Роснефть: каких результатов ждем за третий квартал?
Сегодня вечером нефтяной гигант может отчитаться за третий квартал 2024 года. Мы ожидаем следующих результатов.
⬇ Выручка компании снизится более чем на 4% кв/кв, до 2,47 трлн рублей. Негативная динамика возможна из-за:
✔ сохраняющихся ограничений на добычу в рамках соглашений ОПЕК+;
✔ снижения мировых цен на нефть;
✔ более крепкого рубля в среднем за квартал.
⬇ EBITDA может снизиться сильнее — на 16% кв/кв, примерно до 669 млрд рублей. При этом маржинальность по данному показателю может опуститься до 27% (-4 п.п. кв/кв). Несмотря на относительную стабильность налоговых расходов, снижение EBITDA может быть более существенным, чем у выручки, на фоне расширения операционных расходов, в том числе за счет переоценки запасов.
⬇ Чистая прибыль, по нашим расчетам, упадет на 60% кв/кв и составит около 150 млрд рублей. Помимо финансовых расходов, давление на показатель окажет разовая переоценка чистых отложенных налоговых обязательств в связи с повышением ставки налога на прибыль с 20% до 25% с 1 января 2025-го. Также компания отразит значительный убыток по курсовым разницам, так как на конец третьего квартала курс рубля оказался слабее, чем на конец второго квартала — негативное влияние будет из-за того, что компания имеет в валюте больше обязательств, чем активов.
Несмотря на возможную негативную динамику финансовых показателей в третьем квартале, мы считаем, что на длинном горизонте есть драйверы их роста, например реализация крупнейшего в мировой нефтегазовой отрасли проекта Восток Ойл. Поэтому мы сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Роснефти и таргет на уровне 590 руб/акция.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#россия #идея
Сегодня вечером нефтяной гигант может отчитаться за третий квартал 2024 года. Мы ожидаем следующих результатов.
Несмотря на возможную негативную динамику финансовых показателей в третьем квартале, мы считаем, что на длинном горизонте есть драйверы их роста, например реализация крупнейшего в мировой нефтегазовой отрасли проекта Восток Ойл. Поэтому мы сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Роснефти и таргет на уровне 590 руб/акция.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#россия #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍1
Инвестируем в нефтяной сектор: Роснефть, Лукойл, Татнефть
В эфире подкаст Жадный Инвестор
Сегодня обсуждаем главные новости в нефтегазовом секторе: ситуация на рынке нефти, новые налоги в секторе, отчетности компаний и дивиденды, а также идеи на покупку.
В студии — Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций.
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику
В эфире подкаст Жадный Инвестор
Сегодня обсуждаем главные новости в нефтегазовом секторе: ситуация на рынке нефти, новые налоги в секторе, отчетности компаний и дивиденды, а также идеи на покупку.
В студии — Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций.
💬 Задать свой вопрос аналитику
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍1
Ключевые события прошлой недели — в нашем дайджесте.
❓За чем следить на этой неделе
Россия: инфляция (за неделю).
Китай и еврозона: индекс деловой активности (PMI за ноябрь).
США:
- индекс деловой активности (PMI за ноябрь);
- уровень безработицы (за ноябрь).
Мир: заседание ОПЕК+ 5 декабря.
❓Идеи
В акциях:
- Полюс (таргет на 12 мес. — 17 500 руб/акция);
- MD Medical (1 100 руб/акция).
В облигациях:
- фонд на флоатеры TPAY.
#дайджест
❓За чем следить на этой неделе
Россия: инфляция (за неделю).
Китай и еврозона: индекс деловой активности (PMI за ноябрь).
США:
- индекс деловой активности (PMI за ноябрь);
- уровень безработицы (за ноябрь).
Мир: заседание ОПЕК+ 5 декабря.
❓Идеи
В акциях:
- Полюс (таргет на 12 мес. — 17 500 руб/акция);
- MD Medical (1 100 руб/акция).
В облигациях:
- фонд на флоатеры TPAY.
#дайджест
👍1
Магнит: что делать с акциями?
В этом году бумаги одного из лидеров продуктового ритейла были особенно волатильны. Сначала рынок надеялся на выплату рекордных дивидендов, из-за чего к маю бумаги Магнита подскочили на 19,5% с начала года. Однако итоговые выплаты разочаровали инвесторов. К этому добавилась и общая коррекция рынка. В результате акции ритейлера потеряли уже почти половину своей стоимости с майских пиков.
Мы провели подробный анализ отчетности ритейлера и оценку справедливой стоимости компании по двум методам. И вот к чему пришли.
▪️Рыночные условия могут ухудшиться. Стабильный рост доходов россиян транслируется в увеличение потребительских расходов и объемов розничной торговли, в том числе продовольственными товарами. Повышение потребительской активности остается драйвером роста продовольственной инфляции, что позитивно сказывается на среднем чеке и финансовых результатах продуктовых ритейлеров.
Однако на горизонте следующих 12 месяцев мы ожидаем замедления инфляции, нормализации безработицы и плавного снижения темпов роста зарплат. Такой микс макроэкономических вводных может оказать давление на маржинальность компаний потребительского сектора, так как динамика зарплат обычно более инертна, чем динамика цен.
▪️Сопоставимые продажи растут медленнее, чем у конкурентов. В первом полугодии 2024-го выручка Магнита выросла на 18,8% г/г на фоне увеличения LFL-продаж, продовольственной инфляции и торговой площади. При этом по динамике LFL-продаж Магнит уступает двум ключевым конкурентам: X5 Group и Ленте. Ритейлер медленнее наращивает сопоставимые продажи из-за волатильного LFL-трафика и более медленного роста LFL-чека — это отражает более высокую чувствительность покупателей Магнита к ценам.
▪️Рентабельность под давлением. Маржинальность бизнеса компании снижается прежде всего за счет повышенной чувствительности потребителя к ценам и развития тренда на рациональное потребление, что приводит к росту промоактивности Магнита. На рентабельность также давит значительная индексация зарплат персонала на фоне рекордно низкой безработицы в стране.
▪️Рыночная недооценка. С начала 2022 года акции Магнита торговались с EV/EBITDA на уровне 4,3x. Текущее значение мультипликатора составляет около 3,2x, что подразумевает недооценку акций ритейлера в размере 27% относительно исторических уровней.
▪️ Щедрые дивиденды могут быть неустойчивы. По нашим оценкам, в 2025 году Магнит может выплатить дивиденды в размере 865 рублей на акцию (выплата будет совершена по результатам отчетных периодов 2024 года). В таком случае инвесторы могут получить 19% дивидендной доходности. При этом мы ждем, что впоследствии давление на дивиденды компании будут оказывать расширенная программа капзатрат и необходимость значительных погашений долговых обязательств в размере 249 млрд рублей в 2025 году.
▪️Слабая коммуникация с рынком. В последние годы Магнит последовательно сокращает объем и частоту публикуемой информации до минимальных уровней, требуемых от публичной компании (например, ритейлер перешел с выпуска квартальных результатов на полугодовые). Компания не ведет активного диалога с инвесторами и не делится с рынком дальнейшими планами по квазиказначейскому пакету акций (29,7% от капитала), который выкупил у нерезидентов еще в 2023 году. Это значительно повышает волатильность акций ритейлера, так как дает возможность другим игрокам заполнить информационный вакуум вокруг компании.
По результатам нашего анализа мы снижаем рекомендацию для акций Магнита до «держать», а целевую цену — до 5 400 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев с текущих уровней составляет 17%, а полная ожидаемая доходность с учетом дивидендов — 35%. Несмотря на значительную потенциальную доходность, мы нейтрально смотрим на бумаги ритейлера из-за информационной закрытости компании и высокой неопределенности относительно будущих дивидендов. Среди акций продуктовых ритейлеров наш фаворит — бумаги X5 Group, начало торгов которыми назначено на 9 января 2025 года.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#россия
В этом году бумаги одного из лидеров продуктового ритейла были особенно волатильны. Сначала рынок надеялся на выплату рекордных дивидендов, из-за чего к маю бумаги Магнита подскочили на 19,5% с начала года. Однако итоговые выплаты разочаровали инвесторов. К этому добавилась и общая коррекция рынка. В результате акции ритейлера потеряли уже почти половину своей стоимости с майских пиков.
Мы провели подробный анализ отчетности ритейлера и оценку справедливой стоимости компании по двум методам. И вот к чему пришли.
▪️Рыночные условия могут ухудшиться. Стабильный рост доходов россиян транслируется в увеличение потребительских расходов и объемов розничной торговли, в том числе продовольственными товарами. Повышение потребительской активности остается драйвером роста продовольственной инфляции, что позитивно сказывается на среднем чеке и финансовых результатах продуктовых ритейлеров.
Однако на горизонте следующих 12 месяцев мы ожидаем замедления инфляции, нормализации безработицы и плавного снижения темпов роста зарплат. Такой микс макроэкономических вводных может оказать давление на маржинальность компаний потребительского сектора, так как динамика зарплат обычно более инертна, чем динамика цен.
▪️Сопоставимые продажи растут медленнее, чем у конкурентов. В первом полугодии 2024-го выручка Магнита выросла на 18,8% г/г на фоне увеличения LFL-продаж, продовольственной инфляции и торговой площади. При этом по динамике LFL-продаж Магнит уступает двум ключевым конкурентам: X5 Group и Ленте. Ритейлер медленнее наращивает сопоставимые продажи из-за волатильного LFL-трафика и более медленного роста LFL-чека — это отражает более высокую чувствительность покупателей Магнита к ценам.
▪️Рентабельность под давлением. Маржинальность бизнеса компании снижается прежде всего за счет повышенной чувствительности потребителя к ценам и развития тренда на рациональное потребление, что приводит к росту промоактивности Магнита. На рентабельность также давит значительная индексация зарплат персонала на фоне рекордно низкой безработицы в стране.
▪️Рыночная недооценка. С начала 2022 года акции Магнита торговались с EV/EBITDA на уровне 4,3x. Текущее значение мультипликатора составляет около 3,2x, что подразумевает недооценку акций ритейлера в размере 27% относительно исторических уровней.
▪️ Щедрые дивиденды могут быть неустойчивы. По нашим оценкам, в 2025 году Магнит может выплатить дивиденды в размере 865 рублей на акцию (выплата будет совершена по результатам отчетных периодов 2024 года). В таком случае инвесторы могут получить 19% дивидендной доходности. При этом мы ждем, что впоследствии давление на дивиденды компании будут оказывать расширенная программа капзатрат и необходимость значительных погашений долговых обязательств в размере 249 млрд рублей в 2025 году.
▪️Слабая коммуникация с рынком. В последние годы Магнит последовательно сокращает объем и частоту публикуемой информации до минимальных уровней, требуемых от публичной компании (например, ритейлер перешел с выпуска квартальных результатов на полугодовые). Компания не ведет активного диалога с инвесторами и не делится с рынком дальнейшими планами по квазиказначейскому пакету акций (29,7% от капитала), который выкупил у нерезидентов еще в 2023 году. Это значительно повышает волатильность акций ритейлера, так как дает возможность другим игрокам заполнить информационный вакуум вокруг компании.
По результатам нашего анализа мы снижаем рекомендацию для акций Магнита до «держать», а целевую цену — до 5 400 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев с текущих уровней составляет 17%, а полная ожидаемая доходность с учетом дивидендов — 35%. Несмотря на значительную потенциальную доходность, мы нейтрально смотрим на бумаги ритейлера из-за информационной закрытости компании и высокой неопределенности относительно будущих дивидендов. Среди акций продуктовых ритейлеров наш фаворит — бумаги X5 Group, начало торгов которыми назначено на 9 января 2025 года.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#россия
👍1
Дивиденды от металлургов: сколько выплатят и прогноз на 2025 год
В эфире подкаст Жадный Инвестор
Сегодня в фокусе металлургический сектор: ситуация в отрасли, прогноз по золоту, будущие дивиденды, отчетности компаний и идеи на покупку.
В студии — Александр Алексеевский, аналитик Т-Инвестиций.
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику
В эфире подкаст Жадный Инвестор
Сегодня в фокусе металлургический сектор: ситуация в отрасли, прогноз по золоту, будущие дивиденды, отчетности компаний и идеи на покупку.
В студии — Александр Алексеевский, аналитик Т-Инвестиций.
💬 Задать свой вопрос аналитику
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ключевые события прошлой недели — в нашем дайджесте.
❓За чем следить на этой неделе
Россия:
- инфляция (за неделю);
- обзор рисков финансовых рынков, в котором могут быть раскрыты данные по интенсивности конверсии экспортной выручки и структуре спроса на валюту (за ноябрь от Банка России);
-оценка платежного баланса (за ноябрь от Банка России).
Китай: инфляция в ноябре составила 0,2% после 0,3% в октябре (низкое ценовое давление отражает умеренную динамику потребительского спроса и оставляет пространство для дальнейшего расширения госстимулов).
США: инфляция (за ноябрь).
Еврозона: заседание ЕЦБ по процентным ставкам (рынок ожидает снижения на 0,25 п.п. на фоне слабого роста промышленности и потребительского спроса).
❓Идеи
В акциях:
- Полюс (таргет на 12 мес. — 17 500 руб/акция);
- Роснефть (590 руб/акция);
- Яндекс (5 100 руб/акция).
В облигациях:
- фонд на флоатеры TPAY.
#дайджест
❓За чем следить на этой неделе
Россия:
- инфляция (за неделю);
- обзор рисков финансовых рынков, в котором могут быть раскрыты данные по интенсивности конверсии экспортной выручки и структуре спроса на валюту (за ноябрь от Банка России);
-оценка платежного баланса (за ноябрь от Банка России).
Китай: инфляция в ноябре составила 0,2% после 0,3% в октябре (низкое ценовое давление отражает умеренную динамику потребительского спроса и оставляет пространство для дальнейшего расширения госстимулов).
США: инфляция (за ноябрь).
Еврозона: заседание ЕЦБ по процентным ставкам (рынок ожидает снижения на 0,25 п.п. на фоне слабого роста промышленности и потребительского спроса).
❓Идеи
В акциях:
- Полюс (таргет на 12 мес. — 17 500 руб/акция);
- Роснефть (590 руб/акция);
- Яндекс (5 100 руб/акция).
В облигациях:
- фонд на флоатеры TPAY.
#дайджест
Дефолты_на_рынке_облигаций_обзор_Т_Инвестиций.pdf
5.1 MB
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Процентные ставки в российской экономике продолжают расти, а вслед за ними и доходности корпоративных облигаций. В связи с этим очень актуален вопрос: способны ли эмитенты обслуживать свои долговые обязательства? Чтобы ответить на него, мы проанализировали рынок корпоративного долга с 2005 года. Наш подробный обзор вы можете найти во вложении. Здесь же мы приведем некоторые выводы по результатам нашего анализа.
✔ В условиях стабильной экономической ситуации объемы дефолтов составляют в среднем около 0,19% от объема размещений за год, а от суммарного объема всего рынка облигаций и того меньше. В кризисные же периоды данный показатель превышал 1%: в 2008 году было 1,06%, в 2009-м — 4,43%, в 2020-м — 1,01%.
✔ Между уровнем ключевой ставки и числом дефолтов на долговом рынке сложно провести прямую корреляцию. Связь выглядит логичной, но на практике плохо подтверждается статистикой. История показывает, что число дефолтов по облигациям растет уже после цикла повышения ставок.
✔ А вот процикличность бизнеса во многом определяет уровень долговой нагрузки большинства секторов экономики. Фаза экономического цикла напрямую влияет на операционную прибыль проциклических компаний, что приводит к расширению или сокращению их долговой нагрузки.
✔ В текущих условиях больше всего проблем с обслуживанием долга может возникнуть у девелоперов и телеком-игроков. Их показатели кредитного качества постепенно слабеют: по уровню долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA) и коэффициенту покрытия процентных расходов (EBITDA/процентные платежи) оба сектора в аутсайдерах. Более того, сам рынок отмечает риски в секторе недвижимости — это видно по рекордно высоким кредитным спредам (разнице между доходностью облигаций данного сектора и доходностью ОФЗ с сопоставимым сроком до погашения).
❓Что делать инвестору
Даже в кризисные периоды объем дефолтов невелик по сравнению с объемами всего рынка. Поэтому повышение ставок открывает редкие возможности для инвесторов зафиксировать высокую доходность по облигациям на несколько лет вперед. При этом важно подойти к формированию портфеля с умом: оценить уровень закредитованности сектора, его процикличность, рейтинговую группу и кредитное качество самих эмитентов.
По нашим оценкам, хороший баланс рисков и потенциальной доходности сохраняется у:
👍 компаний сырьевой промышленности и сектора электроэнергетики (характеризуются высоким коэффициентом покрытия процентных платежей);
👍 банков и страховых компаний (однако у последних практически нет публичного долга);
👍 эмитентов IT-сектора (они имеют крайне низкий уровень закредитованности или вовсе отрицательный чистый долг).
Если говорить о рейтинговых группах, то наиболее привлекательны облигации группы AA и A.
Консервативным инвесторам, которые стремятся минимизировать риски, стоит рассматривать бумаги эмитентов из:
👍 защитных секторов экономики, таких как здравоохранение и потребительский сектор;
👍 секторов с наименьшей долговой нагрузкой и высоким коэффициентом покрытия процентных платежей, к которым относится энергетический сектор.
При этом следует сфокусироваться на облигациях рейтинговых групп AAA и AA.
Отдельно скажем о секторе недвижимости. Сейчас он концентрирует в себе самые высокие риски и, как следствие, самые привлекательные доходности. Но и здесь стоит анализировать каждого эмитента в отдельности. Даже в текущих условиях среди девелоперов есть те, кто демонстрирует хорошие метрики кредитного качества: умеренную долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA до 3х) и неплохой коэффициент покрытия процентов (EBITDA/процентные расходы от 3х). В таких случаях можно рассматривать краткосрочные облигации (до 12 месяцев) для добавления их в портфель.
Наш выбор облигаций
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
Кирилл Комаров (CFA), руководитель отдела аналитики Т-Инвестиций
#россия #облигации #идея
Процентные ставки в российской экономике продолжают расти, а вслед за ними и доходности корпоративных облигаций. В связи с этим очень актуален вопрос: способны ли эмитенты обслуживать свои долговые обязательства? Чтобы ответить на него, мы проанализировали рынок корпоративного долга с 2005 года. Наш подробный обзор вы можете найти во вложении. Здесь же мы приведем некоторые выводы по результатам нашего анализа.
❓Что делать инвестору
Даже в кризисные периоды объем дефолтов невелик по сравнению с объемами всего рынка. Поэтому повышение ставок открывает редкие возможности для инвесторов зафиксировать высокую доходность по облигациям на несколько лет вперед. При этом важно подойти к формированию портфеля с умом: оценить уровень закредитованности сектора, его процикличность, рейтинговую группу и кредитное качество самих эмитентов.
По нашим оценкам, хороший баланс рисков и потенциальной доходности сохраняется у:
Если говорить о рейтинговых группах, то наиболее привлекательны облигации группы AA и A.
Консервативным инвесторам, которые стремятся минимизировать риски, стоит рассматривать бумаги эмитентов из:
При этом следует сфокусироваться на облигациях рейтинговых групп AAA и AA.
Отдельно скажем о секторе недвижимости. Сейчас он концентрирует в себе самые высокие риски и, как следствие, самые привлекательные доходности. Но и здесь стоит анализировать каждого эмитента в отдельности. Даже в текущих условиях среди девелоперов есть те, кто демонстрирует хорошие метрики кредитного качества: умеренную долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA до 3х) и неплохой коэффициент покрытия процентов (EBITDA/процентные расходы от 3х). В таких случаях можно рассматривать краткосрочные облигации (до 12 месяцев) для добавления их в портфель.
Наш выбор облигаций
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
Кирилл Комаров (CFA), руководитель отдела аналитики Т-Инвестиций
#россия #облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍1
Рынок акций: почему сейчас самое время начать собирать портфель?
Настроения на российском рынке акций в ноябре менялись от оптимистических до панических на фоне итогов выборов президента в США, роста геополитической напряженности и данных об ускорении инфляции.
⬆ ⬇ В итоге индекс Мосбиржи торговался в широком диапазоне (11,4% от месячных минимумов до месячных максимумов) и закрыл ноябрь с минимальным ростом на 0,8%.
❗ За последние два года только в сентябре 2024-го наблюдался больший разброс значений индекса, который превысил 12%. В остальные же месяцы этого периода изменения внутри месяца не превышали 10%.
В конце ноября индекс опустился ниже сентябрьских показателей, а объем торгов достиг максимума с 2022 года. Мы видели продажи по маржин-коллам в ряде крупнейших компаний, торгуемых на Мосбирже.
📖 Маржин-колл — уведомление о необходимости пополнить счет, которое направляет клиенту брокер, если стоимость активов инвестора упала слишком сильно и убытки по позиции в рамках маржинальной торговли достигли критических уровней.
В целом с начала года акции крупных компаний (индекс Мосбиржи) принесли убытки уже в размере 11%, а более рискованные бумаги компаний средней и малой капитализации — вдвое больше. При этом негативную динамику показывают даже защитные инструменты, такие как гособлигации и инструменты денежного рынка. Доходность последних положительная только в рублевом выражении, в долларовом же она отрицательная из-за ослабления рубля на 20% к американской валюте с начала года.
❓Что дальше
Мы считаем, что в ближайшее время волатильность на рынке акций останется повышенной. При этом текущий момент, несмотря на всю неопределенность, — это время возможностей. Сейчас акции многих российских компаний с сильными фундаментальными показателями и высокими ожидаемыми дивидендами существенно подешевели. А из-за ослабления рубля их долларовая стоимость приближается к многолетнему минимуму. Для инвесторов это отличная возможность купить качественные бумаги по низкой цене.
Драйверами отскока рынка в ближайшей перспективе могут стать:
✔ девальвация рубля, которая до сих пор слабо отыграна рынком акций;
✔ вливания ликвидности в финансовую систему в декабре (Минфин может увеличить активы предприятий на 3 трлн руб.).
В дальнейшем же ключевым фактором для разворота рынка станет сигнал Банка России о смягчении денежно-кредитной политики. Предугадать этот момент крайне сложно. Поэтому, чтобы не упустить стремительный рост, рекомендуем уже сейчас без спешки наращивать позиции в качественных бумагах. Советуем обратить внимание на:
👍 акции экспортеров, которым выгоден более слабый рубль;
👍 бумаги, которые могут вырасти в случае геополитической разрядки (вопрос улучшения геополитической обстановки может актуализироваться после 20 января 2025-го, когда пройдет инаугурация нового президента США Дональда Трампа);
👍 акции компаний с низкой или вовсе отсутствующей долговой нагрузкой (здесь можно отметить нефтегазовый сектор и IT-сегмент).
Если говорить о конкретных именах, то мы выделяем следующие:
- Лукойл (совокупный апсайд с учетом ожидаемых дивидендов — +37% к цене закрытия 9 декабря);
- Татнефть (+57%);
- Роснефть (+32%);
- Сбер (+56%);
- Мосбиржа (+49,5%);
- Яндекс (+47%);
- Ozon (+74%);
- Полюс (+29%);
- НЛМК (+62%);
- MD Medical (+39%).
#россия #идея
Настроения на российском рынке акций в ноябре менялись от оптимистических до панических на фоне итогов выборов президента в США, роста геополитической напряженности и данных об ускорении инфляции.
В конце ноября индекс опустился ниже сентябрьских показателей, а объем торгов достиг максимума с 2022 года. Мы видели продажи по маржин-коллам в ряде крупнейших компаний, торгуемых на Мосбирже.
В целом с начала года акции крупных компаний (индекс Мосбиржи) принесли убытки уже в размере 11%, а более рискованные бумаги компаний средней и малой капитализации — вдвое больше. При этом негативную динамику показывают даже защитные инструменты, такие как гособлигации и инструменты денежного рынка. Доходность последних положительная только в рублевом выражении, в долларовом же она отрицательная из-за ослабления рубля на 20% к американской валюте с начала года.
❓Что дальше
Мы считаем, что в ближайшее время волатильность на рынке акций останется повышенной. При этом текущий момент, несмотря на всю неопределенность, — это время возможностей. Сейчас акции многих российских компаний с сильными фундаментальными показателями и высокими ожидаемыми дивидендами существенно подешевели. А из-за ослабления рубля их долларовая стоимость приближается к многолетнему минимуму. Для инвесторов это отличная возможность купить качественные бумаги по низкой цене.
Драйверами отскока рынка в ближайшей перспективе могут стать:
В дальнейшем же ключевым фактором для разворота рынка станет сигнал Банка России о смягчении денежно-кредитной политики. Предугадать этот момент крайне сложно. Поэтому, чтобы не упустить стремительный рост, рекомендуем уже сейчас без спешки наращивать позиции в качественных бумагах. Советуем обратить внимание на:
Если говорить о конкретных именах, то мы выделяем следующие:
- Лукойл (совокупный апсайд с учетом ожидаемых дивидендов — +37% к цене закрытия 9 декабря);
- Татнефть (+57%);
- Роснефть (+32%);
- Сбер (+56%);
- Мосбиржа (+49,5%);
- Яндекс (+47%);
- Ozon (+74%);
- Полюс (+29%);
- НЛМК (+62%);
- MD Medical (+39%).
#россия #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍1
Итоги года на рынке: где заработали инвесторы и чего ждать в 2025
В эфире подкаст Жадный Инвестор
В выпуске подвели итоги года, обсудили влияние ставки и геополитики на фондовый рынок, какие секторы росли активнее других, а также поделились результатами наших стратегий.
В студии ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова и портфельный управляющий Т-Капитал — Евгений Митюков.
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику
В эфире подкаст Жадный Инвестор
В выпуске подвели итоги года, обсудили влияние ставки и геополитики на фондовый рынок, какие секторы росли активнее других, а также поделились результатами наших стратегий.
В студии ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова и портфельный управляющий Т-Капитал — Евгений Митюков.
💬 Задать свой вопрос аналитику
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍1
Аренадата: наш фаворит на рынке IT
Мы начинаем аналитическое покрытие компании с рейтингом «покупать». По нашей оценке, справедливая цена за бумагу на горизонте 12 месяцев составляет 210 рублей за акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 72%.
✔️ Аренадата сохраняется огромный потенциал на рынке. Аналитические СУБД, основной продукт группы, являются самым быстрорастущим сегментом рынка.
✔️ Компания является пока единственным конкурентным решением против продуктов ушедших иностранных вендоров.
Госсектор
Аренадата единственная на рынке уже получила сертификацию ФСТЭК для ряда решений. В настоящий момент реализуется 18 государственных проектов с участием группы, а более 30 крупных клиентов запросили продукты компании, сертифицированные ФСТЭК. В ближайшем будущем количество проектов может значительно вырасти.
Финансовые показатели
👍 Низкий уровень долговой нагрузки: коэффициент чистый долг/OIBDA на конец июня составил 0,1x. Поэтому в среднесрочной перспективе у компании нет необходимости и планов привлекать долговое финансирование.
👍 Последние два года выручка Группы росла в среднем на 60% в год. Мы ожидаем нормализации темпов роста и увеличения доходов компании на 51% (до 6 млрд рублей) в этом году и в среднем на 50% в год в 2024—2028 годах. По итогам девяти месяцев Аренадата уже показала рост выручки на 114% г/г, до 3,6 млрд рублей.
👍 Чистая прибыль демонстрирует внушительный рост в годовом выражении. В прошлом году рентабельность по чистой прибыли составила 37%, а за девять месяцев 2024-го — 21%.
Дивиденды
Мы ожидаем, что компания может в среднесрочной перспективе показать привлекательную дивидендную доходность на уровне 8% и 13% по итогам 2025 и 2026 годов.
Подробнее о компании в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#россия #идея
Мы начинаем аналитическое покрытие компании с рейтингом «покупать». По нашей оценке, справедливая цена за бумагу на горизонте 12 месяцев составляет 210 рублей за акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 72%.
Госсектор
Аренадата единственная на рынке уже получила сертификацию ФСТЭК для ряда решений. В настоящий момент реализуется 18 государственных проектов с участием группы, а более 30 крупных клиентов запросили продукты компании, сертифицированные ФСТЭК. В ближайшем будущем количество проектов может значительно вырасти.
Финансовые показатели
Дивиденды
Мы ожидаем, что компания может в среднесрочной перспективе показать привлекательную дивидендную доходность на уровне 8% и 13% по итогам 2025 и 2026 годов.
Подробнее о компании в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#россия #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍1
Астра — лидер рынка инфраструктурного ПО
Мы начинаем аналитическое покрытие компании с рейтингом «покупать». По нашей оценке, справедливая цена за бумагу на горизонте 12 месяцев составляет 610 рублей за акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 50%.
✔️ Астра является прямым бенефициаром стратегии импортозамещения.
✔️ Операционная система компании имеет все шансы стать основной операционной системой в государственном секторе и в секторе крупнейших российских корпораций.
✔️ Астра активно развивает портфель решений в смежных сегментах рынка инфраструктурного ПО, а сетевой эффект должен помочь росту популярности таких продуктов.
Финансовые показатели
👍 Последние два года выручка группы росла в среднем на 110% в год. Мы ожидаем нормализации темпов роста и увеличения доходов компании на 84% в этом году и в среднем на 40% в 2025—2028 годах.
👍 Астра демонстрирует высокую конверсию чистой прибыли из EBITDA. Мы ожидаем, что по итогам года компания покажет чистую прибыль 7 млрд рублей, что эквивалентно рентабельности 39%.
👍 Большая часть долгового портфеля компании представлена обязательствами по субсидированной кредитной линии на 3,2 млрд рублей по льготной ставке 3,2%. По итогам девяти месяцев 2024 года у компании незначительная долговая нагрузка: показатель чистый долг/EBITDA составил 0,36x.
Дивиденды
При текущем уровне долга дивидендная политика компании предусматривает, что дивидендные выплаты составят не менее 50% от скорр. чистой прибыли.
По нашим оценкам, в этом году компания сможет еще выплатить 10 рублей на акцию, что эквивалентно доходности 2,5%. В следующем году дивидендная доходность за полный финансовый год составит, по нашим оценкам, 3%.
‼️ Однако мы считаем, что дивиденды не должны служить определяющим фактором при инвестировании в российские ПО компании.
Подробнее о компании в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#россия #идея
Мы начинаем аналитическое покрытие компании с рейтингом «покупать». По нашей оценке, справедливая цена за бумагу на горизонте 12 месяцев составляет 610 рублей за акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 50%.
Финансовые показатели
Дивиденды
При текущем уровне долга дивидендная политика компании предусматривает, что дивидендные выплаты составят не менее 50% от скорр. чистой прибыли.
По нашим оценкам, в этом году компания сможет еще выплатить 10 рублей на акцию, что эквивалентно доходности 2,5%. В следующем году дивидендная доходность за полный финансовый год составит, по нашим оценкам, 3%.
Подробнее о компании в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#россия #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM