#БанкРоссии #ставки #банки

Банк России пошёл на смягчение ...

Ранее график предусматривал, что СЗКО должны с 1 января 2025 года обеспечивать соблюдение значения НКЛ на уровне 60% собственными силами (без использования безотзывной кредитной линии Банка России, БКЛ), а с 1 июля 2025 года — 70%. Уточненный график предусматривает сдвиг на полгода момента, когда НКЛ без использования БКЛ должен достичь 60%: с 1 января по 30 июня 2025 года продолжит действовать текущий уровень в 50%, а с 1 июля 2025 года — 60%.

При этом Банк России обсудит с СЗКО возможность более раннего внедрения национального НКЛ, который придет на смену действующему: с 1 июля 2025 года вместо 1 января 2026 года.

Это должно снизить агрессивность конкуренции за депозиты в гонке за выполнением нормативов и несколько смягчить денежно-кредитные условия.

@truecon

#Китай #юань #CNY

Раз в один-два квартала Bloomberg/Reuters «девальвируют» юань (на целых 3%), поводы разные, теперь уже тарифами Трампа. Хотя, если смотреть более осмысленно, ослабление курса юаня никак не исправляет для китайских экспортеров тарифные ограничения, скорее даже наоборот могут усиливать негатив из-за того, что ослабление юаня будет перекладывать тарифные издержки с американского потребителя на китайского производителя. Это будет создавать определенную иллюзию успешности тарифных ограничений и приводить к еще большим тарифам (тем более, что повод будет – искусственное ослабление валюты).

FT, наоборот, рассуждает на тему того, что Трамп заставит Китай резко укрепить валюту в рамках «большой сделки», по аналогии с тем как это было сделано в 1985 («Plaza Accord»), когда резко девальвировали доллар. Вряд ли Китай на это пойдет, помня опыт Японии и учитывая все вводные текущей ситуации в Китае. Хотя небольшой люфт для «торга» у Китая есть, учитывая, что за последние пару лет реальный эффективный курс юаня ослабился на ~10% и сейчас на минимумах за десятилетие.

Но пока все это просто очередные рассуждения на тему, в реальности Китай уже около 10 лет живет не с привязкой курса к доллару, а модерирует курс относительно корзины валют. Если посмотреть курс к корзине валют МВФ – то SDR/CNY – то ничего особого здесь не происходит, как стоял юань к корзине – так и стоит. При этом, сальдо внешней торговли остается приблизилось к $1 трлн (~ 1/3 – это США), а более половины внешних операций китайские власти перевели в юань, сохраняя положительный баланс в долларах и потихоньку накачивая юани вор внешнюю систему.
@truecon

#БанкРоссии #инфляция #ставка

Недельная инфляция замедлилась до 0.35% н/н, это, конечно не по полпроцента в неделю, но с начала месяца инфляция составила уже 0.97%, с начала года инфляция 9.14% а годовая инфляция ускорилась до 9.5% г/г.

"Бешенный" огурец не останавливается (+10% н/н) - продовольственная инфляция доминирует, услуги и непродовольственные товары притормозили. Но при текущей динамике ~9.7% г/г вполне реалистичны. Средняя инфляция за 3 месяца приблизится к 13% (SAAR), за 6 месяцев около 12% (SAAR).

В пятницу заседание Банка России и пресс-конференция по итогам заседания ...

@truecon

#Великобритания #BOE #ставки #инфляция

Банк Англии на последнем заседании в текущем году оставил ставку неизменной на уровне 4.75%, хотя трое из девяти участников заседания предпочли бы ее снизить до 4.5%, что говорит о большей мягкости.

«Мы считаем, что постепенное снижение процентных ставок в будущем по-прежнему является правильным решением, ... Но в условиях повышенной неопределённости в экономике мы не можем сказать, когда и насколько мы снизим ставки в следующем году».

С экономикой все скорее негативно и европейские ЦБ будут снижать дальше... опережая США, что будет давить и на валюты.

@truecon

#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии

‼️Банк России позитивно удивил и не повысил ставку, оставив ее на уровне 21%, решив не торопиться понаблюдать за развитием процесса на фоне торможения кредита.

Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики факторы. По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели, несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

Сигнал относительно дальнейших действий смягчен "будет оценивать целесообразность"
...

📌 20 декабря в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике

@truecon

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)

В этот раз аргументы сегодняшнего решения расположены в том порядке, в котором решения по денежно-кредитной политике воздействуют на инфляцию. Сначала ключевая ставка влияет на денежно-кредитные условия, затем — на экономическую активность и в конце — на инфляцию.

Денежно-кредитные условия

Определяя стоимость кредита, банки отталкиваются от уровня ключевой ставки, если кредит выдается по плавающей ставке, либо от ожидаемого уровня ключевой, если он выдается по фиксированной ставке. Далее к этому уровню банки прибавляют некоторый процент, или спред, как говорят экономисты.

До октябрьского решения по ключевой ставке спред составлял в среднем около 2–3 процентных пунктов для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 процентных пунктов. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше.

Столь сильное изменение ДКУ в значительной степени связано с нашими регуляторными мерами, которые были объявлены заранее и были необходимы для повышения финансовой устойчивости банков.

В 2022 году Банк России ввел ряд регуляторных послаблений. Во второй половине 2023 года мы анонсировали начало выхода из них. Тем не менее в условиях расширения внутреннего спроса банки продолжали активно наращивать кредитование. При этом рост кредитного портфеля не сопровождался столь же быстрым ростом капитала банков и их высоколиквидных активов. Чтобы не допустить чрезмерного накопления рисков, мы планомерно повышаем требования к капиталу и ликвидности банков. Эта политика будет продолжена для повышения устойчивости финансового сектора, и она не будет зависеть от уровня ключевой ставки.

Меры банковского регулирования не предназначены для решения задач денежно-кредитной политики. Для них есть ключевая ставка. Но мы учитываем последствия изменения банковского регулирования, в том числе их влияние на динамику кредитования, когда принимаем решения по ключевой ставке.

После фазы активного расширения кредитования банки сейчас переходят к фазе более умеренного и рационального использования капитала и ликвидности. В дальнейшем темпы роста кредитования будут в том числе определяться возможностями банков по наращиванию капитала. Соответственно, в следующем году можно ожидать более низких темпов роста кредита и большей консервативности банков при оценке рисков на заемщиков.

Эффекты от ужесточения денежно-кредитных условий уже начали проявляться в ноябре. Рост общего кредитного портфеля существенно замедлился. При этом впервые за долгое время темпы роста корпоративного кредитного портфеля снизились. Розничный портфель уже два месяца практически не растет. По оперативным данным, в первые недели декабря кредитная активность оставалась сдержанной.

Одновременно в условиях высоких депозитных ставок сберегательная активность продолжала расти. Сегодняшнее решение сохранит ее сложившийся уровень.