tgoop.com/DrawStoks/3492
Last Update:
Продолжаем обзоры в долгосрочный портфель, сегодня у нас главный удобритель всея Руси
ФосАгро - №1 производитель удобрений в Европе, против которого не вводились санкции. Контролирует все стадии производства (от добычи сырья до сбыта) и продаёт удобрения в 100+ странах мира
Продаёт уникальные в мире по качеству фосфорные (81% в выручке), азотные (16%) и прочие удобрения (3%). На экспорт приходится 76% выручки🌏
К 2030 году будет голодать 8% населения Земли, поэтому сейчас тренд на агропроизводство снова в моде. Но не всё так радужно, тк высокие цены на природный газ негативно влияют на прибыль ФосАгро
Чтобы вы понимали на сколько она крупная: доля ФосАгро в РФ 45%, в Европе 24%, Лат Америка 15%, Африка 12%. Доля ФосАгро на мировом рынке 5%, что очень неплохо, учитывая высокую конкуренцию
Сам рынок удобрений будет в среднем расти по 5,7%. Выше среднего, конечно, будет расти Индия, потому что там нехватка еды и также агропром занимает весомую долю и в ВВП, и в использовании индусов. Но печально, что ФосАгро серьезно не добралась до такого золотого рынка
В перспективе к 2025 году компания хочет отправлять свои удобрения: 32% России и в СНГ, 30% в Америку, 26% в Европу и оставшиеся 10% в прочие страны. Она не планирует расширяться в Азии, тк там очень жесткая конкуренция (46% мирового рынка)
Что касается инвестиций: планируется потихоньку расширять текущие проекты и построить свой завод по производству аммиака, для увеличения рентабельности. Но конкретных сроков и цифр нет, поэтому он будет готов нескоро
- Исторические темпы роста (2018-2022) выручки 25%, прибыли 70%
- Ожидаемые темпы роста (2023-2025) выручки 6%, прибыли 10%
- Долговая нагрузка небольшая (чистый долг/EBITDA = 1.16, долг/капитал = 1.74)
- Показатели ликвидности (current ratio 0.5 и quick ratio 0.2) нарушены
- Но вот денег на балансе всегда достаточно (quick assets ratio 0.26)
- Рентабельность также стабильная и относительно высокая
- Свободный денежный поток волатильный, но всегда положительный
- Но рабочий капитал отрицательный (долгосрочные операции финансируются за счёт краткосрочных средств)
- Дивы стабильно платятся. Средняя дивдоходность за 5 лет 10.9%
Хоть в отчётности и есть негативные моменты, но они у компании были всегда, поэтому отрицательный раб капитал, плохая ликвидность не приговор для неё. Радует рентабельность, которая плавно растёт
По денежным потокам на 5 лет вперед цель: 7100 за акцию (+4%)
По форвардным мультипликаторам: 6235 (-8%)
Видим, что по прогнозным денежным потокам она почти полностью исчерпала свой рост, ну а в сравнении с российскими и мировыми аналогами, она немного дороговата. Итого, делаем вывод, что ФосАгро оценена абсолютно справедливо без апсайдов
Компания как Северсталь - уже состоявшаяся и расти тяжело, правда Северсталь немного недооценена, в отличие от ФосАгро
Сильно напрягают прогнозные темпы роста. Компания очень хорошо заработала в 2022, тк у всех была паника роста цен на удобрения, поэтому исторические темпы роста огромные. Когда паники нет она растёт в своём темпе, то есть очень медленно...
Поэтому это вообще не история роста, и покупать её стоит только если хотите получать дивиденды ~10% в год
не иир
@DrawStoks #портрет $PHOR