💯 ЗАМЕТКИ С ЗАСЕДАНИЯ ЦБ 20.12.2024 (1/2)
⚡️ Потребуется длительный период жесткой ДКП!💯 Ставки кредитования за счет роста спредов выросли как будто повысили до 24% или выше. Поэтому взяли паузу и будем смотреть. Варианты на рассмотрении были 21-22-23%.
💯 Послабления. Во 2-й половине 2023 анонсировали начало выхода из них. Повышаем требования к капиталу и ликвидности банков. От уровня КС не зависит. Продолжим так делать.
💯 Ждем снижение темпа роста кредита и большую осторожность в выдаче новых кредитов. Розничный портфель уже 2 месяца почти не растет. Если к февралю тренд будет подтвержден, то нужная жесткость ДКП достигнута.
💯 Сберегательная активность продолжает расти. И ставка 21% сохранит этот тренд.
💯 Планы компаний сокращаются - и планы производства и CAPEX Стройка, металлы, угольщики - охлаждение.
💯 Инфляция ускорилась. Особенно на продукты питания. Повышение тарифов на связь и транспорт. Октябрь-декабрь = результат перегрева спроса. Чем дольше инфляция высока, тем дольше надо держать жесткую ДКП, чтоб вернуться к цели.
💯 Высокие ожидания => растущий спрос => рост инфляции. И кольцо замкнулось, поддерживает само себя. По мере нарастания эффектов от жесткой ДКП, инфляция начнет затухать.
💯 Санкции и ослабление импорта привели к ослаблению импорта и ослаблению рубля. Риски рынка труда высоки, выросли риски торговых войн и риски геополитики.
💯 Внешнее давление? Критика нашей политики обострена в периоды циклов высоких ставок. В оценке ситуации мы взаимодействовали и с банками и субъектами экономики. Последние 6-8 недель плотно работали с сообществом.
💯 4 триггера для ставки: инфляция текущая и ожидания, замедление кредитования, спад жесткости на рынке труда и отсутствие внешних проинфляционных факторов.
💯 Сейчас время максимального влияния и ДКП и ухода мер послабления регулирования банков. Эффекты сейчас будут максимальны.
💯 Нельзя дать экономике перегреваться дальше, но и нельзя дать экономике переохладиться. Общаемся мы и с бизнесом, чтобы понимать, как он будет реагировать, а не только с Правительством и с банками. Мы движемся постепенно, чтоб не навредить.
💯 Ключевая ставка работает, без повышения было бы плохо. Сохрани мы 7.5% КС - инфляция была бы и 20% и 30%.
💯 Если такая динамика кредитования сохранится, то инфляция будет снижаться. Снижение инфляции снижает инфляционные ожидания.
💯 Ослабление рубля. Мы не проводим операции исходя из уровня курса или повышенной волатильности. Курс должен оставаться плавающим, а операции ЦБ - только когда есть риски финансовой стабильности.
💯 После каждого раунда санкций повышается волатильность курса. Возрастают издержки на проведение международных платежей. Курс в большей степени зависит от торгового баланса. Ставка сейчас так не влияет, кэрри трейда нет.
#ЦБ #ставка #макро #риски
💬 @igorshimko | 📺 Youtube | Аналитика NZT Rusfond 
