MD Medical: как заработать на стабильности частной медицины

За последние пять лет выручка компании «Мать и Дитя» росла быстрее рынка частной медицины.

Финансовые результаты

✔️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 19,9% и составила 33 122 млн рублей. Компании удается не просто увеличивать выручку, но и наращивать долю на рынке.

✔️ EBITDA составила 10,7 млрд рублей (+15,9%).

✔️ Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 3,59%, на 1,2 п.п. Снижение обусловлено активной фазой расширения сети амбулаторных клиник (новые учреждения выходят на целевую загрузку спустя несколько кварталов).

✔️Скорректированная чистая прибыль составила 9,8 млрд рублей (+20,4%);

‼️ В мае этого года MD Medical объявила о приобретении сети медицинских клиник ГК Эксперт. Учитывая это, консолидированная выручка и прибыль компании в 2024 году были бы выше на 19% и 15% соответственно.

Какие дивиденды инвесторы получат в 2025 году

Мы ожидаем, что в этом году дивиденды MD Medical составят около 62 рублей на акцию с доходностью около 6% к текущей цене. В середине мая компания уже сделала первую выплату в 22 руб. на акцию, которая была скромнее обычной. Напомним, что ранее MD Medical уже распределила прибыль между инвесторами за третий квартал 2024-го.

Наше мнение по акциям

Мы сохраняем рекомендацию «держать» для акций MD Medical. Целевая цена — 1 200 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев с текущих уровней — 17%, а полная доходность с учетом дивидендов — 23%.

Консервативным инвесторам стоит рассмотреть бумаги MD Medical, поскольку акция обладает высокой устойчивостью к колебаниям рынка и обеспечивает стабильный дивидендный поток.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.

Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций

#акции #MDMG

Whoosh: почему мы понизили целевую цену по акциям

На конец 2024 года на Россию приходилось 88% парка самокатов компании, на страны СНГ — 7%, а на новое направление в Латинской Америке — лишь 5%. Поэтому одним из потенциальных драйверов роста в среднесрочной перспективе для Whoosh остается зарубежная экспансия.

‼️ К 2030 году Whoosh планирует почти утроить размер своего парка — до 753 000 самокатов, из которых около 40% может прийтись на Латинскую Америку.

Сезонный характер бизнеса предполагает улучшение показателей во второй половине года.

Тем не менее, финансовые итоги за первое полугодие 2025 года, которые компания опубликует в конце августа, могут оказаться слабыми, что будет давить на котировки.

Что с дивидендами?

Ожидаем, что по итогам девяти месяцев 2025 года Whoosh сможет направить на дивиденды около 5 рублей на акцию (доходность 2–3%) — за счет сильных результатов второго полугодия и ослабления негативного влияния курсовых разниц.

Наш взгляд на акции

Мы понижаем целевую цену по акциям Whoosh на горизонте 12 месяцев — с 235 до 220 рублей за акцию, при этом сохраняя рекомендацию «держать».

Мы учитываем негативное влияние погодных условий на операционные показатели в первом полугодии 2025 года, а также ожидаемое ухудшение финансовых результатов по МСФО за тот же период.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.

Ляйсян Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций

Экономические данные этой недели: снижение продолжается

Экономический рост остался сдержанным, по официальной статистике за май. Опережающие данные Т-Банка подтверждают сохранение умеренной потребительской активности и в июне, хотя рынок труда по-прежнему достаточно жесткий. Инфляция продолжает снижаться.

📹 Что нового?

▫ Рост ВВП в мае составил 1,2% г/г после 1,9% г/г в апреле, по предварительной оценке Минэкономразвития. Динамика большинства отраслей остается сдержанной.

▫ Стагнация в транспортировке, оптовой торговле и добывающей промышленности продолжилась (-0,9%, -7,6% и -1,1% г/г соответственно), в строительстве и сельском хозяйстве (умеренный) рост еще замедлился (+0,1% и +1,3% г/г). Более сильной была динамика в отдельных сферах промышленности и общественном питании (+11,4% г/г).

▫ Индекс PMI в промышленности в июне снизился до минимума с весны 2022 года - 47,5 пунктов после 50,2 в мае (ниже нейтрального, область снижения активности). В секторе услуг в июне индекс упал до 49,2 с 52,2 в мае, опустившись ниже нейтрального уровня впервые с прошлого лета.

▫ Потребительский спрос сохранил сдержанную динамику. Рост розничных продаж в мае был достаточно стабилен (+1,8% г/г после 1,9%), а платных услуг – заметно замедлился (до +1,0% г/г после 2,9%). Рост зарплат, по данным Росстата, за апрель (последние доступные данные) ожидаемо для нас ускорился до 15,3% г/г (после +10,5%).

▫ Уровень безработицы в мае обновил исторический минимум, составив 2,2% (после 2,3% в апреле). Вместе с тем рыночный hh.индекс в июне остался фактически на уровне прошлых двух месяцев, отражая сбалансированность рынка при сдержанной динамике найма.

▫ Опережающая оценка Т-Банка показывает, что и в июне рост средней зарплаты составил 13,0% г/г, вернувшись на уровни февраля-марта после нестандартной динамики апреля-мая, связанной со сдвигом зарплатных выплат вокруг майских праздников. Рост доходов остается выше инфляции, но заметно замедлился относительно прошлого года.

▫ Потребительские расходы на одного клиента Т в июне при этом продолжили показывать рост ниже инфляции (в номинальном выражении), отражая переход населения к экономному поведению. Рост замедлился до +5,9% г/г по всем категориям покупок и до 7,5% г/г по базовому спросу в супермаркетах. Спрос на непродовольственные товары был наиболее слабым.

▫ Недельная инфляция на 30 июня составила 0,07% н/н (+0,04% неделей ранее), оценка годовой инфляции – около 9,4% г/г. По нашей оценке, текущий темп роста цен за июнь с поправкой на сезонность приблизился к 3% в годовом выражении после 4,5% в мае.

Подробнее — в обзоре.

Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций

#макро #инфляция #ставка