Отличный пост к недавней дискуссии о гос. долге США. Barry в очередной раз напоминает читателю о несбывшихся предсказаниях за последние 50 лет. И предлагает отказаться от данной риторики, доказавшей свою несостоятельность.
Стоит отметить, что Barry выбрал лёгкую мишень. Раскритикованный им пост, оперирует абсолютными цифрами, а не соотношением к ВВП, чем Barry умело воспользовался. И еще, у Barry опечатка.
Правильно $1.93Т.
#finance
August 2024
Стоит отметить, что Barry выбрал лёгкую мишень. Раскритикованный им пост, оперирует абсолютными цифрами, а не соотношением к ВВП, чем Barry умело воспользовался. И еще, у Barry опечатка.
By the way, inflation-adjust that $1.3T from 2009, and by June 2024 you get (wait for it) $193.44T
Правильно $1.93Т.
#finance
August 2024
The Big Picture
Catastrophizing Debt - The Big Picture
I’m deep in my book writing work discussing federal debt when I see a tweet that simply epitomizes the entire genre. Full disclosure: My priors on federal debt are that I don’t know where the line of too much should be drawn, but I do know that none of…
👍1
Есть два типа людей. Первые, постоянно смотрят на часы, и интересуются, ну что там? Есть новости? Вторые, спокойно ждут, когда им сообщат. Pull vs. Push communications и психология.
#twotypesofpeople
#twotypesofpeople
👍1
The hardest thing to master when investing into individual companies is when to sell. As the saying goes, nobody rings a bell at the top. Unlike the buy and forget approach applicable to index funds or ETFs, going with specific companies demands constant re-evaluation of the original thesis. This requires time and objectivity. Both are valuable commodities.
Know thyself!
#finance
Know thyself!
#finance
👍1
Сильно раздражают навязчивые люди, постоянно предлагающие помощь о которой не прошу.
🤣1
Есть два типа людей.
Первые, недолюбливают консюмеризм. Объективно утверждая о вреде окружающей среде, эксплуатации дешёвой рабочей силы в третьих странах, и прочих психологических издержках.
Вторые, авторитетно заявляют о вкладе в экономическое развитие и общее благосостояние населения.
Но только третьи понимают, что это не взаимоисключающие явления.
#twotypesofpeople
Первые, недолюбливают консюмеризм. Объективно утверждая о вреде окружающей среде, эксплуатации дешёвой рабочей силы в третьих странах, и прочих психологических издержках.
Вторые, авторитетно заявляют о вкладе в экономическое развитие и общее благосостояние населения.
Но только третьи понимают, что это не взаимоисключающие явления.
#twotypesofpeople
👏1
Чрезмерный экспортный профицит - признак низких доходов населения относительно производимой продукции. Почему так? Население не обладает достаточными доходами для потребления результатов собственного труда и бизнес вынужден продавать излишки на внешних рынках.
Государственные субсидии для экспортеров, есть не что иное как скрытое перераспределение доходов от населения в пользу бизнеса. Особенно крупного. Заниженные процентные ставки помогают производству, за счёт уменьшения накоплений у населения. Ограничения по росту заработной платы, льготное налогообложение, тарифы, и прочие формы субсидий делают бизнес конкурентным на мировых рынках. Но все эти меры уменьшают покупательную способность граждан. Добавим negative wealth эффект от обвала рынка недвижимости (основного способа накоплений), плохую и ухудшающуюся демографию, и получаем растущие объёмы китайского экспорта. Фактически это попытка решить собственные экономические проблемы за счёт других стран. Но бесконечно это продолжаться не будет. Такие объёмы убивают целые отрасли в странах импортерах. Это имеет накопительный эффект с долгоиграющими политическими последствиями. Привет популизм. Трамп начал торговую войну. Байден продолжил. Евросоюз тоже прижал импорт электромобилей из Китая. Эти тренды только будут нарастать.
Доля производства в мировом ВВП около 16%. У Китая этот показатель превысил 38% на 2023 год. При этом в 2022 он составлял 28%. Этот огромный скачок следствие отказа от инфраструктурного развития (которое уперлось в потолок) и усиления производственного сектора. И если экспортная модель развития для небольшой экономики останется незамеченной в мировом масштабе, то Китай слишком велик. Только две экономики могут поглотить китайский экспорт: ЕС и США. При этом ЕС имеет своего экспортного гиганта – Германию. США уже демонстрируют нежелание продолжать статус-кво. 2022 год стал началом строительного бума производственных мощностей, около $120 лярдов вложений. В 2023 темпы только усилились и составили почти $200 лярдов. Япония и Корея сами экспортёры. Страны залива малы.
Обеспечивать рост ВВП на уровне 5ти процентов экспортным курсом скоро окажется невозможным. Инфраструктурный вектор умер. Потребление стагнирует. На 2002 год это 53% ВВП, в мире около 70%. Проблему в Китае понимают, но пока что попытки напоминают замазывание треснувшего фундамента краской. Повышение покупательной способности населения может произойти только за счёт кого-то другого. Это либо бизнес, либо местная власть. Ни те, ни другие делиться плюшками добровольно не будут. Население на политику не влияет. Пекин окажется перед серьёзной дилеммой.
Вывод – Китай ожидает крайне болезненная перебалансировка экономики, которая затянется на несколько декад.
#China #economics
August 2024.
Государственные субсидии для экспортеров, есть не что иное как скрытое перераспределение доходов от населения в пользу бизнеса. Особенно крупного. Заниженные процентные ставки помогают производству, за счёт уменьшения накоплений у населения. Ограничения по росту заработной платы, льготное налогообложение, тарифы, и прочие формы субсидий делают бизнес конкурентным на мировых рынках. Но все эти меры уменьшают покупательную способность граждан. Добавим negative wealth эффект от обвала рынка недвижимости (основного способа накоплений), плохую и ухудшающуюся демографию, и получаем растущие объёмы китайского экспорта. Фактически это попытка решить собственные экономические проблемы за счёт других стран. Но бесконечно это продолжаться не будет. Такие объёмы убивают целые отрасли в странах импортерах. Это имеет накопительный эффект с долгоиграющими политическими последствиями. Привет популизм. Трамп начал торговую войну. Байден продолжил. Евросоюз тоже прижал импорт электромобилей из Китая. Эти тренды только будут нарастать.
Доля производства в мировом ВВП около 16%. У Китая этот показатель превысил 38% на 2023 год. При этом в 2022 он составлял 28%. Этот огромный скачок следствие отказа от инфраструктурного развития (которое уперлось в потолок) и усиления производственного сектора. И если экспортная модель развития для небольшой экономики останется незамеченной в мировом масштабе, то Китай слишком велик. Только две экономики могут поглотить китайский экспорт: ЕС и США. При этом ЕС имеет своего экспортного гиганта – Германию. США уже демонстрируют нежелание продолжать статус-кво. 2022 год стал началом строительного бума производственных мощностей, около $120 лярдов вложений. В 2023 темпы только усилились и составили почти $200 лярдов. Япония и Корея сами экспортёры. Страны залива малы.
Обеспечивать рост ВВП на уровне 5ти процентов экспортным курсом скоро окажется невозможным. Инфраструктурный вектор умер. Потребление стагнирует. На 2002 год это 53% ВВП, в мире около 70%. Проблему в Китае понимают, но пока что попытки напоминают замазывание треснувшего фундамента краской. Повышение покупательной способности населения может произойти только за счёт кого-то другого. Это либо бизнес, либо местная власть. Ни те, ни другие делиться плюшками добровольно не будут. Население на политику не влияет. Пекин окажется перед серьёзной дилеммой.
Вывод – Китай ожидает крайне болезненная перебалансировка экономики, которая затянется на несколько декад.
#China #economics
August 2024.
There is a category of people who made a sport out of focusing their attention on negativity. A person could be engaging with a complex system, such as jurisprudence or health. A process would consist of many steps, big and small. Overall, a good outcome is in the cards. Moreover, the results are far better than what the same case would've yielded in a not-so-distant past, let alone a few decades ago. The technological progress doesn't stand still. And yet, there is never a shortage of nuisances to complain about. The incontestable achievements of important parts are overlooked, perhaps taken for granted, while internal radar keeps chasing tertiary problems to blow out of proportion in a never-ending trashing. Our hero is never happy, for a goal post is permanently elusive. This is the law of diminishing returns applied in reverse.
If negatives are all you can see, your entire life will be a failure. You will even attract it. Friends and family should erect hedges around this toxic behavior. But that's easier said than done.
#twotypesofpeople
If negatives are all you can see, your entire life will be a failure. You will even attract it. Friends and family should erect hedges around this toxic behavior. But that's easier said than done.
#twotypesofpeople
👏1
Gregor MacGregor.
Нет тот который ирландский боец Conor McGregor, а тот который шотландец, живший в 18-19 веках. Крайне сочный персонаж, участвовавший во всевозможных заварушках в Центральной и Южной Америке. Женился на кузине Симона Боливара, в рядах которого громил испанцев. Гренада, Картахена, Венесуэла, Флорида, Южная Каролина, вот далеко не полный список топонимов, связанных с этим военным трикстером. Но, пожалуй, самое примечательное событие из его биографии это успешное размещение облигаций несуществующей страны на лондонской бирже в 1822 году.
Государство Poyais, принцем которого MacGregor себя провозгласил существовало только на бумаге. Вместе с партнером они предоставили грандиозные планы по застройке перспективного региона, нуждающегося в инвестициях. Это был период активного роста британской экономики, с переизбытком инвестиционного капитала не находившего применения внутри страны, и как следствие уходившего на внешние рынки. Страны Южной Америки выходили из-под гнёта Испании. Наполеон был разгромлен. Это было время эйфории и больших ожиданий для британских инвесторов. Республиканское управление новых территорий, либерализация экономик с последующим вливанием в глобальную торговлю (экспорт сырья в Британию, и импорт готовых товаров из неё) сулили доходность, существенно превосходящую вложения в домашние облигации. Ничего не напоминает?
MacGregor разместил бумаг на £200К под 5% годовых. Для сравнения, в этот же период Чили получили £1М, Перу £1.8М, Буэнос-Айрес £1M, Мексика £6.4М, а британские гос. облигации приносили 3% годовых. Очень даже, для фиктивной страны площадью 32,375 км квадратных. Кроме самих облигаций он продавал наделы земли и прочий мерч, в стиле руководства к заселению новых территорий и местной валюты. Пиар был настолько убедителен, что несколько кораблей с людьми и снаряжением отправились на колонизацию. За счёт переселенцев разумеется.
Этот эпизод считается одним из факторов, способствовавших финансовой панике 1825 года в Британии.
#ЖадностьПорождаетБедность #finance #history
August 2024
Нет тот который ирландский боец Conor McGregor, а тот который шотландец, живший в 18-19 веках. Крайне сочный персонаж, участвовавший во всевозможных заварушках в Центральной и Южной Америке. Женился на кузине Симона Боливара, в рядах которого громил испанцев. Гренада, Картахена, Венесуэла, Флорида, Южная Каролина, вот далеко не полный список топонимов, связанных с этим военным трикстером. Но, пожалуй, самое примечательное событие из его биографии это успешное размещение облигаций несуществующей страны на лондонской бирже в 1822 году.
Государство Poyais, принцем которого MacGregor себя провозгласил существовало только на бумаге. Вместе с партнером они предоставили грандиозные планы по застройке перспективного региона, нуждающегося в инвестициях. Это был период активного роста британской экономики, с переизбытком инвестиционного капитала не находившего применения внутри страны, и как следствие уходившего на внешние рынки. Страны Южной Америки выходили из-под гнёта Испании. Наполеон был разгромлен. Это было время эйфории и больших ожиданий для британских инвесторов. Республиканское управление новых территорий, либерализация экономик с последующим вливанием в глобальную торговлю (экспорт сырья в Британию, и импорт готовых товаров из неё) сулили доходность, существенно превосходящую вложения в домашние облигации. Ничего не напоминает?
MacGregor разместил бумаг на £200К под 5% годовых. Для сравнения, в этот же период Чили получили £1М, Перу £1.8М, Буэнос-Айрес £1M, Мексика £6.4М, а британские гос. облигации приносили 3% годовых. Очень даже, для фиктивной страны площадью 32,375 км квадратных. Кроме самих облигаций он продавал наделы земли и прочий мерч, в стиле руководства к заселению новых территорий и местной валюты. Пиар был настолько убедителен, что несколько кораблей с людьми и снаряжением отправились на колонизацию. За счёт переселенцев разумеется.
Этот эпизод считается одним из факторов, способствовавших финансовой панике 1825 года в Британии.
#ЖадностьПорождаетБедность #finance #history
August 2024
🤔1
Over the past 20 years, passive investing has gained a lot of momentum. It was and still is a great investment strategy. Two-thirds of active managers underperformed indices they were tracking while charging substantial fees. A typical mutual fund of the past had a "load" structure, i.e. an investor had to pay a few percentage points just to enter. Tax inefficiencies were embedded by design. Typical behavioral problems associated with over-trading and individual name selection, by contrast, are eliminated in passive vehicles, all while many of them charge only a few basis points. That's practically free. The sheer size of behemoths such as Vanguard and Black Rock is a testament to the success of this business model. By 2023 AUM in passive funds has finally overtaken those in active.
And yet over the past few years, voices from some prominent investors started to emerge pointing to inherited dangers to the market structure caused by the proportions of passive funds relative to the market.
In a recent podcast, Barry discusses intricate details of passive vs. active funds with Ricky Sandler. After the initial introduction, the conversation quickly dives into a highly technical financial rabbit hole. Here is an incomplete list of the main points the guest was making:
- Passive strategies are good for individual investors, but when these funds collectively exceed 25% of the market, non-linear dangers form.
- What we know as "passive" index investing, isn't passive, due to the implementation details by managers.
- Most of these funds have a "relentless bid" being contributed regularly, e.g. 401K contributions, which will magnify potential fallout.
- Artificially subdued volatility profile for the market as a whole.
- "Closet indexing" strategies are too insignificant in scale to matter as a counterbalance.
- Marginal price theory was buttressed by some specific examples, where relatively small-sized selling resulted in a significant price change.
- Successful profiting from Volmageddon and structural analogy to the rest of the passively managed universe.
If you are a finance geek I highly recommend this inspirational talk.
#finance
August 2024
And yet over the past few years, voices from some prominent investors started to emerge pointing to inherited dangers to the market structure caused by the proportions of passive funds relative to the market.
In a recent podcast, Barry discusses intricate details of passive vs. active funds with Ricky Sandler. After the initial introduction, the conversation quickly dives into a highly technical financial rabbit hole. Here is an incomplete list of the main points the guest was making:
- Passive strategies are good for individual investors, but when these funds collectively exceed 25% of the market, non-linear dangers form.
- What we know as "passive" index investing, isn't passive, due to the implementation details by managers.
- Most of these funds have a "relentless bid" being contributed regularly, e.g. 401K contributions, which will magnify potential fallout.
- Artificially subdued volatility profile for the market as a whole.
- "Closet indexing" strategies are too insignificant in scale to matter as a counterbalance.
- Marginal price theory was buttressed by some specific examples, where relatively small-sized selling resulted in a significant price change.
- Successful profiting from Volmageddon and structural analogy to the rest of the passively managed universe.
If you are a finance geek I highly recommend this inspirational talk.
#finance
August 2024
👍2