В начале июня Банк России впервые почти за три года — с сентября 2022 г. — принял решение снизить ключевую ставку: она опустилась с рекордных 21% до 20% 📉

Снижение ставки стало логичным шагом на фоне замедления инфляции до 9,8% год к году по состоянию на 2 июня. Внутренний спрос всё ещё превышает предложение, особенно в сегменте продовольственных товаров, однако рубль и низкая динамика цен на непродовольственные товары дают ЦБ пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики ⚠️

После снижения ключевой ставки банки смогут получать рефинансирование от Центробанка только на 1% годовых дешевле. Поэтому они обещают лишь незначительное смягчение условий выдачи займов 🥲

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Судьба Nebius после отделения от Яндекса

В 2024 году нидерландская компания Yandex N.V. (бывшая материнская компания 👨 Яндекса #YDEX) разделилась на российский Яндекс и Nebius (международный бизнес Яндекса). В результате сделки Nebius Group получила $2,8 млрд., 162 млн. акций класса А Yandex N.V. и около 5% консолидированных активов группы. Во главе международной компании встал небезызвестный Аркадий Волож, который контролирует 15,5% капитала и 59,2% голосующих акций.

Бизнес-модель Nebius Group

В конце 2022 года, после выхода ChatGPT, Nebius решил сконцентрироваться на развитии ИИ-направления. Компания оснастила свой ЦОД в Финляндии, доставшийся от Яндекса, GPU-процессорами Nvidia и стала сдавать мощности в аренду. Кроме этого, Nebius предлагает ИИ-разработчикам собственную облачную платформу.

Nebius планирует значительно расширить вычислительные мощности в ближайшем будущем. Уже объявлены планы о запуске дата-центров в Европе (Париж, Исландия) и США (2 кластера совокупной мощностью 300 МВт). Только в 2025 году компания планирует инвестировать в расширение вычислительных мощностей от $600 млн. до $1,5 млрд.

Кроме основного бизнеса у Nebius есть 3 стартапа: Toloka (поставщик данных для ИИ-моделей), TripleTen (онлайн-образование в сфере технологий) и Avride (технологии беспилотного вождения).

Что по деньгам?

Выручка Nebius в 2024 г. выросла на 462% г/г и составила $117,5 млн., при этом компания глубоко убыточна даже на уровне EBITDA. Nebius прогнозирует $1 млрд. выручки и операционный безубыток к концу 2025 г. Посмотрим, что из этого получится

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Экологический мегапроект 🪨 Норникеля

Давно не писал про большие инициативы российских компаний, пора исправляться. Сегодня на повестке дня глобальная экологическая концепция от Норникеля #GMKN с северными нотками 🌳

«Серная программа 2.0» — флагманский проект компании в сфере экологии, направленный на кратное снижение выбросов диоксида серы (SO2) в атмосферу. Программа реализуется одновременно на двух площадках — Кольской и Норильской. Планируемый объем инвестиций составит $3,6 млрд, при этом наиболее активный период затрат компания уже прошла в 2023-2024 гг. 🧪

На первом этапе, в 2020-2021 гг., Норникель закрыл наиболее низкоэффективные и «грязные» производства на Кольской площадке (полностью закрыта медная цепочка на Кольском полуострове), что привело к снижению выбросов SO2 в регионе на 90% по сравнению с 2015 г. Эта часть программы стоила Норникелю ~ $1,1 млрд 🪙

Второй этап начался в 2023 г. и в этом году должен закончиться. В рамках него на Надеждинском металлургическом заводе будет установлено передовое оборудование для улавливания и нейтрализации SO2 (печной газ будет перерабатываться в гипс). К концу 2025 г. объекты «Серной программы» выйдут на проектную мощность, и объем выбросов газов на 90% по сравнению с 2015 г. На эту часть программы, соответственно, компания потратит оставшиеся $2,5 млрд 🫡

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Ажиотаж вокруг 🏦 ВТБ

ПМЭФ оказался богатым на позитивные новости про компанию, причем со всех ракурсов.

Допка. Сразу 2 человека заявили, что SPO ВТБ не превысит 100 млрд руб., что существенно меньше ожиданий аналитиков. При этом государство в допке участвовать не собирается (это значит, что доля free-float вырастет)
-- Пьянов: "По нашему мнению, допэмиссия будет двухзначная в млрд руб."
-- Костин: "Допэмиссия составит примерно 80 млрд руб."

Непрофильные активы.
-- Инвесторы дождались оптимизации этой части портфеля ВТБ - банк продал долю в Иви и нашел покупателя на свою долю в ПАО СК "Росгосстрах". Это, конечно, скромные цифры в масштабах ВТБ, но все же процесс пошел.
-- ВТБ получит суборд (долгосрочный кредит, по которым получатель может не платить в крайних случаях) на 200 млрд руб. для финансирования ГПЗ в Усть-Луге. Плохая новость в том, что остальные 600 млрд на этот проект ВТБ должен найти сам.
-- ВТБ станет управляющим компании ОСК, при этом финансировать эту компанию планирует государство из дивидендов ВТБ. Это значит, что вероятность выплат ВТБ в будущем резко возросла.

Пересмотр таргета по прибыли. Пока четких цифр нет, обновленный прогноз будет в конце июля. Однако, по словам Пьянова, чистая прибыль ВТБ за 2025 год может составить около 500 млрд руб. (в 2024 году было 432 млрд руб.)

Вчера собрание акционеров одобрило рекомендованные СД дивиденды — дивдоходность составляет около 24%

PS: По допке, безусловно, новости радостные, однако по остальным пунктам я бы пока не торопился радоваться. Таргет еще выполнить нужно, да и с непрофильными активами есть подводные камни. В общем, однозначно буду следить за развитием ситуации — очень хочется верить в то, что ВТБ реализует все планы #VTBR

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Согласно исследованию Российский компании Tiburon Research, почти 40% респондентов из тысячи опрошенных проходили дистанционное обучение за последний год 😱

Важным фактором при выборе курсов остается их стоимость. Основная часть респондентов (56%) предпочитают программы с ценником до 20 000 ₽. От 20 000 ₽ до 50 000 ₽ готовы потратить 18%, а больше 50 000 ₽ — лишь 6%.

Самыми популярными направлениями онлайн-образования являются IT и маркетинг. 14% всех студентов выбирают курсы SMM, пиара и продаж, программирования и анализа данных, 12% — курсы по профессиям в сфере образования, 10% —по спорту и здоровью.

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Основные сорта добываемой нефти в России 🛢

В России добывается и экспортируется 6 основных сортов нефти: Urals, ARCO, ESPO, Siberian Light, Vityaz и Sokol. Последние несколько лет выделяется еще один сорт — Sakhalin Blend — который является результатом смеси сорта Vityaz с газовым конденсатом. Одним из основных критериев качества нефти, а значит и цены, является содержание серы в нефти — чем ниже содержание, тем ценнее сорт нефти (сера усложняет процесс переработки нефти) 🧪

ARCO (более 2% серы). Этот сорт нефти относится к высокосернистым и добывается 🛢 "Газпром нефтью" на арктическом шельфе в 🇷🇺 Ненецком АО. Добытая нефть отправляется в порт Мурманска, а оттуда на экспорт.

Urals (1,2-1,4% серы). Самый известный сорт нефти в России. Представляет собой смесь нефтей, добываемых на Урале и Западной Сибири (🇷🇺 ХМАО, 🇷🇺 ЯНАО), в 🇷🇺 Башкирии и 🇷🇺 Татарстане. Urals имеет наибольшее количество экспортных направлений: порты Приморск, Новороссийск и Усть-Луга и нефтепровод "Дружба"

Siberian Light (0,55-0,65% серы). Легкая западносибирская нефть, добываемая в основном в 🇷🇺 Ханты-Мансийском и 🇷🇺 Ямало-Ненецком автономных округах. Экспортируется преимущественно из порта Новороссийск.

ESPO (0,47-0,62% серы). Еще один сорт легкой нефти, который поставляется по трубопроводу "Восточная Сибирь – Тихий океан" (ВСТО), который соединяет Сибирь с портом Козьмино (под Находкой). Оттуда она экспортируется в страны Азии (Китай, Японию, Южную Корею).

Vityaz и Sokol (оба по 0,2-0,25% серы). Сорта легкой нефти, добываемые исключительно на шельфе 🇷🇺 Сахалина (Vityaz на "Сахалин-2", Sokol на "Сахалин-1"). Экспортируются в страны Азии через дальневосточные порты (Де-Кастри и Пригородное)

#SIBN #TRNFP

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок