورم را دریافت می کرد. اما در حالت حضور یکساله در بازار این عدد به 57 درصد کاهش پیدا کرده است. انگار که سرمایه گذاری به دید کوتاه مدت در بازار سهام ایران با هدف پوشش تورم، تقریبا می تواند با پرتاب سکه با شانس مساوی رقابت کند. البته اگر وقایع 99 تا 1402 را از بررسی حذف کنیم، شانس پوشش تورم تا 67 درصد بالا می رود. اما باز هم نسبت به سرمایه گذاری با افق بلندمدت عدد مناسبی نیست.

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت ششم

در قسمت قبل نشان داده شده که سرمایه‌گذاری در شاخص کل بورس تهران در افق یک ساله و پنج ساله نتایج یکسانی نخواهد داشت و بازدهی و ریسک این دو گزینه بسیار متفاوت است و راهبرد سرمایه گذاری در این دو افق زمانی نیز بایستی متفاوت باشد.

در این یادداشت، با تعمیم این موضوع، افق زمانی سرمایه گذاری یک تا شانزده ساله به تفکیک مورد بررسی قرار میگیرند. همانطور که در تصویر مشخص است، سرمایه گذاری شاخصی در دوره های زمانی کوتاه مدت به طور میانگین بازدهی بیشتری به همراه داشته است، اما این بازدهی با عدم قطعیت بالایی همراه بوده است.

در مقابل، با افزایش افق زمانی سرمایه گذاری، شاهد کاهش ریسک بازدهی در یک افق معین هستیم و به نوعی می توان گفت حساسیت نسبت به نقطه ورود کاهش یافته است.

همچنین در افق های بلندمدت شاهد همگرایی بازدهی به سمت حدود 35 تا 40 درصد سالانه هستیم و به نوعی شاید بتوان گفت که نگهداری در افق بسیار بلندمدت نمی تواند «صرف بازدهی» و پاداش اضافه به همراه داشته باشد و کسب بازدهی مازاد احتمالا نیازمند تغییر راهبرد سرمایه گذاری خواهد بود.

یادداشت های مالی
@finnota

حرص شرکتی یا پاداش سرمایه گذاری؟

شرکت های بازار سرمایه به دلیل شفافیت بیشتر و انتشار داده های عملکردی خود در دوره های تورمی جزو متهمین ردیف اول افزایش قیمت ها و کسب سود بادآورده هستند.

نگاهی به شرکت فولاد مبارکه می تواند روی دیگری از ماجرا را نشان دهد. این شرکت در ابتدای 1378 دارایی ثابت و موجودی کالایی معادل با 571 میلیون دلار و ظرفیت تولید ورق گرمی معادل 2.36 میلیون تن داشته است. فولاد مبارکه تا امروز با انجام 9.2 میلیارد دلار سرمایه گذاری اضافه، ظرفیت ورق گرم را به 6.75 میلیون تن رسانده و ظرفیت تولید چندین محصول دیگر را نیز به همراه ده ها شرکت در سراسر زنجیره فولاد ایجاد نموده است.

فولاد مبارکه طی این مدت به طور متوسط 44 درصد سود خالص سالانه را مجددا در طرح های توسعه سرمایه گذاری کرده است و هم اکنون نیز 1.1 میلیارد دلار سرمایه گذاری در شرکت اصلی و 3 میلیارد دلار در کل گروه خود در دست اجرا دارد تا به ظرفیت حدودا 11 میلیون تن ورق گرم در سال برسد. در حالیکه، اگر این شرکت توسعه نیافته بود سالانه حدود 3.2 میلیارد دلار جهت واردات این میزان از ورق گرم به کشور نیاز بود.

یادداشت های مالی
@finnota

معرفی کتاب: بیست گفتار در بیمه (دانش بیمه برای مدیرعامل و اعضای هیات مدیره شرکت ها)

کتاب مذکور به قلم دکتر غلامحسن تقی نتاج، مجید سبزه و یاسر کارگری به صورت کاملا موجز و اختصاری به آموزش مفاهیم بنیادین بیمه های بازرگانی برای مدیران نهادهای اقتصادی و مالی دولتی و خصوصی می پردازد. هدف از تالیف این کتاب کم حجم و ساده اما با محتوای غنی، کمک به مدیران ارشد شرکت ها جهت مدیریت بهتر ریسک شرکت تحت مدیریت ایشان است.

در عین حال، کتاب مذکور منبع مفیدی برای تحلیلگران بازار سرمایه که قصد بررسی دقیقتر شرکت های بیمه ای موجود در بازار را دارند و به جای منابع پراکنده، دنبال منبعی مختصر و مفید در خصوص صنعت بیمه می گردند.

امیدواریم جلد دوم این کتاب را با موضوع تجزیه و تحلیل صورت های مالی شرکت های بیمه با مثال های واقعی از شرکت های ایرانی را به زودی شاهد باشیم. از جناب آقای مجید سبزه که فایل کتاب را سخاوتمندانه به اشتراک گذاشتند ممنونیم.

یادداشت های مالی
@finnota

تورم نهادی به سبک ایرانی

هر از چند گاهی که شرایط بازار سرمایه و محیط اقتصادی کشور دچار بی ثباتی غیرقابل تحمل می رسد، ایده ی تاسیس یک نهاد جدید به عنوان سازوکاری که قرار است معجزوار مشکلات حوزه تحت اشراف آن نهاد را حل کند مطرح می گردد. از جمله این نهادها می توان به «شورای عالی ثبات مالی»، «شورای عالی پیشرفت» و ستادها، کمیته ها و کمیسیون هایی از این دست اشاره نمود. حتی مرور تاریخ نشان می دهد که برای تشکیل شورا هم در اینجا شوراهایی تشکیل شده است: «شورای تدوین و پیشنهاد قانون ایجاد شورای عالی صنعت دریانوردی».

سوال این است که شوراهای موجود خصوصا در زمینه نظام اقتصادی کشور چه محدودیتها و معایبی داشته اند که علیرغم داشتن ده ها نهاد اینچنینی، باز هم در بن بست مسائل بایستی اقدام به تاسیس یک نهاد دیگر نمود و بدنه نهادی کشور را متورم نمود؟ ترکیب اعضای این نهادها چه تفاوتی با نهادهای پیشین دارد و درجه آزادی عمل نهاد جدید در چه حدی است که ادعا می شود گرهی از مشکلات موجود را باز خواهد نمود؟ اگر پاسخی برای این سوال ها وجود ندارد، شاید بهترین کار تغییر روش اداره نهادهای موجود است و برای شروع انتشار مشروح مذاکرات شوراهای مختلف اقتصادی و مالی را بایستی توصیه نمود. این امر در ایران بی سابقه نیست و در سال 1364 کتابی تحت عنوان «صورت مشروح مذاکرات مجلس بررسی نهایی قانون اساسی جمهوری اسلامی ایران» در چهار جلد توسط مجلس شورای اسلامی به چاپ رسیده است.

با نگاهی به صفحه چهار اسلاید «نگاهی به بازار سرمایه در ایران: مسیر توسعه از گذشته تا آینده» در لینک زیر:
https://www.tgoop.com/finnota/110

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت هفتم

در قسمت قبلی نشان داده شد که بازار سهام در افق بلندمدت به طور متوسط بازدهی پایدارتری نسبت به افق زمانی کوتاه مدت دارد. یعنی اگر به قدر کافی در بازار بمانیم، بازدهی مناسبی کسب خواهیم کرد و اگر مجبور به خروج زودهنگام شویم، احتمال زیان وجود دارد. اما نیمه ی پنهان «همیشه و تا آخر ماندن» در بازار سهام چیست؟ بررسی میزان ریزش از آخرین سقف پاسخی به این سوال است:

در تابستان 1387 مصادف با بحران مالی 2008، شاخص کل 38 درصد از سقف ریزش داشته و رسیدن به سقف قبلی حدود 2 سال طول کشید.
در سال 1392 رکود داخلی و جهانی موجب 31 درصد افت در شاخص شد که به موجب آن تا سال 1396 شاخص به سقف قبلی خود باز نگشت.
در آبان 1397 شاهد ریزش محدود 21 درصد بودیم که به مدد رشد نرخ ارز، برگشت بسیار سریعی تجربه شد.
از مرداد 1399 شاخص کل بورس تهران حداکثر 47 درصد ریزش داشته است.

صبورترین فرد دنیا هم ممکن است نیاز به نقدینگی پیدا کند و مجبور به فروش دارایی خود در میانه ی هر کدام از این بحران ها شود. پیشنهاد شما برای حداقل نمودن این ریسک چیست؟ زمان سنجی ورود و خروج یا تنوع بخشی به سبد؟

یادداشت های مالی
@finnota

سلام و وقتبخير به همه عزیزان

خیلی وقت هست که، تمايل به حضور و نوشتن در شبکه های اجتماعی از نوشتن در وبسایت شخصی پيشي گرفته است.

بعد از چندسال بلاگ نويسي و انتشار یادداشت ها در سایت شخصی، تصمیم به تغییر گرفتم و این کانال تلگرام را چند روزی هست،که راه انداختم.
اگر نوشته هاي قبلي من مورد توجه شما بوده يا به موضوعات كانال علاقه مند هستيد، خوشحال ميشوم عضو كانال بشوید و از بازخوردها و نظرات شما بهره مند شوم.
با آرزوی بهترین ها

بهرنگ اسدي

ارزش مسکن در ترازوی بورس

گاهی اوقات دیده می شود که تحلیلگران با مقایسه تورم مسکن و مقایسه آن با تغییرات قیمت نماد صندوق های املاک و مستغلات، نتیجه می گیرند این این صندوق ها تحلیل پذیری مناسبی ندارند. اما می توان سرنخ هایی برای کشف منشأ تغییرات قیمتی این صندوق ها پیدا نمود.

برای مثال، نگاهی به روند قیمتی اوراق تسهیلات خرید مسکن با نماد «تسه 1401» و مقایسه آن در نسبت با تغییرات قیمت نماد «ارزش مسکن» نشان می دهد که از زمان تاسیس این صندوق، یک الگوی قیمت نسبی بین این دو وجود داشته است. هر گاه نسبت تسه به مسکن به حدود 100 تا 120 رسیده، شاهد رشد نماد ارزش مسکن بوده ایم و بالعکس، در محدوده قیمت نسبی 40 تا 60، شاهد اصلاح قیمت تسه 1401 (متناظر با کاهش نرخ بهره تسهیلات مذکور) بوده ایم.

البته رابطه مذکور نیز ممکن است دستخوش تغییرات ساختاری اساسی شود و گذشته لزوما تکرار نخواهد شد. اما بایستی به خاطر سپرد که داده های موجود در بازار سرمایه، امکان آزمون فرضیات مختلف را برای محققین علاقه مند فراهم نموده است.

یادداشت های مالی
@finnota

به روزرسانی برآورد نرخ دلار آزاد (مهر 1403)

قبلا در مجموعه ای از یادداشت ها در خصوص برآورد نرخ تعادلی دلار و ارتباط با آن درآمد صادرات نفتی و غیر نفتی کشور بحث شد. به نظر می رسد بالاتر رفتن مقدار صادرات نفتی کشور در تابستان امسال (1.6 میلیون بشکه در روز) تا حدی آثار کاهش قیمت نفت را خنثی نموده است و شاخص سرانه درآمد صادراتی از حوالی 87 درصد به 97 درصد رسیده و این موضوع به همراه افزایش تدریجی دلار نیما، موجب رشد محدودتر نرخ ارز آزاد علیرغم تشدید تلاطمات منطقه ای شده است. مجددا لازم به یادآوری است که برآورد مذکور صرفا جنبه علمی دارد و نبایستی مبنای معاملات قرار گیرد.

نرخ دلار آزاد: 60630 تومان
میانه نرخ های برآوردی: 58976 تومان
نرخ برآوردی با احتساب وضعیت درآمد صادراتی کشور: 62000 تومان

یادداشت های مالی
@finnota

🔵 نرخ تامین مالی در بازار اعطای تسهیلات خُرد آنلاین

🔸 نگاهی به کسب‌وکارهای ارائه‌دهنده تسهیلات آنلاین نشان می‌دهد که هزینه مالی اشخاص حقیقی (نرخ اسمی تامین مالی) حداقل معادل ۳۹ درصد (بسته به طرح و مبلغ وام) می‌باشد.

🔹 در این فایل ۵ طرح دی‌جی‌پی، دی‌جی‌پی (پرداخت با چک)، ازکی‌وام، تکنوپی و اسنپ‌پی برای مبلغ وام ۵۰ میلیون تومانی مورد مقایسه قرار گرفته است.

🆔 @finrho | فینرو

رمزارز در برابر سهام

بررسی ارزش معاملات شش صرافی منتخب ایرانی در رمزارز و مقایسه آن با ارزش معاملات خرد سهام و صندوق های سهامی حاوی چند نکته با اهمیت است:

الف) در 9 روز کاری اخیر، مجموع ارزش معاملات رمزارز 26500 میلیارد تومان در مقابل 20400 میلیارد تومان برای سهام بوده است.

ب) ارزش معاملات رمزارز در شش صرافی از کل صرافی های موجود، در برخی روزها دو تا سه برابر معاملات سهام بوده است.

ج) نکته قابل توجه این است که مقایسه صرفا در روزهای معاملاتی بازار سهام صورت گرفته و تعداد روزهای معاملات رمزارزها در عمل بیشتر نیز هست. همچنین معاملات رمزارزها به صورت پیوسته در طول شبانه روز و بدون محدودیت دامنه نوسان است.

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت هشتم

حتی طلا هم که در سال های اخیر به دلیل ریسک های داخلی و تنش های بین المللی جایگاه ویژه ای نزد سرمایه گذاران پیدا نموده است، در صورت خرید در زمان نامناسب می تواند تا مدت ها تبدیل به دارایی در زیان سبد گردد.

مطابق با نمودار بالا، دو گونه رفتار ریزش در خصوص طلا قابل توجه است:

الف) رفتار دوره تنش محدود (1392 تا 1396): طلا در این دوره 47 درصد اصلاح نمود و چهار سال طول کشید تا به سقف قبلی خود باز گردد.

ب) دوره های تنش بالا (خصوصا 1397 تاکنون): در این دوره هم خرید نامناسب تا 40 درصد زیان به خریداران در زمان مناسب تحمیل شده است، هرچند که بازگشت به سقف قبلی عموما در کمتر از 18 ماه رخ داده است.

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت نهم

در قسمت چهار و پنج در مورد راهبرد خرید و نگهداری شاخص کل بورس در افق پنج و یک ساله بحث و نشان داده شد که نگهداری پنج ساله، پوشش تورمی مناسبی برای سرمایه گذاران به همراه داشته ولی سرمایه گذاری کوتاه مدت در بازار دست کمی از تاس انداختن نداشته است. در این قسمت نتایج سرمایه گذاری در سکه طلای طرح جدید طی دوره فروردین 1389 تا شهریور 1403 در دو افق پنچ و یکساله ارایه شده است:

الف) در افق پنج ساله، پوشش تورمی در 77 درصد از مشاهدات مثبت و بازدهی مازاد بر تورم بسته به نقطه ورود از منفی 15 تا 39 درصد سالانه در نوسان بوده است.

ب) در افق یکساله، پوشش تورمی در 63 درصد از مشاهدات مثبت و بازدهی مازاد بر تورم بسته به نقطه ورود از منفی 55 تا 218 درصد سالانه در نوسان بوده است.

ج) مقایسه اعداد مذکور با عملکرد شاخص کل بورس نشان می دهد که در سرمایه گذاری در افق پنج ساله، عملکرد بازار سهام چه به لحاظ درصد مشاهدات مثبت و چه به لحاظ دامنه بازدهی مازاد بهتر از سکه بوده است و در مقابل، خرید سکه در کوتاه مدت در هر دو معیار ذکر شده وضعیتی بهتر از بازار سهام داشته است.

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت دهم

در قسمت شش گفته شد که سرمایه‌گذاری در شاخص کل بورس تهران با افزایش افق نگهداری و در بلندمدت بازدهی حدود 35 تا 40 درصد سالانه در پی دارد. در این قسمت بررسی در خصوص سکه طلا صورت می گیرد.

اگر طی دوره فروردین 1389 تا شهریور 1403، در افق یک تا چهارده ساله اقدام به سرمایه گذاری در سکه طرح جدید می کردید چه بازدهی و ریسکی در انتظار شما می بود؟ در افق یکساله متوسط بازدهی 53 درصدی با ریسک 63 درصد در انتظار شما می بود. در حالیکه در بلندمدت و با انتظار حداقل 10 ساله برای فروش سکه، بازدهی به مقادیر بین 38 تا 42 درصد و با ریسک محدود همگرا می شد.

در هر دو مورد شاخص کل بورس و طلا شاهد مطلوبیت سرمایه گذاری در افق های بلندمدت و پرریسک بودن آنها در کوتاه مدت هستیم، لذا به نظر می رسد توصیه به سرمایه گذاری تدریجی و با نگاه بلندمدت برای یک فرد متوسط در جامعه گزینه معقولی باشد که نتایج معنادار آن در گذر زمان آشکار خواهد شد. لازم به ذکر است که بررسی شاخص کل از 1387 و در خصوص سکه از 1389 انجام شده که می تواند در کنار تفاوت کارمزدها بر مقایسه پذیری نتایج اثرگذار باشد.

یادداشت های مالی
@finnota

رقابت در بازارهای موازی- قسمت یازدهم

دیدیم که سرمایه‌گذاری در شاخص کل بورس تهران و سکه طلای طرح جدید در افق بالای ده سال کم ریسک است و به اعدادی حوالی 40 درصد همگرا می شود.

اما بررسی داده های دلار آزاد از 1359 تا 1403 نشان می دهد که اولا سرمایه گذاری در این دارایی حتی در افق های 30 ساله هم حساسیت زیادی به نقطه ورود دارد. در ثانی متوسط بازدهی دلار آزاد در افق های کوتاه مدت و بلندمدت به طرز معناداری از شاخص بورس و سکه طرح جدید پایینتر بوده و به ترتیب معادل 24 و 20 درصد و حدود 20 درصد کمتر از شاخص کل بورس و طلا بوده است.

همچنین تفاوت بازدهی نگهداری کوتاه مدت و بلندمدت هم در مورد این دارایی معادل 4 درصد است که در مقابل تفاوت دو مورد دیگر 8 درصد کمتر است. به بیان ساده راهبرد خرید و نگهداری برای فعالیت در بازار دلار جوابگو نیست و جنس فعالیت در آن بایستی مبتنی بر حرکات قیمتی کوتاه مدت آن باشد.

یادداشت های مالی
@finnota