tgoop.com/spydell_finance/3459
Last Update:
После поднятия лимита по долгу ожидаются масштабные размещения Минфина США на открытом рынке, которые могут составить до 2 трлн долл с июня по декабрь 2023, где 1.2 трлн может уйти на текущее финансирование дефицита бюджета и до 800 млрд на пополнение обнуленной кэш позиции.
Сколько выйдет на самом деле зависит от рыночных условий, которые не являются достаточно стабильными. В любом случае, объем размещений будет значительным и высокоинтенсивным.
Здесь следует понимать, что изъятая ликвидность с рынка в пользу трежерис – это нераспределенные денежные потоки в акции или в корпоративные облигации.
Будут ли размещения трежерис успешными? С точки зрения объема выкупа заявленного предложения – да, т.к. непокрытый объем предложения со стороны частных и внешних инвесторов будет распределен среди институциональных групп в сегменте первичных дилеров.
Гарантии успешности размещения трежерис исполняют первичные дилеры, а это значит использование последнего рубежа обороны в виде избыточной ликвидности на счетах у крупнейших банков и инвестиционных банков.
Баланс избыточной ликвидности будет рассмотрен отдельно, но общий содержательный вывод заключается в том, что по мере роста кредитования и инвестиций в ценные бумаги за последние два года, запас избыточного кэша сократился до 1.2-1.4 трлн среди крупнейших банков и инвестиционных фондов.
Размещения трежерис должны пройти без явных сбоев, но стресс на систему может быть сильнейшим в истории.
Даже, если чистые размещения составят 1.5 трлн, а продажи активов с баланса ФРС составит половину от запланированного – это свыше 1.75 трлн, что станет сильнейшей нагрузкой на долларовую систему за 6 месяцев.
Как видно на графиках, когда чистые заимствования за 6 месяцев превышали 1 трлн долл, в этот момент ФРС всегда проводила выкуп активов: 2008-2009, вторая половина 2020 и 1 кв 2022, что нивелировало нагрузку на систему.
Операции Минфина США и ФРС в совокупности лишь дважды в истории превышали 1 трлн – 4 кв 2008 и 3 кв 2020, а сейчас могут влупить 1.7-2.5 трлн.
BY Spydell_finance
Share with your friend now:
tgoop.com/spydell_finance/3459