Трансформации внутри ОПЕК+

Всем большое спасибо за большое количество реакций на предыдущий пост по теме — набрали 50 реакций всего за 1 день! Обещанное продолжение про ОПЕК+ ➕

Для начала немного истории

В 2020 г. ОПЕК+ пережил серьезный кризис, вызванный разногласиями между Россией и Саудовской Аравией. Из-за отказа России добровольно сократить добычу сверх квот Саудовская Аравия начала ценовую войну. На фоне резкого сокращения спроса (COVID-19) этот шаг спровоцировал обвал котировок. В итоге, Саудовской Аравии удалось добиться значительного добровольного сокращения добычи внутри картеля — на 9,7 млн б/с 📉

А теперь непосредственно к трансформациям

Кризис ОПЕК+ в 2020 г. и драматическое добровольное сокращение стали триггером формирования "восьмерки" — неформального объединения стран-лидеров по добыче нефти внутри картеля под эгидой Саудовской Аравии. Этот "клуб 8" при необходимости начинает добровольные сокращения добычи (а не только Саудовская Аравия, как раньше), за счет чего механизм балансировки стал более гибким. Кроме того, с 2023 г. (начало последнего цикла сокращения) график добровольных сокращений стал значительно подробнее — детальные помесячные отчеты по добыче 📈

Помимо этого, с 2024 г. появился механизм компенсаций — отслеживается реальный уровень добычи в странах-участницах добровольных сокращений и сравнивается со взятыми на себя обязательствами. Страны-нарушительницы (в данном случае, Ирак и Казахстан) должны в будущем компенсировать сверхдобычу. В таблице приведен помесячный график компенсаций (в тыс. барр/с) ⚖️

PS. В Казахстане и Ираке постоянно происходит конфликт интересов — существенная доля в добыче в этих странах приходится на западные компании, которые хотят прибыли и не хотят считаться с ОПЕК+ 🗿

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

HH-индекс — разработка компании 💼 Хэдхантер #HEAD, которая помогает оперативно отслеживать состояние рынка труда. Индекс рассчитывается как соотношение активных резюме (резюме, обновленные за последние 2 месяца) к открытым вакансиям. Чем выше значение индекса, тем выгоднее позиции работодателя

Большую часть 2024 г. HH-индекс находился на низких значениях (3-3,5), что сигнализировало о явном дефиците рабочей силы, особенно «белых воротничков» (Хэдхантер является площадкой №1 для данной категории работников). С октября-ноября ситуация начала меняться — компании умерили рекрутинговые аппетиты на фоне замедления экономики и внутренних оптимизаций (привет, 👨 Позитив!). К началу 2025 г. рынок пришел в состояние баланса и остается там в течение последних пяти месяцев ⚖️

На финансовых показателях Хэдхантер это отразилось соответствующе. Выручка за Q1 2025 выросла на 12% г/г против 20%+ годом ранее, EBITDA Adj. сократилась на 2% г/г. Тем не менее, Хэдхантер остается одной из самых прибыльных компаний российского рынка - маржинальность EBITDA Adj. > 50% 🤑

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Роль Ирана на мировом рынке нефти 🇮🇷

По оценкам UANI, объем экспорта иранской нефти в 🇨🇳Китай последний год в среднем колеблется около значений 1,5 млн барр/сут. При этом в Китай идет 80-90% экспортируемой нефти. Соответственно, можно предположить, что экспорт нефти из Ирана находится в диапазоне 1,7-2 млн. барр/с, в зависимости от сезона и санкционного фона вокруг страны.

В мировых масштабах это довольно скромные цифры — мировой экспорт нефти в 2024 году составил около 45 млн барр/сут. Таким образом, иранский нефтяной экспорт — это всего 3-4% мировых поставок. Кроме того, даже в случае реализации крайне негативных сценариев (массированные удары по иранским НПЗ и местам добычи) тотального обрушения экспорта из Ирана не случится (как-то же Иран экспортирует нефть в условиях тотальных санкций). Тоже самое касается позитивного сценария (снятие санкций с Ирана постепенно добавит на рынок 300-400 тыс. барр/с, но никак не миллионы!) 🛢️

Получается, что иранский фактор — это по большей части повод для вбросов информации на рынок и спекуляций. Реальным поводом для беспокойства может стать перекрытие Ормузского пролива, но этот сценарий не выгоден никому (включая Иран) 🙅‍♂️

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок

Перспективы развития водородной энергетики в России 💧

В 2023 г. Правительство РФ утвердило "Дорожную карту" развития водородной энергетики до 2030 г. Из нее следует, что к обозначенному сроку объем производства низкоуглеродного водорода должен достигнуть 550 тыс. тонн. Большая часть этого объема пойдет на внутреннее потребление ввиду закрытия экспортных рынков (ЕС, Япония и США) 🔒

Акцент на внутреннее потребление - ключевая корректировка по сравнению с первой версией "Дорожной карты" от 2020 г.

На данный момент в России есть 2 перспективных направления применения водорода:

Накопление и хранение энергии. Водород является практически вечным хранителем энергии — чем дольше период хранения энергии, тем водород эффективнее аккумуляторов. Это особенность особенно важна в условиях энергодефицитных регионов (Дальний Восток, Арктика). В прошлом году 💼 «АФК Система» #AFKS представила собственную разработку — электролизер — упрощающую процесс выработки водорода на месте. Электролизеры применяются на заправках и в системах энергообеспечения ⚡️

Коммерческий грузовой транспорт. Водород крайне эффективен в качестве топлива на дальних расстояниях. Грузовой транспорт на водороде способен проходить в 1,5-2 раза больше дистанции по сравнению с электротранспортом, а это, в свою очередь, сокращает время на дорогу и потребность в инфраструктуре (зарядных станциях). В 2024 г. «АФК Система» совместно с 🚚 КАМАЗом #KMAZ представили первый российский грузовик на водороде с дальностью хода 1100 км без зарядки. Кроме того, уже есть прототип корабля на водороде (тоже от «Системы») 🚚🚢

Хотя, Юрий Добровольский, глава «Центра водородных технологий «АФК Система», считет, что водород внедрять в транспортную отрасль еще рано (нужно дать время освоиться электротранспорту), для отдаленных регионов водород может стать "панацеей от всех бед" — и от плохой экологии, и от дефицита энергии ➕

РГООООУЕ — экономическая география и фондовый рынок