Новый выпуск "Деньги и кредит" (журнала при Банке России) напоминает два важных утверждения про российские данные по инфляции.
1) Модели лучше консенсуса аналитиков.
"Из анализа консенсус-прогнозов российских аналитиков следует, что на большинстве горизонтов прогнозирования консенсус-прогноз ошибается существенно сильнее, чем простые эконометрические модели. Однако в периоды ускорения инфляции экспертный прогноз оказывается точнее модельного, поскольку модели медленнее адаптируются к резким изменениям ситуации."
2) Чтобы модели улучшались, нужно использовать "ансамбли", включая методы машинного обучения. (Это описание нашей дискуссии в марте).
После сегодняшней инфляции от Росстата (накоплено к 24 июня уже 3,82%, а по месячным данным будет выше) - очень интересно будет послушать дискуссию на Финансовом конгрессе "Из чего складывается денежная масса и как она влияет на спрос (и инфляцию)?" Дело в том, что во многих моделях машинного обучения сама по себе денежная масса не очень важна для инфляции - и это некоторый вызов, показать её существенное влияние.
#Inflation #Russia #CB #Forecasts
1) Модели лучше консенсуса аналитиков.
"Из анализа консенсус-прогнозов российских аналитиков следует, что на большинстве горизонтов прогнозирования консенсус-прогноз ошибается существенно сильнее, чем простые эконометрические модели. Однако в периоды ускорения инфляции экспертный прогноз оказывается точнее модельного, поскольку модели медленнее адаптируются к резким изменениям ситуации."
2) Чтобы модели улучшались, нужно использовать "ансамбли", включая методы машинного обучения. (Это описание нашей дискуссии в марте).
После сегодняшней инфляции от Росстата (накоплено к 24 июня уже 3,82%, а по месячным данным будет выше) - очень интересно будет послушать дискуссию на Финансовом конгрессе "Из чего складывается денежная масса и как она влияет на спрос (и инфляцию)?" Дело в том, что во многих моделях машинного обучения сама по себе денежная масса не очень важна для инфляции - и это некоторый вызов, показать её существенное влияние.
#Inflation #Russia #CB #Forecasts
Telegram
Банк России
📖 Новый номер научного журнала Банка России «Деньги и кредит»
В этом выпуске:
🔖 Как регулярные опросы бизнеса помогают решить проблему, возникающую из-за временного лага при публикации статистики. При принятии решений по денежно-кредитной политике центральные…
В этом выпуске:
🔖 Как регулярные опросы бизнеса помогают решить проблему, возникающую из-за временного лага при публикации статистики. При принятии решений по денежно-кредитной политике центральные…
Снова про производительность и труд.
Аджемоглу продолжает исследовать историю. Статья (май 2024) показывает, как в первую индустриальную революцию развивалась производительность и зарплаты. Выводы говорят сами за себя:
1) Производство хлопка стало одним из крупнейших секторов экономики Великобритании, но реальные зарплаты в нём не росли десятилетиями;
2) Автоматизация производства привела к постоянному надзору за сотрудниками, низкой автономности работы и ухудшению их здоровья;
3) Сотрудники не могли выбивать рост зарплат, так как не было расширения рынка труда около автоматизирующихся отраслей (и некуда было идти);
4) Искусственный интеллект сегодня может также повысить среднюю производительность, но не увеличить доходы или занятость людей - будет "замена", а не "сотрудничество".
Это выводы как в книге. Но важно помнить об этом - рынок труда сложный, и от внедрения новых технологий можно получить рост неравенства, что пользы особо не принесёт.
#AI #Acemoglu #Labor
Аджемоглу продолжает исследовать историю. Статья (май 2024) показывает, как в первую индустриальную революцию развивалась производительность и зарплаты. Выводы говорят сами за себя:
1) Производство хлопка стало одним из крупнейших секторов экономики Великобритании, но реальные зарплаты в нём не росли десятилетиями;
2) Автоматизация производства привела к постоянному надзору за сотрудниками, низкой автономности работы и ухудшению их здоровья;
3) Сотрудники не могли выбивать рост зарплат, так как не было расширения рынка труда около автоматизирующихся отраслей (и некуда было идти);
4) Искусственный интеллект сегодня может также повысить среднюю производительность, но не увеличить доходы или занятость людей - будет "замена", а не "сотрудничество".
Это выводы как в книге. Но важно помнить об этом - рынок труда сложный, и от внедрения новых технологий можно получить рост неравенства, что пользы особо не принесёт.
#AI #Acemoglu #Labor
NBER
Learning from Ricardo and Thompson: Machinery and Labor in the Early Industrial Revolution, and in the Age of AI
David Ricardo initially believed machinery would help workers but revised his opinion, likely based on the impact of automation in the textile industry. Despite cotton textiles becoming one of the largest sectors in the British economy, real wages for cotton…
Кто лучше предсказывает ставки в США: рынок против ФРС.
Заметка (июнь 2024) проверяет, кто лучше «понимает» будущие действия ФРС - рыночные индикаторы (фьючерсы на ставку Fed Funds), сама ФРС или опросы дилеров первичного рынка. Когда мы смотрим что прогнозы ФРС (обычно они обновляются четыре раза в год), что опросы дилеров (восемь раз в год) - мы видим, что они часто промахиваются мимо итогового значения ставки.
Примеры:
1) в июне 2019 ФРС предполагала ставку 2,4% на конец года, рынок 1,7%, по итогам ставку снизили до 1,6%;
2) в марте 2023 (банковский мини-кризис в США) при ставке 4,6% рынок снизил ожидания на конец года до 4%, ФРС сохранил 5,1%, а по итогам повысили до 5,4%.
И эти примеры характерны - в среднем оказывается, что и ФРС, и фьючерсы сильно промахиваются со ставками даже на текущий год (график ниже).
Авторы утверждают, что прогнозы дилеров чуть лучше - хотя на графике тоже не идеально.
И всё это потому, что будущие шоки инфляции очень плохо предсказываются даже в США. А на развивающихся рынках тем более сложно это делать. Поэтому не удивляйтесь в июле, когда интервал инфляции и средней ставки Банка России будут резко сдвинуты вверх.
#Inflation #US #FRS #Forecasts
Заметка (июнь 2024) проверяет, кто лучше «понимает» будущие действия ФРС - рыночные индикаторы (фьючерсы на ставку Fed Funds), сама ФРС или опросы дилеров первичного рынка. Когда мы смотрим что прогнозы ФРС (обычно они обновляются четыре раза в год), что опросы дилеров (восемь раз в год) - мы видим, что они часто промахиваются мимо итогового значения ставки.
Примеры:
1) в июне 2019 ФРС предполагала ставку 2,4% на конец года, рынок 1,7%, по итогам ставку снизили до 1,6%;
2) в марте 2023 (банковский мини-кризис в США) при ставке 4,6% рынок снизил ожидания на конец года до 4%, ФРС сохранил 5,1%, а по итогам повысили до 5,4%.
И эти примеры характерны - в среднем оказывается, что и ФРС, и фьючерсы сильно промахиваются со ставками даже на текущий год (график ниже).
Авторы утверждают, что прогнозы дилеров чуть лучше - хотя на графике тоже не идеально.
И всё это потому, что будущие шоки инфляции очень плохо предсказываются даже в США. А на развивающихся рынках тем более сложно это делать. Поэтому не удивляйтесь в июле, когда интервал инфляции и средней ставки Банка России будут резко сдвинуты вверх.
#Inflation #US #FRS #Forecasts
Инфляция и торговля активами в США.
Статья (май 2024) проверяет, как связаны мнения об инфляции и торговля активами в Германии. Чтобы выявить причинно-следственные связи, авторы делают в 2022 году эксперимент и сообщают инвесторам информацию про связь доходностей и инфляции в прошлые эпизоды. Что получается:
1) у инвесторов завышенные ожидания доходностей при высокой инфляции, поэтому корректная историческая информация "приземляет" их мнения к более низким ожиданиям;
2) проинформированные инвесторы что в опросе, что в реальной торговле покупают заметно меньше акций.
Вывод: данные по Германии, конечно, специфические. Но и в США исторически лучше всего от высокой инфляции хеджировали гособлигации (и тем более TIPS). Поэтому результаты понятны - инвесторы не очень хорошо проинформированы про связь инфляции и доходностей, а уточнение позволяет улучшить их инвестиционный портфель, пусть и не сделает его идеальным.
#Inflation #Portfolio #Experiment #Germany #Households
Статья (май 2024) проверяет, как связаны мнения об инфляции и торговля активами в Германии. Чтобы выявить причинно-следственные связи, авторы делают в 2022 году эксперимент и сообщают инвесторам информацию про связь доходностей и инфляции в прошлые эпизоды. Что получается:
1) у инвесторов завышенные ожидания доходностей при высокой инфляции, поэтому корректная историческая информация "приземляет" их мнения к более низким ожиданиям;
2) проинформированные инвесторы что в опросе, что в реальной торговле покупают заметно меньше акций.
Вывод: данные по Германии, конечно, специфические. Но и в США исторически лучше всего от высокой инфляции хеджировали гособлигации (и тем более TIPS). Поэтому результаты понятны - инвесторы не очень хорошо проинформированы про связь инфляции и доходностей, а уточнение позволяет улучшить их инвестиционный портфель, пусть и не сделает его идеальным.
#Inflation #Portfolio #Experiment #Germany #Households
NBER
Inflation and Trading
We study how investors respond to inflation combining a customized survey experiment with trading data at a time of historically high inflation. Investors' beliefs about the stock return-inflation relation are very heterogeneous in the cross section and on…
ЦБ очень важен (институциональный разрез).
Статья (2024) смотрит на репутацию ЦБ как предсказывающую переменную для остальных институтов в стране. Если ЦБ улучшается, остальные институты тоже могут подтягиваться, если даже ЦБ всё - то можно не стесняться.
(Вчера Г.О. Греф так и сказал на Финансовом конгрессе, дискуссия с 50:47: если Банк России снизит ставку до 5%, то станет понятно, что ЦБ дал серьёзный сбой, и банки вообще перестанут выдавать деньги).
У авторов получается довольно сильная связь: снижение на 1% репутации ЦБ скоррелировано с падением качества институтов на 3,6% в среднем. Это означает, что не стоит давить на ЦБ и снижать качество его работы.
#CB #Independence #Institutions
Статья (2024) смотрит на репутацию ЦБ как предсказывающую переменную для остальных институтов в стране. Если ЦБ улучшается, остальные институты тоже могут подтягиваться, если даже ЦБ всё - то можно не стесняться.
(Вчера Г.О. Греф так и сказал на Финансовом конгрессе, дискуссия с 50:47: если Банк России снизит ставку до 5%, то станет понятно, что ЦБ дал серьёзный сбой, и банки вообще перестанут выдавать деньги).
У авторов получается довольно сильная связь: снижение на 1% репутации ЦБ скоррелировано с падением качества институтов на 3,6% в среднем. Это означает, что не стоит давить на ЦБ и снижать качество его работы.
#CB #Independence #Institutions
YouTube
Рост в условиях ограничений: пленарная сессия на Финансовом конгрессе 2024
Финансовый конгресс Банка России 2024
Пленарная сессия «Рост в условиях ограничений»
Российская экономика быстро восстановилась и демонстрирует впечатляющий рост вопреки внешним ограничениям и санкциям. Этому во многом способствовал накопленный до 2022 года…
Пленарная сессия «Рост в условиях ограничений»
Российская экономика быстро восстановилась и демонстрирует впечатляющий рост вопреки внешним ограничениям и санкциям. Этому во многом способствовал накопленный до 2022 года…
Жгли вчетвером! И несмотря на мою ошибку, вытащили командой 😁 источник: https://quizplease.ru/game-page?id=81596
#Personal
#Personal
ЕЦБ и прогнозы инфляции: "слишком быстрый возврат к среднему".
Статья (май 2024) проверяет, есть ли зависимость предсказаний ЕЦБ от уровня инфляции. Идея такая: если вы верите в "возврат к среднему", то есть что инфляция будет стремиться к цели на среднесрочном горизонте, то временный повышенный её уровень означает дальнейшее снижение. А если в этом году инфляция 5%, в следующем снизится до 2%, то это довольно резкое изменение.
Результаты на данных 1999-2023 за вычетом большой инфляции ("в нормальные времена"):
1) если инфляция выше примерно 1,8%, ЕЦБ переходит к прогнозу более быстрого снижения инфляции в следующем году - то есть ускоренного возврата к цели. 1,8% похоже на примерную цель ЕЦБ до явного изменения на 2% в 2021 году;
2) поскольку нет связи этого прогноза с макропеременными (цены на нефть, курс евро и т.п.), то авторы предполагают, что это "управление ожиданиями" рынка. Таргетирование инфляции подразумевает веру ЕЦБ в свои прогнозы и "исправление неточных мнений" компаний и граждан.
Вывод: ЕЦБ немного "управленчески" прогнозировал инфляцию в прошлом. Это, возможно, не очень удобно для рынка - макроданные часто влияют на стоимость активов, и если ЕЦБ даёт неприменимый целевой показатель, то аналитикам сложнее делать рекомендации.
(А находить эти статьи можно тут: https://www.tgoop.com/workingpaper)
#CB #Europe #Forecasts
Статья (май 2024) проверяет, есть ли зависимость предсказаний ЕЦБ от уровня инфляции. Идея такая: если вы верите в "возврат к среднему", то есть что инфляция будет стремиться к цели на среднесрочном горизонте, то временный повышенный её уровень означает дальнейшее снижение. А если в этом году инфляция 5%, в следующем снизится до 2%, то это довольно резкое изменение.
Результаты на данных 1999-2023 за вычетом большой инфляции ("в нормальные времена"):
1) если инфляция выше примерно 1,8%, ЕЦБ переходит к прогнозу более быстрого снижения инфляции в следующем году - то есть ускоренного возврата к цели. 1,8% похоже на примерную цель ЕЦБ до явного изменения на 2% в 2021 году;
2) поскольку нет связи этого прогноза с макропеременными (цены на нефть, курс евро и т.п.), то авторы предполагают, что это "управление ожиданиями" рынка. Таргетирование инфляции подразумевает веру ЕЦБ в свои прогнозы и "исправление неточных мнений" компаний и граждан.
Вывод: ЕЦБ немного "управленчески" прогнозировал инфляцию в прошлом. Это, возможно, не очень удобно для рынка - макроданные часто влияют на стоимость активов, и если ЕЦБ даёт неприменимый целевой показатель, то аналитикам сложнее делать рекомендации.
(А находить эти статьи можно тут: https://www.tgoop.com/workingpaper)
#CB #Europe #Forecasts
publications.bof.fi
Suomen Pankki: The Bias of the ECB Inflation Projections : a State-Dependent Analysis
Как люди в США воспринимают инфляцию и политику ФРС.
Статья (май 2024) рапортует результаты опросов американцев про макрополитику. Мне очень понравились несколько утверждений:
1) Главная проблема от инфляции - сложность с решениями для граждан (брать ли кредиты, покупать ли недвижимость и т.п.);
2) Инфляция "чисто отрицательное явление", без каких-либо положительных сторон (а как же рост зарплат и доходов компаний?);
3) Инфляцию можно снизить без дополнительных проблем, в частности, не обязательно при этом получать падение деловой активности или рост безработицы;
4) Эксперименты с предоставлением данных ничего не меняют в этих мнениях;
5) Есть большое сопротивление росту ставок, потому что "не нужно снижать деловую активность для уменьшения инфляции";
6) А часть отвечающих считает, что раз инфляция растёт после увеличения ставок (потому что ЦБ предвидит динамику инфляции и реагирует заранее), то надо снижать ставки для уменьшения инфляции.
Вывод: это устойчивые мифы, и мне сложно понять, откуда они берутся. Неужели у американцев базовые курсы экономики не очень хорошие... Но с ними надо что-то делать, иначе никогда не получится объяснить, что ФРС друг американцев, а не враг (см. твиты Трампа).
#CB #US #Inflation #Households
Статья (май 2024) рапортует результаты опросов американцев про макрополитику. Мне очень понравились несколько утверждений:
1) Главная проблема от инфляции - сложность с решениями для граждан (брать ли кредиты, покупать ли недвижимость и т.п.);
2) Инфляция "чисто отрицательное явление", без каких-либо положительных сторон (а как же рост зарплат и доходов компаний?);
3) Инфляцию можно снизить без дополнительных проблем, в частности, не обязательно при этом получать падение деловой активности или рост безработицы;
4) Эксперименты с предоставлением данных ничего не меняют в этих мнениях;
5) Есть большое сопротивление росту ставок, потому что "не нужно снижать деловую активность для уменьшения инфляции";
6) А часть отвечающих считает, что раз инфляция растёт после увеличения ставок (потому что ЦБ предвидит динамику инфляции и реагирует заранее), то надо снижать ставки для уменьшения инфляции.
Вывод: это устойчивые мифы, и мне сложно понять, откуда они берутся. Неужели у американцев базовые курсы экономики не очень хорошие... Но с ними надо что-то делать, иначе никогда не получится объяснить, что ФРС друг американцев, а не враг (см. твиты Трампа).
#CB #US #Inflation #Households
NBER
People's Understanding of Inflation
This paper studies people's understanding of inflation—their perceived causes, consequences, trade-offs—and the policies supported to mitigate its effects. We design a new, detailed online survey based on the rich existing literature in economics with two…
(Про ЦБ и реклама РЭШ)
Записали подкаст про мировые ЦБ. Как всегда, это моё мнение, не выражающее позицию организаций. Возможно, местами неверное - я вполне могу ошибаться!
И конечно на ФИБ стараемся разобраться как с базовой макро, так и с её применениями в бизнесе.
https://www.tgoop.com/nes_official/1947
#CB #Inflation #MAFNES #Teaching
Записали подкаст про мировые ЦБ. Как всегда, это моё мнение, не выражающее позицию организаций. Возможно, местами неверное - я вполне могу ошибаться!
И конечно на ФИБ стараемся разобраться как с базовой макро, так и с её применениями в бизнесе.
https://www.tgoop.com/nes_official/1947
#CB #Inflation #MAFNES #Teaching
Telegram
Российская экономическая школа
Ждет ли нас конец истории денежной политики центробанков
«Экономика на слух» разбирается в политике центробанков. О ней очень доступно и просто рассказывает профессор РЭШ Олег Шибанов. Почему именно инфляция – наилучшая цель политики центробанков? Как воздействовать…
«Экономика на слух» разбирается в политике центробанков. О ней очень доступно и просто рассказывает профессор РЭШ Олег Шибанов. Почему именно инфляция – наилучшая цель политики центробанков? Как воздействовать…
Доступ к гаджетам и (цифровое) чтение.
Статья в Nature (июнь 2024) проверяет, насколько доступ к гаджетам в раннем возрасте (до 6, с 6, с 9 и с 12 лет) влияет на способность читать тесты в цифровом виде. Я сам читаю в основном статьи, а не книги - это стандарт в наше время. Авторы используют PISA как тестовую площадку. Результат: если гаджет впервые дали после 6 лет, результаты в 15 лет заметно хуже, и механизм в меньшей когнитивной гибкости.
Довольно любопытно - я не знаком с литературой, устойчивый ли это результат? Кажется, у психологов были разные взгляды.
#Digital #Children #Teaching
Статья в Nature (июнь 2024) проверяет, насколько доступ к гаджетам в раннем возрасте (до 6, с 6, с 9 и с 12 лет) влияет на способность читать тесты в цифровом виде. Я сам читаю в основном статьи, а не книги - это стандарт в наше время. Авторы используют PISA как тестовую площадку. Результат: если гаджет впервые дали после 6 лет, результаты в 15 лет заметно хуже, и механизм в меньшей когнитивной гибкости.
Довольно любопытно - я не знаком с литературой, устойчивый ли это результат? Кажется, у психологов были разные взгляды.
#Digital #Children #Teaching
Nature
The influence of age at first regular digital device access on digital reading performance: the mediating effect of cognitive flexibility
Humanities and Social Sciences Communications - The influence of age at first regular digital device access on digital reading performance: the mediating effect of cognitive flexibility
Отлично, друзья! Снова вырвали пьедестал :) источник: https://quizplease.ru/game-page?id=82102
#Personal
#Personal
Почему Европейский Центральный банк использует модели для прогнозов?
Потому что надо опираться на "общее равновесие". Мы не сможем понять всю картину целиком (потому что даже Доктор Манхэттен не смог), но желательно анализировать и первичные, и вторичные эффекты.
Заметка от ЕЦБ (июль 2023) напоминает, как сейчас выглядит процесс. Есть прогнозы, есть экспертное суждение, есть страновые уточнения с национальными ЦБ. Плюс нужен сценарный анализ и анализ чувствительности к параметрам. В итоге получается широкая картинка и базового сценария, и возможных отклонений.
Но ещё раз подчеркну - экспертное суждение может сыграть существенную роль именно потому, что модели ограничены в своих возможностях, и никогда целиком не описывают реальность.
#CB #Europe #Inflation #Forecasts
Потому что надо опираться на "общее равновесие". Мы не сможем понять всю картину целиком (потому что даже Доктор Манхэттен не смог), но желательно анализировать и первичные, и вторичные эффекты.
Заметка от ЕЦБ (июль 2023) напоминает, как сейчас выглядит процесс. Есть прогнозы, есть экспертное суждение, есть страновые уточнения с национальными ЦБ. Плюс нужен сценарный анализ и анализ чувствительности к параметрам. В итоге получается широкая картинка и базового сценария, и возможных отклонений.
Но ещё раз подчеркну - экспертное суждение может сыграть существенную роль именно потому, что модели ограничены в своих возможностях, и никогда целиком не описывают реальность.
#CB #Europe #Inflation #Forecasts
European Central Bank
Why we need models to make projections
The European Central Bank (ECB) is the central bank of the European Union countries which have adopted the euro. Our main task is to maintain price stability in the euro area and so preserve the purchasing power of the single currency.
Выпускной РЭШ!
С ФИБ выпустились 25 человек, очень крутые. Как я и сказал на награждении,
1) оставайтесь карьерной поддержкой друг другу,
2) помните про One punch man. Нужны постоянные тренировки, но при этом постарайтесь не погрязнуть в скуке и ищите себя в разном :).
Паулина Герман, которой я помогал писать диплом, получила за него премию!
Поздравляю и буду с вниманием следить за успехами!
https://www.tgoop.com/nes_official/1985
#MAFNES #Teaching
С ФИБ выпустились 25 человек, очень крутые. Как я и сказал на награждении,
1) оставайтесь карьерной поддержкой друг другу,
2) помните про One punch man. Нужны постоянные тренировки, но при этом постарайтесь не погрязнуть в скуке и ищите себя в разном :).
Паулина Герман, которой я помогал писать диплом, получила за него премию!
Поздравляю и буду с вниманием следить за успехами!
https://www.tgoop.com/nes_official/1985
#MAFNES #Teaching
Telegram
Российская экономическая школа
Всего сегодня дипломы РЭШ получают 152 выпускника: 26 – на программе «Магистр экономики» (MAE), 64 – на «Совместной программе по экономике НИУ ВШЭ и РЭШ» (BAE), 25 – на программе «Финансы, инвестиции, банки» (MAF), 3 – на программе «Экономика и анализ данных»…
Нет сегодня времени дискутировать, но просто напомню, что
1) "правило Тейлора" для российской экономики приходится оценивать аккуратно (ключевая ставка нестационарна);
2) и у меня ни разу не получилось значимых коэффициентов инфляции или разрыва выпуска, например, в первых разностях.
Если "правило Тейлора" незначимо на российских данных, то его не удастся применять для оценки жесткости ДКП.
https://www.tgoop.com/c0ldness/4239
#Russia #Inflation #CB
1) "правило Тейлора" для российской экономики приходится оценивать аккуратно (ключевая ставка нестационарна);
2) и у меня ни разу не получилось значимых коэффициентов инфляции или разрыва выпуска, например, в первых разностях.
Если "правило Тейлора" незначимо на российских данных, то его не удастся применять для оценки жесткости ДКП.
https://www.tgoop.com/c0ldness/4239
#Russia #Inflation #CB
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
😇 Ключевая ставка в 20% не нужна
По нашим оценкам, данных для повышения ключевой ставки до 18% достаточно было уже в июне. Своевременное повышение ставки показало бы быструю реакцию Банка России, вернуло бы доверие к рынку ОФЗ и словам о "решимости вернуть…
По нашим оценкам, данных для повышения ключевой ставки до 18% достаточно было уже в июне. Своевременное повышение ставки показало бы быструю реакцию Банка России, вернуло бы доверие к рынку ОФЗ и словам о "решимости вернуть…
Да что ж такое, снова нет времени на дискуссию (жду августа), но
1) проблема во всей этой истории в выделении трендов, как показала вторая лучшая работа выпускницы ФИБ этого года,
2) предложение и спрос почти все последние три года примерно пополам влияли на инфляцию.
https://www.tgoop.com/c0ldness/4248
#Russia #Inflation #Shapiro #MAFNES
1) проблема во всей этой истории в выделении трендов, как показала вторая лучшая работа выпускницы ФИБ этого года,
2) предложение и спрос почти все последние три года примерно пополам влияли на инфляцию.
https://www.tgoop.com/c0ldness/4248
#Russia #Inflation #Shapiro #MAFNES
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
А все же получается, что рост цен в 2024 это в первую очередь про отрицательный шок предложения (цены вверх, объёмы вниз).
Банк России повысил ставку до 18%, в соответствии с нашим прогнозом:
https://www.tgoop.com/centralbank_russia/1900
Пока интервал по инфляции в 2024 даже немного консервативен (6,5-7%), а на следующий теперь 4-4,5%.
Сильно повысилась траектория ставки: если на следующий год средняя ключевая 14-16%, то это означает порядка 15% на конец года при разумной траектории. То есть "высокая ставка надолго".
Два быстрых вывода:
1) "целесообразность повышения ставки на следующих заседаниях" - то есть может быть ещё шаг вверх;
2) интервал по средней ключевой ставке этого года даёт максимум 20% до конца 2024.
#Russia #CB #Inflation
https://www.tgoop.com/centralbank_russia/1900
Пока интервал по инфляции в 2024 даже немного консервативен (6,5-7%), а на следующий теперь 4-4,5%.
Сильно повысилась траектория ставки: если на следующий год средняя ключевая 14-16%, то это означает порядка 15% на конец года при разумной траектории. То есть "высокая ставка надолго".
Два быстрых вывода:
1) "целесообразность повышения ставки на следующих заседаниях" - то есть может быть ещё шаг вверх;
2) интервал по средней ключевой ставке этого года даёт максимум 20% до конца 2024.
#Russia #CB #Inflation
Telegram
Банк России
⚡️Ключевая ставка — 18%
Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых. Инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза Банка России. Рост внутреннего спроса…
Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых. Инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза Банка России. Рост внутреннего спроса…