НЕЗЫГАРЬ

Годовая инфляция будет увеличиваться до середины года, как минимум, из-за эффекта базы; риски ее ускорения остаются высокими.
Годовая инфляция в 2023 году растет: по данным Банка России, после 7,42% в декабре прошлого года, в январе она составила 7,44, а к 26 февраля достигла 7,6% из-за выхода из расчета низких темпов роста цен февраля прошлого года.
Очевидно, что, в случае сохранения повышенных темпов роста цен в ближайшие месяцы, годовая инфляция продолжит увеличиваться вплоть до середины года из-за эффекта базы. Несмотря на то, что темпы роста потребительских цен в зимние месяцы понизились относительно крайне высоких значений осени, их стабилизация произошла на повышенном уровне. Более того, в январе рост потребительских цен ускорился: с 6,3% до 6,7% м/м SAAR.
В то время как в продовольственном сегменте фиксировалось замедление, наблюдалось ускорение, за счет нефтепродуктов, в непродовольственном сегменте, а повышенные темпы роста цен в услугах были обусловлены за счет санаторно-курортного сегмента.
Однако в среднем за последние месяцы текущие темпы роста цен ощутимо снизились: в декабре – январе рост цен замедлился до 6,5% после 11,5% м/м SAAR в осенние месяцы. Замедлилось удорожание продовольственных товаров - с 8,9% в декабре до 5,7% м/м SAAR, в том числе несколько снизились сезонно скорректированные темпы удорожания овощей и фруктов.
Одним из сдерживающих инфляцию факторов остается динамика цен на мясопродукты: зимой, после ускоренного роста летом – осенью 2023 г., рост цен резко снизился, а удешевление мяса кур в январе ускорилось до 2,5%.
Однако недельные оценки динамики цен в феврале указывают, что дезинфляционное влияние цен продуктов животноводства начало ослабевать. Высок риск дальнейшего превышения спроса над возможностями предложения. В то время как расширяется экспорт и наблюдается значительный рост внутреннего спроса, предложение даже сокращается: в частности, в 2023 г. в производстве птицы.
Негативное влияние оказывает также неблагоприятная эпизоотическая ситуация и повышенный спрос со стороны соответствующих регионов. В январе ускорился и темп роста цен на молоко и молочную продукцию, что может стать устойчивым трендом, судя по комментариям игроков в отрасли о росте затрат и сокращении рентабельности в прошлом году.
В непродовольственном сегменте рост цен повысился до 6,1 с 5,3% м/м SAAR в декабре, в основном - за счет роста цен на нефтепродукты. При этом риск последующего резкого роста цен на нефтепродукты является высоким: судя по событиям этого года, удары ВСУ по российским НПЗ носят последовательный и плановый характер и призваны способствовать топливному кризису. Вероятно, повышение уровня рисков стало одним из факторов принятия с марта месяца запрета на экспорт бензина. Объективно невысокая эффективность систем ПВО против большого количества дронов, не позволяет полностью предотвратить ущерб. В частности, по последним данным, атаки на НПЗ в Орловской и Нижегородской области, нанесли некоторый ущерб, хотя точной информации как по его размерам, так и по возможному падению производства, ожидать не следует. Курсовая динамика также пока способствует замедлению роста цен: по косвенным данным можно судить об исчерпании эффекта переноса ослабления рубля в прошлом году в розничные цены. Однако, судя по последним сообщениям о появлении весьма специфических схем поставок нефти - в Венесуэлу для собственной переработки в условиях роста экспорта - нефтегазовые доходы могут находится под угрозой сокращения, что окажет в перспективе двух месяцев влияние как на платежный баланс, так и на курс рубля.

www.tgoop.com/russica2/56546

35.6K viewsMar 20 at 05:02

Годовая инфляция будет увеличиваться до середины года, как минимум, из-за эффекта базы; риски ее ускорения остаются высокими.
Годовая инфляция в 2023 году растет: по данным Банка России, после 7,42% в декабре прошлого года, в январе она составила 7,44, а к 26 февраля достигла 7,6% из-за выхода из расчета низких темпов роста цен февраля прошлого года.
Очевидно, что, в случае сохранения повышенных темпов роста цен в ближайшие месяцы, годовая инфляция продолжит увеличиваться вплоть до середины года из-за эффекта базы. Несмотря на то, что темпы роста потребительских цен в зимние месяцы понизились относительно крайне высоких значений осени, их стабилизация произошла на повышенном уровне. Более того, в январе рост потребительских цен ускорился: с 6,3% до 6,7% м/м SAAR.
В то время как в продовольственном сегменте фиксировалось замедление, наблюдалось ускорение, за счет нефтепродуктов, в непродовольственном сегменте, а повышенные темпы роста цен в услугах были обусловлены за счет санаторно-курортного сегмента.
Однако в среднем за последние месяцы текущие темпы роста цен ощутимо снизились: в декабре – январе рост цен замедлился до 6,5% после 11,5% м/м SAAR в осенние месяцы. Замедлилось удорожание продовольственных товаров - с 8,9% в декабре до 5,7% м/м SAAR, в том числе несколько снизились сезонно скорректированные темпы удорожания овощей и фруктов.
Одним из сдерживающих инфляцию факторов остается динамика цен на мясопродукты: зимой, после ускоренного роста летом – осенью 2023 г., рост цен резко снизился, а удешевление мяса кур в январе ускорилось до 2,5%.
Однако недельные оценки динамики цен в феврале указывают, что дезинфляционное влияние цен продуктов животноводства начало ослабевать. Высок риск дальнейшего превышения спроса над возможностями предложения. В то время как расширяется экспорт и наблюдается значительный рост внутреннего спроса, предложение даже сокращается: в частности, в 2023 г. в производстве птицы.
Негативное влияние оказывает также неблагоприятная эпизоотическая ситуация и повышенный спрос со стороны соответствующих регионов. В январе ускорился и темп роста цен на молоко и молочную продукцию, что может стать устойчивым трендом, судя по комментариям игроков в отрасли о росте затрат и сокращении рентабельности в прошлом году.
В непродовольственном сегменте рост цен повысился до 6,1 с 5,3% м/м SAAR в декабре, в основном - за счет роста цен на нефтепродукты. При этом риск последующего резкого роста цен на нефтепродукты является высоким: судя по событиям этого года, удары ВСУ по российским НПЗ носят последовательный и плановый характер и призваны способствовать топливному кризису. Вероятно, повышение уровня рисков стало одним из факторов принятия с марта месяца запрета на экспорт бензина. Объективно невысокая эффективность систем ПВО против большого количества дронов, не позволяет полностью предотвратить ущерб. В частности, по последним данным, атаки на НПЗ в Орловской и Нижегородской области, нанесли некоторый ущерб, хотя точной информации как по его размерам, так и по возможному падению производства, ожидать не следует. Курсовая динамика также пока способствует замедлению роста цен: по косвенным данным можно судить об исчерпании эффекта переноса ослабления рубля в прошлом году в розничные цены. Однако, судя по последним сообщениям о появлении весьма специфических схем поставок нефти - в Венесуэлу для собственной переработки в условиях роста экспорта - нефтегазовые доходы могут находится под угрозой сокращения, что окажет в перспективе двух месяцев влияние как на платежный баланс, так и на курс рубля.

BY НЕЗЫГАРЬ