tgoop.com/iticapital/7000
Last Update:
Дата: 09.03.2022
Российский рынок перед рассветом
Ожидаемое открытие рынка сопряжено с новыми регуляторными ограничениями, которые продолжают корректироваться, трудностями технического характера.
Инфраструктура компании ITI Capital поможет войти в начало торгов.
ITI Capital традиционно ведет портфель ценных бумаг в течение года.
В 2022 г. мы пока воздерживались от открытия портфеля. Данный ноут – попытка представить каким он может быть после открытия рынка.
За 2021 г. портфель российских акций «Выбор ITI Capital» за 2021 г. с момента открытия (29.01.2021) вырос на 26,3% по сравнению с ростом индекса Московской биржи полной доходности с учетом дивидендов (MCFTR) на 21,6% за тот же период.
За 2020 г. доходность портфеля «Выбор ITI Capital» составила 33,8% по сравнению с ростом индекса MCFTR на 24,8% за тот же период.
Ситуация меняется быстро. Что будет после снятия ограничений с российского фондового рынка, с какого уровня откроются торги и как долго рынок будет «нащупывать» новые равновесные цены? Текущие прогнозы финансовых показателей компаний не имеют значения, ландшафт фондового рынка переформатирован, риторика новостей рисует апокалиптические сценарии. Вариант изолированного «иранского сценария» - самый обсуждаемый.
Тем не менее, глубина падения российского рынка может обернуться кратным ростом, как минимум, в краткосрочной перспективе. Мы специфицировали доминантные факторы рынка
Технические: (1) «расшивка» платежей между брокерами и судьба рынка депозитарных расписок; (2) дальнейший выход иностранных инвесторов из «замороженных» активов, понимание того, кто сможет торговать при открытии; (3) влияние выкупа акций с рынка за счет средств ФНБ, программы обратного выкупа компаний, желание владельцев компаний скупить дешевые акции.
Фундаментальные: (4) возможность сохранения экспортных операций российских компаний; (5) курс рубля; (6) рост цен на основные товары (commodities).
Стратегические: (7) снижение накала экономической конфронтации с Западом, перспективы создания экономических альянсов развивающихся стран. Последний пункт лишь отчасти имеет отношение к «экономической футурологии». Он определит жизнеспособность экономики России, долгосрочный тренд. Первые шесть пунктов носят тактический характер.
Большинство сырьевых товаров фиксируют ценовые максимумы, тотальное эмбарго на российских экспорт не вводится. Полная изоляция России драматически ударит слишком по многим экономикам. Однако при санкциях, ограниченности мер правительства по поддержке экономики рост цен на экспортные товары вряд ли способен сдержать девальвацию. В контексте текущего момента целесообразным выглядит выбор Экспортоориентированного портфеля. В самом начале контроль рисков выглядит важнее получения максимальной доходности. Защитными могут стать трудозаменяемые в мировом контексте Русал, Норникель, Алроса, Газпром. Включение Полюса, Полиметалла – ответ на возросший спрос на золото. Портфель можно диверсифицировать за счет Фосагро, Новатэка, Роснефти, Лукойла, Segezha Group, Softline и ориентированного на локальный рынок Сбербанка в силу фактора «too big to fail», любви к бумаге российских инвесторов. Последний фактор может оказаться особенно важным, так как основными участниками и бенефициарами фондового рынка при его открытии в России могут стать российские частные инвесторы.
Читайте полный обзор на сайте.
BY ITI Capital
Share with your friend now:
tgoop.com/iticapital/7000