Pre-seed vs. seed: где проходит граница?

Вы уверены, что поднимаете именно тот раунд, который вам нужен? Фаундеры, которые питчат мне стартапы, говорят: «Мы на сиде», но у них нет ни платящих клиентов, ни внятного роста. Или наоборот: «Мы на пресиде», хотя уже зарабатывают $15k MRR. Сегодня разберёмся с разницей между раундами раз и навсегда.

Pre-seed — вера без доказательств.

Это когда у вас есть:
✓ Проблема, которую вы изучили, но пока только на уровне интервью.
✓ Прототип, но лучше всё-таки MVP: во-первых, с AI запуск стал проще, во-вторых, без него будет сложнее работать с дизайн-партнёрами.
✓ Основатели, которые умеют что-то делать (лучше, если есть CTO).

Но нет:
✗ Доказанного спроса в виде платежей.
✗ Реального понимания, готовы ли клиенты платить.
✗ Чёткого пути к product-market fit.

Размер инвестиций: $500k – $1M
Оценка: $2.5M – $7M (но я бы не поднимал выше $5M без звёздной команды или поддержки условного YC)
Инструменты: SAFE / Convertible Note
Трекшен: 2-5 «дизайн-партнёров» — компании, которые тестируют продукт, но бесплатно.

Кто инвестирует? Ангелы, синдикаты, микро-VC, акселераторы, иногда венчурные студии.

Seed — первые пруфы и гарантии.

На этом этапе у вас уже есть:
✓ MVP, который реально используют.
✓ Первые платящие клиенты (6-12 компаний, которые платят 6+ месяцев).

MRR: $10k+ и рост хотя бы 10% MoM.
Размер инвестиций: $2M – $5M
Оценка: $7.5M – $20M
Инструменты: SAFE / Convertible Note (иногда уже priced round)
Трекшен: не просто клиенты, а те, кто может стать кейсом.

Кто инвестирует? На этом этапе заходят уже классические венчурные фонды, а не только ангелы и акселераторы.

Главная ошибка — фандрейзить сид, когда у вас пресид.

Инвесторы быстро видят несоответствие. Нет реальных денег от клиентов? Низкий engagement? Нет роста? Значит, это всё ещё пресид.

Признавайтесь, путали пресид и сид? На какой стадии находитесь на самом деле? Жду вас в комментариях

Андрей Резинкин | Money For Startup

Новая рубрика: #инвесторы@startup_venture

Собрал для вас список самых свежих фондов, появившихся в феврале:

Antler Nordic Fund II
€100 миллионов, страны Северной Европы, ранние стартапы, акцент на технологические компании.

Ulu Ventures IV
$208 миллионов, фокус на США, особенно Кремниевую долину, стартапы на seed-раунде, акцент на компании, основанные женщинами и представителями меньшинств.

Slow Ventures Creator Fund
$60 миллионов, преимущественно США, seed-стартапы, фокус на создателей контента, развивающих онлайн-сообщества и запускающих продукты для своей аудитории.

Emblem
$85 миллионов, Франция, Дания, Швеция, pre-seed и seed-стартапы.

Cherry Ventures
$500 миллионов, Европа, поделят между ранними стартапами и компаниями до Series B.

Также в марте закроется очередной Founders Fund Питера Тиля — на $3 миллиарда. Следим за новостями.

Хотите больше таких подборок — по регионам, стадиям, направлениям? Ставьте 🔥 на этот пост и пишите, какие фонды интересны

Андрей Резинкин | Money For Startup

Как быстро закрыть term sheet и не застрять в переговорах?

Если инвестор действительно готов к сделке, обсуждение term sheet займет не больше недели, а иногда – пару дней. На ранних стадиях (от пре-сида до раунда A) ключевые параметры простые: цена, объем раунда, доля. Остальное – технические детали.

Но можно ускорить процесс ещё сильнее. Бенджамин М.Хрон, партнёр в Nelson Mullins Riley & Scarborough, написал об этом целый гайд — прикрепил его к посту. А вот топ факторов, которые влияют на принятие решений и подписание term sheet:

→ Альтернативные предложения. Если у вас есть выбор, вы диктуете правила. Если деньги на исходе – условия диктуют вам.

→ Реалистичные ожидания. У фондов есть минимальный порог владения и диапазон чеков. Если ваш раунд выходит за рамки – вам просто откажут.

→ Позиция по борду. Если инвестор вкладывает крупную сумму, он, скорее всего, захочет место в совете директоров. Определитесь заранее, готовы ли вы к этому.

→ Гибкость в размере раунда. Иногда инвестор готов дать меньше или больше, чем вы рассчитывали. Если вам важны не деньги, а партнерство, стоит это учесть.

→ Минимум споров о мелочах. Доля, оценка, контроль – вот что важно. Остальное – к юристу.

→ Время – ваш союзник (если бизнес растет). Чем быстрее растете, тем лучше условия. Если деньги не горят, можно подождать.

→ Сроки – инструмент, но не для давления. Дедлайны ускоряют процесс, но если перегнуть – инвестор просто уйдет.

→ Согласованность с текущими инвесторами. Если у вас уже есть бэкинг, новые фонды будут увереннее заходить.

Главное – не воспринимать переговоры как игру в покер. Ваша задача не «переиграть» инвестора, а найти партнера, с которым можно построить большую компанию.

Кто уже подписывал term sheet, поделитесь опытом, как всё прошло? Было быстро и безболезненно или пришлось понервничать? Жду ваших историй в комментариях

Андрей Резинкин | Money For Startup

Давно не виделись, вам так не кажется?

Предыдущий прямой эфир был аж в октябре. Нас за это время стало больше, и наверняка появились насущные вопросы, которые стоит обсудить не в паре постов, а обстоятельно и со всех сторон.

Проанализировал ваши комменты и запросы, собрал топ тем. Выбирайте, что для вас сейчас актуальнее всего:

Как обсуждать оценку стартапа с инвесторами

Инвесторы видят сотни сделок в год и отлично знают рынок. Фаундеры привлекают деньги раз в пару лет и часто оказываются в невыгодной позиции. Один неверный ответ на вопрос «Какая у вас оценка?» — и можно либо недополучить инвестиции, либо вообще вылететь из сделки.

Не называйте оценку первыми.

Если запросите меньше, чем инвестор был готов дать, потеряете деньги. Если больше — он просто уйдёт. Лучше мягко перекинуть мяч на его сторону.

Спросите первым. «Вы видите много сделок. Как сейчас оценивают стартапы нашего уровня?» — так можно получить реальные ориентиры.

Дайте диапазон, а не точную цифру. «В прошлом раунде у нас была оценка $17M, с тех пор мы сильно выросли» или «Мы поднимаем $5–7M, финальная цифра зависит от структуры сделки».
Инвестор поймёт, что речь идёт о сумме выше $17M, но не сможет сразу оценить верхнюю границу.

На что смотрят инвесторы?

— Прошлый раунд. Если оценка была завышена, а старые инвесторы не заходят в новый, это сигнал, что с бизнесом не всё гладко.
— Подходит ли цена под их стратегию. Если фонд вкладывает в компании с оценкой $15–20M, а у вас $40M — скорее всего, мимо.
— Темпы роста. Если бизнес вырос недостаточно, высокую оценку не дадут.

Когда стоит назвать оценку сразу?

Если в раунде много фондов — проще сразу обозначить диапазон, чем вести бесконечные торги.
Если привлекаете стратегического инвестора — они не всегда понимают венчурный рынок и могут быстрее согласиться, если цифра уже на столе.

Главное — не задирать оценку без оснований, но и не отдавать долю за бесценок. Фонды хотят выгодную сделку, но в ваших интересах — заключить её на справедливых условиях.

Как у вас проходили переговоры с инвесторами? Если только готовитесь, как настраиваетесь? Поделитесь в комментариях

Андрей Резинкин | Money For Startup

Как поднять инвестиции без YC?

Результаты опроса и обсуждения в комментариях показали, самые насущные темы — фандрейзинг и go-to-market. Значит, на эфире будем говорить именно об этом:

— как привлекать инвестиции за рубежом и в РФ;
— как выйти на рынок без регистрации и смс эффективно и безболезненно;
— всегда ли топовые акселераторы — это панацея;
— каковы шансы first-time фаундера с ранним стартапом собрать раунд.

Для тех, кто собирается поднимать свой первый раунд или выходит на рынок, это must-visit.

План простой: эфир состоится, если наберём 100 🔥 на этом посте. Погнали!

Вы недооцениваете этот слайд в питч-деке

Не будем далеко уходить от темы грядущего эфира и поговорим о том, почему инвесторы могут не дать денег.

Фаундеры любят рассказывать про продукт, рынок и стратегию. Но часто забывают один из главных вопросов для инвестора: why now?

Почему пять лет назад ваш стартап был невозможен?
Почему через пять лет будет уже поздно?

Ответ почти всегда связан с тремя вещами:

Технологии стали доступными: так удешевление камер и GPS привело к буму дронов.
Рынок изменился: пандемия создала всплеск стартапов в здравоохранении и онлайн-коммуникациях.
Госрегулирование открывает новые возможности: например, разрешение на дистанционную медицину в США.

Без этого объяснения питч звучит так:

«Вот продукт. Мы просто решили его сделать. Показываем. Красивое».

А должен звучать так:

«Мы знаем, что это возможно только сейчас. И знаем, куда всё идёт».

Как говорил хоккеист Уэйн Гретцки: «Катись туда, где будет шайба, а не туда, где она сейчас». Если инвесторы видят, что ваш стартап ловит волну в нужный момент, они не захотят его пропустить.

Почему ваш стартап возможен именно сейчас, а не пять лет назад? Попробуйте ответить себе на этот вопрос

Андрей Резинкин | Money For Startup

Венчурные инвестиции: дар или проклятье?

Один из самых частых вопросов от first-time фаундеров: как привлечь инвестиции и не потерять контроль над компанией? Ответ простой — не поднимать больше денег, чем действительно нужно.

А без венчурных денег вообще можно?
Большинство привыкли считать, что без VC не построить большую компанию. Но если посмотреть на истории успешных проектов, это не всегда так.

Microsoft — Гейтс и Аллен 5 лет обходились без инвесторов. Когда всё-таки взяли деньги, просто положили их на счёт.
Babylist — Натали Гордон развивала компанию 11 лет на свои средства. Когда вышла на Series C, её доля осталась нетронутой.
Tuft + Needle — построили компанию без венчурного капитала и продали её за сотни миллионов долларов.

Почему венчурные деньги могут быть проблемой?
Когда берёшь инвестиции, ты не просто получаешь кэш — ты продаёшь часть компании. Вместе с этим приходят:
— давление на рост любой ценой;
— конфликты с инвесторами из-за разных приоритетов;
— ориентация на «красивые» метрики вместо устойчивого бизнеса.

Иногда венчурные деньги действительно нужны. Но если стартап может расти за счёт выручки, а не инвестиций, этот путь стоит хотя бы рассмотреть.

Как сохранить контроль?
— Считать юнит-экономику с первого дня.
— Не раздувать команду раньше времени.
— Смотреть на альтернативные источники: кредиты, revenue-based financing, краудфандинг.
— Если всё-таки поднимать раунд, то ровно на ту сумму, которая нужна, а не на ту, которую готовы дать.

Фандрейзинг — это не просто привлечение денег, но и поиск условий, которые устроят все стороны.

Андрей Резинкин | Money For Startup

#кейс@startup_venture: Как сжечь $55M за 2 года

В 2015 году Teespring был мечтой инвесторов: быстрорастущий стартап с простой, но мощной идеей — любой человек мог создать свой бренд мерча без заморочек с производством и доставкой. Компания прошла Y Combinator, получила $55M от топовых венчуров и уверенно шла к статусу "нового Shopify". А уже в 2017 году она балансировала на грани банкротства, а в 2022-м продалась за копейки.

Как так получилось?

— Ставка на один канал роста
Teespring жил за счёт Facebook Ads. Пока реклама работала, бизнес летел вверх. Но когда в 2015 году Facebook изменил алгоритмы (как он уже делал с игровыми стартапами в 2011), поток клиентов резко иссяк. В один момент компания из "все покупают" оказалась в стадии поиска новых клиентов.

— Дорогие фиксированные активы
Teespring решил построить собственное производство. Потратили 8-значную сумму, надеясь снизить себестоимость. Но когда заказы упали, фабрика стала просто машиной по сжиганию денег.

— Невыгодные партнёрства с корпорациями
Teespring подписал контракт с NFL, думая, что это принесёт миллионы. В реальности — жёсткие условия, фиксированные лицензионные платежи и полный контроль со стороны NFL. Сделка стала обузой, а не рычагом роста.

— Ненужное поглощение конкурента
В попытке «защитить рынок» компания купила европейского конкурента Fabrily. Оказалось, что рынок не настолько важен, а интеграция отвлекла ресурсы от действительно критичных проблем. В итоге европейское подразделение просто закрыли.

— Ориентация на завышенную оценку
Раунд B прошёл при оценке >$600M, но этот ценник держался на допущениях, которые уже были неактуальны. Вместо того, чтобы признать проблему и перестроить бизнес, Teespring пытался спасти умирающую модель, пока не оказался на самом дне.

Идея была хорошей. Реализация — нет.

Год спустя один из бывших сотрудников Teespring инвестировал в эстонский стартап Printify, который делал то же самое, но без груза чужих ошибок. Сегодня он успешно вырос и объединился с крупнейшим конкурентом.

Андрей Резинкин | Money For Startup

#инвесторы@startup_venture

Пришло время свежей подборки фондов, которые закрыли раунды и готовы общаться с фаундерами.

— Snowflake добавил $200M в акселератор AI-стартапов. Среди инвесторов — Bain Capital Ventures и Bessemer Venture Partners.

— Swizzle Ventures поднял $6.6M для инвестиций в стартапы на ранних стадиях в сферах женского здоровья и финансов.

— Cherryrock Capital, фонд бывшего CEO TaskRabbit, привлёк $172M. Инвестируют в проекты на раннем PMF в нишах: digital health, enterprise SaaS, fintech, future of work, B2B2C.

Андрей Резинкин | Money For Startup

AI-голос: новая возможность или тупиковый тренд?

a16z выпустили отчёт про голосовые технологии. Судя по нему, AI-голос становится мощнее, но пока остаётся нишевым инструментом.

Что важно знать фаундерам:

— Голосовые интерфейсы автоматизируют клиентский сервис, продажи, управление — если правильно встроить их в бизнес-процессы.
— Качество синтеза растёт: AI-голоса звучат всё естественнее, включая паузы, интонацию, эмоции. Voice cloning становится новой реальностью, и с вашими клиентами может общаться Джонни Депп или Сергей Безруков.

Топ перспективных ниш:

— Медицина. Анализ тембра, ритма, дыхания и пауз помогает выявлять неврологические заболевания, болезнь Паркинсона и респираторные заболевания. AI-модели не заменяют врачей, а лишь помогают выявить потенциальные отклонения.
— Образование. AI-голоса позволяют создавать интерактивных репетиторов. Например, можно улучшать произношение с языковым ассистентом или получать обратную связь и ответы на вопросы голосом, адаптированным под уровень ученика.
— SaaS и B2B. В этом сегменте голос работает в ситуациях, где руки заняты или нужно ускорить рутинные процессы: на помощь приходит голосовой ввод, заметки и управление инструментами. Но в большинстве SaaS-продуктов текст и кнопки всё равно удобнее.

Подводные камни:

— Риски мошенничества. Чем реалистичнее AI-голос, тем выше вероятность злоупотреблений. Уже сейчас deepfake-звонки используют для атак на бизнес.
— Порог входа. Хорошие модели требуют огромных массивов данных и дорогих вычислений. Если у вас нет собственного LLM-стека, будете зависеть от OpenAI и Google.
— Сценарии ограничены. В большинстве B2B-продуктов текст и кнопки всё ещё удобнее. Голос работает, если он реально ускоряет процесс, а не заменяет то, что и так нормально работает.

Вывод: AI-голос — это инструмент, а не магия. Если в продукте голос действительно решает проблему, этим стоит заняться. Если нет — не стоит гнаться за трендом.

Кто-то уже тестирует AI-голос в своём стартапе, как успехи? Давайте обсудим в комментариях

Андрей Резинкин | Money For Startup

С Международным женским днём! 🌷

Женщины-фаундеры редко попадают в венчурную статистику. Но именно они создают компании, которые решают реальные проблемы, меняют индустрии и доказывают, что рынок — это не про гендер, а про амбиции и результат.

Сегодня — отличный повод сказать: продолжайте строить, пробивать стены и делать то, что считалось невозможным. Пусть инвесторы отвечают быстрее, раунды закрываются легче, а мир подстраивается под ваши правила, а не наоборот.

С праздником!

Андрей Резинкин | Money For Startup