Рубль сегодня — как опытный дипломат: внешне спокоен, внутри — переговоры на грани

В понедельник, 10 ноября, по итогам торговой сессии рубль продемонстрировал умеренное ослабление относительно основных валютных пар. К закрытию дня доллар подорожал к рублю на 0,38 процента и составил 81,42 рубля, евро также вырос на 0,38 процента — до 94,10 рубля, а юань прибавил 0,52 процента, завершив день на отметке 11,39 рубля. Официальные курсы, установленные Центральным банком Российской Федерации на 11 ноября, оказались несколько ниже рыночных: 81,0132 рубля за доллар, 93,9287 рубля за евро и 11,3506 рубля за юань. 

Торги на валютном рынке прошли в спокойном, умеренно волатильном режиме. Пара доллар-рубль в течение дня колебалась в относительно узком диапазоне — от 80,90 до 81,90 рубля. Утром 11 ноября курс находится на уровне 81,89 рубля за доллар, что свидетельствует о сохранении баланса между спросом и предложением на рынке.

Текущая динамика рубля формируется под влиянием нескольких ключевых факторов. С одной стороны, действует сезонный валютный спрос, а также некоторое снижение поддержки со стороны регулятора по сравнению с предыдущими неделями. Кроме того, неопределённость вокруг объёмов и условий поставок энергоресурсов добавляет давления на национальную валюту. С другой стороны, сохраняется устойчивый приток валютной выручки от экспорта сельскохозяйственной продукции: по имеющимся данным, его активность в последний месяц заметно возросла, что частично компенсирует сокращение поступлений от нефтяного сектора.

Цены на нефть остаются под давлением. Brent торгуется в районе 63 долларов за баррель — уровня, при котором бюджетная устойчивость России ощутимо снижается по сравнению с диапазоном 70–75 долларов, обеспечивавшим комфортный профицит. На нефтяной рынок оказывают противоречивое влияние: с одной стороны, сохраняются надежды на восстановление глобального спроса, с другой — замедление экономического роста в Китае, высокий уровень коммерческих запасов в США и ужесточение санкционного давления на российские поставки ограничивают потенциал роста.

С технической точки зрения, на старших временных интервалах выделяется важная зона сопротивления в диапазоне 82,20–82,50 рубля за доллар. Её удержание пока препятствует более глубокому ослаблению рубля, за которым потенциально могут последовать уровни в районе 84,50 рубля. В то же время, пробой вниз и закрепление ниже 80,40 рубля может свидетельствовать о смене рыночного настроения в пользу рубля и отменить краткосрочные сценарии дальнейшего укрепления доллара. 

В ближайшей перспективе основное внимание будет приковано к динамике внешнего фона, бюджетной стабильности и объёмам валютных поступлений от несырьевых экспортных секторов.

💵 ₽81,87 💶 ₽94,55

@avladfx

Рубль — канатоходец на натянутом тросе, где каждый узел — отдельный экономический фактор: нефть, ставки, доверие, внешняя политика

Во вторник, 11 ноября, рубль завершил торговый день в умеренном ослаблении по отношению к основным валютам. Пара доллар/рубль снизилась на 0,36%, закрепившись на уровне 81,15 рубля. Евро уступил 0,01%, остановившись на отметке 94,09 рубля, а юань снизился на 0,26% — до 11,36 рубля. Центральный банк Российской Федерации на 12 ноября установил официальные курсы: 81,3562 рубля за доллар, 94,1954 рубля за евро и 11,413 рубля за юань.

Доллар в течение дня демонстрировал боковое движение, однако его торговый коридор немного расширился — с прежних 80,90–81,90 рублей до 80,85–82,00 рублей. После небольших колебаний котировка стабилизировалась на уровне 81,15 рубля, в то время как равновесное значение находится чуть выше — на отметке около 81,40 рубля. Поддержку курсу рубля частично оказал нефтяной рынок: цена марки Brent поднялась до $65,31 за баррель, хотя и осталась в пределах узкого диапазона 63,30–65,30 долларов. 

Отдельный фактор поддержки возник на внешнем фоне: рынки отреагировали оптимизмом на перспективы возобновления работы федерального правительства США. В понедельник Сенат одобрил временный законопроект о финансировании с результатом голосования 60 против 40, что повышает вероятность скорого завершения самого длительного бюджетного кризиса в американской истории и потенциального стимулирования экономической активности.

Рубль сейчас в позиции канатходца, который держит равновесие на канате, натянутом между несколькими узлами. Один узел — нефть, и цена пока вверху, но под вопросом сколько продержится. Другой — экспортная выручка, она пока стабильна, но под угрозой. Третий — внутренняя политика: высокие ставки поддерживают, но создают издержки для экономики. Четвертый — поведение населения и бизнеса: осторожность растёт, и это уже проявляется в перераспределении сбережений. 

В среду, 12 ноября, торги по паре доллар–рубль стартовали на уровне 81,16 рубля. С 27 октября пара остается в умеренно восходящем тренде с амплитудой около 2,5 процентов, что соответствует текущему диапазону 80,40–82,40 рублей. 

В ближайшее время ожидается консолидация: отсутствие четких фундаментальных драйверов оставляет курс под влиянием технических уровней и спекулятивной волатильности. Любое существенное движение, вероятно, будет спровоцировано либо внешними событиями — например, изменением цен на сырьё, либо внутренними сигналами — например, корректировкой монетарной политики или данными по платежному балансу. Пока же участники предпочитают выжидательную позицию, отслеживая признаки выхода из диапазона.

💵 ₽81,21 💶 ₽93,96

@avladfx

$60 за баррель — не прогноз, а проверка характера рубля

В среду, 12 ноября, рубль завершил день умеренным укреплением: доллар подешевел на 0,11% — до 81,06 рубля, евро снизился на 0,17% — до 93,93 рубля, а юань — на 0,08% — до 11,36 рубля. Официальные курсы ЦБ РФ на 13 ноября составили: 81,2852 рубля за доллар, 94,1893 рубля за евро и 11,3731 рубля за юань. 

Торги прошли в узком коридоре — пара доллар/рубль колебалась в пределах 80,98–81,45, что оказалось внутри более широкого диапазона вторника (80,90–81,90). Такая сдержанность на фоне значительного снижения нефтяных котировок — на 3,6% — указывает на ограниченную чувствительность рубля к краткосрочным колебаниям сырьевых цен.

Давление на нефтяной рынок усилилось после пересмотра прогнозов ОПЕК. Организация теперь ожидает баланс спроса и предложения к 2026 году, отказавшись от ранее предполагавшегося дефицита. США прогнозируют, что добыча стран ОПЕК+ в 2026 году окажется примерно на 1,3 млн баррелей в сутки ниже последних целевых показателей группы, что отражает растущие опасения по поводу избыточного предложения. 

Хотя ОПЕК+ подтвердила поэтапное увеличение добычи на 137 тысяч баррелей в сутки до декабря 2025 года, впервые было объявлено о приостановке роста целевых объёмов до марта 2026 года — в ожидании сезонного спада спроса. На этом фоне участники рынка начинают рассматривать цену около 60 долларов за баррель как потенциальный ориентир, что теоретически должно усилить давление на рубль.

Тем не менее, поведение рубля остается непредсказуемым. С одной стороны, сохраняется мощная поддержка со стороны валютных интервенций экспортеров: по итогам октября их продажи выросли на 68% по сравнению с сентябрём. Этот фактор выступает в качестве стабилизирующего «якоря», особенно на фоне умеренного спроса на валюту со стороны бизнеса и населения. С другой стороны, действуют дестабилизирующие элементы: высокий уровень бюджетных расходов, сохраняющееся санкционное давление и нестабильная внешняя конъюнктура. В результате рубль сохраняет баланс: он не демонстрирует устойчивого укрепления, но и не подвержен резким обвалам. На текущий день прогнозируется узкий торговый коридор по паре доллар/рубль в диапазоне 80,70–82,00.

💵 ₽81,00 💶 ₽93,92

@avladfx

Рубль на паузе — но под ногами шевелятся плиты


В пятницу, 14 ноября, по итогам торговой сессии рубль ослаб по отношению к доллару и юаню, при этом незначительно укрепился к евро. Котировка доллара выросла на 0,18%, составив 81,22 рубля, курс юаня поднялся на 0,17% — до 11,40 рубля. В то же время евро снизился на 0,06%, остановившись на отметке 94,26 рубля.  

За последние семь дней доллар демонстрировал умеренные колебания в диапазоне от 80,46 до 82,02 рубля, что говорит о сравнительной стабильности на валютном рынке. Рубль сохраняет устойчивость в районе 81 рубля, не проявляя резких движений ни в одну из сторон.  

На нефтяном рынке в пятницу наблюдался всплеск: цена на сорт Brent подскочила почти на 2,2%. Поводом послужил пожар на нефтебазе в Новороссийске, однако ключевым фактором стало временное приостановление экспорта через этот узел — для рынка это стало сигналом сокращения предложения и вызвало краткосрочную реакцию в виде роста цен. Уже в воскресенье было объявлено о возобновлении отгрузок, что, соответственно, ослабило поддержку нефтяным котировкам.  

Помимо событийного фона, на рынок оказывают влияние фундаментальные факторы. По данным Baker Hughes, число действующих нефтяных буровых установок в США за неделю увеличилось на три единицы — до 417, что является максимумом с июля. Это свидетельствует о том, что сланцевая добыча остается экономически целесообразной при текущих ценах, особенно с учётом роста производительности скважин. Кроме того, в прогнозах ОПЕК+ уже учтено увеличение добычи в 2026 году, что формирует ожидания будущего предложения и, соответственно, сдерживает ценовую динамику даже при текущем дефиците.  

Геополитический фон продолжает ухудшаться. Дональд Трамп вновь заявил в поддержку идеи введения санкций против любых стран, ведущих торговлю с Россией, вплоть до введения пошлин в размере 500%. Хотя подобные меры пока носят декларативный характер и не имеют законодательного закрепления, сам факт одобрения усиливает восприятие рисков, что влияет на премию за участие в операциях, связанных с российскими активами.  

На момент написания пара доллар/рубль торгуется на уровне 81,60 рубля. Отметка в 82 рубля выступает в качестве ближайшего сопротивления на начало недели. Преодоление этого уровня может открыть путь к 83 рублям, при этом существенных импульсов для более глубокого ослабления пока не наблюдается. 

В случае резкого ухудшения внешнего фона (например, обострения санкционных угроз или падения цен на нефть), возможна проверка более удаленных уровней — в частности, 84,40 рубля. В текущих условиях рынок остается в нейтральной фазе: без явных драйверов как на укрепление, так и на ослабление рубля.

💵 ₽81,51 💶 ₽94,59

@avladfx

Курс 81 рубль — не точка равновесия, а «линия перемирия» в затяжной позиционной войне

В понедельник, 17 ноября, рубль завершил торги в узком диапазоне, сохранив стабильность относительно пятничных уровней. Пара доллар/рубль незначительно выросла — на 0,07%, закрепившись на отметке 81,28 рубля, евро/рубль прибавила 0,02%, остановившись на 94,28 рубля, а юань/рубль остался практически без изменений — на уровне 11,40 рубля. Официальные курсы ЦБ РФ на 18 ноября установлены на уровне 81,13 рубля за доллар и 94,42 рубля за евро.

Торги прошли в сдержанном режиме: после утреннего ослабления рубль к вечеру восстановил позиции, сохранив внутренний баланс и избежав выраженных колебаний. Поддержку национальной валюте оказывает сочетание факторов — высокая ключевая ставка, продолжающееся замедление инфляции, стабильный экспортный приток и умеренный спрос на иностранную валюту со стороны импортёров. Однако такой фон остаётся хрупким, поскольку фундаментальные показатели уже не являются главным драйвером — на первый план выходят геополитические и регуляторные риски.

На мировом рынке нефти также наблюдалась консолидация: марка Brent снизилась на 0,38%, до 64,05 доллара за баррель. Несмотря на отсутствие резкого падения, устойчивого роста тоже не происходит. Рынок балансирует между давлением избыточного предложения — в том числе из-за намерений ОПЕК+ наращивать добычу с 2026 года (по оценкам ING, переизбыток может сохраниться до конца следующего года), — и факторами неопределённости на стороне спроса и логистики. Среди последних — украинские атаки на энергообъекты в России, а также захват иранского танкера у Ормузского пролива, через который ежедневно проходит около 20 миллионов баррелей нефти. Эти события подпитывают волатильность, но пока не приводят к резким скачкам цен.

Особое внимание инвесторов приковано к возможной эскалации санкционного давления. В США в Сенате обсуждается законопроект, предусматривающий введение многоуровневых ограничений не только против России, но и против третьих стран, участвующих в торговле с ней, особенно в сфере энергоносителей. 

В частности, рассматриваются пошлины до 500% на импорт из таких государств. Хотя инициатива пока находится на стадии проработки без чётких сроков реализации, сам факт её обсуждения на высоком уровне создаёт дополнительный фон тревожности. В Кремле уже обозначили, что подобные меры будут восприняты крайне негативно — в случае принятия они могут привести к перестройке экспортных маршрутов, изменению структуры валютных поступлений и, как следствие, поставить под вопрос текущую устойчивость рубля.

Во вторник, 18 ноября, на основной сессии доллар торгуется на уровне 81,18 рубля. При сохранении текущей конъюнктуры — при отсутствии новых острых дестабилизирующих событий — курс, вероятно, останется в диапазоне 80,8–81,5 рубля, продолжая отражать не столько экономические фундаментальные данные, сколько баланс между внешнеэкономическими поступлениями и ожиданиями относительно будущей эскалации ограничительных мер.

💵 ₽81,18 💶 ₽94,15

@avladfx

Рынок затаил дыхание, будто перед штормом: тишина не от спокойствия, а от ожидания первого удара

Во вторник, 18 ноября, рубль продемонстрировал минимальную динамику: курс доллара к рублю вырос на 0,09%, закрепившись на уровне 81,36 рубля; евро подорожал на 0,09% до 94,37 рубля; юань, напротив, немного подешевел — на 0,08%, до 11,39 рубля. Центральный банк РФ установил официальные курсы на 19 ноября: 81,0547 рубля за доллар, 93,9295 рубля за евро и 11,381 рубля за юань.  

Торги по паре доллар/рубль проходили в узком коридоре — от 81,03 до 81,49 рубля, полностью уложившись в пределы понедельничного диапазона. На внутреннем валютном рынке сохраняется устойчивое равновесие спроса и предложения, создающее впечатление временной стабильности. Однако эта сбалансированность выглядит скорее как пауза перед возможным сдвигом, чем признак прочного баланса.  

Сезонные факторы сейчас оказывают давление на рубль: декабрь традиционно сопровождается ростом бюджетных трансфертов — выплатой субсидий, пенсий, госзакупок, а также увеличением корпоративных бонусов и потребительских расходов. В 2022 и 2023 годах именно в этот период наблюдалось устойчивое ослабление национальной валюты. 

История не повторяется в точности, но ритмы остаются. Так что сегодняшнее равновесие, скорее, не стабильность, а пауза. Как будто рынок затаил дыхание, дожидаясь, какой из триггеров сработает первым: резкое расширение нефтяного избытка, принятие санкционного закона в США или декабрьское решение ЦБ по ставке.

Пока экспортеры продолжают обеспечивать рынок валютой в преддверии налоговых выплат, рубль может сохраняться в коридоре 80–82 по доллару до конца ноября. Однако с середины декабря, особенно при активизации законодательного процесса в США, давление на валюту, вероятно, усилится. В этих условиях уровень 85 рублей за доллар к новогодним праздникам перестаёт выглядеть пессимистичным прогнозом — он становится всё более вероятным базовым сценарием.

💵 ₽81,25 💶 ₽94,12

@avladfx

План Трампа — не договор, а эскиз на салфетке в переговорной: выглядит многообещающе, но чернила ещё не высохли

В четверг, 19 ноября, рубль завершил торговый день укреплением против основных валют. Котировка доллара к рублю снизилась на 0,72% и закрылась на отметке 80,77 рубля, евро ослаб по отношению к рублю на 1,31%, до 93,13 рубля, а юань подешевел на 0,70% — до 11,31 рубля. Центральный банк России установил официальные курсы на 20 ноября: 80,9448 руб. за доллар, 93,7804 руб. за евро и 11,3434 руб. за китайский юань.

После трехдневного бокового движения курс доллара к рублю в четверг опустился до локального минимума в 80,46 рубля, после чего произошло частичное восстановление до 80,81 рубля. Укрепление рубля было обусловлено улучшением внешнеполитической обстановки: участники рынка стали активнее реагировать на появившиеся сигналы возможного прогресса в урегулировании конфликта на Украине. В частности, сообщалось, что администрация президента США Дональда Трампа разрабатывает детальный 28-пунктный план, предусматривающий меры по прекращению огня, предоставлению гарантий безопасности, обеспечению европейской стабильности и выстраиванию долгосрочных отношений между США, Россией и Украиной.

Вместе с тем, потенциал укрепления рубля оказался ограниченным из-за снижения мировых цен на нефть: котировки Brent упали на 2,11% и закрылись на уровне 63,55 доллара за баррель, что оказало давление на экспортную выручку и внешнеторговый баланс. 

На утренних торгах 20 ноября пара доллар/рубль находилась вблизи отметки 80,90 рубля. Несмотря на позитивную геополитическую динамику и некоторое укрепление национальной валюты, текущие колебания сохраняются в рамках узкого бокового диапазона — без формирования явных сигналов к продолжению тренда. Значимое изменение ситуации на валютном рынке возможно лишь при поступлении дополнительных подтверждений дипломатических подвижек, способных повлиять на ожидания инвесторов.

Технический анализ на четырехчасовом таймфрейме указывает на краткосрочное преимущество рубля, однако при пробое ключевого уровня сопротивления в 81,50 рубля возможна активизация продаж с последующим ускорением движения до 81,60 рубля. 

💵 ₽80,88 💶 ₽93,13

@avladfx

Оптимизм на рынке — как снег в ноябре: красив, но растает, если не придет зима

В четверг, 20 ноября, рубль завершил день ростом: курс доллара снизился до 79,65 рубля, евро — до 91,85 рубля, а юань — до 11,15 рубля. Официальные курсы ЦБ на 21 ноября: 80,7321 рубля за доллар, 92,6047 за евро и 11,2795 за юань. 

Укрепление рубля в последние сессии поддерживалось ростом цен на нефть и всплеском оптимизма вокруг возможных шагов к дипломатическому урегулированию военного конфликта. Brent, например, краткосрочно преодолевал отметку $64 за баррель на фоне значительного сокращения коммерческих запасов в США, что усилило аппетит к риску на локальном рынке. Однако дальнейшему росту нефти помешало укрепление индекса доллара.

Несмотря на позитивные внешние сигналы, реакция рубля остается умеренной. Видимо, участники рынка всё ещё оценивают совокупность рисков, где наряду с поддержкой со стороны сырьевого сектора и геополитических надежд сохраняются мощные дестабилизирующие факторы: ожидания новых санкционных мер против ключевых нефтегазовых компаний, отсутствие ясности в сроках и условиях возможных переговоров, а также общая волатильность на глобальных площадках. 

Сегодня, в пятницу, 21 ноября, пара доллар/рубль торгуется почти на том же уровне, что и в конце предыдущей сессии — 79,66 рубля, что указывает на текущее равновесие между покупателями и продавцами. Рынок сейчас находится в состоянии баланса: потенциал для дальнейшего укрепления рубля есть, особенно если дипломатические инициативы получат конкретное подтверждение, но реализация этого сценария откладывается из-за сохраняющейся осторожности инвесторов. 

Если пара доллар/рубль останется ниже отметки 80 рублей на выходные, это может стать триггером для более уверенного движения в сторону зоны 78,5–78,7 рублей на следующей неделе, однако для этого потребуется либо устойчивое удорожание нефти выше 65 долларов, либо чёткий сигнал со стороны внешнеполитических событий. Пока же рынок держится в ограниченном диапазоне, ожидая новых данных и событий, способных нарушить текущий баланс. 

💵 ₽79,00 💶 ₽91,00

@avladfx

Рынок сейчас — как зритель в кинотеатре, который уже встал и аплодирует финалу, хотя финальные титры ещё не начались

В пятницу, 21 ноября, рубль завершил торги в плюсе: доллар упал до 79,34 рубля, евро — до 91,10, юань — до 11,10. Официальные курсы ЦБ на понедельник — 79,0246, 90,5625 и 11,0576 соответственно. За три дня рубль укрепился к доллару на 2,6%, что выглядит неожиданно на фоне снижения нефтяных котировок. Обычно падение цен на нефть давит на национальную валюту, но здесь сработал другой фактор — рынок отреагировал на волю к деэскалации, появившуюся в западных медиа вокруг так называемого 28-пунктного плана Трампа. 

Инвесторы восприняли его как возможную отправную точку для мирного урегулирования: территориальные уступки, снятие санкций, восстановление торговых потоков — всё это в перспективе снижает риски нестабильности на энергорынках и уменьшает инфляционное давление. Такой сценарий, пусть и далёкий, оказался достаточно привлекательным для рынка, уставшего от хронической неопределённости и волатильности.  

Впрочем, реализация плана пока под большим вопросом. Кремль демонстрирует готовность к обсуждению, но подчёркивает отсутствие прямых переговоров с США — главным камнем преткновения остаётся отсутствие согласия Киева. 

Трамп, со своей стороны, обозначил 27 ноября как дедлайн, пригрозив дополнительными территориальными потерями Украины в случае отказа. Если инициатива будет отвергнута, ожидаемая деэскалация сменится новой волной напряжённости, и тогда оптимизм инвесторов быстро испарится.  

При этом давление на нефть отчасти смягчается ожиданиями смягчения денежной политики ФРС: вероятность снижения ставки в декабре выросла до почти 70%, что поддерживает цены через ослабление доллара и повышение привлекательности сырья для покупателей в других валютах. 

В ближайшие дни рубль получит дополнительную поддержку от налогового периода, хотя объём платежей в ноябре будет скромнее октябрьского — около 500 млрд рублей против 900 млрд. Это даст краткосрочную подушку, но не обеспечит устойчивого движения вниз по курсу.  

В понедельник доллар открылся в районе 79,00 и пока держится на этом уровне. У рубля действительно появилось второе дыхание, но сил на прорыв ключевой психологической отметки в 78 рублей может не хватить. При этом важно помнить, что рубль остаётся крайне чувствительным к поворотам внешней политики: даже небольшой сдвиг в оценке вероятности урегулирования мгновенно отражается в котировках. 

Если в ближайшие дни появятся признаки продвижения по переговорам — даже символические — давление на доллар может возобновиться. Но если 27 ноября пройдёт без прорыва, то вероятность возврата к уровням выше 80 рублей станет ощутимой, и тогда начнётся новая фаза ослабления. На мой взгляд, текущее укрепление — это не фундаментальный сдвиг, а опережающая реакция на гипотетический сценарий, реализация которого пока висит на тонкой нити дипломатических договорённостей.

💵 ₽79,18 💶 ₽91,11

@avladfx

ЦБ и Минфин не вмешиваются — рынок сам ищет точку равновесия

В понедельник, 24 ноября, рубль продолжил укрепление, завершив торговый день на позитивной ноте. Доллар снизился до 78,78 рубля, евро — до 90,80 рубля, а юань — до 11,04 рубля. Официальные курсы ЦБ на 25 ноября: 78,92 рубля за доллар, 91,37 рубля за евро и 11,05 рубля за юань. 

Настроения на рынке заметно изменились после сигналов из Вашингтона о возможном смещении в сторону дипломатического урегулирования украинского кризиса. Хотя конкретные детали отсутствуют, сама перспектива снижения геополитической напряженности усиливает аппетит к риску и ослабляет спрос на убежища, включая доллар. 

При этом нефтяной рынок оказался в зоне двойственных ожиданий: с одной стороны, потенциальный мирный сценарий может способствовать восстановлению российских поставок на мировой рынок, с другой — растущая вероятность смягчения денежной политики ФРС поддерживает сырьевые активы за счет ослабления доллара и улучшения перспектив глобального спроса. В результате Brent закрылся в плюсе, а сегодня утром в Азии торгуется выше вчерашнего уровня — на отметке 62,33 доллара.  

25 ноября рубль сохраняет устойчивость: доллар торгуется на уровне 78,67 рубля, и продавцы валюты явно нацелены на зону 78 рублей. Для меня этот уровень — не просто психологическая отметка, а реальная зона поддержки. Интересно, что ни ЦБ, ни Минфин, похоже, не проявляют намерений вмешиваться в сложившуюся динамику. Значит, ближайшее движение будет зависеть от реальных потоков: если экспортная конвертация останется высокой, а импортные платежи — умеренными, укрепление может продолжиться. Обратный разворот возможен лишь при изменении этого дисбаланса — например, при окончании налогового периода или росте импортных обязательств. Пока же фундаментальные и настроения поддерживают рубль, и его крепость выглядит оправданной на текущем этапе.

💵 ₽78,85 💶 ₽90,89

@avladfx

Каждый пункт мирного плана — это не просто формулировка, а потенциальный сдвиг на десять копеек в курсе

Во вторник рубль завершил четырёхдневную серию укрепления и немного отступил под давлением внешнего фона и внутренней динамики спроса на валюту. Пара доллар/рубль выросла на 0,30 %, закрепившись в районе 79,02 рубля, евро подорожал на 0,50 % — до 91,26 рубля, а юань прибавил 0,54 %, остановившись на отметке 11,10 рубля. Официальные курсы ЦБ на среду зафиксированы на уровне 78,9615 рубля за доллар и 90,9698 рубля за евро.

Несмотря на снижение нефтяных котировок — баррель Brent просел на 1,59 %, до 61,82 доллара, — рубль проявляет устойчивость, как будто рынок уже закладывает в цену сценарий постепенного снятия внешнего напряжения. Действительно, переговорный процесс вокруг мирного плана для Украины набирает обороты: американский проект, сокращённый с 28 до 19 пунктов, в целом принят Киевом, и впереди — личные переговоры лидеров. Москва пока не комментирует обновлённую редакцию, но не отрицает конструктивности первоначального варианта.  

Финансовые рынки реагируют на эти сигналы: падение цен на нефть отчасти объясняется ожиданием потенциального смягчения ограничений на экспорт российской нефти, что снижает геополитическую премию и перспективный дефицит предложения. В условиях такой перспективы рубль может столкнуться с двойственным давлением — с одной стороны, возможное восстановление экспорта укрепит фундаментальные потоки, с другой — рост предложения валютной выручки может временно усилить внутреннее предложение долларов и ослабить курс.  

Сегодня утром торги открылись снижением и сейчас доллар торгуется на уровне 78,60 рубля за доллар — ниже вчерашнего локального максимума в 79,50 рубля. Я по-прежнему считаю, что динамика курса остаётся крайне чувствительной к краткосрочным дисбалансам: даже небольшие сдвиги в спросе или предложении на валютном рынке способны спровоцировать резкие развороты. 

В ближайшие дни ключевыми триггерами станут детали по переговорам, возможные заявления регуляторов и реакция нефтяного рынка на ожидания изменения объемов поставок — всё это будет определять, сохранит ли рубль текущую зону консолидации или вновь уйдёт в сторону 80-рублёвого уровня.

💵 ₽78,89 💶 ₽91,38

@avladfx

Налоговый период — временный подпор под упавшее дерево: держит ствол вертикально, но не лечит гниль внутри ствола


В среду, 26 ноября, рубль демонстрировал небольшой рост: доллар снизился до 78,70 рубля, юань — до 11,04 рубля, тогда как евро незначительно подрос до 91,30 рубля. Центробанк зафиксировал официальные курсы на 27 ноября на уровне 78,5941 рубля за доллар и 91,5047 рубля за евро. На данный момент пара доллар/рубль торгуется чуть ниже — на уровне 78,44 рубля, и давление со стороны продавцов по-прежнему направлено в сторону психологического уровня 78,00 рубля.

Текущая устойчивость рубля — не случайность: она поддерживается совокупностью факторов. Во-первых, налоговый период находится на пике, и уже 28 ноября ожидается значительный приток валютной выручки в бюджет, что усиливает спрос на рубль. 

Во-вторых, сохраняется эффект высоких ключевых ставок, формирующих привлекательную доходность по рублёвым активам. 

В-третьих, наблюдается общее снижение индекса доллара на мировых рынках, что снимает часть внешнего давления, а также фиксируется некоторое ослабление геополитической напряжённости, связанное с активизацией дипломатических контактов. 

В частности, США усилили свои усилия по продвижению мирной инициативы — состав документа сократился с 28 до примерно 18 пунктов после обсуждений в Женеве и Берне, а в ближайшее время запланированы визиты как американского спецпредставителя в Москву, так и высокопоставленного военного в Киев. Хотя эти шаги пока не привели к прорыву и российская позиция остаётся жёсткой, сам факт движения переговорного процесса снижает краткосрочные риски и поддерживает аппетит к риску.

При этом важно понимать, что текущая крепость рубля отражает не фундаментальное равновесие, а скорее временную конъюнктурную фазу. Рынок продолжает функционировать преимущественно во внебиржевом сегменте, а полноценное восстановление ликвидности и ценового механизма валютного рынка остаётся в перспективе. 

Некоторые оценки, в том числе из банковского сектора, указывают, что в условиях стабилизации и нормализации валютного регулирования равновесный курс доллара может находиться в диапазоне 98–105 рублей — уровень, при котором сохраняется и экспортная рентабельность, и стимул для импортозамещения. Пока же мы наблюдаем ситуацию, скорее, перекоса в сторону укрепления, обусловленного административно-налоговыми потоками и внешней конъюнктурой.

Что касается нефти, то она остаётся в состоянии сдержанной стагнации: фьючерсы на Brent колеблются около отметки 62 доллара за баррель. При этом данные по запасам в США вышли откровенно негативными — коммерческие запасы выросли почти на 2,8 млн баррелей при ожиданиях снижения, а запасы бензина и дистиллятов увеличились сильнее прогнозов. Тем не менее, реакция рынка минимальна, что говорит о низкой чувствительности цен к фундаментальным отчётам и, возможно, о формировании ожиданий дальнейшего сбалансированного спроса-предложения в ближайшие месяцы.

В ближайшие дни ключевым катализатором станет завершение налогового периода. Как только потоки валютной выручки начнут иссякать, станет ясно, насколько устойчив текущий уровень рубля без поддержки бюджетных операций. До тех пор, однако, вероятно продолжение бокового движения в узком диапазоне — с возможными попытками тестирования зоны 78,00 рубля за доллар, но без явных оснований для резкого разворота.

💵 ₽78,46 💶 ₽91,08

@avladfx

Инфляция замедляется, как поезд перед станцией: плавно снижает ход, чтобы не пропустить остановку «таргет»

В четверг, 27 ноября, рубль завершил день в небольшом плюсе: доллар ушел вниз на 0,41% и закрылся на отметке 78,37 рубля, евро снизился на 0,37%, до 90,95 рубля, а юань ослаб на 0,54%, остановившись у 11,03 рубля. ЦБ РФ установил официальные курсы валют 28 ноября: доллар – 78,2503 руб., евро – 90,788 руб.


С открытия торговой сессии доллар кратковременно просел до 78,22 рубля. Однако это укрепление происходит без выраженного оптимизма: темпы замедлились, особенно после того, как на повестке вновь всплыли оценки потенциально более слабого равновесного курса — выше 98 рублей за доллар.  

Поддержку рублю на этой неделе оказали два фактора — временная геополитическая разрядка и налоговый период, пик которого пришёлся именно на 28 ноября. Влияние этих факторов, скорее всего, краткосрочное, и их эффект может быстро сойти на нет, если не появится устойчивый фундаментальный импульс. 

Интерес вызывает динамика инфляции: Росстат зафиксировал замедление — с начала года цены выросли на 5,23%, а годовая инфляция опустилась до 6,97%. Центробанк в своих решениях всё чаще ориентируется на оперативные, в том числе недельные, данные по инфляции. Если текущее замедление сохранится хотя бы ещё одну неделю, реальным сценарием становится ещё одно понижение ключевой ставки до конца года.  

На момент утренней сессии пятницы доллар торгуется на уровне 78,65 рубля, несмотря на рост цен на нефть до 63,14 доллара за баррель — это указывает на то, что внешние цены уже в меньшей степени задают тон внутреннему валютному рынку. Торговый коридор в течение дня, вероятно, будет находиться в диапазоне от 78,00 до 79,00 рублей за доллар. 

💵 ₽78,41 💶 ₽90,86

@avladfx

Крепкий рубль — как тёплая зима: приятно, но к чему готовиться — не понятно

К концу ноября рубль показал устойчивое укрепление: по итогам пятницы, 28 ноября, доллар и евро подешевели на 1,19% — до 77,43 и 89,86 рубля соответственно, а пара юань/рубль снизилась на 0,99%, опустившись до 10,92 рубля. Официальные курсы ЦБ на выходные и начало следующей недели зафиксированы — доллар на отметке 78,2284 рубля, евро — 90,819 рубля. За ноябрь доллар ослаб на 4%/ В пятницу после открытия курс находился в районе 78,40 рубля, но на американской сессии ускорился до 77,37 рубля, отражая явный сдвиг баланса спроса и предложения.

Сейчас сложно выделить однозначные фундаментальные причины этого укрепления — рынок стал менее прозрачным после санкционных ограничений и ограничений в работе Мосбиржи, а значительная часть внешнеэкономических операций перешла в расчёты в национальных валютах, что сокращает видимость реальных потоков. 
В то же время декабрь традиционно сопровождается ростом расходов, бюджетные выплаты начинают выходить на пик, и, как правило, это создает давление на рубль, — однако сейчас он не только держит позиции, но и продолжает укрепляться, что говорит о сильном внутреннем спросе на валюту или о заметном притоке экспортной выручки. При этом ни ЦБ, ни Минфин не комментируют ситуацию, не вводят ограничительных мер и не подают сигналов о смене курсовой политики, что можно интерпретировать как толерантное отношение к текущей динамике.

Для населения такое положение дел комфортно: импортные товары становятся относительно дешевле, что частично смягчает эффект роста логистических издержек. Однако устойчивость этого укрепления вызывает вопросы: на мировом рынке доллар ослабляет позиции из-за ожиданий снижения ставки ФРС на декабрьском заседании, но внутренние фундаментальные показатели не выглядят такими, чтобы поддерживать столь сильный рубль без внешней поддержки. 
В понедельник, 1 декабря, Brent торгуется на уровне 63,54 доллара за баррель, — курс доллара к рублю остался ниже 78, остановившись на 77,75 рубля. Это может говорить о том, что сейчас действует эффект краткосрочного информационного импульса, связанного с геополитической повесткой: сообщения о дипломатических контактах в Женеве и возможном формировании «основных параметров» мирного плана вокруг Украины воспринимаются рынком как снижение геополитической премии к риску, особенно в сырьевых активах. И всё же чувствительность к дипломатическим новостям выглядит хрупкой — как только детали плана станут известны или, наоборот, возникнут новые разногласия, настроения могут быстро измениться.

Я не исключаю, что текущий уровень рубля — в районе 77–77,5 —  завышен, и коррекция в сторону 78–79 рублей вполне возможна в ближайшие дни, особенно если внешний фон не будет продолжать улучшаться. Вопрос в том, насколько глубоко и надолго уйдёт коррекция — ведь если нефть действительно удержится выше 60 долларов, а торговый баланс останется с профицитом, структурная поддержка рубля сохранится. Но если декабрьские сезонные факторы — рост импорта, бюджетные расходы и возможный рост спроса на валюту со стороны корпораций — проявят себя в полной мере, давление на курс усилится. Пока что рубль держится уверенно.

💵 ₽77,84 💶 ₽90,48

@avladfx

Ожидания ФРС — невидимый ветер с Запада, мягко надувающий паруса рубля

В понедельник, 1 декабря, рубль завершил торги с умеренным ослаблением по всем основным направлениям: доллар подрос всего на 0,13% — до 77,53 рубля, евро прибавил 0,38% и остановился на 90,21 рубля, юань вырос на 0,18% до 10,94 рубля. Официальные курсы ЦБ на 2 декабря зафиксированы на 77,7027 рубля за доллар и 90,3438 рубля за евро.

На Мосбирже пара доллар/рубль весь день двигалась в узком диапазоне 77,34–78,03, что подчеркивает отсутствие выраженного давления ни со стороны покупателей, ни со стороны продавцов валюты.

Рынок сделал вынужденную, но осознанную паузу. Ключевым фактором недели стала геополитика: намеченный на вторник диалог Путина с американским спецпосланником Уиткоффом — первый контакт такого уровня за длительное время — уже сам по себе снял часть напряжённости. Пока нет оснований ожидать прорыва, но одна лишь возможность изменения тональности в переговорах поддерживает внутреннюю валюту, особенно на фоне отсутствия острых негативных новостей по санкциям.

Важную роль в этом играет и нефтяной рынок: Brent уверенно отскочил от $62,12 за баррель. Решение ОПЕК+ приостановить все запланированные увеличения добычи, начиная с первого квартала 2026 года, стало сигналом серьёзной переоценки баланса спроса и предложения. 

За последние месяцы альянс уже добавил почти 3 млн б/с, и теперь, предвидя потенциальный рост российского экспорта в случае послабления санкций, предпочёл перестраховаться — включая уже заявленный механизм пересмотра устойчивой производственной мощности с 2027 года.

К этому добавились и текущие перебои: остановка погрузки на КТК в Новороссийске после атаки резко ограничила экспорт казахстанской нефти — почти 1,5 млн б/с. Перенаправление маршрутов идёт, но с задержкой и не в полном объёме. Параллельно напряжение нарастает вокруг Венесуэлы: угроза ограничений со стороны США может затронуть около 800 тыс. б/с, уходящих в основном в Китай, — это дополнительный фактор поддержки цен.

На фоне ослабления доллара на глобальном рынке — инвесторы всё чаще закладывают в котировки снижение ставки ФРС 10 декабря — рубль ощущает себя уверенно. Спроса на валюту внутри страны практически нет: импорт по-прежнему сдерживается, а экспортная выручка продолжает поступать. При таком раскладе и при сохранении текущих цен на нефть уровень 77 рублей за доллар выглядит не пределом укрепления, а скорее промежуточной точкой — при удачном стечении факторов. 

💵 ₽77,39 💶 ₽90,08

@avladfx

Переговоры в Кремле — как радиообмен на разных частотах: оба передают, но приёмник выключен

Во вторник, 2 декабря, торги по рублевым парам закрылись ростом. Кто-то очень не хочет большего укрепления рубля. Падение доллара остановилось на отметке 77,20 руб. По итогам дня пара доллар/рубль повысилась на 0,37%, до 77,82 руб., евро/рубль – на 0,23%, до 90,42 руб., юань/рубль – на 0,27%, до 10.97 руб. ЦБ РФ установил официальные курсы валют на 3 декабря: доллар – 77,4631 руб., евро – 89,8514 руб. 

Рубль в понедельник и вторник вёл себя немного странно. После завершения налогового периода в ноябре, когда обычно наблюдается отток валюты и ослабление нацвалюты, он не только не сдал позиции — он продолжил укрепляться. Добрался почти до 77 рублей и отскочил, но при этом доллар остается торговаться ниже 80 руб. 

Переговоры Путина с Уиткоффом и Кушнером в Кремле 2 декабря завершились без прорыва, подтвердив глубокий разрыв позиций по ключевым вопросам украинского урегулирования, включая статус оккупированных территорий, где Москва отвергла значительную часть американского плана Трампа на 28 пунктов, назвав его неприемлемым. 
Несмотря на кремлевскую риторику о "конструктивности" и передаче дополнительных материалов, отсутствие компромиссов сигнализирует о затяжном торге, где Россия использует военное преимущество для давления на уступки, а Вашингтон прощупывает почву без вовлечения Трампа. 

В среду, 3 декабря, пара доллар/рубль торгуется на уровне 78,00 руб. Рубль держится, но вероятность восстановления до 78,60-78,80 руб. резко повысилась. Пока доллар остается ниже 78,80 руб., все еще сохраняются риски укрепления рубля до новых максимумов на фоне общего ослабления доллара перед заседанием ФРС США.

💵 ₽77,95 💶 ₽90,87

@avladfx

Укрепление рубля — как зимнее солнце: яркое, но не греющее

В среду, 3 декабря, рубль продолжил укрепление — по итогам дня доллар упал до 76,94 рубля, евро — до 89,78 рубля, юань — до 10,87 рубля. Укрепление получило продолжение в четверг, когда пара доллар/рубль коснулась уровня 76,31, после чего последовал откат к 77 рублям. ЦБ зафиксировал официальные курсы на 4 декабря: 77,9556 рубля за доллар и 90,5903 рубля за евро.

Мне кажется, что текущая динамика отражает не столько фундаментальные сдвиги, сколько временный дисбаланс между рыночными ожиданиями и действиями регуляторов. Рубль явно пытается отыграть зону 75,50 — уровень майского минимума 2023 года, но постоянно сталкивается с возрастающим сопротивлением. 

Минфин с 5 декабря наращивает продажи валюты в рамках бюджетного правила почти вдвое — до 123 млрд рублей в эквиваленте за период до середины января. Если добавить сюда операции ЦБ, то ежедневный объем валютной интервенции составляет около 14,5 млрд рублей. 

При этом нефть, несмотря на рост коммерческих запасов в США — фактор традиционно негативный, — продолжает держаться в районе 63 долларов за баррель Brent. Рынок, похоже, смотрит сквозь статистику: сохраняющаяся неопределенность вокруг переговоров по Украине, риски новых санкций и общий фон геополитической напряженности поддерживают премию за риск. Однако структурно предложение нефти растет — и в ближайшие месяцы это может стать серьезным ограничителем для цен.  

Динамика фьючерсных объемов по доллару также говорит о смене настроений: после пика в октябре активность снизилась, но остается выше, чем в декабре прошлого года. Это свидетельствует о том, что участники рынка не спешат расставаться с длинными рублевыми позициями, но и не спекулируют на резком укреплении — скорее, ожидают консолидации. Индекс доллара падает с 20 ноября, и рубль укрепляется примерно с той же даты, формируют параллельные тренды, подкрепленные ожиданиями смягчения ФРС 10 декабря.  

В текущей ситуации я не вижу оснований полагать, что укрепление рубля будет продолжаться бесконтрольно. Возможно регуляторы начнут действовать ближе к 75 рублям. 

💵 ₽76,97 💶 ₽89,98

@avladfx

В декабре рубль обычно тонет. В этом году он плывёт против течения — и пока не тонет

В четверг, 4 декабря, по итогам дня рубль укрепился по всем направлениям — доллар снизился на 1,45% и закрылся на уровне 75,82 рубля, евро просел на 1,41% до 88,51 рубля, юань — на 1,74% до 10,68 рубля. На 5 декабря, официальные курсы ЦБ оказались выше рыночных: доллар — 76,9708 рубля, евро — 89,9011 рубля, юань — 10,8487 рубля. 

В ходе американской сессии пара доллар/рубль опускалась до 75,55 рубля, а в пятницу с открытия котировки краткосрочно достигли 75,34 рубля — вплотную приблизившись к важному уровню в 75 рублей.  

Сейчас цена нефти Brent держится на уровне $63 за баррель, и этот уровень явно недостаточен для формирования высоких нефтегазовых доходов. Парадокс, но именно это обстоятельство усиливает давление на рубль в сторону укрепления: чем ниже выручка от экспорта, тем больше валюты ЦБ обязан продавать на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, чтобы компенсировать недополученные бюджетные поступления. Механизм по своей сути автоматический, но в текущих условиях он работает в пользу рубля — и делает это неожиданно эффективно, особенно в декабре, который традиционно считается сезоном ослабления национальной валюты.  

На момент написания обзора пара доллар/рубль торгуется на уровне 76,14 рубля. При сохранении таких котировок вероятность снижения ключевой ставки на декабрьском заседании ЦБ повышается — сценарий с уменьшением на 0,5 процентного пункта выглядит всё более реалистичным. В этом контексте действия регулятора можно описать как попытку выдержать очень тонкую грань: с одной стороны, не допустить разбалансировки инфляционных ожиданий и подрыва доверия к курсовой политике, с другой — избежать длительного сдерживания экономической активности ставкой в 16,5%. Пока баланс сохраняется — и это выглядит как локальное достижение на фоне исторически сложного декабрьского окна.  

Технически зона выше 75 рублей пока остаётся зоной внимательного наблюдения. Если в ближайшие дни пара пробьёт этот уровень вниз и закрепится под ним, следующей значимой опорой станет 65,50 рубля. Между этими уровнями серьёзных технических ориентиров практически нет — только вербальные вмешательства и возможная реакция со стороны экспортеров, которым дальнейшее укрепление рубля начнёт ощутимо снижать маржинальность. Пока рынок балансирует на грани — но тенденция укрепления, подкреплённая фундаментальными механизмами, остаётся доминирующей.

💵 ₽76,13 💶 ₽88,95

@avladfx