tgoop.com/DrawStoks/3172
Last Update:
Продолжаем наши разборы #IPO. Сегодня у нас уникальная история: топовый банк размещается на бирже без желания всех наебать...
О КОМПАНИИ
Это универсальный банк, который работает с 1990 года только в РФ. Топ 8 по активам. Создатель карт рассрочки "Халва" - чуть ли не лидер в этом сегменте. За 10 лет его активы сделали х22, а капитал х18. Большая доля роста активов приходилась на покупку других банков (25 M&A).
ПЛЮСЫ
- Системно значимый банк (достаточность капитала 12%+)
- Диверсификация, он присутствует во всех секторах финансового бизнеса (от кредитов до страховок)
- Лидер в сегментах автокредитования и карт рассрочки
- Хорошая ликвидность банка (LDR 78%), то есть банк не выдаёт кредитов больше чем у него есть депозитов
- Высокая рентабельность (ROE в среднем 30%, лучше других банков)
- Высокое качество кредитного портфеля юр лиц (не дает кредиты компаниям с Net Debt/EBITDA > 3)
По розничному бизнесу: они фокусируются на людях с з/п менее 100к (82% клиентов), которых в России очень много. При этом количество просрочек со стороны физ лиц минимальное (в районе 6%, когда у Тинька 16%)
МИНУСЫ
- Скромная доля в активах системы: 1.6% (Сбер 30%, ВТБ 17%, хотя у Тинька вообще 1%)
- Отсутствие развития в других секторах экономики (современный банк это экосистема, тут находятся самые лучшие точки для роста)
- Все клиенты используют не более 1-2 продукта
- Возможность роста ограничена размером капитала
- Большинство депозитов в банке краткосрочные
Помимо этого, как и для всех банков, рост замедлится в следующем году, особенно если ставки будут долго оставаться высокими
ТОЧКИ РОСТА
Единственная возможность большого роста тут это новые покупки других компаний. Тут нет такой дивесификации бизнеса как в Сбере или Тиньке. Это обычный банк, который может стабильно расти только за счёт своей высокой рентабельности.
@DrawStoks
