اثر تنگاتنگ وضعیت ترازپرداختها با قدرت خرید مردم

این نمودار نگاه فیروزه رو خیلی دوست داشتم، به نظرم پاسخ همه دعواهای مربوط به اثر تحریم بر قدرت خرید مردم را در یک قاب میده، نمودار رو نگاه کنید:
- دو ستون رنگی داریم که ستون سمت چپ وضعیت عرضه ارز ما رو مشخص میکنه: رنگ سبز صادرات نفتی و رنگ فیروزه ای صادرات غیر نفتی
- در مقابل ستون سمت راست وضعیت تقاضای ارز (هزینه کرد ارزی) را مشخص میکنه، یعنی سه عامل واردات، تراز خدمات و تراز سرمایه (خروج سرمایه)
- خط آبی هم دلار برابری قدرت خرید است. هر زمانی که دلار برابری قدرت خرید افزایش قابل داشته، زمانی بوده که مردم در فشار اقتصادی شدید قرار گرفتند و قدرت خریدشون هم کاهش پیدا کرده.


حالا نکات:
نکته اول مربوط به رابطه اندازه دو ستون (به ویژه ستون چپ که عرضه ارز است) در هر سال با دلار برابری قدرت خریده:

با بالا رفتن ستونها، دلار برابری قدرت خرید کم میشه و با پایین اومدنش زیاد: کف دلار برابری قدرت خرید در سال 90 با بیشترین میزان درآمدهای نفتیه،
و ماکسیمم دلار برابری قدرت خرید در سال 99 و حداقل درآمدهای نفتی. خب مسلما ستونهای ما وقتی افزایشی میشن که بتونیم به راحتی نفت بفروشیم.

نکته دوم مربوط به رابطه وضعیت دو ستون نسبت به هم (یعنی وضعیت عرضه و تقاضای ارز) و دلار برابری قدرت خریده:
1- در بیشتر سالهایی که "صادرات نفتی و غیرنفتی" برای مدت طولانی بیشتر از "واردات، و تراز خدمات و سرمایه" بوده، دلار برابری قدرت خرید کاهشی بوده است و قدرت خرید مردم بیشتر شده و بالعکس.
اما چه عواملی باعث میشه که صادرات نفتی و غیرنفتی کمتر از ستون چپ بشه؟
به بخش قرمز در ستون دوم نگاه کنید:
طی سالهای تحریم مدام این بخش باعث شده عرضه ارز، تقاضای ارز رو نپوشونه.
مثلا در سال 1402 ستونها تا حد زیادی بالا اومدن ولی اون بخش قرمز که خروج سرمایه است، اجازه نداد که ستون صادرات نفتی و غیرنفتی بالاتر بمونه.
چرا؟
سه دلیل:
وقتی تحریم هستیم حتی اگر نفت بفروشیم نمیتونیم منابع رو وارد کنیم که در قالب خروج سرمایه خودش رو نشون میده.
وقتی تحریم هستیم نظام چند نرخی ارز راه میندازیم که انگیزه صادر کننده غیرنفتی برای وارد کردن ارز کاهش پیدا میکنه که خودش رو در خروج سرمایه نشون میده
وقتی تحریم هستیم، عدم قطعیت و در نتیجه انتظارات تورمی مردم بالاست که خودش رو در خروج سرمایه نشون میده.

پس در واقع انگار خیلی فرقی نمیکنه که بیشتر فروختیم حالا با تخفیف یا بدون تخفیف.

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

اثر وضعیت دلار برابری قدرت خرید بر خروج سرمایه

من در این پست و در پستم در لینکدین (https://shorturl.at/bDuDg) توضیحاتی دادم در رابطه به این نموداری که در نگاه فیروزه ارائه کرده بودم. اینجا به نکته مهم دیگه ای رو میخوام اشاره کنم.

در لینکهای قبلی من به اثر تحریم بر خروج سرمایه و دلار برابری قدرت خرید اشاره کردم اما اگر به سالهای برجام یعنی 95 و 96 و همینطور به سالهای اواخر دهه 80 نگاه کنیم، می‌بینیم که این سالهای هم خروج سرمایه کم نبوده. در این سالها نه بلوکه شدن درآمد نفتی خیلی موضوعیت داشته و نظام چند نرخی ارز یعنی دو موردی که در پستهای قبلی بهش اشاره کردم.

حالا دقیق به این سالها نگاه کنیم یعنی 95 و 96 و اواخر دهه 80
وضعیت دلار برابری قدرت خرید چطوره؟
پایینترین مقادیر دلار برابری قدرت خرید در این دو دوره است!
نکته همینه. هر وقتی که با فشار و به بهای تخلیه ذخایر، دلار رو پایین نگه داشتیم، با خروج سرمایه مواجه شدیم. چون عوامل اقتصادی همواره متوجه هستن که سیاستگذار ارزی در چه وضعیتی هست.

#قیمت_واقعی_دلار

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

درباره اهرمی‌ها


گرفتن اهرم در هر بازاری همان‌طور که احتمال بازدهی را بالاتر می‌برد احتمال زیان و ریسک را هم بالا می‌برد. بر این اساس صندوق‌های اهرمی که ابتکار زیبایی در بورس تهران بوده‌اند را برای اینکه ریسک زیادی به دارندگان واحد خود تحمیل می‌کنند سرزنش نکنیم چون اصلا اهرمی‌ها برای افرادی که دوست دارند ریسک بیشتری کنند به وجود آمده‌اند. همان‌طور که صندوق‌های درآمد‌ ثابت برای آن‌ها به دنبال سود با ربسک کم ولی بازدهی ثابت می‌خواهند تعبیه شده است. این عادت بد بعضا اهالی بورس تهران که هر موقع دنیا به کام‌شان نیست شروع می‌کنند مسیر توسعه بازار را می‌کوبند تا ویران کنند، در نهایت به زیان همین اهالی بازار و من و شما تمام می‌شود.


در خصوص نرخ واحدهای عادی اهرمی‌ها

شاید انتقاد به نرخ بالای واحدهای عادی صندوق‌ اهرمی تا حدودی به‌جا باشد. اما بازار ما سریع فراموش می‌کند که این نرخ‌ها در زمانی ایجاد شدند که نرخ بازدهی اخزا تا ۳۷ درصد رشد داشت. حالا شما بگویید نرخ اسناد خزانه دولتی با تضمین دولت به ۳۷ درصد رسیده بود اهرمی‌ها با چه نرخی می‌توانستند در بخش عادی خود منابع جذب کنند. الان هم نرخ‌ها بالا است و اما سه ماه دیگر دوباره اتفاق بزرگ دیگری در راه است آیا ضمانتی وجود دارد که نرخ سایر ابزارها در این چند ماه دوباره به سطوح چند ماه قبل رشد نکند؟ آیا می‌دانید که اگر اهرمی‌ها با ابطال واحد عادی مواجه شوند باید سهام بفروشند و فشار فروش سهام همین اهالی معترض باژار را دو چندان خشمگین می‌کند که چرا اهرمی‌ها سهام می‌فروشند؟ پس آیا ریسک فشار فروش سهام از سمت اهرمی‌ها قبال تحمل است؛ از نگاه نگارنده خیر.


در خصوص وجه نقد اهرمی‌ها

در چند هفته گذشته این نقد به اهرمی‌ها وارد شده است که چرا میانگین حدود ۱۵ درصد دارایی اهرمی‌ها به نقد اختصاص پیدا کرده است و سهم نمی‌خرند. نکته نخست صندوق اهرمی هم مثل صندوق سهامی است و می‌تواند بخشی از منابع خود را در نقد و سایر دارایی غیر از سهام نگه دارد به دلایل مختلف که یکی از آن‌ها زمان‌بندی خرید سهام است و شاید مهمترین موضوع جلوگیری از فشار فروش سهام بر پرتفو خود صندوق در پی ابطال احتمالی. در خصوص موضوع دوم به این معنی است که شما اگر نقد در صندوق نداشته باشید اگر ابطالی به سمت صندوق روانه شود دوباره مجبور به فروش خواهید شد اینکه فکر کنیم چند صد میلیارد تومان منابع در آنی دسترس است که ما هر زمان خواستیم جایگزین کنیم فرض درستی نیست و دوباره ریسک بالایی را داریم به به این صندوق‌ها و کل بازار تحمیل می‌کنیم. هر مجموعه بنا به صلاحدید خود بخشی را در نقد نگه می‌دارد و شما به عنوان اهالی بازار می‌توانید در چند ماه آینده عملکرد آن‌ها را قضاوت کنید و در نهایت گزینه بهتر را انتخاب کنید.


آیا اهرمی‌ها برای بازار مفید هستند؟

میزان فایده اهرمی‌ها به طور قابل توجهی از ضرر آن‌ها بیشتر است. میزان منابع تزریق شده به بازار سهام در چند ماه گذشته از سمت اهرمی‌ها را کمی مشاهده کنید اگر این منابع نبودند به نظر شما شاخص بازار سهام در چه سطوحی بود؟ پیش از ادامه این مطلب، باید گفت اینکه اصلا از منابع اهرمی‌ها برای حمایت از سهام با این تفکر استفاده شود کاملا اشتباه است. اما در واقع اهرمی‌ها به نوعی نجات‌بخش بازار در این ماه‌ها بوده‌اند. طبیعتا نرخ بالای واحد می‌تواند آسیب‌زا باشد و اما اگر فضا به سمت آرامش کامل بخش پولی حرکت کند و نرخ‌ سود به صورت واقعی و دائمی کاهش پیدا کند مدیران صندوق‌های اهرمی از شما برای کاهش این نرخ‌ها مشتاق‌تر هستند چون کارمزدهای عملکرد را از دست می‌دهند و مهمتر از آن در میان‌مدت اعتبار آن‌ها خدشه‌دار می‌شود.



آیا اهرمی‌ها صفر می‌شوند؟

صفر شدن اهرمی‌ها غیرممکن نیست اما مثل این است بگوییم شاخص بورس تهران از فردا تا یک هفته آینده ۵۰ درصد افت می‌کند آیا ممکن است؟! تمام این افرادی که به اهرمی‌ها نقد وارد می‌کنند کافی است در سناریوهای ماه‌های آتی یک رشد قیمت سهام را ببینند همین افراد در صف خرید به دنبال خرید واحدهای ممتاز اهرمی‌ها خواهند رفت. مگر بعد از انتخاب پزشکیان صف‌های میلیونی خرید اهرمی با وجود همین نرخ‌های بهره بالا را ندیده بودیم. نکته دیگر مگر بازار در یک سال گذشته بازدهی خاصی داده است پس چرا اهرمی‌ها با افت شدید قیمت مواجه نشده‌اند؟ و نکته پایانی مگر پرتفوی همه اهرمی‌ها یکسان است که به یک میزان ریسک برای آن‌ها متصور هستیم. به نظر می‌رسد اندکی آگاهی بیشتری نسبت به این موارد نیاز است.

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

« بورس تهران » نماگری برای سنجش « امنیت سرمایه‌گذاری » اقتصاد ایران


ریزش بورس تهران در روزهای گذشته به دنبال ترور تلخ رخ‌داده در پایتخت کشور نکات بسیار مهمی را به همراه دارد. مهمترین نکته شاید درس‌های عبرت برای سیاست‌گذار اقتصادی است. در این چند سال اهمیت اقتصاد و معیشت مردم بیش از گذشته در نگاه حاکمیت پررنگ شده است و اما از این نکته بعضا غافل می‌شوند که اصل اول رونق اقتصاد کشور و بهبود اقتصاد و معیشت مردم سرمایه و سرمایه‌گذاری است.

چه بسا که حتی در این وادی، حقایق به دلایلی برعکس جلوه داده می‌شده است و عده‌ای سرمایه‌ و سرمایه‌گذاری در اقتصاد کشور را می‌کوبیدند. مگر می‌شود تولیدی در اقتصاد کشور بدون حضور سرمایه و سرمایه‌گذار ایجاد شود و مگر بدون رشد تولید، رشد اقتصادی و بهبود معیشت مردم ممکن است. همین مثال یک سال گذشته در جذب سرمایه ۲ هزار میلیارد تومانی برای راه‌اندازی طرح نیمه‌تمام گسترش سوخت سبز زاگرس را در بورس تهران ببینید. اگر سرمایه عمومی نبود مگر این طرح به سرانجام می‌رسید که حالا به فکر انجام فاز دوم طرح باشیم؟

سرمایه است که شغل ایجاد می‌کند. سرمایه است که معیشت مردم را بهبود می‌بخشد و هر حکمی اگر در جدال با تشکیل سرمایه در کشور وجود دارد در واقع در مخالفت با امنیت معیشتی مردم است.

اما همین سرمایه و سرمایه‌گذار نیازمند امنیت است. اصلا اصل اول حضور سرمایه، « امنیت سرمایه‌گذاری » است. در همین روزهای گذشته اثر ریسک‌های سیستماتیک بر ریزش دسته‌جمعی بازار سهام مشخص است. در نقطه مقابل رشد قیمت طلا برای فرار از ریسک‌ها را شاهد هستیم. بازار سهام و بورس تهران نماگری است برای سنجش وضعیت امنیت سرمایه‌گذاری در اقتصاد ایران. این موضوع مختص به ایران نیست و همه جای دنیا اگر بازار سرمایه به عنوان مکانی برای جذب سرمایه سرمایه‌گذاران در حال سقوط ناشی از ریسک‌های سیستماتیک است نشان می‌دهد که امنیت سرمایه‌گذاری در آن اقتصاد با خطر جدی مواجه شده است.

فارغِ از تصمیمات در سطح کلان کشور در خصوص موارد مختلف امنیتی لازم است در کنار سایر موارد « امنیت سرمایه‌گذاری » در اولویت قرار گیرد؛ البته اگر معیشت و اقتصاد مردم در اولویت است. باید تاکید کرد به دولت جدید و ریس جمهور منتخب، جناب آقای پزشکیان که بدون سرمایه و سرمایه‌گذار تصور رونق اقتصادی رویایی بیش نیست. منظور قطعا حمایت‌های مصنوعی از بورس تهران نیست و اتفاقا هشدار نگارنده در این خصوص است که به شاخص بورس تهران و نماگرهای بازار سهام به عنوان دماسنج بنگرید. همان‌طور که نرخ دلار حکم دماسنج وضعیت کلان کشور را دارد. اگر بورس تهران به چنین سرخی گرایش پیدا کرده است نشان می‌دهد که امنیت سرمایه‌گذاری با تهدید جدی در اقتصاد کشور مواجه شده است.

#امنیت_سرمایه‌گذاری

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

به مناسبت ۱۴ مرداد
سالروز صدور فرمان مشروطه

*کیفیت امضاء فرمان مشروطیت*

✅مرحوم هدایت کیفیت امضای قانون را چنین می نویسد:

«... مرض کلیۀ شاه شدت کرد، نه شاه حال مسافرت فرنگ را داشت، نه وضعیت اجازه می داد، دکتر دامش آلمانی را که متخصص بود خواستند.

آنچه کردند از علاج و از دوا
رنج افزون گشت و حاجت ناروا

چهل شب من مجاور گلستان بودم و جهنم می گذشت، یک شب تا صبح پای رختخواب شاه نشسته ام و از ژاپن حکایت کرده ام. بیشتر هم حسب الامر از درختها صحبت کرده ام، در صورتی که در علم نبات شناسی جنبۀ من ضعیف است، سرم را پایین کرده ام چشمم را به قالی دوخته ام، خانمها در چادر نماز دور رختخواب نشسته اند، گاهی تصور می رفت شاه خوابش برده باشد، سکوت می کردم و آرزوی فرار، این طور نبود، می فرمودند بگو.

روز بروز حال شاه بدتر می شود و رقت آور است. *دکتر دامش اظهار کرد که شاه هفته ای بیشتر دوام نخواهد کرد و قانون اساسی حاضر نبود*.

دکتر را حاضر کردم که شاه را به هر تدبیر نگاه بدارد. قانون حاضر شد، وثوق الدوله نزد صنیع الدوله آورد، فرمودند من نگاه بکنم، ماده ای را تغییر دادم: نوشته شده بود که وزراء حق ندارند دستخط صادر کنند. *ولو این که سعی شده بود در قانون چیزی زننده نباشد باز برای هر شاهی سلب اختیارات از خود تلخ است.*

گرفتن امضا را به وزیر همایون واگذار کردیم که به مزاج قانون را به عرض برساند، دغدغه از اطراف بسیار می شد، قانون به امضا رسید.


#تکرار_تاریخ

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

📚منبع: باستانی پاریزی، محمد ابراهیم، تلاش آزادی، نشر علم، چاپ نهم، ۱۳۹۱، ص ۱۰۷ به نقل از خاطرات و خطرات، ص ۱۴۴

بورس ، همتی و انتخابات آمریکا

امیر تقی خان تجریشی، کارشناس بازار سرمایه:
🔹تصمیمات آقای همتی در زمانی که سکان‌دار بانک ملی و بانک مرکزی بودند نشان دهنده شناخت او از وضعیت اقتصادی و سیاسی کشور است؛ مصاحبه اخیر اقای همتی نیز بسیار امیدوار کننده بود مخصوصا اهمیتی که به طور خواص به بازارسرمایه دادند.
🔹تاکیدی که اقای همتی روی کاهش فاصله دلار آزاد و نیما داشتند یکی از میوه های سهل الوصول دولت است که امیدواریم برای آن تصمیم گیری شود .
🔹با توجه به اینکه تا انتهای سال شاهد اتفاقات زیادی در بازاری های جهانی خواهیم بود در نتیجه بازار سرمایه نیز بسیار تاثیر پذیرخواهد بود.
🔹انتخابات آمریکا فقط از جهت محکم تر شدن پیچ های تحریمی می‌تواند روی اقتصاد ما تاثیر گذار باشد ولی با توجه به بحران انرژی که در دنیا هست امکان تاثیر گذاری کمرنگ تر شده است.
🔹حفظ چابکی سرمایه گذاران در بورس موضوعی است که می‌تواند در این بحران ها نجات بخش باشد و توصیه می‌شود که سرمایه گذاران از روس هاش غبر مستقیم سرمایه گذاری در بورس استفاده کنند.

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

منشا اوارق دولتی (اراد) ۳۳ درصدی کجاست

یک سال اخیر از پرنوسان‌ترین سال‌های نرخ بهره در اقتصاد ایران بوده است. شاید تا پیش از تا به این اندازه تحلیل نرخ سود مهم نبود. حالا اما عموم فعالان اقتصادی با متغیر جدیدی در تصمیم‌گیری‌های خود مواجه شده‌اند. این موضوع صرفا مختص فعالان بخش خصوصی نیست دولت و شرکت‌های زیرمجموعه دولت و پیمانکارانی که با دولت کار می‌کنند نیز به واسطه اوراق‌ مرابحه عام دولت (اراد) و همچنین اسناد خزانه اسلامی (اخزا) با این موضوع درگیر شده‌اند.

سازمان برنامه بودجه در جهت اجرای تعهدات خود بعضا اقدام به واگذاری اوراق‌های دولتی به بخش‌های مختلف دولت می‌کند و این اوراق‌ها برای نقد شدن عموما به روی تابلوی بورس آمده و مشتریان خرد و کلانی را دارند. صندوق‌های درآمد ثابت از جمله متقاضیان اصلی این اوراق هستند. با این حال نکته عجیب ماجرا این است که گرچه نرخ همین اوراق در تابلوی رسمی بورس به کمتر از ۳۰ درصد رسیده است اما نرخ اوراق که به صورت غیررسمی معامله می‌شود تا نزدیکی ۳۴ درصد نیز رشد داشته است. این نرخ بالا نه مستقیما روی تابلو بلکه از طریق سودها و پرداخت‌های ترجیحی تا نرخ تابلو (حوالی ۲۸ درصد) تامین می‌شود. اما قسمت دردناک ماجرا این است که دوباره برای حل یک مسئله شاهد پاک کردن صورت مسئله بودیم و در این میان دوباره و مثل همیشه ذینفعان اصلی مانند پیمانکاران دولت با بالا رفت ریسک معاملات و پرداخت‌ها بیشترین آسیب را می‌بینند.

نرخ سود بالا از کجا آمد؟

ریشه نرخ‌های عجیب و غیررسمی اوراق دولتی را باید در همان یک سال قبل جستجو کرد. سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی و اعمال محدودیت بر ترازنامه بانک‌ها تلاطم عجیبی در نرخ سود در اقتصاد کشور رقم زد. در ادامه نیز فشار عرضه همین اوراق بدون برنامه قبلی (عرضه اخزا در بهار سال جاری) شوک سنگینی وارد کرد و نرخ اخزا را تا ۳۷ درصد و نرخ اراد را تا نزدیک ۳۵ درصد بالا برد. در ادامه اما رویکرد تکراری و اشتباه سیاست‌گذار در قبال رخدادی خلاف میل خود را شاهد بودیم. این بار نیز به جای تلاش برای حل مسئله جهش بی‌امان نرخ سود که می‌تواند تولید کشور را فلج کند مانع از معاملات رسمی اوراق دولتی در سطوح بالا شدند.


معاملات غیرشفاف همراه با رانت

جلوگیری از معاملات شفاف در تابلو بورس با نرخ‌های واقعی باعث شده که رانت عظیمی پشت پرده شکل بگیرد و در واقع در یک نابازار نرخ‌ها بالاتر از مقدار واقعی بوده و در این میان پیمانکاران مجبور به نقد کردن اوراق خود با نرخ نزدیک ۳۴ درصد شده‌اند. در حالی‌که اگر دوباره بازار شکل می‌گرفت احتمالا نرخ اوراق سطوح پایین‌تر به خود می‌دید و مهمتر از همه در این میان سود رانت و دلالی کاهش پیدا می‌کرد.

پیمانکاران به درآمد ثابت‌ها مراجعه کنند

حالا هم اگر اطلاع دقیقی به پیمانکاران و دولتی‌ها و سایر دارندگان اوراق دولتی در خصوص ابزار موجود در بازار سرمایه برسد این امکان وجود دارد که اوراق مستقیما و بدون واسطه به مصرف‌کنندگان اصلی مانند صندوق‌های درآمد ثابت برسد.

«دستور» در اقتصاد شکست می‌خورد

اما بار دیگر در برخورد « دستوری » با بازارها از سمت سیاست‌گذار باید گفت که نرخ یا قیمت در هر بازاری صرفا نقش دماسنج را دارد و اگر شما دماسنج را بشکنید باعث کاهش دمای هوا و افت نرخ و قیمت‌ها نمی‌شود. تجربه چنین مواردی در بازار ارز و سکه و آتی سکه را پیش از این در اقتصاد کشور دیده‌ایم و به صورت کلی رویکرد دستوری بلای جان اقتصاد ایران شده است.

پ ن ۱: نباید خاطره سخاب را هم فراموش کنیم، که چگونه شفافیت باعث کاهش چشمگیر نرخ آن شد.

پ ن ۲: مدیریت صحیح نرخ بهره، همیشه در رونق اقتصادی نقش کلیدی داشته است. (۹ مورد دیگر هم در این نوشتار فهرست شده است)Sena.ir/news/86398

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

… ما وارثان دردهای بی شماریم

https://youtu.be/S9jG5h5tVqI

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

نگاه متفاوت و شورش گونه طالب در کتاب هایش موج میزنه، … چه برسه به اکس هاش!

https://x.com/nntaleb/status/1857192861743333883?s=52&t=BfBqDuGzIrBK6aYqKMSNjw

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

به بهانه آتش بس

https://www.aparat.com/v/m92459u

جنگ تمام شد رو دوست داشتم، به ۱۲ دقیقه وقت گذاشتن میارزه، برنده اسکار، و موسیقی خوب جان لنون (Happy Xmas)

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

سخنی مردانه 👌

مستقل از سیاست، این بخش از صحبت هایش رو دوست داشتم. دیشب با فرزاندان و همسرش صحبت کرده و از بالاترین مقام اجرایی کشور کانادا استعفا داده.

رفتار ماسک هم بسیار عجیبه، https://x.com/elonmusk/status/1876891493014569426?s=46&t=BfBqDuGzIrBK6aYqKMSNjw

و ترامپ:
https://x.com/realtrumpnewsx/status/1876358158794596860?s=46&t=BfBqDuGzIrBK6aYqKMSNjw

اینها با خودی چنین می‌کنند، با دشمن چه می‌کنند!!!

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

ایلان ماسک گفته که نماینده ایران رو دیده، و در آزادسازی تبعه ایتالیایی نقش داشته:
https://www.nytimes.com/2025/01/15/world/middleeast/musk-italy-iran-prisoner-exchange.html

این پست اینستاگرامی هم در مورد ماسک جالبه:
https://www.instagram.com/stories/amir.taghikhan.tajrishi/3546005367870363006?utm_source=ig_story_item_share&igsh=cXNod2x1ZGd0czRs

و البته تحلیل وزیر پیشنهادی وزارت امور خارجه ترامپ از رابطه حاکمیت و مردم ایران:
https://x.com/bbckalbasi/status/1879578132631757182?s=08

پ ن: این روزها دیدن سریال دیپلمات هم سرگرم کننده ست.


https://www.tgoop.com/tajrishiamir

آیا رونق اخیر بازار سهام ادامه دار است؟

بازار سهام ایران پس از یک دوره رکود طولانی، اخیراً یک دوره نسبتا طولانی صعودی را تجربه کرد که سوالات زیادی درباره پایداری این رشد ایجاد کرده است.

- رونق اخیر بازار سهام ایران را می‌توان به سه عامل کلیدی نسبت داد: نخست، کاهش شدت انقباض پولی که با کاهش رشد پایه پولی و ملایم‌تر شدن سیاست‌های کنترل نقدینگی همراه بوده است. دوم، افزایش همزمان نرخ دلار در بازار آزاد و نیما که انتظارات سودآوری شرکت‌ها را تقویت کرده است. سوم، آزاد شدن پتانسیل رشد انباشته‌شده در بازار، که به‌دلیل دوره‌های طولانی رکود و محدودیت‌های نقدینگی، در این مقطع زمانی نمایان شده است. این سه عامل با هم‌افزایی، بازار سهام را در مسیری صعودی قرار داده‌اند.

- نکته جالب این است که بازار سهام، برخلاف گذشته، به تغییرات سیاسی و اجتماعی منفی حساسیت کمتری نشان داده است. با این حال، همچنان شرایط پولی کشور نقش اصلی را در تعیین مسیر آینده بازار ایفا می‌کند. تا زمانی که بانک مرکزی سیاست‌های انبساطی بیشتری اعمال نکند یا به سمت انقباض مجدد حرکت نکند، رشد بازار سهام ادامه خواهد داشت.

- با این حال باید توجه داشت که پس از کنار رفتن دموکراتها، و روی کار آمدن ترامپ، ریسکها به طور معنادار افزاییش یافته؛ از یک طرف صحبت از مذاکره است و توافق جامع، از طرف دیگر هزینه ها در صورت شکست مذاکرات میتواند بی اندازه بالا باشد. در چنین شرایطی که چشم انداز بازار از نظر مردم پرریسک است، تعداد افرادی که حاضرند این سطح از ریسک را بپذیرند، قطعا کمتر از گذشته خواهد بود و این به ویژه در دوره های خاصی منجر به کاهش تقاضا و در نتیجه قیمت در بازار سهام خواهد شد.
#بازار_سهام
#رونق_اقتصادی
#سرمایه_گذاری
#اقتصاد_ایران
#ریسک_سرمایه‌گذاری
#سیاست_پولی
#بورس_ایران
#تحلیل_اقتصادی
#بازار_سرمایه
#نوسانات_بازار

پی‌نوشت ۱: در تحلیل اخیر نگاه فیروزه، با توجه به روی کار آمدن ترامپ، به طور ویژه به ریسک‌ها و پیامدهای حضور او پرداختیم که در بند سوم متن به آن اشاره شد.
https://www.instagram.com/p/DFDpeXPCCDO/?igsh=OTZ1dG5hOXl4aTVt

پی‌نوشت ۲: برای مطالعه متن کامل مصاحبه، می‌توانید به لینک مجله عصر تجارت مراجعه کنید.
🔗 مشاهده آنلاین نسخه دی‌ماه

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

📌هدف فیروزه تأمین مالی تولید و ایجاد فرصت‌های سرمایه‌گذاری است/ تأمین مالی سریع کسب‌وکارهای کوچک از طریق دونگی

امیر تقی‌خان تجریشی رئیس هیئت مدیره گروه مالی فیروزه:

🔹هدف فیروزه تأمین سرمایه برای کسب‌وکارهای بزرگ و کوچک، حمایت از تولید، و توسعه بازارهای مالی ایران است. در این مسیر، برنامه‌های متعددی در دست اجرا داریم و امیدواریم با اجرای آن‌ها، نقش مؤثری در رشد اقتصادی کشور ایفا کنیم.

🔹برای کسب‌وکارهایی که امکان انتشار اوراق بدهی را نداشتند، اما نیاز فوری به تأمین مالی داشتند، از طریق پلتفرم تأمین مالی جمعی دونگی پروژه‌های متعددی را اجرایی کردیم. این اقدام باعث شد که کسب‌وکارهای کوچک نیز بتوانند سرمایه موردنیاز خود را در زمان مناسب تأمین کنند.

🔹یکی از اهداف اصلی ما ایجاد یک پیوستار متنوع از محصولات مالی است که بتواند نیازهای سرمایه‌گذاری مختلف را پوشش دهد. در همین راستا، صندوق‌های کالایی متنوعی را راه‌اندازی کرده‌ایم.

@shahrebours
@tajrishiamir

نبض دلار در دست « انتظارات »

نرخ دلار در ماه‌های اخیر رشد قابل توجهی را تجربه کرده است. به عقیده بسیاری فضای کنونی بازار ارز را انتظارات از آینده و احتمال تشدید تحریم‌ها بر اقتصاد ایران و تجربه تلخ سال‌های نه‌چندان دور رقم زده است.

بر این اساس به نظر می‌رسد می‌توان انتظارات فعالان اقتصادی از آینده را مهمترین دلیل برای رشد نرخ دلار تا سطح ۹۴ هزار تومان دانست. ادامه مسیر بازار ارز نیز احتمالا بیش از این‌که واقعیت‌های کنونی چه باشد انتظارات از آینده رقم خواهد زد.

برخی از مواردی که در این میان می‌توان دلار را در مسیر نزولی قرار دهد سیگنال‌های مثبت از افزایش تعامل اقتصاد ایران با جامعه جهانی و خروج از انزوا است. بر این اساس شاید حتی مواردی مانند تصویب FATF در مجمع تشخیص مصلحت نظام ناگهان شوک سنگینی به دلار وارد کند. اگر هر گونه سیگنال مذاکراتی با آمریکا و هر گونه تلاش سیاستمداران کشور برای کاهش تنش و رفع تحریم‌ها صورت گیرد احتمالا دلار بتواند سقوط محسوسی را از سطوح کنونی تجربه کند.

در سوی مقابل هر گونه نشانه که بتواند انتظارات از آینده نسبت به تشدید تحریم‌ها و انزوای اقتصادی و تجاری کشور را افزایش دهد می‌تواند رشد بیشتر نرخ دلار را به دنبال داشته باشد. گرچه تا سقف‌های تاریخی بر اساس الگوهای اقتصادی راه چندانی وجود ندارد اما تاکید می‌شود به نظر می‌رسد آن‌چه در شرایط کنونی نبض دلار را در دست گرفته است انتظارات از آینده است و نه واقعیت‌های فعلی. با همه این موارد در کنار ریسک‌هایی که فضای اقتصاد کشور را مسموم کرده است اما توجه به معامله‌گران به دوره‌هایی مانند مهر ۹۷ یا مهر ۹۹ که سقوط دلار رقم خورد نیز جلب می‌شود. بر این اساس در سطوح کنونی دلار باید تمام موارد را در نظر گرفت.

#نرخ_واقعی_دلار
#انتظارات_تورمی
#جشن_بیست_سالگی_فیروزه

https://www.tgoop.com/tajrishiamir

نرخ سود تا کجا بالا می‌رود؟📈

نرخ‌ها همچنان صعودی است و بانک‌ها برای سپرده‌های بزرگ حتی سود ۳۱ درصد بانکی (معادل ۳۶ درصد موثر) را به مشتریان خود پرداخت می‌کنند. البته هیچ بانکی به دنبال افزایش هزینه جذب منابع خود نیست و طبیعتا موضوع خشکی اعتبار در اقتصاد کشور است.

تشدید انتظارات تورمی با آمدن ترامپ و به دنبال آن جهش نرخ دلار در بازار آزاد، کسری بودجه دولت و افزایش تقاضای دولت در بازار پول (بانک‌ها) و بازار بدهی (انتَشار بیشتر اوراق بدهی)، ادامه محدودیت رشد ترازنامه بانک‌ها و انقباض ادامه‌دار از سمت بانک مرکزی در ادامه فضای انقباضی پیشین باعث شده نرخ سود همچنان رشد بیشتری تجربه کند. با شرایط پیش رو نیز نشانه‌ای برای کاهش نرخ سود مشاهده نمی‌شود. گرچه سیاست‌گذار در کلام خود به دنبال کاهش نرخ سود است و اما با حلوا حلوا کردن بنا نیست دهان ما شیرین شود. در این وضعیت با التهاب موجود بازارهای داخلی نیز شاید کاهش نرخ سود اصلا معقول نباشد که بخواهد در دستور بانک مرکزی قرار گیرد. همین حالا بانک مرکزی برای کنترل بیشتر نرخ دلار افزایش عرضه ارز و طلا را پیگیری می‌کند که خود با جذب پول پرقدرت از اقتصاد تنگی منابع در سیستم بانکی را تشدید خواهد کرد.

با وضعیت فعلی اگر اتفاق خاصی رخ ندهد شاید تنها باید منتظر رشد بیشتر نرخ سود در اقتصاد کشور بود. بالا ماندن نرخ سود و بدتر از آن صعود مداوم آن به نفع هیچ اقتصادی نیست و اما فعلا مجالی برای گریز از این شرایط مشاهده نمی‌شود. حتی برخی از اهالی فن گره کور نرخ سود بالا و احتمال افت آن را صرفا با یک اتفاق سیاسی مثبت در سیاست خارجه محتمل می‌دانند.

از سوی دیگر پیام نرخ‌های بهره بالا برای بازارها مشخص است. شما اگر دلار ۹۵ هزار تومانی را با ۳۶ درصد رشد بدهید تا نرخ دلار حوالی ۱۳۰ هزار تومان را پوشش می‌دهید. اثر قیمت بالای پول در اقتصاد در بازارهای مختلف جالب خواهد بود و ممکن است بسیاری از فعالان بازارها را غافلگیر کند. با تمام موارد بالا، اما همچنان این سوال مهم مطرح است که آیا یک سال دیگر رشد سالانه دلار بیشتر بوده یا نرخ سود موثر یک ساله؟

#نرخ_سود #تورم #بازار_پول #بانک_مرکزی #دلار

https://www.tgoop.com/tajrishiamir