tgoop.com/Dividends_1000/914
Last Update:
Беруши и обёртка для фастфуда
Судебные расходы в США для корпораций настоящая расстрельная стена. Дивиденды могут попасть под угрозу из-за многочисленных затрат на выплаты истцам. Приведу пример из своего портфеля:
Компания 3M (МММ) производила PFAS. Это группа синтетических химикатов. Невероятно полезные соединения с отличными гидроизоляционными свойствами. Их использовали для создания пены для пожаротушения, антипригарных покрытий, обёрток для фастфуда и водостойкой одежды.
Через 50 лет оказалось, что у изобретения есть недостаток. Устойчивость к воде не позволяет веществу растворяться в окружающей среде. Следы PFAS были обнаружены в воде, воздухе, рыбе, почве, крови людей и животных и пищевых продуктах по всему миру. 3M столкнулось с растущим числом судебных исков.
Процесс идёт годами и неизвестна полная сумма судебных затрат. Они могут составить 10 миллиардов долларов, в худшем случае возрастут до 30 миллиардов, по данным Bloomberg.
Другая крупная серия исков против 3M связана с берушами. В 2008 3M приобрела предприятие по продаже одобренных правительством боевых затычек для ушей. Через 10 лет компания столкнулась с первым судебным иском, когда ветеран вооружённых сил заявил, что во время службы он получил повреждение слуха из-за дефекта берушей. К концу 2021 года к 3M были поданы претензии от 13 000 индивидуальных заявителей, выдвигавших аналогичные обвинения. Ещё 290 000 непроверенных исков ожидают в суде, что сделало процесс крупнейшим судебным разбирательством в истории округа.
Некоторые из этих претензий, будут отклонены, но потенциальные обязательства ошеломляют. По различным типам травм положены компенсации от 14 000 долларов за дисфункцию внутреннего уха до 1,5 миллионов за полную потерю слуха. Если мы предположим, что 3M урегулирует 300 000 претензий и заплатит в среднем 100 000 долларов за каждую, то общая сумма ответственности фирмы составит 30 миллиардов. Если включить разные варианты, то обязательства будут от 10 до 50 миллиардов.
Итого за оба вида дел от 20 до 80 миллиарда.
Для сравнения 3M выплачивает в год 3,5 миллиарда долларов в виде дивидендов и сохраняет свободного денежного потока 2,5 миллиарда. Чтобы покрыть будущие расходы на суды и избежать сокращения дивидендов, фирме необходимо опираться на новые займы. Её рейтинг A+, поможет ей в этом. Фирма могла бы справиться с расходами по обязательствам на сумму 40 миллиардов долларов, сохраняя при этом дивиденды, при коэффициенте левериджа около 4x. Сейчас у неё 1.69x
До тех пор, пока величина и сроки обязательств не станут ясными, повышение символических дивидендов кажется разумным, чтобы сохранить как можно больше денежных средств. Потому 3M в этом году продолжила свою 64-летнюю серию роста дивидендов на символическую прибавку в 0,7%.
Акции 3M торговались с нехарактерно форвардным коэффициентом P/E -15, что составляет 20% дисконт по сравнению с промышленными аналогами и собственный 5-летний средний мультипликатор. Я купил себе немного акций на этой посадке, хотя помню что растущие долги стали причиной сокращения выплат у другой моей фирмы.
➖➖➖➖➖
#dvdИстории
BY 1 000 долларов дивидендами | Авторский блог
Share with your friend now:
tgoop.com/Dividends_1000/914