✅Итоги переговоров.

Переговоры между Путиным и Трампом вчера состоялись, озвучу некоторые мысли.

Общий итог ожидаемый, договорились договариваться дальше. Полного срыва сейчас ждать и не стоит, переговоры будут вестись в любом случае, о чем я отмечал в этом посте.

Тональность высказываний Путина и Трампа, чуть поддержала рынок РФ в моменте. Хотя по итогу, всеравно, ожидаемо, залили.

По сути, ровным счётом ничего нового сказано не было. Трампу есть что предложить Путину, но никакие предложения не сподвигнут вернуть новые территории. Более вероятным видится вариант, продавить Зеленского. Но в такой сценарий пока также верится с трудом. Плюс я не увидел особого давления на Зеленского, угрозы полностью свернуть поставки оружия или какие-либо другие пугалки, которые можно было бы применить. Трамп начинает занимать нейтральную позицию.

При этом, ЕС пока настроен достаточно категорично. Маловероятно, что ЕС, вдруг, посоветуют Зеленскому, отказаться от территорий. А США повлиять на ЕС сейчас не смогут.

Самый вероятный сценарий достичь договоренностей, по прежнему, видится только при явном развале фронта со стороны Украины. А это, как минимум, ещё одна полноценная наступательная операция.

И главный момент, как мне показалось, Трамп как будто пытается отсраниться, говорит от 3 лица и пытается просто вывести Украину и РФ на переговоры. Жёсткого давления ни на одну из сторон нету.

Пока все идёт по сценарию, который я озвучивал ранее. Быстрых итогов тут ждать не приходится. Переговоры будут вялотекущими и в процессе продолжения текущей операции.

Я по прежнему ставлю на позитивный исход, о чем повторяю с конца прошлого года, но не раньше осени и после ещё одной наступательной операции.

При том, я не верю в санкции со стороны Трампа, так как ему портить отношения с РФ на перспективу и допустить максимальное сближение с Китаем, не логично. Так или иначе, Трамп понимает, чем все закончится, вопрос лишь во времени. Но затягивание, это дополнительный негатив для экономики и бизнеса, который в перспективе обязательно ещё отразится на рынке и компаниях.

И для рынка вся эта ситуация лишь значит, что в ближайшие месяцы он может быть очень нервный, дерганный, подходящий лишь под более активный скальпинг. При том, причины для сильного падения отсутствуют, как и для мощного роста. Сейчас более вероятно увидеть сползание ниже и выход из треугольника, затем новый отскок на каких либо новых встречах.

Потенциальное снижение ставки, это лишь совсем небольшой драйвер для поддержки рынка, который не даст слишком сильной переоценки. Математические цели по Индексу на этот год я ранее отмечал. Для себя пока по прежнему вижу идеальный вариант в сохранении текущей конфигурации портфеля, поиск отдельных идей в корпоративных бумагах и спекуляции.

💥 Паника на долговом рынке Японии.

Интересная ситуация вырисовывается на долговом рынке Японии.

Сегодня в Токио состоялось самое неудачное с 1987 года 20-летнее размещение государственных облигаций Японии. Что напугало рынок и ещё сильнее обрушило длинные облигации, которые и так до этого сильно падали.

Доходность 40 леток достигла рекордно высокого уровня 3.59 %, а 20 леток 2.6%, что является самым высоким показателем с 2000 года.

Для банка Японии совсем все печально. В настоящее время Банк Японии владеет более чем половиной (52%) всего рынка облигаций.

Сейчас есть вариант либо куе (qe), но это еще больше повысит доходность. И тогда нужно будет спасать долговой рынок другими средствами.

Или капитулировать сейчас и ронять ставки до нуля и восстанавливать контроль над долгосрочными ставками с помощью QE/YCC. Да здравствует гиперинфляция в таком случае и обвал Йены.

Ну или просто наблюдать, как будут по цепочке складываться банки. Вообщем, следим, что-то интересное ждет :)

#макроэкономика

🌎На пороге стагфляции...

Сегодня компания Target (крупный ритейлер США) сообщила о доходах за первый квартал, которые не оправдали ожиданий аналитиков, и понизила прогноз на весь год, что привело к падению акций более чем на 6% на открытии торгов.

Гигант розничной торговли сообщил о скорректированной прибыли на акцию в размере 1,30 доллара за квартал, закончившийся 29 апреля, что не соответствует консенсус-прогнозу аналитиков в 1,65 доллара. Выручка составила 23,85 миллиарда долларов, что ниже прогнозов в 24,35 миллиарда долларов и на 2,8% ниже показателя прошлого года. И у многих других компаний США, будут результаты не лучше.

Ранее я также упомянал о заявлениях главы Walmart, который предупреждает о росте цен. Подробности тут.

Остальные макро данные, также подтверждают ранее озвученный мной прогноз - мировая экономика и США в частности, идёт по пути Стагфляции.

Сегодня, к слову, провалилось размещение длинных облигаций, ФРС пришлось выкупать их на баланс и печатать деньги. Экономика Японии трещит по швам. Мир вступает в эпоху высокой инфляции.

Некоторые наши акции, в перспективе, будут в дамках на новом сырьевом цикле. Но всему свое время. В закрытом канале скоро будем делать ставку на некоторые бумаги.

Завтра постараюсь снять видео по макроэкономике, в нем подробнее все обсудим.

☄️СД Газпрома рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024

Наконец-то, дождались. Ожидаемо😏

🔥Обсудим ситуацию в макроэкономике.
Долговой рынок США и Японии показывает масштабное падение. Что ждет мировую экономику, какие риски и где спасать капитал в перспективе ?

⚠️Видео чуть позже появится на ВК и РУТУБ.

➡️https://youtu.be/rC8mi7mcA90?si=TXhgAAt-RrZGbuiQ

📌Свежее валютное размещение - Инвест КЦ, что за зверь такой с высоким купоном?

Разбор бумаги делали в закрытом канале по запросу подписчика, приняли решение инвестиционно не участвовать. Выложу и сюда, вдруг кому будет полезно.

Параметры выпуска перечислять не буду, сразу к разбору.

Это холдинг, в структуре которого химическая промышленность, а в частности выпуск цианида натрия (используется в золотодобыче).

✅ Сразу можно отметить в плюс компании - очень сильная позиция. Это практически монополист у нас в стране, с долей рынка в 65%.
При этом спрос на продукцию выше, чем способны производить у нас в стране оба игрока этого рынка. Т.е. есть дефицит предложения.

✅ Операционно компания крайне стабильна, причем у них не сильно выросли расходы по персоналу, что наблюдается до сих пор по всем отраслям.

✅ Выручка компании стабильна - 16,8 млрд против 16 млрд годом ранее.

⛔️ Правда эта разница ушла на себестоимость и на операционном уровне получилось небольшой снижение прибыли, с 9,2 млрд в 2023 году до 9 млрд в 2024.

⛔️ А вот что более печально - рост расходов по долгу.
В 2023 году почти 3,5 млрд и почти 6 млрд в 2024 году.
В очередной раз напомню, отчётность за 2024 год включает в себя средневзвешенную ставку ЦБ РФ 17,5%. Отчётность за 2024 год не отражает текущей проблемы обслуживания долга в полной мере.

⛔️ Весь долг у компании под плавающую ставку. Эмитент не раскрывает точные данные, указывая лишь ключ + маржа. В среднем это около 3-5%.
При этом, есть очень весомые опасения считать, что попытка выйти на долговой рынок именно с валютным размещением - это попытка снизить в моменте стоимость обслуживания. Процентная ставка в валюте сильно ниже, что меньше давит на баланс, но возвращать долг придётся скорее всего уже по другому курсу. Это игра в короткую.
Одно дело когда на рынок выходят экспортеры с валютными размещениями, им есть чем перекрыть его. Совершенно иначе картина обстоит тут. Экспорта у компании практически нет.

🆘 Но самое печальное в том, что у компании просто не хватает денежного потока для обслуживания долга.
В 2023 году денежный поток был 4,4 млрд, в 2024 осталось всего 102 млн рублей.
И в очередной раз напомню про средневзвешенную ставку!

К слову, если пересчитать на текущий момент долг с увеличением ставки ЦБ до 21%, то это еще минус 1 млрд рублей расходов.

Все это в совокупности действительно выглядит как попытка компании сыграть на денежных потоках, потому что перестало хватать на операционную деятельность. Кеша уже не осталось, все остальное в залоге. Есть финансовые активы, но и их не так просто собрать.
Компания стабильна операционно, но и их "придавило" высоким ключом ЦБ РФ. Попытка взять валютные обязательства в будущем скажется на прибыли в негативную сторону. Но тут уже больше вопрос выживания стоит, чем считать будущую прибыль.

Резюме:
Инвестиционно - не рекомендую к покупке. ❌
Спекулятивно - можно попробовать поучавствовать с расчётом на рост тела в первые дни.
Все риски в таком случае рассчитываете и предусматриваете самостоятельно.

🔥Еженедельный обзор рынков.

⚠️Видео чуть позже появится на ВК и завтра на РУТУБ.

➡️https://youtu.be/1xiJr-J8ouY?si=bOH2tUbAND3h2fIc