Стандартный экономический анализ страдает от редукционизма: важнейшие политические, социальные и когнитивные факторы сводятся к простой оговорке «при прочих равных условиях». Это условие стирает сложные взаимодействия, ограничивая глубину понимания экономических процессов.

Республиканцы получают контроль над Конгрессом.

Трамп в этот момент.

Данные по китайской экономике не радуют

Розничные продажи выросли на 4,8% год к году в октябре, превзойдя прогнозы (3,8%) и рост сентября (3,2%).

Промышленное производство увеличилось на 5,3% год к году, что ниже ожидаемых 5,6%.

Инвестиции в основные средства выросли на 3,4% год к году, что также немного хуже прогноза (3,5%).

В секторе недвижимости:

Инвестиции снизились на 10,3% за январь-октябрь, что больше, чем падение на 10,1% в январе-сентябре.

Резкое снижение инвестиций в недвижимость стало самым значительным с августа 2021 года (-10,9%).

Меры властей: Стимулирующие меры с конца сентября включают снижение ставок и поддержку сектора недвижимости. Министерство финансов объявило пятилетнюю программу на 10 трлн юаней ($1,4 трлн) для решения проблем с долгами местных органов власти.

❗️ГЛОБАЛЬНЫЙ ОПРОС по зарплатам в финансах от профессиональной соцсети EMCR и онлайн университета SF Education.

Пройдите опрос и получите отчет по его итогам! С вас качественные и честные ответы на вопросы, а с нас — отчет, который мы отправим на почту, которую вы укажете. В нем мы расскажем, сколько, где и за что платят.

Опрос АНОНИМНЫЙ и Ваша КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТЬ гарантирована.

Пройти опрос и запросить отчет
(Время прохождения 3 минуты)

Канал издержек, или как ЦБ не признал, но доказал цифрами, что действует проинфляционно.

Банк России представил аналитическую записку о процентных расходах российских компаний. Записал, что расходы на проценты повышают уровень цен (по верхней границе 0,26 п.п. на каждый 1 п.п. повышения ставки), но не влияют на "устойчивую" инфляцию.

▶️ Давайте посчитаем, на сколько могли вырасти цены за последний год при повышении ключевой ставки с 7,5% до 16%, а сейчас до 21%:

Кредиты бизнесу в рублях стоили ~10% год назад, сейчас ~20%, а при сохранении текущей КС и ситуации, когда кредиты в среднем гораздо выше КС, через год будет ~30%. Все цифры без учета льготных кредитов и проектного финансирования застройщиков (они искусственно занижают среднюю ставку, но относятся к узкому кругу заемщиков - не более 20% рублевых кредитов)

Из данных ЦБ, цены могли вырасти до 2,6% при росте процентной нагрузки на 10 п.п. (при инфляции 8-9%), если считать, что товары проходят напрямую от производителя к конечному потребителю.

Но ЦБ не учел, что себестоимость любого товара проходит до 2-3 раз в выручке по экономике. Товар покупает у производителя оптовый продавец, накручивает ~20%, продает розничному продавлю - тот накручивает ~30%.

Поэтому 2,6% превратится до 5% роста внутри инфляции 8-9%, только из-за процентных расходов.

▶️ Можно проверить по другим цифрам:

Требования банков к бизнесу в рублях сейчас составляют 90 трлн руб. и стоят по 20% годовых 18 трлн в год или ~9% ВВП. Год назад кредит был 73 трлн и стоил по 10% годовых более 7 трлн или 4% ВВП. Прирост процентных расходов на 5% кто-то должен был оплатить. Кто, если не конечный потребитель...

В таблицах ЦБ есть оценка операционной маржинальности за вычетом процентных расходов: в торговле маржа в 2023 была менее 4%, а процентные расходы до 2%. В целом по экономике маржа 8% при процентных расходах 3%. Сложив, получим снова 5% роста цен, чтобы сохранить ту же маржинальность при росте ставки в 2 раза.

Через год при сохранении текущей ситуации цены ещё вырастут до 5% из-за процентной нагрузки. Здесь уже недалеко и до повышения "устойчивой" инфляции. Кстати, тогда ЦБ надо быть последовательным и не реагировать на разовые повышения цен от индексации тарифов.

💡Чем выше ставка сейчас, тем больше переноса процентных издержек в цены случится. Хорошо, что этот эффект может быть обратным, в отличие от переноса курса в цены. Рубль слабеет все также, несмотря или благодаря ставке (уже 100 руб./USD). Здесь повышенные процентные доходы также могут влиять, потому что часть их всегда уходила в иностранные активы.

@truevalue

Правительство Илона Маска ищет рабов. Свои CV можете скидывать сюда.

Учетная запись несуществующего правительственного органа.

Американские выборы и надпартийность экономики

Что случилось, кто виноват и что делать? Этими извечными вопросами русской интеллигенции сейчас задается деморализованная Демократическая партия США.

Что стало решающим фактором для избирателей? На телевидении и в прессе на протяжении всей кампании доминировали темы демократии, абортов и мигрантов. Экономисты тем временем дружно рапортовали о впечатляющих успехах американской экономики: снижение инфляции, рекордно быстрое восстановление после пандемии, низкий уровень безработицы и рост реальной заработной платы среди низкооплачиваемых работников.

Кругман, не уставая, размахивал в твиттере графиками, доказывающими, что именно рабочие выиграли от экономической политики Байдена. Однако эти самые рабочие, получив плюшки от Байдена, проголосовали за Трампа. Многоходовочка?

Почему так произошло? Судя по всему, для многих американцев макроэкономические успехи остались сухими цифрами, не отражающими их повседневную реальность. Жителям России эти чувства, пожалуй, знакомы.

Недавние голосования на уровне штатов показали интересную картину. Жители традиционно республиканских Аляски, Миссури и Небраски проголосовали за введение оплачиваемых больничных листов и повышение минимальной зарплаты до $15 с индексацией. В Аризоне отвергли предложение снизить оплату труда для работников, получающих чаевые. Эти решения подчеркивают: экономические вопросы важны для избирателей вне зависимости от их партийной принадлежности.

Демократы же сделали ставку на аборты и защиту демократии, игнорируя социальные и экономические настроения. Это и стало их стратегической ошибкой.

Несмотря на позитивные данные о состоянии экономики, многие американцы сталкиваются с финансовыми трудностями. Рост стоимости жилья, образования, медицины и других базовых услуг оказывает давление на семейные бюджеты. Даже при росте реальной заработной платы многим кажется, что доходы не успевают за расходами, а качество жизни ухудшается.

Формальные показатели — рост ВВП, снижение уровня безработицы — не передают всей картины. Для избирателей важны доступность базовых услуг и общее ощущение благополучия. Именно эти аспекты часто остаются за пределами основной экономической статистики.

Стоит ли в будущем уделять больше внимания реальной жизни людей, а не только сухим макроэкономическим цифрам? Демократам, возможно, пора вспомнить, что политика — это не только борьба идей, но и работа с повседневными нуждами граждан.

Типичная история американской семьи из среднего класса

We are two parents with three Master’s degrees between us and three kids. I make $15-23/hour teaching and have a second job. My husband has a full-time job with benefits but he just survived a first round of layoffs and we don’t know what’s next. Groceries are not affordable, childcare is not affordable, our property taxes continue to rise but we can’t even afford basic house maintenance. Our car repairs put us over the edge, while our kids are growing and their financial needs are expanding. Sending them to college is extremely expensive and our own student loans are impossible to pay. Health insurance has been a help but each year we pay more and more out-of-pocket expenses uncovered by Obamacare. Most jobs require advanced degrees but pay miserable wages. The list goes on and on. We live paycheck to paycheck and cannot afford entertainment or “wants” like we used to.

Мы – родители троих детей, у нас на двоих три степени магистра. Я зарабатываю $15-23 в час, преподавая, и у меня есть вторая работа. У моего мужа есть постоянная работа с социальным пакетом, но он только что пережил первую волну увольнений, и мы не знаем, что будет дальше. Продукты питания нам не по карману, услуги по уходу за детьми – тоже. Налоги на нашу недвижимость продолжают расти, но мы даже не можем позволить себе базовое обслуживание дома. Ремонт машины выбил нас из колеи, а наши дети растут, и их финансовые потребности увеличиваются. Отправить их в колледж стоит баснословных денег, а наши собственные студенческие кредиты невозможно выплатить. Медицинская страховка помогает, но с каждым годом мы платим всё больше из своего кармана за расходы, которые не покрывает Obamacare. Большинство вакансий требуют высшего образования, но платят мизерную зарплату. И это лишь малая часть наших проблем. Мы живём от зарплаты до зарплаты и больше не можем позволить себе развлечения или «хотелки», как раньше.

Круговорот выпускников КГБ в Абхазии.

Они и не читали😁

Германия теряет позиции в новом "трамповском" мировом порядке, что отражается и на фондовых рынках. Совокупная рыночная капитализация немецких компаний снова опустилась ниже 2% от мировой. В глобальном рейтинге Топ-100 остались только две немецкие компании — SAP и Siemens.