🛑 ЖДЕМ НОВЫЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС...?
Читая между строк послания от ЦБ, и смотря на то, как в составе М2 все больше и больше денег пакуется в депозиты, не могу не подсветить важные мысли.
Мы сейчас с командой делаем большой обзор для биржевой аналитики NZT по работе ДКП в странах, где приходилось повышать ставку. Он выйдет на днях и будет доступен в открытом виде. Там интересно.
⬆️ На графике за 20 лет денежная масса распухла на +26х. При этом и реальное производство тоже росло во многих секторах. Не хватаемся сразу за сердце
😁.
⬆️ Индекс Мосбиржи дал +3.6х. Это, кстати, толсто намекает на то, что работа с разными классами активов важна. Это вам не SP500, тут постоянно надо думать, где есть варианты то для сохранения, то для заработка.
🔘 При этом М2 активно
пакуется в депозиты. На момент написания статьи видно, что уже чуть менее чем все свободные деньги как домохозяйств, так и компаний, сидят в депозитах. Это следствие попыток ЦБ остудить потребление. Но, как я писал, это перенос проблемы на потом.
🔘 У нас сейчас вырастет налогообложение, уже начали расти сборы, типа утильсбора на машины. Это сильный проинфляционный фактор.
🔘Ослабление рубля, пока небольшое, заставляет импортеров заложить рост цен на 2025 год, на всякий случай. Тоже проинфляционный фактор.
🔘 Жесткие сигналы от ЦБ толкают часть людей и компаний бежать за кредитом сегодня, потому что он станет дороже потом. В отношении льготных денег это очень справедливо.
‼ По факту то мы рискуем попасть в ситуацию, когда инфляция не будет снижаться, до тех пор, пока не завершится СВО и не уйдут сопутствующие расходы. Так мы запросто можем провести пару лет с высокими ставками в экономике!
1️⃣ Нормальный сценарий. Снижение ставки вполне можно допустить, если ЦБ увидит четкие признаки срабатывания жесткой ДКП: снижение корпоративного кредитования, рост дефолтов, рост безработицы.
Допустим, потом приведут реальную ставку (номинальная ставка минус инфляция) к верхней границе нормы в 6%, что при инфляции 9-10% равно КС ЦБ 15-16%. Это лучшее, на что мы можем рассчитывать до окончания СВО.
2️⃣ Негативный сценарий - это когда количество бизнесов, гибнущих на фоне невозможности перекредитования, зашкалит. Т.е. и безработицы будет много, и производство не сможет при этом вырасти в штуках, тоннах и часах работ. Придется лить деньги, идя в стагфляцию.
⚖ В любом случае видно, что до конца года ставку будут только повышать. После этого ЦБ нужно время, минимум полгода, чтобы отследить результат. То есть, снижение ставки, если и будет, то ближе к концу 2025-2026.
#макро #кризис #риски #ЦБ
💬 @igorshimko | 📺 Youtube | Аналитика NZT Rusfond 
