tgoop.com/DrawStoks/3980
Last Update:
Не хочу загадывать, но наверное это последний обзор для долгосрочного портфеля и скоро мы начнём его собирать. Поэтому смакуйте момент)
Циан видит себя, как «ведущая онлайн-платформа объявлений о недвижимости на российском рынке». В целом они хотят покрыть всё, что связано с недвигой: от её поиска и аналитики рынка до регистрации покупок.
Работают только в РФ, но около 70% выручки приходит на московский регион
Циан используют чаще, чем его конкурентов, например Авито, Яндекс.Недвижимость или Домклик, и судя по опросам он гораздо лучше других. Объявлений на нём тоже больше: в среднем в день 415к. Но вот незадача - конкуренты дышат в спину, например у Авито их 402к, что несильно меньше
В эту четвёрку присоединяется ещё недавний Самолёт+. Поэтому у бизнеса нет "экономического рва", то есть его легко скопировать и создать проблемы лидеру, особенно, если у тебя много бабок на маркетинг
Долгосрочно рынок не предсказать, потому что он зависит от рынка вторички, а тот, в свою очередь, зависит от множества переменных. Понятно, что он всегда растёт, но если будет пузырь как в Китае, то могут быть проблемы и для Циана
Недавно они объединили свой сервис аналитики и стали его монетизировать. Также приобрели Smart Deal - сервис по регистрации сделок с недвижимостью
Однако по дальнейшим планируемым M&A сделкам ничего не известно. К тому же, по прогнозам выручка не от публикации объявлений не будет иметь большую долю в общем заработке (и будет в районе 16%). Основной приток будет всё ещё от объявлений
- Выручка росла на 32% в год в период 2019-2022, и ожидается рост на 25% в год в 2023-2026
- Появилась чистая прибыль 480 млн в 2022, когда в 2019 был убыток 806 млн
- Чистая прибыль будет расти на 53% в год до 2026
- По итогам 2023 ожидается рост прибыли в 3.5 раза г/г
- Ожидается растущий положительный FCF
- Количество ежемесячных пользователей в целом растёт, но в 2021 их было 19.5 млн, а в 2022 17.9 млн
- Хотя выручка на пользователя и на одно объявление всегда растёт
- Рентабельность тоже стабильно растёт
- Долговой нагрузки нет (долга просто нет вообще)
- Но нет и дивидендов) Будут только после редомициляции
В сравнении с российскими быстрорастущими IT-компаниями 928 руб/акция (-3%)
В сравнении с иностранными аналогичными сервисами с дисконтом 30% 1045 руб/акция (+9%)
По DCF модели, если сбудутся темпы роста свободного денежного потока 1734 руб/акция (+82%)
Нууу, она планируется. Ничего другого сказать не могу))
В октябре прошлого года были поданы документы, то есть ожидать переезд можно где-то в конце года
Честно, компания неплохая. Если она сохранит темпы роста, то апсайд по ней очень большой. Бизнес будет развиваться, и в перспективе пары лет мы точно увидим акции сильно выше
Но если смотреть на долгий-долгий срок (а это именно цель этих обзоров) то возникают вопросы по тому, а сможет ли Циан остаться лидером? Учитывая бурное развитие сервисов по поиску недвижимости и огромные кэш машины у Яндекса и Самолёта, не будут ли они вставлять палки в колёса Циана?
Свои обзоры я начинал с Headhunter, чей бизнес очень похож на Cian. Но Headhunter, на мой взгляд, сильно лучше, тк ему не дышат в спину конкуренты и у него есть огромная фора при росте конкуренции. Cian таким похвастаться не может
Поэтому я оцениваю Циан как хорошую компанию, но для инвесторов, которые просто хотят инвестировать в рынок недвижимости на горизонте нескольких лет. На супер долгосрок есть варианты, связанные с недвигой, поинтереснее
не иир
@DrawStoks $CIAN #портрет