🔔 За чем следить на этой неделе?

▪ Мы ожидаем, что на этой неделе рубль может торговаться на уровне 78–81 руб./доллар.

▪ Будут опубликованы данные по недельной инфляции (ожидаем сохранения темпа ниже +0,1% н/н).

▪ Росстат представит данные по экономической активности в мае, включая уровень безработицы и рост оборота розничной торговли (ожидаем 2,3% и +2,3% г/г соответственно), а также рост реальных зарплат в апреле (ожидаем +4,5% г/г).

▪ Мы опубликуем оперативную оценку роста зарплат и потребительской активности по данным клиентов Т-Банка за июнь.

▪ Будут опубликованы также индексы PMI за июнь (ожидаем снижения в обрабатывающей промышленности ниже нейтрального уровня в 50 п.).

▪ Во вторник будут опубликованы данные по инфляции в еврозоне за июнь, а в четверг — отчет по рынку труда в США.

‼️ Что было на прошлой неделе?

▪ Российская валюта немного ослабла в течение недели на фоне снижения цен на глобальном рынке нефти. Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, стабилизировался на уровнях 78,2–78,5 руб./доллар. Официальный курс рубля к евро приблизился к 92,3 руб./евро.

▪ Минфин на аукционах предложил два выпуска с фиксированным купоном: ОФЗ 26247 с погашением в 2039 году и ОФЗ 26245 с погашением в 2035 году. Высокий спрос был только на 10-летний выпуск.

▪ Стабилизация конфликта между Израилем и Ираном определила снижение цен на нефть после их кратковременного скачка.

▪ Brent по итогам недели снизилась более чем на 12%.
Европейский газ TTF снизился на 16,5%.

▪ Российский рынок акций завершил неделю в плюсе: индекс Мосбиржи прибавил 2% н/н, индекс РТС — 1,9%.

▪ Основные индексы США выросли на прошлой неделе: S&P 500 прибавил 3%, Nasdaq поднялся на 4% и обновил исторический максимум — 20 200 пунктов.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.

#дайджест

Недавно вы голосовали за сектора, про компании из которых вам хотелось бы узнать больше. А теперь мы запускаем серию обзоров по этим отраслям.

Российский IT-сектор: какая перспектива?

С 2022 года бизнес российских IT-компаний активно рос во многом благодаря уходу иностранных игроков и импортозамещению. Однако сейчас сектор оказался под давлением.

Что сказывается на результатах компаний

▪ Замедление экономической активности на фоне сложной макроэкономической ситуации в стране и высоких процентных ставок.

▪ Возможное разрешение геополитического конфликта: бизнесы некоторых IT-компаний активно росли во многом благодаря уходу иностранных игроков и импортозамещению.

Впрочем, мы считаем, что иностранные игроки не станут спешить с возвращением.

Наши фавориты

Аренадата
За счет конкурентоспособного предложения у компании есть хороший потенциал для роста клиентской базы даже при возможном возвращении иностранных игроков.

Яндекс и Ozon
Хотя компании продолжают активно развиваться сразу в нескольких направлениях, они также больше сфокусировались на рентабельности в нынешнем году.

Циан
Компания не так давно завершила переезд в Россию и планирует выплатить специальный дивиденд во второй половине 2025 года. Он может составить 130 рублей на акцию (доходность около 25% к текущей цене).

HeadHunter
Акции компании упали из-за охлаждения бизнес-активности и оттока клиентов с площадки. Впрочем, мы полагаем, что HeadHunter неплохо проходит кризисные периоды и сейчас хорошая возможность для покупки.

❗️На прошлой неделе котировки российских IT-компаний эмоционально отреагировали на новость о поручении президента проработать меры поддержки технологических компаний. Однако мы считаем, что новость была слишком оптимистично воспринята рынком, поскольку не было конкретики относительно характера и размера льгот. Еще важнее — понять, кто попадет в список компаний, которые могут претендовать на преференции. Пока речь идет о компаниях, которые сфокусированы на создании технологического суверенитета, а под эту категорию не попадает большинство традиционных IT-компаний.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.

Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций

MD Medical: как заработать на стабильности частной медицины

За последние пять лет выручка компании «Мать и Дитя» росла быстрее рынка частной медицины.

Финансовые результаты

✔️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 19,9% и составила 33 122 млн рублей. Компании удается не просто увеличивать выручку, но и наращивать долю на рынке.

✔️ EBITDA составила 10,7 млрд рублей (+15,9%).

✔️ Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 3,59%, на 1,2 п.п. Снижение обусловлено активной фазой расширения сети амбулаторных клиник (новые учреждения выходят на целевую загрузку спустя несколько кварталов).

✔️Скорректированная чистая прибыль составила 9,8 млрд рублей (+20,4%);

‼️ В мае этого года MD Medical объявила о приобретении сети медицинских клиник ГК Эксперт. Учитывая это, консолидированная выручка и прибыль компании в 2024 году были бы выше на 19% и 15% соответственно.

Какие дивиденды инвесторы получат в 2025 году

Мы ожидаем, что в этом году дивиденды MD Medical составят около 62 рублей на акцию с доходностью около 6% к текущей цене. В середине мая компания уже сделала первую выплату в 22 руб. на акцию, которая была скромнее обычной. Напомним, что ранее MD Medical уже распределила прибыль между инвесторами за третий квартал 2024-го.

Наше мнение по акциям

Мы сохраняем рекомендацию «держать» для акций MD Medical. Целевая цена — 1 200 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев с текущих уровней — 17%, а полная доходность с учетом дивидендов — 23%.

Консервативным инвесторам стоит рассмотреть бумаги MD Medical, поскольку акция обладает высокой устойчивостью к колебаниям рынка и обеспечивает стабильный дивидендный поток.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.

Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций

#акции #MDMG