📈ЧТО БУДЕТ С ЦЕНАМИ НА ЖИЛЬЕ В 2025 ГОДУ?

Прирост цен на новостройки в целом по России в следующем году может составить 6–8% против 11% в этом году. Динамика цен на вторичном рынке будет околонулевой, но в отдельных локациях, в том числе в Московском регионе, возможно их снижение.

Что ждать от первичного и вторичного рынков в новом году? — аналитика и мнения экспертов доступна в статье издания РБК ⬇️

>>Ссылка на статью<<

🆕МОСБИРЖА ХОЧЕТ ЗАПУСТИТЬ ФЬЮЧЕРСЫ НА КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ И ФОНД ЛИКВИДНОСТИ

Московская биржа планирует запустить фьючерсный контракт на ключевую ставку Банка России. Инструмент будет доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

Цель запуска нового дериватива — привлечь внимание клиентов к процентным деривативам. Сейчас на срочном рынке доступны фьючерсы на ставки RUSFAR и RUONIA, но они ориентированы на профессиональных участников и сложны в понимании, что делает их менее популярными среди физлиц. Доля розничных инвесторов в объеме торгов на срочном рынке превышает 60%.

При разработке нового контракта Мосбиржа опирается на мировой опыт, где процентные деривативы торгуются с котировкой «100 минус ставка» и сроками обращения от одного месяца до трех лет. В качестве базового актива используются межбанковские процентные ставки.

Но поскольку целевая аудитория нового фьючерса на ключевую ставку — это в основном физические лица, биржа хочет сделать параметры и порядок исполнения контракта максимально простыми. Площадка планирует отойти от международной практики и предложить прямую котировку – ключевую ставку: объем контракта в данном случае будет равен цене, умноженной на 1000. Исполнение контракта планируется привязать к плановым заседаниям ЦБ, а в качестве цены исполнения использовать объявленное в день заседания значение ключевой ставки.

Кроме того, Мосбиржа вместе с рынком продумывает дизайн контракта, базовым активом которого может стать фонд денежного рынка. В начале декабря стоимость чистых активов биржевых паевых инвестфондов (БПИФ) денежного рынка, обращающихся на Мосбирже, уже достигла 823 млрд руб., с начала года показатель увеличился втрое. Паями владеет уже 1,2 млн инвесторов – рост в 4 раза с начала января. Всего на бирже доступно 14 БПИФов – 11 в рублях и три в юанях. Самый крупный фонд – «Ликвидность» от «ВИМ инвестиций». Стоимость его чистых активов по итогам торгов 11 декабря составила 327 млрд руб.

В 2024 г. Мосбиржа запустила уже 33 новых продукта на срочном рынке. Еще несколько деривативов станут доступны инвесторам до конца года: на 17 декабря запланирован запуск фьючерсов на индекс Мосбиржи в юанях с погашением в каждом квартале, а 19 декабря появится поставочный фьючерс на акции «Т-технологий». В планах на следующий год еще 35 новых деривативов. Помимо фьючерса на ключевую ставку планируется запуск контрактов на страновые индексы, кофе и апельсиновый сок.

⬇️⬇️⬇️

Общее число инструментов на срочном рынке составляет около 250. Совокупный объем торгов в этом сегменте за 11 месяцев 2024 г. достиг 88 трлн руб. – на 22% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Объем торгов на срочном рынке увеличивался на протяжении всего года и в декабре достиг уровня 2021 г., когда среди его участников еще были иностранные инвесторы. В декабре среднедневной оборот торгов на срочном рынке составляет около 600 млрд руб. (в ноябре – 478 млрд руб.), уточняла она, в 2021 г. он был на уровне 600–650 млрд руб. Рост активности на срочном рынке объясняется потребностью клиентов в хеджировании крупных облигационных портфелей. Активность также проявляют розничные инвесторы, ищущие возможности для диверсификации своих вложений и защиты от инфляции. Доля физлиц в оборотах рынка за 11 месяцев 2024 г. составила 62%.

Запуск фьючерса на ключевую ставку — ответ Мосбиржи на текущую волатильность индикатора. В последние годы ставка быстро росла и сейчас находится на историческом максимуме, а шаги ее изменения были гораздо больше, чем раньше. Кроме того, по мере стабилизации инфляции показатель может начать быстро падать.

Фьючерс на ключевую ставку — это аналог зарубежных контрактов, самый популярный из которых отражает изменения учетной ставки ФРС США. Такими инструментами пользуются крупные трейдеры, инвестдома и банки — они выстраивают длинные цепочки хеджирования своих залоговых инструментов для обеспечения стабильности портфеля при ужесточении денежно-кредитной политики и падении котировок облигаций. В России фьючерс на ключевую ставку также будет востребован у банков для хеджирования колебаний процентной ставки и у спекулянтов. Этот контракт будет индикатором сентимента для акций и облигаций, которые чутко реагируют на движение ключевой ставки.

«Неквалам» нельзя давать доступ к такому инструменту из-за его «сложности и опасности». В таких фьючерсах часто используются не самые тривиальные, особенно для розничного инвестора, способы расчета – например, может считаться средний уровень ключевой ставки за период, а не ставка в конкретный день экспирации. Зачастую процентные деривативы сложны даже для профессиональных инвесторов, но вводить для них какие-то специальные ограничения не стоит.

У инвесторов могли бы пользоваться спросом дополнительные контракты на американские активы, в том числе торгуемые на Чикагской товарной бирже, Нью-Йоркской фондовой бирже и площадке для технологических компаний NASDAQ. На Мосбирже также должны быть доступны контракты на все значимые продукты российского сырьевого экспорта – например, деривативами пока не охвачен уран. Еще один инструмент с большим потенциалом – фьючерсы на акции новых эмитентов.

Мосбирже стоит тщательно подходить к выбору новых инструментов для запуска и ориентироваться на спрос. В последнее время площадка добавляет много новых контрактов, но достаточная ликвидность есть не во всех из них, в результате спреды могут оставаться широкими, а объемы внутри биржевых стаканов – низкими.

🌐Ведомости

🔮БУДУЩЕЕ АКЦИЙ СТРОИТЕЛЬНЫХ КОМПАНИЙ

Главным аутсайдером на рынке акций в ноябре стали строительные компании. По данным регулятора, отраслевой индекс строительных компаний на Мосбирже за месяц потерял 12,9% — это чуть лучше, чем в октябре, когда индикатор обвалился на 17,9%. В целом же индекс стройкомпаний снижается быстрее всех прочих три месяца подряд. По данным Московской биржи, отраслевой индекс недвижимости с начала года потерял более 45,8%.

Что с ними происходит и будет ли дальше продолжаться падение: — подробности в статье издания Forbes ⬇️

>>Ссылка на статью<<

💫ГАЗПРОМБАНК ДАЛ ПРОГНОЗЫ НА 2025 ГОД

(ГПБ) представил свои прогнозы на 2025 г. по ситуации на рынках капитала. Следующий год должен подарить рынкам «интересную» схему междепозитарных мостов, без которой в новых условиях невозможно участие зарубежных инвесторов на российском рынке. Многое в этом смысле еще предстоит сделать, но «нечто должно быть изобретено и как новый паттерн лечь на существующую, в том числе и долларовую, систему». А первый российский эмитент может выйти на рынок Китая уже в 2025 г.

Одновременно с этим в ГПБ не исключают, что в новом году «кто-то там где-то» начнет пересматривать ограничения в отношении России и «что-то снимать».

ГПБ совместно с Национальным расчетным депозитарием при участии Минфина и ЦБ с 2015 г. разрабатывает проект депозитарного моста с китайским центральным депозитарием ChinaClear, но пока он так и не реализован. Год назад на Российском облигационном конгрессе рейтинговые агентства «Эксперт РА» и АКРА сообщали, что ряд отечественных компаний активно изучают возможность выхода на долговой рынок КНР, но ни одного выпуска с тех пор так и не состоялось.

Также в ГПБ рассчитывают, что в новом году состоится выпуск редких на отечественном рынке конвертируемых облигаций (дают инвестору право конвертировать их в акции того же эмитента на заранее определенных условиях. – «Ведомости»). Учитывая исторически высокую волатильность российского рынка, он «давно заждался» этого инструмента, хотя еще предстоит понять, как оцифровать и монетизировать эту волатильность.

Также отечественный рынок созрел для кредитных дефолтных свопов (CDS), уверены в ГПБ. CDS – это дериватив, по которому продавец соглашается выплатить покупателю определенную в контракте сумму в случае наступления определенного кредитного события.

По данным Cbonds, единственный обращающийся в России выпуск конвертируемых облигаций, выпущенный по отечественному праву, в 2017 г. разместил банк «Пересвет»: объем – почти 69,2 млрд руб., погашение – в 2032 г. Первый же кредитно-дефолтный своп, регулируемый российским правом, в феврале этого года заключили Сбербанк (покупатель) и МКБ (продавец). Успешная сделка «Сбера» и МКБ протестировала возможности обновленной российской инфраструктуры, которая была восстановлена совместными усилиями участников рынка после ухода иностранных контрагентов.

В 2025 г. в ГПБ ожидают по-настоящему крупного IPO, допуская, впрочем, что оно «переползет» на 2026 г.

Крупнейшее IPO в российской истории в 2020 г. провел онлайн-ритейлер Ozon на нью-йоркской бирже NASDAQ, разместив акций на $8 млрд (591 млрд руб.). Рекорд по объему первичного публичного размещения после начала СВО принадлежит производителю микроэлектроники «Элементу», который привлек 15 млрд руб. на «СПБ бирже». Правительство предлагает продать 1–5% акций госкорпорации Дом.РФ в ходе IPO. Власти рассчитывают привлечь 15 млрд руб. в результате размещения, которое запланировано на вторую половину 2025 г., говорил чиновник в октябре.

Также в ГПБ надеются, что на рынке облигаций «не начнут тикать часы судного дня» и дефолтов удастся избежать, несмотря на высокую долговую нагрузку у многих эмитентов третьего эшелона.

«Серьезные отношения в мире – это самая большая роковая ошибка, говорил Льюис Кэрролл. Его переспросили: «Ну а жизнь – это серьезно?». Он ответил: «Да, жизнь – это серьезно, но не очень». Поэтому я предлагаю отнестись [к прогнозам ГПБ] с долей иронии и улыбаться, потому что мы решаем действительно непомерно интересные дела», – подытожил Шулаков.

🌐Ведомости

🏗КАК СКОРО ОБАНКРОТЯТСЯ ЗАСТРОЙЩИКИ?

Власти пугают рынок недвижимости возможностью банкротства девелоперских компаний. У чиновников вызывает опасения обвал продаж квартир и, соответственно, доходов застройщиков, а также их высокая закредитованность.

Насколько эти беспокойства имеют отношение к рынку новостроек Москвы и столичным застройщикам, читайте в статье по ссылке ⬇️

>>Ссылка на статью<<

💰ФОНДОВЫЙ РЫНОК ПОПОЛНИЛСЯ ₽1 ТРЛН

В январе—ноябре 2024 года российские частные инвесторы вложили в акции, облигации и паи фондов, торгующиеся на Московской бирже, 1,14 трлн руб..

Откуда такой интерес к фондовому рынку, читайте в статье по ссылке ⬇️

>>Ссылка на статью<<

📉СТОИМОСТЬ НОВОСТРОЕК СНИЖАЕТСЯ

Ограниченный спрос и необходимость стимулировать продажи для наполнения эскроу-счетов вынуждают девелоперов активнее предлагать покупателям скидки. Под их давлением некоторые аналитики зафиксировали снижение средней стоимости предложения новостроек в пределах 1% за месяц. Наиболее выраженной динамика оказалась в Красноярске и Ростове-на-Дону. Отрицательная коррекция, вероятно, продолжится в январе, но вряд ли станет существенной.

Средняя стоимость новостроек на 18 крупнейших региональных рынка России (16 городов-миллионников, Московская и Ленинградская области) в декабре составила 177,1 тыс. руб. за кв. м, сократившись за месяц на 0,02%. Такие данные приводят в «ЦИАН.Аналитике». Аналитики «Авито Недвижимости» зафиксировали снижение на 1%, до 165 тыс. руб. за кв. м. Средняя стоимость лота, по данным аналитиков, составляет 8,4 млн руб. Этот показатель за месяц не изменился.

Но снижение пока отмечают не все аналитики. Согласно «Этажам», в России в целом средняя стоимость новостроек сейчас 131,1 тыс. руб. За месяц она прибавила 0,3%. Аналитики «Яндекс Недвижимости» отметили прирост значения на 0,9% за месяц, до 173 тыс. руб. за кв. м в городах-миллионниках.

Наиболее выраженное снижение средней стоимости первичной недвижимости за месяц в «ЦИАН.Аналитике» отметили в Красноярске — на 6,4%, до 135,5 тыс. руб. за кв. м. В Ростове-на-Дону сокращение составило 3%, до 146,9 тыс. руб. за кв. м. Хотя в Тюмени, по данным «Этажей», значение выросло на 0,6%, до 141 тыс. руб. за кв. м. В Санкт-Петербурге средняя стоимость новостроек сейчас 259,2 тыс. руб. за кв. м, за месяц она прибавила 0,2%. В Москве значение сократилось на 1,2%, до 379,2 тыс. руб. за кв. м.

Фактический спрос, по мнению руководителя «ЦИАН.Аналитики» Алексея Попова, выше первоначальных ожиданий рынка за счет инвестиционной активности на фоне ослабления рубля, стабилизации ситуации с лимитами по семейной ипотеке, сезонности и роста числа лотов со скидками. «Сейчас стимулирующие акции — это не формальная предпраздничная активность, а необходимость, обусловленная объективными трудностями с выполнением планов продаж»,— говорит он.

Управляющий директор первичного направления «Авито Недвижимости» Дмитрий Алексеев замечает, что 1–11 декабря активность потенциальных покупателей новостроек на платформе выросла на 4% к началу ноября.

Хотя в «Этажах» замечают, что активность покупателей сейчас все же на 40% ниже, чем в декабре прошлого года.

Директор по продажам «Этажей» Сергей Зайцев замечает, что стимулировать продажи для девелоперов важно в рамках наполнения эскроу-счетов для поддержания оптимальных условий по проектному финансированию. Дополнительно распродажи, по его мнению, стимулирует новый стандарт выдачи ипотеки с 1 января. «Многие популярные инструменты стимулирования после этого могут оказаться под вопросом»,— поясняет эксперт.

Одновременно застройщики, по мнению господина Попова, сокращают активность по выводу новых проектов под давлением банков, которые жестче подходят к одобрению проектного финансирования. Хотя на общем объеме экспозиции за счет ограниченного спроса это пока не сказывается. Совокупное предложение на первичном рынке, согласно «ЦИАН.Аналитике», за месяц выросло на 2%. В «Этажах» отмечают прирост 5%, в «Авито Недвижимости» — 7%.

Алексей Попов предполагает, что в декабре за счет роста числа скидок от застройщиков номинальная стоимость предложения на первичном рынке может снизиться на 1–2%. Сергей Зайцев рассчитывает на период стабильности, также предполагая, что застройщики продолжат делать ставки на дисконты, стремясь стимулировать продажи.

Хотя коммерческий директор «Яндекс Недвижимости» Евгений Белокуров замечает, что январь остается месяцем низкой потребительской активности во всех отраслях. Это скажется в том числе на рынке новостроек, предполагает он. Но Дмитрий Алексеев предупреждает, что существенного снижения в любом случае ждать не стоит. «У застройщиков есть кредитная нагрузка, которая увеличивается вместе с ростом ключевой ставки ЦБ РФ»,— напоминает он.

🌐Коммерсантъ

💯РЕКОРД: количество инвесторов достигло 35 млн.

Аналитическая и консалтинговая компания Frank RG представила основные результаты масштабного исследования «Розничные инвестиционные и инвестиционно-страховые продукты в России 2024» и объявила победителей Frank Invest & Insurance Award 2024/

Подробности в статье по ссылке ⬇️

>>Ссылка на статью<<

🔮ПРОГНОЗЫ РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ НА 2025 ГОД

В 2025 г. ключевая ставка Центробанка останется высокой, а рыночная ипотека – недоступной для подавляющего большинства потенциальных заемщиков. И, естественно, это будет давить на стоимость жилья. Но если «вторичке» потребуется лишь небольшая коррекция стоимости метра, то на рынке новостроек за время действия льготной ипотеки надулся огромный ценовой пузырь, который застройщики совершенно не хотят сдувать. Поэтому ценовая динамика на первичном рынке будет определяться не столько экономическими факторами, сколько готовностью властей идти навстречу девелоперам. Или не идти, считают специалисты аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU».

В условиях заградительных ипотечных ставок цены на недвижимость смотрят вниз как на первичном, так и на вторичном рынке – на «вторичке» уже ушли в минус дешевые сегменты, более чувствительные к изменению экономической конъюнктуры, на «первичке» растет размер и распространенность скидок.

Но в целом вторичный рынок выглядит более устойчивым в плане спроса и цен. Во-первых, потому, что вторичное жилье дешевле – даже недавние новостройки, не говоря уже о старом фонде. Во-вторых, на «вторичке» всегда можно найти продавцов, готовых к серьезному торгу, - в отличие от «первички», где покупатели общаются не с «хозяевами», а с менеджерами, которым легче отказать, чем согласовать дополнительную скидку с начальством. В-третьих, на вторичном рынке один покупатель с живыми деньгами или ипотекой может запустить целую цепочку альтернативных сделок, что в принципе невозможно на «первичке».

Как следствие, спрос на вторичном рынке сохранится на достаточно высоком уровне, в том числе за счет перетока покупателей с первичного рынка. Поэтому снижение цен на «вторичку» из-за отсутствия доступной ипотеки, скорее всего, ограничится 10-15% - в среднем. Квартирам, оцененным по нижней границе рынка, коррекция может не понадобиться вообще, а для того чтобы продать переоцененные лоты, возможно, придется уменьшить стоимость вдвое.

На первичном рынке ситуация иная. Благодаря ипотечным госпрограммам и различным «схематозам» от застройщиков цены на новостройки слишком сильно оторвались от «вторички». Поэтому в условиях сокращения бюджетных вливаний в первичный рынок (в Москве, фактически, осталась только семейная ипотека, которая подходит далеко не всем) и запрета ипотечного «креатива» (с 1 января вступает в силу ипотечный стандарт от ЦБ) ценовой разрыв между «первичкой» и «вторичкой» должен существенно сократиться. Теоретически. А на практике застройщики к этому абсолютно не готовы и будут активно сопротивляться.

Поэтому прогноз рынка новостроек – это не вопрос цены, ее роста или снижения, а проблема структурной перестройки этого сектора, сформировавшегося в условиях льготных костылей, которые сейчас отвалились. Вариантов развития событий несколько: девелоперы могут все-таки снизить цены, или придумать очередную ипотечную «схему», или обанкротиться и перейти под государственный контроль… Так или иначе, ценовой пузырь, сложившийся на рынке новостроек, должен рано или поздно схлопнуться тем или иным образом. Но как именно, будет зависеть от действий властей – правительства и Центробанка – и их возможностей и желания поддерживать девелоперов за счет бюджетных вливаний и закрывать глаза на бесконечные «схематозы». Или отсутствия таких желаний и возможностей.

🌐IRN.ru

✈️ГРУППА «САМОЛЕТ» АНОНСИРОВАЛА ЗАПУСК ПАЕВОГО ФОНДА

Группа «Самолет» анонсировала запуск закрытого паевого фонда недвижимости, который будет включать готовые квартиры и апартаменты для аренды.

Для чего он нужен и какие будут выплаты, читайте в статье по ссылке ⬇️

>>Ссылка на статью<<

🏎ЖДАТЬ ЛИ НОВОГОДНЕЙ РАЛЛИ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ

Ралли Санта-Клауса на российском рынке акций возможно лишь в том случае, если рост ключевой ставки Банка России на последнем заседании 20 декабря будет на уровне или ниже ожиданий рынка. При таком сценарии отскок котировок может быть достаточно быстрым в силу фундаментальной недооцененности рынка, слабого рубля и приближающихся выплат дивидендов, говорят они.

Ралли Санта-Клауса – феномен фондовых рынков, когда стоимость акций растет в течение пяти последних торговых сессий уходящего года и двух первых сессий нового. Впервые он был замечен на американском рынке.

⬇️⬇️⬇️

🔷СУДЬБУ РЫНКА ОПРЕДЕЛИТ ЦБ

Среднедневная доходность индекса Мосбиржи с 20 по 31 декабря с момента его появления в 1997 г. составляет 0,257%, тогда как в остальные дни – всего 0,035%. Но для доказательства наличия тренда важна не столько средняя доходность, сколько ее вариативность в отдельные дни, которая в последние дни декабря оказывается очень высокой. В среднем значение отдельно взятого дня отличается от среднедневного показателя на 17,22% – это заметно снижает предсказательную силу новогоднего ралли.

Феномен новогоднего ралли на российском рынке объясняется несколькими причинами: низкой ликвидностью, оптимизмом частных инвесторов и ребалансировкой портфелей институционалов. При этом четких фундаментальных обоснований ралли Санта-Клауса не имеет.

Физлица обычно настроены более позитивно на фоне грядущих праздников, а с уходом зарубежных институциональных инвесторов им стало проще влиять на рынок. Еще один фактор подъема в акциях в конце декабря – выплата годовых премий, часть которых направляется в ценные бумаги. Кроме того, многие инвесторы стремятся разместить деньги на длинные праздники.

На фоне роста ключевой ставки, внешнеторговых ограничений со стороны недружественных стран и снижения котировок акций с мая 2024 г. новогоднее ралли маловероятно. Рост рынка в конце декабря он допускает лишь в случае роста ключевой ставки на заседании ЦБ 20 декабря ниже ожиданий рынка или в соответствии с консенсусом. Сейчас ключевая ставка – 21% годовых.

Рынок уже заложил повышение ключевой ставки более чем на 200 б. п. и, если эти ожидания не оправдаются, в акциях может произойти быстрый отскок вверх. В силу перепроданности бумаг такой эффект сейчас может оказать любая позитивная новость, но непонятно, появятся ли такие факторы до конца года или восстановление уже полностью переедет на 2025 г.

Ожидать масштабного ралли в акциях не стоит из-за ограниченной активности инвесторов на рынке, но умеренный рост возможен благодаря слабому рублю, покупкам в преддверии дивидендов и позитивным ожиданиям, связанным с инаугурацией избранного президента США Дональда Трампа и снижением геополитической напряженности.

Самое заметное увеличение котировок в конце года может произойти в акциях экспортеров и бенефициаров высоких процентных ставок – «компаний-кубышек» с большими запасами чистых денежных средств на балансе, а также Мосбиржи, которая инвестирует остатки средств клиентов. Некоторые инвесторы могут сделать ставку на газовые и транспортные компании, а также банки, которые сильно пострадали от санкций, в надежде на разрешение украинского конфликта после прихода к власти Трампа.

Наибольшим потенциалом в краткосрочной перспективе обладают акции эмитентов, которые могут заплатить в 2025 г. высокие дивиденды в абсолютных значениях или увеличить будущую выплату по сравнению с предыдущей, а также те бумаги, которые способны защитить от ослабления рубля. Этим характеристикам соответствуют акции «Лукойла», «Полюса» и привилегированные акции «Сургутнефтегаза». При появлении хороших новостей по денежно-кредитной или геополитике могут вырасти бумаги компаний, чувствительных к ставке (Ozon, МТС, АФК «Система»), и эмитентов, связанных с внешними рынками («Аэрофлот», нефтяники).

На фоне высоких ставок интерес инвесторов до конца года продолжит концентрироваться на денежном рынке: в декабре ожидается приток в соответствующие фонды, а также в сделки репо с центральным контрагентом. Возможен также рост котировок коротких надежных облигаций.

🔷РАЛЛИ В США И МИРЕ

В отличие от российского на американском фондовом рынке вероятность новогоднего ралли высокая. Фактором роста акций сегодня выступают ожидание снижения ключевой ставки ФРС (сейчас она находится на уровне 4,5–4,75%. – «Ведомости») и хорошая отчетность крупных технологических компаний. В конце года инвесторы будут активно увеличивать позиции в американских бумагах: макроэкономическая ситуация в США остается стабильной и эмитенты продемонстрировали хорошие результаты за III квартал. Кроме того, инвесторы по-прежнему сохраняют веру в большой потенциал искусственного интеллекта и активно направляют туда свои инвестиции, констатирует эксперт. Рынок также ожидает, что политика Трампа будет благоприятной для больших корпораций, например, их может ждать снижение налогов.

Некоторые эксперты, напротив, не верят в активный рост американских акций в конце года. В последние недели инвесторы стали фиксировать прибыль от активного роста котировок после победы Трампа на выборах и в декабре рынок начал стагнировать. Хотя большинство инвесторов ждет снижения ставки ФРС на 25 б. п., они также понимают, что политика Трампа будет проинфляционной и потенциал смягчения монетарной политики в США ограничен. Кроме того, осеннее ралли американских акций сопровождалось повышением доходностей на облигационном рынке – с момента понижения ставки в сентябре на 50 б. п. доходность по 10-летним бондам Казначейства США поднялась уже почти на 80 б. п. до 4,41%. Дальнейший их рост до уровня в 5% может стать проблемой для акций, особенно технологических компаний.

Шансы на новогоднее ралли на бирже в Лондоне умеренные, так как рынок испытывает давление от высокого уровня инфляции и слабого потребительского спроса: заметную позитивную динамику могут показать только акции сырьевого сектора. Китайский рынок остается под давлением слабого внутреннего спроса, но рост в акциях в конце года возможен на фоне ожиданий стимулов от правительства. Япония выглядит более перспективно благодаря стабильной денежно-кредитной политике и устойчивости компаний-экспортеров.

🌐Ведомости

❗️В «АЛЬФА-ИНВЕСТИЦИЯХ» ЗАЯВИЛИ О БЕСПРЕЦЕДЕНТНОЙ ДЕШЕВИЗНЕ АКЦИЙ

Отношение капитализации акций к средствам на вкладах физлиц достигло исторического минимумаСоотношение стоимости акций на Московской бирже и средств на вкладах физических лиц к декабрю 2024 г. достигло исторического минимума в 0,89. Это означает, что капитализация акций составляет 89% от объема депозитов. На 1 декабря стоимость всех акций на Мосбирже составляла 47,03 трлн руб., а объем средств физлиц на депозитах – 52,63 трлн руб. Капитализация рынка акций Мосбиржи должна вырасти на 60%, чтобы коэффициент вернулся к средним значениям 2012–2023 гг., когда он находился на уровне 1,45.

В 2025 г. индекс Мосбиржи может вырасти максимум на 41% до 3350 пунктов и еще на 9,6–10% за счет дивидендов, считают в «Альфа-инвестициях». Индекс Мосбиржи 17 декабря закончил основные торги на уровне 2377,15 пункта.

⬇️⬇️⬇️

🔷АКЦИИ ОТТОЛКНУТСЯ ОТО ДНА

Индекс Мосбиржи с учетом накопленной инфляции находится на 10–15% ниже минимальных значений пандемийного 2020 года (2073,87 пункта. – «Ведомости». Сейчас уровень бенчмарка примерно соответствует средним значениям марта – октября 2022 г., когда неопределенность по поводу перспектив экономики была экстремально высокой. Мультипликатор P/E (цена/прибыль) у акций индекса Мосбиржи сейчас составляет 3,7х – это на 38% ниже среднего значения за последние 11 лет и этот дисконт избыточен даже с учетом высоких процентных ставок.

Такая конъюнктура создает благоприятные условия для формирования длинных позиций в акциях. Депрессивные периоды на рынке исторически выгодны для долгосрочных покупок, поскольку приносят бОльшую доходность, чем формирование портфеля в периоды эйфории среди инвесторов. Эксперты ожидают, что ставки в экономике упадут в 2025–2026 гг., благодаря чему рынок акций постепенно вернется к среднеисторическим значениям P/E. Смена настроений инвесторов может произойти уже во II–III кварталах следующего года, как только появятся признаки замедления инфляции.

Стимул к росту рынка от снижения ключевой ставки в следующем году будет усилен перетоком части средств из фондов денежного рынка, а в более отдаленной перспективе 2026 г. – еще и со вкладов. В России объем биржевых паевых инвестфондов (БПИФ) денежного рынка и депозитов сейчас настолько большой, что даже незначительное движение капитала в акции спровоцирует ралли. Стоимость чистых активов БПИФов денежного рынка, обращающихся на Мосбирже, к началу декабря достигла 823 млрд руб.

Помимо ставок и инфляции перспективы рынка акций в 2025 г. будет определять геополитика, рост налоговой нагрузки и динамика долга эмитентов. Рост общей ставки налога на прибыль с 20 до 25% и льготной ставки с 0 до 5% снизит чистую прибыль эмитентов в среднем на 6,2%, сократив совокупную базу для дивидендов. Процентные расходы закредитованных эмитентов также будут расти и съедать все большую долю EBITDA в первой половине 2025 г.

🔷КТО В ФАВОРИТАХ

За 11 месяцев 2024 г. портфель из акций компаний с высоким долгом (обыкновенные и привилегированные акции «Мечела», бумаги АФК «Система», «Сегежи», «М.видео», O’Key, «Русснефти» и «Русала») был хуже рынка и потерял почти 40%, в то время как аналогичный портфель акций компаний без долга («обычка» и «префы» «Сургутнефтегаза», «префы» «Транснефти», бумаги «Интер РАО», «Лукойла», «Юнипро», HeadHunter) вырос на 8,9%. Поэтому предпочтение в следующем году стоит отдавать компаниям с низким долгом или чистой денежной позицией, которая приносит процентные доходы.

В новом году в «Альфа-инвестициях» также предлагают выбирать голубые фишки, которые в 2024 г. показали себя в среднем лучше второго и третьего эшелонов, а также снижать валютный риск, соблюдая баланс между бумагами экспортеров с устойчивой бизнес-моделью и компаниями, ориентированными на внутренний рынок. На основе этих принципов эксперты отобрали 11 акций-фаворитов, которые почти при любом сценарии будут вести себя лучше рынка. В первую очередь они отдают предпочтение финансовому, нефтегазовому и IT-секторам. В финансовой отрасли выделяется Сбербанк, который сохранил устойчивость в период растущих ставок и высокую рентабельность. Аналитики ждут роста чистой прибыли банка по итогам 2025 г. на 5–10% и дивидендов в размере 35–36 руб.

Еще один перспективный эмитент – «Т-технологии». В 2024 г. холдинг увеличил чистую прибыль более чем на 30%, а также вернулся к дивидендам после редомициляции и планирует ежеквартально выплачивать акционерам до 30% чистой прибыли. Присоединение Росбанка к Т-банку поместит последний в топ-5 кредитных организаций по объему средств населения и размеру кредитного портфеля физлиц. Опережающими темпами в 2025 г. могут расти и бумаги Совкомбанка, увеличение его прибыли может ускорить эффект от покупки Хоум-банка.

В «Альфа-инвестициях» выделяют «Лукойл» как одну из самых дешевых компаний в нефтяном секторе, хотя ее финансовые результаты устойчивы благодаря стабильным ценам на нефть и ослаблению рубля. У «Лукойла» также есть запас свободной ликвидности в валюте и отсутствует долг: это создает условия для дивидендной доходности акций свыше 14% в течение 2025 г. Такой же показатель на горизонте 12 месяцев аналитики ожидают и у «Роснефти». Привлекательности бумагам добавляют и планы по запуску крупного проекта «Восток ойл» в 2026 г., который создаст для компании лучшие в отрасли перспективы по увеличению добычи по мере смягчения ограничений ОПЕК+. Еще один сильный игрок сектора – «Газпром нефть», финансовые результаты которой стабильно улучшаются, говорится в стратегии. Аналитики оценивают дивдоходность бумаг в ближайшие 12 месяцев более чем в 15%.

В IT-секторе лучше всего выглядит «Яндекс». В «Альфа-инвестициях» ждут, что в 2024 г. выручка компании вырастет на 38–40% год к году при EBITDA в 170–175 млрд руб. На фоне острого дефицита на рынке труда стабильно растут и показатели HeadHunter, обращают внимание эксперты. Завершив редомициляцию, компания выплатила специальный дивиденд с доходностью 21% и в будущем намерена направлять на выплаты от 60% чистой прибыли. Котировки HeadHunter также поддержит байбэк, который продлится до октября 2025 г., указано в стратегии.

🔷ЛИДЕРЫ ПО ДИВИДЕНДАМ

В 2025 г. портфельный управляющий УК «Первая» Михаил Цагарели ожидает наибольшую дивидендную отдачу от нефтегазового сектора, например «Лукойл» может распределить инвесторам не менее 1000 руб. на акцию, что подразумевает около 16% доходности.

«Сургутнефтегаз» заплатит около 10 руб. на каждую привилегированную акцию (дивдоходность – 18,5%). У компании большая денежная позиция, часть которой конвертирована в рубли и размещена на депозитах под высокие процентные ставки. Валютная же часть в случае девальвации рубля также даст положительную переоценку и, соответственно, сделает существенный вклад в дивидендную базу.

Директор аналитического департамента «Цифра брокера» Ованес Оганисян ждет дивдоходность по «префам» «Сургутнефтегаза» на уровне 22%. В его топ-5 лидеров по дивдоходности также входят бумаги «Северстали» (18%), «Совкомфлота» (16%) и «обычка» и «префы» «Сбера» (по 13%).

Дивиденды с доходностью около 20% могут заплатить «Транснефть», «МТС банк» и HeadHunter, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев. На уровне 15–20% от текущей стоимости акции будут выплаты «Совкомфлота» и «Ростелекома», ожидает он. «Совкомфлот» является бенефициаром роста внутреннего спроса на услуги фрахта, а «Ростелекому» устойчивости добавляет большая доля госзаказа, пояснил Абелев.

Начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка Вячеслав Бердников ждет крупнейших по размеру дивидендов в «Сбере» (790 млрд руб.), «Роснефти» (700 млрд руб.) и «Лукойле» (790 млрд руб.).

При этом инвесторам не стоит рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2024 г. от всех компаний из индекса Мосбиржи, предупреждает начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов. В период высоких ставок компаниям выгодно сохранять прибыль для капитальных вложений, направлять средства на погашение долгов и пользоваться высокими ставками по депозитам, заметил он.

🌐Ведомости

💼КУДА ВЛОЖИТЬ 1 МЛН РУБ: советы от Михаила Задорнова

Экономист, экс-глава банка «ФК Открытие» Михаил Задорнов считает, что наибольшую доходность при вложении ₽1 млн принесет банковский вклад. «Банковский депозит в надежном банке на шесть месяцев», — cказал он, отвечая на соответствующий вопрос.

Почему он выбирает именно банковские вклады и что он видит в них такого прибыльного, читайте в статье по ссылке ⬇️

>>Ссылка на статью<<

💵КАКИМ БУДЕТ КУРС ДОЛЛАРА В 2025

Уходящий год стал непростым для курса рубля. Если оценивать по динамике официального курса, доллар с начала 2024-го вырос к рублю на 14,11%. Официальный курс доллара на выходные 21–22 декабря и понедельник, 23 декабря, составил ₽102,3438, курс евро — ₽106,5444, юаня — ₽13,9897. За это время в отношении российского финансового сектора были введены санкции США, которые существенного изменили ландшафт валютного рынка.

Какие факторы повлияют на курс в 2025 году? — подробности в статье РБК ⬇️

>>Ссылка на статью<<