🗓Операционные результаты X5 за девять месяцев, ВВП Китая за III квартал, решение по ставке в еврозоне. Рассказываем, чего ждем на этой неделе

🇷🇺 На российском рынке будет опубликован индекс цен производителей за сентябрь. Из корпоративных событий: «Группа Астра», X5 и «Займер» на этой неделе опубликуют свои операционные результаты за девять месяцев 2024 года.

🇨🇳 В Китае на этой неделе будет обнародовано сразу много макроданных: по инфляции за сентябрь, объему импорта и экспорта, ВВП за третий квартал, инвестициям в основной капитал.

🇪🇺 В еврозоне в четверг будет объявлено решение по процентной ставке, а также выйдут данные по инфляции за сентябрь.

🇺🇸 На американском рынке свою финансовую отчетность представят Goldman Sachs, Citigroup, Netflix, TSM, Procter & Gamble, Johnson & Johnson.

#НеделяНачинается
🏦@wealth_iqs

📅 Добавьте себе налоговый календарь на ближайший год

Часть налогов в этом году уже задекларирована и уплачена. Скоро новые важные события: 1 ноября нужно проверить налоговое уведомление за 2023 год.

Чтобы не пропустить эту и другие важные даты, мы составили для вас два варианта налогового календаря с напоминаниями. Просто нажмите на подходящий, откройте в браузере и сможете добавить календарь себе:

🔘Для налоговых резидентов РФ
🔘Для налоговых нерезидентов РФ

#налоги
🏦@wealth_iqs

⁉️ Как будут облагаться налогами замещенные евробонды Минфина?

Минфин России предложил внести поправки в Налоговый кодекс, чтобы освободить от налогов курсовую разницу при замещении суверенных евробондов. Также поправки предполагают, что замещение не будет прерывать срок владения такими бумагами. Однако льготы будут доступны только для инвесторов, купивших евробонды до 1 марта 2022 года. Об этом сообщает РБК со ссылкой на полученный текст поправок.

Основные моменты

🔘Налогооблагаемая база: власти предложили исключить возможность появления налогооблагаемой базы при обмене евробондов на локальные облигации. Таким образом, разница в курсе валют при замещении не будет учитываться для целей налогообложения.
🔘Льгота на долгосрочное владение: срок владения бумагой будет считаться с момента первоначальной покупки евробонда, а не с момента его замены, что позволяет сохранить право на инвестиционный вычет при владении бумагой более трех лет.
🔘Условия для льгот: поправки распространяются только на тех, кто приобрел евробонды до 1 марта 2022 года. Для тех, кто купил бумаги позже, могут возникнуть дополнительные налоговые обязательства.

Процесс замещения

Замещение суверенных евробондов началось 6 сентября 2024 года с сохранением всех условий по купонному доходу и срокам погашения. Однако евробонды, купленные у «недружественных» нерезидентов с 8 августа по 12 сентября 2024 года, потребуют разрешения ЦБ и правкомиссии для совершения сделок. В целом в замещении могут участвовать только инвесторы, купившие суверенные евробонды до 12 сентября 2024 года. Подробнее об этом мы писали здесь.

#налоги
🏦@wealth_iqs

↗️ Продолжается IPO группы «Озон Фармацевтика». Насколько привлекательна компания для инвестиций?

Сегодня продолжается прием заявок на участие в IPO группы «Озон Фармацевтика». В пятницу фармацевтическая компания сообщила, что установила ценовой диапазон IPO в 30-35 рублей за акцию, соответствующий капитализации 30-35 млрд рублей без учета средств, которые планируется привлечь в рамках первичного публичного размещения. «Озон Фармацевтика» планирует разместить акции в объеме 3,5-3,8 млрд рублей.

В рамках IPO действующие акционеры не намерены продавать принадлежащие им бумаги. Инвесторам будут предложены исключительно акции, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии в размере до 10% от уставного капитала. Прием заявок на IPO завершится 16 октября 2024 года.
Привлеченные в ходе IPO средства будут направлены на реализацию долгосрочной стратегии развития, снижение долговой нагрузки и другие общекорпоративные цели.

☑️ О компании и перспективах роста рынка дженериков

«Озон Фармацевтика» — крупнейшая среди российских производителей компания по объему продаж препаратов-дженериков. 84% ее валовой выручки в 2023 году принесли небрендированные дженерики, оставшуюся часть — брендированные.

Выручка компании диверсифицирована по направлениям медицины, и ни один из реализуемых препаратов (а их около 504) не занимает в выручке большой доли (более 4%).

«Озон Фармацевтика» проводит разработки в области биотехнологий и планирует в перспективе 2027 года запустить коммерциализацию биосимиляров.

Рынок дженериков в России демонстрирует устойчивый рост, и этот темп значительно ускорился в последние годы благодаря импортозамещению и поддержке отечественного производства.

В период с 2019 по 2023 год среднегодовые темпы роста продаж дженериков в РФ составили 17% по сравнению с 12% у оригинальных препаратов (оценки «Альфа Ресерч и Маркетинг»), в том числе среднегодовой темп роста продаж российских дженериков — 29%, пишет «Финам». В 2023 году продажи дженериков достигли 0,8 трлн рублей, что составило 36% российского рынка лекарственных средств.

☑️ Финансовые результаты и прогнозы

В первом полугодии 2024 года выручка «Озон Фармацевтики» выросла на 62,7% в годовом выражении, достигнув 12,6 млрд рублей. EBITDA увеличилась в 2,7 раза до 5,0 млрд рублей, что соответствует рентабельности по EBITDA в 40%. Чистая прибыль увеличилась в 4,4 раза, достигнув 2,9 млрд рублей.

Компания сократила чистый долг до 8,0 млрд рублей, то есть соотношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев составило 0,8x, что не является высоким показателем.

По итогам текущего года менеджмент ожидает рост выручки на 28-32% по сравнению с прошлым годом. При прогнозе роста выручки в 25% (г/г) в 2024-м компания заработает 24,6 млрд рублей (г/г). При рентабельности EBITDA в 30% ожидается, что EBITDA в 2024-м составит 7,3 млрд рублей (г/г). Прогноз по чистой прибыли на 2024 год равен около 4,5 млрд рублей.

Согласно дивидендной политике, «Озон Фармацевтика» собирается распределять дивиденды на ежеквартальной основе. Размер выплат будет зависеть от уровня долговой нагрузки и может составлять от 15% до 50% чистой прибыли, но не более 100% чистого денежного потока.

☑️ Оценка

Исходя из прогнозных показателей EBITDA и чистой прибыли на 2024 год, а также оценки капитализации компании в диапазоне около 33,5-38,5 млрд рублей (post-IPO), это соответствует мультипликаторам P/E 7,4-8,5x. Оценка EV/EBITDA на 2024 год в диапазоне 5,6x-6,3x (дисконт к группе «Промомед» составляет 43-50%) выглядит невысокой.

На наш взгляд, IPO «Озон Фармацевтики», вероятно, привлечет внимание инвесторов. Однако основным вопросом остается размер аллокации и ограниченная ликвидность акций в будущем, учитывая небольшой размер IPO.

🔘Основные риски

Растущая конкуренция, регуляторные риски, неудачи в клинических испытаниях.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#компании
🏦@wealth_iqs

📺 Директор Wealth IQ Вероника Жукова в эфире РБК: как инвестировать через Казахстан, Армению, Гонконг и ОАЭ

В мае этого года мы констатировали глобальный разворот в сторону дружественных юрисдикций. На что мы смотрели:

1️⃣ Изменение валютной корзины. Если раньше на протяжении 30 лет большинство россиян сохраняли сбережения с оглядкой на корзину из долларов и евро, то в 2024 году топ-валютой в РФ стал юань. Сейчас, когда возникают сложности с юаневой ликвидностью (мы наблюдали ее кризис в РФ, когда ставка по валютным свопам доходила до 372%), инвесторы все пристальнее смотрят на Армению, Грузию, Казахстан и других соседей.

2️⃣ Изменение инфраструктуры. Появились внешние и внутренние ограничения, карта активов состоятельных россиян трансформировалась: вместо привычных двух счетов — в России и Швейцарии — теперь счета расположены в нескольких юрисдикциях, в том числе в странах СНГ+.

Эти две предпосылки определяют популярность у российских инвесторов инфраструктуры Грузии, Армении, Казахстана, Киргизии и других стран постсоветского пространства.

📎Как туда инвестировать? Директор Wealth IQ Вероника Жукова рассказала в эфире РБК. Смотрите по ссылке с 13 минуты.

#возможности
🏦@wealth_iqs

❗️ БКС и Т-Банк получили отказ в разблокировке активов. Что делать частным инвесторам?

Брокер «БКС Мир инвестиций» и Т-Банк получили отрицательные решения от Казначейства Бельгии по запросам на разблокировку активов, замороженных в рамках санкций ЕС против Национального расчетного депозитария (НРД).

💳БКС получил отказ по заявке, поданной еще в конце 2022 года, на массовую разблокировку активов клиентов.
💳Т-Банк также не добился успеха, получив отказ в разблокировке собственных активов. Что касается активов частных инвесторов, ситуация пока остается неясной.

Ранее аналогичные отказы получили «Цифра Брокер», УК «Альфа-Капитал», ВТБ и «Т-Страхование» (бывшее «Тинькофф Страхование»).

⁉️ Что делать частным инвесторам?

Наше мнение вновь подтверждается: самый эффективный способ разблокировки — это подача на индивидуальную лицензию. Мы готовы помочь вам с подготовкой и подачей заявки на получение такой лицензии. Связаться.

#разблокировка
🏦@wealth_iqs

⚡️ЕЦБ снизил базовую ставку на 0,25% — в соответствии с ожиданиями

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил базовую ставку с 3,65% до 3,4%. Ставка по депозитам была снижена с 3,5% до 3,25%, маржинальная кредитная ставка — с 3,9% до 3,65%.

Это третье снижение ставки за текущий год. Новость для европейского рынка умеренно позитивная.

#макроэкономика
🏦@wealth_iqs

💼 «Озон Фармацевтика» объявила о завершении IPO

Размещение прошло по цене 35 рублей за бумагу, что соответствует верхней границе ранее объявленного ценового диапазона 30-35 рублей за акцию. Таким образом, капитализация компании на момент IPO составила 38,5 млрд рублей с учетом средств, привлеченных в рамках IPO. Всего «Озон Фармацевтика» привлекла 3,45 млрд рублей.

✔️Параметры аллокации

На частных инвесторов пришлось 53% общего размера размещения, на институциональных — 47%. Аллокация для частных инвесторов — около 11%. Каждый из них получил не меньше одного лота из десяти акций. Частные инвесторы, которые подавали больше десяти заявок, бумаг не получили.

С начала торгов акции подешевели примерно на 3%. Наш подробный разбор компании можете почитать здесь.

#компании
🏦@wealth_iqs

Продолжаем знакомить вас с нашими коллегами из Санкт-Петербурга ♥️

Марианна Господарчук, банкир, Санкт-Петербург

🔘Эксперт с 16-летним опытом работы в wealth management — индустрии. Занимала позиции персонального банкира в Citigold Private Client и руководила офисом «Райффайзена» — одним из самых результативных в сегменте премиального банкинга.

🔘В Райффайзенбанке стояла у истоков развития премиального сегмента, запускала направление в одном из ключевых офисов Санкт-Петербурга и с нуля сформировала один из самых крупных портфелей под управлением. Офис под руководством Марианны неоднократно выигрывал звание лучшего по обслуживанию состоятельных клиентов.

🔘Имеет высшее экономическое образование по специальности «финансы и кредит» и второе высшее как переводчик в сфере профессиональных коммуникаций (английский язык). Прошла международную инвестиционную сертификацию по стандартам Citibank.

🔘Любит путешествовать, особенно нравятся страны Карибского бассейна, атмосфера там и люди с их особой философией жизни. Увлекается театром, в свободное время посещает балетные постановки в Михайловском и Мариинском театрах.

#команда
🏦@wealth_iqs
Дисклеймер

🗓 Итоги недели: слабые операционные результаты ММК, ВВП Китая за III квартал, ожидание повышения ставки в России, NVIDIA обновила максимум

1️⃣ Проинфляционные риски и ожидание повышения ставки

По итогам текущей недели индекс российских акций IMOEX почти не изменился. В данный момент значение индикатора составляет 2754 пункта.

Инфляционные процессы и сопутствующие ожидания ужесточения денежно-кредитной политики давят на рынок. По данным регулятора, в сентябре с учетом сезонности рост потребительских цен ускорился до 9,8% в пересчете на год по сравнению с 7,5% в августе. Баланс рисков остается смещенным в проинфляционную сторону.

25 октября состоится заседание Банка России. Мы сохраняем свой прогноз повышения ключевой ставки на 100 б. п. до 20% годовых и ожидаем жестких комментариев от ЦБ. Также в последнее время мы отмечаем смещение рыночных настроений в сторону более агрессивного повышения «ключа» — на 200 б. п. до 21%.

2️⃣ Слабые операционные результаты ММК

В секторном разрезе выделяются бумаги сталелитейных компаний, показывающих заметное снижение на фоне выхода слабого отчета Магнитогорского металлургического комбината (ММК) об операционных результатах за третий квартал 2024 года.

По сравнению с закрытием в прошлую пятницу акции ММК упали до 40,4 рубля, или на 6,5%, из которых 5,7% обусловлены фактором дивидендной отсечки (2,49 рубля на бумагу). Котировки «Северстали» и НЛМК также снижаются — на 2,9% и 4,1% соответственно.

Вчера ММК опубликовал операционные результаты за третий квартал. В частности, производство стали снизилось на 26,6% относительно второго квартала 2024 года — среди прочего в связи со снижением покупательной активности в России на фоне роста процентных ставок.

3️⃣ ВВП Китая вырос на 4,6% г/г

ВВП Китая в третьем квартале увеличился на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что немного превысило прогнозы аналитиков. Однако этот показатель все еще значительно ниже целевого уровня в 5%, установленного правительством КНР.

Данные за сентябрь показали, что розничные продажи превзошли ожидания, увеличившись на 3,2% в годовом выражении. Промышленное производство в Китае также выросло быстрее, чем предполагалось, составив 5,4%.

В целом эти данные обрадовали инвесторов, и индекс Шанхайской биржи вырос на 2,9%.

4️⃣ Отчетность TSMC поддержала сектор ИИ

В четверг крупнейший в мире производитель микрочипов TSMC отчитался о росте чистой прибыли в третьем квартале на 54% и повысил прогноз по росту выручки в 2024 году благодаря сильному спросу на чипы для искусственного интеллекта.

Это поддержало уверенность инвесторов в том, что бум ИИ продолжается. На этом фоне акции NVIDIA вчера обновили очередной максимум, установив рекорд на отметке 140,89 доллара за бумагу.

5️⃣ ETFs на спотовый биткоин и эфириум суммарно привлекли $20 млрд

Вчера совокупный чистый приток в спотовые BTC-ETF превысил отметку в 20 млрд долларов с момента запуска в начале этого года. По данным Bloomberg, золотым ETFs для этого потребовалось пять лет.

Криптовалюта привлекает инвесторов и становится все более популярной. По данным отчета State of Crypto 2024, использование криптовалют достигло исторических максимумов: от 30 млн до 60 млн активных пользователей криптовалюты в месяц, что составляет 5-10% от оценочного общего числа в 617 млн владельцев крипты.

После США в список стран с наибольшей долей пользователей мобильных кошельков входят Нигерия, Индия и Аргентина.

#ИтогиНедели
🏦@wealth_iqs