Максим Орловский в гостях у Бабича на РБК

Тезисы с выступления Максима Орловского на РБК Weekend от Ивана с Аленки

Если вам кажется, что нет идей на рынке акций, то незазорно посидеть на заборе с денежными фондами, тем более пока 16 ставка. Впереди лето, не мучайте себя рынком и отдыхайте (хотя понимает, что человеческая натура устроена по другому и fomo имеет место быть).

Сбер идея топ-1. Считает скептицизм необоснованным. + Субборды ВТБ. Обе бумаги по 10% портфеля.

Нравятся компании, ориентированные на внутренний рынок без долгов. Привел пример с BP и уничтожением их платформы за одну ночь (Но, если честно, я не понял к чему был этот пример? Типо риски разрушения НПЗ и прочее? Но с другой стороны в кулуарах он сказал, что Лукойл дешев).

Считает, что (именно сейчас) инвестировать надо в родной гавани без всяких ЕК и тд.

Смарт мани (миллиардеры) начинают обращать внимание на рынок акций, так как понимают, что за аналогичные деньги второй Сбербанк, например, уже не построить.

Считает, что этот тренд продолжится, и что у нас с ними сейчас одинаковые возможности на нашей бирже.

Интересная была реакция на вопрос про ТКС в портфеле. Из зала кто-то сказал, что в ТКС сильная команда, но Максим спросил, назовите хоть одно имя, хоть кого-нибудь, кого вы знаете? Но вопрошающий ответить, конечно, не смог.

В Совком не очень верит, считает, что сильная зависимость от разовых прибылей

Говорит, стали часто узнавать на улице (так как передвигается в основном пешком) и некоторые даже говорят «спасибо» за позиции.

В молодости в портфеле могло быть и 350 эмитентов, но потом ушел от такого подхода. Нет ликвидности. Очень рад разгону в эшелонах, так как смог продать всю «мелочь», которая оставалась и в обычных условиях это было бы трудно.

Был вопрос от начинающего инвестора, который сказал: как это понимать, что в банковском приложении инвестиций у некоторых компаний p/e=2 ? Это что экстремальная недооценка? На что Максим посоветовал не покупать шлаки и покупать только высококачественные компании + намекнул на то, что если не разобраться в вопросе, то биржевые акулы рано или поздно отнимут бумаги. И в целом посоветовал быть осторожнее.

Совкомфлот не нравится. Много рисков. Сказал, что уже «началась охота на танкеры», поэтому рисковать не стоит.

Общение в кулуарах

Задал вопрос ему про хедж рисков после 22 года. Он ответил, что не хеджируется.

Эталон не нравится — ничего прорывного нет. МТС полностью выкачен, Система - не интересно. (Вопрос был от других ребят).

Когда я упомянул Сургут преф, он посмотрел на меня как на идиота)) И сказал, что зачем это держать по 72 рубля и это очень дорого и призвал считать цену к доллару. При этом, то, что нужно вычитать дивиденд, чтобы оценить соотношение к доллару ему не понравилось. То, что бумага антихрупкая он даже слушать не захотел и сказал что это бред. Сказал вспомнить 2005 год и оценку бумаги в 1.5$ (ну и что..? Эту мысль я не догнал) Плюс сказал учитывать риски бух учета (что поменяют принципы и не будут платить на кубышку). А про замечание, что часть денег уже в других валютах он сказал: ну во-первых вы этого точно не знаете, а во-вторых не знаете точного отношения, чтобы делать выводы на основе этой информации. В общем осадил конкретно и я немного растерялся.

Потом уточнил у него про дешевизну Лукойла и учитывает ли рынок в цене долю Лукойла в Яндексе, на что он ответил: вы что, зачем вам вообще эта информация… итак Лукойл экстремально дешевый, а вы еще пытаетесь найти дополнительное value . На что я сказал типо Яндекс идет бонусом, но это ему было не очень интересно)) Он посмеялся и сказал, что его опыт говорит о том, что все эти кубышки/матрешки/мамы-дочки всё это не работает и оценивается только основной бизнес и не стоит в этом искать доп.прибыль.

И предложил провести упражнение: посчитать в таком случае цену Газпрома с дочками, цену Транснефти, и цену Сбера с Cloud провайдером внутри.

Про Транснефть я ответил, что там book низкий из-за трубопроводов, на что он ответил: Вам еще нужно считать количество технической нефти в этих трубах а ее там много

Максим Орловский на Конференции для институциональные инвесторов Investfunds. Тезисы от Тимофея Мартынова

Наслаждаемся прекрасной погодой и природой. Отличные ставки. Индекс высоко.

Fixed income: фаворит - суборды ВТБ, Т2-1 60-65% от номинала, через 2 года степ ап, погашение через 7 лет, апсайд за 2 года +70% при рынке 95% от номинала.

Длинные ОФЗ? 225 и 230: ну вернётся ставка к 12%, к номиналу не вернется, не так интересно как ВТБ.

Повышение налогов. Я не хочу играть с государством где мне отрежут. Единственный нормальный щас это Сбербанк.
Самый низкий P/E.

Ну все, дальше отдыхаем.