По поводу роста рынка. В 2023 году мы росли на «иранском сценарии». В 2024 поняли, что иранский сценарий работает только когда нет fixed income альтернатив.
Не надо искать в рынке логику. Рынок иррационален, эмоционален и живёт ожиданиями. Да, высокие ставки. Да, повышения налогов.
Но что реально произошло на этой неделе?
Впервые за долгое время у нас появился нарратив для роста.
И пока этот нарратив не опровергнут, рынок будет за него хвататься.
Не надо искать в рынке логику. Рынок иррационален, эмоционален и живёт ожиданиями. Да, высокие ставки. Да, повышения налогов.
Но что реально произошло на этой неделе?
Впервые за долгое время у нас появился нарратив для роста.
И пока этот нарратив не опровергнут, рынок будет за него хвататься.
НЕБАФФЕТТ
По поводу роста рынка. В 2023 году мы росли на «иранском сценарии». В 2024 поняли, что иранский сценарий работает только когда нет fixed income альтернатив. Не надо искать в рынке логику. Рынок иррационален, эмоционален и живёт ожиданиями. Да, высокие ставки.…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Мои текущие позиции:
- Россети центр. Пару недель назад компания подала в Минэнерго обновленный бизнес-план, из которого следует что за 2025 год чистая прибыль компании составит 80% капитализации. Если дисконтировать заложенные на 2025-2028 дивиденды под 21%, то целевая цена получается 0.6366, на 40% выше текущей. Полный разбор был на бусти в октябре.
- Софтлайн. В 4 квартале впервые с начала года акция перформит хуже рынка. Но для меня важно основывать решения не на движениях цен, а на объективных показателях бизнеса. Посмотрим отчётность 14 ноября. Разбор тут.
- HeadHunter. Я разбирал HeadHunter на прошлой неделе и снова пришел к выводу, что это самый недорогой русский тех после SOFL; однако даже в случае выплаты дивидендов 100% чп в последующих годах доходность проигрывает текущей ключевой ставке. Если будут намеки на снижение ставки в 2025-2026, HEAD стоит держать даже после выплаты сверхдивиденда.
- Норильский никель. Единственная причина покупки - то что акция упала ниже $1. Дальше нужны действия менеджмента - хотелось бы увидеть оптимизацию денежного потока в пользу акционеров.
- Длинные ОФЗ. Вернулся в позицию на прошлой неделе. Как я говорил ранее, длинные ОФЗ - лучшая ставка на перемирие и нормализацию ДКП, которая может прийти вместе с ним.
- Ещё появился Сбер + одна новая позиция будет добавлена на этой неделе.
- Все хедж-шорты временно закрыты в начале прошлой недели. Рынок любит поиметь тех, кто использует самую популярную на рынке стратегию. Летом поимело всех, кто сидел в лонгах с плечами. Сейчас может поиметь тех, кто торгует лонг-шорт. Пока у рынка есть надежда, спорить с ним не стоит.
Хорошей недели ❤️
- Россети центр. Пару недель назад компания подала в Минэнерго обновленный бизнес-план, из которого следует что за 2025 год чистая прибыль компании составит 80% капитализации. Если дисконтировать заложенные на 2025-2028 дивиденды под 21%, то целевая цена получается 0.6366, на 40% выше текущей. Полный разбор был на бусти в октябре.
- Софтлайн. В 4 квартале впервые с начала года акция перформит хуже рынка. Но для меня важно основывать решения не на движениях цен, а на объективных показателях бизнеса. Посмотрим отчётность 14 ноября. Разбор тут.
- HeadHunter. Я разбирал HeadHunter на прошлой неделе и снова пришел к выводу, что это самый недорогой русский тех после SOFL; однако даже в случае выплаты дивидендов 100% чп в последующих годах доходность проигрывает текущей ключевой ставке. Если будут намеки на снижение ставки в 2025-2026, HEAD стоит держать даже после выплаты сверхдивиденда.
- Норильский никель. Единственная причина покупки - то что акция упала ниже $1. Дальше нужны действия менеджмента - хотелось бы увидеть оптимизацию денежного потока в пользу акционеров.
- Длинные ОФЗ. Вернулся в позицию на прошлой неделе. Как я говорил ранее, длинные ОФЗ - лучшая ставка на перемирие и нормализацию ДКП, которая может прийти вместе с ним.
- Ещё появился Сбер + одна новая позиция будет добавлена на этой неделе.
- Все хедж-шорты временно закрыты в начале прошлой недели. Рынок любит поиметь тех, кто использует самую популярную на рынке стратегию. Летом поимело всех, кто сидел в лонгах с плечами. Сейчас может поиметь тех, кто торгует лонг-шорт. Пока у рынка есть надежда, спорить с ним не стоит.
Хорошей недели ❤️
НЕБАФФЕТТ
Мои текущие позиции: - Россети центр. Пару недель назад компания подала в Минэнерго обновленный бизнес-план, из которого следует что за 2025 год чистая прибыль компании составит 80% капитализации. Если дисконтировать заложенные на 2025-2028 дивиденды под…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На связи рубрика «почему я в четвёртый раз втарил длинных ОФЗ».
Любой политической силе в мире всегда нужен большой геополитический враг.
Главный враг демократов США - все варварские диктатуры, в число которых по какой-то архаичной причине попала Россия. И демократы готовы тратить миллиарды денег налогоплательщиков под предлогом "мы помогаем братскому народу бороться за свободу против агрессора".
Главный враг республиканцев, коим является Трамп, более приземлённый - это все экономические конкуренты США, а именно латиносы, мигранты и Китай. Поэтому республиканцы готовы усиливать позиции, переманивая на свою сторону близких союзников Китая. Помним (недолгое, но) снятие санкций с Ирана в 2017 году и легендарный визит Трампа в КНДР.
Не всё может пойти по идеальному для нас сценарию, и никогда нельзя полностью исключать вероятность ядерного апокалипсиса, но всё же - вероятность потепления отношений и снятия каких-то санкций с России сейчас выше, чем в любой момент с 24 февраля 2022 года.
Основной вывод: если санкции с России не снимут в следующие четыре года, то их не снимут никогда. Но этот сценарий мы уже запрайсили.
Любой политической силе в мире всегда нужен большой геополитический враг.
Главный враг демократов США - все варварские диктатуры, в число которых по какой-то архаичной причине попала Россия. И демократы готовы тратить миллиарды денег налогоплательщиков под предлогом "мы помогаем братскому народу бороться за свободу против агрессора".
Главный враг республиканцев, коим является Трамп, более приземлённый - это все экономические конкуренты США, а именно латиносы, мигранты и Китай. Поэтому республиканцы готовы усиливать позиции, переманивая на свою сторону близких союзников Китая. Помним (недолгое, но) снятие санкций с Ирана в 2017 году и легендарный визит Трампа в КНДР.
Не всё может пойти по идеальному для нас сценарию, и никогда нельзя полностью исключать вероятность ядерного апокалипсиса, но всё же - вероятность потепления отношений и снятия каких-то санкций с России сейчас выше, чем в любой момент с 24 февраля 2022 года.
Основной вывод: если санкции с России не снимут в следующие четыре года, то их не снимут никогда. Но этот сценарий мы уже запрайсили.
Что касается высоких ставок. ЦМАКП, единственный аналитический центр, который сегодня имеет мандат оппонировать ЦБ, считает, что ставка должна упасть до 15-16% к середине 2025 года. Их полный отчёт на фото 👆
Из интересного - ЦМАКП отмечает, что действия ЦБ больше не ведут к снижению инфляции и что сценарий Волкера в России не сработает, так как у нас нет притока капитала из-за рубежа. А выдачу кредитов рекомендует ЦБ регулировать в ручном режиме через макропруденциальные надбавки (к чему ЦБ постепенно и переходит).
Из интересного - ЦМАКП отмечает, что действия ЦБ больше не ведут к снижению инфляции и что сценарий Волкера в России не сработает, так как у нас нет притока капитала из-за рубежа. А выдачу кредитов рекомендует ЦБ регулировать в ручном режиме через макропруденциальные надбавки (к чему ЦБ постепенно и переходит).
Михаил Прохоров:
- продал долю в Норникеле прямо перед кризисом 2008 года
- продал долю в Полюсе прямо перед обвалом золота в 2013 году
- продал долю в Русале прямо перед санкциями 2018 года
- продал долю в Квадре прямо перед началом СВО
- продал землю в Подмосковье прямо перед мобилизацией
- продал Ренессанс Капитал сегодня 👆
Подсократить лонги чтоли 🤔
- продал долю в Норникеле прямо перед кризисом 2008 года
- продал долю в Полюсе прямо перед обвалом золота в 2013 году
- продал долю в Русале прямо перед санкциями 2018 года
- продал долю в Квадре прямо перед началом СВО
- продал землю в Подмосковье прямо перед мобилизацией
- продал Ренессанс Капитал сегодня 👆
Подсократить лонги чтоли 🤔