Банки Швейцарии и ЕС

Неизбежный долговой кризис связан со старением населения

Мнение Томаса Зигнера*

Исторически беспрецедентное старение населения в большинстве стран мира и разрыв связи между деньгами и золотом обеспечили беспрецедентный полет фантазии для долговых обязательств и агрегатов активов. Теперь появились явные признаки того, что эти максимумы достигают своего зенита и приведут к потрясениям.

Подавление обратной связи, или рыночных процессов, приводит к нарастанию напряженности. Этот процесс происходит на мировом рынке капитала уже долгое время. Достаточно лишь небольшого толчка, чтобы встряхнуть ситуацию. Следует ожидать значительных потрясений, особенно в развитых странах, в связи с изменением взаимодействия между двумя новшествами в истории человечества.

Первое - касается исторически беспрецедентного старения общества, которое, за исключением многих африканских стран и нескольких стран Азии и Ближнего Востока, ускорилось практически во всем мире начиная с 1970-х годов. Средний возраст населения во многих странах сегодня превышает сорок лет. В Японии он уже составляет почти пятьдесят.

Второе новшество касается фундаментальных изменений в денежной сфере, которые произошли с окончанием Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов. Почти одновременно с ускорением старения общества была отменена последняя, пусть и косвенная, связь между деньгами и ограниченным физическим товаром - золотом. Деньги FIAT* (*Фидуциарные, фиатные, символические, бумажные, кредитные, необеспеченные деньги — не обеспеченные золотом и другими драгоценными металлами деньги, номинальная стоимость которых устанавливается и гарантируется государством – прим.ред.) снова стали реальностью.

В предыдущие периоды, когда в обращении находились FIAT-деньги, они, как правило, быстро обесценивались и, соответственно, отторгались и заменялись. С начала 1980-х годов ничего подобного не происходило. На фоне снижения инфляции и процентных ставок деньги FIAT удивительно хорошо сохраняют свою ценность. Это настоящее чудо в истории человечества.

Есть много оснований полагать, что главной причиной этого чуда стало быстрое старение населения. Старение выступало в качестве дезинфляционной силы в течение длительного периода времени. Деньги FIAT позволили создать огромное количество денег, что отразилось во взрывном росте долгов и активов. В конце концов, долги одного человека — это активы другого.

После краха 1987 года финансовые кризисы происходили с довольно регулярной периодичностью. Все они носили дефляционный характер. Если бы их пустили на самотек, они бы значительно сократили долг и совокупный объем активов. Опыт длительных болезненных потерь, вероятно, также навсегда снизил бы аппетит к риску и склонность к «левериджу» в финансовом секторе.

Однако с начала 1980-х годов финансовые кризисы никогда не оставляли на самотек, руководствуясь самыми благими намерениями. Напротив, правительства и центральные банки принимали решительные меры противодействия. В конечном счете существование денег FIAT увеличило пространство для маневра центральных банков в борьбе с финансовыми кризисами за счет увеличения количества вновь созданных денег. В каждом случае «успешно».

В настоящее время наблюдается исторический разрыв между агрегатами активов и доходами. Здесь - максимальные цены на акции и недвижимость. Там - стагнирующий ВВП и доходы. На самом деле рекордно высокие цены на недвижимость, вероятно, также ускорили старение общества. Молодые люди с трудом могут позволить себе жилплощадь для семьи и сдерживают свое желание иметь детей.

Сегодняшние диспропорции в распределении доходов и особенно богатства напоминают феодальную эпоху и времена баронов-разбойников. Мало что говорит о том, что разрыв будет ликвидирован за счет «догоняющего» роста доходов и богатства, а скорее за счет «догоняющего» падения богатства и доходов. Скорее всего, этот процесс будет очень разрушительным. Сомнительно, что следующий финансовый кризис можно будет преодолеть с помощью обычных мер спасения в виде дополнительных новых денег. Одна только цена на золото говорит об этом однозначно.

www.tgoop.com/ADDCC_GmbH_FL/2656

204 viewsNov 3, 2024 at 14:27

Неизбежный долговой кризис связан со старением населения

Мнение Томаса Зигнера*

Исторически беспрецедентное старение населения в большинстве стран мира и разрыв связи между деньгами и золотом обеспечили беспрецедентный полет фантазии для долговых обязательств и агрегатов активов. Теперь появились явные признаки того, что эти максимумы достигают своего зенита и приведут к потрясениям.

Подавление обратной связи, или рыночных процессов, приводит к нарастанию напряженности. Этот процесс происходит на мировом рынке капитала уже долгое время. Достаточно лишь небольшого толчка, чтобы встряхнуть ситуацию. Следует ожидать значительных потрясений, особенно в развитых странах, в связи с изменением взаимодействия между двумя новшествами в истории человечества.

Первое - касается исторически беспрецедентного старения общества, которое, за исключением многих африканских стран и нескольких стран Азии и Ближнего Востока, ускорилось практически во всем мире начиная с 1970-х годов. Средний возраст населения во многих странах сегодня превышает сорок лет. В Японии он уже составляет почти пятьдесят.

Второе новшество касается фундаментальных изменений в денежной сфере, которые произошли с окончанием Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов. Почти одновременно с ускорением старения общества была отменена последняя, пусть и косвенная, связь между деньгами и ограниченным физическим товаром - золотом. Деньги FIAT* (*Фидуциарные, фиатные, символические, бумажные, кредитные, необеспеченные деньги — не обеспеченные золотом и другими драгоценными металлами деньги, номинальная стоимость которых устанавливается и гарантируется государством – прим.ред.) снова стали реальностью.

В предыдущие периоды, когда в обращении находились FIAT-деньги, они, как правило, быстро обесценивались и, соответственно, отторгались и заменялись. С начала 1980-х годов ничего подобного не происходило. На фоне снижения инфляции и процентных ставок деньги FIAT удивительно хорошо сохраняют свою ценность. Это настоящее чудо в истории человечества.

Есть много оснований полагать, что главной причиной этого чуда стало быстрое старение населения. Старение выступало в качестве дезинфляционной силы в течение длительного периода времени. Деньги FIAT позволили создать огромное количество денег, что отразилось во взрывном росте долгов и активов. В конце концов, долги одного человека — это активы другого.

После краха 1987 года финансовые кризисы происходили с довольно регулярной периодичностью. Все они носили дефляционный характер. Если бы их пустили на самотек, они бы значительно сократили долг и совокупный объем активов. Опыт длительных болезненных потерь, вероятно, также навсегда снизил бы аппетит к риску и склонность к «левериджу» в финансовом секторе.

Однако с начала 1980-х годов финансовые кризисы никогда не оставляли на самотек, руководствуясь самыми благими намерениями. Напротив, правительства и центральные банки принимали решительные меры противодействия. В конечном счете существование денег FIAT увеличило пространство для маневра центральных банков в борьбе с финансовыми кризисами за счет увеличения количества вновь созданных денег. В каждом случае «успешно».

В настоящее время наблюдается исторический разрыв между агрегатами активов и доходами. Здесь - максимальные цены на акции и недвижимость. Там - стагнирующий ВВП и доходы. На самом деле рекордно высокие цены на недвижимость, вероятно, также ускорили старение общества. Молодые люди с трудом могут позволить себе жилплощадь для семьи и сдерживают свое желание иметь детей.

Сегодняшние диспропорции в распределении доходов и особенно богатства напоминают феодальную эпоху и времена баронов-разбойников. Мало что говорит о том, что разрыв будет ликвидирован за счет «догоняющего» роста доходов и богатства, а скорее за счет «догоняющего» падения богатства и доходов. Скорее всего, этот процесс будет очень разрушительным. Сомнительно, что следующий финансовый кризис можно будет преодолеть с помощью обычных мер спасения в виде дополнительных новых денег. Одна только цена на золото говорит об этом однозначно.

BY Банки Швейцарии и ЕС