Дивидендный сезон близко, подобрали бумаги с наиболее интересными доходностями

🍏 ИКС 5
ИКС 5 анонсировала спецдивиденд за 2020, 2022, 2023 гг. и 2024 г. в размере 648 руб./акцию, доходность 18,6%. 8 июля – последний день для покупки под дивиденды.
У компании сильный инвестпрофиль (стабильный бизнес, планы в ближайшие 3 года расти на уровне не менее 17-18% за счет разных форматов магазинов), выстраивание новой дивполитики и возможность платить дивиденды – дополнительный плюс.

⛽️ ЛУКОЙЛ
СД рекомендовал утвердить выплату итоговых дивидендов за 2024 г. в размере 541 руб./акцию, доходность 7,6%. 2 июня – последний день для покупки под дивиденды. С учетом промежуточных выплат в 514 руб./акцию, годовой дивиденд составит 1055 руб., доходность 14,9%. Компания финансово устойчива – обладает большим запасом ликвидности – 1,4 трлн руб., сохраняет положительный FCF и отрицательный чистый долг.

⛽️ Татнефть
По итогам 2024 г. FCF вырос в 2,5 раза за счет сильного сокращения капзатрат, чистый долг отрицательный, что позволяет компании выплатить высокие финальные дивиденды. Ожидаем, что они составят 37-39 руб. на акцию, доходность 5,4-5,7% по обыкновенным и 5,8-6,2% – по привилегированным акциям. Фундаментально Татнефть смотрится неплохо – сильная переработка за счет современного НПЗ Танеко, нет проблем с поставками по Дружбе.

⛽️ Транснефть
По итогам 2024 г. компания отчиталась достаточно сильно, прибыль превысила ожидания рынка. При коэффициенте 50% от скорректированной чистой прибыли компания может выплатить около 200 руб./акцию дивидендов, доходность 16,5%. У Транснефти стабильный бизнес и низкая долговая нагрузка, еще один плюс – восстановление добычи ОПЕК+ с апреля и индексация тарифов на 9,9%, что ниже ожидаемой инфляции.

⛽️ Сургутнефтегаз
По нашим расчетам, компания может выплатить на каждую привилегированную акцию ~9 руб., доходность 16,7%. Это ниже рекордных выплат по итогам 2023 г. (12,29 руб.), но выше пиковых выплат в 2014 и 2018 гг. С точки зрения бизнеса у компании все достаточно стабильно, благодаря вертикальной интеграции и низким издержкам. Но инвестидея в привилегированных бумагах связана в основном с дивидендными перспективами.

🏦 Сбер
За 2024 г. Сбер. заработал рекордные 1,58 трлн руб. (+4,8% г/г). Основной бизнес банка был сильным - чистые процентные доходы выросли на 17% г/г, а чистые комиссионные - на 10%, NIM удержалась на уровне 5,9%, несмотря на высокую ключевую ставку. Мы ждем, что дивиденд составит 35 руб./акцию, доходность 11,3% (оа) и 11,4% (па). Обновить рекорд в текущем году Сберу будет трудновато, но бизнес останется стабильно сильным.

📱 МТС
Сегмент связи, основной для МТС, в целом устойчив, но на прибыль давят высокие процентные ставки, компания работает в условиях высокой долговой нагрузки. Тем не менее, МТС сохраняет дивидендную политику платить 35 руб./акцию, поэтому по итогам 2024 года рассчитываем на выплаты, доходность 15,7%.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🛴 ВУШ: высокие темпы роста и рентабельность

Компания отчиталась за 2024 г. по МСФО. Результаты сильные, компания сохранила высокие темпы роста, несмотря на сложные экономические условия.

Выручка: 14,3 млрд руб., +33% г/г
EBITDA кикшеринга: 6,1 млрд руб., +35,9% г/г
Рентабельность EBITDA: 42,3%, +0,8 п.п.
Чистая прибыль: 1,98 млрд руб., +2,4% г/г
Чистый долг/EBITDA: 1,7х против 1,9х на 31 декабря 2023 г.

Положительно оцениваем результаты, ВУШ успешно развивается, сохраняет двузначные темпы роста: за год количество средств индивидуальной мобильности выросло на 43%, до 214,2 тыс., общее количество поездок – на 44%, до 149,7 млн. Количество поездок на активного пользователя подросло до 20 против 14,4 в 2023 г. За счет наращивания операционных показателей компания увеличила выручку и EBITDA, на чистую прибыль давление оказали выросшие финансовые расходы.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

В марте активность в промышленности упала

Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI) в марте упал с 50,4 п. до минимального значения с апреля 2022 года - 48,2 п. Уровень ниже 50 п. указывает на снижение деловой активности.

Предприятия обрабатывающего сектора отметили резкий спад заказов и производства на фоне слабеющего внутреннего и внешнего спроса. Несмотря на сохранение позитивных ожиданий на год вперёд, бизнес продолжил сокращать закупки и запасы. При этом найм персонала сохранялся, но достаточно умеренный. Рост закупочных и отпускных цен снова замедлился, в т.ч. на фоне укрепления рубля и замедления роста цен на импорт.

📍После довольно слабой промышленной статистики февраля такой сигнал индикатора в марте не предвещает ничего хорошего. Экономика России быстро охлаждается, несмотря на активные госрасходы конца 2024 – начала 2025 года. Значительную роль в этом играет текущая жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ, которую, вероятно, пора корректировать, чтобы обеспечить «мягкую посадку» экономики России.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

📱 ЦИАН: сильный отчет, старт торгов и ожидания дивидендов

Финансовые результаты за 2024 год:
• Выручка: 13 млрд руб. (+12% г/г)
• Скорр. EBITDA: 3,2 млрд руб. (+15% г/г)
• Рентабельность скорр. EBITDA: 24,7% (+0,7 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 2,5 млрд руб. (+47% г/г)

Выручка увеличилась за счет роста по направлениям размещения объявлений (+23% г/г) и медийной рекламы (+38% г/г). Сдерживал рост сегмент лидогенерации (-5% г/г), снизившийся в условиях охлаждения ипотечного рынка.

Подросла маржинальность бизнеса, преимущественно за счет оптимизации расходов на маркетинг. Прирост положительного свободного денежного потока составил 16% г/г (2,7 млрд руб.) На фоне нулевого долга ЦИАН закрыл год ростом прибыли в 1,5 раза.

Как и ожидалось, ЦИАН показал сильные результаты за 2024 год, который был непростым для рынка недвижимости. Успехов удалось достичь по большей части за счет оптимизации расходов и отсутствия долгового бремени.

Старт торгов акциями российского ЦИАН на Московской бирже запланирован на 3 апреля. В условиях сильной отчетности и активной дивидендной позиции ждем роста бумаг после старта торгов.

Про дивиденды:
В конце 2024 года компания утвердила дивидендную политику с ориентиром по распределению 60-100% скорр. чистой прибыли. Рассчитываем, что годовой дивиденд может составить 26-43 руб. на акцию. Спецдивиденд, который ожидается ближе к концу года, по нашим подсчетам, может быть на уровне 42-84 руб. на акцию. Суммарно в 2024 году ЦИАН может выплатить 68-127 руб./акция, что потенциально может дать от 12 до 22% доходности.

Сохраняем позитивный взгляд на бумаги ЦИАНа, наш таргет на горизонте 12 месяцев – 940 руб./акция.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Погрузка на РЖД в марте 2025: частичное восстановление, но годовая динамика в минусе

👍Общий объем погрузки: 99 млн тонн, +14,1% м/м, но -5,9% г/г. Рост обеспечен сезонным оживлением, однако по сравнению с мартом 2024 г. объемы по ряду направлений всё ещё ниже.

👍Категории, показавшие наибольший месячный рост: цемент (+50%), цветная руда (+25%), стройматериалы (+30,7%) и контейнерные грузы (+24,1%). Подросли также объёмы по руде (+18,8%) и лому чермета (+10,3%).

👍Существенное падение по сравнению с прошлым годом: лом (-33,3%), зерно (-33,3%), стройгрузы (-18,8%) и черные металлы (-12,5%). Снижаются и перевозки нефтепродуктов (-7,6%). В плюсе остаются лесные грузы (+8%), контейнеры (+6,9%) и удобрения (+4,9%).

📍В апреле ожидаем 109 млн тонн (+8% г/г), а по итогам 2025 – 7811 млн тонн (+1% г/г).

Перспективы восстановления объемов перевозок будут существенно зависеть от конъюнктуры внешних рынков и стабилизации внутреннего спроса во II квартале 2025 года.

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Инфляция не спокойна, но тренд к замедлению пока не прерван

За последнюю неделю марта инфляция ускорилась, 0,2% после ~0,1% предыдущие четыре недели. Годовая инфляция подросла до 10,2% г/г, после длительной фиксации на уровне 10,1%.

👍Растут цены на продукты питания – основной драйвер инфляции последние полгода. Цены на непродовольственные товары и услуги росли умеренно, хотя по услугам недельный мониторинг часто недооценивает ценовую динамику из-за ограниченности обследуемых позиций.

👍За март инфляция замедлилась до 0,55% м/м, после 0,8% в феврале и 1,2% в январе. Очищенный от сезонности годовой индикатор инфляции, вероятно, будет чуть ниже февральского уровня (7,8%) и заметно ниже среднего уровня за ноябрь-январь (12,8%). Похоже, что базовая инфляция всё ещё замедляется слабее, что ограничит позитив оценок инфляционных рисков регулятором.

📍Торможение инфляции продолжается, но очень поступательно. Пока инфляционный тренд лишь незначительно ниже прогноза ЦБ, что вчера подтвердил А. Заботкин. С учётом усиления сигналов об охлаждении экономической активности, базовый прогноз на апрельское заседание ЦБ пока без изменений – смягчение сигнала и сохранение ключевой ставки. До 25 апреля будет новая статистика, наблюдаем.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Экономика продолжает замедляться

👍Статистика указывает на замедление экономического роста в России, хотя это в значительной мере связано с тем, что в феврале этого года было на один рабочий день меньше.

👍Минэкономики оценило рост реального ВВП в феврале, очищенный от сезонного и календарного фактора, на уровне 0,4 м/м, что не мало. Наиболее позитивно выглядит динамика в строительстве, где за январь-февраль рост составил уже 9,8% г/г.

👍Тем не менее, в добыче полезных ископаемых и оптовой торговле, которая, по нашему мнению, отражает экономическую активность в значительной части экономики страны и входит в топ-5 отраслей по весу в ВВП, фиксируется заметный спад даже с сезонной очисткой.

👍Дальнейшее торможение экономики вероятно и в марте, с учётом сигналов опережающих индикаторов.

📍Безотносительно календарного фактора торможение или сокращение выпуска продукции по многим отраслям означает снижение их потенциала по наращиванию внутреннего спроса (инвестиционного или конечного). Полагаем, это должно рассматриваться Банком России как аргумент о формировании условий для смягчения ДКП.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🧬 IVA следует стратегическим целям

Компания представила финансовую отчетность за 2024 г. по МСФО.
• Консолидированная выручка: 3,33 млрд руб., +36% г/г.
• Рентабельность по EBITDA: 70%, соответствует верхней границе ранее обозначенных целевых ориентиров компании на 2024 год.
• Чистая прибыль: 1,9 млрд руб., +7% г/г.

Основной драйвер выручки – продажи лицензий на флагманский продукт – платформу для видеоконференций (ВКС) IVA MCU. Доля продаж новых продуктов экосистемы (без учета IVA MCU) выросла на 10 п.п. г/г, до 28%. По итогам 2025 г. доля продаж новых решений может превысить 35%, что укладывается в стратегию компании по расширению присутствия на рынке. Некоторое давление на рентабельность EBITDA в прошлом году оказало влияние разовые расходы, связанное с получением публичного статуса.

Положительно оцениваем результаты компании, отмечая четкое следование стратегическим целям. Долговая нагрузка остается крайне невысокой (0,2х на конец 2024 г.), компания планирует развитие без существенного наращивания долга, что позитивно при текущих высоких ставках.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

💻 Астра: рост за счет диверсификации

Компания отчиталась за 2024 г. по МСФО, результаты сильные.
• Отгрузки: 20 млрд руб., +78% г/г, рост на фоне увеличения количества новых клиентов и расширения сотрудничества с действующими заказчиками.
• Выручка: 17,2 млрд руб., +80% г/г - преимущественно за счет трехкратного роста продаж продуктов экосистемы (без учета операционной системы Astra Linux) и двукратного роста доходов от сопровождения продуктов (техническое сопровождение и консалтинг).
• Скорректированная EBITDA: 7 млрд руб. +69% г/г.
• Чистая прибыль: 6 млрд руб., +66% г/г.

Высоко оцениваем результаты Астры. Компания нарастила выручку до рекордного уровня, удерживает высокую рентабельность EBITDA, делает ставку на максимальную диверсификацию бизнеса: экосистемные продукты и их сопровождение. При этом долговая нагрузка остается на низком уровне (0,23х на конец 2024 г.), что актуально в текущих условиях. Считаем, что бумаги Астры одни из наиболее интересных для инвесторов в секторе.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Недвижимость Москвы в феврале

👍Первичный рынок: спрос на новостройки растет за счет льготной ипотеки и покупок, простимулированных рассрочками. Однако цены притормаживают в условиях точечных скидок и стагнации стоимости в масс-сегменте. Ждем сезонного оживления спроса и некоторого ускорения роста цен.

👍Вторичный рынок: рынок готового жилья достаточно стабилен – спрос обеспечен частичным его перетеканием из «первички» и альтернативными сделками. Цены по-прежнему без особой динамики. С наступлением весны спрос может сезонно подрасти, но волатильность цен останется низкой.

👍Ипотека: спрос побил многолетний рекорд для этого месяца, что связываем с увеличением надбавки к возмещению банкам по семейной ипотеке. Также впервые за долгое время немного снизились рыночные ставки. Но высокий уровень ключевой по-прежнему будет давить на ипотечный спрос.

👍Предложение: отсутствие вывода новых проектов заметно ограничивает рост предложения в столице. Считаем, что общая тенденция к сокращению вывода новых проектов в ответ на высокие ставки сохранится.

Подробнее о рынке московской недвижимости в феврале.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Про тренды: ИИ перестраивает рынок труда под себя

👍Мировая трансформация
По данным ООН, к 2030 году ИИ может создать 170 млн новых рабочих мест и заменить около 92 млн. Однако влияние будет шире: до 40% рабочих мест по всему миру (~800 млн человек) окажутся под давлением автоматизации, особенно в рутинных профессиях. Это значит, что меняется сама структура занятости, а не просто баланс мест.

👍Что в России?
В 2023 году в России занято 73–74 млн человек, из них три четверти — в сфере услуг и управления, остальные — в промышленности и агросекторе. Прогноз до 2030 года — часть рабочих мест исчезнет, но цифровая экономика и ИТ-сектор создадут новые. Задача государства — помочь переквалификации и сформировать «мягкий переход» граждан к новым профессиям. Многие компании уже сейчас запускают программы обучения.

👍Что важно знать уже сейчас?
ИИ неравномерно влияет на отрасли:
Под угрозой — рутинные профессии.
Востребованы — специалисты по ИИ, аналитике, робототехнике, инженеры.

📍Будущее за теми, кто управляет своей карьерой: учится, запускает проекты, пробует новое. Те, кто развивает навыки — выиграют. Пассивные роли и «работа по привычке» окажутся под угрозой — ИИ повышает производительность, но не ждёт тех, кто не адаптируется.

#протренды
#МаксимБелугин
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь