Что по ФА:

* С 2021 года МСФО-отчетность не публикуют.
* По РСБУ почти все последние годы выручка нулевая.
* Убытки растут: в 2024 году будет около 160 млн рублей.
* Общий долг вырос до 31 млрд.
* Дивидендов нет, с инвесторами тоже не общаются.

Президент России Владимир Путин предложил администрации Дональда Трампа остановить действия на Украине. Он предложил, чтобы Киев отдал Донбасс в обмен на прекращение огня, и это предложение вызвало споры. Европейские и украинские чиновники считают, что Россия хочет избежать санкций, предложив такой вариант.

Путин сказал, что согласен на прекращение огня, если Украина выведет свои войска из Донбасса. Спецпосланник Трампа Стив Уиткофф рассказал европейским чиновникам, что предложение Путина состоит из двух этапов: сначала Украина выводит войска, потом Путин и Трамп обсуждают мирный план, который потом обсудят с Зеленским.

Украинские власти заявили, что готовы рассмотреть любые предложения, но только если сначала будет остановлена СВО. Пресс-секретарь Белого дома Каролина Левитт сказала, что Трамп и его команда обсуждают возможные пути к миру.

Bloomberg также сообщил, что обсуждается соглашение, по которому Украина должна отказаться от части территорий, включая ДНР, ЛНР и Крым. Россия требует международного признания этих территорий и полного вывода украинских войск.

8 августа Трамп сказал, что будет обмен территориями, который пойдет на пользу обеим сторонам. Москва же не согласна на уступки и настаивает на признании Крыма и других территорий.

Основные метрики:

* Капитализация: 34,22B$
* P/E — 8.77
* P/S — 3.86
* P/B — 21.1
* EPS — 224.55 ₽/акция
* EBITDA — 459.8 млрд ₽
* EV/EBITDA — 7.39

Отчёт «Полюса» за 3 месяца 2025 года Чистая прибыль «Полюса» за первые три месяца 2025 года достигла ₽96,25 млрд. Это в 67 раз больше, чем в прошлом году (₽1,43 млрд). Такой рост случился из-за доходов от других компаний, которые составили ₽99,3 млрд.

Дивиденды: В 2021 году платили 4,58%, в 2022 и 2023 годах не было выплат, в 2024 году — 8,81%, а в 2025 уже заплатили 3,83%. Обычно компания делится прибылью дважды в год, но о следующих выплатах пока ничего не известно.

Прогноз: Я по-прежнему считаю, что инвестировать в золото сейчас поздно. Однако ЦБ стал меньше покупать золото в резервы: за первый квартал 2025 года они купили всего 1019 тонн, тогда как годом ранее было 1070 тонн. Мой прогноз на рост цен на золото в ближайшие 8 лет — 7% в год.

В 2025 году компания планирует увеличить капитальные затраты в 1,8–2 раза, до $2,2–2,5 млрд, и снизить производство золота с 3 млн унций до 2,5–2,6 млн унций. Это сделает прибыль компании сильно зависимой от цен на золото. Из-за этого мы повысили риски вложений в акции «Полюса» с 15% до 20%. Это всё ещё ниже среднего уровня для других компаний, которые мы анализируем.

Прогноз прибыли на 2025 год повышен до 540,9 млрд ₽ и 320 млрд ₽, а на 2026 год снижен до 661,5 млрд ₽. Также мы немного снизили прогноз чистого денежного потока к выручке на 2025–2032 годы — до 7% против 22% в 2013–2024 годах. Дивиденды по итогам 2025 года прогнозируются на уровне 1193 ₽/акция, что немного ниже предыдущей оценки. Рыночный прогноз дивидендов сильно упал — теперь ожидается 200–500 ₽/акция против 2200 ₽/акция в апреле.

Финансовое здоровье:

* Собственный капитал вырос на 326% в 2024 году.
* Чистый долг увеличился на 16%.
* Соотношение чистого долга к EBITDA — 1,56. Это средний уровень долгов, не критичный, но и не совсем приятный.

В общем, компания за год сильно выросла и улучшила своё финансовое положение.