Ещё один способ "предсказания рецессий в США"?
Коллеги подсказали, что на Блумберге опять рассказывают про текущую рецессию в США. Это так называемое "правило Sahm" (2019) по имени экономиста, которая придумала эту идею:
"Если трёхмесячная средняя безработица (U3) превышает хотя бы на 0.5 пп трёхмесячный минимум безработицы за предыдущие 12 месяцев, то это рецессия".
Идея неплохая, но
1) правило неверно идентифицировало рецессии около 2007-2008 в странах ОЭСР (статья 2023);
2) оно делает "nowcasting", то есть описывает текущую реальность, а не прогнозирует будущее. И даже в nowcasting делает среднюю работу (статья 2024);
3) и можно модифицировать безработицу для предсказаний рецессий (статья 2022).
Так что я бы постеснялся говорить о рецессии в США, даже после роста безработицы до текущих 4,3%. С другой стороны, а кто запретит!
#US #Recessions #Unemployment #Sahm
Коллеги подсказали, что на Блумберге опять рассказывают про текущую рецессию в США. Это так называемое "правило Sahm" (2019) по имени экономиста, которая придумала эту идею:
"Если трёхмесячная средняя безработица (U3) превышает хотя бы на 0.5 пп трёхмесячный минимум безработицы за предыдущие 12 месяцев, то это рецессия".
Идея неплохая, но
1) правило неверно идентифицировало рецессии около 2007-2008 в странах ОЭСР (статья 2023);
2) оно делает "nowcasting", то есть описывает текущую реальность, а не прогнозирует будущее. И даже в nowcasting делает среднюю работу (статья 2024);
3) и можно модифицировать безработицу для предсказаний рецессий (статья 2022).
Так что я бы постеснялся говорить о рецессии в США, даже после роста безработицы до текущих 4,3%. С другой стороны, а кто запретит!
#US #Recessions #Unemployment #Sahm
Bloomberg
Watch Sahm Says 'Sahm Rule' Was Triggered After Jobs Report - Bloomberg
US hiring slowed sharply in July and the unemployment rate rose to the highest level in nearly three years. That data triggered a famed recession indicator dubbed the "Sahm rule." The mastermind behind the gauge, former Fed economist Claudia Sahm says while…
А теперь о "длинных деньгах". Снова напоминаю, что инвестиции и сбережения нужно разделять, и что в российских реалиях придется пройти длинный путь к пенсионным/страховым как важным инвесторам:
https://www.tgoop.com/nes_official/2044
#Credit #Russia #OptimalPortfolio
https://www.tgoop.com/nes_official/2044
#Credit #Russia #OptimalPortfolio
Telegram
Российская экономическая школа
Что мешает россиянам копить на пенсию
Недавно «Экономика на слух» говорила с профессором РЭШ Олегом Шибановым о кредитах, а в этот раз речь пойдет о сбережениях* – но не абы каких, а долгосрочных. В чем фишка длинных денег и как современные приложения превратили…
Недавно «Экономика на слух» говорила с профессором РЭШ Олегом Шибановым о кредитах, а в этот раз речь пойдет о сбережениях* – но не абы каких, а долгосрочных. В чем фишка длинных денег и как современные приложения превратили…
И хотя сегодня рынки (особенно японский) уже отскочили, мой посыл остался неизменным :) "don't worry, be happy!" Долгосрочный инвестор должен игнорировать новости.
https://www.forbes.ru/mneniya/518421-moment-dla-paniki-kak-plohie-novosti-obrusili-mirovye-birzi
#OptimalPortfolio #Stocks #Crypto #US #Japan
https://www.forbes.ru/mneniya/518421-moment-dla-paniki-kak-plohie-novosti-obrusili-mirovye-birzi
#OptimalPortfolio #Stocks #Crypto #US #Japan
Forbes.ru
Момент для паники: как плохие новости обрушили мировые биржи
Начало августа оказалось крайне неудачным для мировых рынков. Падали котировки акций, цены на сырье и курсы криптовалют. Возможными причинами стали макроэкономические данные из США и Японии, а также геополитическая напряженность. Как относиться к эти
Мэнкью (известный макроэкономист с учебником) предложил несколько мыслей про инфляцию:
https://gregmankiw.blogspot.com/2024/07/six-beliefs-i-have-about-inflation.html?m=1
Я бы прокомментировал так:
1)
Не нужно надеяться на кривую Филлипса или М2 как хорошие прогностические переменные. Они всё ещё не работают. Как нарратив М2 может звучать интересно, как важная переменная - не может.
2)
"Модель Кальво" вообще не работает без дополнительных модификаций. Издержки компаний, адаптивное изменение цен, "равнение на соседа" - всё это помогает создать "перманентный рост инфляции", а не одноразовый.
3)
Про интервал для инфляции ФРС неистово плюсую. Кажется, что между 1,51% и 2,49% нет значительной разницы, хотя формально 2% не достигнуты в обоих случаях. Было бы удобно, как во многих странах (Бразилия, Индия, Мексика и др.) выставлять интервал цели.
#Inflation #Phillips #US
https://gregmankiw.blogspot.com/2024/07/six-beliefs-i-have-about-inflation.html?m=1
Я бы прокомментировал так:
1)
Не нужно надеяться на кривую Филлипса или М2 как хорошие прогностические переменные. Они всё ещё не работают. Как нарратив М2 может звучать интересно, как важная переменная - не может.
2)
"Модель Кальво" вообще не работает без дополнительных модификаций. Издержки компаний, адаптивное изменение цен, "равнение на соседа" - всё это помогает создать "перманентный рост инфляции", а не одноразовый.
3)
Про интервал для инфляции ФРС неистово плюсую. Кажется, что между 1,51% и 2,49% нет значительной разницы, хотя формально 2% не достигнуты в обоих случаях. Было бы удобно, как во многих странах (Бразилия, Индия, Мексика и др.) выставлять интервал цели.
#Inflation #Phillips #US
Blogspot
Six Beliefs I Have About Inflation
I was recently a panelist at an NBER conference, organized by Larry Ball and Yuriy Gorodnichenko, on inflation. You can read my remarks here .
Ромер и Ромер: дезинфляция это следствие высоких ставок?
Статья (июль 2024) утверждает, что все успешные кейсы дезинфляции в США (после 1945 года) были связаны с повышением ставок и очень небыстрым их снижением. Авторы смотрят на мотивацию ФРС бороться с инфляцией и приходят к таким выводам:
1) с 1945 было девять эпизодов, в которых ФРС пыталась именно что снижать инфляцию, и была готова к падению ВВП ради этого (1947, 1955, 1958, 1968, 1974, 1978, 1979, 1981, 1988);
2) после анализа текстов выступлений и обсуждений они классифицированы на три группы (сильное желание снижения в 1958, 1979 и 1981; среднее в 1947, 1955 и 1988; слабое в 1968, 1974 и 1978). Классификация - по потенциальному размеру снижения ВВП в высказываниях, чем меньше, тем мягче потенциальная политика;
3) нет связи между "готовностью ФРС к борьбе с инфляцией" и инфляционными ожиданиями. Главный канал влияния на инфляцию - через более высокие ставки на более длинный срок;
4) интересна ремарка про инфляционный эпизод 2021-24. Авторы считают, что Пауэлл достаточно чётко выражал приверженность цели в 2%. Проблема, которую они же подтверждают - что никаких сильных слов про готовность к рецессии ФРС не выражала, и едва ли это "сильная решимость" к борьбе с инфляцией.
Я не очень доволен подходом. Дело в анализе текстов - когда его читает человек, результат может быть любым, потому что все мы подвержены "своим нарративам". Было бы полезнее, если бы авторы проверили их с какой-то LLM моделью. Но главный вывод понятен - ФРС не всегда готова всерьёз сопротивляться инфляции, и когда не готова - снижает ставки слишком рано. Последим.
#FRS #Inflation #US #Romer
Статья (июль 2024) утверждает, что все успешные кейсы дезинфляции в США (после 1945 года) были связаны с повышением ставок и очень небыстрым их снижением. Авторы смотрят на мотивацию ФРС бороться с инфляцией и приходят к таким выводам:
1) с 1945 было девять эпизодов, в которых ФРС пыталась именно что снижать инфляцию, и была готова к падению ВВП ради этого (1947, 1955, 1958, 1968, 1974, 1978, 1979, 1981, 1988);
2) после анализа текстов выступлений и обсуждений они классифицированы на три группы (сильное желание снижения в 1958, 1979 и 1981; среднее в 1947, 1955 и 1988; слабое в 1968, 1974 и 1978). Классификация - по потенциальному размеру снижения ВВП в высказываниях, чем меньше, тем мягче потенциальная политика;
3) нет связи между "готовностью ФРС к борьбе с инфляцией" и инфляционными ожиданиями. Главный канал влияния на инфляцию - через более высокие ставки на более длинный срок;
4) интересна ремарка про инфляционный эпизод 2021-24. Авторы считают, что Пауэлл достаточно чётко выражал приверженность цели в 2%. Проблема, которую они же подтверждают - что никаких сильных слов про готовность к рецессии ФРС не выражала, и едва ли это "сильная решимость" к борьбе с инфляцией.
Я не очень доволен подходом. Дело в анализе текстов - когда его читает человек, результат может быть любым, потому что все мы подвержены "своим нарративам". Было бы полезнее, если бы авторы проверили их с какой-то LLM моделью. Но главный вывод понятен - ФРС не всегда готова всерьёз сопротивляться инфляции, и когда не готова - снижает ставки слишком рано. Последим.
#FRS #Inflation #US #Romer
NBER
Lessons from History for Successful Disinflation
Why do some attempts at disinflation lead to substantial reductions in inflation while others do not? We investigate this question in the context of the Federal Reserve’s attempts at disinflation since World War II. Our central finding is that a fundamental…
Как стоит работать с time series данными?
Статья (июнь 2024) напоминает, что у временной структуры данных есть свои проблемы. Если мы наблюдаем инфляцию во времени и хотим связать её с другими переменными, мы принципиально работаем с time series - то есть с заранее заданной структурой наблюдений. Авторы показывают, что многие свойства обычной OLS регрессии плохие, даже если оценивать автокорреляцию ошибок. А в качестве более корректного подхода предлагают расширить регрессии до более длинного набора лагов зависимой и независимых переменных, чтобы схватить свойства получше.
Вывод: логично то, что функциональная форма влияет на результат оценок. В моих практических задачах прогнозирования, действительно, лучше бы применять более широкий набор лагов переменных, но это упирается в короткий набор макроданных. Интересно, буду думать, как использовать.
#OLS #DURBIN #TimeSeries
Статья (июнь 2024) напоминает, что у временной структуры данных есть свои проблемы. Если мы наблюдаем инфляцию во времени и хотим связать её с другими переменными, мы принципиально работаем с time series - то есть с заранее заданной структурой наблюдений. Авторы показывают, что многие свойства обычной OLS регрессии плохие, даже если оценивать автокорреляцию ошибок. А в качестве более корректного подхода предлагают расширить регрессии до более длинного набора лагов зависимой и независимых переменных, чтобы схватить свойства получше.
Вывод: логично то, что функциональная форма влияет на результат оценок. В моих практических задачах прогнозирования, действительно, лучше бы применять более широкий набор лагов переменных, но это упирается в короткий набор макроданных. Интересно, буду думать, как использовать.
#OLS #DURBIN #TimeSeries
NBER
On Robust Inference in Time Series Regression
Least squares regression with heteroskedasticity consistent standard errors (“OLS-HC regression”) has proved very useful in cross section environments. However, several major difficulties, which are generally overlooked, must be confronted when transferring…
Стоимость капитала для фирм: мнение менеджмента и теория.
Статья (июнь 2024) изучает, что около 2500 крупных компаний в развитых экономиках говорят про свою "стоимость капитала" (cost of capital, в основном в терминах долга, акций и WACC). Авторы вытаскивают эту информацию из разного рода "звонков с инвесторами" - то есть это прямое и чёткое мнение топ-менеджеров. Дальше можно сравнивать значения "мнений про WACC" с "теоретической" стоимостью капитала (из CAPM и т.п.), а также связывать их с инвестиционными решениями компаний.
Результаты:
1) Всего 20% вариации стоимости капитала связано с "теоретически обоснованным" уровнем, остальные 80% - другие идеи менеджмента;
2) Если компания считает, что у неё выше стоимость капитала, то она в дальнейшем значимо меньше инвестирует, а также получает выше отдачу на капитал;
3) При этом отклонения в 1) снижают инвестиции производительных компаний, и "в среднем" могут уменьшить уровень производительности экономики на 5%;
4) Основной драйвер неточности - "стоимость акционерного капитала" (с долгом попроще). И тут авторы предлагают радикальное решение - даже применять "одинаковую стоимость" просто из CAPM было бы полезнее, чем те идеи, которые использует менеджмент.
(Они ещё и данные выложили!).
Вывод: очередная очень интересная попытка разобраться с подходом к выбору проектов компаниями. Будем со студентами обдумывать на курсе корпоративных финансов - кажется, что даже у лучших фирм есть возможность улучшить свои подходы.
#Teaching #MAFNES #Firms #CAPM
Статья (июнь 2024) изучает, что около 2500 крупных компаний в развитых экономиках говорят про свою "стоимость капитала" (cost of capital, в основном в терминах долга, акций и WACC). Авторы вытаскивают эту информацию из разного рода "звонков с инвесторами" - то есть это прямое и чёткое мнение топ-менеджеров. Дальше можно сравнивать значения "мнений про WACC" с "теоретической" стоимостью капитала (из CAPM и т.п.), а также связывать их с инвестиционными решениями компаний.
Результаты:
1) Всего 20% вариации стоимости капитала связано с "теоретически обоснованным" уровнем, остальные 80% - другие идеи менеджмента;
2) Если компания считает, что у неё выше стоимость капитала, то она в дальнейшем значимо меньше инвестирует, а также получает выше отдачу на капитал;
3) При этом отклонения в 1) снижают инвестиции производительных компаний, и "в среднем" могут уменьшить уровень производительности экономики на 5%;
4) Основной драйвер неточности - "стоимость акционерного капитала" (с долгом попроще). И тут авторы предлагают радикальное решение - даже применять "одинаковую стоимость" просто из CAPM было бы полезнее, чем те идеи, которые использует менеджмент.
(Они ещё и данные выложили!).
Вывод: очередная очень интересная попытка разобраться с подходом к выбору проектов компаниями. Будем со студентами обдумывать на курсе корпоративных финансов - кажется, что даже у лучших фирм есть возможность улучшить свои подходы.
#Teaching #MAFNES #Firms #CAPM
NBER
Firms' Perceived Cost of Capital
We study hand-collected data on firms’ perceptions of their cost of capital. Firms with higher perceived cost of capital earn higher returns on invested capital and invest less, suggesting that the perceived cost of capital shapes long-run capital allocation.…
Таргетирование инфляции: а что там по теории?
По мнению одного из бывших центробанкиров Великобритании (июнь 2024), теория таргетирования инфляции (ТИ) сильно отставала от практики. Мы помним, что всё стартовало в начале 1990-х с Новой Зеландии, Великобритании и Швеции - но действовали они немного наугад, потому что никакой специфической информации не было. Зато присутствовала усталость от плохой работы с другими макроагрегатами, типа денежной массы или валютного курса. А сейчас ТИ покрывает порядка 50 ЦБ с общим весом в мировой экономике в 70% ВВП.
Интересны выводы на будущее ТИ:
1) Первый вопрос к Центральным банкам - "будут ли они придерживаться политики близкой к цели инфляции". Мы живём в мире с высоким уровнем госдолга и большими бюджетными дефицитами. Выбираться из таких сложностей можно будет и через повышенную инфляцию, и через "количественные смягчения" на баланс ЦБ.
2) Второй вопрос - "смогут ли ЦБ избежать ошибок недавнего прошлого". По мнению автора, перед финансовым кризисом 2007-09 и высокой инфляцией 2021-24 ЦБ совершили ошибки суждения - не из-за плохих моделей, а из-за базового непонимания ситуации и "одинакового мышления" сотрудников ЦБ. Чтобы это преодолеть, автор предлагает более широко вовлекать экспертов разного опыта.
Вывод: скорее всего, пока не будет новой интересной макроидеи, мы увидим продолжение ТИ во многих ЦБ. Удастся ли присоединить финансовую стабильность или что-то ещё предсказуемым и удобным образом? Пока непонятно.
#Inflation #CB #MacroPolicy
По мнению одного из бывших центробанкиров Великобритании (июнь 2024), теория таргетирования инфляции (ТИ) сильно отставала от практики. Мы помним, что всё стартовало в начале 1990-х с Новой Зеландии, Великобритании и Швеции - но действовали они немного наугад, потому что никакой специфической информации не было. Зато присутствовала усталость от плохой работы с другими макроагрегатами, типа денежной массы или валютного курса. А сейчас ТИ покрывает порядка 50 ЦБ с общим весом в мировой экономике в 70% ВВП.
Интересны выводы на будущее ТИ:
1) Первый вопрос к Центральным банкам - "будут ли они придерживаться политики близкой к цели инфляции". Мы живём в мире с высоким уровнем госдолга и большими бюджетными дефицитами. Выбираться из таких сложностей можно будет и через повышенную инфляцию, и через "количественные смягчения" на баланс ЦБ.
2) Второй вопрос - "смогут ли ЦБ избежать ошибок недавнего прошлого". По мнению автора, перед финансовым кризисом 2007-09 и высокой инфляцией 2021-24 ЦБ совершили ошибки суждения - не из-за плохих моделей, а из-за базового непонимания ситуации и "одинакового мышления" сотрудников ЦБ. Чтобы это преодолеть, автор предлагает более широко вовлекать экспертов разного опыта.
Вывод: скорее всего, пока не будет новой интересной макроидеи, мы увидим продолжение ТИ во многих ЦБ. Удастся ли присоединить финансовую стабильность или что-то ещё предсказуемым и удобным образом? Пока непонятно.
#Inflation #CB #MacroPolicy
NBER
Inflation Targets: Practice Ahead of Theory
Inflation targets were introduced well ahead of the development of the theory of inflation targeting. The practice was successful because it comprised a new set of procedures and institutions for setting monetary policy in a transparent and accountable fashion…
Сравнение цен Росстата и Магнолии: никаких сенсаций 2.
Продолжаем сверять цены Росстата (июль) и Магнолии (август), а также среднюю инфляцию за последние 12 месяцев по корзине Росстата и медианное изменение цены товаров. Я смотрю на Москву.
Тезис 1.
Поскольку весь каталог анализировать лень, то вот самые полезныедесять одиннадцать товаров:
1) апельсины руб. за кг (Росстат 154, Магнолия 170 но это какие-то премиальные)
2) молоко стерилизованное руб. за литр (Росстат 108, Магнолия 105)
3) картофель руб. за кг (Росстат 61, Магнолия 50)
4) сметана руб. за кг (Росстат 340, Магнолия 366)
5) зубная паста руб. за 100 г (Росстат 208, Магнолия 150)
6) мёд пчелиный руб. за кг (Росстат 633, Магнолия 680)
7) сыр плавленый руб. за кг (Росстат 736, Магнолия 750)
8) стиральный порошок руб. за кг (Росстат 213, Магнолия 217)
и этого нет в Магнолии но:
9) сотовая связь руб. в мес. (Росстат 727)
10) интернет руб. в мес. (Росстат 629)
11) кофе в орг. быстрого обслуживания за 400 мл. (у меня 190, у Росстата 194)
Тезис 2.
Проверяем медианное изменение цен на товары и услуги в Москве за август 2023 - июль 2024 по файлу Росстата. У меня получилось вот так. Медианное значение изменения цены среди всех = 10,06%, а накопленная инфляция = 9,99%.
Выводы:
1) в июле 2024 у Росстата разумные цены на отдельные товары и услуги;
2) ИПЦ согласуется с ценами отдельных товаров и услуг. Это важно, потому что "корзину Росстата" часто ругают за непонятные веса, но медиана примерно как общий индекс. Росстат молодец!
#Russia #Inflation #Rosstat
Продолжаем сверять цены Росстата (июль) и Магнолии (август), а также среднюю инфляцию за последние 12 месяцев по корзине Росстата и медианное изменение цены товаров. Я смотрю на Москву.
Тезис 1.
Поскольку весь каталог анализировать лень, то вот самые полезные
1) апельсины руб. за кг (Росстат 154, Магнолия 170 но это какие-то премиальные)
2) молоко стерилизованное руб. за литр (Росстат 108, Магнолия 105)
3) картофель руб. за кг (Росстат 61, Магнолия 50)
4) сметана руб. за кг (Росстат 340, Магнолия 366)
5) зубная паста руб. за 100 г (Росстат 208, Магнолия 150)
6) мёд пчелиный руб. за кг (Росстат 633, Магнолия 680)
7) сыр плавленый руб. за кг (Росстат 736, Магнолия 750)
8) стиральный порошок руб. за кг (Росстат 213, Магнолия 217)
и этого нет в Магнолии но:
9) сотовая связь руб. в мес. (Росстат 727)
10) интернет руб. в мес. (Росстат 629)
11) кофе в орг. быстрого обслуживания за 400 мл. (у меня 190, у Росстата 194)
Тезис 2.
Проверяем медианное изменение цен на товары и услуги в Москве за август 2023 - июль 2024 по файлу Росстата. У меня получилось вот так. Медианное значение изменения цены среди всех = 10,06%, а накопленная инфляция = 9,99%.
Выводы:
1) в июле 2024 у Росстата разумные цены на отдельные товары и услуги;
2) ИПЦ согласуется с ценами отдельных товаров и услуг. Это важно, потому что "корзину Росстата" часто ругают за непонятные веса, но медиана примерно как общий индекс. Росстат молодец!
#Russia #Inflation #Rosstat
kuper.ru
МАГНОЛИЯ доставка продуктов и товаров на дом по низкой цене в Купере
▶ Доставка продуктов и товаров из магазина МАГНОЛИЯ по выгодной цене в Купере! Мы лично выбираем самые свежие продукты и лучшие товары, аккуратно упаковываем их и привозим в удобное для Вас время ✔ Доставка день в день от 30 минут ✔ Скидки и акции ✔
Если вы искали (даже призрачные) сигналы про замедление экономики, то вот они!
Прибыли российских компаний снизились за полгода 2024 на 5,8%:
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/132_28-08-2024.html
Жаль, что инфляция продолжила увеличиваться и выводит нас выше 7% по итогам года:
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/133_28-08-2024.html
Выводы: только цены нечестно растут, а экономика уже сигнализирует о замедлении. ФРС, пора снижать ставки!
#Inflation #Russia
Прибыли российских компаний снизились за полгода 2024 на 5,8%:
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/132_28-08-2024.html
Жаль, что инфляция продолжила увеличиваться и выводит нас выше 7% по итогам года:
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/133_28-08-2024.html
Выводы: только цены нечестно растут, а экономика уже сигнализирует о замедлении. ФРС, пора снижать ставки!
#Inflation #Russia
Григорий поднимает интересный вопрос - "а будет ли аналитикам неприлично ошибаться с прогнозом инфляции после публикации прогнозных моделей Банка России":
https://www.tgoop.com/helicoptermacro/178
Мне кажется, не будет. Надо понимать, что прогнозы не нацелены на "угадывание шоков" - это доступно только людям с хрустальным шаром (минимум палантиром из "Властелина колец"). Прогноз старается увидеть основные тенденции, исходя из текущих данных, и предложить внутренне непротиворечивый сценарий будущего.
И поэтому модели Банка России "не угадывают" шоки примерно так же, как их не предвидят аналитики. Прогноз по инфляции февраля 2024 (4-4,5%), апреля (4,3-4,8%) и июля (6,5-7%) - хороший пример внезапных изменений, часть из которых (урожай, утильсбор, нефтепродукты) не очень реально было увидеть заранее.
#Forecasts #Russia #Inflation
https://www.tgoop.com/helicoptermacro/178
Мне кажется, не будет. Надо понимать, что прогнозы не нацелены на "угадывание шоков" - это доступно только людям с хрустальным шаром (минимум палантиром из "Властелина колец"). Прогноз старается увидеть основные тенденции, исходя из текущих данных, и предложить внутренне непротиворечивый сценарий будущего.
И поэтому модели Банка России "не угадывают" шоки примерно так же, как их не предвидят аналитики. Прогноз по инфляции февраля 2024 (4-4,5%), апреля (4,3-4,8%) и июля (6,5-7%) - хороший пример внезапных изменений, часть из которых (урожай, утильсбор, нефтепродукты) не очень реально было увидеть заранее.
#Forecasts #Russia #Inflation
Telegram
Helicopter Macro
Еще пару слов про моделирование. То, что ЦБ опубликует коды прогнозных моделей – безусловно, большая новость. Но вот какой есть нюанс.
В основе инфляционного таргетирования лежит макропрогноз, потому что ДКП действует на инфляцию с лагом, а значит должна…
В основе инфляционного таргетирования лежит макропрогноз, потому что ДКП действует на инфляцию с лагом, а значит должна…
Немного мыслей про новый документ Банка России:
https://www.forbes.ru/mneniya/520408-cenovoj-razvorot-pocemu-inflacionnyj-scenarij-ot-cb-mozet-stat-naibolee-veroatnym
Кратко: инфляционные риски выше, чем дезинфляционные; платежи - ключевой вопрос в ближайшие месяцы.
#Inflation #CB #Russia
https://www.forbes.ru/mneniya/520408-cenovoj-razvorot-pocemu-inflacionnyj-scenarij-ot-cb-mozet-stat-naibolee-veroatnym
Кратко: инфляционные риски выше, чем дезинфляционные; платежи - ключевой вопрос в ближайшие месяцы.
#Inflation #CB #Russia
Forbes.ru
Ценовой разворот: почему инфляционный сценарий от ЦБ может стать наиболее вероятным
Банк России сформулировал несколько сценариев для российской экономики на ближайшие три года. И если сценарий глобального кризиса, по мнению профессора финансов РЭШ Олега Шибанова, пока не выглядит слишком вероятным, то риски высокой инфляции, вызван
Крутая игра, друзья - подкосили только каламбуры :). Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=85424
#Personal
#Personal
Оказалось, что коллеги на работе не знают мою био (совсем!!). А ведь мы уже долго вместе!!
Исправляюсь:
https://www.tgoop.com/nes_official/2111
#MAFNES #NoReklama #Bio #Personal
Исправляюсь:
https://www.tgoop.com/nes_official/2111
#MAFNES #NoReklama #Bio #Personal
Telegram
Российская экономическая школа
Сегодняшний пост из серии о профессорах РЭШ посвящен Олегу Шибанову – профессору, директору программ «Финансы, инвестиции, банки» и «Мастер наук по финансам».
Олег Шибанов преподает в Российской экономической школе с 2012 года, однако его знакомство с РЭШ…
Олег Шибанов преподает в Российской экономической школе с 2012 года, однако его знакомство с РЭШ…
Что такое "хорошее импортозамещение" по-российски? Кастрюли из Череповца и кофе из Ижевска. Обожаю.
Аналогично - работа РЭШ, мощный вклад в экономическое и финансовое образование. Публикации профессоров выдающиеся, программы делаем максимально насыщенными и частично-практическими.
Вывод: работа, работа, и ещё раз работа! Только это развивает.
#MAFNES #Teaching #Russia
Аналогично - работа РЭШ, мощный вклад в экономическое и финансовое образование. Публикации профессоров выдающиеся, программы делаем максимально насыщенными и частично-практическими.
Вывод: работа, работа, и ещё раз работа! Только это развивает.
#MAFNES #Teaching #Russia
Чтение про конкурентоспособность Европы.
Вы наверняка уже видели отчёт Драги. Там для меня два ключевых вывода - Европа существенно пострадала от разрыва энергетических связей с Россией; и что для реального рывка требуется увеличить долю инвестиций в ВВП на 5 пп (!!!), а заодно всерьёз заняться технологическими исследованиями.
Лично у меня странное ощущение от чтения подобных текстов. "Нам нужно много сделать, чтобы двигаться вперёд" не вызывает большого интереса. Было бы хорошо показать, какие и на каких территориях проекты могут быть реализованы (в длинном тексте этого тоже нет, присутствует структурная история вида "давайте все цены соберём и покажем участникам").
В результате получилось "надо больше роста факторов производства", "нужно увеличение TFP (производительности)", "труд не будет подмогой" - то есть стандартные рассуждения про модель Солоу, не очень задорно.
#Labor #Investments #Europe #TFP
Вы наверняка уже видели отчёт Драги. Там для меня два ключевых вывода - Европа существенно пострадала от разрыва энергетических связей с Россией; и что для реального рывка требуется увеличить долю инвестиций в ВВП на 5 пп (!!!), а заодно всерьёз заняться технологическими исследованиями.
Лично у меня странное ощущение от чтения подобных текстов. "Нам нужно много сделать, чтобы двигаться вперёд" не вызывает большого интереса. Было бы хорошо показать, какие и на каких территориях проекты могут быть реализованы (в длинном тексте этого тоже нет, присутствует структурная история вида "давайте все цены соберём и покажем участникам").
В результате получилось "надо больше роста факторов производства", "нужно увеличение TFP (производительности)", "труд не будет подмогой" - то есть стандартные рассуждения про модель Солоу, не очень задорно.
#Labor #Investments #Europe #TFP
European Commission
The future of European competitiveness – A competitiveness strategy for Europe | European Commission
Как отмечают Егор и Дмитрий, завтрашнее решение ЦБ может быть любым - потому что это не мы за ЦБ решаем, что делать, а он для нас.
Экономические показатели "в целом" - это важно, начавшееся замедление надо принять во внимание.
Но я хотел бы отметить, что
1) "правило Тейлора" по данным России не показывает значимых коэффициентов, то есть ориентироваться на него сложно;
2) замедление ВВП было прогнозируемым - пока данные идут примерно по моим оценкам, и они схожи с оценками ЦБ;
3) а вот инфляция идёт заметно выше июльского прогноза ЦБ. Месячные данные августа - очередной "шок" цен. Это можно воспринимать как одноразовый эффект, а можно как часть "плана на будущее" - потому что вырастут непроцентные издержки компаний, и адаптивные ожидания не дадут привести инфляцию 2025 к 4-4,5% от ЦБ при текущей ключевой ставке.
Поэтому потенциальное повышение ставки выглядит последовательной реакцией на изменившиеся обстоятельства. Инфляция упорна, месяцы с мая по август 2024 были одними из худших за последние 5 лет - за пять лет и так повышенного роста цен.
#Inflation #Russia #CB
Экономические показатели "в целом" - это важно, начавшееся замедление надо принять во внимание.
Но я хотел бы отметить, что
1) "правило Тейлора" по данным России не показывает значимых коэффициентов, то есть ориентироваться на него сложно;
2) замедление ВВП было прогнозируемым - пока данные идут примерно по моим оценкам, и они схожи с оценками ЦБ;
3) а вот инфляция идёт заметно выше июльского прогноза ЦБ. Месячные данные августа - очередной "шок" цен. Это можно воспринимать как одноразовый эффект, а можно как часть "плана на будущее" - потому что вырастут непроцентные издержки компаний, и адаптивные ожидания не дадут привести инфляцию 2025 к 4-4,5% от ЦБ при текущей ключевой ставке.
Поэтому потенциальное повышение ставки выглядит последовательной реакцией на изменившиеся обстоятельства. Инфляция упорна, месяцы с мая по август 2024 были одними из худших за последние 5 лет - за пять лет и так повышенного роста цен.
#Inflation #Russia #CB
Telegram
TruEcon
#БанкРоссии #ставки #инфляция #экономика
«ЦБ сам себя загнал ловушку прогнозом на этот год, поэтому обязательно должен повысить» - основной нарратив, активно эксплуатируемый в последние месяца три (до этого было «ставку все-равно снизят»). Иначе мы его…
«ЦБ сам себя загнал ловушку прогнозом на этот год, поэтому обязательно должен повысить» - основной нарратив, активно эксплуатируемый в последние месяца три (до этого было «ставку все-равно снизят»). Иначе мы его…
Итак, ставка 19%. Вероятность дальнейших повышений оцениваю как почти 100% - при текущей и ожидаемой инфляции ЦБ потребуется дополнительное замедление спроса.
Из плюсов - есть надежда на близкий пик и ставки, и инфляции.
Из минусов - неясно, откуда брать сильный рост ВВП при таких ставках и безработице.
Послушаем пресс-конференцию в 15:00.
#Inflation #Russia #CB
Из плюсов - есть надежда на близкий пик и ставки, и инфляции.
Из минусов - неясно, откуда брать сильный рост ВВП при таких ставках и безработице.
Послушаем пресс-конференцию в 15:00.
#Inflation #Russia #CB
Telegram
Банк России
⚡️Ключевая ставка — 19%
Совет директоров Банка России 13 сентября 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 19% годовых. Текущее инфляционное давление остается высоким. Годовая инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский…
Совет директоров Банка России 13 сентября 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 19% годовых. Текущее инфляционное давление остается высоким. Годовая инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский…