Henderson за полгода 2025 года заработал 10,8 млрд рублей, что на 17,2% больше, чем годом ранее. Продаж стало больше на 8,8%, а всего продали 3 096 174 штуки. Выручка салонов подскочила на 11,7%, до 8,15 млрд рублей. Если смотреть только на магазины, которые уже работают, то там продажи выросли на 4,1%, а людей стало меньше на 7%. В целом, людей в магазинах стало больше на 1,6%, всего 12,5 млн визитов. Магазины стали больше на 16,9%, теперь их площадь 62 278 кв. м.

Несмотря на то, что экономика замедляется, Henderson продолжает показывать хорошие результаты. За первые 5 месяцев 2025 года выручка выросла на 41,2% по сравнению с прошлым годом. Но если копнуть глубже, то видно, что продажи в обычных магазинах (не онлайн) растут только за счет инфляции, всего на 3,4%. А людей в магазинах стало меньше на 7,6%! То есть, выручка растет только потому, что открываются новые магазины и хорошо работает онлайн-сегмент, который приносит почти четверть доходов.

Еще в 2024 году продажи в магазинах росли двузначными темпами (12,9%), но посещаемость падала на 6,9%. Это значит, что и на Henderson влияет экономическая ситуация. Компания продает одежду не из дешевых, и снижение темпов роста денег и деловой активности бьет по спросу на такие товары.

Из плюсов можно отметить, что рубль укрепился, и это помогает компании дешевле закупать товары из Китая и Вьетнама. Во втором квартале мы увидим, как курс рубля влияет на финансовые результаты.

Henderson стоит 7,7 годовых прибылей, но свободный денежный поток под давлением. Компания может стать интересной для покупки, если ставка снизится, экономика оживет и закончится строительство распределительного центра в 2026 году. До этого момента рынок и акции Henderson могут еще падать, что даст шанс купить их дешевле.

💰Финансовое здоровье

Собственный капитал Henderson за 2024 год вырос до 8,93 млрд рублей с 7,8 млрд в 2023 году. При этом чистый долг вырос на 857%, а в 2023 году падал на 28%. Net Debt / EBITDA пока нет данных, но по моим прикидкам это около 1,7-1,8, что нормально. В 2024 году темпы роста сильно снизились, а долг заметно вырос.

Что по ФА:

* С 2021 года МСФО-отчетность не публикуют.
* По РСБУ почти все последние годы выручка нулевая.
* Убытки растут: в 2024 году будет около 160 млн рублей.
* Общий долг вырос до 31 млрд.
* Дивидендов нет, с инвесторами тоже не общаются.

Президент России Владимир Путин предложил администрации Дональда Трампа остановить действия на Украине. Он предложил, чтобы Киев отдал Донбасс в обмен на прекращение огня, и это предложение вызвало споры. Европейские и украинские чиновники считают, что Россия хочет избежать санкций, предложив такой вариант.

Путин сказал, что согласен на прекращение огня, если Украина выведет свои войска из Донбасса. Спецпосланник Трампа Стив Уиткофф рассказал европейским чиновникам, что предложение Путина состоит из двух этапов: сначала Украина выводит войска, потом Путин и Трамп обсуждают мирный план, который потом обсудят с Зеленским.

Украинские власти заявили, что готовы рассмотреть любые предложения, но только если сначала будет остановлена СВО. Пресс-секретарь Белого дома Каролина Левитт сказала, что Трамп и его команда обсуждают возможные пути к миру.

Bloomberg также сообщил, что обсуждается соглашение, по которому Украина должна отказаться от части территорий, включая ДНР, ЛНР и Крым. Россия требует международного признания этих территорий и полного вывода украинских войск.

8 августа Трамп сказал, что будет обмен территориями, который пойдет на пользу обеим сторонам. Москва же не согласна на уступки и настаивает на признании Крыма и других территорий.